ANALISIS PREDIKSI KEBANGKRUTAN PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

ANALISIS PREDIKSI KEBANGKRUTAN PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Program Studi Akuntansi Oleh:

Natalia Octavia NIM : 092114098

PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2013

“ Diberkatilah orang yang menganDalkan tUhan

yang menarUh harapannya paDa tUhan “ (yer 17;7)

Untuk ribuan tujuan yang harus dicapai, untuk jutaan impian

yang akan dikejar, untuk sebuah pengharapan,

agar hidup jauh lebih bermakna, karena hidup tanpa mimpi ibarat

arus sungai. Mengalir tanpa tujuan.

Teruslah belajar, berusaha, dan berdoa untuk menggapainya.

Jatuh berdiri lagi. Kalah mencoba lagi. Gagal Bangkit lagi.

Never give up! “

Skripsi ini saya persembahkan untuk : Tuhan Yesus Kristus yang slalu mendampingku Kedua orang tuaku (papa dan mama) Kedua adikku tersayang ( Elen dan Fani )

KATA PENGANTAR

Puji syukur dan terima kasih ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa, yang telah melimpahkan rahmat dan karunia kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulisan skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar sarjana pada Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma.

Dalam menyelesaikan skripsi ini penulis mendapat bantuan, bimbingan, dan arahan dari berbagai pihak. Oleh karena itu penulis mengucapkan terima kasih yang tak terhingga kepada: 1.

Romo Dr. Ir. Paulus Wiryono Priyotamtama, S.J selaku Rektor Universitas

Sanata Dharma yang telah memberikan kesempatan untuk belajar dan mengembangkan kepribadian kepada penulis.

2. Dr. H. Herry Maridjo, M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma.

3. Drs. YP. Supardiyono, M.Si., Akt., QIA selaku Ketua Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma.

4. M. Trisnawati Rahayu, S.E., Akt., M.Si., QIA sebagai dosen pembimbing yang telah memberikan bimbingan, masukan, semangat, dan motivasi bagi penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.

5. Josephine Wuri, S.E., M.Si. sebagai dosen penguji ujian atas masukan, kritikan, dan saran yang bermanfaat bagi skripsi ini.

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ...................................................................................... i HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ............................................ ii HALAMAN PENGESAHAN ....................................................................... iii HALAMAN PERSEMBAHAN ................................................................... iv HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS ....................... v HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI .................... vi HALAMAN KATA PENGANTAR ............................................................ vii HALAMAN DAFTAR ISI ........................................................................... ix HALAMAN DAFTAR TABEL ................................................................... xi ABSTRAK .................................................................................................. xiii ABSTRACT ................................................................................................ xiv

BAB I PENDAHULUAN .............................................................................. 1 A. Latar Belakang Masalah .................................................................. 1 B. Rumusan Masalah ............................................................................ 3 C. Batasan Masalah .............................................................................. 3 D. Tujuan Penelitian ............................................................................. 4 E. Manfaat Penelitian ........................................................................... 4 F. Sistematika Penulisan ...................................................................... 5 BAB II TINJAUAN PUSTAKA .................................................................... 7 A. Laporan keuangan ........................................................................... 7 1. Pengertian Laporan Keuangan .................................................... 7 2. Tujuan Laporan Keuangan ......................................................... 8 3. Pengguna Laporan Keuangan...................................................... 8 4. Jenis Laporan Keuangan ............................................................. 9 5. Analisis Laporan Keuangan ...................................................... 10 6. Pemakai Laporan Keuangan...................................................... 12 B. Kebangkrutan ................................................................................. 13 1. Pengertian Kebangkrutan ......................................................... 13 2. Faktor-Faktor Penyebab Kebangkrutan .................................... 15 3. Pentingnya Informasi Mengenai Prediksi Kebangkrutan .......... 17 C. Metode Z-Score .............................................................................. 18

2. Komponen Z-Score ................................................................... 21 3.

Kelebihan dan kelemahan Altman ............................................ 23 D. Penelitian Terdahulu ...................................................................... 24

BAB III METODE PENELITIAN............................................................... 27 A. Jenis Penelitian............................................................................... 27 B. Tempat Dan Waktu Penelitian ....................................................... 27 C. Subjek Dan Objek Penelitian ......................................................... 28 D. Data Yang Diperlukan ................................................................... 28 E. Teknik Pengumpulan Sampel ........................................................ 28 F. Variabel Penelitian ......................................................................... 30 G. Teknik Pengumpulan Data ............................................................. 32 H. Teknik Analisis Data...................................................................... 33 BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN ...................................... 35 A. Bursa Efek Indonesia ..................................................................... 35 B. Sejarah Singkat Perusahaan Otomotif ........................................... 36 C. Deskripsi Sampel Perusahaan ........................................................ 37 BAB VANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ..................................... 50 A. Deskripsi Data ................................................................................ 50 B. Analisis Data .................................................................................. 50 C. Pembahasan.................................................................................... 66 BAB VI PENUTUP ..................................................................................... 85 A. Kesimpulan .................................................................................... 85 B. Keterbatasan Penelitian .................................................................. 86 C. Saran .............................................................................................. 86 DAFTAR PUSTAKA .................................................................................. 88 LAMPIRAN Lampiran I ......................................................................................... 90 Lampiran II ......................................................................................... 94 Lampiran III ........................................................................................ 97

