Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Stock Split dengan Trading Volume Activity Sebagai Variabel Pemoderasi dan Dampak yang Ditimbulkannya di ndonesia dan Malaysia
SKRIPSI
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STOCK SPLIT
DENGAN TRADING VOLUME ACTIVITY SEBAGAI VARIABEL
PEMODERASI DAN DAMPAK YANG DITIMBULKANNYA
DI INDONESIA DAN MALAYSIA
OLEH
KHATERINE
110503143
PROGRAM STUDI S1 AKUNTANSI
DEPARTEMEN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015
Universitas Sumatera Utara
PERNYATAAN
Saya
yang bertanda
tangan
di
bawah ini
menyatakan
dengan
sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul “ANALISIS FAKTORFATOR YANG MEMPENGARUHI STOCK SPLIT DENGAN TRADING
VOLUME
DAMPAK
ACTIVITY
YANG
SEBAGAI
VARIABEL
DITIMBULKANNYA
DI
PEMODERASI
DAN
INDONESIA
DAN
MALAYSIA” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai
tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari lembaga, dan/atau saya
kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau dituliskan
sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam
skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan, ..........................2015
Yang Membuat Pernyataan
KHATERINE
NIM. 110503143
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
ANALISIS FAKTOR - FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
STOCK SPLIT DENGAN TRADING VOLUME ACTIVITY
SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI DAN
DAMPAK YANG DITIMBULKANNYA
DI INDONESIA DAN MALAYSIA
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah Earning Per Share
(EPS), Price Earning Ratio (PER), Pr ice to Book Value (PBV) pada perusahaan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan Bursa Malaysia periode 20102014 berpengaruh terhadap keputusan perusahaan melakukan stock split dengan
tambahan variabel moderating yaitu Trading Volume Activity (TVA).
Sampel penelitian yang digunakan sebanyak 61 perusahaan yang melakukan
stock split, dimana metode sampling yang digunakan adalah metode purposive
sampling yaitu penetapan sampel dengan menggunakan kriteria tertentu.
Pengolahan data dilakukan dengan analisis regresi logistik dan regresi moderasi
dengan alat bantu program statistik SPSS 20.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa EPS, PER dan PBV berpengaruh
positif terhadap keputusan perusahaan melakukan stock split. Ketika TVA
digunakan sebagai variabel pemoderasi, maka ditemukan bahwa TVA merupakan
variabel moderasi yang memoderasi hubungan antara PER terhadap keputusan
stock split di Indonesia dan TVA merupakan variabel moderasi yang memoderasi
hubungan antara EPS, PER dan PBV terhadap keputusan stock split di Malaysia
Kata kunci : Signaling Theory, keputusan stock split, Trading Range Theory
ii
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
ANALYSIS FACTORS THAT EFFECT TO STOCK SPLIT WITH
TRADING VOLUME ACTIVITY AS MODERATING VARIABLE
AND THE IMPACTS OF STOCK SPLIT
ON INDONESIA AND MALAYSIA
The aim of this research is to know whether Earning Per Share (EPS), Pr ice
Earning Ratio (PER), Price to Book Value (PBV) at the companies listed in
Indonesia Stock Exchange (IDX) and Bursa Malaysia have effect in making
decision by the company to do stock split with addition moderating variable such
Trading Volume Activity (TVA) .
Sixty one companies are used as the sample of this research. The method of
the research is purposive sampling which define as a determination of the sample
by using certain criteria. Data processing was performed by logistic regression
and moderating regression analysis with SPSS, statistical program tool 20.
The result of this study indicated that Earning Per Share,Price Earning
Ratio and Price to Book Value affects the probability of stock split desicion.
When Trading Volume Activity was used as a moderating variable, the Trading
Volume Activity was a moderating variable which could moderate the relationship
between PER towards stock split decision in Indonesia and it was a moderating
variable which could moderate the relationship between EPS, PER and PBV
towards stock split decision in Malaysia.
Keywords : Signalling Theory, Stock Split Decision, Trading Range Theory
iii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur pada Yesus Kristus Sang Juruselamat atas berkat dan
kasih karunia-Nya yang melimpah sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi
ini tepat pada waktu-Nya. Penulisan skripsi ini berguna untuk memperoleh gelar
sarjana dari Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Penulis juga banyak mendapat bimbingan, arahan dan motivasi dari
berbagai pihak yang mendukung penulisan skripsi ini. Untuk itu penulis berterima
kasih kepada :
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac., Ak., C.A., selaku Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara
2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, M.A.F.I.S., Ak., selaku Ketua
Departemen S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara dan Bapak Drs. Hotmal Jafar, M.M., Ak., selaku
Sekretaris Departemen S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara
3. Bapak Firman Syarif, S.E., M.Si., selaku Ketua Program Studi S1
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara dan
Ibu Mutia Ismail, S.E., M.M., Ak., selaku Sekretaris Program Studi S1
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Terima kasih untuk bimbingan dan pembelajaran selama ini.
4. Ibu Dra. Narumondang Bulan Siregar, M.M., Ak. selaku Dosen
Pembimbing, Bapak Drs. Hotmal Jafar, M.M., Ak., selaku Dosen Penguji,
iv
Universitas Sumatera Utara
Bapak Drs. Rustam, M.Si., Ak., selaku Dosen Pembanding. Terimakasih
yang sedalam-dalamnya atas pembelajaran, bimbingan, motivasi dan kasih
sayang kepada penulis selama penyelesaian penulisan skripsi ini.
