ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PT. BAKRIELAND DEVELOPMENT Tbk dan PT. SENTUL CITY Tbk PERIODE 1Q09-2Q12.

DAFTAR ISI

ABSTRAK ... i

ABSTRACT ... ii

KATA PENGANTAR ... iii

UCAPAN TERIMA KASIH ... iv

DAFTAR ISI ... vii

DAFTAR TABEL ... x

DAFTAR GAMBAR ... xi

DAFTAR LAMPIRAN ... xii

BAB I PENDAHULUAN ... 1

1.1 Latar Belakang Penelitian ... 1

1.2 Identifikasi Masalah ... 13

1.3 Rumusan Masalah ... 14

1.4 Tujuan Penelitian ... 15

1.5 Kegunaan Penelitian... 15

BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS ... 17

2.1 KajianPustaka... 17

2.1.1 Konsep Analisis Fundamental ... 17

2.1.1.1 Konsep Analisis Fundamental dalam Pasar Modal ... 17

2.1.1.2 Pengertian Analisis Fundamental ... 20

2.1.1.3 Analisis Faktor Fundamental ... 24

2.1.2 KonsepSaham ... 29

2.1.2.1. Definisi Saham ... 29

2.1.2.2 Jenis-Jenis Saham ... 32

2.1.2.3 Nilai dan Harga Saham ... 34

2.1.2.4. Penilaian Harga Saham ... 37

2.1.2.5. Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham ... 41

2.1.4 Orisinalitas Penelitian ... 46

2.2. Kerangka Pemikiran ... 49

2.3. Hipotesis ... 53

BAB III OBJEK DAN METODE PENELITIAN ... 54

3.1 Objek Penelitian ... 54

3.2 Metode Penelitian ... 54

3.2.1 Jenis Penelitiandan Metode yang Digunakan ... 54

3.2.2 Operasionalisasi Variabel ... 55

3.2.3 Jenis dan Sumber Data ... 57

3.2.4 Populasi, Sampel, danTeknik Sampel ... 57

3.2.4.1 Populasi ... 57

3.2.4.2 Sampel ... 58

3.2.4.3 Teknik Sampel ... 58

3.2.5 Teknik Pengumpulan Data ... 58

3.2.6. Teknik Analisis Data dan Uji Hipotesis ... 59

3.2.6.1 Teknik Analisis Data ... 59

3.2.6.2 Uji Hipotesis ... 63

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 65

4.1 Profil PT. Bakrieland Development Tbk ... 65

4.1.1 Visi Misi PT. Bakrieland DevelopmentTbk ... 66

4.1.2 Area Kerja ... 68

4.2 Profil PT. Sentul City Tbk ... 70

4.2.1 Visi Misi PT. Sentul City Tbk ... 71

4.2.2 Kegiatan Usaha ... 71

4.3 Gambaran Faktor Fundamental ... 72

4.3.1 Gambaran Return on Asset (ROA) ... 73

4.3.2 Gambaran Debt to Equity Ratio (DER) ... 76

4.3.3 Gambaran Return on Equty (ROE) ... 78

4.4 Gambaran Harga Saham ... 81

4.6 Temuan dan Hasil Penelitian ... 85

4.6.1 Temuan dan Hasil Penelitian Bersifat Teoritis ... 85

4.6. 2 Temuan dan Hasil Penelitian Bersifat Empiris ... 87

4.7 Implikasi Hasil Penelitian Terhadap Pengembangan Pendidikan Manajemen Bisnis ... 90

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 92

5.1 Kesimpulan ... 92

5.1 Saran ... 93

DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN

BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Penelitian

Dalam perekonomian sebuah negara pasar modal merupakan faktor yang sangat penting dan sangat berpengaruh. Pasar modal merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang dapat diperjualbelikan baik surat utang, ekuiti (saham), reksadana, maupun instrumen lainnya. pasar modal merupakan sarana pendanaan bagi perusahaan maupun institusi lain terutama pemerintah dan lembaga kegiatan investasi. Dengan demikian pasar modal memfasilitasi kegiatan jual beli dan kegiatan terkait lainnya. Marvalena (2011:2)

Perkembangan pasar modal membuat investor dapat dengan leluasa memilih industri untuk menanamkan modalnya. Serta melakukan pemilihan fortofolio investasi seperti saham dan besarnya jumlah yang diinvestasikan. Tujuan dan motivasi investor dalam melakukan pembelian saham adalah untuk berinvestasi. Hal ini karena kondisi perekonomian dunia yang terus dibayang-bayangi krisis membuat setiap orang harus melakukan antisipasi terhadap kondisi ekonomi yang tidak menentu dan melindungi aset yang dimiliki. Salah satu yang dilakukan dalam mengatasi masalah ini adalah dengan berinvestasi.

