Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Present Value of Growth Opportunity Saham yang Terdaftar Di Dalam Indeks LQ45
SKRIPSI ANALISIS FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PRESENT
VALUE OF GROWTH OPPORTUNITY (PVGO) SAHAM
ABSTRACT The formulation of this research problems comprehen the facts that
influences Present Value of Growth Opportunity (PVGO) at the companies that
listed at LQ45 Index. The purpose of this research analyze what the influences ofReturn on Asset (ROA), Plowback Ratio, and Debt to Equity Ratio (DER) to
PVGO. In this research data is used for 18 selected companies through the
purposive sampling technique by the criterion (1) The Company whose stock
listed in LQ45 Index at 2007 – 2008. (2) The Companies that the constantly
survive at 2007 – 2010.In this research that the analyze datas by using Ordinary Least Square
models and Fixed Effect (FEM) which is assessed in this research, because this
model has the intercept of the equation unconstantly or any differences for
individually. Before analyzing the test data is done, firstly by stationarity test andtest of redundant fixed effects-likelihood ratio to get the stationarity of data and
get the data whether the fixed effect method is suitable for use in this study,
further data processing is accomplished using the Eviews 6.The result of this study is ROA, Plowback Ratio, and DER has a significant effection the variable PVGO at 95% confidence level in simultanously and partial. Beside the coefficient of getting the datas indicate the variable ROA, Plowback Ratio, and DERis only able to explain the variable PVGO of 59,16%.
Keywords: Present Value of Growth Opportunity (PVGO), Return on Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER).
ABSTRAK
Rumusan masalah penelitian ini adalah untuk mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi Present Value Growth of Opportunity (PVGO) pada perusahaan yang terdaftar di dalam Indeks LQ45. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis bagaimana pengaruh Return on Asset (ROA), Plowback Ratio, dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap PVGO. Dalam peneltian ini data yang digunakan adalah 18 perusahaan yang terpilih melalui teknik purposive sampling dengan kriteria (1) perusahaan yang sahamnya tercatat di dalam indeks LQ45selama periode 2007-2010 (2) Perusahaan yang secara konsisten bertahan selama periode 2007-2010.
Di dalam penelitian ini data yang dianalisis adalah data panel dengan menggunakan model regresi linier berganda model fixed effect (FEM) yang dinilai sesuai dengan penelitian ini karena model ini memiliki intercept persamaan yang tidak konstan atau terdapat perbedaan pada setiap individu. Sebelum menganalisis data dilakukan uji terlebih dahulu dengan Uji Stasioneritas dan Uji Redundant
Fixed Effects – Likelihood Ratio untuk mengetahui stasioneritas data dan untuk
mengetahui apakah metode fixed effect sesuai untuk digunakan dalam penelitian ini. Selanjutnya pengolahan data dilakukan dengan menggunakan program Eviews 6.
Penelitian ini menemukan bahwa secara simultan melalui uji f-statistik dan parsial melalui uji t-statistik variabel ROA, Plowback ratio, dan DER memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel PVGO pada tingkat kepercayaan 95%. Selain itu koefisien determinasi menunjukan variabel ROA, Plowback ratio, dan DER hanya mampu menjelaskan variabel PVGO sebesar 59,16%.
Kata Kunci: Present Value Growth of Opportunity (PVGO), Return on Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER).
KATA PENGANTAR
Dengan menyebut nama Allah yang maha pengasih lagi penyayang, Saya ucapkan puji dan syukur sebesar-besarnya yang karena atas izin dan ridha-Nya saya masih diberi sebuah kesempatan untuk menyelesaikan tugas saya sebagai seorang penuntut ilmu dalam menulis sebuah skripsi. Penulisan skripsi ini merupakan salah satu syarat yang harus dipenuhi untuk memperoleh gelar sarjana dari program strata 1 Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Adapun judul skripsi ini adalah “Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Present Value of Growth Opportunity Saham yang Terdaftar Di Dalam Indeks LQ45”.
Proses penulisan skripsi ini tentunya tidak akan terlaksana tanpa ada dukungan baik secara moril dan materil dari berbagai pihak. Oleh karena itu, perkenankanlah saya untuk menyampaikan rasa terima kasih kepada berbagai pihak yang telah mendukung saya dalam menyelesaikan skripsi ini terutama kepada: 1.
Bapak Drs. Jhon Tafbu Ritonga, M.Ec., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Irsyad Lubis, SE, M.Soc., selaku Ketua Prodi S1 Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi USU.
3. Bapak Syarif Fauzie, SE, AK, MAK., selaku Dosen Pembimbing saya yang telah bersedia membimbing saya dalam proses penulisan skripsi.
4. Orang Tua tercinta yang telah memberikan segalanya demi kesuksesan saya.
5. Teman-teman yang bersedia membagikan ilmu yang sangat membantu dalam proses penulisan skripsi.
6. Seluruh Staf dan pegawai khususnya di Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Saya berharap, semoga Allah SWT memberikan rahmat dan syafa’atNya atas segala sesuatu yang telahmereka berikan kepada saya.
Akhir kata saya menyadari penelitian ini masih memiliki keterbatasan dan belum sepurna. Oleh karena itu saya harapkan kritik dan saran yang membangun agar dikemudian hari penelitian ini menjadi lebih baik. Semoga kiranya penelititan ini dapat bermanfaat bagi siapapun yang membutuhkanya.
