PENGARUH PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, PROFITABILITAS, DAN BIAYA HUTANG TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2013.

PENGARUH PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, PROFITABILITAS DAN BIAYA HUTANG TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA

PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2013

SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Persyaratan Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Oleh

NURSAKINAH PASARIBU NIM. 7113210036

FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS NEGERI MEDAN

iii

KATA PENGANTAR

Puji syukur kepada Allah Swt. yang telah melimpahkan berkat dan karunianya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “ Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas, dan Biaya Hutang terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013” yang disusun sebagai syarat akademis dalam menyelesaikan Program Sarjana (S1) Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Medan.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak mungkin terselesaikan tanpa dukungan, bimbingan, bantuan, serta doa dari berbagai pihak selama penyusunan skripsi. Pada kesempatan ini penulis dengan segala kerendahan hati mengucapkan terimakasih kepada :

1. Orangtua ku (Ayah : B.Pasaribu, Ibu : S.Simarmata) yang selalu memberikan doa, dukungan, semangat, kasih sayang dan perhatian yang tak terhingga sehingga penulis mampu menyelesaikan skripsi ini.

2. Bapak Prof. Dr. Ibnu Hajar, M.Si selaku rektor Universitas Negeri Medan 3. Bapak Kustoro Budiarta,ME selaku dekan Fakultas Ekonomi Universitas

Negeri Medan

4. Ibu T.Teviana,SE,M.Si selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Medan yang telah banyak memberikan bimbingan dan kemudahan kepada penulis.

5. Bapak Chandra Situmeang,SE,M.SM,AK,CA selaku dosen pembimbing skripsi yang telah banyak meluangkan waktu, ilmu, motivasi dan semangat kepada penulis dan sangat membantu penulis.

6. Bapak Drs. Kustoro Budiarta, M.E selaku dosen penguji saya yang telah memberikan masukan dan pengetahuan kepada penulis demi sempurnanya skripsi ini.

7. Ibu Diana Hasyim, SE, MM selaku dosen penguji saya yang telah memberikan tambahan ilmu, masukan dan motivasi sehingga penulis bisa menyelesaikan skripsi ini.

8. Ibu Dita Amanah, M.BA selaku dosen penguji saya yang telah memberi pelajaran dan masukan demi selesainya skripsi ini.

9. Seluruh Dosen jurusan Manajemen Universitas Negeri Medan

10. Kepada saudara saya (Kakak : Saprina Pasaribu, Adik : Syahrul Gunawan Pasaribu, Syamsul Bahri Pasaribu) yang telah memberi semangat, keceriaan dan kebersamaan yang tak tergantikan oleh apapun.

11. Kepada teman-teman termanis ku (Christina Windi Tambunan, Jenita Lamria Sirait, Veronica Purba Santy Wulandari) yang selalu bersama, setia selama kita kuliah dikampus ini dan memberikan semangat dalam menyelesaikan skripsi ini.

12. Kepada teman seperjuangan terutama diakhir semester ini (Mudrika Rizky Nasution, Evie Agustina, Alfara Huda)

v

13. Kepada teman dekat ku Junaldi Sihotang yang sudah banyak membantu dan mau meluangkan waktu untuk ku. Semangat juga untuk skripsi mu, semoga cepat menyusul. Amin

14. Teman-teman kos terkompak dan terkeren yang pernah ku temui di Jalan Sering No.105 Pancing (Bang Kristo, Kak Rose, Kak Yuni, Mersi Rajagukguk, Jefri Sagala, David H Manalu) terimakasih untuk kebersamaan dan semangatnya.

15. Seluruh teman-teman mahasiswa khususnya kelas Manajemen B 2011 yang telah berjuang bersama selama 3 tahun lebih dan terimakasih buat komting terbaik kelas manajemen B : Amal Al Ghazali Saragih.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih terdapat banyak kekuarangan. Untuk itu, kritik dan saran sangat diharapkan demi kesempurnaan penelitian ini. Semoga skripsi ini bermanfaat dan dapat digunakan sebagai tambahan informasi bagi semua pihak yang membutuhkan.

Medan, Maret 2014

Penulis

ABSTRAK

Nursakinah Pasaribu, NIM. 7113210036 Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas, dan Biaya Hutang Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013. Skripsi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Medan.

Permasalahan pada penelitian ini adalah bagaimana meningkatkan nilai perusahaan disaat perusahaan mengalami pertumbuhan perusahaan yang tinggi dimana perusahaan akan mengalami peningkatan biaya hutang karena penggunaan hutang. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, dan biaya hutang terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Objek penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun 2013. Jumlah sampel penelitian sebanyak 76 perusahaan manufaktur, dimana metode yang digunakan untuk pengambilan sampel dengan purposive sampling merupakan metode pengambilan sampel dengan menggunakan criteria. Analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan path analysis, dengan menguji asumsi klasik seperti uji normalitas, heterokedastisitas, autokorelasi, linieritas. Uji hipotesis menggunakan uji parsial. Jenis data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh melalui situs www.idx.com dengan mengolah data dengan menggunakan uji statistic dengan bantuan SPSS versi 17.0 for windows.

Berdasarkan hasil uji analisis jalur dapat diperoleh bahwa variabel pertumbuhan perusahaan (X1), Profitabilitas (X2) dan Biaya Hutang (X3) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan dengan persamaan jalur Y = 0.183GROWTH + 0.694ROE + 0.011COD + 0.641 Ɛ3. Besarnya pengaruh pertumbuhan perusahaan (X1), Profitabilitas (X2) dan Biaya Hutang (X3) terhadap Nilai Perusahaan berdasarkan nilai R square adalah 59,8% dan 40,2% merupakan pengaruh variabel lain yang tidak terdapat dalam penelitian ini. Hasil penelitian diperoleh bahwa pertumbuhan perusahaan berpengaruh terhadap profitabilitas, pertumbuhan perusahaan dan profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan dan biaya hutang tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Variabel yang berpengaruh paling dominan terhadap nilai perusahaan adalah variabel profitabilitas (ROE).

ii ABSTRACT

Nursakinah Pasaribu, NIM.7113210036 The Influence of Firm Growth, Profitability, and Cost of Debt To Firm Value in Manufacture Firm Listed on Indonesia Stock Exchange for period 2013.