Joko Salim (2011:2) mendefinisikan Investasi sebagai suatu cara atau strategi memutarkan kelebihan dana yang kita miliki agar bisa berkembang dan kita bisa mendapat dana yang lebih banyak dari semula, baik dengan campur tangan kita maupun tidak. Investasi berkaitan erat dengan akumulasi suatu bentuk

aset dengan harapan aset tersebut akan memberikan keuntungan bagi pemilik aset dimasa yang akan datang. Dengan kata lain investasi adalah kumpulan aset yang sutau waktu nilainya melebihi nilai aset sebelumnya secara signifikan. Soleh Praja (2011:16)

Pasar modal Indonesia memiliki 8 sektor pilihan untuk berinvestasi. Namun fenomena penurunan BI rate selama 5 tahun terakhir membuat saham sektor keuangan dan properti sangat diuntungkan sehingga membuat para investor mengalihkan dana mereka ke saham sektor keuangan dan properti. Berikut data BI rate 5 tahun terakhir

TABEL 1.1 BI RATE 2008-2012

Periode BI rate

Des-08 9,25 % Des-09 6,50 % Des-10 6,50 % Des-11 6,00 % Jan-12 5,57 % Feb-12 5,57 % Mar-12 5,75 %

Sumber www.bi.co.id 15 April 2012, 11:35:00 (Data Diolah)

Selama 5 tahun terakhir BI rate terus mengalami penurunan, penurunan terjadi sejak Desember 2008 dari level 9,25% hingga ke level 5,75% di bulan maret 2012.

Penurunan BI rate sangat berpengaruh positif terhadap sektor properti karena BI rate merupakan acuan suku bunga Indonesia. Saat BI rate turun, suku bunga nasional ikut turun dan berpengaruh pada peningkatan daya beli masyarakat terhadap properti. Selain itu supply tanah yang berbanding terbalik

dengan demand juga menjadi faktor pendukung bagi investor memilih saham sektor properti.

Tahun 2012 saham sektor properti menjadi sangat dianjurkan oleh para analis pasar modal. Sebagaimana disampaikan para pengamat pasar modal yaitu Billy Budiman dari Batavia Prosperindo Sekuritas, dan Maxi Lie dari PT. BNI Sekuritas yang dikutip dari (www.inilah.com, 9 april 2012, 08:26:00). Billy menegaskan bahwa, secara teknikal grafik IHSG memperlihatkan pola penurunan. Namun walaupun indeks cenderung turun, saham properti masih menunjukan penguatan di Bursa Efek Indonesia, hal ini karena masih banyak dana asing yang masuk. Maxi Lie Syaputra juga merekomendasikan saham sektor properti yang semakin menguat seiring optimisme pelaku bisnis terhadap perkembangan bisnis mereka tahun ini. Didukung situasi makro yang membaik dan tren suku bunga yang menurun, serta peningkatan daya beli masyarakat yang menjadi katalis utama peningkatan bisnis properti.

Peningkatan kinerja saham sektor properti juga dibuktikan dengan meningkatnya harga saham disektor ini. Data harga penutupan monthly saham sektor properti dapat dilihat pada Tabel 1.2

TABEL 1.2

HARGA PENUTUPAN SAHAM SEKTOR PROPERTI 2009-2012

Bln/Thn 2009 2010 2011 2012

Jan 96.026 153.491 177.471 237.167

Feb 96.558 150.231 179.398 252.516

Mar 99.742 166.378 194.239 278.588

Apr 112.318 182.123 208.419 312.001

Mei 130.986 154.504 209.389 278.120

Jun 144.787 163.384 207.438 275.638

Jul 159.975 168.259 232.439 289.269

Agu 157.959 170.904 229.233 279.167

Bln/Thn 2009 2010 2011 2012

Okt 153.985 202.413 215.084 -

Nov 143.635 203.223 203.415 -

Des 146.800 203.097 229.254 -

Sumber www.duniainvestasi.com, 12 Juli 2012, 17:00:00 (Data Diolah) Lebih jelasnya peningkatan harga saham sektor properti dapat dilihat pada gambar berikut