5. Terima kasih untuk kedua orang tua penulis, Papa M. Marpaung SE dan
Mama dra. Roswita Sitorus. Terima kasih yang tak terhingga untuk segala
kasih sayang, uang, tenaga, waktu, motivasi, dan doa yang mengiringi
setiap langkah penulis dalam pencapaian hidup, penulis menyayangi
kalian dengan segenap cinta dan kasih. Yesus Kristus melalui Roh Kudus
senantiasa menaungi kehidupan kalian dan memenuhi hidup kalian dengan
berkat-Nya. Untuk adik penulis, Kharina Melati br Marpaung terima kasih
untuk doa, semangat, candaan dan motivasi. Semoga penulis dapat
menjadi teladan kakak yang baik untuk kamu. Terima kasih yang
mendalam untuk keluargaku tersayang Bou Nadya, yang selalu menjaga
dan menyayangi penulis selama perkuliahan penulis di Medan, Ka Nadya
dan Bang Bengar yang selalu memotivasi dan memberikan banyak
kesempatan berharga kepada penulis, dan juga untuk keponakanku
tersayang Eugene Joshua Edward (EJE) yang selalu mengganggu ante dan
menjadi hiburan yang sangat menggemaskan. I love you to the moon and
back! Terima kasih juga untuk segala dukungan moral dan materil dari
keluarga besar Op. Sihasudungan dan keluarga besar Op. Grace yang
sangat penulis cintai.
6. Untuk sahabat-sahabatku tersayang, Fantastic Four (Angel, Sinar, dan
Tanti) terima kasih telah menjadi kawan paling setia sampai akhir
v
Universitas Sumatera Utara
perjuangan, segala suka duka, canda tawa yang kita lalui bersama selama
di kampus, saat-saat kesepian ketika teman-teman satu per satu telah lulus,
you are my best!!; Carpediem! (Anita, Dessy, Febri, Gloria, Moia, Yenni)
terima kasih telah saling memanfaatkan, saling merepotkan, saling
membocorkan
rahasia,
saling
menjatuhkan,
namun
tetap
saling
menyayangi.; F.A.K.E friends (Agung, Feisal, Topan, Monica) terima
kasih untuk saling menipu, menyusun skenario FTV, mencaci maki
dengan tulus, tak akan ada yang bisa menggantikan ke-fake -an kalian; Ncinci (Evelyn, Mery, Winny) yang selama ini selalu direpotkan oleh penulis,
namun tetap sabar dan setia memberikan semangat dan selalu
mengingatkan penulis sampai penulis bisa menyelesaikan skripsi ini;
Kantin Nitra (Annisa, Christian, Sindhu, Udin) terima kasih telah menjadi
teman menggila, meskipun kita tersebar di berbagai kota di seluruh
Indonesia, namun setiap pulang tetap kalian yang selalu menjadi jadwal
prioritas untuk meet up . Terima kasih untuk kegilaan dari SMA sampai
sekarang, kalian sumber informan terkece sepanjang masa. Terima kasih
juga kepada musuhku tercinta Vorries dan Chika, hubungan kita bagaikan
Tom and Jerry, kalo ada saling menghina, tapi kalo ga ada saling merindu.
Temen seperjuangan ngejar-ngejar ka Dame, bang Prapto and the gank,
Dhyta dan Surya, kita laah yang paling tau bagaiman perjuangan mau
sidang itu. Terima kasih juga kepada Chili (Ance, Ester, Jessica, Wenny),
junior-junior terlovable yang selalu setia menjadi informan mata-mata
dosen, kalian detektif terhebat dan tercantik, ku doakan kalian semua cepat
vi
Universitas Sumatera Utara
lulus yaa. Terakhir dan tak terlupa untuk teman-teman S1 Akuntansi
terimakasih untuk kebersamaan, pembelajaran dan semangat selama
tahun-tahun terakhir penyelesaian tugas akhir kita. Semoga kita sukses!
Penulis sudah melakukan usaha berjuang semaksimal mungkin untuk
penyelesaian
skripsi
ini.Walaupun
begitu
penulis
menyadari
terdapat
ketidaksempurnaan dalam penulisan skripsi ini yang merupakan keterbatasan
penulis. Akhir kata terima kasih penulis sampaikan kepada semua pihak yang
telah mendukung proses penyelesaian skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat
bermanfaat bagi pembaca.
Medan,
Penulis,
Agustus 2015
KHATERINE
NIM. 110503143
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
PERNYATAAN
ABSTRAK ........................................................................................................... i
ABSTRACT......................................................................................................... ii
KATA PENGANTAR..................................................................................... iii
DAFTAR ISI ....................................................................................................... viii
DAFTAR TABEL ............................................................................................... xii
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xiii
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... xiv
BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang Masalah .............................................................. 01
1.2. Rumusan Masalah ........................................................................ 9
1.3. Tujuan Penelitian ......................................................................... 10
1.4. Manfaat Penelitian ....................................................................... 10
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1. Tinjauan Teoritis.................................................................... ...
2.1.1 Pasar Modal .....................................................................
2.1.1.1 Efficient Market Theory .....................................
2.1.2 Pemecahan Saham (Stock Split) .....................................
2.1.2.1 Pengertian Pemecahan Saham............................
2.1.2.2 Jenis Pemecahan Saham .....................................
2.1.2.3 Tujuan Pemecahan Saham..................................
2.1.3 Teori dalam Pemecahan Saham (Stock Split) ................
2.1.3.1 Signaling Theory .................................................
2.1.3.2 Trading Range Theory........................................
2.1.4 Pengaruh EPS Terhadap Pengambilan Keputusan
Perusahaan Melakukan Pemecahan Saham ...................
2.1.5 Pengaruh PER Terhadap Pengambilan Keputusan
Perusahaan Melakukan Pemecahan Saham ...................