The problem in this research is how to maximize firm value as the firm was a high firm growth where the firm want increase cost of debt because using debt. The purpose of this research to know effect firm growth, profitability, and cost of debt to firm value at the manufacture firm are listed in Indonesian Stock Exchange.

The object research is manufacture’s firm are listed in Indonesian Stock Exchange period 2013. The sum of sample research is 76 manufactures firm, where the method used to take the research sample with purposive sampling, it is a the method of take sample used criteria. The analysis data used in this research is path analysis with a test consisting of the assumption of classical test for normalitas test, heterokedastisitas test, autocorrelation test, linieritas test. The hypothesis test used partial test. The kind used in research is secondary data obtain by site Indonesian Stock Exchange with process data used statistic test by SPSS version 17.0 for windows.

The result of research obtained is the firm growth (X1), Profitability (X2) and cost of debt (X3) have positive effect with firm value and the structure path Y = 0.183GROWTH + 0.694ROE + 0.011COD + 0.641 Ɛ3. The sum of effect the firm growth (X1), Profitability (X2) and cost of debt (X3) to firm value to purchasing decision of pursuant to value R square is 59,8% and 40,2% is effect the others variable is which do not there are in this research. The result research obtained that the firm growth has a effect to profitability, the firm growth (X1) and profitability (X2) had a effect positive significant to firm value and the cost of debt had no effect to firm value. The variable has most effect to firm value is profitability variable (ROE).

vi DAFTAR ISI

LEMBAR PERSETUJUAN PEMBIMBING SURAT PERNYATAAN

ABSTRAK_...i

KATA PENGANTAR_...iii

DAFTAR ISI_...vi

DAFTAR GAMBAR_...ix

DAFTAR TABEL_...x

DAFTAR LAMPIRAN_...xi

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ...1

1.2 Identifikasi Masalah...7

1.3 Perumusan Masalah ...8

1.4 Pembatasan Masalah...9

1.5 Tujuan Penelitian ...10

1.6 Manfaat Penelitian ...10

BAB II KAJIAN PUSTAKA 2.1 Kerangka Teoritis ...11

2.1.1 Nilai Perusahaan ...11

2.1.1.2 Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan ...13

2.1.1.3 Teknik Mengukur Nilai Perusahaan ...17

2.1.1.4 Perbedaan Teknik Penilaian Perusahaan ...18

2.1.2 Profitabilitas...23

2.1.1.2 Rasio Profitabilitas...24

2.1.3 Pertumbuhan Perusahaan ...31

2.1.3.2 Teori Pertumbuhan Perusahaan ...31

2.1.3.3 Faktor yang Mempengaruhi Pertumbuhan Perusahaan...32

vii

2.1.4 Cost of Debt ...33

2.1.4.1 Teknik Mengukur Biaya Hutang ...34

2.2 Penelitian Relevan ...37

2.3 Kerangka Berfikir ...41

2.4 Hipotesis ...44

BAB III METODOLOGI PENELITIAN 3.1 Lokasi dan Waktu Penelitian ...46

3.2 Jenis dan Sumber Data...46

3.3 Populasi dan Sampel...46

3.4 Variabel Penelitian dan Defenisi Operasional ...48

3.5 Teknik Pengumpulan Data ...50

3.6 Teknik Analisis Data ...50

3.6.1 Analisis Statistik Deskriptif ...51

3.6.2 Uji Asumsi Klasik...51

3.6.3 Analisis Jalur ...53

3.6.4 Uji Hipotesis ...56

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMABAHASAN 4.1 Gambaran umum sampel ...57

4.2 Analisis Statistik Deskriptif ...59

4.3 Hasil Penelitian ...67

4.4 Hasil Analisis...72

4.4.1 Pengujian Analisis Jalur ...72

4.4.2 Uji Hipotesis ...75

4.6 Pembahasan ...81

4.6.1Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Profitabilitas ...81

4.6.2 Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Biaya Hutang ...82

4.6.3Pengaruh Profitabilitas Terhadap Biaya Hutang ...83

viii

4.6.5 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ...85 4.6.6 Pengaruh Biaya Hutang Terhadap Nilai Perusahaan...86 4.6.7. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Biaya Hutang melalui Profitabilitas...87 4.6.8 Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan melalui Biaya Hutang ...88 4.6.9 Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Melalui

Biaya Hutang...89 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan ...92 5.2 Saran ...93 DAFTAR PUSTAKA

x

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Jumlah nilai Price to book value, ROE, Growth dan Kd ...6

