BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang - Pengaruh Likuiditas, Laba, Dan Arus Kas Dapat Memprediksi Kondisi Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Dalam beberapa tahun ini perkembangan ekonomi dunia telah mengalami kemajuan yang sangat pesat. Kemajuan ini disebabkan oleh semakin kuat dan meluasnya globalisasi di seluruh dunia. Bisnis yang berpengalaman dan kuat akan semakin mendapat keuntungan karena pengaruh meluasnya globalisasi. Namun di sisi lain, sebagai bisnis yang baru tumbuh ataupun bisnis berskala nasional akan sulit dalam bersaing dengan perusahaan lainnya, sehingga berdampak perushaan berskala kecil akan mengalami krisis keuangan dalam perusahaan mereka.
Dalam perkembangan globalisasi, terdapat beberapa dampak buruk yang dapat dirasakan, salah satunya adalah global financial crisis yang terjadi di tahun 2008, berakibat pada melemahnya aktivitas bisnis secara umum. Sebagian besar negara di seluruh dunia mengalami kemunduran dan bencana keuangan karena pecahnya krisis keuangan publik di Amerika Serikat, Eropa, Asia, dan negara lainnya. Di samping itu, di lingkungan dalam negeri, ada beberapa dampak atas terjadinya krisis keuangan tersebut, salah satunya adalah terdapat beberapa perusahaan yang menjadi de-listing akibat krisis tersebut. Perusahaan bisa dide-
listing dari Bursa Efek Indonesia (BEI) disebabkan karena perusahaan tersebut
berada pada kondisi financial distress atau sedang mengalami kesulitan keuangan (Pranowo, 2010). Menurut Brigham dan Daves (2003), kesulitan keuangan terjadi atas serangkaian kesalahan, pengambilan keputusan yang kurang tepat dan kelemahan-kelemahan yang saling berhubungan yang dapat menyumbang secara pengawasan kondisi keuangan perusahaan sehingga dalam penggunaannya kurang sesuai dengan apa yang dibutuhkan.
Suatu perusahaan dapat dikategorikan sedang mengalami financial distress saat perusahaan tersebut memiliki kinerja yang menunjukkan laba operasinya negatif, laba bersih negatif, nilai buku ekuitas negatif, dan perusahaan yang melakukan merger (Brahmana, 2007). Financial distress merupakan suatu keadaan dimana arus kas operasi tidak cukup untuk memenuhi kewajiban- kewajiban lancarnya seperti hutang dagang ataupun biaya bunga.
Financial distress terjadi karena perusahaan tidak mampu mengola dan
menjaga kestabilan kinerja keuangan perusahaannya yang bermula dari kegagalan dalam mempromosikan produknya yang berakibat pada turunnya penjualan sehingga dengan pendapatan yang menurun dari sedikitnya penjualan memungkinkan perusahaan mengalami kerugian operasional dan kerugian bersih untuk tahun berjalan. Lebih lanjut lagi, dari kerugian yang terjadi tersebut akan mengakibatkan defisiensi modal dikarenakan penurunan nilai saldo laba yang terpakai untuk melakukan pembayaran dividen kepada para pemegang saham, sehingga total ekuitas secara keseluruhan pun akan mengalami defisiensi. Apabila hal tersebut terus terjadi secara berkelanjutan, maka tidak menutupi kemungkinan bahwa suatu saat total kewajiban perusahaan akan melebihi total aktiva yang dimiliki oleh perusahaan tersebut. Kondisi yang telah disebutkan di atas mengasosiasikan suatu perusahaan sedang mengalami kesulitan keuangan (financial distress) yang pada akhirnya apabila perusahaan tidak mampu keluar dari kondisi seperti yang telah dijelaskan di atas, maka perusahaan tersebut akan mencegah suatu perusahaan agar tidak terjebak pada kondisi financial distress, salah satunya adalah melakukan prediksi financial distress di suatu perusahaan.
Dengan mengetahui kondisi financial distress diharapkan perusahaan dapat melakukan tindakan untuk mengantisipasi kondisi yang mengarah pada kebangkrutan sedini mungkin (Alimilia, 2004).