2.1.6 Pengaruh PBV Terhadap Pengambilan Keputusan
Perusahaan Melakukan Pemecahan Saham ...................
2.1.7 Likuiditas Saham .............................................................
2.1.8 Pengaruh Pemecahan Saham Terhadap Return Saham.
2.2. Penelitian Terdahulu ....................................................................
2.3. Kerangka Konseptual ..................................................................
12
12
13
14
14
16
16
18
18
19
20
21
23
24
25
26
31
viii
Universitas Sumatera Utara
2.4. Hipotesis ....................................................................................... 32
BAB III METODE PENELITIAN
3.1. Desain Penelitian .........................................................................
3.2. Tempat dan Waktu Penelitian .....................................................
3.3. Batasan Operasional ....................................................................
3.4. Variabel Penelitian dan Defenisi Operasional Variabel ............
3.4.1 Variabel Dependen .............................................................
3.4.2 Variabel Independen ..........................................................
3.4.3 Variabel Pemoderasi ..........................................................
3.5. Populasi dan Sampel....................................................................
3.6. Jenis dan Sumber Data ................................................................
3.7. Metode Analisis Data ..................................................................
3.7.1 Statistik Deskriptif .............................................................
3.7.2 Uji Kualitas Data................................................................
3.7.3 Pengujian Univariate .........................................................
3.7.4 Pengujian Multivariate ......................................................
3.7.5 Uji Multikolinearitas ..........................................................
3.7.6 Uji Interaksi (Uji Moderating ) ..........................................
3.7.7 Uji Signifikansi Parsial (t-test) ..........................................
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Data Penelitian .............................................................................
4.2 Analisis Hasil Penelitian Sampel Indonesia...............................
4.2.1 Statistik Deskriptif..............................................................
4.2.1.1 Stock Split, Earning Per Share , Price Earning
Ratio, Price to Book Value, Trading Voume
Activity ....................................................................
4.2.1.2 Return Saham .........................................................
4.2.2 Hasil Uji Kualitas Data ......................................................
4.2.2.1 Pengujian Kelayakan Model Regresi ...................
4.2.2.2 Penilaian Keseluruhan Model (Overall Model
Fit) ..........................................................................
4.2.3 Pengujian Univariate .........................................................
4.2.3.1 One Sample Kolmogorov-Smirnov .......................
4.2.3.2 Independent Sample t-test .....................................
4.2.4 Pengujian Multivariate ......................................................
4.2.4.1 Pengujian Multivariate Secara Serentak ..............
4.2.4.2 Analisis Multivariate Secara Terpisah .................
4.2.5 Uji Multtikolinearitas ........................................................
33
33
34
34
34
34
37
39
40
40
40
41
41
43
45
46
46
48
49
49
49
50
53
53
54
54
55
56
57
58
60
62
ix
Universitas Sumatera Utara
4.2.6 Uji Interaksi (Uji Moderating ) ..........................................
4.2.6.1 Uji Interaksi EPS dengan TVA.............................
4.2.6.2 Uji Interaksi PER dengan TVA ............................
4.2.6.3 Uji Interaksi PBV dengan TVA ............................
4.2.7 T-Test Paired Two Sample ................................................
4.3 Analisis Hasil Penelitian Sampel Malaysia................................
4.3.1 Statistik Deskriptif..............................................................
4.3.1.1 Stock Split, Earning Per Share , Price Earning
Ratio, Price to Book Value, Trading Voume
Activity ....................................................................
4.3.1.2 Return Saham .........................................................
4.3.2 Hasil Uji Kualitas Data ......................................................
4.3.2.1 Pengujian Kelayakan Model Regresi ...................
4.3.2.2 Penilaian Keseluruhan Model (Overall Model
Fit) ..........................................................................
4.3.3 Pengujian Univariate .........................................................
4.3.3.1 One Sample Kolmogorov-Smirnov .......................
4.3.3.2 Independent Sample t-test .....................................
4.3.4 Pengujian Multivariate ......................................................
4.3.4.1 Pengujian Multivariate Secara Serentak ..............
4.3.4.2 Analisis Multivariate Secara Terpisah .................
4.3.5 Uji Multtikolinearitas ........................................................
4.3.6 Uji Interaksi (Uji Moderating ) ..........................................
4.3.6.1 Uji Interaksi EPS dengan TVA.............................
4.3.6.2 Uji Interaksi PER dengan TVA ............................
4.3.6.3 Uji Interaksi PBV dengan TVA ............................
4.3.7 T-Test Paired Two Sample ................................................
4.4 Pembahasan Hasil Penelitian ......................................................
4.4.1 Faktor-Faktor Yyang Mempengaruhi Keputusan
Stock Split ...........................................................................
4.4.1.1 Earning Per Share (EPS) ......................................
4.4.1.2 Pr ice Earning Ratio (PER) ...................................
4.4.1.3 Pr ice to Book Value (PBV) ...................................
4.4.2 Pengaruh Trading Volume Activity (TVA) Sebagai
Variabel Pemoderasi pada Sampel Indonesia ..................
4.4.2.1 Moderasi TVA Dalam Pengaruh EPS Terhadap
Stock Split ...............................................................
4.4.2.2 Moderasi TVA Dalam Pengaruh PER Terhadap
Stock Split ...............................................................
4.4.2.3 Moderasi TVA Dalam Pengaruh PBV Terhadap
63
63
64
65
66
67
67
67
68
71
71
72
72
72
74
74
74
77
78
78
78
79
80
81
82
82
82
83
84
86
86
86
x
Universitas Sumatera Utara
Stock Split ...............................................................
