Analisis Perbandingan Perlakuan Bea dan Cukai di Kawasan Berikat dengan Perlakuan Bea dan Cukai di Kawasan Non Berikat
SKRIPSI
ANALISIS PERBANDINGAN INVESTASI SAHAM, OBLIGASI, DAN
SUKUK PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh:
MUHAMMAD ISROK
110503008
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
DEPARTEMEN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015
PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan
sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul ”Analisis Perbandingan Investasi
Saham, Obligasi, Dan Sukuk Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas
akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga,
dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau
dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam
skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan,
2015
Yang membuat pernyataan,
Muhammad Isrok
NIM : 110503008
i
ABSTRAK
ANALISIS PERBANDINGAN INVESTASI SAHAM, OBLIGASI, DAN
SUKUK PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
Investor sebagai pemilik modal secara rasional akan memilih instrumen
investasi yang dinilai efisien. Salah satu alat yang dapat digunakan untuk
membentuk portofolio yang optimal adalah dengan menggunakan indeks tunggal.
Ada beberapa metode dalam mengevaluasi kinerja suatu portofolio yang dikaitkan
dengan tingkat risiko (risk adjusted) yaitu metode Sharpe, Treynor dan Jensen.
Ketiga metode tersebut memiliki pengukuran yang berbeda.Tujuan dari penelitian
ini adalah untuk mengetahui perbandingan antara portofolio saham, obligasi dan
sukuk. Penelitian ini adalah penelitian komparatif dengan sampel sebanyak 7
perusahaan yang menerbitkan saham, obligasi, dan sukuk. Hasil penelitian
menunjukkan bahwa selama tahun 2013, berdasarkan 3 indeks Sharpe, Treynor,
dan Jensen, diketahui bahwa kinerja saham adalah yang terbaik dibandingkan
obligasi dan sukuk. Berdasarkan indeks Sharpe, tidak ada perbedaan yang
signifikan antar ketiganya, sedangkan berdasarkan indeks Treynor dan Jensen,
ada perbedaan signifikan antar ketiganya.
Kata kunci : Instrumen Investasi, Tingkat Risiko, Tingkat Pengembalian.
ii
ABSTRACT
COMPARATIVE ANALYSIS OF INVESTMENT STOCK , BOND ,
AND SUKUK COMPANIES LISTED IN INDONESIA
STOCK EXCHANGE
Investor as the fund owner rationally will choose the efficient instruments.
One of instrument used to build the optimal portfolio is Single Index model. There
are some methods in evaluating the portfolio performance related to risk adjusted,
Sharpe, Treynor and Jensen. These three methodes have different measurement
characteristics. This research aim is to understand the differences between
stocks, bond, and syar’i bond. This is a comparative research with seven
companies as samples. Research shows that between three protofolios, stocks
were the best performer between them, based on three indexes, which are Sharpe,
Treynor, and Jensen. It is also stated that based on Sharpe index, there is no
significant difference between them, but Treynor and Jensen indexes said that
there were significant differences between them.
Keywords : Instruments of Investment, Risk Adjusted, and Return on
Investment.
iii
KATA PENGANTAR
Segala puji bagi Allah SWT yang senantiasa melimpahkan rahmat dan
karuniaNya sehingga penulis mampu menyelesaikan skripsi yang berjudul
”Analisis Perbandingan Perlakuan Bea dan Cukai di Kawasan Berikat dengan
Perlakuan Bea dan Cukai di Kawasan Non Berikat”. Skripsi ini disusun guna
memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada
Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi, dan doa dari
berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Pada kesempatan ini penulis
menyampaikan terima kasih pada semua pihak yang telah memberikan bantuan
dan bimbingan, yaitu kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac, Ak., CA selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS., Ak., CPA selaku Ketua
Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera
Utara dan Bapak Drs. Hotmal Jafar, M.M., Ak., selaku Sekretaris Departemen
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara sekaligus
sebagai dosen pembimbing yang telah banyak memberikan bimbingan dan
pengarahan kepada penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si., Ak., selaku Ketua Program Studi S1
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara serta
sebagai Dosen Penguji yang telah berkenan memberikan saran perbaikannya.
dan Ibu Dra. Mutia Ismail, S.E., M.M., Ak., selaku Sekretaris Program Studi
S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Bapak Drs. M. Utama Nasution, M.M., Ak., selaku dosen pembanding
yang telah banyak memberikan arahan bagi penulis dalam menyelesaikan
skripsi ini.
