IMPLIKASI PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN PENDEKATAN DUMMY VARIABEL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG LISTED DI BURSA EFEK INDONESIA
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
.id
.id
ac
nej.
b.u
gili
://di
b.u
gili
://di
b.u
http
ilib
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
b.u
gili
://di
c.id
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
c.id
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
ac
nej.
http
c.id
j.a
.une
.id
ac
nej.
gili
://di
http
c.id
g
://di
.id
ac
nej.
h
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
IMPLIKASI PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP RETURN
SAHAM DENGAN PENDEKATAN DUMMY VARIABEL
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG LISTED
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Oleh :
SURYA NINGRAT
NIM 050810291002
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
.
.
j
j
.
e
e
MANAJEMEN
nejJURUSAN
nej.
.bu.n
.bu.n
u
u
b
b
i
i
l
l
i
i
idgigili
idgigili
FAKULTAS://EKONOMI
d
/:d
/
:
/
/
/
/
p
p
:
t
t
hthttp
hthttp JEMBER
UNIVERSITAS
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
2010
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
.
.
j
j
PERSEMBAHAN neej.
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
liibli.bu.un
i
i
i
l
g
g
i
i
i
:p//:d
:p//:d
/dig
/dig
/
/
p
p
t
t
t
t
t
t
hht
hht
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
Saya persembahkan karyaku dengan penuh syukur yang sebesar-besarnya untuk:
d
d
d
id.id
aj.ca.catas
aj.ca.ci .id 1. Allah SWT, puji syukur
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
.
.
.
.
j
j
j
j
rahmat
dan
kehadiratnya;
e
e
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
i
g il Tuaku, Ayahanda Moh. /Ibnu
2. Kedua/dOrang
ig il
idgidan
idgigil
gil Ibunda Hotimah, tiada :ungkapan
/:d
//:d
:p/://idig
:p/:d
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hkasih
hhtt selain ungkapan kasih danhhsayang
ttp serta
htt dan sayang yang lebih mulia
nasehat yang diberikan oleh Ayah dan Ibu dalam membimbing hidup menuju
.cid.id
ca.cid.id suatu harapan yangj.didambakan.
ca.cid.id
cayang
ca.cid.id
a
a
a
a
.
.
.
Terima
kasih
atas
doa
selalu
mengiringi
j
j
j
e
e
e
e
nej.
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
setiap d
tanpa
demi keberhasilan ananda;
li
ig ili
idgigili ananda dan pengorbanan
idgigipamrih
idgigili
/:d
/:/langkah
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
thttp
hthRahmat
hthttp mari
ttp
3. hSaudara-saudaraku,
adikku Surya
dan Kakakku Surya Purnama,
kita sama-sama bahagiakan kedua orang tua kita dan jadi kebanggaan beliau;
d
d
d
.cid.id
aj.ca.ci .id 4. Calon pendamping
aj.cahidupku,
aj.ca.ci .idatas kesetiaannya ej.aj.ca.ci .id
Nurul Laela J,ej.thank
.
.
j
j
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
mendampingiku,
mari
kita
raih
masa
depan
yang
lebih
baik
dengan
kebersamaan;
i
i
i
i
idgigil
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hhtt
5. hSobat-sobatku
di Madura maupunhh
dittJember;
htt
6.
Guru-guruku SD sampai Perguruan Tinggi.
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
v
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
MOTTO
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
(William Arthur)
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
(Soeharto)
!
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
" ac.cid
$
# ac.cid
id# !
id
ca.cid.id
.
.
a
.
.
.
j
j
j
a
a
e
e
ne j.
nej.
nej.
.bu".n
.bu.n
%& #ilib.bu.une
"
u
u
b
b
i
i
l
l
i
i
idgigili
idgigili
idgigili
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
(Ayahanda,
Moh.
Ibnu)
hthttp
hthttp
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
diggil
" ttp:p//://di
"
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
vi
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
(Kredo George Soros)
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ABSTRAKSI
Penelitian ini merupakan penelitian empiris mengenai implikasi pengumuman
dividen terhadap return saham dengan pendekatan dummy variabel pada perusahaan
manufaktur yang listed di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini bertujuan untuk
menganalisis apakah perubahan dividen dan beta, debt to equity ratio, earning per
share dan pengumuman dividen berpengaruh secara signifikan terhadap return saham
baik secara simultan maupun secara parsial. Populasi dalam penelitian ini adalah
perusahaan manufaktur yang listed di Bursa Efek Indonesia sampai tahun 2008.
Sampel penelitian sebanyak 22 perusahaan manufaktur yang diperoleh setelah
melalui seleksi pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling. Data
yang dikumpulkan adalah data sekunder berupa harga saham, beta, debt to equity
ratio, earning per share, jumlah dividen dan tanggal pengumuman dividen. Variabel
dependen adalah return saham sedangkan variabel independen diwakili kebijakan
dividen dan variabel moderating meliputi beta, debt to equity ratio, earning per share
dan pengumuman dividen. Analisis data pada penelitian ini menggunakan analisis
regresi linier berganda dengan dummy variabel. Penelitian ini menghasilkan
kesimpulan bahwa tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara perubahan dividen
dan beta, debt to equity ratio, earning per share dan pengumuman dividen terhadap
return saham di sekitar pengumuman dividen pada perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) baik secara simultan maupun parsial. Temuan
penelitian ini menunjukkan tingkat return saham yang diterima oleh para pemegang
saham tidak dipengaruhi oleh perubahan dividen dan beta, debt to equity ratio,
earning per share dan pengumuman dividen.
c.id
Kata kunci: Kebijakan dividen, beta, debt to equity ratio, earning per share,
pengumuman dividen, return saham.