4.4.2 Pengaruh Trading Volume Activity (TVA) Sebagai
Variabel Pemoderasi pada Sampel Malaysia ...................
4.4.2.1 Moderasi TVA Dalam Pengaruh EPS Terhadap
Stock Split ...............................................................
4.4.2.2 Moderasi TVA Dalam Pengaruh PER Terhadap
Stock Split ...............................................................
4.4.2.3 Moderasi TVA Dalam Pengaruh PBV Terhadap
Stock Split ...............................................................
4.4.3 Dampak yang Ditimbulkan Stock Split .............................
BAB V
87
87
87
87
88
88
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan... ............................................................................... 90
5.2 Keterbatasan Penelitian ............................................................... 91
5.3 Saran ................. ........................................................................... 91
DAFTAR PUSTAKA.............................................................. ........................ 93
LAMPIRAN.............................................. ........................................................ 97
xi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No. Tabel
2.1
3.1
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
4.10
4.11
4.12
4.13
4.14
4.15
4.16
4.17
4.18
4.19
4.20
4.21
4.22
4.23
4.24
4.25
4.26
4.27
4.28
Judul
Halaman
Ringkasan Penelitian Terdahulu....................................................
Operasional Variabel......................................................................
Statistik Deskriptif Sampel Indonesia ...........................................
Statistik Deskriptif Return Saham Sampel Indonesia ..................
Hosmer and Lemeshow Test Sampel Indonesia ...........................
Overall Model Fit Sampel Indonesia ............................................
Hasil Uji One Sample Komogorov-Smirnov Sampel Indonesia ..
Hasil Uji One Sample Komogorov-Smirnov Return Saham
Sampel Indonesia ...........................................................................
Hasil Independent Sample t-test Sampel Indonesia .....................
Koefisien Regresi Logistik Sampel Indonesia .............................
Model Summary Sampel Indonesia ..............................................
Hasil Pengujian Multivariate Secara Serentak Sampel
Indonesia .........................................................................................
Hasil Pengujian Multivariate Secara Terpisah Tahap II
Sampel Indonesia ...........................................................................
Hasil Pengujian Multivariate Secara Terpisah Tahap III
Sampel Indonesia ...........................................................................
Uji Multikolinearitas Sampel Indonesia .......................................
Uji F Test EPS x TVA Sampel Indonesia ....................................
Uji T Test EPS x TVA Sampel Indonesia ....................................
Uji F Test PER x TVA Sampel Indonesia ....................................
Uji T Test PER x TVA Sampel Indonesia ....................................
Uji F Test PBV x TVA Sampel Indonesia....................................
Uji T Test PBV x TVA Sampel Indonesia ...................................
Paired Sample Test Return Saham Sampel Indonesia .................
Statistik Deskriptif Sampel Malaysia............................................
Statistik Deskriptif Return Saham Sampel Malaysia ...................
Hosmer and Lemeshow Test Sampel Malaysia ............................
Overall Model Fit Sampel Malaysia .............................................
Hasil Uji One Sample Komogorov-Smirnov Sampel Malaysia ...
Hasil Uji One Sample Komogorov-Smirnov Return Saham
Sampel Malaysia ............................................................................
Hasil Independent Sample t-test Sampel Malaysia ......................
Koefisien Regresi Logistik Sampel Malaysia ..............................
26
38
49
51
54
54
55
56
57
58
59
59
61
61
62
63
64
64
65
65
66
66
67
69
71
72
72
73
74
75
xii
Universitas Sumatera Utara
4.29
4.30
4.31
4.32
4.33
4.34
4.35
4.36
4.37
4.38
4.39
Model Summary Sampel Malaysia ...............................................
Hasil Pengujian Multivariate Secara Serentak Sampel
Malaysia ..........................................................................................
Hasil Pengujian Multivariate Secara Terpisah Tahap II
Sampel Malaysia ............................................................................
Uji Multikolinearitas Sampel Malaysia ........................................
Uji F Test EPS x TVA Sampel Malaysia .....................................
Uji T Test EPS x TVA Sampel Malaysia .....................................
Uji F Test PER x TVA Sampel Malaysia .....................................
Uji T Test PER x TVA Sampel Malaysia .....................................
Uji F Test PBV x TVA Sampel Malaysia ....................................
Uji T Test PBV x TVA Sampel Malaysia ....................................
Paired Sample Test Return Saham Sampel Malaysia ..................
76
76
77
78
79
79
80
80
81
81
82
xiii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
2.1
Judul
Halaman
Kerangka Konseptual .................................................................. 32
xiv
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Judul
Halaman
Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan Indonesia
Yang Melakukan Stock Split...............................................
97
Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan Malaysia
Yang Melakukan Stock Split...............................................
98
Daftar Sampel Perusahaan Indonesia yang Melakukan
Stock Split........................................................................... 100
Daftar Sampel Perusahaan Malaysia yang Melakukan
Stock Split........................................................................... 101
Daftar Sampel Perusahaan Indonesia yang Tidak
Melakukan Stock Split.................................................... 102
Daftar Sampel Perusahaan Malaysia yang Tidak
Melakukan Stock Split.....................................................