DAFTAR TABEL

Tabel 3.1 Daftar Nama Perusahaan .................................................................. 29Tabel 5.1 (Working Capital to Total Assets) ............................................. 52Tabel 5.2 X2 (Retained Earnings to Total Assets) ........................................... 54Tabel 5.3 X3 (Earning Before Interest and Tax to Total Assets) ................... 56Tabel 5.4 X4 (Market Value of Equity to Book Value of Total Liabilities) ..... 58Tabel 5.5 X5 (Sales to Total Assets) ................................................................ 60Tabel 5.6 Prediksi Kebangkrutan Pada Perusahaan Otomotif Tahun 2007 ..... 61Tabel 5.7 Prediksi Kebangkrutan Pada Perusahaan Otomotif Tahun 2008 ..... 62Tabel 5.8 Prediksi Kebangkrutan Pada Perusahaan Otomotif Tahun 2009 ..... 63Tabel 5.9 Prediksi Kebangkrutan Pada Perusahaan Otomotif Tahun 2010 ..... 64Tabel 5.10 Prediksi Kebangkrutan Pada Perusahaan Otomotif Tahun 2011 ... 65Tabel 5.11 Nilai Z-Score PT. Astra Internasional Tbk. ................................... 66Tabel 5.12 Nilai Z-score PT. Astra Otoparts Tbk. ........................................... 67Tabel 5.13 Nilai Z-Score PT. Gajah Tunggal Tbk. .......................................... 67Tabel 5.14 Nilai Z-Score PT. Goodyear Indonesia Tbk................................... 68Tabel 5.15 Nilai Z-Score PT. Hexindo Adiperkasa Tbk .................................. 69Tabel 5.16 Nilai Z-Score PT. Indo Kordsa Tbk ............................................... 70Tabel 5.17 Nilai Z-Score PT. Indomobil Sukses Internasional Tbk ................ 70Tabel 5.18 Nilai Z-Score PT. Indospring Tbk.................................................. 71Tabel 5.19 Nilai Z-Score PT. Intraco Penta Tbk .............................................. 72Tabel 5.20 Nilai Z-Score PT. Multi Prima Sejahtera Tbk................................ 73Tabel 5.21 Nilai Z-Score PT. Multistrada Arah Sarana Tbk............................ 74Tabel 5.22 Nilai Z-Score PT. Nipress Tbk ....................................................... 75Tabel 5.23 Nilai Z-Score PT. Polychem Indonesia Tbk .................................. 75Tabel 5.24 Nilai Z-Score PT. Prima Alloy Steel Tbk ...................................... 77Tabel 5.25 Nilai Z-Score PT. Selamat Sempurna Tbk ..................................... 78Tabel 5.26 Nilai Z-Score PT. Tunas Ridean Tbk ............................................. 78Tabel 5.27 Nilai Z-Score PT. United Tractors Tbk .......................................... 79Tabel 5.28 Prediksi Kebangkrutan Pada Perusahaan Otomotif

Tahun 2007-2011 .......................................................................... 80

Tabel 5.29 Persentase Prediksi Kebangkrutan Perusahaan Otomotif

Tahun 2007-2011 .......................................................................... 83

ABSTRAK

ANALISIS PREDIKSI KEBANGKRUTAN PERUSAHAAN OTOMOTIF

YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

Natalia Octavia NIM : 092114098

Universitas Sanata Dharma Yogyakarta

2013 Tujuan penelitian ini adalah untuk memprediksi kebangkrutan pada perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan menggunakan metode Altman Z-Score periode tahun 2007-2011. Latar belakang penelitian ini adalah bahwa kebangkrutan perlu diprediksi agar perusahaan dapat memperbaiki kondisi keuangannya.

Jenis penelitian adalah studi empiris. Penelitian menggunakan data sekunder laporan keuangan, yaitu neraca dan laporan laba rugi. Teknik analisis data yang digunakan adalah model prediksi kebangkrutan Altman Z-Score. Peneliti menggunakan lima variabel yang berkaitan dengan rasio likuiditas X1, profitabilitas X2 dan X3, aktivitas operasi X4 dan X5. Dengan rumus :

Z-score = 0,717 + 0,847 + 3,107 + 0,42 + 0,998 . Hasil penelitian menunjukkan berdasarkan pada tahun 2007, perusahaan otomotif yang berada pada kondisi grey area sebesar 41,2% dan 47,1% diprediksi akan mengalami kebangkrutan. Tahun 2008, ada 29,4% perusahaan otomotif yang mengalami penurunan kondisi keuangan di kondisi grey area, 58,8% kondisi bangkrut, dan 11,8% kondisi sehat. Tahun 2009, ada beberapa perusahaan yang mulai memperbaiki kondisi keuangan dengan adanya 29,4% kondisi sehat, 23,5% kondisi grey area, dan 47,1% kondisi bangkrut. Tahun 2010 prediksi kebangkrutan pada otomotif memiliki hasil yang sama dengan tahun sebelumnya sebesar 29,4% otomotif sehat, 29,4% berada pada grey area dan 41,2% masih dalam prediksi keadaan bangkrut. Untuk tahun 2011, terlihat bahwa ada beberapa perusahaan otomotif yang memperbaiki kondisi keuangannya secara signifikan sehingga sebesar 35,3% sehat, 35,3% berada pada grey area, dan 29,4% masih bangkrut.

ABSTRACT ANALYSIS OF THE PREDICTION OF BANKRUPTCY OF THE

AUTOMOTIVE COMPANIES LISTED IN THE INDONESIA STOCK

EXCHANGE

Natalia Octavia NIM: 092114098

Sanata Dharma University Yogyakarta

2013 This study aims to find out the prediction of bankruptcy at the automotive companies listed in the Indonesia Stock Exchange using the Altman Z-Score model for the period of 2007-2011. The bankruptcy needs to be predicted so that the company will have adequate information to take any necessary action based on its financial condition.