GAMBAR 1.1

HARGA PENUTUPAN SAHAM SEKTOR PROPERTI 2009-2012

Perkembangan industri properti dari tahun ke tahun menunjukan kinerja yang semakin baik, sehingga prospek di industri ini pun semakin bagus. Berdasarkan tabel diatas terlihat bahwa harga saham industi properti terus mengalami peningkatan yang signifikan dari tahun ke tahun. Kebutuhan rumah yang sangat tinggi, perekonomian yang terus membaik, penurunan kredit kepemilikan rumah, secara bersama-sama berdampak positif pada perkembangan industri properti. Faktor lain yang mendukung perkembangan industri ini adalah adanya perpindahan kekuatan modal yang digunakan, dari pinjaman menjadi modal sendiri, sehingga membuat industri properti lebih tahan terhadap sentimen negatif ekonomi.

0 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000

1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43

Bursa Efek Indonesia (BEI) mengklasifikasikan perusahaan terdaftar kedalam 9 sektor, salah satunya adalah sektor properti. Sektor properti terdiri dari 36 perusahaan properti. Berikut daftar perusahaan dalam sektor properti beserta volume penjualan saham.

TABEL 1.3

DAFTAR PERUSAHAAN DAN VOLUME PENJUALAN SAHAM SEKTOR PROPERTI TAHUN 2012

No Kode Perusahaan Volume

1 APLN Agung Podomoro Land 3,717,500

2 _{ASRI Alams Sutera Realty 107,411,000}

3 _{BAPA Bekasi Asri Pemula 3,016,000}

4 _{BCIP Bumi Citra Permai 0}

5 _{BIPP Bhuwanatala Indah Permai 2,701,000}

6 _{BKDP Bukit Darmo Property 0}

7 _{BKSL Sentul City 16,546,500}

8 _{BSDE Bukit Serpong Damai 13,996,500}

9 _{CTRP Ciputra Property 4,236,500}

10 _{CTRS Cioutra Surya 501}

11 _{DART Duta Anggada Realty 331}

12 _{DUTI Duta Pertiwi 0}

13 _{ELTY Bakrieland Development 187,731,500}

14 _{EMDE Megapolitan Development 0}

15 _{FMII Fortune Mate Indonesia 0}

16 _{GMTD Gowa Makasar Tourism 0}

17 _{GWSA Greenwood Sejahtera 485}

18 _{JIHD Jakarta International Hotel 0}

19 _{JRPT Jayareal Property 0}

20 _{KIJA Kawasan Industry Jababeka 2,838,000}

21 _{LAMI Lami Citra Nusantara 2}

22 _{LCGP Laguna Cita Griya 3,371,000}

23 _{LPCK Lipo Cikarang 401,5}

24 _{LPKR Lipo Karawaci 27,006,000}

25 _{MDLN Moderland Realty 82,630,000}

26 _{MKPI Metropolitan Kentjaya 0}

27 _{MTLA Metropolitan Land 24,266,000}

28 _{MTSM Metro Realty 0}

29 _{OMRE Indonesia Prima Property 0}

30 _{PWON Pakuwon Jati 18,789,000}

31 _{PWSI Panca Wiratama Sakti 0}

32 _{RBMS Ristia Bintang Mahkota Sejati 2,677,000}

No Kode Perusahaan Volume

34 _{SCBD Danayasa Arthatama 0}

35 _{SMDM Suryamas Duta Makmur 104,5}

36 _{SMRA Sumercon Agung 905,5}

Sumber www.duniainvestasi.com, 16 Oktober 2012, 15:00:00

Dari tabel di atas diketahui dari 36 perusahaan hanya 22 perusahaan yang sahamnya masih aktif diperjualbelikan, hal ini dilihat dari masih adanya angka volume penjualan saham. Dari 22 perusahaan tersebut hanya 8 perusahaan yang volume penjualan sahamnya berada diatas 10 juta yaitu ASRI, BKSL, BSDE, ELTY, LPKR, MDLN, MTLA, dan PWON. Dari 8 perusahaan tersebut terdapat dua perusahaan yang mengalami masalah penurunan harga saham yaitu ELTY ( PT. Bakrieland Development) dan BKSL (PT. Sentul City). Hal ini menjadi sebuah masalah karena baik saham ELTY maupun BKSL merupakan dua perusahaan dengan saham teraktif dalam sektor properti. Selain itu ELTY dan BKSL merupakan perusahaan yang termasuk ke dalam indeks LQ45 dan memiliki kapitalisasi tinggi.