103
Pengujian Univariate Sampel Indonesia.................................. 104
Pengujian Multivariate Sampel Indonesia Tahap Pertama..... 105
Pengujian Multivariate Sampel Indonesia Tahap Kedua ....... 105
Pengujian Multivariate Sampel Indonesia Tahap Ketiga ....... 105
Pengujian Univariate Sampel Malaysia .................................. 106
Pengujian Multivariate Sampel Malaysia Tahap Pertama...... 107
Pengujian Multivariate Sampel Malaysia Tahap Kedua ........ 107
xv
Universitas Sumatera Utara
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STOCK SPLIT
DENGAN TRADING VOLUME ACTIVITY SEBAGAI VARIABEL
PEMODERASI DAN DAMPAK YANG DITIMBULKANNYA
DI INDONESIA DAN MALAYSIA
OLEH
KHATERINE
110503143
PROGRAM STUDI S1 AKUNTANSI
DEPARTEMEN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015
Universitas Sumatera Utara
PERNYATAAN
Saya
yang bertanda
tangan
di
bawah ini
menyatakan
dengan
sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul “ANALISIS FAKTORFATOR YANG MEMPENGARUHI STOCK SPLIT DENGAN TRADING
VOLUME
DAMPAK
ACTIVITY
YANG
SEBAGAI
VARIABEL
DITIMBULKANNYA
DI
PEMODERASI
DAN
INDONESIA
DAN
MALAYSIA” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai
tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari lembaga, dan/atau saya
kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau dituliskan
sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam
skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan, ..........................2015
Yang Membuat Pernyataan
KHATERINE
NIM. 110503143
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
ANALISIS FAKTOR - FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
STOCK SPLIT DENGAN TRADING VOLUME ACTIVITY
SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI DAN
DAMPAK YANG DITIMBULKANNYA
DI INDONESIA DAN MALAYSIA
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah Earning Per Share
(EPS), Price Earning Ratio (PER), Pr ice to Book Value (PBV) pada perusahaan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan Bursa Malaysia periode 20102014 berpengaruh terhadap keputusan perusahaan melakukan stock split dengan
tambahan variabel moderating yaitu Trading Volume Activity (TVA).
Sampel penelitian yang digunakan sebanyak 61 perusahaan yang melakukan
stock split, dimana metode sampling yang digunakan adalah metode purposive
sampling yaitu penetapan sampel dengan menggunakan kriteria tertentu.
Pengolahan data dilakukan dengan analisis regresi logistik dan regresi moderasi
dengan alat bantu program statistik SPSS 20.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa EPS, PER dan PBV berpengaruh
positif terhadap keputusan perusahaan melakukan stock split. Ketika TVA
digunakan sebagai variabel pemoderasi, maka ditemukan bahwa TVA merupakan
variabel moderasi yang memoderasi hubungan antara PER terhadap keputusan
stock split di Indonesia dan TVA merupakan variabel moderasi yang memoderasi
hubungan antara EPS, PER dan PBV terhadap keputusan stock split di Malaysia
Kata kunci : Signaling Theory, keputusan stock split, Trading Range Theory
ii
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
ANALYSIS FACTORS THAT EFFECT TO STOCK SPLIT WITH
TRADING VOLUME ACTIVITY AS MODERATING VARIABLE
AND THE IMPACTS OF STOCK SPLIT
ON INDONESIA AND MALAYSIA
The aim of this research is to know whether Earning Per Share (EPS), Pr ice
Earning Ratio (PER), Price to Book Value (PBV) at the companies listed in
Indonesia Stock Exchange (IDX) and Bursa Malaysia have effect in making
decision by the company to do stock split with addition moderating variable such
Trading Volume Activity (TVA) .
Sixty one companies are used as the sample of this research. The method of
the research is purposive sampling which define as a determination of the sample
by using certain criteria. Data processing was performed by logistic regression
and moderating regression analysis with SPSS, statistical program tool 20.
The result of this study indicated that Earning Per Share,Price Earning
Ratio and Price to Book Value affects the probability of stock split desicion.
When Trading Volume Activity was used as a moderating variable, the Trading
Volume Activity was a moderating variable which could moderate the relationship
between PER towards stock split decision in Indonesia and it was a moderating
variable which could moderate the relationship between EPS, PER and PBV
towards stock split decision in Malaysia.
Keywords : Signalling Theory, Stock Split Decision, Trading Range Theory
iii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur pada Yesus Kristus Sang Juruselamat atas berkat dan
kasih karunia-Nya yang melimpah sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi
ini tepat pada waktu-Nya. Penulisan skripsi ini berguna untuk memperoleh gelar
sarjana dari Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Penulis juga banyak mendapat bimbingan, arahan dan motivasi dari
berbagai pihak yang mendukung penulisan skripsi ini. Untuk itu penulis berterima
kasih kepada :
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac., Ak., C.A., selaku Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara
2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, M.A.F.I.S., Ak., selaku Ketua
Departemen S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara dan Bapak Drs. Hotmal Jafar, M.M., Ak., selaku
Sekretaris Departemen S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara
3. Bapak Firman Syarif, S.E., M.Si., selaku Ketua Program Studi S1
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara dan
Ibu Mutia Ismail, S.E., M.M., Ak., selaku Sekretaris Program Studi S1
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Terima kasih untuk bimbingan dan pembelajaran selama ini.
4. Ibu Dra. Narumondang Bulan Siregar, M.M., Ak. selaku Dosen
Pembimbing, Bapak Drs. Hotmal Jafar, M.M., Ak., selaku Dosen Penguji,
iv
Universitas Sumatera Utara
Bapak Drs. Rustam, M.Si., Ak., selaku Dosen Pembanding. Terimakasih
yang sedalam-dalamnya atas pembelajaran, bimbingan, motivasi dan kasih
sayang kepada penulis selama penyelesaian penulisan skripsi ini.