This research is an empirical study. The research uses secondary data of financial report namely balance sheet and income statement. The data analysis technique employed is the Altman Z-Score bankruptcy prediction model. The researcher uses five variables: liquidity ratios (X1), profitability ratios (X2 and X3), and operating activities ratios (X4 and X5), follows the Altman Z-score formula:

Z-score = 0,717 + 0,847 + 3,107 + 0,42 + 0,998 . The results shows that in 2007, the automotive company which is in a state of gray area was 41,2% and 47,1% predicted to be bankrupt. In 2008, 29,4% of the automotive companies were in gray areas, 58,8% were predicted to bankrupt and 11,8% were in a good condition. In 2009, 29,4% were in a good condition, 23,5% were in gray areas, and 47,1% were predicted to bankrupt. In 2010 29,4% were in a good condition, 29,4% were in the gray area and 41,2% were predicted to bankrupt. In 2011, 35,3% were in a good condition, 35,3% were in the gray area, and 29.4% were predicted to bankrupt.

BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Perkembangan perekonomian yang semakin cepat dan kompleks dari

waktu ke waktu, lingkungan bisnis yang kompetitif ditambah dengan perkembangan teknologi yang digunakan untuk memperkuat daya saing ekonomi dan arus informasi yang semakin cepat menjadikan perusahaan untuk terus bersaing. Dalam bersaing, perusahaan akan menentukan strategi untuk menghadapi persaingan tersebut. Perusahaan akan terus berusaha menciptakan produk yang mampu menguasai pasar dan mampu bersaing dengan produk kompetitor agar perusahaan mampu mempertahankan kelangsungan hidup (going concern).

Untuk menjaga going concern perusahaan, terutama dalam industri otomotif, masing-masing perusahaan berpacu untuk meluncurkan produk terbaru, layanan pasca jual yang cepat dan terbaik, pemberian hadiah, bonus, bunga kredit yang murah sampai mendirikan klub untuk mengakrabkan antar pengguna mobil sejenis. Hal ini menimbulkan persaingan ketat yang sportif antar perusahaan. Semakin tingginya persaingan antar perusahaan maka mengakibatkan semakin tinggi pula biaya yang dikeluarkan perusahaan tersebut. Apabila tidak mampu bersaing dalam ketatnya persaingan maka perusahaan akan mengalami kerugian yang pada akhirnya mempengaruhi kesehatan perusahaan dan dikhawatirkan akan banyak mengalami kebangkrutan.

Kebangkrutan suatu perusahaan dapat dilihat dan diukur melalui laporan keuangan, dengan cara menganalisis laporan keuangan. Analisis laporan keuangan merupakan alat yang sangat penting untuk memperoleh informasi yang berkaitan dengan posisi keuangan perusahaan serta hasil-hasil yang telah dicapai sehubungan dengan pemilihan strategi perusahaan yang akan diterapkan. Model yang sering digunakan dalam melakukan analisis laporan keuangan adalah dalam bentuk rasio-rasio keuangan. Rasio keuangan yang digunakan adalah rasio keuangan yang berasal dari informasi di dalam Neraca dan Laporan Laba Rugi, lebih ditekankan pada rasio yang mencerminkan kinerja aset dan ekuitas perusahaan dalam mencapai laba dan proporsi hutang terhadap aktiva.

Dengan adanya analisa rasio keuangan ini, maka bisa dijadikan suatu tanda peringatan awal adanya potensi kebangkrutan sehingga manajemen diharapkan dapat mengambil langkah-langkah yang cepat dan tepat dalam memperbaiki kondisi sebelum sampai pada kondisi kritis. Kebangkrutan suatu perusahaan akan menimbulkan kerugian berbagai pihak yang berkepentingan dan berkaitan dengan perusahaan. Salah satu model penelitian yang dapat digunakan untuk memprediksi potensi kebangkrutan adalah pendekatan Altman (1968).

Pendekatan Altman terkenal dengan model Multivariate karena model ini dependen berupa nilai Z (menunjukkan kondisi keuangan perusahaan) dan beberapa variabel independen yaitu rasio-rasio keuangan. Model Altman dikenal sebagai analisis Z-score. Secara khusus model ini dapat digunakan untuk menganalisis tanda-tanda perusahaan yang menuju kearah kebangkrutan atau yang tidak sehat. Dari uraian tersebut, maka penulis tertarik untuk menulis

mengenai “Analisis Prediksi Kebangkrutan Perusahaan Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia” B. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang di atas, maka penulis merumuskan permasalahan sebagai berikut: Bagaimana prediksi kebangkrutan pada perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan menggunakan metode Altman Z-score periode tahun 2007-2011 ?

C. Batasan Masalah

Banyak metode dan rasio keuangan yang dapat mempengaruhi perusahaan dalam memprediksi kebangkrutan, seperti The Zmijewski Model (ROA, Leverage, Likuiditas), The Springate Model (working capital / total

asset, net profit before interest and taxes / total asset, net profit before taxes / current liabilities, sales / total asset), dan The Altman Model. Dalam penelitian

ini, penulis membatasi masalah hanya dengan menggunakan metode dan rasio keuangan yang ditemukan Altman. Rasio-rasio yang digunakan dalam metode

Earning to Total Assets, Earning Before Interest and Taxes (EBIT) to Total Assets, Market Value of Equity to Book Value of Total Liabilities, Sales to Total Assets. Selain itu, penulis menggunakan data dari perusahaan-perusahaan

yang bergerak dalam industri otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2007-2011.

