Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi pada Perusahaan Publik yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
SKRIPSI
ANALISIS PERBEDAAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM
DAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI PADAPERUSAHAAN
PUBLIKYANG TERDAFTARDI BURSA EFEK INDONESIA
OLEH
ANASTASIA SIRINGORINGO
110503188
PROGRAM STUDI STRATA 1
DEPARTEMEN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
Universitas Sumatera Utara
PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya
bahwa skripsi saya yang berjudul “Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan
Perusahaan Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi Pada Perusahaan Publik
Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia” adalah benar hasil karya saya sendiri
yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga,
dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau
dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan kecurangan dan plagiat dalam skripsi
ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan, 4 April 2016
Yang membuat pernyataan
Anastasia Siringoringo
110503188
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
ANALISIS PERBEDAAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM
DAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI PADAPERUSAHAAN
PUBLIKYANG TERDAFTARDI BURSA EFEK INDONESIA
Penelitian ini bertujuan untuk menguji perbedaan kinerja keuangan antara
sebelum dan sesudah merger dan akuisisi. Kinerja keuangan yang digunakan
dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan beberapa rasio keuangan, antara
lain rasio OPM (Operating Profit Margin), rasio ROA (Return On Assets), rasio
ROE (Return On Equity) dan rasio DER (Debt to Equity Ratio).
Populasi dalam penelitian ini adalahseluruh perusahaan publik yang
melakukan aktivitas merger dan akuisisi untuk tahun 2010-2014 dan terdaftar di
Bursa Efek Indonesia. Periode perbandingan yang digunakan dalam penelitian ini
adalah antara dua tahun sebelum dan satu tahun sesudah merger dan akuisisi.
Pemilihan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling sehingga sampel
yang diperoleh untuk penelitian ini berjumlah 31 perusahaan. Metode analisis data
yang digunakan adalah Uji Normalitas, Wilcoxon Signed Ranks Test dan Paired
Sample T-Test.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa kinerja keuangan perusahaan yang
diukur melalui rasio Operating Profit Margin, Return On Assets, Return On
Equity, dan Debt to Equity Ratio tidak menunjukkan perbedaan yang signifikan
setelah dilakukan aktivitas merger dan akuisisi.
Kata Kunci:
Merger, Akuisisi, Kinerja Keuangan, Wilcoxon Signed Ranks
Test, Paired Sample T-Test
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
THE ANALYSIS OF DIFFERENCE OF FINANCIAL PERFORMANCE OF PRE
AND POST OF MERGERS AND ACQUISITIONS ON PUBLIC COMPANIES
LISTED ONINDONESIAN STOCK EXCHAGE
This study aims to test the difference of financial performance of pre and
post of mergers and acquisitions. The financial performance which used in this
research is measured by some financial ratios, which are OPM ratio (Operating
Profit Margin), ROA (Return On Assets), ROE (Return On Equity), and DER
(Debt to Equity Ratio).
The population in this study is the entire public companies that did merger
and acquisition activities period 2010 to 2014 and listed in Indonesian Stock
Exchange. For the comparison period itself is two years before and one year
after merger and acquisitions. Sample selection is done by purposive sampling
method and samplesthat obtained for this research were 31 companies. Method of
analysis data which used for this study are Normality Test, Wilcoxon Signed
Ranks Test and Paired Sample T-Test.
The result of this research shows that the financial performance which is
measured by Operating Profit Margin, Return On Assets, Return On
Equity,andDebt to Equity Ratio shows that there was no significant difference
even after merger and acquisition activities.
Keywords:
Mergers, Acquisitions, Financial Performance, Wilcoxon Signed
Ranks Test, Paired Sample T-test
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur kepada Allah Bapa yang di Surga, karena atas
berkat, kasih, dan karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi
yang berjudul “Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum
dan Sesudah Merger dan Akuisisi Pada Perusahaan Publik Yang Terdaftar
Di Bursa Efek Indonesia”.
Di dalam penulisan ini, penulis
berterimakasih teristimewa kepada
orangtua terkasihJulianto Siringoringo dan Pancawati Siregar yang banyak
memberikan dukungan secara
moral maupun materiil, dukungan doa, kasih
sayang serta waktu demi tersusunnya skripsi ini.Pada kesempatan ini dengan rasa
hormat, penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada:
1.
Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec. Ac., Ak., CA, selaku dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2.
Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak., CPA, dan Bapak Drs.
Hotmal Jafar, M.M., Ak., selaku Ketua dan Sekretaris Departemen Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
3.
Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si., Ak., dan Ibu Dra. Mutia Ismail, M.M., Ak.,
selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4.
Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak., CPA, selaku dosen
pembimbing yang telah meluangkan waktunya untuk memberikan bimbingan,
saran, dan pengarahan kepada penulis dalam proses penyusunan dan
penyelesaian skripsi ini.
Universitas Sumatera Utara
5.
Bapak Drs. Hotmal Jafar, M.M., Ak., selaku dosen penguji dan Bapak Drs.
Hasan Sakti Siregar, M.Si., Ak., selaku dosen pembanding yang telah
memberikan saran dan kritik yang sangat bermanfaat dalam penyelesaian
skripsi ini. Serta semua Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara yang telah mendidik dan membimbing penulis selama
perkuliahan, dan para pegawai Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara yang telah melayani dan membantu penulis selama
perkuliahan.
6.
Adik-adikku tersayang, Joshua Siringoringo dan Stephanie Siringoringo atas
kasih sayang, doa, semangat, dan motivasinya. Untuk kakak kelompokku kak
Swy Purba serta untuk teman-temanku: Agung, Evi, Febrina, Feisal, Garry,
Khaterin, Lisbeth, Monik, Olivia, Riles, Sandey, Sinar, Surya, Topan, Yenni
terima kasih atas persahabatan yang sangat berkesan selama ini. Dan rekanrekan mahasiswa S1 Akuntansilainnya terimakasih atas kebersamaannya
dansemoga sukses di kemudian hari.
Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih banyak
kekurangan dan jauh dari sempurna. Oleh karena itu, penulis menerima segala
saran dan kritik untuk penulisan selanjutnya. Akhir kata, penulis berharap semoga
skripsi ini bermanfaat bagi para pembacanya.
Medan, 4 April 2016
Penulis,
Anastasia Siringoringo
110503188
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
PERNYATAAN ................................................................................................. i
ABSTRAK ......................................................................................................... ii
ABSTRACT ....................................................................................................... iii
KATA PENGANTAR ....................................................................................... iv
DAFTAR ISI ..................................................................................................... vi
DAFTAR TABEL ........................................................................................... viii
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ ix
DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................... x
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ............................................................................ 1
1.2 Perumusan Masalah .................................................................... 7
1.3 Tujuan Penelitian ................................................... .................... 8
1.4 Manfaat Penelitian ...................................................................... 8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Landasan Teori ........................................................................... 10
2.1.1 Teori Signalling ............................................................... 10
2.1.2 Penggabungan Usaha ......................................................... 10
2.1.3 Merger ................................................................................ 12
2.1.4 Akuisisi .............................................................................. 13
2.1.5 Klasifikasi Merger dan Akuisisi ........................................ 15
2.1.6 Motif Merger dan Akuisisi ................................................ 16
2.1.7 Kelebihan dan Kekurangan Merger dan Akuisisi .............. 17
2.1.8 Kinerja Keuangan .............................................................. 18
2.2 Penelitian Terdahulu ................................................................... 20
2.3 Kerangka Konseptual .................................................................. 24
2.4 Hipotesis Penelitian .................................................................... 26
2.4.1 Terdapat Perbedaan Operating Profit Margin Sebelum dan
Sesudah Merger dan Akuisisi............................................. 26
2.4.2 Terdapat Perbedaan Return On Assets Sebelum dan
Sesudah Merger dan Akuisisi............................................. 27
2.4.3 Terdapat Perbedaan Return On Equity Sebelum dan
Sesudah Merger dan Akuisisi............................................. 28
2.4.4 Terdapat Perbedaan Debt to Equity Ratio Sebelum dan
Sesudah Merger dan Akuisisi............................................. 28
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ..........................................................................
3.2 Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel Penelitian ........
3.2.1Operating Profit Margin .....................................................
3.2.2Return On Assets .................................................................
3.2.3Return On Equity ................................................................