5. Terima kasih untuk kedua orang tua penulis, Papa M. Marpaung SE dan
Mama dra. Roswita Sitorus. Terima kasih yang tak terhingga untuk segala
kasih sayang, uang, tenaga, waktu, motivasi, dan doa yang mengiringi
setiap langkah penulis dalam pencapaian hidup, penulis menyayangi
kalian dengan segenap cinta dan kasih. Yesus Kristus melalui Roh Kudus
senantiasa menaungi kehidupan kalian dan memenuhi hidup kalian dengan
berkat-Nya. Untuk adik penulis, Kharina Melati br Marpaung terima kasih
untuk doa, semangat, candaan dan motivasi. Semoga penulis dapat
menjadi teladan kakak yang baik untuk kamu. Terima kasih yang
mendalam untuk keluargaku tersayang Bou Nadya, yang selalu menjaga
dan menyayangi penulis selama perkuliahan penulis di Medan, Ka Nadya
dan Bang Bengar yang selalu memotivasi dan memberikan banyak
kesempatan berharga kepada penulis, dan juga untuk keponakanku
tersayang Eugene Joshua Edward (EJE) yang selalu mengganggu ante dan
menjadi hiburan yang sangat menggemaskan. I love you to the moon and
back! Terima kasih juga untuk segala dukungan moral dan materil dari
keluarga besar Op. Sihasudungan dan keluarga besar Op. Grace yang
sangat penulis cintai.
6. Untuk sahabat-sahabatku tersayang, Fantastic Four (Angel, Sinar, dan
Tanti) terima kasih telah menjadi kawan paling setia sampai akhir
v
Universitas Sumatera Utara
perjuangan, segala suka duka, canda tawa yang kita lalui bersama selama
di kampus, saat-saat kesepian ketika teman-teman satu per satu telah lulus,
you are my best!!; Carpediem! (Anita, Dessy, Febri, Gloria, Moia, Yenni)
terima kasih telah saling memanfaatkan, saling merepotkan, saling
membocorkan
rahasia,
saling
menjatuhkan,
namun
tetap
saling
menyayangi.; F.A.K.E friends (Agung, Feisal, Topan, Monica) terima
kasih untuk saling menipu, menyusun skenario FTV, mencaci maki
dengan tulus, tak akan ada yang bisa menggantikan ke-fake -an kalian; Ncinci (Evelyn, Mery, Winny) yang selama ini selalu direpotkan oleh penulis,
namun tetap sabar dan setia memberikan semangat dan selalu
mengingatkan penulis sampai penulis bisa menyelesaikan skripsi ini;
Kantin Nitra (Annisa, Christian, Sindhu, Udin) terima kasih telah menjadi
teman menggila, meskipun kita tersebar di berbagai kota di seluruh
Indonesia, namun setiap pulang tetap kalian yang selalu menjadi jadwal
prioritas untuk meet up . Terima kasih untuk kegilaan dari SMA sampai
sekarang, kalian sumber informan terkece sepanjang masa. Terima kasih
juga kepada musuhku tercinta Vorries dan Chika, hubungan kita bagaikan
Tom and Jerry, kalo ada saling menghina, tapi kalo ga ada saling merindu.
Temen seperjuangan ngejar-ngejar ka Dame, bang Prapto and the gank,
Dhyta dan Surya, kita laah yang paling tau bagaiman perjuangan mau
sidang itu. Terima kasih juga kepada Chili (Ance, Ester, Jessica, Wenny),
junior-junior terlovable yang selalu setia menjadi informan mata-mata
dosen, kalian detektif terhebat dan tercantik, ku doakan kalian semua cepat
vi
Universitas Sumatera Utara
lulus yaa. Terakhir dan tak terlupa untuk teman-teman S1 Akuntansi
terimakasih untuk kebersamaan, pembelajaran dan semangat selama
tahun-tahun terakhir penyelesaian tugas akhir kita. Semoga kita sukses!
Penulis sudah melakukan usaha berjuang semaksimal mungkin untuk
penyelesaian
skripsi
ini.Walaupun
begitu
penulis
menyadari
terdapat
ketidaksempurnaan dalam penulisan skripsi ini yang merupakan keterbatasan
penulis. Akhir kata terima kasih penulis sampaikan kepada semua pihak yang
telah mendukung proses penyelesaian skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat
bermanfaat bagi pembaca.
Medan,
Penulis,
Agustus 2015
KHATERINE
NIM. 110503143
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
PERNYATAAN
ABSTRAK ........................................................................................................... i
ABSTRACT......................................................................................................... ii
KATA PENGANTAR..................................................................................... iii
DAFTAR ISI ....................................................................................................... viii
DAFTAR TABEL ............................................................................................... xii
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xiii
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... xiv
BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang Masalah .............................................................. 01
1.2. Rumusan Masalah ........................................................................ 9
1.3. Tujuan Penelitian ......................................................................... 10
1.4. Manfaat Penelitian ....................................................................... 10
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1. Tinjauan Teoritis.................................................................... ...
2.1.1 Pasar Modal .....................................................................
2.1.1.1 Efficient Market Theory .....................................
2.1.2 Pemecahan Saham (Stock Split) .....................................
2.1.2.1 Pengertian Pemecahan Saham............................
2.1.2.2 Jenis Pemecahan Saham .....................................
2.1.2.3 Tujuan Pemecahan Saham..................................
2.1.3 Teori dalam Pemecahan Saham (Stock Split) ................
2.1.3.1 Signaling Theory .................................................
2.1.3.2 Trading Range Theory........................................
2.1.4 Pengaruh EPS Terhadap Pengambilan Keputusan
Perusahaan Melakukan Pemecahan Saham ...................
2.1.5 Pengaruh PER Terhadap Pengambilan Keputusan
Perusahaan Melakukan Pemecahan Saham ...................