D. Tujuan Penelitian

Penelitian ini bertujuan untuk memprediksi kebangkrutan pada perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan menggunakan metode Altman Z-score periode tahun 2007-2011.

E. Manfaat Penelitian 1.

Bagi penulis

Penulis dapat menerapkan ilmu yang diperoleh selama mengikuti perkuliahan serta menambah pengetahuan tentang cara memprediksi kebangkrutan.

2. Bagi perusahaan

Penelitian ini diharapkan dapat menjadi suatu tanda peringatan awal adanya potensi kebangkrutan sehingga manajemen diharapkan dapat mengambil langkah-langkah pencegahan yang cepat dan tepat dalam memperbaiki kondisi sebelum sampai pada kondisi kritis.

3. Bagi pihak eksternal perusahaan Investor, kreditur, dan pemerintah serta pihak-pihak lain yang berkepentingan dapat menggunakan informasi kondisi keuangan suatu perusahaan dalam mengambil suatu keputusan ekonomi dan bisnis yang tepat menghadapi potensi kebangkrutan perusahaan di masa depan.

4. Bagi Universitas Sanata Dharma Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah referensi kepustakan Universitas Sanata Dharma.

F. Sistematika Penulisan

BAB I Pendahuluan Bab ini akan menguraikan latar belakang masalah, perumusan

masalah, batasan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian dan sistematika penulisan.

BAB II Tinjauan Pustaka Bab ini akan menguraikan teori-teori yang digunakan sebagai landasan penelitian yang dilakukan. BAB III Metode Penelitian Bab ini akan menguraikan tentang jenis penelitian, tempat dan

waktu penelitian, subyek dan obyek penelitian, teknik pengumpulan sampel, teknik pengumpulan data, dan teknik analisis data yang dipakai.

BAB IV Gambaran Umum Perusahaan Bab ini menjelaskan tentang gambaran umum Bursa Efek Indonesia dan juga perusahaan yang dijadikan sampel penelitian. BAB V Analisis Data dan Pembahasan Bab ini berisi analisis terhadap data-data yang telah diperoleh dengan dasar teknik analisis data yang telah ditentukan. BAB VI Penutup Bab ini berisi kesimpulan tentang penelitian, keterbatasan

penelitian yang dilakukan, serta saran dari penelitian yang telah dilakukan.

BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Laporan Keuangan 1. Pengertian Laporan Keuangan Laporan keuangan merupakan pusat pelaporan keuangan yang

mengkomunikasikan informasi keuangan perusahaan ke pihak di luar perusahaan (FASB, 2003: 1009, par 6). Laporan keuangan menyajikan aktiva, hutang, dan modal suatu unit usaha pada tanggal tertentu, pendapatan dan beban unit usaha selama periode tertentu serta perubahan posisi keuangan dan arus kas.

Laporan keuangan merupakan sarana yang penting karena memberikan input (informasi) yang dapat dipakai dalam pengambilan keputusan. Laporan keuangan memberikan informasi mengenai keuangan perusahaan, kinerja perusahaan, perubahan ekuitas arus kas perusahaan, dan informasi lain yang berhubungan dengan perusahaan tersebut. Laporan keuangan juga merupakan sarana pertanggung-jawaban manajemen atas penggunaan sumber daya yang dipercayakan kepada mereka. Secara khusus, laporan keuangan bertujuan membantu pihak luar manajemen mengenai : (1) likuiditas perusahaan, (2) fleksibilitas keuangan, (3) kemampuan operasional perusahaan, dan (4) kemampuan menghasilkan pendapatan selama periode tertentu.

2. Tujuan Laporan Keuangan

Menurut IAI (2000) yaitu :

“Tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang menyangkut

posisi keuangan, kinerja serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam mengambil keputusan ekonomi, serta menunjukkan pertanggung-jawaban manajemen atas penggunaan s

umber daya yang dipercayakan kepada mereka.” 3.

Pengguna Laporan keuangan

Pengguna laporan keuangan dibagi menjadi dua kelompok yaitu pihak internal dan pihak eksternal. Pihak internal adalah pihak dalam perusahaan yang memiliki wewenang dalam pengelolaan perusahaan, yaitu manajer. Pihak eksternal merupakan pihak di luar manajer yang berkepentingan terhadap laporan keuangan tetapi dalam banyak hal tidak memiliki kebebasan dan wewenang dalam memperoleh informasi yang berhubungan dengan pengelolaan perusahaan.

Pihak eksternal meliputi investor, kreditur, supplier, dan pemakai lain seperti karyawan, analis keuangan, pialang saham, pemerintah (berkaitan dengan pajak), dan BAPEPAM (berkaitan dengan perusahaan yang go

public). Pihak eksternal dapat memperoleh informasi keuangan suatu

perusahaan melalui laporan keuangan yang dipublikasikan (Hanafi dan Halim, 2012: 27).

4. Jenis laporan Keuangan

Menurut IAI (2002), laporan keuangan yang lengkap yaitu: a.

Neraca

Neraca menggambarkan kondisi keuangan perusahaan pada tanggal tertentu, dengan menampilkan asset (sumber daya ekonomis) dan klaim atas asset tersebut (meliputi utang dan modal sendiri). Asset perusahaan menunjukkan keputusan penggunaan dana pada masa lalu, sedangkan klaim perusahaan menunjukkan sumber dana tersebut pada masa lalu b.