c.id
j.a
.une
ilib
g
://di
c.id
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
c.id
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
vii
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
ABSTRACT
This research is an empirical one about the implication of dividend notification
on stock return using dummy variables approach on the manufacturing firms listed in
the Indonesian Stock Exchange. The purpose of this research is to analyze whether
the changes in dividend and beta, debt to equity ratio, earning per share, and dividend
notification affects stock return significantly, both simultaneously and partially. The
population of this research are manufacturing firms listed in the Indonesian Stock
Exchange until year 2008. There were 22 manufacturing firms selected using
purposive sampling method. This research used secondary data including the price of
stock share, beta, debt to equity ratio, earning per share, total of dividend and date of
dividend notification. Dependent variable was stock return while independent
variables were represented by dividend policy and moderating variables including
beta, debt to equity ratio, earning per share and dividend notification. Data were
analyzed by using multiple regression analysis with dummy variables. This research
concluded that there were no significant effects among the changes in dividend and
beta, debt to equity ratio, earning per share and dividend notification to stock return
around dividend notification on manufactured firms listed in Indonesian Stock
Exchange (BEI) both simultaneously and partially. This finding showed that the level
stock return accepted by share holder was not affected by the changes in dividend and
beta, debt to equity ratio, earning per share and dividend notification.
Keyword: The dividend policy, beta, debt to equity ratio, earning per share, dividend
notification, stock return.
c.id
c.id
j.a
.une
ilib
g
://di
c.id
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
c.id
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
viii
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
PRAKATA
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
Syukur Alhamdulillah penulis panjatkan ke hadirat Allah SWT atas segala
d
d
d
ca.cid.id penulis dapat menyelesaikan
aj.sehingga
aj.ca.ci .id rahmat dan karunia-Nya,
aj.ca.ci .idkarya tulis ilmiah ej.aj.ca.ci .id
.
.
.
j
j
j
e
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
i
il
yang berjudul
Pengumuman Dividen
idgig“Implikasi
ig il
idgigil terhadap Return Saham://ddengan
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
:
t
t
t
t
t
t
tp Efek
hhtt Dummy Variabel pada Perusahaan
hhtt
Pendekatan
Manufaktur yang Listedhdi
htBursa
Indonesia”. Karya tulis ilmiah ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat dalam
id.id
id.id
ca.cid.id menyelesaikan pendidikan
ca.cstrata
ca.cManajemen,
ca.cid.id
a
a
a
a
.
.
.
.
satu
(S1)
pada
Jurusan
Fakultas
j
j
j
j
e
e
e
e
nej.
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
Ekonomi, Universitas
ig ili
idgigili Jember.
idgigili
idgigili
/:d
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
//dig
/
/
/
p
p
p
t
t
t
p
tp bantuan berbagai pihak, oleh
hthPenyusunan
hthtdari
hthttkarena
ttp
skripsi ini tidak lepas
itu
penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih yang tiada terhingga kepada:
d
d
d
did
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id 1. Prof. DR. H. Moh.
aj.ca.ci .idM.Sc., selaku Dekan Fakultas
aj.ca.ci .Ekonomi
Saleh,
Universitas
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
Jember;
i
i
i
i
idgigil
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hhtt Fakultas
hhttselaku Ketua Jurusan Manajemen
2. hDra.
htt Hj. Diah Yulisetiarani, M.Si.,
Ekonomi Universitas Jember;
d.id
id dan Drs. Agus
ca.ciPh.D.,
ca.cid.id
ca.cidUtama
ca.cid.id 3. Hadi Paramu, SE, MBA,
.
selaku Dosen Pembimbing
a
a
a
a
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
e
n
nej. Dosen Pembimbing Kedua
nej.
nej.telah meluangkan waktu
nej.
.bu.selaku
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
Priyono,
MM.,
yang
i
i
i
i
idgigili
idgigili
idgigili
ig ili
/:d
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
/
/
//dig
p
p
p
t
t
t
thttppikiran serta perhatiannya hguna
thttp memberikan bimbingan dan
tp
hdan
hthtpengarahan
demi terselesaikannya penulisan skripsi ini;
d
d
d
id.id Dosen Pembimbing Akademik;
aj.ca.cselaku
aj.ca.ci .id 4. Dr. Hari Sukarno, eMM.,
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
ne dan Ibunda Hotimah tercinta
ne
ne
ne telah memberikan kasih
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
5.
Ayahanda
Moh.
Ibnu
yang
l
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
i
idgigil
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
sayang,
merawat
dan
membesarkan
tanpa
rasa
letih,
memberikan
semangat
serta
hhtt
hhtt
hhtt
doa yang tak pernah putus mngiringi langkahku dan selalu mendorong putra-
.cid.id setinggi mungkin; .ac.cid.id
cacita-cita
ca.cid.id putranya untuk meraih
ca.cid.id
a
a
a
.
.
.
j
j
j
j
a
e
e
e
e
j.
ej. Purnama yang selalub.u.n
neadik
nej.
nej.
nSurya
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
6.
Saudara-saudaraku
Surya
Rahmat
dan
kakak
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
b
idgigili
ig ili
idgigili
idgigili
/:d
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
support meskipun hkita
thttp
thttpsering ribut tapi kalian telahhthmemberikan
hmemberikan
ttp
makna dalam hidup;
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
ix
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
ca.cid.id
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
a
a
.
.
.
.
j
j
j
j
7. Prof. Tatang ArynG,
M.Buss, Acc, Ph.D., dan IntannNurul,
SE, M.Sc., yang selalu neej.
e
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.ue
.bu.ue
u
b
b
b
i
i
i
iibli.bu.un
l
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
l
l
l
g
g
g
g
i
i
i
i
i
i
i
tulus//memberikan
masukan atas terselesaikannya
/:d
:p:d
:p//:d
:p//:d
/dig
/dig skripsi ini;
/dig
//dig
/
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
t
t
t
hhtLaela J. yang telah memberikan
hht dukungan
ht pendamping hidupku Nurul
8. hCalon
moril, pemikirannya dan selalu setia mendampingiku;
d
d
.cid.id
ca.cid.idtelah memberikan
aj.caIbu
aj.ca.ci .id 9. Bapak Bukhori e
ajyang
aj.ca.ci .id
.