5. Teristimewa kepada kedua orangtua penulis yang tercinta, Ayahanda Mahroji
dan Ibunda Sumini serta saudara penulis Abangda Sunardi, Kakanda Ngatini
dan Abangda Sumarno serta Adinda Wika Andriani, yang telah memberikan
iv
kasih sayang, doa, dan dukungan yang tiada henti kepada penulis. Semoga
kasih sayang Allah selalu tercurah bagi kalian.
6. Terkhusus bagi para guru yang telah mendidik penulis di tingkat SD, SMP,
dan SMA, para dosen di FEB USU, para murabbi yang telah memberikan
begitu banyak ilmu dan kasih sayangnya, dan teman-teman halaqah sejak
SMA hingga saat ini, adik-adik binaan, BP2M Baiturrahmah FEB USU,
Forum Studi Ekonomi Islam (FoSEI) USU, dan Keluarga besar Pemerintahan
Mahasiswa FEB USU. Serta untuk sahabat penulis yang selalu memberikan
semangat dan memberikan warna dalam hidup penulis Yogi Pratama
Sembiring, Rahmadhan, Sofra Ichsandri, Edy Syahputra, Muhammad Alfi
Nasution, Muhammad Sadid Fauqani, Syahrizal, Fachrial Pawangleman, dan
Putti Maulita Annisa yang tergabung dalam geng Betahouse, teman-teman S1
Akuntansi FEB USU angkatan 2011, serta seluruh staf Departemen Akuntansi
yang tidak dapat disebutkan satu persatu.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari sempurna karena
keterbatasan penulis dalam hal pengetahuan dan pengulasan skripsi. Penulis
mengharapkan saran yang membangun sehingga skripsi ini dapat dijadikan acuan
dalam penulisan karya-karya ilmiah selanjutnya. Akhir kata, penulis berharap
semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca.
Medan,
Penulis,
2015
MUHAMMAD ISROK
NIM : 110503008
v
DAFTAR ISI
PERNYATAAN .............................................................................................. i
ABSTRAK ...................................................................................................... ii
ABSTRACT ..................................................................................................... iii
KATA PENGANTAR .................................................................................... iv
DAFTAR ISI .................................................................................................. vi
DAFTAR TABEL ......................................................................................... viii
DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... ix
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. x
BAB I
PENDAHULUAN ........................................................................
1.1 Latar Belakang Masalah .....................................................
1.2 Perumusan masalah ...........................................................
1.3 Tujuan penelitian ................................................................
1.4 Manfaat penelitian .............................................................
1.5 Sistematika Penelitian ..........................................................
1
1
6
6
6
7
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA ............................................................