Tabel 3.4.2 Ringkasan Defenisis Operasional ...50

Tabel 4.1 Sampel Penelitian ………...………...………...57

Tabel 4.1.2 Analisis Statistik Deskriptif ...59

Tabel 4.2.1 Hasil Ringkasan Statistik Deskriptif Nilai Perusahaan...61

Tabel 4.2.2 Hasil Ringkasan Statistik Deskriptif Perumbuhan Perusahaan...62

Tabel 4.2.3 Hasil Ringkasan Statistik Deskriptif Profitabilitas ...64

Tabel 4.2.4 Hasil Ringkasan Statistik Deskriptif Biaya Hutang ...66

Tabel 4.1.3 Uji Kolmogrov-Smirnov………...………...………...……… 68

Tabel 4.1.3.1 Transformasi Uji Normalitas……...………...………...… ..69

Tabel 4.3.1.2 Uji Linieritas Variabel ...70

Tabel 4.3.1.3 Uji Autokorelasi ...70

Tabel 4.4.1 Koefisien Jalur ...73

Tabel 4.4.2.1 Pengaruh Total Variabel ...78

ix

DAFTAR GAMBAR

Grafik 1.1 Jumlah Price Book Value_...6

Gambar 2.3 Kerangka Pemikiran Hubungan Antar Variabel ...45

Gambar 3.1 Diagram Jalur ...52

Gambar 4.2.1 Grafik Deskriptif Statistik Nilai Perusahaan ...61

Gambar 4.2.2 Grafik Deskriptif Statistik Pertumbuhan Perusahaan...63

Gambar 4.2.3 Grafik Deskriptif Statistik Profitabilitas ...65

Gambar 4.2.4 Grafik Deskriptif Statistik Biaya Hutang ...67

Gambar 4.3.1.4 Uji Heterokedastisitas ...72

Gambar 4.4.1 Diagram Jalur ...73

xi

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Data Sampel Penelitian Lampiran 2 Data Sampel Penelitian

Lampiran 3 Pengolahan Data Analisis Deskriptif Lampiran 4 Pengolahan Data Uji Normalitas Lampiran 5 Pengolahan Data Uji Linieritas Lampran 6 Pengolahan Data Uji Autokorelasi Lampiran 7 Pengolahan Data Uji Heterokedastisitas

Lampiran 8 Pengolahan Data Analisis Jalur & Uji Nilai Residu Lampiran 9 Pengolahan Data Uji Nilai Residu

BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Masalah

Investasi pada saham-saham perusahaan sudah menjadi hal yang biasa saat ini bagi semua orang. Berinvestasi pada perusahaan-perusahaan dibursa akan menjanjikan keuntungan bagi investor. Namun untuk mencapai keuntungan maksimal maka investor perlu kecakapan dalam menilai perusahaan seperti apa yang akan memberi keuntungan baginya. Saham-saham yang diperdagangkan dibursa terdiri dari banyak sector usaha namun sektor industri manufaktur diyakini sebagai sektor pemimpin (leading sector) bagi sektor lainnya dalam upaya meningkatkan pertumbuhan ekonomi. Banyak negara termasuk Indonesia menganggap sektor industri sebagai motor penggerak bagi pertumbuhan ekonomi, sebab sektor industri dianggap mampu memberikan beberapa keuntungan, antara lain produk dari indusri manufaktur memiliki nilai tukar yang lebih tinggi dibandingkan dengan produk pertanian, dan sektor industri manufaktur dapat menjadi sangat efisien menggunkan sumber daya ekonomi jika didukung olehh sektor-sektor lainnya.

Salah satu informasi yang banyak digunakan dalam pembuatan keputusan investasi bagi investor adalah informasi berupa laporan keuangan. Dalam laporan keuangan terkandung informasi yang dapat mencerminkan sejauh mana perusahaan dapat meningkatkan nilai perusahaan agar dapat mensejahterakan para pemegang

2

saham. Terdapat tiga jenis penilaian yang berhubungan dengan saham, yaitu nilai buku (book value), nilai pasar (market value) dan nilai intrinsik (intrinsic value). Nilai buku merupakan nilai saham menurut pembukuan emiten. Nilai pasar merupakan pembukuan nilai saham di pasar saham, dan nilai intrinsik merupakan nilai sebenarnya dari saham. Investor perlu mengetahui dan memahami ketiga nilai tersebut sebagai bagian dari informasi penting dalam pengambilan keputusan investasi saham, karena dapat membantu investor untuk mengetahui saham mana yang bertumbuh. Dengan melihat laporan keuangan perusahaan maka investor bisa mengetahui prospek perusahaan kedepannya dan apakah perusahaan memiliki nilai perusahaan yang baik. Nilai perusahaan sangat penting karena mencerminkan kinerja perusahaan yang dapat mempengaruhi persepsi investor terhadap perusahaan. Nilai perusahaan dapat menggambarkan keadaan perusahaan. Dengan baiknya nilai perusahaan maka perusahaan akan dipandang baik oleh para calon investor, demikian pula sebaliknya.

Nilai perusahaan yang baik bisa dilihat dari harga sahamnya yaitu nilai saham sebenarnya atau nilai intrinsiknya. Salah satu pendekatan dalam menentukan nilai intrinsik saham adalah price to book value (PBV). Rasio ini banyak digunakan dalam pengambilan keputusan investasi. PBV merupakan rasio harga saham terhadap nilai buku perusahaan (price to book value ratio), di mana nilai buku dihitung sebagai hasil bagi dari ekuitas pemegang saham dengan jumlah saham yang beredar. Semakin rendah PBV berarti semakin rendah harga saham relatif terhadap nilai bukunya, sebaliknya semakin tinggi PBV maka semakin tinggi harga saham.

3

Menurut Bodie, Kane dan Marcus (2005), Price to Book Value Ratio (PBV) tergantung pada tiga faktor fundamental perusahaan, yaitu: Return on Equity (ROE) yang mencerminkan profitabilitas perusahaan, Dividend Payout Ratio (DPR) mencerminkan kebijakan dividen dan growth yang mencerminkan prospek perusahaan.

Biaya modal merupakan biaya riil yang dikeluarkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana. Konsep biaya modal yaitu konsep mengenai pengertian tingkat keuntungan yang disyaratkan (required rate of return). Fungsi biaya modal yaitu sebagai cut of rate atau tingkat pembatas suatu keputusan investasi diterima atau ditolak. Biaya modal digunakan sebagai ukuran untuk menentukan diterima atau ditolaknya suatu usulan investasi (sebagai discount rate), yaitu dengan membandingkan rate of return dari usulan investasi tersebut dengan biaya modalnya. Pada penelitian ini penulis hanya mengukur pada biaya hutang perusahaan saja.