Laporan Laba Rugi

Laporan laba rugi merupakan suatu laporan yang sistematis tentang penghasilan, biaya, dan laba rugi yang diperoleh perusahaan selama periode tertentu. Tiga elemen pokok dalam Laporan Laba Rugi yaitu (1) pendapatan operasional yang merupakan asset masuk yang berasal dari kegiatan pokok perusahaan, (2) beban operasional sebagai asset keluar dari kegiatan pokok perusahaan, (3) untung atau rugi (gain or loss), gain didefinisikan sebagai kenaikan modal saham dan loss adalah penurunan modal saham dimana keduanya berasal dari transaksi insidental atau bukan merupakan kegiatan pokok perusahaan.

Laporan Perubahan Ekuitas

Laporan perubahan ekuitas perusahaan menggambarkan peningkatan atau penurunan aktiva bersih atau kekayaan selama periode bersangkutan. Laporan Perubahan Ekuitas kecuali untuk perubahan yang pembayaran dividen, menggambarkan jumlah keuntungan dan kerugian yang berasal dari kegiatan perusahaan selama periode yang bersangkutan.

Laporan Arus Kas

Laporan arus kas digunakan untuk melihat efek kas dari kegiatan operasi, investasi, dan pendanaan. Aktivitas operasi merupakan bagian dari usaha sehari-hari perusahaan. Aktivitas investasi adalah kegiatan yang berhubungan dengan pembelian dan penjualan aktiva jangka panjang. Sedangkan aktivitas pendanaan merupakan kegiatan di mana kas diperoleh dari atau pembayaran kembali kepada pemilik atau kreditur.

Catatan Atas laporan Keuangan

Catatan atas laporan keuangan meliputi penjelasan naratif atau rincian jumlah yang tertera dalam neraca, laporan laba rugi, laporan arus kas, dan laporan perubahan ekuitas serta informasi tambahan seperti kewajiban kontinjensi dan komitmen.

5. Analisis Laporan Keuangan

Laporan keuangan dibuat dengan maksud untuk memberikan gambaran atau kemajuan (progress report) secara periodik yang dilakukan pihak manajemen yang bersangkutan (Munawir, 2010: 6). Data dalam laporan keuangan tersebut akan lebih bermanfaaat apabila dilakukan analisis laporan keuangan. Analisis laporan keuangan adalah proses penilaian yang perusahaan pada masa lalu, sekarang, dan dapat digunakan untuk memprediksi kondisi dan kinerja perusahaan di masa depan dalam kaitannya dengan pengambilan keputusan. Analisis laporan keuangan mengungkapkan kekuatan dan kelemahan relatif suatu perusahaan dibandingkan perusahaan lain dalam industri yang sama dan untuk menunjukkan apakah posisi keuangan membaik atau memburuk dalam suatu waktu.

Metode analisis laporan keuangan dapat diklasifikasikan menjadi dua, yaitu (Munawir, 2010: 36): a.

Metode analisa horizontal (dinamis)

Metode analisa horizontal adalah metode analisa yang dilakukan dengan cara membandingkan laporan keuangan untuk beberapa tahun sehingga dapat diketahui perkembangannya. Disebut analisis horizontal karena analisis ini membandingkan pos yang sama untuk periode yang berbeda. Selain itu juga disebut sebagai metode analisis dinamis dikarenakan metode ini bergerak dari tahun ke tahun. Contoh: analisis trend, analisis perubahan laba kotor, analisis sumber dan penggunaan dana.

Metode analisa vertikal (statis)

Metode analisa vertikal adalah metode analisa yang dilakukan dengan cara menganalisis laporan keuangan pada tahun tertentu, yaitu dengan membandingkan antara pos yang satu dengan pos lainnya pada laporan keuangan yang sama untuk tahun yang sama. Contoh: analisis

6. Pemakai Laporan Keuangan

Para pemakai laporan keuangan akan memerlukan informasi dari laporan keuangan dalam rangka membantu proses pengambilan keputusan ekonomi mereka. Keputusan yang biasanya harus diambil oleh pihak-pihak tersebut antara lain sebagai berikut (Munawir, 2001: 2): a.

Investor

Para investor (dan juga calon investor) berkepentingan terhadap informasi laporan keuangan antara lain untuk pengambilan keputusan apakah tetap mempertahankan atau menjual saham suatu perusahaan.

Kreditur

Para kreditur berkepentingan terhadap informasi laporan keuangan untuk menilai apakah laba yang diperoleh suatu perusahaan akan mampu digunakan untuk membayar beban bunga periodik dan apakah perusahaan mempunyai prospek dalam memenuhi kewajiban pada saat jatuh tempo.

Manajer

Para manajer berkepentingan terhadap informasi laporan keuangan untuk dapat melakukan penelitian apakah perusahaan mempunyai kemampuan untuk membayar deviden, apakah cukup tersedia dana yang akan dapat digunakan untuk pengembangan usahanya dan apakah ada kemungkinan keberhasilan perusahaan di masa datang di bawah kepimpinannya. d.

Analis Sekuritas

Para analis sekuritas terhadap informasi tentang estimasi laba dimasa datang dan kekuatan keuangan sebagai elemen penting untuk dasar penentuan nilai sekuritas.

Analis Kredit

Para analisis kredit menginginkan untuk dapat menetukan aliran dana dimasa datang dan konsekuensinya pada posisi keuangan perusahaan sebagai upaya untuk dapat mengevaluasi resiko kredit yang melekat pada perluasan kreditnya.

B. Kebangkrutan 1.

Pengertian Kebangkrutan

Kebangkrutan biasanya diartikan sebagai kegagalan perusahaan dalam menjalankan operasi perusahaan untuk menghasilkan laba. Kebangkrutan juga sering disebut likuidasi perusahaan atau penutupan perusahaan atau insolvabilitas. Kegagalan keuangan dapat diartikan sebagai ketidakmampuan perusahaan untuk membayar kewajiban keuangannya pada saat jatuh tempo.