Indeks LQ 45 merupakan indeks yang terdiri dari 45 saham yang telah terpilih melalui berbagai kriteria pemilihan, sehingga akan terdiri dari saham-saham dengan likuiditas dan kapitalisasi pasar yang tinggi. Saham-saham-saham yang termasuk didalam LQ45 terus dipantau dan setiap enam bulan akan diadakan review (awal Februari, dan Agustus). Apabila ada saham yang sudah tidak masuk kriteria maka akan diganti dengan saham lain yang memenuhi syarat. Pemilihan saham - saham LQ45 harus wajar, oleh karena itu BEI mempunyai komite penasehat yang terdiri dari para ahli di BAPEPAM, Universitas, dan Profesional di bidang pasar modal.

Ruci Hutami Ibrahim, 2013

Saham-saham pada indeks LQ 45 harus memenuhi kriteria dan melewati seleksi utama sebagai berikut :

1. Masuk dalam ranking 60 besar dari total transaksi saham di pasar reguler (rata-rata nilai transaksi selama 12 bulan terakhir).

2. Ranking berdasar kapitalisasi pasar (rata-rata kapitalisasi pasar selama 12 bulan terakhir)

3. Telah tercatat di BEI minimum 3 bulan

4. Keadaan keuangan perusahaan dan prospek pertumbuhannya, frekuensi dan jumlah hari perdagangan transaksi pasar reguler.

Dalam hal likuiditas saham, saham Bakrieland merupakan saham properti dengan likuiditas yang tinggi di Bursa Efek Indonesia (BEI). Namun harga saham PT. Bakrieland Development selama 3 tahun terakhir mengalami fluktuasi yang tinggi dan penurunan yang tajam. Berikut tabel harga saham PT. Bakrieland Development

TABEL 1.4

HARGA SAHAM PT. BAKRIELAND DEVELOPMENT 2009-2012

Bulan/

Tahun 2009 2010 2011 2012

Jan 64 276 130 137

Feb 83 234 143 128

Mar 90 255 140 123

Apr 174 250 144 117

Mei 314 150 161 97

Jun 314 153 148 70

Jul 378 133 169 61

Agu 367 112 143 50

Sep 393 154 112 54

Okt 292 158 116

Nov 218 160 105

Des 205 157 119

Lebih jelasnya penurunan harga saham Bakrieland dapat dilihat pada Grafik berikut

GAMBAR 1.2

HARGA SAHAM PT. BAKRIELAND DEVELOPMENT 2009-2012

Harga saham Bakrieland memulai trend turun menjelang akhir 2009. Tepatnya di bulan oktober, harga saham Bakrieland turun 101 point dari level 393 di bulan September 2009 menjadi 292 di bulan Oktober 2009. Harga saham terus menerus dalam trend turun hingga menyentuh level 119 pada bulan Desember 2011. Walaupun sempat mengalami kenaiakan di kuartal I 2012 namun memasuki kuartal II harga saham PT. Bakrieland Development kembali turun dan ditutup pada level 54 pada september 2012. Analis dari PT Samuel Sekuritas, Muhammad Alfatih menyatakan bahwa, penurunan tersebut diakibatkan oleh anjloknya laba bersih menjadi Rp74,74 miliar per Desember 2011 dari Rp210,38 miliar di tahun sebelumnya. Penurunan juga terjadi pada penghasilan usaha dari 424,91 miliar rupiah pada kuartal I-2011 menjadi 400,65 miliar rupiah pada kuartal I-2012

.