Variabel-variabel penting yang mempengaruhi biaya modal antara lain keadaan-keadaan umum perekonomian, daya jual saham suatu perusahaan, Keputusan-keputusan operasi dan pembiayaan yang dibuat manajemen. Pada penelitian Yumotuho Gulo (2000) dan Murni (2004) bahwa faktor yang mempengaruhi biaya modal adalah beta saham. Pada penelitian yang dilakukan oleh Etty Murwaningsari (2012) faktor yang mempengaruhi biaya modal adalah asimetri informasi dan manajemen laba.

4

Profitabilitas juga dapat mempengaruhi nilai perusahaan, di mana profitabilitas adalah ukuran dari kinerja perusahaan yang ditunjukkan dari laba yang dihasilkan oleh perusahaan. Hal tersebut dapat dipahami karena perusahaan yang berhasil membukukan laba yang meningkat, mengindikasikan perusahaan tersebut mempunyai kinerja yang baik, sehingga dapat menciptakan tanggapan positif dari investor dan dapat membuat harga saham perusahaan meningkat. Perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan tersebut mengelola kekayaan perusahaan secara efektif dan efisien untuk memperoleh laba setiap periode.

Selain profitabilitas dan biaya modal, faktor lain yang dapat menentukan nilai perusahaan adalah pertumbuhan perusahaan. Perusahaan yang besar lebih diminati daripada perusahaan kecil sehingga pertumbuhan perusahaan sangat mempengaruhi nilai perusahaan. Perusahaan yang tumbuh dengan cepat juga menikmati keuntungan dan citra positif yang diperoleh. Agar pertumbuhan cepat tidak memiliki arti pertumbuhan biaya yang kurang terkendali, maka dalam mengelola pertumbuhan, perusahaan harus memiliki pengendalian operasi dengan penekanan pengendalian biaya. Pertumbuhan perusahaan yang semakin cepat dapat mencerminkan besarnya kebutuhan dana jika perusahaan ingin melakukan perluasan usaha, sehingga mmperbesar pula keinginan perusahaan untuk menahan laba.

Tingkat laba yang diperoleh perusahaan bisa meningkat jika pertumbuhan perusahaan juga mengalami peningkatan. Pertumbuhan perusahaan dapat diukur

5

dengan beberapa cara misalnya melihat dari pertumbuhan penjualannya, namun pengukuran ini hanya melihat pertumbuhan perusahaan dari aspek pemasarannya saja. Pengukuran lainnya adalah dengan melihat pertumbuhan laba bersih perusahaan, dimana inputnya pertumbuhan laba bersih ini adalah modal, sedangkan outputnya adalah laba.

Sebelumnya telah banyak yang melakukan penelitian terhadap nilai perusahaan. Salah satunya penelitian oleh Sri Hermuningsih (2013) dengan judul “Pengaruh Profitabilitas, Growth Opportunity, Sruktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Publik di Indonesia”, dari penelitian tersebut diperoleh kesimpulan bahwa variabel profitabilitas, growth opportunity dan struktur modal, berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Ini berarti, semakin besar profitabilitas, semakin tinggi peluang pertumbuhan, dan semakin besar proporsi hutang dalam struktur pendanaan perusahaan, maka semakin besar pula nilai perusahaan tersebut.

Untuk meningkatkan nilai perusahaan, perusahaan perlu memaksimalkan profitabilitas dan pertumbuhan perusahaan tetapi harus meminimalkan biaya modal juga. Dalam kenyataannya sering perusahaan mengalami pertumbuhan perusahaan yang tinggi yang tercermin dari semakin banyaknya anak perusahaan ataupun memperluas usahanya dengan melakukan pinjaman modal atau hutang kepada berbagai kreditur, hal ini dapat menyebabkan besarnya biaya modal. Biaya modal yang besar membuat semakin berkurangnya jumlah laba bersih yang diterima oleh

6

perusahaan. Disinilah letak masalah suatu perusahaan dimana ingin menyeimbangkan antara tingkat biaya modal yang besar oleh karena perusahaan yang semakin bertumbuh, bagaimana suatu perusahaan bisa menempatkan posisi perusahaan yang mampu meminimalkan biaya-biayanya disaat perusahaan sedang dalam masa bertumbuh dan memaksimalkan profitabilitas sehingga hal ini akan menciptkan nilai perusahaan yang baik.

Grafik berikut merupakan jumlah price to book value pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.

Grafik 1.1 Jumlah Price Book Value (PBV) perusahaan manufaktur

A D E S A K P I A L M I A M F G A R N A B A T A B U D I C P IN D P N S E K A D G G R M HM S P IG A R IN A I IN D F IN T P JP F A K B L I K D S I K IC I K A E F A U T O L P IN M B T O M L B I M Y R X P IC O R IC Y S C C O S IP D S M C B S M S M S T T P T O T O T R S T U L T J U N V R W II M 0 5 10 15 20 25 30 35 40 PBV

PBV

Dilihat pada grafik bahwa nilai price book value pada perusahaan manufaktur tahun 2013 mengalami jumlah yang fluktuatif, dimana terdapat jumlah PBV yang tinggi dan

7

masih terdapat juga perusahaan yang memiliki nilai PBV yang rendah. Tingginya nilai PBV menunjukkan bahwa pasar atau investor menilai bagus saham perusahaan. Faktor yang bisa membuat investor menilai baik suatu perusahaan adalah dengan melihat apakah laba perusahaan meningkat setiap tahunnya, perusahaan mampu membagikan deviden, ataupun pertumbuhan perusahaan yang tinggi dilihat dari besarnya total aktiva.

Berdasarkan uraian diatas, peneliti tertarik mengangkat masalah tersebut kedalam sebuah karya ilmiah berbentuk skripsi dengan judul “Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas dan Biaya Hutang Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2013”.

1.2 Identifikasi Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah penelitian ini maka dapat diidentifikasikan berbagai permasalahan sebagai berikut :

1. Bagaimana pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?

2. Bagaimana pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Biaya Hutang pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?