2.1 Landasan Teori ....................................................................
2.1.1 Defenisi Investasi .....................................................
2.1.2 Saham .......................................................................
2.1.3 Obligasi ....................................................................
2.1.3.1 Jenis Obligasi ...............................................
2.1.3.2 Risiko Obligasi.............................................
2.1.3.3 Retun Obligasi .............................................
2.1.4 Sukuk .......................................................................
2.1.4.1 Pengertian Sukuk .........................................
2.1.4.2 Jenis-jenis Sukuk .........................................
2.1.4.3 Karakteristik Sukuk Investasi ......................
2.1.5 Perbandingan Saham, Obligasi dan Sukuk ..............
2.1.6 Indeks Harga Saham Gabungan ...............................
2.1.7 Indeks Obligasi Negara ............................................
2.1.8 Return, Risiko, dan Portofolio .................................
2.1.8.1 Portofolio Efisien dan Portofolio Optimal ...
2.1.8.2 Pengukuran Kinerja portofolio ....................
2.2 Penelitian Terdahulu ............................................................
2.3 Kerangka Konseptual dan Hipotesis ....................................
2.3.1 Kerangka KoNseptual ..............................................
2.3.2 Hipotesis ..................................................................
9
9
9
11
14
16
18
19
21
21
23
29
31
32
33
34
36
38
41
46
46
48
BAB III METODE PENELITIAN ........................................................... 50
3.1 Jenis Penelitian .................................................................... 50
3.2 Jenis Data ............................................................................. 50
vi
3.3
3.4
3.5
Metode Pengumpulan Data.................................................. 51
Popoulasi dan Sampel .......................................................... 51
Metode Analisis Data .......................................................... 53
3.5.1 Pengukuran Kinerja Instrumen Investasi Saham,
Obligasi dan Sukuk dan portofolio ketiga
instrument dengan Metode Sharpe,Treynor
dan Jensen ................................................................ 53
3.5.2 Perbandingan Kinerja Instrument Investasi Saham,
Obligasi dan Sukuk serta Portofolio Investasi
Menggunakan Uji Statistik ...................................... 55
BAB IV
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN................................. 57
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ..................................... 57
4.1.1 Saham ....................................................................... 57
4.1.2 Obligasi .................................................................... 58
4.1.3 Sukuk ....................................................................... 58
4.2 Analisis Deskriptif ............................................................... 59
4.2.1 Analisis Indeks Sharpe ............................................. 59
4.2.2 Analisis Indeks Treynor ........................................... 61
4.2.3 Analisis Indeks Jensen ............................................. 63
4.3 Hasil Uji Kruskal-Wallis pada indeks Sharpe ..................... 65
4.4 Hasil Uji Kruskal-Wallis pada indeks Treynor .................... 67
4.5 Hasil Uji Kruskal-Wallis pada indeks Jensen ...................... 69
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN ................................................... 71
5.1 Kesimpulan .......................................................................... 71
5.2 Saran .................................................................................... 71
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................... 73
LAMPIRAN .................................................................................................... 77
vii
DAFTAR TABEL
No. Tabel
2.1
2.2
3.1
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
JudulTabel
Halaman
Perbedaan Saham, Obligasi, dan Sukuk ..................................... 31
Penelitian Terdahulu ................................................................... 42
Daftar Sampel ............................................................................. 52
Tabel Saham yang Menjadi Objek Penelitian Periode Januari
2013- Desember 2013 ................................................................. 57
Tabel Obligasi yang Menjadi Objek Penelitian Periode
Januari 2013- Desember 2013 .................................................... 58
Tabel Sukuk yang Menjadi Objek Penelitian Periode Januari
2013- Desember 2013 ................................................................. 59
Indeks Sharpe untuk Portofolio Saham, Portofolio Obligasi,
Portofolio Sukuk, Periode januari sampai Desember 2013 ........ 60
Indeks Treynor untuk Portofolio Saham, Portofolio Obligasi,
Portofolio Sukuk, Periode januari sampai Desember 2013 ........ 62
Indeks Jensen untuk Portofolio Saham, Portofolio Obligasi,
Portofolio Sukuk, Periode januari sampai Desember 2013 ........ 64
Hasil Uji Kruskal-Wallis Indeks Sharpe Portofolio Saham,
Obligasi dan Sukuk Periode Januari sampai Desember 2013 ..... 65
Hasil Uji Kruskal-Wallis Indeks Treynor Portofolio Saham,
Obligasi dan Sukuk Periode Januari sampai Desember 2013 ..... 67
Hasil Uji Kruskal-Wallis Indeks Jensen Portofolio Saham,
Obligasi dan Sukuk Periode Januari sampai Desember 2013 ..... 69
viii
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
2.1
Judul Gambar
Halaman
Kerangka Konseptual Penelitian .............................................. 47
ix
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lamp.