30
30
30
31
31
Universitas Sumatera Utara
3.3
3.4
3.5
3.6
3.2.4Debt to Equity Ratio ...........................................................
Populasi dan Sampel Penelitian ..................................................
Jenis dan Sumber Data ................................................................
Metode Pengumpulan Data .........................................................
Metode Analisis Data..................................................................
3.6.1 Statistik Deskriptif .............................................................
3.6.2 Uji Normalitas....................................................................
3.6.3 Uji Hipotesis ......................................................................
3.6.3.1 Paired Sample T-test .............................................
3.6.3.2 Wilcoxon Signed Ranks Test..................................
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum ........................................................................
4.2 Hasil Penelitian ...........................................................................
4.2.1 Statistik Deskriptif.............................................................
4.2.1.1 Statistik Deskriptif Sebelum Merger dan
Akuisisi.......................................................................
4.2.1.2 Statistik Deskriptif Sesudah Merger dan
Akuisisi.......................................................................
4.2.2 Uji Normalitas ...................................................................
4.3 Pengujian Hipotesis ....................................................................
4.3.1 Pengujian rasio Operating Profit Margin Sebelum
dan Sesudah Merger dan Akuisisi .....................................
4.3.2 Pengujian rasio Return OnAssets Sebelum
dan Sesudah Merger dan Akuisisi .....................................
4.3.3 Pengujian rasio Return On Equity Sebelum
dan Sesudah Merger dan Akuisisi .....................................
4.3.4 Pengujian rasio Debt to Equity Ratio Sebelum
dan Sesudah Merger dan Akuisisi .....................................
4.4 Pembahasan Hipotesis ................................................................
31
33
34
34
35
35
35
36
36
38
40
40
40
41
44
47
48
49
50
51
51
52
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ................................................................................. 56
5.2 Keterbatasan................................................................................ 57
5.3 Saran
.................................................................................... 58
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................... 59
LAMPIRAN …………. ................................................................................... 62
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No. Tabel
Judul Halaman
2.1
3.1
3.2
4.1
Tabel Penelitian Terdahulu ....................................................... 22
Definisi Operasional Variabel ................................................... 32
Jumlah Sampel Bedasarkan Kriteria Sampel ............................ 34
Hasil Statistik Deskriptif 2 Tahun Sebelum
Merger dan Akuisisi .................................................................. 41
Hasil Statistik Deskriptif 1 Tahun Sebelum
Merger dan Akuisisi .................................................................. 42
Hasil Statistik Deskriptif 1 Tahun Sesudah
Merger dan Akuisisi .................................................................. 44
Hasil Analisis Rata-Rata Statistik Deskriptif Kinerja Keuangan
untuk 2 Tahun Sebelum dan 1 Tahun Sesudah Merger dan
Akuisisi ..................................................................................... 45
Hasil Analisis Rata-Rata Statistik Deskriptif Kinerja Keuangan
untuk 1 Tahun Sebelum dan 1 Tahun Sesudah Merger dan
Akuisisi ..................................................................................... 46
Hasil Uji Normalitas 2 Tahun Sebelum, 1 Tahun
Sebelum, dan 1 Tahun Sesudah Merger dan Akuisisi............... 47
Uji Wilcoxon Signed Ranks Test pada
Operating Profit Margin ........................................................... 49
Uji Paired Sample T- Test pada
Return On Assets ....................................................................... 50
Uji Paired Sample T- Test pada
Return On Equity....................................................................... 51
Uji Wilcoxon Signed Ranks Test pada
Debt to Equity Ratio .................................................................. 51
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
4.10
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No.Gambar
2.1
2.2
2.3
Judul
Halaman
Ilustrasi Merger ......................................................
Ilustrasi Akuisisi......................................................
Kerangka Konseptual..............................................
13
14
26
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lamp.
Judul Halaman
1
2
3
4
5
Daftar Populasi dan Sampel Penelitian .....................................
Daftar Perusahaan Sampel ........................................................
Statistik Deskriptif ....................................................................
Uji Normalitas ...........................................................................
Uji Wilcoxon Signed Ranks Test dan
Paired Sample T-Test ................................................................
Tabel Z ......................................................................................
Table t........................................................................................