3. Bagaimana pengaruh Profitabilitas terhadap Biaya Hutang pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?

8

4. Bagaimana pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?

5. Bagaimana pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?

6. Bagaimana pengaruh Biaya Hutang terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?

7. Faktor mana yang lebih dominan berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?

1.3 Perumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang diatas maka rumusan masalah pada penelitian ini adalah:

1. Apakah Pertumbuhan Perusahaan berpengaruh langsung terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?

2. Apakah Pertumbuhan Perusahaan berpengaruh langsung terhadap Biaya Hutang pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013? 3. Apakah Profitabilitas berpengaruh langsung terhadap Biaya Hutang pada

Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?

4. Apakah Pertumbuhan Perusahaan berpengaruh langsung terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?

9

5. Apakah Profitabilitas berpengaruh langsung terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?

6. Apakah Biaya Hutang berpengaruh langsung terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?

1.4 Batasan Masalah

Berdasarkan perumusan masalah diatas maka batasan masalah pada penelitian ini adalah :

1. Profitabilitas, dibatasi pada pengukuran menggunakan rasio Return On Equity (ROE) dan tahun penelitian yang digunakan adalah tahun 2012

2. Pertumbuhan Perusahaan, diukur dengan total aktiva perusahaan dan dibatasi pada tahun penelitian tahun 2012

3. Biaya Modal, dibatasi pada pengukuran Biaya Hutang

4. Objek penelitian yang digunakan dibatasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2013

1.5 Tujuan Penelitian

Adapun yang menjadi tujuan penelitian ini adalah

1. Untuk mengetahui pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2012

2. Untuk mengetahui pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Biaya Hutang pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013

10

3. Untuk mengetahui pengaruh Profitabilitas terhadap Biaya Hutang pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013

4. Untuk mengetahui pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013 5. Untuk mengetahui pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada

Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013

6. Untuk mengetahui pengaruh Biaya Hutang terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013.

1.6 Manfaat Penelitian

Penelitian ini berguna bagi : 1. Perusahaan.

Sebagai salah satu informasi dan bahan pertimbangan manajer keuangan dalam hal pengambilan keputusan keuangan sehubungan dengan tujuan perusahaan, yaitu memaksimalkan nilai perusahaan.

2. Investor

Bagi investor yang tertarik untuk melakukan investasi dipasar modal, hasil penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai tambahan referensi dalam mempertimbangkan suatu keputusan investasi.

3. Akademis

Penelitian ini diharapkan akan melengkapi temuan-temuan empiris yang telah ada dibidang manajemen

11

4. Peneliti lain

Peneliti lain diharapkan dapat menggunakan sebagai bahan acuan dan salah satu sumber kepustakaan terhadap penelitian masa yang akan datang.

92

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1. Kesimpulan

Berdasarkan uraian bab-bab sebelumnya dan hasil penelitian maka dapat disimpulkan bahwa :

1. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan (X1) terhadap Profitabilitas positif dan signifikan sebesar 0.293 dan Pengaruh totalnya sebesar 0.293

2. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan (X1) terhadap Biaya Hutang (X3) positif dan tidak signifikan sebesar 0.084

3. Pengaruh Profitabilitas (X2) terhadap Biaya Hutang (X3) negatif dan tidak signifikan sebesar -0.187

4. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan (X1) terhadap Nilai Perusahaan (Y) positif dan signifikan sebesar 0.183

5. Pengaruh Profitabilitas (X2) terhadap Nilai Perusahaan (Y) positif dan signifikan sebesar 0.694

6. Pengaruh Biaya Hutang (X3) terhadap Nilai Perusahaan (Y) positif dan tidak signifikan sebesar 0.011

7. Tidak terdapat Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan (X1) terhadap Biaya Hutang (X3) melalui Profitabilitas (X2)

93

8. Terdapat Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan (X1) terhadap Nilai Perusahaan (Y) melalui Biaya Hutang (X3) positif sebesar 0.0009

9. Terdapat Pengaruh Profitabilitas (X2) terhadap Nilai Perusahaan (Y) melalui Biaya Hutang (X3) negatif sebesar -0.0021.

10. Besarnya pengaruh pertumbuhan perusahaan (X1), Profitabilitas (X2) dan Biaya Hutang (X3) terhadap Nilai Perusahaan berdasarkan nilai R square adalah 59,8% dan 40,2% merupakan pengaruh variabel lain yang tidak terdapat dalam penelitian ini.

5.2 Saran

Saran-saran yang dapat disampaikan sebagai berikut:

1) Bagi Perusahaan

Disarankan kepada perusahaan, penggunaan modal sendiri untuk membiayai pertumbuhan perusahaan yang semakin meningkat memberikan nilai perusahaan yang dilihat dari harga sahamnya rendah dibanding dengan perusahaan yang menggunakan dana dengan hutang. Penggunaan hutang pada batas tertentu dapat meningkatkan nilai perusahaan, namun pada jumlah tertentu dapat meningkatkan reiko kebangkrutan karena tingginya pembiayaan bunga.

Peningkatan nilai perusahaan dengan biaya hutang adalah dengan meminimalkan biaya hutang agar timbulnya bunga memberikan manfaat pemotongan pajak yang mampu meningkatkan profitabilitas perusahaan.

94

2) Bagi Peneliti Berikutnya

Kepada peneliti selanjutnya, disarankan agar melakukan penelitian lanjutan dengan memperluas sampel perusahaan yang mencangkup semua jenis perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini hanya menggunakan variabel pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, dan biaya hutang untuk mengetahui pengaruhnya terhadap nilai perusahaan. Disarankan kepada peneliti selanjutnya untuk meneliti variabel keuangan lainnya seperti umur perusahaan, struktur modal, dan kepemilikan manajerial.