1
2
3
4
5
Judul Lampiran
Halaman
Return Saham Bulanan ............................................................. 77
Return Obligasi Bulanan .......................................................... 78
Return Sukuk Bulanan .............................................................. 78
Return Market Bulanan ............................................................ 79
Suku Bunga SBI Periode 2013 ................................................. 80
x
ANALISIS PERBANDINGAN INVESTASI SAHAM, OBLIGASI, DAN
SUKUK PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh:
MUHAMMAD ISROK
110503008
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
DEPARTEMEN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015
PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan
sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul ”Analisis Perbandingan Investasi
Saham, Obligasi, Dan Sukuk Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas
akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga,
dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau
dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam
skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan,
2015
Yang membuat pernyataan,
Muhammad Isrok
NIM : 110503008
i
ABSTRAK
ANALISIS PERBANDINGAN INVESTASI SAHAM, OBLIGASI, DAN
SUKUK PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
Investor sebagai pemilik modal secara rasional akan memilih instrumen
investasi yang dinilai efisien. Salah satu alat yang dapat digunakan untuk
membentuk portofolio yang optimal adalah dengan menggunakan indeks tunggal.
Ada beberapa metode dalam mengevaluasi kinerja suatu portofolio yang dikaitkan
dengan tingkat risiko (risk adjusted) yaitu metode Sharpe, Treynor dan Jensen.
Ketiga metode tersebut memiliki pengukuran yang berbeda.Tujuan dari penelitian
ini adalah untuk mengetahui perbandingan antara portofolio saham, obligasi dan
sukuk. Penelitian ini adalah penelitian komparatif dengan sampel sebanyak 7
perusahaan yang menerbitkan saham, obligasi, dan sukuk. Hasil penelitian
menunjukkan bahwa selama tahun 2013, berdasarkan 3 indeks Sharpe, Treynor,
dan Jensen, diketahui bahwa kinerja saham adalah yang terbaik dibandingkan
obligasi dan sukuk. Berdasarkan indeks Sharpe, tidak ada perbedaan yang
signifikan antar ketiganya, sedangkan berdasarkan indeks Treynor dan Jensen,
ada perbedaan signifikan antar ketiganya.
Kata kunci : Instrumen Investasi, Tingkat Risiko, Tingkat Pengembalian.
ii
ABSTRACT
COMPARATIVE ANALYSIS OF INVESTMENT STOCK , BOND ,
AND SUKUK COMPANIES LISTED IN INDONESIA
STOCK EXCHANGE
Investor as the fund owner rationally will choose the efficient instruments.
One of instrument used to build the optimal portfolio is Single Index model. There
are some methods in evaluating the portfolio performance related to risk adjusted,
Sharpe, Treynor and Jensen. These three methodes have different measurement
characteristics. This research aim is to understand the differences between
stocks, bond, and syar’i bond. This is a comparative research with seven
companies as samples. Research shows that between three protofolios, stocks
were the best performer between them, based on three indexes, which are Sharpe,
Treynor, and Jensen. It is also stated that based on Sharpe index, there is no
significant difference between them, but Treynor and Jensen indexes said that
there were significant differences between them.
Keywords : Instruments of Investment, Risk Adjusted, and Return on
Investment.
iii
KATA PENGANTAR
Segala puji bagi Allah SWT yang senantiasa melimpahkan rahmat dan
karuniaNya sehingga penulis mampu menyelesaikan skripsi yang berjudul
”Analisis Perbandingan Perlakuan Bea dan Cukai di Kawasan Berikat dengan
Perlakuan Bea dan Cukai di Kawasan Non Berikat”. Skripsi ini disusun guna
memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada
Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi, dan doa dari
berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Pada kesempatan ini penulis
menyampaikan terima kasih pada semua pihak yang telah memberikan bantuan
dan bimbingan, yaitu kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac, Ak., CA selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS., Ak., CPA selaku Ketua
Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera
Utara dan Bapak Drs. Hotmal Jafar, M.M., Ak., selaku Sekretaris Departemen
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara sekaligus
sebagai dosen pembimbing yang telah banyak memberikan bimbingan dan
pengarahan kepada penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si., Ak., selaku Ketua Program Studi S1
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara serta
sebagai Dosen Penguji yang telah berkenan memberikan saran perbaikannya.
dan Ibu Dra. Mutia Ismail, S.E., M.M., Ak., selaku Sekretaris Program Studi
S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Bapak Drs. M. Utama Nasution, M.M., Ak., selaku dosen pembanding
yang telah banyak memberikan arahan bagi penulis dalam menyelesaikan
skripsi ini.