Medan, Mei 2012 Penulis
Bayu Anugrah Wibisono NIM. 080501056
DAFTAR ISI ABSTRACT ................................................................................................... i KATA PENGANTAR .................................................................................... iii DAFTAR ISI .................................................................................................. v DAFTAR TABEL........................................................................................... viii DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... ix DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. x
2.1.4 Analisis Fundamental ........................................................... 16
2.1.9.1.1 Return on Asset (ROA) ............................. 29
2.1.9.1 Faktor-faktor yang mempengaruhi PVGO .............. 29
2.1.9 Present Value of Growth Opportunity (PVGO) ................... 28
2.1.8 Penilaian Dengan Pendekatan Aset ...................................... 26
2.1.7 Penilaian Dengan Pendekatan Pasar .................................... 25
2.1.6 Penilaian Dengan Pendekatan Pendapatan ........................... 22
2.1.5 Nilai Perusahaan ................................................................... 19
2.1.3 Pasar Modal .......................................................................... 14
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................. 1
2.1.2 Supply and Demand Saham Di Pasar Modal ....................... 12
2.1.1 Supply and Demand ............................................................. 11
2.1 Landasan Teori ............................................................................... 11
BAB II TINJAUAN PUSTAKA .................................................................... 11
1.4 Manfaat Penelitian .......................................................................... 10
1.3 Tujuan Penelitian .......................................................................... 9
1.2 Perumusan Masalah ........................................................................ 9
1.1 Latar Belakang Masalah ................................................................. 1
2.1.9.1.2 Plowback Ratio ......................................... 30
2.1.9.1.3 Debt to Equity Ratio (DER) ...................... 32
3.5.2 Variabel Independen ............................................................ 49
4.0.1 Multikolinieritas ................................................................... 57
4.0 Uji Asumsi Klasik .......................................................................... 56
3.9.3 Uji T-Statistik ....................................................................... 55
3.9.2 Uji F-Statistik ....................................................................... 54
3.9.1 Koefisien Determinasi .......................................................... 54
3.9 Test Goodness of Fit ...................................................................... 54
3.8 Redundant Fixed Effect Test .......................................................... 54
3.7 Uji Stasioneritas ............................................................................. 53
3.6.2 Model Regresi Data Panel .................................................... 51
3.6.1 Metode dan Model Analisis ................................................. 51
3.6 Teknik Analisis Data ...................................................................... 51
3.5.1 Variabel Dependen ............................................................... 49
2.2 Penelitian Terdahulu ...................................................................... 37
3.5 Definisi Operasional Variabel Penelitian ....................................... 49
3.4 Pengolahan Data ............................................................................. 48
3.3 Metode Pengumpulan Data ............................................................ 48
3.2 Populasi dan Sampel ...................................................................... 46
3.1 Jenis dan Sumber Data ................................................................... 46
BAB III METODOLOGI PENELITIAN .................................................... 46
4.4 Hipotesis ......................................................................................... 44
2.3.3 Pengaruh DER terhadap PVGO ........................................... 43
2.3.2 Pengaruh Plowback ratio Terhadap PVGO .......................... 42
2.3.1 Pengaruh ROA terhadap PVGO ........................................... 41
2.3 Kerangka Konseptual ..................................................................... 41
4.0.2 Heterokedastisitas................................................................. 58
4.0.3 Autokorelasi ......................................................................... 58
4.7.2 Uji F-Statistik ....................................................................... 69
5.2 Saran ............................................................................................. 79
5.1 Kesimpulan ..................................................................................... 79
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ......................................................... 79
4.9 Pembahasan .................................................................................... 78
4.8.3 Autokorelasi ......................................................................... 76
4.8.2 Heterokedastisitas................................................................. 76
4.8.1 Multikolinearitas .................................................................. 76
4.8 Uji Asumsi Klasik .......................................................................... 76
4.7.3 Uji T-Statistik ....................................................................... 71
4.7.1 Koefisien Determinasi .......................................................... 69
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN........................................................ 60
4.7 Test Goodness of Fit ...................................................................... 69
4.6.3 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap PVGO ...... 69
4.6.2 Pengaruh Plowback Ratio Terhadap PVGO ........................ 68
4.6.1 Pengaruh Return on Asset (ROA) Terhadap PVGO ............ 68
4.6 Interpretasi Hasil Penelitian ........................................................... 67
4.5 Redundant Fixed Effect Test .......................................................... 66
4.4 Uji Stasioneritas ............................................................................. 65
4.3 Analisis Deskriptif .......................................................................... 62
4.2 Analisis Data .................................................................................. 62
4.1 Deskripsi Objek Penelitian ............................................................. 60
DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... xi LAMPIRAN .................................................................................................. xiv
DAFTAR TABEL
Tabel Judul Halaman1.1 Laporan Keuangan 2007 – 2009 ............................................... 4
2.2 Ringkasan Penelitian Terdahulu ............................................... 39
3.1 Daftar Sampel Perusahaan ........................................................ 47
4.1 Capital Asset Pricing Model (CAPM) ...................................... 61
4.2 Analisis Deskriptif .................................................................... 63
4.3 Augmented Dickey Fuller ......................................................... 65
4.4 Redundant Fixed Effect ............................................................ 66
4.5 Koefisien Variabel .................................................................... 67
4.6 Tabel Pengambilan Keputusan ................................................. 77
DAFTAR GAMBAR
Gambar Judul Halaman2.1 Kurva Keseimbangan Pasar ...................................................... 12
2.2 Diagram Skematis Kerangka Konseptual ................................. 44
4.1 Kurva Ekor Tunggal ................................................................. 71
4.2 Kurva Dua Arah ROA .............................................................. 72
4.3 Kurva Dua Arah Plowback Ratio ............................................. 74
4.4 Kurva Dua Arah DER ............................................................... 75
4.5 Pengambilan Keputusan Autokorelasi ...................................... 77