DAFTAR PUSTAKA

Adrianto dan B. Wibowo. 2007. ”Pengujian Teori Pecking Order pada Perusahaan – Perusahaan Non Keuangan LQ45 Periode 2001-2005”, Manajemen Usahawan Indonesia, XXXVI (12): 43-53

Arifin, Ali. 2002. Membaca Saham. Yogyakarta : Andi

Bodi, Kane and Marcus. 2006. Investments. Jakarta : Salemba Empat

Brealey, Richard dan Stewart C.Myers. 2007. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan. Jilid 1, Jakarta: Erlangga.

Brigham, E.F., dan J. Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Penerjemah Hermawan

Wibowo. Edisi Kedelapan. Edisi Indonesia. Buku II. Jakarta: Erlangga

Brigham, Eugene F dan Joel F. Houston. 2010. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi sebelas. Jakarta: Salemba Empat

Budiardjo, Djoni dan Joshe Hana Hapsari. 2011. Pertumbuhan Earning per Share, Price to Book Value dan Price Earning Ratio Sebagai Dasar Keputusan Stock Split. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan Vol.III. Universitas Airlangga.

Cristiawan dan Tarigan 2007, Kepemilikan Manajerial:Kebijakan Hutang Kinerja dan Nilai Perusahaan. Thesis, (online).

Fama, Eugene F and Jensen, M.C. 1983. Agency Problem and Residual Claims. Journal Of Law & Economics, (Online) Vol. XXVI. Avalaible from : http://papers.ssrn.com.

Fidhayatin, Kurnia Septy dan Nurul Hasanah Uswati Dewi. 2012. Analisis Nilai Perusahaan, Kinerja Perusahaan Dan Kesempatan Bertumbuh Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Listing Di Bei.

Jurnal. The Indonesian Accounting Review STIE Perbanas Surabaya

Hasan, Yaniarsyah A. 2013. Analisis Biaya Modal Terhadap Tingkat Pengembalian Investasi Pada PT. Harimugabe Jaya. Jurnal Ilmiah Widya: STIE Dharma Bumiputra.

Hermuningsih, Sri dan Dewi Kusuma Wardani. 2009. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Malaysia Dan Bursa Efek Indonesia. Jurnal Siasat Bisnis. Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa.

Hermuningsih, Sri. 2013. Pengaruh Profitabilitas, Growth Opportunity, Sruktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Publik di Indonesia. Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan.

Husnan, Suad.2010. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Panjang). Edisi Keempat, Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.

Hasibuan, Ikbal Abdillah. 2014. Pengaruh kepemilikan institusional dan pengungkapan sukarela terhadap Cost of Debt pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI 2010-2012. Skripsi. Universitas Negeri Medan

Indrianita anis, “Analisis Price Book Value sebagai keputusan investasi: Penelitian pada Bursa Efek Jakarta”, Media Riset Akuntansi, Auditing & Informasi vol. 4, (April 2004).

Iriansyah, Hafidz Salman dan I Made Dana. 2011. Pengaruh Profitabilitas, Pajak, Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Keputusan Pendanaan Pada Perusahaan Industri Rokok Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010. Skripsi. Universitas Udayana

Jumono, Sapto. 2007. Teknik Penilaian Perusahaan. Forum Ilmiah Indonusa Vol.4 No.2. Universitas Indonusa Tunggal. Jakarta

Jogiyanto. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta : BPFE Kasmir, 2012. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajagrafindo Persada.

Keown, Arthur J., Dkk. 2005. Manajemen Keuangan Prinsip-Prinsip Dasar Dan Aplikasi Jilid 2. Jakarta: Indeks Kelompok Gramedia.

Krismanto, Didy. 2010. Pengaruh penerapan good governance terhadap biaya hutang pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Artikel Ilmiah. Universitas Riau. Riau

Kuncoro, Mudrajad.2003. Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi. Penerbit Erlangga: Jakarta.

Kusumajaya, Dewa Kadek Oka. 2011. Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Tesis Program Magister Studi Manajemen Program Pascasarjana. Fakultas Ekonomi Universitas Udayana.

Mai, Muhammad Umar., 2006, Analisis Variabel-Variabel yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan-Perusahaan LQ-45 di Bursa Efek Jakarta,

Ekonomika, Hal. 228- 245. Politeknik Negeri, Bandung. Mamduh. 2004. Manajemen Keuangan Edisi 1. Bpfe : Yogyakarta

Muhazir (2014), dengan judul “ Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2009-2012”. Skripsi. Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi,Universitas Maritim Raja Ali Haji .

Mulianti, Mega Fitri. 2010. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Hutang Dan Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode Tahun 2004-2007). Tesis : Universitas Diponegoro.

Murwaningsarih, Etty. 2012. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Cost Of Capital. (Pendekatan: Structural Equation Model).Jurnal. Universitas Trisakti.

Noerirawan Moch Ronni dan Abdul Muid. 2012. Pengaruh Faktor Internal dan eksternal Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2007-2010).

Diponegoro Journal Accounting, 1(2): h: 1-12.

Nurhayati, Mafizatun. 2013. Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Pengaruhnya Terhadap Kebijakan Deviden dan Nilai Perusahaan Sektor Non Jasa. Jurnal Keuangan dan Bisnis. Universitas Mercu Buana Jakarta. Pertiwi , Kartika Tri. 2013. Pengaruh Kinerja Keuangan, Good Corporate

Governance Terhadap Nilai Perusahaan Food And Beverage. Surabaya: Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan, Vol.14.

Purba, Sudiharjo. 2014. Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Institusional Terhadap Biaya Hutang Melalui Good Corporate Governance Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI 2012. Skripsi. Universitas Negeri Medan. Rebecca, Yulisa dan Sylvia Veronica Siregar.2012. Pengaruh Corporate Governance

Index, Kepemilikan Keluarga, Kepemilikan Institusional terhadap Biaya Ekuitas dan Biaya Hutang: Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Universitas Indonesia. Available from: www.multiparadigma.lecture.ub.ac.id

Saidi, 2004, Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur Go Public di BEJ Tahun 1997-2002, Jurnal Bisnis dan Ekonomi, Vo.XI (1).