Menurut Martin.et.al (1995: 376) dikutip oleh Adnan dan Kurniasih (2000: 137), menyatakan bahwa kebangkrutan sebagai kegagalan didefinisikan dalam beberapa arti yaitu : a.

Kegagalan ekonomi (economic failure)

Kegagalan dalam arti ekonomi biasanya berarti bahwa perusahaan kehilangan uang atau pendapatan perusahaan tidak menutupi biayanya sendiri, ini berarti tingkat laba lebih kecil dari biaya modal atau nilai sekarang dari arus kas perusahaan lebih kecil dari kewajiban. Bahkan kegagalan dapat juga berarti bahwa tingkat pendapatan atas biaya historis dari investasinya lebih kecil dari pada biaya modal perusahaan.

Kegagalan keuangan (financial failure)

Kegagalan keuangan bisa diartikan sebagai insolvensi yang membedakan antara dasar arus kas dan dasar saham. Insolvensi atas dasar arus kas ada dua bentuk: 1)

Insolvensi teknis (Tehnical insolvency)

Perusahaan dapat dianggap gagal jika perusahaan tidak dapat memenuhi kewajiban pada saat jatuh tempo. Insolvensi juga terjadi bila arus kas tidak cukup untuk memenuhi pembayaran bunga atau pembayaran kembali pokok pada tanggal tertentu (Adnan dan Kurniasih, 2000: 137). 2)

Insolvensi dalam pengertian kebangkrutan

Dalam pengertian ini kebangkrutan didefinisikan dalam ukuran sebagai kekayaan bersih negatif dalam neraca atau nilai sekarang dari arus kas yang diharapkan lebih kecil dari kewajiban (Adnan dan Kurniasih, 2000: 137).

2. Faktor-Faktor Penyebab Kebangkrutan Menurut Jauch dan Glueck (1995: 87) dalam Adnan dan Kurniasih

(2000: 139), secara garis besar faktor-faktor penyebab kebangkrutan dibagi menjadi tiga bagian, yaitu : a.

Faktor Umum

Sektor Ekonomi

Faktor-faktor penyebab kebangkrutan dari sektor ekonomi adalah gejala inflasi dan deflasi dalam harga barang dan jasa, kebijakan keuangan, suku bunga dan devaluasi atau revaluasi uang dalam hubungannya dengan uang asing serta neraca pembayaran, surplus atau defisit dalam hubungannya dengan perdagangan luar negeri. 2)

Sektor Sosial

Perubahan gaya hidup masyarakat yang mempengaruhi permintaan terhadap produk dan jasa ataupun cara perusahaan berhubungan dengan karyawan, kerusuhan atau kekacauan yang terjadi di masyarakat.

Sektor Teknologi

Penggunaan teknologi informasi menyebabkan biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan menjadi lebih besar terutama untuk pemeliharaan dan implementasi. 4)

Sektor Pemerintah

Kebijakan pemerintah terhadap pencabutan subsidi pada perusahaan kebijakan Undang-Undang baru bagi perbankan atau tenaga kerja juga dapat menjadi penyebab kebangkrutan.

Faktor Eksternal Perusahaan

Sektor Pelanggan

Perusahaan harus dapat mempertahankan konsumennya dan mencegah konsumen berpaling ke pesaing, sekaligus menciptakan peluang untuk menemukan konsumen baru agar dapat menghindari menurunnya hasil penjualan yang akan mengakibatkan menurunnya pendapatan perusahaan. 2)

Sektor Pemasok

Hubungan kerja sama antara pemasok dengan perusahaan sangat penting karen akekuatan pemassok untuk menaikkan harga dan mengurangi keuntungan pembelinya tergantung pada seberapa jauh pemasok ini berhubungan dengan pedagang bebas.

Sektor Pesaing

Produk pesaing yang lebih diterima masyarakat menyebabkan perusahaan kehilangan konsumen sehingga mengurangi pendapatan yang seharusnya diterima.

Faktor Internal Perusahaan

1) Terlalu besarnya kredit yang diberikan kepada debitur atau pelanggan.

Kebangkrutan bisa terjadi karena terlalu besarnya jumlah kredit yang diberikan kepada para debitur atau pelanggan yang pada akhirnya

Manajemen yang tidak efisien

Kurang adanya kemampuan, pengalaman, keterampilan, sikap adaptif dan inisiatif dari manajemen dapat pula menyebabkan kebangkrutan bagi suatu perusahaan. 3)

Penyalahgunaan wewenang dan kecurangan-kecurangan

Penyalahgunaan wewenang banyak dilakukan oleh karyawan, kadang oleh manajer puncak dan itu sangat merugikan, apalagi kalau berhubungan dengan keuangan perusahaan. Indikator-indikator yang menandai perusahaan akan mengalami kebangkrutan (Adnan dan Kurniasih, 2000: 139): a.

Volume penjualan yang relatif rendah atau adanya tren penjualan yang

menurun b.

Cash flow yang negatif c. Kerugian yang selalu terjadi dari kegiatan operasinya d.

Utang yang selalu membengkak

3. Pentingnya Informasi Mengenai Prediksi Kebangkrutan Menurut Harnanto (1984: 484) dalam Adnan dan Kurniasih (2000:

133), mengemukakan pentingnya informasi mengenai pentingnya prediksi kebangrutan bagi pihak-pihak lain yang terkait diantaranya : a.