Dalam penelitian ini konsep financial distress yang dipakai adalah konsep
financial distress berdasarkan Classens et al (2000) penentuan perusahaan yang
mengalami financial distress adalah dari interest coverage ratio yakni rasio antara laba operasi dibandingkan dengan beban bunga, jika interest coverage ratio kurang dari satu perusahaan termasuk dalam kategori perusahaan yang mengalami
financial distress . Interest Coverage Ratio dirancang untuk menghubungkan biaya
keuangan perusahaan dengan kemampuan perusahaan untuk membayar biaya tersebut. Rasio ini berfungsi sebagai ukuran kemampuan perusahaan membayar bunga dan menghindari kebangkrutan. Secara umum, semakin tinggi rasio, semakin besar kemungkinan perusahaan dapat membayar bunga tanpa kesulitan.
Hal ini juga sesuai dengan Brigham dan Gapenski (1997) mengatakan bahwa semakin besar pembiayaan dari hutang, dan semakin besar beban bunga tetap, semakin besar probabilitas bahwa penurunan earning akan mengarah kepada kesulitan keuangan. Jadi hutang dapat pula menyebabkan kesulitan keuangan.
Salah satu hal yang berpengaruh terhadap financial distress adalah financial ratios, dimana bisa dilihat di dalam laporan keuangan yang diterbitkan oleh perusahaan. Adapun dalam hal ini financial ratios digunakan untuk rasio keuangan menunjukkan kinerja keuangan perusahaan yang sesungguhnya terjadi. Pada umumnya penelitian tentang kebangkrutan, kegagalan, maupun
financial distress menggunakan indikator kinerja keuangan sebagai prediksi
dalam memprediksi kondisi perusahaan di masa yang akan datang (Iramani, 2007). Indikator ini diperoleh dari analisis rasio-rasio keuangan yang terdapat pada informasi laporan keuangan yang diterbitkan perusahaan. Laporan keuangan yang diterbitkan oleh perusahaan merupakan salah satu sumber informasi mengenai posisi keuangan perusahaan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan, dimana informasi tersebut sangat berguna untuk mendukung pengambilan keputusan yang tepat oleh manajer perusahaan (Almilia, 2006). Rasio keuangan yang digunakan pada penelitian ini adalah rasio likuiditas. Rasio ini menunjukkan mengenai kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban keuangannya yang harus dipenuhi, atau mengenai kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangannya pada saat ditagih. Rasio likuiditas biasanya diukur dengan menggunkan current ratio (CR), yaitu aktiva lancar dibagi dengan hutang lancar Platt dan Platt (2002).
Hasil penelitian yang telah dilakukan oleh Almilia dan Kristijadi (2003) menunjukkan bahwa liquidity ratio (current assets/current liabilities) signifikan berpengaruh negatif terhadap kemungkinan terjadinya financial distress di suatu perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa semakin tinggi kemampuan perusahaan dapat memenuhi kewajiban pendeknya, maka semakin kecil kemungkinan perusahaan mengalami financial distress. Di sisi lain, hasil berbeda diperoleh Alifiah, et al (2012), dalam penelitiannya menunjukkan bahwa liquidity ratio terlalu berpengaruh terhadap kemungkinan terjadinya financial distress di suatu perusahaan. Di lain pihak, di luar dugaan Jiming dan Wei Wei pada penelitiannya yang dilakukan di China (2011) dimana menyatakan bahwa cash to current liabilities ratio memiliki pengaruh positif terhadap terjadinya financial distress.
Berdasarkan adanya perbedaan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh para peneliti terdahulu, maka dalam penelitian ini digunakan variabel rasio likuiditas untuk membuktikan bagaimana sebenarnya pengaruh rasio likuiditas terhadap prediksi financial distress di suatu perusahaan.
Laporan laba rugi bertujuang untuk menggambarkan hasil operasi perusahaan di periode waktu tertentu, dimana tujuan utama dari perusahaan adalah mendapatkan laba. Laporan laba rugi menggambarkan keberhasilan atau kegagalan operasi perusahaan dalam mencapai tujuannya. Dengan membandingkan antara pendapatan perusahaan dengan biaya, maka dapat mengungkapkan laba rugi perusahaan. Manfaat laba rugi secara lebih lanjut adalah untuk mengetahui kemampuan perusahan dalam melakukan pembagian deviden kepada para investor. Laba bersih suatu perusahaan digunakan sebagai dasar pembagian deviden kepada investor perusahaan tersebut. Jika laba perusahaan sedikit atau bahkan mengalami kerugian, maka pihak investor tidak mendapatkan deviden. Jika hal ini terjadi secara berturut-turut, akan mengakibatkan investor bertindak untuk menarik investasinya karena menganggap perusahan tersebut mengalami kondisi permasalahan keuangan atau
financial distress. Kondisi ini jika berkelanjutan nantinya akan berakhir pada
kondisi kebangkrutan. Dengan demikian, laba dapat dijadikan indikator oleh ini peneliti ingin membuktikan secara empiris mengenai kemampuan informasi laba dalam memprediksi kondisi financial distress suatu perusahaan.