5. Teristimewa kepada kedua orangtua penulis yang tercinta, Ayahanda Mahroji
dan Ibunda Sumini serta saudara penulis Abangda Sunardi, Kakanda Ngatini
dan Abangda Sumarno serta Adinda Wika Andriani, yang telah memberikan
iv
kasih sayang, doa, dan dukungan yang tiada henti kepada penulis. Semoga
kasih sayang Allah selalu tercurah bagi kalian.
6. Terkhusus bagi para guru yang telah mendidik penulis di tingkat SD, SMP,
dan SMA, para dosen di FEB USU, para murabbi yang telah memberikan
begitu banyak ilmu dan kasih sayangnya, dan teman-teman halaqah sejak
SMA hingga saat ini, adik-adik binaan, BP2M Baiturrahmah FEB USU,
Forum Studi Ekonomi Islam (FoSEI) USU, dan Keluarga besar Pemerintahan
Mahasiswa FEB USU. Serta untuk sahabat penulis yang selalu memberikan
semangat dan memberikan warna dalam hidup penulis Yogi Pratama
Sembiring, Rahmadhan, Sofra Ichsandri, Edy Syahputra, Muhammad Alfi
Nasution, Muhammad Sadid Fauqani, Syahrizal, Fachrial Pawangleman, dan
Putti Maulita Annisa yang tergabung dalam geng Betahouse, teman-teman S1
Akuntansi FEB USU angkatan 2011, serta seluruh staf Departemen Akuntansi
yang tidak dapat disebutkan satu persatu.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari sempurna karena
keterbatasan penulis dalam hal pengetahuan dan pengulasan skripsi. Penulis
mengharapkan saran yang membangun sehingga skripsi ini dapat dijadikan acuan
dalam penulisan karya-karya ilmiah selanjutnya. Akhir kata, penulis berharap
semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca.
Medan,
Penulis,
2015
MUHAMMAD ISROK
NIM : 110503008
v
DAFTAR ISI
PERNYATAAN .............................................................................................. i
ABSTRAK ...................................................................................................... ii
ABSTRACT ..................................................................................................... iii
KATA PENGANTAR .................................................................................... iv
DAFTAR ISI .................................................................................................. vi
DAFTAR TABEL ......................................................................................... viii
DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... ix
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. x
BAB I
PENDAHULUAN ........................................................................
1.1 Latar Belakang Masalah .....................................................
1.2 Perumusan masalah ...........................................................
1.3 Tujuan penelitian ................................................................
1.4 Manfaat penelitian .............................................................
1.5 Sistematika Penelitian ..........................................................
1
1
6
6
6
7
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA ............................................................