.
.
.
j
j
j
j
dan
Romelah
serta
keluarga
.
e
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
i
il dan semangat;
dukungan
idgigdoa
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hhttFeri, Rohmat, thank atas kebersamaan
hhtt
10.hSobat-sobatku
Dion, Weldy, Hafid,
dan
htt
kekompakannya, semoga persahabatan kita selalu abadi;
d.id
ca.cid.id 11. Teman-teman HMIj.Komisariat
ca.cid.id Ekonomi UNEJ, semoga
ca.ciorganisasi
ca.cid.id
a
a
a
a
.
.
.
kita
makin
j
j
j
e
e
e
e
nej.
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
jaya dan
atas
Negara tercinta kita;digigili
ig ili
idgselalu
idgikemajuan
gili
igili memberikan kontribusi
/:d
/:d
/:d
/
/
:
:
:// /d
/
/
//dig
/
/
p
p
t
t
thttp
thtp
ttp memberikan dukungan hsemangat
ttp:/ atas
12.hSobat-sobatku
di Madura yanghth
selalu
kesuksesanku;
d
d
d
.cid.idsemua pihak yang
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id 13. Teman-teman Manajemen
aj.ca.ci .idReguler Sore angkatan e2005
aj.cadan
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
tidak
dapat
disebutkan
satu
per
satu,
terima
kasih
untuk
kalian
semua
atas
doa
i
i
i
i
idgigil
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hhtt
hdan
hhtt
htt dukungannya.
Penulis juga menerima segala kritik dan saran dari semua pihak demi
id.id
ca.Akhirnya
ca.cid.id
ca.cid.id tulisan ini dapat
ca.cid.id kesempurnaan skripsi ini.
penulis berharap, j.semoga
a
a
a
a
c
.
.
.
j
j
j
e
e
e
e
nej.
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
bermanfaat.
i
i
i
i
idgigili
idgigili
idgigili
ig ili
/:d
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
/
/
//dig
p
p
p
t
t
t
hthttp
hthttp
hthttp
d
d
aj.ca.ci .id Jember, 31 Mei 2010 ej.aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
ne
.bu.n
.bu.n
u
u
b
b
i
i
l
l
i
i
i
i
idgigil
ig il
/:d
:p//:d
/
/
//dig
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
x
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
Penulis
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
DAFTAR ISI
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
Halaman
d
d
d
d
i
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id HALAMAN JUDUL e......................................................................................
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
HALAMAN
PERSETUJUAN
......................................................................
ii
l
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
i
idgigil
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
HALAMAN
PERNYATAAN
........................................................................
hhtt
hhtt
hhtt iii
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................
iv
v
ca.cid.id HALAMAN PERSEMBAHAN
ca.cid.id ....................................................................
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
a
a
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
e
ej.
nej.
n....................................................................................
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
HALAMAN
MOTTO
vi
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
ig ili
idgigili
idgigili
idgigili
/:d
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
//dig
/
/
/
p
p
p
t
t
t
ABSTRAKSI
hthttp ...................................................................................................
hthttp
hthttp vii
ABSTRACT ....................................................................................................
viii
d
d
d
d
ix
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id PRAKATA ....... ..............................................................................................
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
e
n
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
DAFTAR ISI ...................................................................................................
xiilib.bu.une
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
idgigil
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
DAFTAR
TABEL
..........................................................................................
xiv
t
t
t
t
t
t
hhtt
hhtt
hhtt
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................
xv
xvi
ca.cid.id
ca.cid.id
ca.cid.id
ca.cid.id DAFTAR LAMPIRANj...................................................................................
a
a
a
a
.
.
.
j
j
j
e
e
e
e
nej. .............................................................................
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
BAB 1. PENDAHULUAN
1 lib.u.n
u
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
i
i
i
i
b
idgigili
idgigili
idgigili
ig ili
/:d
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
1.1
Latar
Belakang
............................................................................
/
/
/
//dig
p
p
p
t
t
t
hthttp
hthttp 1
hthttp
1.2 Perumusan Masalah....................................................................
5
d........................................................................
d
d
d
1.3 Tujuan Penelitian
5
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
e
1.4 Manfaat
Penelitian
......................................................................
5 ib.u.n
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
b
i
i
i
i
idgigil
ig il
idgigil
idgigil
/:d
//:d
//:d
//:d
:
:
BABtt2.p:TINJAUAN
PUSTAKA ....................................................................
6
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
t
t
t
t
hhttp
hhttp
hhttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
2.1 Return Saham ..............................................................................
6
2.1.1 Harga Saham
.id........................................................................
.idd
d
7
cac.i
ca.cid.id
cac.i
a
a
a
.
.
.
j
j
j
e
e
e
ej. .........................................................................
2.1.2bNilai
8 b.un
nSaham
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
.
i
i
i
l
l
l
i
i
i
b
idgigiliResiko Return Saham ..........................................................
idg9igili
idgigili
/:d
/:d
/:d
/
/
/
2.1.3
:
:
:
/
/
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
hthttp
hthttp
hthttp
2.2 Perubahan Dividen......................................................................
10
2.2.1 Beta ......................................................................................
.id
.id
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
je.aj.cac.id
e
n
liibli.bu.un
i
g
i
://d/dig
hthtp
ttp:/
je.aj.cac.id
e
n
liibli.bu.un
i
g
i
xi
://d/dig
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
12
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
a
.
