Hubungan Antara Risiko Yang Diukur Dengan Metode Value At Risk (Var) Terhadap Imbal Hasil Reksa Dana Saham Di Indonesia

  SKRIPSI

  HUBUNGAN ANTARA RISIKO YANG DIUKUR DENGAN METODE

  VALUE AT RISK (VaR) TERHADAP IMBAL HASIL REKSA DANA SAHAM DI INDONESIA OLEH YOLANDA AGATHA TARIGAN

  110502153 PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN

  DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2015

  

ABSTRAK

  HUBUNGAN ANTARA RISIKO YANG DIUKUR DENGAN METODE

  VALUE AT RISK (VaR) TERHADAP IMBAL HASIL REKSA DANA SAHAM DI INDONESIA

  Penelitian ini bertujuan untuk mengukur risiko reksa dana saham di Indonesia, mengukur hubungan antara VaR sebelumnya terhadap imbal hasil, dan mengetahui berapa lama VaR masa lalu memiliki pengaruh signifikan antara VaR sebelumnya terhadap imbal hasil. Jenis penelitian ini merupakan penelitian deskriptif dan jenis data yang digunakan adalah data kuantitatif. Data diperoleh dari hasil publikasi website Kontan, Bapepam-LK, buku referensi, dan literatur ilmiah yang berkaitan dengan topik penelitian. Metode pengumpulan data dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan studi dokumentasi yaitu mengumpulkan data dari literatur yang berkaitan dengan penelitian. Metode analisis yang digunakan ialah analisis statistik deskriptif, teknik pengukuran VaR ialah Modified VaR, dan regresi linear berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kisaran risiko yang diukur dengan VaR pada reksa dana saham di Indonesia berada pada 4%-5% setiap minggu. Hubungan antara risiko reksa dana saham yang diukur dengan VaR terhadap imbal hasil dilambangkan pada koefisien X

  1 (periode t) , dimana hubungan tersebut bernilai positif. Pengaruh

  VaR masa lalu terhadap imbal hasil dilambangkan pada koefisien X

  2 (periode t-

  1), X

  3 (periode t-2), dan X 4 (periode t-3) . Dimana hubungan antara VaR terhadap

  imbal hasil berpengaruh signifikan sampai pada periode t-2. Hubungan antara risiko yang diukur dengan VaR terhadap imbal hasil reksa dana saham sangat rendah sehingga tidak cukup hanya menggunakanVaR untuk memprediksi imbal hasil reksa dana.

  Kata Kunci: Value at Risk, Modified VaR, VaR masa lalu, Imbal Hasil

  

ABSTRACT

  THE CORRELATION BETWEEN RISK BASED ON VALUE AT RISK (VaR) AND RETURN OF INDONESIAN MUTUAL FUNDS

  The purpose of this study is to evaluate the performance of Indonesian mutual funds, measure the correlation between current VaR and return to indicate whether current risk still have influence to return of mutual funds, and how long significant their period of relationship. The type of this study is descriptive research and the type data is quantitative. Those are obtained from the data published by Kontan, Bapepam-LK, and scientific literature related to this study. The analysis method uses is descriptive statistic, modified VaR and multiple linear regression. The result of study show potential loss of Indonesian mutual funds are 3%-5% for each week. The relationship between risk of equity funds as measured by VaR to reurn denoted on the coefficients X1 (period t), where the relationship is positive. VaR influence on the return coefficients are represented on X

  2 (periode t-1), X 3 (period t-2), and X 4 (period t-3). Where the relationship

  between current VaR to return a significant effect until the period t-2. The relationship between risk as measured by VaR against equity fund returns are _. very low so it is not enough just used VaR to predict the return of mutual funds

  Keywords: Value at Risk, Modified VaR, Current VaR, Return

  Puji dan syukur penulis ucapkan kepada Tuhan yang Maha Esa yang senantiasa menyertai dengan kasih setia dan rahmat-Nya, terkhusus dalam perkuliahan, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul

  

“HUBUNGAN ANTARA RISIKO YANG DIUKUR DENGAN METODE

  VALUE AT RISK (VaR) TERHADAP IMBAL HASIL REKSA DANA SAHAM DI INDONESIA”.

  Penulis juga mengucapkan terima kasih kepada orangtua tercinta

  

(Ngantan Tarigan, S.H. dan Erna Wati Sitepu) yang telah menjadi sumber

  inspirasi dan motivasi bagi penulis untuk selalu berusaha memberikan yang terbaik kepada penulis.

  Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu kepada:

  1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, S.E., M.Ec., Ak., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

  2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, M.E. dan Ibu Marhayanie, S.E., M.Si., selaku Ketua dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

  3. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, S.E., M.Si., dan Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si., selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S1 Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

  4. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si., selaku dosen pembimbing yang telah memberikan koreksi dan masukan dalam menyelesaikan skripsi ini.

  5. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, M.E., selaku dosen pembaca penilai yang banyak membantu dan membimbing dalam menyelesaikan skripsi ini.

  6. Abang dan adikku (Ripho Richardo Tarigan, S.P., Rifki Tarigan, dan Cornelia Christy Tarigan) yang selalu memberikan dukungan sehingga skipsi ini dapat selesai dengan baik

  7. Sahabat-sahabatku (Benni Ihalauw, Adelaide Chatherine Tambunan, Artha Linang Nainggolan, Donartauli Perwita S, Elsa Tambunan, Siska Romauli Simanjuntak, dan Otni Panjaitan) yang banyak memberikan motivasi. Terima kasih atas kebersamaan selama ini, dan teman-teman S1 Manajemen stambuk 2011 yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.

  Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih banyak kekurangan dan kelemahan. Oleh karena itu, penulis megharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun dari semua pihak. Semoga skripsi ini bermanfaat bagi yang membaca.

  Medan, Maret 2015 Yolanda Agatha Tarigan NIM: 110502153

  

DAFTAR ISI

Halaman

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

BAB III METODE PENELITIAN ............................................................... 30

  

  

  

  

  

  

  

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .............................. 38

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

LAMPIRAN ..................................................................................................... 61

  

DAFTAR TABEL

No.Tabel Judul Halaman

  1.1 Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana ................................................... 2

  1.2 Nilai Aktiva Bersih per Produk Reksa Dana.................................. 2

  2.1 Penelitian Terdahulu .................................................................... 26

  3.1 Operasionalisasi Variabel ............................................................ 31

  3.2 Ringkasan Perhitungan Jumlah Sampel Penelitian ....................... 33

  3.3 Sampel Penelitian ........................................................................ 33

  4.1 Statistik Deskriptif Imbal Hasil Reksa Dana ................................ 46

  4.2 Uji Normalitas Imbal Hasil Mingguan Reksa Dana ...................... 47

  4.3 Modified Value at Risk Signifikansi 95% .................................... 47

  4.4 Nilai Autoregressive (ar) 1 ........................................................... 49

  4.5 Hasil Uji Normalitas .................................................................... 49

  4.6 Hasil Uji ARCH Heterokedastisitas ............................................. 50

  4.7 Hasil Uji Durbin Watson ............................................................. 50

  4.8 Hasil Uji t .................................................................................... 51

  

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar Judul Halaman

  2.1 Kerangka Pemikiran ................................................................... 28