2.1.6 Pengaruh PBV Terhadap Pengambilan Keputusan
Perusahaan Melakukan Pemecahan Saham ...................
2.1.7 Likuiditas Saham .............................................................
2.1.8 Pengaruh Pemecahan Saham Terhadap Return Saham.
2.2. Penelitian Terdahulu ....................................................................
2.3. Kerangka Konseptual ..................................................................
12
12
13
14
14
16
16
18
18
19
20
21
23
24
25
26
31
viii
Universitas Sumatera Utara
2.4. Hipotesis ....................................................................................... 32
BAB III METODE PENELITIAN
3.1. Desain Penelitian .........................................................................
3.2. Tempat dan Waktu Penelitian .....................................................
3.3. Batasan Operasional ....................................................................
3.4. Variabel Penelitian dan Defenisi Operasional Variabel ............
3.4.1 Variabel Dependen .............................................................
3.4.2 Variabel Independen ..........................................................
3.4.3 Variabel Pemoderasi ..........................................................
3.5. Populasi dan Sampel....................................................................
3.6. Jenis dan Sumber Data ................................................................
3.7. Metode Analisis Data ..................................................................
3.7.1 Statistik Deskriptif .............................................................
3.7.2 Uji Kualitas Data................................................................
3.7.3 Pengujian Univariate .........................................................
3.7.4 Pengujian Multivariate ......................................................
3.7.5 Uji Multikolinearitas ..........................................................
3.7.6 Uji Interaksi (Uji Moderating ) ..........................................
3.7.7 Uji Signifikansi Parsial (t-test) ..........................................
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Data Penelitian .............................................................................
4.2 Analisis Hasil Penelitian Sampel Indonesia...............................
4.2.1 Statistik Deskriptif..............................................................
4.2.1.1 Stock Split, Earning Per Share , Price Earning
Ratio, Price to Book Value, Trading Voume
Activity ....................................................................
4.2.1.2 Return Saham .........................................................
4.2.2 Hasil Uji Kualitas Data ......................................................
4.2.2.1 Pengujian Kelayakan Model Regresi ...................
4.2.2.2 Penilaian Keseluruhan Model (Overall Model
Fit) ..........................................................................
4.2.3 Pengujian Univariate .........................................................
4.2.3.1 One Sample Kolmogorov-Smirnov .......................
4.2.3.2 Independent Sample t-test .....................................
4.2.4 Pengujian Multivariate ......................................................
4.2.4.1 Pengujian Multivariate Secara Serentak ..............
4.2.4.2 Analisis Multivariate Secara Terpisah .................
4.2.5 Uji Multtikolinearitas ........................................................
33
33
34
34
34
34
37
39
40
40
40
41
41
43
45
46
46
48
49
49
49
50
53
53
54
54
55
56
57
58
60
62
ix
Universitas Sumatera Utara
4.2.6 Uji Interaksi (Uji Moderating ) ..........................................
4.2.6.1 Uji Interaksi EPS dengan TVA.............................
4.2.6.2 Uji Interaksi PER dengan TVA ............................
4.2.6.3 Uji Interaksi PBV dengan TVA ............................
4.2.7 T-Test Paired Two Sample ................................................
4.3 Analisis Hasil Penelitian Sampel Malaysia................................
4.3.1 Statistik Deskriptif..............................................................
4.3.1.1 Stock Split, Earning Per Share , Price Earning
Ratio, Price to Book Value, Trading Voume
Activity ....................................................................
4.3.1.2 Return Saham .........................................................
4.3.2 Hasil Uji Kualitas Data ......................................................
4.3.2.1 Pengujian Kelayakan Model Regresi ...................
4.3.2.2 Penilaian Keseluruhan Model (Overall Model
Fit) ..........................................................................
4.3.3 Pengujian Univariate .........................................................
4.3.3.1 One Sample Kolmogorov-Smirnov .......................
4.3.3.2 Independent Sample t-test .....................................
4.3.4 Pengujian Multivariate ......................................................
4.3.4.1 Pengujian Multivariate Secara Serentak ..............
4.3.4.2 Analisis Multivariate Secara Terpisah .................
4.3.5 Uji Multtikolinearitas ........................................................
4.3.6 Uji Interaksi (Uji Moderating ) ..........................................
4.3.6.1 Uji Interaksi EPS dengan TVA.............................
4.3.6.2 Uji Interaksi PER dengan TVA ............................
4.3.6.3 Uji Interaksi PBV dengan TVA ............................
4.3.7 T-Test Paired Two Sample ................................................
4.4 Pembahasan Hasil Penelitian ......................................................
4.4.1 Faktor-Faktor Yyang Mempengaruhi Keputusan
Stock Split ...........................................................................
4.4.1.1 Earning Per Share (EPS) ......................................
4.4.1.2 Pr ice Earning Ratio (PER) ...................................
4.4.1.3 Pr ice to Book Value (PBV) ...................................
4.4.2 Pengaruh Trading Volume Activity (TVA) Sebagai
Variabel Pemoderasi pada Sampel Indonesia ..................
4.4.2.1 Moderasi TVA Dalam Pengaruh EPS Terhadap
Stock Split ...............................................................
4.4.2.2 Moderasi TVA Dalam Pengaruh PER Terhadap
Stock Split ...............................................................
4.4.2.3 Moderasi TVA Dalam Pengaruh PBV Terhadap
63
63
64
65
66
67
67
67
68
71
71
72
72
72
74
74
74
77
78
78
78
79
80
81
82
82
82
83
84
86
86
86
x
Universitas Sumatera Utara
Stock Split ...............................................................