Bagi Investor

Informasi adanya prediksi potensi kebangkrutan memberi masukan akan terus menanamkan modal atau menghentikan dan membatalkan penanaman modal modal mereka ke perusahaan. Sebab bagaimanapun para investor tidak menginginkan kerugian akibat kesalahan menanam modalnya.

Bagi Pemerintah

Prediksi kebangkrutan digunakan pemerintah untuk menetapkan kebijakan dibidang perpajakan dan kebijakan-kebijakan lain yang menyangkut hubungan pemerintah dengan perusahaan.

Bagi Bank dan Lembaga Perkreditan

Informasi akan kemungkinan kebangkrutan yang dihadapi perusahaan nasabahnya dan calon nasabahnya sangat diperlukan unutk menetukan status apakah pinjaman harus diberikan, negosiasi pembayaran kembali pinjaman perlu dibuat ulang dan kebijakan lain sehubungan dengan pemberian pinjaman.

C. Metode Z-Score 1.

Model Z-Score dari Altman

Altman (1968) mengembangkan model prediksi kebangkrutan menggunakan metode multiple discriminant analysis (MDA). Altman mengambil sampel 66 perusahaan yang dibagi 2 menjadi kelompok perusahaan yang bangkrut dan tidak bangkrut untuk periode amatan 1946- 1965. Digunakan lima rasio keuangan yaitu: Working capital/total assest,

assets, market value equity/ book value of total debt serta sales/total assets

(Wilopo, 2001: 185). Berdasarkan metoda tersebut dihasilkan Z-Score yang formulanya adalah:

Z -score = 1,2 + 1,4 + 3,3 + 0,6 + 1,0

Berdasarkan kelima rasio keuangan tersebut, Z-score Model Altman berhasil dipergunakan untuk mengklasifikasikan perusahaan kedalam kelompok yang mempunyai kemungkinan yang tinggi untuk bangkrut atau kelompok perusahaan yang kemungkinan mengalami bangkrut rendah. Z-

score Model Altman memungkinkan untuk memperkirakan kebangkrutan sampai dua tahun sebelum tiba saatnya.

Pada tahun 1984, Altman melakukan penelitian ulang di berbagai Negara seperti negara-negara maju antara lain Amerika Serikat, Jepang, Jerman, Swiss, Brazil, Australia, Inggris, Irlandia, Kanada, Belanda, dan Perancis. Penelitian ini memasukkan dimensi internasional dimana dapat diterapkan pada perusahaan yang go public maupun yang tidak go public.

Dengan perumusan sebagai berikut (Hanafi dan Halim, 2012: 273):

Z -score = 0,717 + 0,847 + 3,107 + 0,42 + 0,998

Keterangan : = Working Capital to Total Assets (Modal Kerja Bersih / Total

Aktiva)

= Retained Earnings to Total Assets (Laba Ditahan / Total Aktiva) = Earning Before Interest and Taxes to Total Assets (Laba Sebelum

= Market Value Equity to Book Value of Total Liabilities (Nilai Pasar Ekuitas / Nilai Buku Total Utang)

= Sales to Total Assets (Penjualan / Total Aktiva)

Interpretasi peramalan kebangkrutan dalam Z-Score memerlukan batasan yang jelas agar dapat digunakan untuk menentukan kondisi perusahaan yang dianalisis. Nilai batas skor antara lain :

1) Z-score > 2,99 perusahaan dikategorikan bebas dari risiko kebangkrutan / sehat.

2) 1,81 < Z-score < 2,99 perusahaan belum dapat dikategorikan pada perusahaan yang memiliki kemungkinan bangkrut maupun kemungkinan tidak mengalami kebangkrutan ( grey area). 3) Z-score < 1,81 perusahaan dikategorikan memiliki kesulitan keuangan yang besar dan berisiko tinggi sehingga berpotensi bangkrut.

Model yang baru mempunyai kemampuan prediksi yang cukup baik sebesar 94% benar, sedangkan yang asli sebesar 95% benar. Menurut Swandi (2003:45) ketepatan prediksi masa depan berlaku selama emiten (perusahaan) mempunyai kondisi keuangan yang sama dengan pada saat prediksi dilakukan. Apabila emiten melakukan perbaikan kerja melalui strategi yang tepat, kemungkinan besar yang sudah diprediksi sebelumnya tidak akan terjadi. Namun kelemahan apapun yang dihadapi pada kenyataannya prediksi masih selalu digunakan untuk pengambilan keputusan.

2. Komponen Z-score

Z-score merupakan formulasi dari beberapa rasio keuangan yang

mempengaruhi kondisi dan perkembangan suatu perusahaan. Rasio-rasio tersebut berkaitan dengan likuiditas ( ), profitabilitas ,

, dan

aktivitas operasi ,

(Adnan dan Taufiq, 2001 : 190). Rasio untuk

memprediksi kebangkrutan usaha yang dapat digunakan diambil dari rasio- rasio metode Altman, yaitu :

= (Working Capital to Total Assets) Modal kerja diperoleh dari aktiva lancar dikurangi kewajiban lancar. termasuk rasio likuiditas yang digunakan untuk mendeteksi likuiditas

dari total aktiva dan posisi modal kerja. Variabel digunakan untuk mengukur tingkat kecairan aktiva yang dihubungkan dengan total aktiva.

Indikator yang dapat digunakan untuk mendeteksi adanya masalah pada tingkat likuiditas perusahaan adalah indikator-indikator internal seperti ketidakcukupan kas, utang dagang membengkak, dan beberapa indikator lainnya.