.
.
j
j
j
2.2.2 Debt
to Equity Ratio ............................................................
13
e
e
e
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
i
i
i
idgigiliEarning Per Share ...............................................................
idgigili
idgigili
2.2.3
14
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
tp
hthttp 2.2.4 Pengumuman Dividen
htht.........................................................
hthttp 15
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
2.3 Penelitian Terdahulu ..................................................................
16
3.1 Rancangan Penelitian .................................................................
21
3.5 Metode Analisis Data ..................................................................
23
3.5.4 Uji Asumsi Klasik................................................................
30
4.1.1 Gambaran Umum Perusahaan Manufaktur .........................
35
d
d
d
aj.ca.ci .id .................................................................
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
.
.
.
j
j
j
2.4 Kerangka
Konseptual
19
e
e
e
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
i
i
i
i
i
i
g il .......................................................................................
2.5/dHipotesis
20
idgigil
idgigil
:p/://idig
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hh3.tt METODE PENELITIAN .................................................................
hhtt
hhtt 21
BAB
ca.cid.id Penelitian .................................................
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
a
.
.
.
3.2 Populasi dan
Sampel
21
j
j
j
e
e
e
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
i
i
i
3.3 dJenis
21
idgigili
idgigili
/://idgigilidan Sumber Data ...............................................................
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
thttp 22
p Definisi Operasional Variabel
hthtt3.4
hthttp dan Skala Pengukurannyah......
d
d.id
d
aj.ca.ci .id
aj.ca.ciVariabel
aj.ca.ci .id
3.5.1 Pengukuran
Penelitian ..........................................
24
.
.
.
j
j
j
e
e
e
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
i
i
i
3.5.2
Uji
Normalitas
Data
.............................................................
26
i
i
i
idgigil
idgigil
idgigil
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hhtt 26
hhtt 3.5.3 Analisis Regresi Berganda
hhtt dengan Variabel Dummy .........
ca.cid.id Masalah .................................................
ca.cid.id
ca.cid.id
ca.cid.id
3.6 Kerangka Pemecahan
33
a
a
a
a
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
e
ej.
nPEMBAHASAN
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
BAB
4.
HASIL
DAN
.........................................................
35
i
i
i
i
idgigili
idgigili
idgigili
ig ili
/:d
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
/
/
//dig
p
p
p
t
t
t
p Gambaran Umum ObjekhthPenelitian
..........................................
hthtt4.1
hthttp 35
ttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
d
d
ca.cid.id
38
a
.
j
a
a
.
.
.
e
e
e
ej
n
nej
nej
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
b
b
i
i
i
4.2 Deskripsi
Statistik
Data
Penelitian
............................................
41
l
l
l
i
i
i
i
i
i
idgigil
idgigil
idgigil
d
:p//:d
:p//:d
:p//:Saham
/
/
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
4.2.1
Deskripsi
Statistik
Return
........................................
41
hhtt
hhtt
hhtt
.ci .id Sampel Penelitian...................................
.i
4.1.2 Gambaran
j.acUmum
j.ac c.id
4.2.2 Deskripsi Statistik Beta........................................................
45
.cid.id Debt to Equity Ratio ..............................
4.2.3 Deskripsi
48
caStatistik
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
a
.
.
.
j
j
j
e
e
e
nej. Statistik Earning perilShare
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
b
b
4.2.4
Deskripsi
.................................
50
i
i
i
l
l
i
i
idgigili
idgigili
idgigili
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
hthttp 4.2.5 Deskripsi Statistik Kebijakan
hthttp 53
hthttp Dividen.................................
4.3 Analisis Data ................................................................................
54
d
d
4.3.1 Uji Normalitas
ac.ci .idData .............................................................
ac.ci .id
54
je. j.a
e
n
u
n
.
giigliiblib.u
i
d
/
/
: /d
hthtp
ttp:/
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
je. j.a
e
n
u
n
.
giigliiblib.u
i
d
/
/
xii
: /d
hthtp
ttp:/
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
a
.
.
.
j
j
j
4.3.2 Analisis
Regrasi Berganda dengan Dummy
Variabel ..........
55
e
e
e
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
i
i
i
idgigiliUji Asumsi Klasik................................................................
idgigili
idgigili
4.3.3
59
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
p Pembahasan Hasil Penelitian
hthtt4.4
hthttp.....................................................
hthttp 61
4.4.1 Pengaruh Perubahan Dividen terhadap Return Saham ........
61
DAFTAR PUSTAKA .....................................................................................
70
d
d
d
d
ca.cid.iSARAN
ajDAN
aj.ca.ci .id BAB 5. KESIMPULAN
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
.
.
.
.
j
j
j
j
.........................................................
67
.
e
e
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
i
g il
5.1/dKesimpulan
..................................................................................
67
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p/://idig
:p//:d
:p//:d
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hhtt5.2 Saran.............................................................................................
hhtt
hhtt 68
ca.cid.id LAMPIRAN
ca.cid.id
a
a
.
.
j
j
e
e
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
u
u
b
b
i
i
l
l
i
i
ig ili
idgigili
/:d
/:d
/
:
/
//dig
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
xiii
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
.id
.id
ac
nej.
b.u
gili
://di
b.u
gili
://di
b.u
http
ilib
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
b.u
gili
://di
c.id
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
c.id
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
ac
nej.
http
c.id
j.a
.une
.id
ac
nej.
gili
://di
http
c.id
g
://di
.id
ac
nej.
h
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
IMPLIKASI PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP RETURN
SAHAM DENGAN PENDEKATAN DUMMY VARIABEL
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG LISTED
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Oleh :
SURYA NINGRAT
NIM 050810291002
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
.
.
j
j
.
e
e
MANAJEMEN
nejJURUSAN
nej.