4.4.2 Pengaruh Trading Volume Activity (TVA) Sebagai
Variabel Pemoderasi pada Sampel Malaysia ...................
4.4.2.1 Moderasi TVA Dalam Pengaruh EPS Terhadap
Stock Split ...............................................................
4.4.2.2 Moderasi TVA Dalam Pengaruh PER Terhadap
Stock Split ...............................................................
4.4.2.3 Moderasi TVA Dalam Pengaruh PBV Terhadap
Stock Split ...............................................................
4.4.3 Dampak yang Ditimbulkan Stock Split .............................
BAB V
87
87
87
87
88
88
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan... ............................................................................... 90
5.2 Keterbatasan Penelitian ............................................................... 91
5.3 Saran ................. ........................................................................... 91
DAFTAR PUSTAKA.............................................................. ........................ 93
LAMPIRAN.............................................. ........................................................ 97
xi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No. Tabel
2.1
3.1
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
4.10
4.11
4.12
4.13
4.14
4.15
4.16
4.17
4.18
4.19
4.20
4.21
4.22
4.23
4.24
4.25
4.26
4.27
4.28
Judul
Halaman
Ringkasan Penelitian Terdahulu....................................................
Operasional Variabel......................................................................
Statistik Deskriptif Sampel Indonesia ...........................................
Statistik Deskriptif Return Saham Sampel Indonesia ..................
Hosmer and Lemeshow Test Sampel Indonesia ...........................
Overall Model Fit Sampel Indonesia ............................................
Hasil Uji One Sample Komogorov-Smirnov Sampel Indonesia ..
Hasil Uji One Sample Komogorov-Smirnov Return Saham
Sampel Indonesia ...........................................................................
Hasil Independent Sample t-test Sampel Indonesia .....................
Koefisien Regresi Logistik Sampel Indonesia .............................
Model Summary Sampel Indonesia ..............................................
Hasil Pengujian Multivariate Secara Serentak Sampel
Indonesia .........................................................................................
Hasil Pengujian Multivariate Secara Terpisah Tahap II
Sampel Indonesia ...........................................................................
Hasil Pengujian Multivariate Secara Terpisah Tahap III
Sampel Indonesia ...........................................................................
Uji Multikolinearitas Sampel Indonesia .......................................
Uji F Test EPS x TVA Sampel Indonesia ....................................
Uji T Test EPS x TVA Sampel Indonesia ....................................
Uji F Test PER x TVA Sampel Indonesia ....................................
Uji T Test PER x TVA Sampel Indonesia ....................................
Uji F Test PBV x TVA Sampel Indonesia....................................
Uji T Test PBV x TVA Sampel Indonesia ...................................
Paired Sample Test Return Saham Sampel Indonesia .................
Statistik Deskriptif Sampel Malaysia............................................
Statistik Deskriptif Return Saham Sampel Malaysia ...................
Hosmer and Lemeshow Test Sampel Malaysia ............................
Overall Model Fit Sampel Malaysia .............................................
Hasil Uji One Sample Komogorov-Smirnov Sampel Malaysia ...
Hasil Uji One Sample Komogorov-Smirnov Return Saham
Sampel Malaysia ............................................................................
Hasil Independent Sample t-test Sampel Malaysia ......................
Koefisien Regresi Logistik Sampel Malaysia ..............................
26
38
49
51
54
54
55
56
57
58
59
59
61
61
62
63
64
64
65
65
66
66
67
69
71
72
72
73
74
75
xii
Universitas Sumatera Utara
4.29
4.30
4.31
4.32
4.33
4.34
4.35
4.36
4.37
4.38
4.39
Model Summary Sampel Malaysia ...............................................
Hasil Pengujian Multivariate Secara Serentak Sampel
Malaysia ..........................................................................................
Hasil Pengujian Multivariate Secara Terpisah Tahap II
Sampel Malaysia ............................................................................
Uji Multikolinearitas Sampel Malaysia ........................................
Uji F Test EPS x TVA Sampel Malaysia .....................................
Uji T Test EPS x TVA Sampel Malaysia .....................................
Uji F Test PER x TVA Sampel Malaysia .....................................
Uji T Test PER x TVA Sampel Malaysia .....................................
Uji F Test PBV x TVA Sampel Malaysia ....................................
Uji T Test PBV x TVA Sampel Malaysia ....................................
Paired Sample Test Return Saham Sampel Malaysia ..................
76
76
77
78
79
79
80
80
81
81
82
xiii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
2.1
Judul
Halaman
Kerangka Konseptual .................................................................. 32
xiv
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Judul
Halaman
Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan Indonesia
Yang Melakukan Stock Split...............................................
97
Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan Malaysia
Yang Melakukan Stock Split...............................................
98
Daftar Sampel Perusahaan Indonesia yang Melakukan
Stock Split........................................................................... 100
Daftar Sampel Perusahaan Malaysia yang Melakukan
Stock Split........................................................................... 101
Daftar Sampel Perusahaan Indonesia yang Tidak
Melakukan Stock Split.................................................... 102
Daftar Sampel Perusahaan Malaysia yang Tidak
Melakukan Stock Split.....................................................
103
Pengujian Univariate Sampel Indonesia.................................. 104
Pengujian Multivariate Sampel Indonesia Tahap Pertama..... 105
Pengujian Multivariate Sampel Indonesia Tahap Kedua ....... 105
Pengujian Multivariate Sampel Indonesia Tahap Ketiga ....... 105
Pengujian Univariate Sampel Malaysia .................................. 106
Pengujian Multivariate Sampel Malaysia Tahap Pertama...... 107
Pengujian Multivariate Sampel Malaysia Tahap Kedua ........ 107
xv
Universitas Sumatera Utara