6
7
62
63
66
67
69
73
75
Universitas Sumatera Utara
ANALISIS PERBEDAAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM
DAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI PADAPERUSAHAAN
PUBLIKYANG TERDAFTARDI BURSA EFEK INDONESIA
OLEH
ANASTASIA SIRINGORINGO
110503188
PROGRAM STUDI STRATA 1
DEPARTEMEN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
Universitas Sumatera Utara
PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya
bahwa skripsi saya yang berjudul “Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan
Perusahaan Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi Pada Perusahaan Publik
Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia” adalah benar hasil karya saya sendiri
yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga,
dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau
dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan kecurangan dan plagiat dalam skripsi
ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan, 4 April 2016
Yang membuat pernyataan
Anastasia Siringoringo
110503188
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
ANALISIS PERBEDAAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM
DAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI PADAPERUSAHAAN
PUBLIKYANG TERDAFTARDI BURSA EFEK INDONESIA
Penelitian ini bertujuan untuk menguji perbedaan kinerja keuangan antara
sebelum dan sesudah merger dan akuisisi. Kinerja keuangan yang digunakan
dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan beberapa rasio keuangan, antara
lain rasio OPM (Operating Profit Margin), rasio ROA (Return On Assets), rasio
ROE (Return On Equity) dan rasio DER (Debt to Equity Ratio).
Populasi dalam penelitian ini adalahseluruh perusahaan publik yang
melakukan aktivitas merger dan akuisisi untuk tahun 2010-2014 dan terdaftar di
Bursa Efek Indonesia. Periode perbandingan yang digunakan dalam penelitian ini
adalah antara dua tahun sebelum dan satu tahun sesudah merger dan akuisisi.
Pemilihan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling sehingga sampel
yang diperoleh untuk penelitian ini berjumlah 31 perusahaan. Metode analisis data
yang digunakan adalah Uji Normalitas, Wilcoxon Signed Ranks Test dan Paired
Sample T-Test.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa kinerja keuangan perusahaan yang
diukur melalui rasio Operating Profit Margin, Return On Assets, Return On
Equity, dan Debt to Equity Ratio tidak menunjukkan perbedaan yang signifikan
setelah dilakukan aktivitas merger dan akuisisi.
Kata Kunci:
Merger, Akuisisi, Kinerja Keuangan, Wilcoxon Signed Ranks
Test, Paired Sample T-Test
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
THE ANALYSIS OF DIFFERENCE OF FINANCIAL PERFORMANCE OF PRE
AND POST OF MERGERS AND ACQUISITIONS ON PUBLIC COMPANIES
LISTED ONINDONESIAN STOCK EXCHAGE
This study aims to test the difference of financial performance of pre and
post of mergers and acquisitions. The financial performance which used in this
research is measured by some financial ratios, which are OPM ratio (Operating
Profit Margin), ROA (Return On Assets), ROE (Return On Equity), and DER
(Debt to Equity Ratio).
The population in this study is the entire public companies that did merger
and acquisition activities period 2010 to 2014 and listed in Indonesian Stock
Exchange. For the comparison period itself is two years before and one year
after merger and acquisitions. Sample selection is done by purposive sampling
method and samplesthat obtained for this research were 31 companies. Method of
analysis data which used for this study are Normality Test, Wilcoxon Signed
Ranks Test and Paired Sample T-Test.
The result of this research shows that the financial performance which is
measured by Operating Profit Margin, Return On Assets, Return On
Equity,andDebt to Equity Ratio shows that there was no significant difference
even after merger and acquisition activities.
Keywords:
Mergers, Acquisitions, Financial Performance, Wilcoxon Signed
Ranks Test, Paired Sample T-test
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur kepada Allah Bapa yang di Surga, karena atas
berkat, kasih, dan karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi
yang berjudul “Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum
dan Sesudah Merger dan Akuisisi Pada Perusahaan Publik Yang Terdaftar
Di Bursa Efek Indonesia”.
Di dalam penulisan ini, penulis
berterimakasih teristimewa kepada
orangtua terkasihJulianto Siringoringo dan Pancawati Siregar yang banyak
memberikan dukungan secara
moral maupun materiil, dukungan doa, kasih
sayang serta waktu demi tersusunnya skripsi ini.Pada kesempatan ini dengan rasa
hormat, penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada:
1.
Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec. Ac., Ak., CA, selaku dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2.
Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak., CPA, dan Bapak Drs.
Hotmal Jafar, M.M., Ak., selaku Ketua dan Sekretaris Departemen Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
3.
Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si., Ak., dan Ibu Dra. Mutia Ismail, M.M., Ak.,
selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4.
Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak., CPA, selaku dosen
pembimbing yang telah meluangkan waktunya untuk memberikan bimbingan,
saran, dan pengarahan kepada penulis dalam proses penyusunan dan
penyelesaian skripsi ini.
Universitas Sumatera Utara
5.
Bapak Drs. Hotmal Jafar, M.M., Ak., selaku dosen penguji dan Bapak Drs.
Hasan Sakti Siregar, M.Si., Ak., selaku dosen pembanding yang telah
memberikan saran dan kritik yang sangat bermanfaat dalam penyelesaian
skripsi ini. Serta semua Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara yang telah mendidik dan membimbing penulis selama
perkuliahan, dan para pegawai Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara yang telah melayani dan membantu penulis selama
perkuliahan.
6.
Adik-adikku tersayang, Joshua Siringoringo dan Stephanie Siringoringo atas
kasih sayang, doa, semangat, dan motivasinya. Untuk kakak kelompokku kak
Swy Purba serta untuk teman-temanku: Agung, Evi, Febrina, Feisal, Garry,
Khaterin, Lisbeth, Monik, Olivia, Riles, Sandey, Sinar, Surya, Topan, Yenni
terima kasih atas persahabatan yang sangat berkesan selama ini. Dan rekanrekan mahasiswa S1 Akuntansilainnya terimakasih atas kebersamaannya
dansemoga sukses di kemudian hari.
Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih banyak
kekurangan dan jauh dari sempurna. Oleh karena itu, penulis menerima segala
saran dan kritik untuk penulisan selanjutnya. Akhir kata, penulis berharap semoga
skripsi ini bermanfaat bagi para pembacanya.
Medan, 4 April 2016
Penulis,
Anastasia Siringoringo
110503188
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
PERNYATAAN ................................................................................................. i
ABSTRAK ......................................................................................................... ii
ABSTRACT ....................................................................................................... iii
KATA PENGANTAR ....................................................................................... iv
DAFTAR ISI ..................................................................................................... vi
DAFTAR TABEL ........................................................................................... viii
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ ix
DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................... x
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ............................................................................ 1
1.2 Perumusan Masalah .................................................................... 7
1.3 Tujuan Penelitian ................................................... .................... 8
1.4 Manfaat Penelitian ...................................................................... 8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Landasan Teori ........................................................................... 10
2.1.1 Teori Signalling ............................................................... 10
2.1.2 Penggabungan Usaha ......................................................... 10
2.1.3 Merger ................................................................................ 12
2.1.4 Akuisisi .............................................................................. 13
2.1.5 Klasifikasi Merger dan Akuisisi ........................................ 15
2.1.6 Motif Merger dan Akuisisi ................................................ 16
2.1.7 Kelebihan dan Kekurangan Merger dan Akuisisi .............. 17
2.1.8 Kinerja Keuangan .............................................................. 18
2.2 Penelitian Terdahulu ................................................................... 20
2.3 Kerangka Konseptual .................................................................. 24
2.4 Hipotesis Penelitian .................................................................... 26
2.4.1 Terdapat Perbedaan Operating Profit Margin Sebelum dan
Sesudah Merger dan Akuisisi............................................. 26
2.4.2 Terdapat Perbedaan Return On Assets Sebelum dan
Sesudah Merger dan Akuisisi............................................. 27
2.4.3 Terdapat Perbedaan Return On Equity Sebelum dan
Sesudah Merger dan Akuisisi............................................. 28
2.4.4 Terdapat Perbedaan Debt to Equity Ratio Sebelum dan
Sesudah Merger dan Akuisisi............................................. 28
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ..........................................................................
3.2 Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel Penelitian ........
3.2.1Operating Profit Margin .....................................................
3.2.2Return On Assets .................................................................
3.2.3Return On Equity ................................................................
30
30
30
31
31
Universitas Sumatera Utara
3.3
3.4
3.5
3.6
3.2.4Debt to Equity Ratio ...........................................................
Populasi dan Sampel Penelitian ..................................................
Jenis dan Sumber Data ................................................................
Metode Pengumpulan Data .........................................................
Metode Analisis Data..................................................................
3.6.1 Statistik Deskriptif .............................................................
3.6.2 Uji Normalitas....................................................................
3.6.3 Uji Hipotesis ......................................................................
3.6.3.1 Paired Sample T-test .............................................
3.6.3.2 Wilcoxon Signed Ranks Test..................................
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum ........................................................................
4.2 Hasil Penelitian ...........................................................................
4.2.1 Statistik Deskriptif.............................................................
4.2.1.1 Statistik Deskriptif Sebelum Merger dan
Akuisisi.......................................................................
4.2.1.2 Statistik Deskriptif Sesudah Merger dan
Akuisisi.......................................................................
4.2.2 Uji Normalitas ...................................................................
4.3 Pengujian Hipotesis ....................................................................
4.3.1 Pengujian rasio Operating Profit Margin Sebelum
dan Sesudah Merger dan Akuisisi .....................................
4.3.2 Pengujian rasio Return OnAssets Sebelum
dan Sesudah Merger dan Akuisisi .....................................
4.3.3 Pengujian rasio Return On Equity Sebelum
dan Sesudah Merger dan Akuisisi .....................................
4.3.4 Pengujian rasio Debt to Equity Ratio Sebelum
dan Sesudah Merger dan Akuisisi .....................................
4.4 Pembahasan Hipotesis ................................................................
31
33
34
34
35
35
35
36
36
38
40
40
40
41
44
47
48
49
50
51
51
52
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ................................................................................. 56
5.2 Keterbatasan................................................................................ 57
5.3 Saran
.................................................................................... 58
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................... 59
LAMPIRAN …………. ................................................................................... 62
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No. Tabel
Judul Halaman
2.1
3.1
3.2
4.1
Tabel Penelitian Terdahulu ....................................................... 22
Definisi Operasional Variabel ................................................... 32
Jumlah Sampel Bedasarkan Kriteria Sampel ............................ 34
Hasil Statistik Deskriptif 2 Tahun Sebelum
Merger dan Akuisisi .................................................................. 41
Hasil Statistik Deskriptif 1 Tahun Sebelum
Merger dan Akuisisi .................................................................. 42
Hasil Statistik Deskriptif 1 Tahun Sesudah
Merger dan Akuisisi .................................................................. 44
Hasil Analisis Rata-Rata Statistik Deskriptif Kinerja Keuangan
untuk 2 Tahun Sebelum dan 1 Tahun Sesudah Merger dan
Akuisisi ..................................................................................... 45
Hasil Analisis Rata-Rata Statistik Deskriptif Kinerja Keuangan
untuk 1 Tahun Sebelum dan 1 Tahun Sesudah Merger dan
Akuisisi ..................................................................................... 46
Hasil Uji Normalitas 2 Tahun Sebelum, 1 Tahun
Sebelum, dan 1 Tahun Sesudah Merger dan Akuisisi............... 47
Uji Wilcoxon Signed Ranks Test pada
Operating Profit Margin ........................................................... 49
Uji Paired Sample T- Test pada
Return On Assets ....................................................................... 50
Uji Paired Sample T- Test pada
Return On Equity....................................................................... 51
Uji Wilcoxon Signed Ranks Test pada
Debt to Equity Ratio .................................................................. 51
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
4.10
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No.Gambar
2.1
2.2
2.3
Judul
Halaman
Ilustrasi Merger ......................................................
Ilustrasi Akuisisi......................................................
Kerangka Konseptual..............................................
13
14
26
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lamp.
Judul Halaman
1
2
3
4
5
Daftar Populasi dan Sampel Penelitian .....................................
Daftar Perusahaan Sampel ........................................................
Statistik Deskriptif ....................................................................
Uji Normalitas ...........................................................................
Uji Wilcoxon Signed Ranks Test dan
Paired Sample T-Test ................................................................
Tabel Z ......................................................................................
Table t........................................................................................
6
7
62
63
66
67
69
73
75
Universitas Sumatera Utara