Pengujian Price Reversal Jangka Pendek Atas Penurunan Harga Saham Pada Indeks Lq-45 Di Indonesia

  SKRIPSI PENGUJIAN PRICE REVERSAL JANGKA PENDEK ATAS PENURUNAN HARGA SAHAM PADA INDEKS LQ-45 DI INDONESIA OLEH DONARTAULI PERWITA S 110502171

PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN

DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN

  2015

  

ABSTRAK

  “PENGUJIAN PRICE REVERSAL JANGKA PENDEK ATAS PENURUNAN HARGA SAHAM PADA INDEKS LQ-

  45 DI INDONESIA” Penelitian sebelumnya menemukan adanya fenomena baru dalam pergerakan harga saham yang disebut dengan fenomena price reversal. Fenomena ini berhubungan dengan hipotesis reaksi berlebihan. Penelitian ini menguji pola pembalikan harga jangka pendek atas penurunan besar harga saham dengan sampel saham yang terdaftar secara konsisten pada LQ-45 di Indonesia. Penelitian ini menguji return saham yang mengikuti satu hari perubahan besar harga saham (-6% )dengan periode 2011 hingga 2013. Penelitian ini menggunakan data harian sedangkan perhitungan abnormal return menggunakan Market Adjusted Model. Periode pengamatan dalam penelitian ini adalah 5 hari sebelum t=0 dan 20 hari setelah t=0.

  Hasil penelitian melalui uji t mengidentifikasikan bahwa pada saham LQ- 45 terjadi pembalikan harga dan mendukung overreaction hyphothesis. Akan tetapi terdapat perbedaan pola reversal antar industri. Saham industri jasa mengalami price reversal yang paling besar dan paling kuat diikuti saham industri manufaktur dan ekstraktif. Sementara itu, harga saham cenderung untuk terus mengalami kenaikan harga hingga t+20.

  Kata Kunci: Penurunan Harga Saham, Price Reversal, Abnormal Return, Overreaction Hyphotesis, Market Adjusted Model .

  

ABSTRACK

“A TESTING OF SHORT-TERM PRICE REVERSAL ON STOCK-PRICE

DECREASES ON LQ-45 AT INDONESIA

  ”

Recent research find a new phenomenon in the fluctiation of stock prices that

called price reversal phenomenon. This phenomenon is related to overreaction hypothesis.

This reseacrh examine short-term price reversal of large stock price declines in

the sample that consist of stocks listed on LQ-45 at Indonesia. This research test

share return following one day big change of share price (-6%) period 2011 to

2013. This research use daily data, while abnormal calculation of return uses

Market Adjusted Model. Period of perception in this research is 5 day before t=0 and 20 day after t=0.

The results of research from analysis that used t-test identify at stock listed LQ45

happened price reversal and tend to support the overreaction hypothesis.

However, the revelsal patterns difers substantially across industries. Services

stocks experience the largest and the strongest reversal patterns followed by

manufaturing stocks and extractive industry. While the price of stocks exhibit a clear upward drift at lasts up to twenty days (after large price decreases). Key Words: Stocks price Decreases, Price Reversal, Abnormal Return, Overreaction Hyphotesis, Market Adjusted Model. Puji dan syukur penulis ucapkan kepada Tuhan Yang Maha Esa yang menyertai penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengujian Price Reversal Jangka Pendek atas Penurunan Harga Saham pada Indeks LQ- 45 di Indonesia”.

  Penulis juga mengucapkan terima kasih kepada orang tua tercinta ( Niel

  

Adrien Sitanggang dan Hotmaita Girsang) yang memberi dukungan materi,

  motivasi dan inspirasi bagi penulis untuk selalu berusaha memberikan yang terbaik. yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu kepada :

  1. Bapak Prof, Dr. Azhar Maksum, SE. M. Ec, Ak, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

  2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, ME dan Marhayanie, SE, Msi, selaku Ketua dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

  3. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, MSi dan Ibu Dra. Friska Sipayung MSi, selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S1 Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

  4. Ibu Dr, Isfenti Sadalia, ME, selaku dosen pembimbing yang telah memberikan koreksi dan masukan dalam menyelesaikan skripsi ini.

  5. Ibu Beby Kendida, SE, Msi, selaku dosen pembaca penilai yang banyak membantu dan membimbing dalam menyelesaikan skripsi ini.

  6. Adikku (Ima Novita Sari Sitanggang, Thytin Priyanti Sitanggang, Rodo T. Parulian Sitanggang dan Prima Deardo Sitanggang) yang selalu memberikan dukungan sehingga skripsi ini dapat selesai dengan baik.

  7. Sahabat-sahabatku (Hermanto Dahulae, Yolanda Agatha T, Adelaide Chatherine Tambunan, Artha Linang Nainggolan, dan Elsa Tambunan) yang banyak memberikan motivasi. Terima kasih atas kebersamaan selama ini dan temen-teman S1 Manajemen stambuk 2011 yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu. kelemahan. Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritik dari semua pihak. Semoda skripsi ini bermanfaat bagi yang membaca.

  Medan, Maret 2015 Donartauli Perwita Sari Sitanggang

  NIM. 110502171

  

DAFTAR ISI

  Halaman

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  DAFTAR TABEL

  No. Tabel Judul Halaman

  1.1 Penurunan IHSG LQ-45 ......................................................................... 5

  1.2 Penurunan Harga Saham dan Kapitalisasi Pasar .................................... 6

  2.1 Penelitian Terdahulu .............................................................................. 24

  3.1 Jumlah Sampel Penelitian ...................................................................... 34

  3.2 Sampel Penelitian ................................................................................... 35

  4.1 Satuan Perubahan Harga ........................................................................ 47

  4.2 Biaya Transaksi ...................................................................................... 49

  4.3 Daftar Perusahaan yang Dikeluarkan (Observasi) ................................ 51

  4.4 Daftar Perusahaan Sampel Penelitian (Event) ....................................... 52

  4.5 Daftar Event Observasi Penelitian Seluruh Sampel ............................... 53

  4.6 Hasil Uji Signifikansi AR untuk Seluruh Sampel .................................. 55

  4.7 Hasil Uji Signifikansi CAR1-3 untuk Seluruh Sampel .......................... 57

  4.8 Hasil Uji Signifikansi CAR4-20 untuk Seluruh Sampel ........................ 57

  4.9 Pembagian Klasifikasi Industri dan Jumlah Observasi .......................... 59

  4.11 Hasil Uji Signifikansi CAR1-3 dan 4-20 untuk Industri Ekstraktif ....... 61

  4.12 Hasil Uji Signifikansi AR untuk Industri Manufaktur ........................... 62

  4.13 Hasil Uji Signifikansi CAR1-3 dan 4-20 untuk Industri Manufaktur .... 63

  4.14 Hasil Uji Signifikansi AR untuk Industri Jasa ....................................... 65

  4.15 Hasil Uji Signifikansi CAR1-3 dan 4-20 untuk Industri Jasa ................ 66

  4.16 Estimasi Parameter Cross-sectional Regression .................................... 69

  

DAFTAR GAMBAR

  No. Gambar Judul Halaman

  2.1 Kerangka Pemikiran ................................................................................. 28

  4.1 Grafik CAR untuk Seluruh Sampel.......................................................... 58

  4.2 Grafik CAR untuk Industri Ekstraktif ...................................................... 61

  4.3 Grafik CAR untuk Industri Manufaktur ................................................... 64

  4.4 Grafik CAR untuk Industri Jasa ............................................................... 67