2.1 Landasan Teori ....................................................................
2.1.1 Defenisi Investasi .....................................................
2.1.2 Saham .......................................................................
2.1.3 Obligasi ....................................................................
2.1.3.1 Jenis Obligasi ...............................................
2.1.3.2 Risiko Obligasi.............................................
2.1.3.3 Retun Obligasi .............................................
2.1.4 Sukuk .......................................................................
2.1.4.1 Pengertian Sukuk .........................................
2.1.4.2 Jenis-jenis Sukuk .........................................
2.1.4.3 Karakteristik Sukuk Investasi ......................
2.1.5 Perbandingan Saham, Obligasi dan Sukuk ..............
2.1.6 Indeks Harga Saham Gabungan ...............................
2.1.7 Indeks Obligasi Negara ............................................
2.1.8 Return, Risiko, dan Portofolio .................................
2.1.8.1 Portofolio Efisien dan Portofolio Optimal ...
2.1.8.2 Pengukuran Kinerja portofolio ....................
2.2 Penelitian Terdahulu ............................................................
2.3 Kerangka Konseptual dan Hipotesis ....................................
2.3.1 Kerangka KoNseptual ..............................................
2.3.2 Hipotesis ..................................................................
9
9
9
11
14
16
18
19
21
21
23
29
31
32
33
34
36
38
41
46
46
48
BAB III METODE PENELITIAN ........................................................... 50
3.1 Jenis Penelitian .................................................................... 50
3.2 Jenis Data ............................................................................. 50
vi
3.3
3.4
3.5
Metode Pengumpulan Data.................................................. 51
Popoulasi dan Sampel .......................................................... 51
Metode Analisis Data .......................................................... 53
3.5.1 Pengukuran Kinerja Instrumen Investasi Saham,
Obligasi dan Sukuk dan portofolio ketiga
instrument dengan Metode Sharpe,Treynor
dan Jensen ................................................................ 53
3.5.2 Perbandingan Kinerja Instrument Investasi Saham,
Obligasi dan Sukuk serta Portofolio Investasi
Menggunakan Uji Statistik ...................................... 55
BAB IV
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN................................. 57
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ..................................... 57
4.1.1 Saham ....................................................................... 57
4.1.2 Obligasi .................................................................... 58
4.1.3 Sukuk ....................................................................... 58
4.2 Analisis Deskriptif ............................................................... 59
4.2.1 Analisis Indeks Sharpe ............................................. 59
4.2.2 Analisis Indeks Treynor ........................................... 61
4.2.3 Analisis Indeks Jensen ............................................. 63
4.3 Hasil Uji Kruskal-Wallis pada indeks Sharpe ..................... 65
4.4 Hasil Uji Kruskal-Wallis pada indeks Treynor .................... 67
4.5 Hasil Uji Kruskal-Wallis pada indeks Jensen ...................... 69
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN ................................................... 71
5.1 Kesimpulan .......................................................................... 71
5.2 Saran .................................................................................... 71
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................... 73
LAMPIRAN .................................................................................................... 77
vii
DAFTAR TABEL
No. Tabel
2.1
2.2
3.1
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
JudulTabel
Halaman
Perbedaan Saham, Obligasi, dan Sukuk ..................................... 31
Penelitian Terdahulu ................................................................... 42
Daftar Sampel ............................................................................. 52
Tabel Saham yang Menjadi Objek Penelitian Periode Januari
2013- Desember 2013 ................................................................. 57
Tabel Obligasi yang Menjadi Objek Penelitian Periode
Januari 2013- Desember 2013 .................................................... 58
Tabel Sukuk yang Menjadi Objek Penelitian Periode Januari
2013- Desember 2013 ................................................................. 59
Indeks Sharpe untuk Portofolio Saham, Portofolio Obligasi,
Portofolio Sukuk, Periode januari sampai Desember 2013 ........ 60
Indeks Treynor untuk Portofolio Saham, Portofolio Obligasi,
Portofolio Sukuk, Periode januari sampai Desember 2013 ........ 62
Indeks Jensen untuk Portofolio Saham, Portofolio Obligasi,
Portofolio Sukuk, Periode januari sampai Desember 2013 ........ 64
Hasil Uji Kruskal-Wallis Indeks Sharpe Portofolio Saham,
Obligasi dan Sukuk Periode Januari sampai Desember 2013 ..... 65
Hasil Uji Kruskal-Wallis Indeks Treynor Portofolio Saham,
Obligasi dan Sukuk Periode Januari sampai Desember 2013 ..... 67
Hasil Uji Kruskal-Wallis Indeks Jensen Portofolio Saham,
Obligasi dan Sukuk Periode Januari sampai Desember 2013 ..... 69
viii
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
2.1
Judul Gambar
Halaman
Kerangka Konseptual Penelitian .............................................. 47
ix
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lamp.
1
2
3
4
5
Judul Lampiran
Halaman
Return Saham Bulanan ............................................................. 77
Return Obligasi Bulanan .......................................................... 78
Return Sukuk Bulanan .............................................................. 78
Return Market Bulanan ............................................................ 79
Suku Bunga SBI Periode 2013 ................................................. 80
x