.bu.n
.bu.n
u
u
b
b
i
i
l
l
i
i
idgigili
idgigili
FAKULTAS://EKONOMI
d
/:d
/
:
/
/
/
/
p
p
:
t
t
hthttp
hthttp JEMBER
UNIVERSITAS
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
2010
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
.
.
j
j
PERSEMBAHAN neej.
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
liibli.bu.un
i
i
i
l
g
g
i
i
i
:p//:d
:p//:d
/dig
/dig
/
/
p
p
t
t
t
t
t
t
hht
hht
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
Saya persembahkan karyaku dengan penuh syukur yang sebesar-besarnya untuk:
d
d
d
id.id
aj.ca.catas
aj.ca.ci .id 1. Allah SWT, puji syukur
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
.
.
.
.
j
j
j
j
rahmat
dan
kehadiratnya;
e
e
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
i
g il Tuaku, Ayahanda Moh. /Ibnu
2. Kedua/dOrang
ig il
idgidan
idgigil
gil Ibunda Hotimah, tiada :ungkapan
/:d
//:d
:p/://idig
:p/:d
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hkasih
hhtt selain ungkapan kasih danhhsayang
ttp serta
htt dan sayang yang lebih mulia
nasehat yang diberikan oleh Ayah dan Ibu dalam membimbing hidup menuju
.cid.id
ca.cid.id suatu harapan yangj.didambakan.
ca.cid.id
cayang
ca.cid.id
a
a
a
a
.
.
.
Terima
kasih
atas
doa
selalu
mengiringi
j
j
j
e
e
e
e
nej.
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
setiap d
tanpa
demi keberhasilan ananda;
li
ig ili
idgigili ananda dan pengorbanan
idgigipamrih
idgigili
/:d
/:/langkah
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
thttp
hthRahmat
hthttp mari
ttp
3. hSaudara-saudaraku,
adikku Surya
dan Kakakku Surya Purnama,
kita sama-sama bahagiakan kedua orang tua kita dan jadi kebanggaan beliau;
d
d
d
.cid.id
aj.ca.ci .id 4. Calon pendamping
aj.cahidupku,
aj.ca.ci .idatas kesetiaannya ej.aj.ca.ci .id
Nurul Laela J,ej.thank
.
.
j
j
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
mendampingiku,
mari
kita
raih
masa
depan
yang
lebih
baik
dengan
kebersamaan;
i
i
i
i
idgigil
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hhtt
5. hSobat-sobatku
di Madura maupunhh
dittJember;
htt
6.
Guru-guruku SD sampai Perguruan Tinggi.
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
v
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
MOTTO
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
(William Arthur)
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
(Soeharto)
!
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
" ac.cid
$
# ac.cid
id# !
id
ca.cid.id
.
.
a
.
.
.
j
j
j
a
a
e
e
ne j.
nej.
nej.
.bu".n
.bu.n
%& #ilib.bu.une
"
u
u
b
b
i
i
l
l
i
i
idgigili
idgigili
idgigili
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
(Ayahanda,
Moh.
Ibnu)
hthttp
hthttp
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
diggil
" ttp:p//://di
"
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
vi
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
(Kredo George Soros)
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ABSTRAKSI
Penelitian ini merupakan penelitian empiris mengenai implikasi pengumuman
dividen terhadap return saham dengan pendekatan dummy variabel pada perusahaan
manufaktur yang listed di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini bertujuan untuk
menganalisis apakah perubahan dividen dan beta, debt to equity ratio, earning per
share dan pengumuman dividen berpengaruh secara signifikan terhadap return saham
baik secara simultan maupun secara parsial. Populasi dalam penelitian ini adalah
perusahaan manufaktur yang listed di Bursa Efek Indonesia sampai tahun 2008.
Sampel penelitian sebanyak 22 perusahaan manufaktur yang diperoleh setelah
melalui seleksi pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling. Data
yang dikumpulkan adalah data sekunder berupa harga saham, beta, debt to equity
ratio, earning per share, jumlah dividen dan tanggal pengumuman dividen. Variabel
dependen adalah return saham sedangkan variabel independen diwakili kebijakan
dividen dan variabel moderating meliputi beta, debt to equity ratio, earning per share
dan pengumuman dividen. Analisis data pada penelitian ini menggunakan analisis
regresi linier berganda dengan dummy variabel. Penelitian ini menghasilkan
kesimpulan bahwa tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara perubahan dividen
dan beta, debt to equity ratio, earning per share dan pengumuman dividen terhadap
return saham di sekitar pengumuman dividen pada perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) baik secara simultan maupun parsial. Temuan
penelitian ini menunjukkan tingkat return saham yang diterima oleh para pemegang
saham tidak dipengaruhi oleh perubahan dividen dan beta, debt to equity ratio,
earning per share dan pengumuman dividen.
c.id
Kata kunci: Kebijakan dividen, beta, debt to equity ratio, earning per share,
pengumuman dividen, return saham.
c.id
j.a
.une
ilib
g
://di
c.id
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
c.id
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
vii
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
ABSTRACT
This research is an empirical one about the implication of dividend notification
on stock return using dummy variables approach on the manufacturing firms listed in
the Indonesian Stock Exchange. The purpose of this research is to analyze whether
the changes in dividend and beta, debt to equity ratio, earning per share, and dividend
notification affects stock return significantly, both simultaneously and partially. The
population of this research are manufacturing firms listed in the Indonesian Stock
Exchange until year 2008. There were 22 manufacturing firms selected using
purposive sampling method. This research used secondary data including the price of
stock share, beta, debt to equity ratio, earning per share, total of dividend and date of
dividend notification. Dependent variable was stock return while independent
variables were represented by dividend policy and moderating variables including
beta, debt to equity ratio, earning per share and dividend notification. Data were
analyzed by using multiple regression analysis with dummy variables. This research
concluded that there were no significant effects among the changes in dividend and
beta, debt to equity ratio, earning per share and dividend notification to stock return
around dividend notification on manufactured firms listed in Indonesian Stock
Exchange (BEI) both simultaneously and partially. This finding showed that the level
stock return accepted by share holder was not affected by the changes in dividend and
beta, debt to equity ratio, earning per share and dividend notification.