Sementara itu, beban pokok penghasilan mengalami penurunan menjadi 215,02 miliar rupiah di kuartal I-2012 dari periode yang sama tahun sebelumnya sebesar 229,14 miliar rupiah www.koranjakarta.com 3 april 2012

0 100 200 300 400 500

1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43

Ruci Hutami Ibrahim, 2013

Perusahaan kedua yang mengalami penurunan harga saham adalah BKSL atau PT. Bukit Sentul, berikut history harga saham bukit sentul sejak tahun 2009 sampai tahun 2012

TABEL 1.5

HARGA SAHAM PT. BUKIT SENTUL 2009-2012

Bulan/

Tahun 2009 2010 2011 2012

Jan 50 89 99 245

Feb 50 88 104 240

Mar 50 100 101 250

Apr 82 163 106 315

Mei 127 130 116 250

Jun 153 131 119 230

Jul 166 119 192 220

Agu 129 104 295 191

Sep 122 116 250 210

Okt 97 117 285

Nov 93 105 250

Des 97 109 265

Sumber www.yahoofinance.com 16 Oktober 2012, 15:00:00 (data diolah) Lebih jelasnya fluktuasi harga saham Bukit Sentul dapat dilihat pada Grafik berikut

GAMBAR 1.3

HARGA SAHAM PT. BUKIT SENTUL PERIODE 2009-2012

0 50 100 150 200 250 300 350

1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43

Dari Grafik diatas dapat terlihat walaupun tidak dapat disimpulkan bahwa harga saham Bukit Sentul mengalami trend turun, namun juga tidak bisa dikatakan memiliki ternd naik. Fluktuasi yang sangat tinggi membuat saham bukit sentul memiliki pola yang sangat ekstrim.sejak Januai 2009 harga saham Bukit Sentul pernah mencapai empat kali titik tertinggi namun selalu mengalami penurunan pada periode setelahnya.

Secara keseluruhan industri properti dari tahun ke tahun menunjukan kinerja yang semakin baik, namun PT. Bakrieland Development dan PT. Bukit Sentul yang merupakan perusahaan bluechip dalam industri ini justru mengalami penurunan. Di satu sisi saham industri properti memang memiliki prospek yang baik, tapi disisi lain masalah ekonomi seperti krisis berulang dan gangguan stabilitas pada sektor ekonomi lainnya akan mengganggu stabilitas ekonomi nasional. Hal ini karena pertumbuhan sektor properti terkait erat dengan meningkatnya pendapatan masyarakat. Jika pendapatan masyarakat meningkat maka akan berdampak positif terhadap permintaan di bidang properti.

Ancaman terhadap sektor properti terus berlanjut seiring dengan krisis yang terus terjadi. 2011 giliran Eropa yang menjadi episentrum krisis, utang Yunani sebagai awal mula krisis menyeret negara-negara Eropa lainnya terlibat dalam krisis. Kondisi ini juga berpengaruh terhadap perekonomian Indonesia khususnya industri properti. Karena industri properti sangat dipengaruhi oleh tingkat suku bunga, dan ketika krisis terjadi salah satu strategi yang diambil pemerintah adalah melakukan kebijakan terhadap suku bunga. Fenomena ini membuat investor harus melakukan analisis yang sangat akurat terhadap faktor-

Ruci Hutami Ibrahim, 2013

faktor yang mempengaruhi harga saham. Karena bagi investor pasar modal fluktuasi harga saham sangatlah penting, mengingat risiko dalam investasi saham sangat tinggi.

Menurut Edianto Ong (2011:1) menyatakan bahwa, terdapat dua metode yang digunakan untuk menganalisis harga saham yaitu analisis teknikal dan analisis fundamental. Analisis teknikal adalah suatu metode pengevaluasian saham, komoditas ataupun sekuritas lainnya. Dengan cara menganalisis statistik yang dihasilkan oleh aktivitas pasar dimasa lampau guna memprediksi harga saham.

Analisis teknikal digunakan para trader untuk mendapat gambaran yang lebih jelas tentang arah pergerakan pasar forex. uptrend, downtrend atau sideways. Analis teknikal berusaha mengenali pola berdasarkan data harga saham sebagai pertimbangan untuk mengambil keputusan kapan saat yang tepat untuk membeli atau menjual saham. Analis teknikal disebut juga chartist, karena mereka melakukan studi dengan menggunakan chart harga saham.