(Retained Earnings to Total Assets) =

Laba ditahan adalah laba yang akan diinvestasikan kembali dan atau rugi dari suatu perusahaan selama umur perusahaan tersebut. Rasio termasuk rasio profitabilitas yang digunakan untuk mengukur besarnya kemampuan perusahaan dalam memperoleh keuntungan, ditinjau dari kemampuan perusahaan yang bersangkutan dalam memperoleh laba dibandingkan dengan kecepatan perputaran operating assets sebagai ukuran efisiensi usaha.

(Earning Before Interest and Taxes to = Total Assets)

Rasio ini termasuk rasio profitabilitas yang mengukur kemampuan laba, yaitu tingkat pengembalian dari aktiva dihitung dengan membagi laba sebelum bunga dan pajak dengan total aktiva. Rasio ini juga dapat digunakan sebagai ukuran seberapa besar produktivitas penggunaan dana yang dipinjam. Beberapa indikator yang dapat kita gunakan dalam mendeteksi adanya masalah ada kemampuan profitabilitas perusahaan diantaranya adalah piutang dagang meningkat, rugi terus-menerus dalam beberapa kuartal, persediaan meningkat, penjualan menurun, dan terlambatnya hasil penagihan piutang.

= (Market Value Equity to Book Value of Total Liabilities )

Rasio ini termasuk rasio aktivitas yang mengukur kemampuan perusahaan dalam memberikan jaminan kepada setiap utangnya melalui modalnya sendiri. Modal yang dimaksud adalah gabungan nilai pasar dari modal biasa dan saham preferen, sedangkan utang mencakup utang lancar dan utang jangka panjang.

(Sales to Total Assets) =

Rasio ini termasuk rasio aktifitas yang mengukur keefektifan suatu perusahaan dalam menggunakan aktiva yang dimilikinya. Rasio ini menggambarkan kemampuan peningkatan penjualan dari aktiva perusahaan.

3. Kelebihan dan kelemahan Z-Score

Kelebihan Z-score yaitu dapat diterapkan pada perusahaan go public dan yang tidak go public. Z-score dapat diterapkan di negara berkembang yang sebagian merupakan perusahaan tidak go public (Hanafi dan Halim, 2005: 289). Ada pula beberapa kelemahannya, yaitu : a.

Keanekaragaman data EBIT.

Pengungkapan dan pelaporan keuangan antar perusahaan yang satu dengan yang lain biasanya berbeda. Hal ini menyebabkan EBIT sulit diterapkan karena pada perusahaan tertentu adakalanya besarnya bungan tidak dinyatakan secara eksplisit dan oleh karenanya harus menggunakan EBT (Earning Before Tax) (Adnan dan kurniasih, 2000: 136).

Tidak adanya penegasan atau pemisahan antara satu kelompok industri dengan kelompok industri lainnya.

Hal ini menimbulkan anggapan bahwa model Altman akan memberikan perlakuan terhadap semua kelompok industri. Padahal, antara kelompok industri yang satu dengan yang lain memiliki c.

Tidak ada rentang waktu yang pasti kapan kebangkrutan akan terjadi

setelah hasil z-score diketahui lebih rendah dari standar yang telah ditetapkan. (Endri, 2009: 36)

D. Penelitian Terdahulu 1.

Adnan dan Kurniasih (2000), menganalisis tingkat kesehatan perusahaan

untuk memprediksi potensi kebangkrutan perusahaan dengan metode Altman. Penelitian ini mengambil kasus 5 perusahaan non perbankan yang ketiganya delisted menggunakan formula Z-score dan 5 perusahaan perbankan yang beku operasi. Alat analisis yang digunakan menggunakan variabel keuangan rasio likuiditas, rentabilitas, profit margin, dan rasio operasi, sedangkan untuk perbankan menggunakan analisis CAMEL. Selain pengujian Z-score dan CAMEL, penelitian ini diperluas dengan analisis yang mengukur tingkat kesehatan perusahaan berdasarkan rasio keuangan yang ditetapkan MenKeu RI No. 826/KMK 013/1992. Diperoleh hasil bahwa Z-score bisa digunakan sebagai salah satu alat ukur yang handal untuk memprediksi kebangkrutan suatu perusahaan.

2. Christina (2005), menganalisis potensi kebangkrutan perusahaan perusahaan

go public di Bursa Efek Jakarta. Sampel sebanyak 7 perusahaan manufaktur

yang delisting antara tahun 1999 sampai 2003. Kesimpulan dari penelitian ini yaitu ketentuan tentang delisting yang dikeluarkan BAPEPAM sudah tepat diterapkan pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang delisting tersebut.

3. Wilopo (2001) melakukan penelitian dengan judul : Prediksi Kebangkrutan Bank. Hasil penelitian yang diperoleh yaitu untuk memprediksi kegagalan suatu usaha pada umumnya menggunakan model analisa rasio keuangan.

Maka untuk usaha non perbankan menggunakan perhitungan Z-score yang ditemukan Altman, sedangkan untuk perbankan digunakan rasio CAMEL dengan didukung variabel lain seperti variabel kondisi ekonomi.

4. Wahyuni (2004) melakukan penelitian dengan judul: Analisis Rasio Keuangan dalam Memprediksi Kebangkrutan Perusahaan dengan Metode Altman. Rasio keuangan yang digunakan dalam penelitian ini adalah rasio

Working Capital to Total Assets, Retained Earning to Total Assets, ROA, Market Value of Equity to Book Value of Total Liabilities, Sales to Total Assets. Analisis data dengan formula Altman dan dikelompokkan menjadi 3

ANALISIS PREDIKSI KEBANGKRUTAN PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA