1 12 manajemen keuangan 2.docx (1)

KUMPULAN MAKALAH 1-12
Tugas Mata Kuliah Manajemen
Keuangan II

Perbankan Syariah / V A
DOSEN
SAFARUDDIN MUNTHE

SEKOLAH TINGGI AGAMA ISLAM JAM’IYAH
MAHMUDIYAH TANJUNG PURA-LANGKAT
2017/2018

KATA PENGANTAR
Puji syukur kita panjatkan kehadirat Allah SWT. Karena atas berkat
limpahan Rahmat dan Karunia-Nyalah jualah sehingga kami dapat menyelesaikan
makalah kami tepat pada waktunya. Penulisan makalah ini merupakan salah satu
tugas mata kuliah Manajemen Keuangan II. Tak lupa juga shalawat serta salam
semoga tetap tercurah limpahkan kepada junjungan kita Nabi besar Muhammad
SAW. Karena beliaulah sebagai Uswatun Hassanah yang patut kita jadikan suri
tauladan dalam kehidupan ini.
Somoga makalah ini bermanfaat bagi pembaca. Tiada gading yang tak

retak, demikian pula dengan penyusunan makalah ini yang masih jauh dari
kesempurnaan. Oleh karena itu, kami sangat mengharapkan kritik dan saran dari
semua pihak maupun bagi pembaca makalah ini.

Tanjung pura,

Januari 2018

Penyusun
Perbankan Syariah V-A

i

DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR..............................................................................................i
DAFTAR ISI............................................................................................................ii
BAB I PENDAHULUAN........................................................................................1
A. Latar Belakang.................................................................................................1
B. Rumusan Masalah............................................................................................1
BAB II PEMBAHASAN.........................................................................................2

A. SUMBER DANA DAN JENIS MODAL...........................................................2
1. PENGERTIAN MODAL.................................................................................2
2. SUMBER DANA.............................................................................................2
3. JENIS-JENIS MODAL....................................................................................6
B. PENDANAAN JANGKA PENDEK................................................................10
1. Pendanaan Jangka Pendek..............................................................................10
2. Arti Penting Pendanaan Jangka Pendek.........................................................10
3. Beberapa Jenis Sumber Pendanaan Jangka Pendek.......................................11
4. Tipe Pendanaan Jangka Pendek.....................................................................12
5. Pertimbangan Memilih Pendanaan Jangka Pendek........................................14
6. Kredit Perdagangan........................................................................................15
7. Biaya Pinjaman Bank (Kredit).......................................................................18
8. Keuntungan dan Kerugian Pendanaan Jangka Pendek...................................21
C. SAHAM DAN MODAL VENTURA...............................................................23
1. Pengertian saham............................................................................................23
2. Jenis-jenis Saham...........................................................................................25
3. Persayaratan Kepemilikan Saham..................................................................26
4. Cara Membeli Saham.....................................................................................27

ii

5. Alur Pengambilan Keputusan Pembelian Saham...........................................30
6. Penyetoran Saham..........................................................................................32
D. PENDANAAN JANGKA PANJANG (HUTANG DAN SAHAM
PREFEREN............................................................................................................40
1. Pengertian Hutang Jangka Panjang................................................................40
2. Saham Preferen ( Preferen Stock)..................................................................46
E. SUMBER PENDANAAN.................................................................................50
1. Sumber Dana Jangka Pendek.........................................................................50
2. Sumber Dana Jangka Menengah....................................................................52
3. Sumber Dana Jangka Panjang........................................................................54
F. BIAYA MODAL...............................................................................................58
1. Pengertian Biaya Modal (Cost Of Capital)....................................................58
2. Faktor-faktor yang menentukan biaya modal.................................................59
3. Asumsi-asumsi Model Biaya Modal..............................................................60
4. Fungsi Biaya Modal.......................................................................................60
5. Jenis Biaya Modal..........................................................................................61
6. Biaya Hutang..................................................................................................63
7. Biaya Modal Saham Preferen ( Cots Of Preferen Stock)...............................64
8. Biaya Modal Saham Biasa dann Laba Ditahan.............................................65

9. Biaya Modal Keseluruhan..............................................................................67
10. Marginal Cost Of Capital............................................................................68
G. TEORI STRUKTUR MODAL.........................................................................69
1. Pengertian Struktur Modal.............................................................................69
2. Struktur Modal Optimal.................................................................................70
3. Teori Struktur Modal......................................................................................72
4. Faktor yang Mempengaruhi Keputusan Struktur Modal................................78

iii

H. KEPUTUSAN STRUKTUR MODAL.............................................................79
1. Keputusan Struktur Modal.............................................................................79
2. Pengertian Sturuktur Modal...........................................................................81
3. Menentukan Struktur Modal yang Optimal....................................................81
4. Faktor-faktor yang menentukan pemilihan struktur modal............................85
5. Penentuan Struktur Modal Untuk Mencapai Biaya Modal Minimum dan
Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan...........................................................87
I. KEBIJAKAN DEVINDEN................................................................................88
1. Pengertian Tentang Kebijakan Deviden.........................................................88
2. Dividen Dalam Perspektif Syariah.................................................................89

3. Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen.............................90
4. Macam –Macam Kebijakan Deviden.............................................................92
5. Teori Kebijakan Divinden..............................................................................93
6. Makna Kebijakan Dividen..............................................................................95
7. Keputusan Kebijakan Devinden.....................................................................97
J. RESTRUKTURISASI DAN KEBANGKRUTAN............................................97
1. Restrukturisasi................................................................................................97
2. Kebangkrutan...............................................................................................101
K. MERGER DAN AKUISISI............................................................................106
1. Pengertian Marger dan Akuisisi...................................................................106
2. Model-model Marger dan Akuisisi..............................................................108
3. Dasar Hukum Marger dan Akuisisi..............................................................109
4. Prosedur Peleksanaan Marger dan Akuisisi.................................................110
5. Marger dan Akuisisi Lintas Negara..............................................................113
6. Larangan-larangan dalam Marger dan Akuisisi...........................................114
L. INSTRUMEN KEUANGAN..........................................................................115

iv

1. Pengertian Derivatif.....................................................................................115

3. Mekanisme Perdagangan Derivatif..............................................................118
4. Derivatif Islami.............................................................................................120
5. Peran Dewan Pengawas Syariah dalam Transaksi Derivative.....................123
BAB III PENUTUP.............................................................................................125
A. Kesimpulan..................................................................................................125
DAFTAR PUSAKA.............................................................................................133

v

BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Diera modern sekarang ini persaingan dibidang ekonomi sangat pesat hal
ini terbukti banyaknya usaha-usaha yang muncul dan semakin besarnya volume
kagiatan ekonomi disemua sector formal maupun informal.
Semakin pesatnya persaingan ini menuntut semua badan usaha untuk
bekerja keras agar dapat mempertahankan usahanya dan terus memperbesar
usahanya, hal ini merupakan tantangan yang sangat besar bagi semua perusahaan
khususnya pihak manajemen puncak. Salah satu masalah yang harus dihadapi
adalah bagaimana perusahaan dapat memperluas dan memperbesar volume

usahanya. Untuk itu pihak manajemen dituntuk untuk dapat memanpaatkan modal
seefisen dan seefektif mungkin dana atau modal yang ada pada perusahaan.
Bila perusahaan menghendaki untuk memperbesar volume usahanya dan
profitnya maka perusahaan tersebut tentunya memerlukan dana atau modalyang
cukup besar sehingga manajemen harus memahami fungsi pembelanjaan dengan
baik.
Untuk dapat menjalankan usaha setiap perusahaan membutuhkan dana. Besarnya
Dana tersebut sesuai dengan besarnya volume usahayang dijalankan. Untuk itu
masalah manajemen perusahaan adalah bagai mana memperoleh modala dan
bagai mana penggunaanya.
Dengan demikian yang akan dibahan pada makalah ini adalah sumber dan
jenis modal.

B. Rumusan Masalah
Bagaimana menjalankan kehidupan di masa depan dalam Prosedur yang
sangat efektif dan dalam keadaan yang harmonis dalam melakukan kegiatan
manajemen II yang akan kita terapkan nantinya dia perusahaan?

1

BAB II
PEMBAHASAN
A. SUMBER DANA DAN JENIS MODAL
1. PENGERTIAN MODAL
Pengertian modal dari beberapa penulis, yaitu sebagai berikut:1
1. Liitge mengartikan modal hanyalah dalam artian uang (geldkapital).
2. Schwiedland memberikan pengertian modal dalam artian yang lebih luas,
di mana modal itu meliputi baik modal dalam bentuk uang (geldkapital),
maupun dalam bentuk barang (sachkapital), misalnya mesin, barangbarang dagangan, dan lain sebagainya. Kemudian ada beberapa penulis
yang menekankan pada kekuasaan menggunakannya, yaitu antara lain J.B.
Clark.
3. A. Amonn J. von Komorzynsky, yang memandang modal sebagai
kekuasaan menggunakan barang-barang modal yang belum digunakan,
untuk memenuhi harapan yang akan dicapainya.
4. Polak mengartikan modal ialah sebagai kekuasan untuk menggunakan
barang-barang modal. Dengan demikian modal ialah terdapat di neraca
sebelah kredit. Adapun yang dimaksud dengan barang-barang modal ialah
barang-barang yang ada dalam perusahaan yang belum digunakan, jadi
yang terdapat di neraca sebelah debit.
5. Bakker mengartikan modal ialah baik yang berupa barang-barang kongkret

yang masih ada dalam rumah tangga perusahaan yang terdapat di neraca
sebelah debit, maupun berupa daya beli atau nilai tukar dari barang-barang
itu yang tercatat di sebelah kredit”.

2. SUMBER DANA
Dengan adanya keputusan untuk mengadakan investasi maka diperlukan
dana yang dapat membelanjai investasi. Timbullah masalah bagaimana
perusahaan dapat memperoleh dana yang dibutuhkan untuk membiayai investasi
yang direncanakan dengan syarat-syarat yang paling menguntungkan dengan
1

Bambang, Riyanto.2001, Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan,Yogyakarta. Hlm.

17

2

mengingat,bahwa para pemilik dana mengharapkan balas jasa atas penggunaan
dananya dan merupakan biaya investasi yang direncanakan tersebut.
Menurut Bambang Riyanto, bahwa sumber dana yang dapat diperoleh

untuk membelanjai suatu perusahaan adalah:2
Ditinjau dari asalnya
1. Sumber dana dari dalam perusahaan (internal source) dapat diartikan
sebagai bentuk dana dimana pemenuhan kebutuhan dananya berasal dari
dalam perusahaan itu sendiri, dengan kata lain dana dengan kekuatan atau
kemampuan sendiri. Dana dari dalam perusahaan dapat diadakan dengan
atau menggunakan laba cadangan dari sebagian sisa hasil usaha yang
merupakan unsur dana sendiri, sebagai sumber dana intern. Akumulasi
penyusutan aktiva tetap karena jangka waktu penggunaan dari aktiva
tersebut biasanya lama, misalnya lima tahun, maka cadangan penyusutan
yang masih menganggur dapat digunakan dan disebut sebagai sumber
dana insentif.
Dana dari dalam perusahaan terdiri dari:
 Dana yang berasal dari pemilik perusahaan
 Saldo keuntungan yang ditanam kembali dalam perusahaan.
 Surplus dana dan akumulasi penyusutan atau yang disebut sebagai
cadangan dana. Terdiri atas nilai buku dan nilai pasar dari harta
yang dimiliki perusahaan.
Alasan perusahaan menggunakan sumbar dana intern yaitu:
 Dengan dana dari dalam perusahaan maka perusahaan tidak

mempunyai kewajiban untuk membayar bunga maupun dana yang
di pakai.
 Setiap saat tersedia jika diperlukan.
 Dana yang tersedia sebagian besar telah memenuhi kebutuhan dana
perusahaan.
 Biaya pemakaian relatif murah.
2. Sumber dana dari luar perusahaan (external source) yaitu pemenuhan
kebutuhan dana diambil atau berasal dari sumber-sumber dana yang ada di
2

Bambang,Riyanto.2004, Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan,Yogyakarta. Hlm. 25

3

luar perusahaan. Dana yang berasal dari luar perusahaan adalah dana yang
berasal dari pihak bank, asuransi, dan kreditur lainnya. Dana yang berasal
dari para kreditur adalah hutang bagi perusahaan yang disebut sebagai
dana pinjaman. Dana pinjaman yang dimaksud adalah dana yang didapat
dari pihak ketiga (kreditur).
Alasan perusahaan menggunakan sumber dana ekstern adalah:
1. Jumlah dana yang digunakan tidak terbatas.
2. Dapat di cari dari berbagai sumber.
3. Dapat bersifat fleksibel.
Yang merupakan sumber ekstern perusahaan adalah supplier, bank dan pasar
modal3
a. Supplier
Supplier memberikan dana kepada suatu perusahaan dalam bentuk
penjualan barang secara kredit, baik untuk jangka pendek (kurang dari 1
tahun), maupun jangka menengah (lebih dari 1 tahun dan kurang dari 10
tahun). Penjualan kredit atau barang dengan jangka waktu pembayaran
kurang dari satu tahun terjadi pada penjualan barang dagang dan bahan
mentah oleh supplier kepada langganan. Supplier atau manufaktur (pabrik)
sering pula menjual mesin atau peralatan lain hasil produksinya kepada
suatu perusahaan yang menggunakan mesin atau peralatan tersebut dalam
jangka waktu pembayaran 5 sampai 10 tahun.
b. Bank
Bank adalah lembaga yang berperan sebagai perantara keuangan
(financial intermediary) antara pihak yang memiliki dana, serta sebagai
lembaga yang berfungsi memperlancar lalulintas pembayaran.
c. Pasar Modal
Pasar modal adalah suatu pengertian abstrak yang mempertemukan
dua kelompok yang saling berhadapan tetapi yang kepentingannya saling
mengisi, yaitu calon pemodal (investor) di suatu pihak dan emiten yang
membutuhkan dana jangka menengah atau jangka panjang di lain pihak,
atau dengan kata lain adalah tempat (dalam artian abstrak) bertemunya
3

Munawir, 2007. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty hlm. 19

4

penawaran dan permintaan dana jangka menengah atau jangka panjang.
Dimaksudkan dengan pemodal adalah perorangan atau lembaga yang
menanamkan dananya dalam efek, sedangkan emiten adalah perusahaan
yang menerbitkan efek untuk ditawarkan kepada masyarakat. Fungsi dari
pasar modal adalah mengalokasikan secara efisien arus dana dari unit
ekonomi yang mempunyai surplus tabungan kepada unit ekonomi yang
mempunyai defisit tabungan.
Ditinjau dari cara terjadinya
Menurut cara terjadinya, sumber-sumber penawaran modal dapat diperoleh
melalui:4
a. Tabungan dari subjek-subjek Ekonomi
Tabungan

merupakan

pendapatan

yang

tidak

dikonsumsi.

Tabungan digunakan untuk keperluan konsumsi dan dapat pula
dipergunakan untuk investasi. Tabungan yang digunakan untuk
kepentingan konsumsi tidak memperbesar dana modal, sedangkan
tabungan yang digunakan untuk investasi dapat memperbesar dana modal.
Suatu perusahaan dapat dikatakan mengadakan tabungan bila perusahaan
tersebut

menyisihkan

sebagian

dari

keuntungan

yang

diperoleh untukpembentukan cadangan yang bertujuan antara lain
memperkuat basis keuangan atau investasi di kemudian hari.
b. Penciptaan atau Kreasi Uang oleh Bank
Yang dapat menciptakan uang bukan hanya bank sirkulasi tapi juga bankbank dagang dengan menciptakan uang giral.
c. Intensifikasi Penggunaan Modal
Bank meminjamkan kembali uang-uang yang dipercayakan atau
disimpan kepadanya. Perusahaan produksi pun dapat mengintensifkan
penggunaan uang yang sementara kepada perusahaan lain yang
membutuhkan atau untuk digunakan sendiri di dalam perusahaan untuk
ekspansi.

4

https://ilmumanajemen.wordpress.com/2009/01/17/sumber-modal/

04/10/2017, 13.29 WIB)

5

(Diakses

pada

3. JENIS-JENIS MODAL
a. Modal Asing
Modal asing adalah modal yang berasal dari luar perusahaan yang sifatnya
sementara bekerja di dalam perusahaan dan bagi perusahaan yang
bersangkutan modal tersebut merupakan utang yang pada saatnya harus
dibayar kembali. Dilihat dari jangka penggunaan dana, maka dana yang
digunakan perusahaan berasal dari sumber dana jangka pendek, dana jangka
menengah serta jangka panjang.
Martono dan Hardjito (2002:218) Modal asing ini dapat dikelompokkan
menjadi 3 golongan yaitu:5
1) Modal Asing Jangka Pendek (Short-term debt)
Modal asing jangka pendek adalah modal asing yang jangka waktunya
paling lama satu tahun. Jenis-jenis modal asing jangka pendek terdiri
dari rekening koran, kredit dari penjual, kredit dari pembeli dan kredit
wesel.
1. Rekening Koran
Kredit rekening koran adalah kredit yang diberikan oleh
bank kepada perusahaan dengan batasan tertentu dimana
perusahaan mengambilnya tidak sekaligus melainkan sebagian
demi sebagian sesuai dengan kebutuhannya, dan bunga yang di
bayar hanya untuk jumlah yang telah di ambil saja, meskipun
sebenarnya perusahaan meminjamnya lebih dari jumlah tersebut.
2. Kredit Dari Penjual
Kredit penjual merupakan kredit perniagaan (trade-credit)
dan kredit ini terjadi apabila penjualan produk dilakukan dengan
kredit. Apabila penjualan dilakukan dengan kredit berarti bahwa
penjual baru menerima pembayaran dari barang yang dijualnya
beberapa waktu kemudian setelah barang diserahkan. Selama ini
pembeli atau langganan dapat dikatakan menerima ”kredit penjual”
dari penjual atau produsen. Selama waktu itupun berarti penjual
atau produsen memberikan ”kredit penjual” kepada pembeli atau
5

Bambang Riyanto, Dasar – dasar Pembelanjaan Perusahaan ( Yogyakarta : Yayasan

Badan Penerbit UGM, 1991 ), hlm. 218

6

langganan. Pada umumnya perusahaan yang memberi kredit
penjual adalah perusahaan industri, sedangkan perusahaan yang
menerima adalah perusahaan perdagangan.
3. Kredit Dari Pembeli
Kredit pembeli adalah kredit yang diberikan oleh
perusahaan sebagai pembeli kepada pemasok (supplier) dari bahan
mentahnya atau barang-barang lainnya. Di sini pembeli membayar
harga barang yang dibelinya lebih dahulu, dan setelah beberapa
waktu barulah pembeli menerima barang yang dibelinya. Selama
waktu itu dapat dikatakan bahwa pembeli memberikan ”kredit
pembeli” kepada panjual/ pemasok bahan mentah atau barang
dagang. Pada umumnya kredit pembeli diberikan kepada
perusahaan-perusahaan agraria yang menghasilkan bahan dasar,
dan kredit ini diberikan oleh perusahaan-perusahaan industri yang
mengerjakan hasil agraria tersebut sebagai bahan dasarnya.
4. Kredit Wesel
Kredit
mengeluarkan

wesel
”surat

ini

terjadi

pengakuan

apabila
utang”

suatu
yang

perusahaan
berisikan

kesanggupan untuk membayar sejumlah uang tertentu kepada
pihak tertentu dan pada saat tertentu (surat promes/ notes
payables), dan setelah ditandatangani surat tersebut dapat di jual
atau diuangkan pada bank. Dari surat tersebut diperoleh uang
sebesar apa yang tercantum dalam surat utang tersebut dikurangi
dengan bunga sampai hari jatuh temponya.
Dengan demikian maka ini berarti bahwa pihak yang
mengeluarkan surat utang tersebut menerima kredit selama waktu
mulai diuangkannya sampai saat dimana utang tersebut harus di
bayar. Bagi bank atau pihak yang membeli promes tersebut
(pembeli kredit), surat utang tersebut merupakan tagihan atau
wesel tagih (notes receivables), dan bagi pihak yang mengeluarkan
surat utang, surat utang tersebut merupakan utang wesel (notes
payables).

7

2) Modal Asing Jangka Menengah (intermediate-term debt)
Pada umumnya penggunaan sumber dana jangka menengah ini
dirasakan karena adanya kebutuhan yang tidak dapat dipenuhi dengan
sumber dana jangka pendek disatu pihak dan juga sulit dipenuhi
dengan sumber dana jangka panjang dilain pihak. Modal asing jangka
menengah adalah utang yang jangka waktu atau umurnya lebih dari
satu tahun dan kurang dari sepuluh tahun. Bentuk utama dari kredit
jangka menengah adalah term loan dan leasing.6
1. Term Loan
Term loan adalah kredit usaha dengan umur lebih dari satu
tahun dan kurang dari 10 tahun. Pada umumnya term loan dibayar
kembali dengan angsuran tetap selama suatu periode tertentu
(amorization payment), misalkan pembayaran angsuran dilakukan
setiap bulan, setiap kuartal atau setiap tahun. Term loan ini
biasanya diberikan oleh bank dagang, perusahaan asuransi,
supplier atau manufaktur.
2. Leasing
Bentuk lain dari intermediate-term debt adalah leasing.
Apabila kita ingin memiliki suatu aktiva, tetapi hanya
menginginkan service dari aktiva tersebut, kita dapat memperoleh
hak penggunaan atas suatu aktiva itu tanpa disertai dengan hak
milik, dengan cara mengadakan kontrak leasing untuk aktiva
tersebut. Dengan demikian leasing adalah suatu alat atau cara
untuk mendapatkan service dari suatu aktiva tetap yang pada
dasarnya sama seperti halnya kalau kita menjual obligasi untuk
mendapatkan service dan hak milik atas aktiva tersebut dan
bedanya pada leasing tidak disertakan hak milik. Lebih khususnya
leasing adalah persetujuan atas dasar kontrak dimana pemilik dari
aktiva

(lessor)

menginginkan

pihak

lain

(lessee)

untuk

menggunakan jasa atas aktiva tersebut selama suatu periode

6

Jumingan, 2005. Analisis Laporan Keuangan. Surakarta: Bumi Aksara., hlm. 211

8

tertentu. Ada tiga bentuk utama dari leasing yaitu sale and
leaseback, services leases dan financial lease.
3) Modal Asing Jangka Panjang (long-term debt)
Modal asing jangka panjang adalah utang yang jangka waktunya
panjang, umurnya lebih dari sepuluh tahun. Utang jangka panjang ini
umumnya

digunakan

untuk

membiayai

perluasan

perusahaan

(ekspansi) perusahaan, karena kebutuhan modal untuk keperluan
tersebut meliputi jumlah yang besar.
Adapun jenis atau bentuk-bentuk utama dari utang jangka panjang
adalah:
1. Pinjaman Obligasi (Bonds-Payables)
Pinjaman obligasi adalah pinjaman uang untuk jangka
waktu yang panjang, untuk mana si debitur mengeluarkan surat
pengakuan

utang

yang

mempunyai

nominal

tertentu.

Pembayaran kembali pinjaman obligasi dapat dijalankan secara
sekaligus pada hari jatuh temponya atau berangsur setiap
tahunnya. Apabila pelunasan sekaligus, maka sistem ini disebut
”shinkin funf system” sedangkan jika secara berangsur disebut
”amortization system”. Ada tiga macam jenis obligasi yaitu
obligasi biasa, obligasi pendapatan dan obligasi yang dapat
ditukarkan.
2. Pinjaman Hipotik (Mortgage)
Pinjaman hipotik adalah pinjaman jangka panjang dimana
pemberi uang (kreditur) di beri hak hipotik terhadap suatu
barang tidak bergerak, agar supaya bila pihak debitur tidak
memenuhi kewajibannya, barang itu dapat di jual dan dari hasil
penjualan tersebut dapat digunakan untuk menutup tagihannya.
b. Modal Sendiri
Modal sendiri adalah modal yang berasalkan dari pemilik perusahaan dan
tertanam dalam perusahaan untuk waktu yang tidak tertentu lamanya.
7

Modal sendiri selain berasal dari luar perusahaan dapat juga berasal dari
7

Syahyunan, 18 April 2010. Analisis Modal Kerja. www. library.usu.ac.id

9

perusahaan sendiri, yaitu modal yang dihasilkan atau dibentuk sendiri di
dalam perusahaan. Modal sendiri yang berasal dari intern ialah dalam
bentuk keuntungan yang dihasilkan perusahaan, sedangkan modal sendiri
yang berasal dari sumber ekstern ialah modal yang berasal dari pemilik
perusahaan.

B. PENDANAAN JANGKA PENDEK
1. Pendanaan Jangka Pendek
Merupakan hutang dengan jangka waktu 1 tahun atau kurang yang
digunakan untuk memenuhi kebutuhan musiman dan aktiva lancar. Pembiayaan
spontan (spontaneous financing) adalah pembiayaan yang diperoleh dari operasi
normal perusahaan dengan dua sumber pembiayaan meliputi hutang dagang
(account payable) dan kewajiban yang masih harus dibayar (accruals hutang
akibat jasa yang diterima yang pembayarannya belum dilakukan). Account
payable dan Accruals merupakan unsecured short-term financing, yaitu sumber
pembiayaan jangka pendek yang diperoleh tanpa menjaminkan aktiva tertentu
sebagai agunan.8

2. Arti Penting Pendanaan Jangka Pendek
Salah satu dari tujuan perencanaan keuangan jangka pendek adalah untuk
menjaga likuiditas perusahaan. Perusahaan yang dalam keadaan likuid atau
memiliki kemampuan untuk membayar kewajiban yang sudah jatuh tempo akan
mendukung aktivitas operasional perusahaan. Hal ini disebabkan perusahaan
memiliki dana yang cukup untuk memenuhi kebutuhan jangka pendeknya, seperti
membayar utang yang jatuh tempo,gaji karyawan,pajak dan kewajiban jangka
pendek lainnya yang harus segera dibayar. Perencanaan keuangan jangka pendek,
juga dibutuhkan untuk membiayai aktivitas perusahaan, terutama yang berkaitan
dengan kebutuhan modal kerja perusahaan.
Perencanaan keuangan jangka pendek kita kenal dengan nama pendanaan jangka
pendek atau dikenal juga dengan nama pembelanjaan jangka pendek. Dalam
pendanaan jangka pendek dikenal pembelanjaan atau pendanaan yang bersifat
spontan dan tidak spontan. Bersifat spontan artinya pendanaan ini dilakukan untuk
8

Dra. Farah Margaretha, ME.Teori Dan Aplikasi Manajemen Keuangan, (Jakarta:

Grasindo, 2005) hal 61

10

hal – hal yang bersifat jangka waktu yang singkat dan segera harus dipenuhi serta
tidak terlalu banyak persyaratan, misalnya utang dagang.Sementara itu pendanaan
yang tidak spontan seperti kredit atau pinjaman perbankan dan commercial
papers (surat utang/promes).
Dalam praktiknya pendanaan jangka pendek berkaitan erat dengan
pembiayaan aktiva lancar. Alternatif kebijakan yang berkaitan dengan
pembiayaan aktiva lancar dan sebagian aktiva lainnya dapat dilakukan dengan
cara:
1. Pendekatan Konservatif
Pendekatan Konservatif (conservative approach) , merupakan kebijakan hati
– hati dalam memenuhi kebutuhan pendanaan untuk fixed Assetss, kebutuhan
permanen pendanaan jangka pendek dan keperluan pendanaan jangka pendek.
2. Pendekatan moderat
Pendekatan Moderat (maturity matching) ,yaitu kebijakan moderat, guna
memenuhi kebutuhan pendanaan untuk fixed Assetss, dan semua kebutuhan
permanen pendanaan jangka pendek dibiayai dengan modal atau ekuitas
3. Pendekatan agresif.
Pendekatan agresif (relatif aggresive approach), kebijakan agresif yaitu
kebutuhan pendanaan untuk fixed Assetss, dan sebagian kebutuhan permanen
pendanaan jangka pendek dibiayai dengan modal atau ekuitas ditambah pinjaman
jangka panjang.9

3. Beberapa Jenis Sumber Pendanaan Jangka Pendek
Tersedianya kebutuhan dana jangka pendek sangatlah penting guna
menunjang kegiatan operasional

perusahaan .Dalam peraktiknya terdapat

beberapa jenis pendanaan jangka pendek yang dapat dipilih perusahaan. Artinya
dari berbagai alternatif tersebut perusahaan dapat memilih mana sumber yang
paling menguntungkandan paling cepat diperoleh.
Berikut ini beberapa jenis pendanaan jangka pendek yang tersedia, yaitu
1. Kredit Perdagangan
2. Beban yang masih harus dibayar (gaji dan pajak ).
3. Kredit pasar uang
9

Dr.Kasmir,S.E,.M.M,Pengantar Manajemen Keuangan,(Jakarta:Kencana,2010)hal 280

11

4. Pinjamanjangka pendek
5. Wesel (draft)
6. Akseptasi bank (bankers acceptances)
7. Surat utang (promes)
8. Pinjaman jangka pendek tanpa jaminan
9. Menjaminkan piutang dan sediaan
10.Anjak piutang (faktoring)

4. Tipe Pendanaan Jangka Pendek
Tipe-tipe pendanaan jangka pendek dibagi atas 2 yaitu :
a. Pendanaan Spontan
Pendaan sepontan adalah jenis pendanaan yang berubah secara otomatis
dengan berubahnya tingkat kegiatan perusahaan (misal dilihat dari penjualan
perusahaan). Contoh : utang dagang dan utang akrual.
Jenis pendanaan ini memiliki karakter jika aktifitas perusahaan berubah
maka sumber pendanaanpun ikut berubah secara otomatis. Beberapa bentuk
sumber dana spontan antara lain : utang dagang rekening-rekening akrual
(misalnya pembayaran upah atau gaji atau pembayaran pajak). Utang dagang
timbul karena perusahaan membeli pasokan dari supplier dengan kredit, sedang
utang pajak terjadi karena pajak dibayar setiap tanggal tertentu dalam satu
tahunnya.
Rerata utang dagang = Nilai Utang / Perputaran Utang
Perputaran utang dalam satu tahun = Periode Waktu / Jangka Waktu Kredit
Pendanaan Spontan10
b. Pendanaan Tidak Spontan
Pendanaan tidak sepontanadalah jenis pendanaan yang tidak berubah secara
otomatis dengan berubahnya tingkat kegiatan perusahaan. Contoh : utang yang
diperoleh dari bank.
Jenis pendanaan ini memiliki karakter jika aktifitas persahaan berubah
maka sumber pendanaanpun ikut berubah secara otomatis. Beberapa bentuk
10

Prof.Dr.Dermawan Shjaria. M.M, Pengantar Manajemen Keuangan, (Jakarta:

Indeks,2012)hal 32

12

sumber dana spontan antara lain : utang dagang rekening-rekening akrual
(misalnya pembayaran upah atau gaji atau pembayaran pajak). Utang dagang
timbul karena perusahaan membeli pasokan dari supplier dengan kredit, sedang
utang pajak terjadi karena pajak dibayar setiap tanggal tertentu dalam satu
tahunnya.
Rerata utang dagang = Nilai Utang / Perputaran Utang
Perputaran utang dalam satu tahun = Periode Waktu / Jangka Waktu Kredit
pendanaan ini memiliki karakter bahwa untuk memperoleh, menambah maupun
mengurangi dana, perusahaan membutuhkan waktu untuk negosiasi atau
perundingan secara formal. Beberapa bentuk sumber dana tidak spontan antara
lain:
 Commersial Paper.
Commersial Paper merupakan surat utang jangka pendek (jangka waktu 3090) hari tanpa jaminan yang dikeluarkan perusahaan besar dan dijual langsung ke
investor. Biasannya hanya perusahaan besar yang bisa mengeluarkan commersial
paper.
 Pinjaman Kredit.
Pinjaman Kredit Berasal dari lembaga keuangan dan lembaga keuangan
non bank. Pinjaman dari bank ada 2 jenis : (angel) Kredit Transaksi, yaitu kredit
yang ditujukan untuk tujuan spesifik tertentu. (beer) Kredit Lini, dengan pinjaman
ini, peminjam bisa meminjam sampai jumlah maksimum tertentu, yang menjadi
plafon (batas atas pinjaman)
 Factoring atau anjak piutang berarti menjual piutang dagang.
Factoring atau anjak piutang berarti menjual piutang dagang Dari segi
perusahaan yang mempunyai piutang, factoring memunyai manfaat karena
perusahaan tidak perlu menunggu sampai piutang jatuh tempo untuk memperoleh
kas. Piutang juga memperoleh manfaat karena factoring merupakan alternative
investasi.
 Menjaminkan Piutang.
Menjamin Piutang Alternatif lain dari menjual piutang adalah menggunakan
piutang sebagai jaminan untuk memperoleh pinjaman. Dengan alternatif ini,
kepemilikan piutang masih ada di tangan perusahaan. Jika pinjaman tidak
13

terbayar, piutang yang dijadikan jaminan bisa digunakan untuk melunasi
pinjaman.
 Menjaminkan Barang Dagangan (Persediaan).
Perusahaan bisa menjaminkan barang dagangan untuk memperoleh
pinjaman. Prosedur yang dipakau akan sama dengan penjaminan piutang. Pemberi
jaminan akan mengevaluasi nilai persediaan, kemudian akan memberikan
pinjaman dalam presetase tertentu dari nilai persediaan yang dijaminkan.
 Akseptasi Bank
 Report11

5. Pertimbangan Memilih Pendanaan Jangka Pendek
Seperti sudah dijelaskan diatas bahwa terdapat banyak alternatif sumber
dana jangka pendek. Untuk memilih salah satu atau lebih sumber dana diperlukan
beberapa pertimbangan tertentu,biasanya dengan kombinasi dari beberapa
keuntungan. Sedangkan kombinasi terbaik dari pendanaan jangka pendek harus
mempertimbangkan hal – hal sebagai berikut :
Faktor biaya dana yang menjadi beban
Faktor biaya yang dibebankan untuk memperoleh dana tersebut perlu di
pertimbangkan. Besarnya biaya akan menjadi beban perusahaan dalam
mengembalikannya dan pada akhirnya akan memperkecil keuntungan
Persyaratan yang harus dipenuhi
Persyaratan yang harus dipenuhi artinya, untuk memperoleh pinjaman
diperlukan beberapa persyaratan. Makin banyak persyaratan yang harus dipenuhi
maka akan menyulitkan perusahaan untuk memperoleh dana yang diinginkan
Jangka waktu pengembalian
Jangka waktu pengembalian artinya waktu pembayaraan pinjaman apakah secara
angsuran,mingguan,bulanan,atau triwulan. Jika jangka waktunya pendek, maka
jumlah angsuran yang dibayarkan relatif lebih tinggi, demikian pula sebaliknya
Fleksibilitas pembayaran, baik waktu maupun jumlah

11

Ibid,hal33

14

Fleksibilitas pembayaran, baik waktu maupun

jumlah merupakan

pertimbangan selanjutnya.Artinya fleksibilitas adalah tempo pembayaran atau
jumlahnya dapat diatur sesuai kesepakatan dan kemampuan Perusahaan,misalnya
kelonggaran

jumlah

dan

waktu

pembayaran

angsuran,hal

ini

penting

dipertimbangkan bagi perusahaan yang mengalami kesulitan waktu pembayaran
kembali.
Jaminan yang diberikan
Jaminan yang diberikan,merupakan persyaratan yang paling banyak diberikan
oleh berbagai sumberdana.Artinya,untuk memperoleh dana tertentu diperlukan
sejumlah jaminan.namun dewasa ini banyak lembaga keuangan tidak meminta
jaminan fisik,akan tetapi cukup jaminan prospek hanya saja pinjaman tanpa
jaminan biasanya jumlahnya relatif terbatas
Ketersediaan dana
Ketersediaan

dana,artinya

besarnya

dana

yang

dibutuhkan

perlu

dipertimbangkan.terkadang sumberdana hanya mampu memberikan dalam jumlah
tertentu saja,sehingga perusahaan harus mencari dari sumber dana lainnya dan ini
tentunya memerlukan waktu untuk memperolehnya.
Dari berbagai pertimbangan diatas manajemen dapat memilih beberapa
kombinasi dari pertimbangan diatas sesuai dengan kebutuhan dana dan
kemudahan memperoleh dana12.

6. Kredit Perdagangan
Kredit perdagangan,merupakan usaha perusahaan untuk memperoleh barang
atau sediaan yang pembayarannya dikemudian hari sesuai perjanjian,misal 30 hari
atau 60 har.kredit perdagangan ini sangat membantu perusahaan yang kurang atau
tidak memiliki dana tunai.namun harus segera dipenuhi barang atau sediaan yang
dibutuhkan,atau dengan kata lain dengan menggunakan kredit perdagangan dapat
menghemat penggunaan uang tunai yang masih diperlukan untuk kegiatan
lainnya.
Kredit perdagangan merupakan sumber pendanaan sepontan dan dalam
mengambil kredit perdangan perlu mempertimbangkan seperti:
12

Dr.D Agus Harjito,Msi,Manajemen Keuangan,(Yogyakarta:Pustaka Pelajar,2011)hal

78

15

1. Tidak mengambil kredit diskonto kas yang ditawarkan,namun membayar
pada akhir periode
2. Membayar tagihan di luar batas tanggal yang telah ditentukan.
Dalam kasus perusahaan tidak mengambil kredit diskonto kas yang
ditawarkan,namun membayar pada akhir priode,maka tidak ada biaya yang timbul
untuk penggunaan kredit selama net periode,namun jika diskonto kas yang
ditawarkan,maka akan timbul biaya kesempatan.
Sebagai

contoh,perusahaan

memperoleh

utang

dagang

sebesar

Rp.1.000.000,- dan diberikan persyaratan 2/10,net 30 yang artinya pelanggan
akan diberikan potongan pembayaran 2% dari total penjualan apabila perusahaan
membayar dalam waktu 10 hari,sedangkan jangka waktu kredit adalah 30 hari.
Bila perusahaan memberikan persyaratan kredit 2/10,net 60 yang artinya
pelanggan akan diberikan potongan pembayaran 2% dari penjualan apabila
perusahaan membayar dalam waktu 10 hari.sedangkan jangka waktu kredit adalah
60 hari yang artinya kredit harus dibayar dalam jangka waktu 60 hari.
Jika perusahaan tidak mengambil diskonto kas,maka perusahaan dapat
menggunakan dana untuk tambahan 20 hari.dalam hal ini untuk tagihan Rp
1.000.000,- perusahaan akan kehilangan Rp.20.000,- dan hanya memiliki dana Rp
980.000,- selama 20 hari.
Dari kasus di atas artinya pinjaman yang diperoleh selama 20 hari adalah
Rp.980.000,- dengan bunga sebesar Rp 20.000,-.maka bunga pertahun dapat
dihitung sebagai berikut:
% diskonto
365 hari
Bunga=
x
(100 %−% diskonto) (tanggal pemba yaran− periode diskonto)
Bunga=Rp.20 .000 ,− ¿ ¿=37,25%
¿¿
atau dengan cara lain:
Rp.20.000,- = Rp.1000.000,- x A%
Catatan A% adalah (20 hari/365)
Bunga=Rp.20 .000 ,− ¿ ¿=37,25%
¿¿
Dari perhitungan di atas jelas bahwa jika diskonto kas tidak diambil maka
kredit perdagangan menjadi mahal jika dibandingkan dengan pinjaman

16

bank,namun biaya bunga akan makin menurun jika pembayaran meningkat dari
priode pembayaran misalnya 2/10,net 60.
Bunga=Rp.20 .000 ,− ¿ ¿=14,89%
¿¿
Untuk

pembayaran

tagihan

diluar

batas

tanggal

yang

telah

ditentukan,artinya perusahaan belum membayar tagihannya meskipun masa atau
batas tanggal tagihan sudah jatuh tempo.Penundaan ini dapat disebabkan oleh
berbagai faktor, misalnya perusahaan memang

belum memiliki dana untuk

melunasi utangnya atau perusahaan memang sengaja untuk belum mau membayar
meskipun dana sudah tersedia.
Bagi

perusahaan

yang

menunda

pembayaran,tentu

hal

ini

akan

menguntungkan (dalam jangka pendek)karena akan dapat menggunakan uang
yang seharusnya sudah dibayar ditunda,namun dalam jangka panjang sebenarnya
justru merugikan,dalam jangka pendek perusahaan dapat menggunakan dana yang
belum dibayar tersebut untuk diputar kembali.
Akan tetapi,bagi perusahaan yang memiliki piutang (kreditor) tentu hal ini akan
merugikannya.oleh karena itu,untuk menutupi kerugian tersebut maka perusahaan
yang memiliki piutang akan membebankan sejumlah biaya sebagai sanksi atas
keterlambatannya,lebih dari itu hal tersebut akan menghilangkan kepercayaan
kreditor,seperti:
1. Penundaan pemberian kredit baru sampai batas tertentu
2. Penurunan jumlah kredit yang akan diberikan.
Hal ini tentu saja merupakan kerugian perusahaan yang memiliki utang
dalam jangka panjang,karena justru kepercayaan,ini merupakan modal utama
dalam memperoleh utang dagang,.kondisi seperti ini bisa cukup merugikan
terutama

bagi

perusahaan

yang

memang

membutuhkan

barang

yang

diinginkan,Terkadang akibat keterlambatan ini juga akan cepat menyebar berita
ke kreditor lainnya,sehingga cukup mengganggu kepercayaan dari kreditor lain
untuk memberikan

utangnya ke perusahaan.oleh karena itu sebisa mungkin

bayarlah utang secara tepat waktu,dengan alokasi dana yang dilakukan dengan
sebaik mungkin.

17

7. Biaya Pinjaman Bank (Kredit)
Sumber dana jangka pendek yang paling banyak adalah dari lembaga
perbankan.jika dibandingkan dengan sumber dana lainnya,pinjaman dari bank
memiliki beban biaya yang relatif lebih besar,namun keuntungannya adalah
jumlah yang dibutuhkan cukup banyak sesuai kebutuhan perusahaan.Biaya yang
dibebankan oleh bank bagi nasabah yang megambil kredit khususnya bagi bank
konvesional (barat) adalah:
1. Biaya bunga
2. Biaya provisi dan komisi
3. Biaya materai
4. Biaya administrasi
Besarnya

biaya-biaya

di

atas

tergantung

dari

bank

yang

memberikan,jenis kredit,jangka waktu,klasifikasi nasabah,atau pertimbangan
lainnya.bunga adalah balas jasa yang diberikan nasabah kepada bank,atau dengan
kata lain adalah harga yang harus dibayar oleh nasabah atas pemakaian dana yang
diberikan oleh bank.dalam praktiknya terdapat beberapa jenis pembebanan bunga
yang dibebankan ke nasabah,yaitu
Bunga biasa
Bunga biasa atau dikenal dengan nama regular interest merupakan
penentuan suku bunga secara efektif atau yang sebenarnya dari suatu
pinjaman,Besarnya bunga tergantung pada suku bunga yang dinyatakan dalam
perjanjian dan pembebasan suku bunga.Artinya,jika suku bunga dibayar sekaligus
pada saat jatuh tempo pinjaman,maka suku bunga yang dinyatakan akan sama
dengan suku bunga efektif,untuk memudahkan pemahaman,berikut ini akan
menggunakan contoh,yaitu: PT.Baturusa memperoleh pinjaman sejumlah
Rp.50.000.000,- untuk jangka waktu 1 tahun.Pinjaman tersebut diberikan bunga
10%,maka

besarnya

bunga

dapat

dihitung

10%

x

Rp.50.000.000,-=

Rp.5.000.000,Atau dengan kata lain bunga yang dibayar pada saat jatuh tempo (BJT)adalah:

BJT=

bunga
jumlah pinjaman

18

BJT=Rp .5 .000 .000 ,−

¿
¿
Rp .50 .000 .000 ,−¿=10 % ¿

Apabila jangka waktu kurang dari setahun,misalnya 90 hari,maka
perhitungan bunganya adalah sebagai berikut:
Biaya bunga =(suku bunga)(jumlah hari)(pinjaman)
=(suku bunga tahunan/360)(90)(50.000.000)
=(0,10/360)(90)(50.000.000)
=1.250.000
Bunga Diskonto
Bunga Diskonto atau discount rate apabila bank melakukan pemotongan
bunga dimuka (mendiskonto pinjaman),dan dengan metode ini maka bunga efektif
jadi meningkat,seperti contoh diatas,dari pinjaman Rp.50.000.000,- jangka waktu
1 tahun dengan bunga 10%,diskontonya Rp.5000.000,- tetapi dana yang dapat
dianfaatkan jadi hanya Rp.45.000.000,- (diperoleh dari Rp.50.000.000,- Rp.5.000.000,-). Dengan demikian suku bunga efektif adalah sebesar 11,1%
(bandingkan dengan pinjaman biasa hanya 10%)
Cara menghitung suku bunga efektif pinjaman diskonto (BEPD) adalah:
bunga
BEPD=
jumlah pinjaman−bunga
Rp.5 .000 .000
BEPD=
=11,1 %
R p .50 .000 .000−Rp 5.000 .000
Kemudian alternatif perhitungan lain adalah:
suku bunga
BEPD=
1−suku bunga
0.10
0.10
BEPD=
=
=11,1 %
1−0,10 0.9
Namun bila perusahaan ingin meminjam uamg sejumlah Rp.50.000.000,- dengan
diskonto 10% mkaa yang bersangkutan harus meminjam:
R p.50 .000 .000 ,−

¿
¿
1−0,10 = 55.555.555,55,-

Sehingga bunga yang harus dibayar adalah:
0.10(55,555.555,55) = Rp.5.555.555,55,dan suku bunga efektif adalah:

19

R p .5 .555.555
50.000.000 = 11,1%
Pinjaman Angsuran
Pinjaman angsuran atau installment loan,artinya jika pembayaran suatu
pinjaman diangsur secara bulanan dalam waktu 1 tahun,sementara itu bunga
dihitung berdasarkan saldo awal,dengan demikian otomatis suku bunga efektif
akan lebih tinggi lagi.dalam hal ini peminjam hanya menikmati pinjamannya
dalam jumlah penuh hanya pada bulan pertama dan pada bulan terakhir telah
menyelesaikan sebelas perdua belas bagian.
Seperti contoh diatas nasabah meminjam Rp.50.000.000,- dan membayar
bunga Rp.5000.000,- untuk menggunakan separuh dari dana yang diterima,karena
rata-rata saldo terutang sepanjang tahun adalah Rp.25.000.000,Apabila bunga dibayar pada saat jatuh tempo,maka suku bunga efektif pinjaman
yang diangsur dihitung sebagai berikut:
Bungadari rata−rata saldo pinjaman angsuran=R p .5 .000 .000 ,−

¿
=20 % ¿
25.000 .000

Sebaliknya jika pinjaman diberikan dengan bunga yang dipungut dengan metode
diskonto,maka suku bunga efektifnya adalah:
Rp.5000 .000
Bungadiskonto pinjaman angsuran=
=22.2 %
22.500 .000
Bunga diatas dihitung dari saldo awal pinjaman dan bukan dari saldo
menurun setiap bulannya setelah angsuran,yang mengakibatkan suku bunga
efektif menjadi dua kali suku bunga yang dipersyaratkan,biasanya jenis pinjaman
ini diberiakan untuk pinjaman yang bersifat konsumtif.
Pinjaman dengan saldo kompensasi
Artinya pinjaman dengan menggunakan saldo kompensasi yang diharuskan
bank,cenderung menaikkan suku bunga efektif pinjaman sebagai mana halnya
bunga diskonto.jumlah dana yang dipinjamkan jauh lebih tinggi karena adanya
saldo yang ditinggal dibank dan dengan demikian bunganyapun secara efektif
akan lebih tinggi.
Seperti contoh diatas bank menawarkan pinjaman Rp.50.000.000,- sengan
bunga 10% setahun tetapi dengan syarat perusahaan harus memelihara saldo
kompensasi dibank sebesar 20% dari total pinjaman.sekalipun perusahaan hanya

20

membutuhkan Rp.50.000.000,- namun nasabah harus meminjam sejumlah
Rp.50.000.000,- / (1-0.20) = Rp.62.500.000,Sementara itu bunga yang harus dibayar nasabah adalah 0.10 (62.500.000) =
6.250.000,,sedangkan dana yang dinikmatinya hanya Rp.50.000.000,- karena
Rp.12.500.000,- disimpan dibank sebagai dana kompensasi.
Dengan demikian suku bunga efektif pinjaman tersebut adalah:
bunga
6.250 .000
suku bunga efektif =
=
=12.5 %
jumlah pinjaman 50.000.000
kemudia alternatif perhitungan suku bunga efektif adalah:
saldo bunga pinjaman
suku bunga efektif =
1,0−% tase saldo kompensasi
10 %
suku bunga efektif =
=12,5 %
1,0−0,2
Selanjutnya bila disamping saldo kompensasi pinjaman tersebut juga
didiskontokan,maka suku bunga efektifnya jadi lebih tinggi lagi seperti
perhitungan dibawah ini:
suku bunga efektif =
¿

saldo bunga pinjaman
1,0− proporsi saldo kompensasi−suku bunga

10 %
=14,285 % atau dibulatkan (14,3 %)
1,0−0,20−0,10
Dalam keadaan seperti ini debitur yang membutuhkan pinjaman sejumlah

Rp.50.000.000,- harus meminjam sejumlah:
50.000 .000
¿
=Rp .71.428 .571.43
1,0−0,20−0,10
Dan apabila jumlah tersebut harus dibayar 10%,jadi suku bunga efektifnya adalah
sebagai berikut:
71.428571.43
. ¿ 50.000 .000 =14,285 % atau dibulatkan(14,3% )

8. Keuntungan dan Kerugian Pendanaan Jangka Pendek
 Kecepatan.lebih cepat memperoleh kredit jangka pendek dari pada jangka
panjang.kreditor akan melakukan analisis yang lebih menadalam untuk
kredit berjangka panjang karena dana akan terikat dalam waktu yang
lama.jika perusahaan membutuhkan dana segera,ia lebih suka memilih
hutang jangka pendek

21

 Fleksibilitas,untukmendanai
Jmusiman,perusahaan

aktiva

cenderung kurang

lancar

temporer

menyukai

atau

hutang jangka

panjang,alasannya(1) flotation cost ( biaya untuk memperoleh hutang)
untuk hutang janngka panjang biasanya lebih besar dari flotation cost
untuk hutang jangka pendek,(2) meskipun hutang jangka panjang dapat
dibayar sebelum waktunya,untuk melakukan ini diperlukan biaya,(3)
hutang jangka panjang biasanya disertai dengan dengan covenant atau
aturan-aturandari kreditur yang dapat menghambat efisiensi pengambilan
keputusan manajemen
 Biaya hutang.pada umunya hutang jangka panjang lebih mahal biayanya
( suku bunga lebih tinggi) dari pada hutang jangka pendek,hak ini
ditunjukkan dengan dengan yield curve yang naik.hutang jangka panjang
lebih mahal karena perkiraan bahwa tingkat inflasi dimasa mendatang
akan naik serta risiko yang lebih besar untuk masa peminjaman yang lebih
panjang.
 Risiko Hutang.risiko hutang jangka pendek lebih besar karena: (1)jika
perusahaan menggunakan hutang jangka panjang ,biaya bunga relatif stabil
untuk waktu yang lama,tapi jika ia menggunakan hutang jangjka
pendek,suku bunga relatif berflukturasi,(2) jika perusahaan menggunakan
terlalu banyak hutang jangka pendek,ia dapat mengalami kesulitan
likuiditas.tidak jarang hal ini menyebabkan kebangkrutan perusahaan13

13

Dr.Mamduh.M.Hanafi,M.B.A,Manajemen Keuangan, (Yogyakarta: Pustaka Pelajar,

2014)hal95

22

C. SAHAM DAN MODAL VENTURA
1. Pengertian saham
Saham merupakan salah satu jenis surat berharga yang diperdagangkan di
bursa efek. Saham diartikan sebagai bukti penyertaan modal di suatu perseroan,
atau merupakan bukti kepemilikan atas suatu perusahaan. Siapa saja yang
memiliki saham berarti dia ikut menyertakan modal atau memiliki perusahaan
yang mengeluarkan saham tersebut.
Dalam bahasa Belanda, Saham disebut “aandeel”, dan dalam bahasa
Inggris disebut dengan “share”, dalam bahasa Jerman disebut “aktie”, dan dalam
bahasa Perancis disebut “action”. Semua istilah ini mempunyai arti surat berharga
yang mencantumkan kata “saham” di dalamnya sebagai tanda bukti kepemilikan
sebagian dari modal perseroan, dengan mana Saham Perseroan dikeluarkan atas
nama pemiliknya14
Berdasarkan Pasal 60 UU NO. 40 Tahun 2007, Saham merupakan benda
bergerak dan rnemberikan hak untuk menghadiri dan mengeluarkan suara dalam
RUPS, menerima pembayaran dividen dan sisa kekayaan hasil likuidasi serta
menjalankan hak lainnya berdasarkan Undang-Undang ini.
Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik
kertas itu adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan kertas tersebut.
Satuan pembelian saham = 1 Lot (100 lembar)
Jadi sama dengan menabung di bank, setiap kali kita menabung maka kita
akan mendapatkan slip yang menjelaskan bahwa kita telah menyetor sejumlah
uang. Dalam investasi saham, yang kita terima bukan slip melainkan saham.15
Dalam persyaratan kepemilikan saham, dapat ditetapkan dalam anggaran
dasar dengan memperhatikan persyaratan yang ditetapkan oleh instansi yang
berwenang sesuai dengan ketentuan peraturan perundang-undangan.
14

Darmadji, Tjiptono; Hendy, M, Fakhruddin. Pasar Modal di Indonesia. 2001.

Indonesia. Salemba Empat. hal 8
15

Ibid hal 9

23

Dalam hal persyaratan kepemilikan saham telah ditetapkan dan tidak
dipenuhi, pihak yang memperoleh kepemilikan saham tersebut tidak dapat
menjalankan

hak

selaku

pemegang

saham

dan

saham

tersebut

tidak

diperhitungkan dalam kuorum yang harus dicapai sesuai dengan ketentuan
anggaran dasar.
Untuk mendapatkan suatu saham, seseorang harus melakukan investasi
atau penanaman modal kesuatu perusahaan atau persero, dengan mana
penanaman modal di bagi menjadi, p