Sari Purnama, Pt Indah. 2013. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan dan Leverage Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan. Jurnal. Universitas Udayana. Bali

Santoso, S. (2012). Aplikasi SPSS pada statistik parametrik. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.

Sartono, Agus.2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi 4. Yogyakarta: Fakultas Ekonomi dan Bisnis UGM.

Sihombing, Gregorius. 2008. Kaya dan Pinter Jadi Trader & Investor Saham. Yogyakarta: Penerbit Indonesia Pintar.

Simbolon, Doni. 2010. Analisis Pengaruh Price Book Value (PBV) Terhadap Return Ekspektasi Saham Berdasarkan Capital Asset Pricing Model (CAPM) Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Skripsi. Universitas Negeri Medan

Sriwardany. 2006. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Kebijaksanaan Struktur Modal dan Dampaknya Terhadap Perubahan Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur. Thesis.(online).

Sujoko dan Ugy Soebiantoro. 2007. “Pengaruh Struktur Kepemilikan, Leverage, Faktor Intern, dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empirik pada Perusahaan Manufaktur dan Non Manufaktur di Bursa Efek Jakarta)”. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan. Vol. 9. No. 1. Maret, pp. 41-48

Sujoko.(2007) Pengaruh Struktur Kepemilikian Saham, Leverage, Faktor Intern dan Faktor Ekstern terhadap nilai perusahaan (studi Empirik pada perusahaan manufaktur dan non-manufaktur di Bursa Efek Indonesia). Jurnal manajemen dan kewirausahaan, vol., 9, No.1, Maret 2007 :41-48

Susanti, Rika. 2010. Analisis Faktor-Faktor Yang Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan. Skripsi . Universitas Diponegoro

Syamsuddin, Lukman. 2007. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Raja Grafindo Persada

Taswan. 2003. Analisis Pengaruh Insider Ownership, Kebijakan Hutang Dan Deviden

Terhadap Nilai Perusahaan Serta Faktor-Faktor Yang Mempengaruhinya, Jurnal Bisnis Dan Ekonomi, Vol.10 No.2.

Trihendradi, C. 2009. Step by Step SPSS 16 Analisis Data statistic. Yogyakarta: CVAndi Offset.

Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan. Edisi tiga. Jilid satu. Bayu Media Publishing. Malang.

Weston, J.Fred. 1994. Manajemen Keuangan Edisi Kedelapan. Jakarta: Erlangga www.idx.com

www.yahoofinance.com www.sahamok.com

94

2) Bagi Peneliti Berikutnya

Kepada peneliti selanjutnya, disarankan agar melakukan penelitian lanjutan dengan memperluas sampel perusahaan yang mencangkup semua jenis perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini hanya menggunakan variabel pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, dan biaya hutang untuk mengetahui pengaruhnya terhadap nilai perusahaan. Disarankan kepada peneliti selanjutnya untuk meneliti variabel keuangan lainnya seperti umur perusahaan, struktur modal, dan kepemilikan manajerial.

DAFTAR PUSTAKA

Adrianto dan B. Wibowo. 2007. ”Pengujian Teori Pecking Order pada Perusahaan – Perusahaan Non Keuangan LQ45 Periode 2001-2005”, Manajemen Usahawan Indonesia, XXXVI (12): 43-53

Arifin, Ali. 2002. Membaca Saham. Yogyakarta : Andi

Bodi, Kane and Marcus. 2006. Investments. Jakarta : Salemba Empat

Brealey, Richard dan Stewart C.Myers. 2007. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan. Jilid 1, Jakarta: Erlangga.

Brigham, E.F., dan J. Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Penerjemah Hermawan Wibowo. Edisi Kedelapan. Edisi Indonesia. Buku II. Jakarta: Erlangga

Brigham, Eugene F dan Joel F. Houston. 2010. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi sebelas. Jakarta: Salemba Empat

Budiardjo, Djoni dan Joshe Hana Hapsari. 2011. Pertumbuhan Earning per Share, Price to Book Value dan Price Earning Ratio Sebagai Dasar Keputusan Stock Split. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan Vol.III. Universitas Airlangga.

Cristiawan dan Tarigan 2007, Kepemilikan Manajerial:Kebijakan Hutang Kinerja dan Nilai Perusahaan. Thesis, (online).

Fama, Eugene F and Jensen, M.C. 1983. Agency Problem and Residual Claims. Journal Of Law & Economics, (Online) Vol. XXVI. Avalaible from : http://papers.ssrn.com.

Fidhayatin, Kurnia Septy dan Nurul Hasanah Uswati Dewi. 2012. Analisis Nilai Perusahaan, Kinerja Perusahaan Dan Kesempatan Bertumbuh Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Listing Di Bei. Jurnal. The Indonesian Accounting Review STIE Perbanas Surabaya

Hasan, Yaniarsyah A. 2013. Analisis Biaya Modal Terhadap Tingkat Pengembalian Investasi Pada PT. Harimugabe Jaya. Jurnal Ilmiah Widya: STIE Dharma Bumiputra.

Hermuningsih, Sri dan Dewi Kusuma Wardani. 2009. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Malaysia Dan Bursa Efek Indonesia. Jurnal Siasat Bisnis. Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa.

Hermuningsih, Sri. 2013. Pengaruh Profitabilitas, Growth Opportunity, Sruktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Publik di Indonesia. Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan.

Husnan, Suad.2010. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Panjang). Edisi Keempat, Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.