Arus kas juga memberikan informasi yang relevan mengenai penerimaan dan pengeluaran kas dalam periode waktu tertentu. Dalam menjalani operasi usahanya perusahaan akan mengalami arus masuk kas (cash inflows) dan arus keluar kas (cash outflows). Jika arus kas masuk lebih besar daripada arus kas keluar situasi ini disebut positive cash flows, dan jika sebaliknya saat arus kas masuk lebih sedikit daripada arus kas keluar maka akan terjadi negative cash
flows.
Informasi arus kas dibutuhkan pihak kreditor untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam pembayaran hutangnya. Jika arus kas perusahaan jumlahnya besar, maka pihak kreditor menerima keyakinan pengembalian kredit yang diberikan. Jika arus kas perusahaan bernilai kecil, maka kreditor tidak mendapatkan keyakinan atas kemampuan perusahaan dalam membayar hutang. Jika kondisi ini terjadi secara terus menerus, kreditor selanjutnya tidak akan mempercayakan kreditnya kembali kepada perusahaan karena perusahaan dianggap mengalami permasalahan keuangan atau financial distress. Dengan demikian maka aru kas dapat dijadikan indikator bagi pihak kreditor untuk mengetahui kondisi keuangan perusahaan. atas dasar ini, maka peneliti ingin membuktikan secara empiris mengenai kemampuan arus kas dalam memberikan informasi dan memprediksi kondisi financial distress suatu perusahaan.
Penelitian yang dilakukan Setyaningrum (2002) dalam Atmini (2005) memprediksi kekuatan dan arti penting arus kas dalam memprediksi menunjukkan bahwa arus kas merupakan prediksi yang buruk terhadap financial
distress. Gentry et al(1985) dalam Atmini (2005) mendukung penelitian bahwa
arus kas memasukkan berbagai aliran dana seperti dividen dan pengeluaran modal sedangkan Azis dan Lawson (1989) mengatakan bahwa model berbasis arus kas lebih efektif dalam memprediksi peringatan kebangkrutan lebih awal.
Melalui uraian di atas, diharapkan dapat menjadi pertimbangan bagi investor dan kreditor serta pihak internal perusahaan dalam mendeteksi kondisi keuangan perusahaan. Dan perusahaan juga dapat mengetahui kondisi keuangannya sehingga dapat melakukan antisipasi kondisi kesulitan keuangan perusahaannya.
Berdasarkan uraian di atas, maka akan dianalisis laporan keuangan perusahaan untuk memprediksi tingkat financial distress perusahaan dengan judul
“Pengaruh Rasio Likuiditas, Laba, dan Arus Kas Dapat Memprediksi
Kondisi Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia”.1.2 Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah yang telah diuraikan sebelumnya, maka permasalahan yang dapat dirumuskan adalah sebagai berikut :
1. Apaka likuiditas berpengaruh terhadap financial distress pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
2. Apaka laba berpengaruh terhadap financial distress pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
3. Apaka arus kas berpengaruh terhadap financial distress pada
1.3 Tujuan Penelitian
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah pengaruh rasio likuiditas, laba dan arus kas dapat memprediksi kondisi financial distress pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
1.4 Manfaat Penelitian
Manfaat penelitian sebagai berikut : 1.
Bagi peneliti, penelitian ini diharapkan dapat memebrikan manfaat dan menambah wawasan peneliti mengenai pengaruh rasio likuiditas, laba dan arus kas dapat memprediksi kondisi financial
distress pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Bagi pihak manajemen sebagai yang dapat dipertimbangkan dan dicermati oleh perusahaan khususnya mengetahui bagaimana pengaruh rasio likuiditas, laba dan arus kas dapat memprediksi kondisi financial distress.
3. Bagi peneliti selanjutnya sebagai bahan referensi bagi peneliti selanjutnya dan informasi bagi pihak yang berkepentingn untuk mengkaji masalah yang sama di masa mendatang.