Keyword: The dividend policy, beta, debt to equity ratio, earning per share, dividend
notification, stock return.
c.id
c.id
j.a
.une
ilib
g
://di
c.id
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
c.id
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
j.a
.une
ilib
/dig
ttp:/
h
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
viii
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
PRAKATA
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
Syukur Alhamdulillah penulis panjatkan ke hadirat Allah SWT atas segala
d
d
d
ca.cid.id penulis dapat menyelesaikan
aj.sehingga
aj.ca.ci .id rahmat dan karunia-Nya,
aj.ca.ci .idkarya tulis ilmiah ej.aj.ca.ci .id
.
.
.
j
j
j
e
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
i
il
yang berjudul
Pengumuman Dividen
idgig“Implikasi
ig il
idgigil terhadap Return Saham://ddengan
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
:
t
t
t
t
t
t
tp Efek
hhtt Dummy Variabel pada Perusahaan
hhtt
Pendekatan
Manufaktur yang Listedhdi
htBursa
Indonesia”. Karya tulis ilmiah ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat dalam
id.id
id.id
ca.cid.id menyelesaikan pendidikan
ca.cstrata
ca.cManajemen,
ca.cid.id
a
a
a
a
.
.
.
.
satu
(S1)
pada
Jurusan
Fakultas
j
j
j
j
e
e
e
e
nej.
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
Ekonomi, Universitas
ig ili
idgigili Jember.
idgigili
idgigili
/:d
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
//dig
/
/
/
p
p
p
t
t
t
p
tp bantuan berbagai pihak, oleh
hthPenyusunan
hthtdari
hthttkarena
ttp
skripsi ini tidak lepas
itu
penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih yang tiada terhingga kepada:
d
d
d
did
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id 1. Prof. DR. H. Moh.
aj.ca.ci .idM.Sc., selaku Dekan Fakultas
aj.ca.ci .Ekonomi
Saleh,
Universitas
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
Jember;
i
i
i
i
idgigil
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hhtt Fakultas
hhttselaku Ketua Jurusan Manajemen
2. hDra.
htt Hj. Diah Yulisetiarani, M.Si.,
Ekonomi Universitas Jember;
d.id
id dan Drs. Agus
ca.ciPh.D.,
ca.cid.id
ca.cidUtama
ca.cid.id 3. Hadi Paramu, SE, MBA,
.
selaku Dosen Pembimbing
a
a
a
a
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
e
n
nej. Dosen Pembimbing Kedua
nej.
nej.telah meluangkan waktu
nej.
.bu.selaku
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
Priyono,
MM.,
yang
i
i
i
i
idgigili
idgigili
idgigili
ig ili
/:d
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
/
/
//dig
p
p
p
t
t
t
thttppikiran serta perhatiannya hguna
thttp memberikan bimbingan dan
tp
hdan
hthtpengarahan
demi terselesaikannya penulisan skripsi ini;
d
d
d
id.id Dosen Pembimbing Akademik;
aj.ca.cselaku
aj.ca.ci .id 4. Dr. Hari Sukarno, eMM.,
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
ne dan Ibunda Hotimah tercinta
ne
ne
ne telah memberikan kasih
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
5.
Ayahanda
Moh.
Ibnu
yang
l
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
i
idgigil
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
sayang,
merawat
dan
membesarkan
tanpa
rasa
letih,
memberikan
semangat
serta
hhtt
hhtt
hhtt
doa yang tak pernah putus mngiringi langkahku dan selalu mendorong putra-
.cid.id setinggi mungkin; .ac.cid.id
cacita-cita
ca.cid.id putranya untuk meraih
ca.cid.id
a
a
a
.
.
.
j
j
j
j
a
e
e
e
e
j.
ej. Purnama yang selalub.u.n
neadik
nej.
nej.
nSurya
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
6.
Saudara-saudaraku
Surya
Rahmat
dan
kakak
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
b
idgigili
ig ili
idgigili
idgigili
/:d
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
support meskipun hkita
thttp
thttpsering ribut tapi kalian telahhthmemberikan
hmemberikan
ttp
makna dalam hidup;
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
ix
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
ca.cid.id
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
a
a
.
.
.
.
j
j
j
j
7. Prof. Tatang ArynG,
M.Buss, Acc, Ph.D., dan IntannNurul,
SE, M.Sc., yang selalu neej.
e
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.ue
.bu.ue
u
b
b
b
i
i
i
iibli.bu.un
l
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
l
l
l
g
g
g
g
i
i
i
i
i
i
i
tulus//memberikan
masukan atas terselesaikannya
/:d
:p:d
:p//:d
:p//:d
/dig
/dig skripsi ini;
/dig
//dig
/
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
t
t
t
hhtLaela J. yang telah memberikan
hht dukungan
ht pendamping hidupku Nurul
8. hCalon
moril, pemikirannya dan selalu setia mendampingiku;
d
d
.cid.id
ca.cid.idtelah memberikan
aj.caIbu
aj.ca.ci .id 9. Bapak Bukhori e
ajyang
aj.ca.ci .id
.
.
.
.
j
j
j
j
dan
Romelah
serta
keluarga
.
e
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
i
il dan semangat;
dukungan
idgigdoa
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hhttFeri, Rohmat, thank atas kebersamaan
hhtt
10.hSobat-sobatku
Dion, Weldy, Hafid,
dan
htt
kekompakannya, semoga persahabatan kita selalu abadi;
d.id
ca.cid.id 11. Teman-teman HMIj.Komisariat
ca.cid.id Ekonomi UNEJ, semoga
ca.ciorganisasi
ca.cid.id
a
a
a
a
.