Hasibuan, Ikbal Abdillah. 2014. Pengaruh kepemilikan institusional dan pengungkapan sukarela terhadap Cost of Debt pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI 2010-2012. Skripsi. Universitas Negeri Medan

Indrianita anis, “Analisis Price Book Value sebagai keputusan investasi: Penelitian pada Bursa Efek Jakarta”, Media Riset Akuntansi, Auditing &Informasi vol. 4, (April 2004).

Iriansyah, Hafidz Salman dan I Made Dana. 2011. Pengaruh Profitabilitas, Pajak, Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Keputusan Pendanaan Pada Perusahaan Industri Rokok Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010. Skripsi. Universitas Udayana

Jumono, Sapto. 2007. Teknik Penilaian Perusahaan. Forum Ilmiah Indonusa Vol.4 No.2. Universitas Indonusa Tunggal. Jakarta

Jogiyanto. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta : BPFE Kasmir, 2012. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajagrafindo Persada.

Keown, Arthur J., Dkk. 2005. Manajemen Keuangan Prinsip-Prinsip Dasar Dan Aplikasi Jilid 2. Jakarta: Indeks Kelompok Gramedia.

Krismanto, Didy. 2010. Pengaruh penerapan good governance terhadap biaya hutang pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Artikel Ilmiah. Universitas Riau. Riau

Kuncoro, Mudrajad.2003. Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi. Penerbit Erlangga: Jakarta.

Kusumajaya, Dewa Kadek Oka. 2011. Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Tesis Program Magister Studi Manajemen Program Pascasarjana. Fakultas Ekonomi Universitas Udayana.

Mai, Muhammad Umar., 2006, Analisis Variabel-Variabel yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan-Perusahaan LQ-45 di Bursa Efek Jakarta, Ekonomika, Hal. 228- 245. Politeknik Negeri, Bandung.

Mamduh. 2004. Manajemen Keuangan Edisi 1. Bpfe : Yogyakarta

Muhazir (2014), dengan judul “ Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2009-2012”. Skripsi. Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi,Universitas Maritim Raja Ali Haji .

Mulianti, Mega Fitri. 2010. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Hutang Dan Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode Tahun 2004-2007). Tesis : Universitas Diponegoro.

Murwaningsarih, Etty. 2012. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Cost Of Capital. (Pendekatan: Structural Equation Model).Jurnal. Universitas Trisakti.

Noerirawan Moch Ronni dan Abdul Muid. 2012. Pengaruh Faktor Internal dan eksternal Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2007-2010). Diponegoro Journal Accounting, 1(2): h: 1-12.

Nurhayati, Mafizatun. 2013. Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Pengaruhnya Terhadap Kebijakan Deviden dan Nilai Perusahaan Sektor Non Jasa. Jurnal Keuangan dan Bisnis. Universitas Mercu Buana Jakarta. Pertiwi , Kartika Tri. 2013. Pengaruh Kinerja Keuangan, Good Corporate

Governance Terhadap Nilai Perusahaan Food And Beverage. Surabaya: Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan, Vol.14.

Purba, Sudiharjo. 2014. Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Institusional Terhadap Biaya Hutang Melalui Good Corporate Governance Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI 2012. Skripsi. Universitas Negeri Medan. Rebecca, Yulisa dan Sylvia Veronica Siregar.2012. Pengaruh Corporate Governance

Index, Kepemilikan Keluarga, Kepemilikan Institusional terhadap Biaya Ekuitas dan Biaya Hutang: Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Universitas Indonesia. Available from: www.multiparadigma.lecture.ub.ac.id

Saidi, 2004, Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur Go Public di BEJ Tahun 1997-2002, Jurnal Bisnis dan Ekonomi, Vo.XI (1).

Sari Purnama, Pt Indah. 2013. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan dan Leverage Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan. Jurnal. Universitas Udayana. Bali

Santoso, S. (2012). Aplikasi SPSS pada statistik parametrik. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.

Sartono, Agus.2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi 4. Yogyakarta: Fakultas Ekonomi dan Bisnis UGM.

Sihombing, Gregorius. 2008. Kaya dan Pinter Jadi Trader & Investor Saham. Yogyakarta: Penerbit Indonesia Pintar.

Simbolon, Doni. 2010. Analisis Pengaruh Price Book Value (PBV) Terhadap Return Ekspektasi Saham Berdasarkan Capital Asset Pricing Model (CAPM) Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Skripsi. Universitas Negeri Medan

Sriwardany. 2006. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Kebijaksanaan Struktur Modal dan Dampaknya Terhadap Perubahan Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur. Thesis. (online).

Sujoko dan Ugy Soebiantoro. 2007. “Pengaruh Struktur Kepemilikan, Leverage, Faktor Intern, dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empirik pada Perusahaan Manufaktur dan Non Manufaktur di Bursa Efek Jakarta)”. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan. Vol. 9. No. 1. Maret, pp. 41-48

Sujoko.(2007) Pengaruh Struktur Kepemilikian Saham, Leverage, Faktor Intern dan Faktor Ekstern terhadap nilai perusahaan (studi Empirik pada perusahaan manufaktur dan non-manufaktur di Bursa Efek Indonesia). Jurnal manajemen dan kewirausahaan, vol., 9, No.1, Maret 2007 :41-48

Susanti, Rika. 2010. Analisis Faktor-Faktor Yang Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan. Skripsi . Universitas Diponegoro

Syamsuddin, Lukman. 2007. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Raja Grafindo Persada

Taswan. 2003. Analisis Pengaruh Insider Ownership, Kebijakan Hutang Dan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan Serta Faktor-Faktor Yang Mempengaruhinya, Jurnal Bisnis Dan Ekonomi, Vol.10 No.2.

Trihendradi, C. 2009. Step by Step SPSS 16 Analisis Data statistic. Yogyakarta: CVAndi Offset.

Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan. Edisi tiga. Jilid satu. Bayu Media Publishing. Malang.

Weston, J.Fred. 1994. Manajemen Keuangan Edisi Kedelapan. Jakarta: Erlangga www.idx.com

www.yahoofinance.com www.sahamok.com