commit to user
Christianti, 2006, berikut ini adalah penjelasan masing-masing atribut yang digunakan dalam penelitian ini,
1. Asset Tangibility
Asset tangibility menunjukkan semakin banyak assets tangibility yang
dimiliki perusahaan maka semakin banyak collateral assets jaminan yang dapat digunakan untuk mendapatkan sumber dana eksternal berupa hutang. Hal ini
dikarenakan pihak luar akan meminta collateral assets sebagai jaminan atas pinjaman. Dobertz et al 2003 menyatakan tanpa ada jaminan, kreditur dapat
meminta bunga pembayaran hutang yang tinggi. Dengan demikian menurut static trade off
diharapkan assets tangibility berpengaruh positif terhadap leverage. Harris dan Raviv 1991 dalam Christianti 2006 menyatakan bahwa
perusahan dengan level fixed assets yang tinggi perusahaan besar mempunyai sedikit masalah asymmetric information dibandingkan dengan perusahaan dengan
level fixed assets yang rendah perusahaan kecil. Perusahaan dengan level fixed
assets yang tinggi dapat menerbitkan saham dengan harga yang fair sehingga
tidak menggunakan hutang untuk mendanai investasinya. Menurut Pecking order theory
menyatakan bahwa permasalahan utama penentuan strukur modal adalah informasi yang tidak simetris. Asset tangibility merupakan variabel yang sangat
menentukan besar kecilnya masalah ini. Ketika perusahaan memiliki proporsi aktiva berwujud yang lebih besar, penilaian asetnya menjadi lebih mudah. Dengan
demikian perusahaan akan mengurangi penggunaan hutangnya ketika proporsi aktiva berwujudnya meningkat. Adrianto dan Wibowo, 2007.
H1 T = assets tangibility berpengaruh positif terhadap leverage
commit to user
static trade off H2 T = assets tangibility berpengaruh negatif terhadap leverage
pecking order theory
2. Size
Ukuran perusahaan menunjukan berapa asset atau kekayaan yang dimiliki perusahaan. Christianti 2006 menyatakan bahwa perusahaan dengan
ukuran yang lebih besar dan kompleks tidak mempunyai kendala untuk memperoleh hutang dari pihak luar. Titman dan Wessels 1988 menyatakan
bahwa perusahaan kecil lebih banyak mempunyai leverage dibandingkan dengan perusahaan besar dan lebih memilih untuk melakukan hutang jangka pendek
dibandingkan dengan menerbitan hutang jangka panjang karena biaya tetap yang lebih rendah berhubungan dengan alternatif tersebut. Miawan dan Seventi 2008,
menyatakan bahwa perusahaan yang lebih besar cenderung memiliki sumber permodalan yang lebih teridentifikasi sehingga firm size merupakan proksi
kebalikan dari kemungkinan terjadinya kebangkrutan. Dengan demikian, menurut static trade off,
size akan memiliki dampak positif terhadap hutang. Menurut pecking order theory, menyatakan bahwa perusahaan dengan level
yang lebih kecil mempunyai information asymetric yang tinggi dan sedikit untuk mendapatkan sumber dana eksternal hutang Frank dan Goyal, 2003. Adrianto
dan Wibowo 2007 menyatakan bahwa perusahaan yang memiliki ukuran yang semakin besar biasanya lebih terdiversifikasi,memiliki reputasi yang lebih baik
dan menghadapi kendala informasi yang lebih rendah, sehingga perusahaan cenderung mendanai keuangannya dari sumber yang sensitif terhadap informasi
commit to user
internal, yaitu dengan ekuitas melalui pasar modal. Jadi, ukuran perusahaan justru berbanding terbalik dengan leverage perusahaan .
H3 Sz = size berpengaruh positif terhadap leverage static trade off
H4 Sz = size berpengaruh negatif terhadap leverage pecking order theory
3. Growth
Kategori