.
.
kita
makin
j
j
j
e
e
e
e
nej.
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
jaya dan
atas
Negara tercinta kita;digigili
ig ili
idgselalu
idgikemajuan
gili
igili memberikan kontribusi
/:d
/:d
/:d
/
/
:
:
:// /d
/
/
//dig
/
/
p
p
t
t
thttp
thtp
ttp memberikan dukungan hsemangat
ttp:/ atas
12.hSobat-sobatku
di Madura yanghth
selalu
kesuksesanku;
d
d
d
.cid.idsemua pihak yang
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id 13. Teman-teman Manajemen
aj.ca.ci .idReguler Sore angkatan e2005
aj.cadan
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
tidak
dapat
disebutkan
satu
per
satu,
terima
kasih
untuk
kalian
semua
atas
doa
i
i
i
i
idgigil
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hhtt
hdan
hhtt
htt dukungannya.
Penulis juga menerima segala kritik dan saran dari semua pihak demi
id.id
ca.Akhirnya
ca.cid.id
ca.cid.id tulisan ini dapat
ca.cid.id kesempurnaan skripsi ini.
penulis berharap, j.semoga
a
a
a
a
c
.
.
.
j
j
j
e
e
e
e
nej.
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
bermanfaat.
i
i
i
i
idgigili
idgigili
idgigili
ig ili
/:d
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
/
/
//dig
p
p
p
t
t
t
hthttp
hthttp
hthttp
d
d
aj.ca.ci .id Jember, 31 Mei 2010 ej.aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
ne
.bu.n
.bu.n
u
u
b
b
i
i
l
l
i
i
i
i
idgigil
ig il
/:d
:p//:d
/
/
//dig
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
x
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
Penulis
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
DAFTAR ISI
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
Halaman
d
d
d
d
i
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id HALAMAN JUDUL e......................................................................................
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
HALAMAN
PERSETUJUAN
......................................................................
ii
l
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
i
idgigil
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
HALAMAN
PERNYATAAN
........................................................................
hhtt
hhtt
hhtt iii
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................
iv
v
ca.cid.id HALAMAN PERSEMBAHAN
ca.cid.id ....................................................................
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
a
a
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
e
ej.
nej.
n....................................................................................
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
HALAMAN
MOTTO
vi
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
ig ili
idgigili
idgigili
idgigili
/:d
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
//dig
/
/
/
p
p
p
t
t
t
ABSTRAKSI
hthttp ...................................................................................................
hthttp
hthttp vii
ABSTRACT ....................................................................................................
viii
d
d
d
d
ix
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id PRAKATA ....... ..............................................................................................
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
e
n
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
DAFTAR ISI ...................................................................................................
xiilib.bu.une
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
idgigil
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
p
DAFTAR
TABEL
..........................................................................................
xiv
t
t
t
t
t
t
hhtt
hhtt
hhtt
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................
xv
xvi
ca.cid.id
ca.cid.id
ca.cid.id
ca.cid.id DAFTAR LAMPIRANj...................................................................................
a
a
a
a
.
.
.
j
j
j
e
e
e
e
nej. .............................................................................
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
BAB 1. PENDAHULUAN
1 lib.u.n
u
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
i
i
i
i
b
idgigili
idgigili
idgigili
ig ili
/:d
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
1.1
Latar
Belakang
............................................................................
/
/
/
//dig
p
p
p
t
t
t
hthttp
hthttp 1
hthttp
1.2 Perumusan Masalah....................................................................
5
d........................................................................
d
d
d
1.3 Tujuan Penelitian
5
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
e
1.4 Manfaat
Penelitian
......................................................................
5 ib.u.n
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
b
i
i
i
i
idgigil
ig il
idgigil
idgigil
/:d
//:d
//:d
//:d
:
:
BABtt2.p:TINJAUAN
PUSTAKA ....................................................................
6
/
/
/
/
//dig
/
/
p
p
t
t
t
t
hhttp
hhttp
hhttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
2.1 Return Saham ..............................................................................
6
2.1.1 Harga Saham
.id........................................................................
.idd
d
7
cac.i
ca.cid.id
cac.i
a
a
a
.
.
.
j
j
j
e
e
e
ej. .........................................................................
2.1.2bNilai
8 b.un
nSaham
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
.
i
i
i
l
l
l
i
i
i
b
idgigiliResiko Return Saham ..........................................................
idg9igili
idgigili
/:d
/:d
/:d
/
/
/
2.1.3
:
:
:
/
/
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
hthttp
hthttp
hthttp
2.2 Perubahan Dividen......................................................................
10
2.2.1 Beta ......................................................................................
.id
.id
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
je.aj.cac.id
e
n
liibli.bu.un
i
g
i
://d/dig
hthtp
ttp:/
je.aj.cac.id
e
n
liibli.bu.un
i
g
i
xi
://d/dig
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
12
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
a
.
.
.
j
j
j
2.2.2 Debt
to Equity Ratio ............................................................
13
e
e
e
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
i
i
i
idgigiliEarning Per Share ...............................................................
idgigili
idgigili
2.2.3
14
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
tp
hthttp 2.2.4 Pengumuman Dividen
htht.........................................................
hthttp 15
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
2.3 Penelitian Terdahulu ..................................................................
16
3.1 Rancangan Penelitian .................................................................
21
3.5 Metode Analisis Data ..................................................................
23
3.5.4 Uji Asumsi Klasik................................................................
30
4.1.1 Gambaran Umum Perusahaan Manufaktur .........................
35
d
d
d
aj.ca.ci .id .................................................................
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
.
.
.
j
j
j
2.4 Kerangka
Konseptual
19
e
e
e
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
i
i
i
i
i
i
g il .......................................................................................
2.5/dHipotesis
20
idgigil
idgigil
:p/://idig
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hh3.tt METODE PENELITIAN .................................................................
hhtt
hhtt 21
BAB
ca.cid.id Penelitian .................................................
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
a
.
.
.
3.2 Populasi dan
Sampel
21
j
j
j
e
e
e
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
i
i
i
3.3 dJenis
21
idgigili
idgigili
/://idgigilidan Sumber Data ...............................................................
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
thttp 22
p Definisi Operasional Variabel
hthtt3.4
hthttp dan Skala Pengukurannyah......
d
d.id
d
aj.ca.ci .id
aj.ca.ciVariabel
aj.ca.ci .id
3.5.1 Pengukuran
Penelitian ..........................................
24
.
.
.
j
j
j
e
e
e
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
i
i
i
3.5.2
Uji
Normalitas
Data
.............................................................
26
i
i
i
idgigil
idgigil
idgigil
:p//:d
:p//:d
:p//:d
/
/
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hhtt 26
hhtt 3.5.3 Analisis Regresi Berganda
hhtt dengan Variabel Dummy .........
ca.cid.id Masalah .................................................
ca.cid.id
ca.cid.id
ca.cid.id
3.6 Kerangka Pemecahan
33
a
a
a
a
.
.
.
.
j
j
j
j
e
e
e
e
ej.
nPEMBAHASAN
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
BAB
4.
HASIL
DAN
.........................................................
35
i
i
i
i
idgigili
idgigili
idgigili
ig ili
/:d
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
/
/
//dig
p
p
p
t
t
t
p Gambaran Umum ObjekhthPenelitian
..........................................
hthtt4.1
hthttp 35
ttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
d
d
ca.cid.id
38
a
.
j
a
a
.
.
.
e
e
e
ej
n
nej
nej
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
b
b
i
i
i
4.2 Deskripsi
Statistik
Data
Penelitian
............................................
41
l
l
l
i
i
i
i
i
i
idgigil
idgigil
idgigil
d
:p//:d
:p//:d
:p//:Saham
/
/
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
4.2.1
Deskripsi
Statistik
Return
........................................
41
hhtt
hhtt
hhtt
.ci .id Sampel Penelitian...................................
.i
4.1.2 Gambaran
j.acUmum
j.ac c.id
4.2.2 Deskripsi Statistik Beta........................................................
45
.cid.id Debt to Equity Ratio ..............................
4.2.3 Deskripsi
48
caStatistik
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
a
.
.
.
j
j
j
e
e
e
nej. Statistik Earning perilShare
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
b
b
4.2.4
Deskripsi
.................................
50
i
i
i
l
l
i
i
idgigili
idgigili
idgigili
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
hthttp 4.2.5 Deskripsi Statistik Kebijakan
hthttp 53
hthttp Dividen.................................
4.3 Analisis Data ................................................................................
54
d
d
4.3.1 Uji Normalitas
ac.ci .idData .............................................................
ac.ci .id
54
je. j.a
e
n
u
n
.
giigliiblib.u
i
d
/
/
: /d
hthtp
ttp:/
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
je. j.a
e
n
u
n
.
giigliiblib.u
i
d
/
/
xii
: /d
hthtp
ttp:/
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
igliiblib.u
g
i
d
i
/://d
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
igliiblib.u
g
i
d
i
:// /d
hthtp
ttp:/
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
ca.cid.id
ca.cid.id
a
a
a
.
.
.
j
j
j
4.3.2 Analisis
Regrasi Berganda dengan Dummy
Variabel ..........
55
e
e
e
nej.
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
b
b
b
i
i
i
l
l
l
i
i
i
idgigiliUji Asumsi Klasik................................................................
idgigili
idgigili
4.3.3
59
/:d
/:d
/:d
/
/
/
:
:
:
/
/
/
/
/
/
p
p
p
t
t
t
p Pembahasan Hasil Penelitian
hthtt4.4
hthttp.....................................................
hthttp 61
4.4.1 Pengaruh Perubahan Dividen terhadap Return Saham ........
61
DAFTAR PUSTAKA .....................................................................................
70
d
d
d
d
ca.cid.iSARAN
ajDAN
aj.ca.ci .id BAB 5. KESIMPULAN
aj.ca.ci .id
aj.ca.ci .id
.
.
.
.
j
j
j
j
.........................................................
67
.
e
e
e
e
ne
ne
ne
ne
.bu.n
.bu.n
.bu.n
.bu.n
u
u
u
u
b
b
b
b
i
i
i
i
l
l
l
l
i
i
i
i
i
i
i
i
g il
5.1/dKesimpulan
..................................................................................
67
ig il
idgigil
idgigil
/:d
:p/://idig
:p//:d
:p//:d
/
/
//dig
/
/
p
p
p
t
t
t
t
t
t
hhtt5.2 Saran.............................................................................................
hhtt
hhtt 68
ca.cid.id LAMPIRAN
ca.cid.id
a
a
.
.
j
j
e
e
nej.
nej.
.bu.n
.bu.n
u
u
b
b
i
i
l
l
i
i
ig ili
idgigili
/:d
/:d
/
:
/
//dig
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/:d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
idgigili
/:d
/
:
/
/
p
t
hthttp
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
ig il
/:d
//dig
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
xiii
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
d
aj.ca.ci .id
.
j
e
ne
.bu.n
u
b
i
l
i
i
idgigil
:p//:d
/
/
p
t
t
hhtt
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
/d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig
ca.cid.id
a
.
j
e
nej.
.bu.n
u
b
i
l
i
ig ili
://d
//dig