14
perusahaan mengalami likuidasi. Disisi lain, pemegang saham kemungkinan menginginkan leverage yang lebih banyak karena akan memperbesar laba yang
diharapkan. Bagi perusahaan, semakin tinggi rasio ini maka akan semakin baik Brigham, 2012:143.
2.2 Penelitian Terdahulu
Beberapa hasil penelitian terdahulu dapat dilihat dari tabel 2.1 berikut :
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
No. Peneliti
Judul Variabel
Hasil 1.
Malik, Fakhra et al
2013 Factors
Influencing Corporate
Dividend Payout Decisions Of
Financial and Non-Financial
Firms Variabel
Dependen : Dividend Payout
Variabel Independen :
1. Profitability
ROA 2.
Liquidity Current Ratio
3. Leverage
DER 4.
Company Size 5.
Growth Sales Growth
6. Earning Per
Share ROA, CR, EPS, dan
Company Size memiliki korelasi
positif terhadap Dividend Payout.
Sedangkan
Growth Firm
dan DER memiliki korelasi
negatif terhadap Dividend Payout.
2. Hasibuan,
Marta 2013 Pengaruh Cash
Ratio, Debt to Equity Ratio,
Return On Assets Terhadap
Kebijakan Dividen Payout
Ratio Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar
Di Bursa Efek Indonesia
Variabel Dependen :
Dividend Payout Ratio
Variabel Independen :
1. Current Ratio
2. ROA
3. Debt to Equity
Ratio Tidak terdapat
pengaruh signifikan pada Current Ratio,
Return on Assets, dan Debt to Equity Ratio.
CR dan ROA diketahui tidak
berpengaruh positif, sedangkan DER
diketahui tidak berpengaruh negatif.
15
Periode 2005- 2009
3. Liandra,
Yoga 2013 Analisis
Pengaruh Return On Asset, Size,
Debt To Equity Ratio Dan Cash
Ratio Terhadap Dividend Payout
Ratio Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Tercatat di
Bursa Efek Indonesia
Variabel Dependen :
Dividend Payout Ratio
Variabel Independen :
1. Firm Size
2. ROA
3. DER
4. CR
Terdapat hanya variabel independen
yang berpengaruh signifikan positif,
yaitu
Firm Size. Sedangkan ROA,
DER, dan CR tidak berpengaruh
signifikan positif.
4. Rumahorbo,
Nataruli 2013
Analisis Faktor- Faktor yang
Mempengaruhi Dividend Payout
Ratio pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia
Periode 2008- 2010
Variabel Dependen :
Dividend Payout Ratio
Variabel Independen :
1. Cash Position
2. Debt to Equity
Ratio 3.
Net Profit Margin
4. ROI
Cash Position, Debt to Equity Ratio, Net
Profit Margin berpengaruh negative
dan tidak signifikan. Sedangkan ROI
berpengaruh positif dan signifikan.
Secara simultan, semua variabel
berpengaruh signifikan terhadap
Dividend Payout Ratio.
5. Musiega,
Maniagi G. et al 2013
Determinants of Dividend Payout
Policy Among Non-Financial
Firms On Nairobi
Securities Exchange Kenya
Variabel Dependen :
Dividend Payout Variabel
Independen :
1. Current
Earnings 2.
Liquidity 3.
Profitability 4.
Growth Opportunities
Variabel Moderat :
1. Firm Size
2. Business Risk
Growth Opportunity, Return On Equity,
Current Earnings memiliki korelasi
positif terhadap Dividend Payout.
Firm Size sebagai moderating memiliki
pengaruh terhadap ROE dan Current
Earnings.
Business Risk
sebagai moderating memiliki
pengaruh signifikan dan positif terhadap
ROE, CE,dan GO.
16
Kesimpulan CE, Profitability, GO,
Firm Size, Business Size
merupakan variabel yang
mempengaruhi DPO Dividend Payout.
6. Rehman,
Abdul dan Haruto
Takumi 2012
Determinants Of Dividend Payout
Ratio: Evidence From Karachi
Stock Exchange KSE
Variabel Dependen :
Dividend Payout Variabel
Independen :
1. ROA
2. Operating Cash
Flow per Share 3.
Corporate Tax 4.
Current Ratio 5.
Market to Book Value
6. DER
DER, ROA berpengaruh
signifikan positif. Market to Book Value
berpengaruh signifikan negatif.
Sedangkan Operating Cash Flow
tidak berpengaruh
signifikan dan negatif.
Current Ratio dan Corporate
Tax tidak
berpengaruh signifikan dan positif.
7. Komala,
Lievia Angela
Pinkan. 2013
The Effects of Profitability
Ratio, Liquidity, and Debt
towards Investement
Return Variabel
Dependen : Dividend Payout
Ratio Variabel
Independen :
1. ROE
2. Current Ratio
3. Debt to Equity
Ratio ROE memiliki
pengaruh signifikan negatif. Sedangkan
Current Ratio dan Debt to Equity Ratio
masing-masing tidak berpengaruh
signifikan negatif dan positif.
Sumber : Diolah oleh peneliti 2.3
Kerangka Pemikiran Teoritis
Investor dalam rangka menginvestasikan dana ke dalam perusahaan mengharapkan imbal hasil berupa dividen atas dana yang telah mereka
investasikan. Untuk itu, investor terlebih dahulu harus menganalisis rasio laporan keuangan perusahaan untuk mengetahui apakah perusahaan dapat memberikan
imbal hasil sesuai dengan harapan investor.
17
Perusahaan memberikan pembayaran dividen kepada investor sesuai dengan keputusan Rapat Umum Pemegang Saham RUPS. Adapun keputusan
yang diambil dalam rapat tersebut adalah apakah perusahaan pada tahun tersebut akan membagikan dividen atau menahan sejumlah laba untuk diinvestasikan
kembali guna memperlancar operasi perusahaan. Pembayaran dividen tentunya berbeda untuk masing-masing perusahaan.
Hal ini tergantung pada kebijakan dividen suatu perusahaan. Adapun jenis-jenis kebijakan dividen yang digunakan suatu perusahaan antara lain adalah the
dividend irrelevance theory, the bird in the hand theory, dan the tax preference theory.
Adapun faktor-faktor yang dapat mempengaruhi pembayaran dividen, adalah rasio-rasio yang harus dianalisis terlebih dahulu oleh para investor sebelum
pada akhirnya mengambil keputusan untuk menginvestasikan dananya ke dalam suatu perusahaan. Faktor-faktor yang mempengaruhi pembayaran dividen tersebut
adalah Return On Equity, Current Ratio, dan Debt to Equity Ratio baik secara parsial maupun secara simultan.
18
Model penelitian ini dapat digambarkan dalam kerangka pemikiran teoritis sebagai berikut :
H
1
H
2
H
3
H
4
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Teoritis
2.4 Perumusan Hipotesis