Pada intinya analisis teknikal merupakan analisis terhadap pola pergerakan harga di masa lampau dengan tujuan untuk meramalkan pergerakan harga di masa yang akan datang agar tepat melakukan action untuk mendapatkan gain yang diinginkan. Dalam analisis teknikal, memprediksikan pergerakan harga forex sama seperti memprediksi pergerakan harga komoditi karena para analis hanya melihat faktor grafik dan volume transaksi saja. Oleh karena itu analisis teknikal biasa dilakukan oleh para trader karena dapat memberikan informasi pola pergerakan harga saham, sehingga memberi pertimbangan untuk action dan

mengapat gain yang diinginkan, sedangkan bagi para investor analisis yang dilakukan adalah analisis fundamental.

Menurut Desmon (2011:70) Analisa fundamental merupakan metode analisis yang menggunakan studi tentang keadaan ekonomi industri dan kondisi perusahaan untuk memperhitungkan nilai wajar dari suatu perusahaan. Analisa fundamental menitikberatkan pada data-data kunci dan laporan keuangan perusahaan untuk memperhitungkan apakah harga saham sudah atau belum diapresiasi secara tepat.

Analisi teknikal dan analisis fundamental memiliki persamaan yaitu keduanya merupakan analisis yang digunakan dalam dunia saham. Namun juga memiliki perbedaan yaitu, analisis teknikal digunakan trader sebagai panduan dalam trading saham, sedangkan analisis fundamental digunakan investor sebagai panduan dalam investasi saham. Karena fokus utama dalam penelitian ini adalah investasi saham maka analisis yang dilakukan adalah analisis fundamental.

Secara umum untuk menganalisa perusahaan dengan menggunakan analisa fundamental dilakukan dengan menganalisis kondisi perusahaan, yang dihitung dengan menggunakan rasio keuangan yaitu Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER). Sunariyah (2004:170)

Tujuan analisis fundamental adalah untuk menilai kewajaran harga saham. Kewajaran harga saham ditentukan oleh nilai intrinsik (nilai kewajaran, atau sering disebut dengan nilai teoritis dari setiap saham yang diniagakan) berdasarkan perhitungan nilai intrinsik, akan diperoleh 3 keadaan yaitu nilai intrinsik lebih besar dari harga pasar, maka investor akan segera membeli saham2

Ruci Hutami Ibrahim, 2013

yang undervalued ini karena saham akan bergerak menuju nilai intrinsiknya sehingga investor berpeluang memperoleh laba abnormal. Jika saham lebih tinggi dari nilai intrinsiknya maka investor akan segera menjual saham yang overvalued ini karena saham ini akan segera menurun menuju nilai intrinsiknya sehingga investor juga berpeluang memperoleh laba abnormal. Jika saham sama dengan nilai intrinsiknya maka investor tidak akan melakukan antisipasi apapun di pasar modal. Karena harga saham berada pada tingkat harga pasar yang tepat dan wajar

Analisis fundamental dapat memberikan informasi mengenai kinerja pertumbuhan sebuah perusahaan dengan meneliti laba perlembar saham. Kemampuan perusahaan untuk tumbuh dalam net income dan penjualan serta menunjukan bahwa perusahaan mampu tumbuh dengan sehat setelah memenuhi kewajiban jangka pendeknya.

Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Korpri Sitompul (2011), menyimpulkan secara simultan EPS, BV, PER, DER, ROA, dan ROE berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham, dan secara parsial EPS, BVS, dan PER yang berpengaruh signifikan terhadap harga saham sedangkan DER, ROA, dan ROE tidak.

Berdasarkan penjelasan yang telah diuraikan di atas, maka peneliti merasa perlu untuk mengadakan penelitian mengenai “Analisis Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham PT. Bakreiland Development Tbk dan PT. Bukit Sentul Tbk periode 1Q09-2Q12”

1.2 Identifikasi Masalah

Berdasarkan latar belakang di atas, maka yang menjadi tema sentral permasalahan pada penelitian ini yaitu:

Pasar modal merupakan sarana investasi dan bisnis yang menguntungkan bagi investor maupun creditor karena menjadi tempat menanamkan pihak yang kelebihan modal dengan tujuan investasi dan menjadi tempat mendapat modal bagi perusahaan. Salah satu factor yang mempengaruhi pasar modal adalah BI rate. Tahun 2008 hingga 2012 BI rate mengalami penurunan yang signifikan. Tahun 2008 BI rate berada di posisi 9,25% , kemudian turun drastis pada tahun 2009 ke posisi 6,50%, dan berlanjut hingga tahun 2010. BI rate kembali turun tahun 2011 ke posisi 6,00% dan terus mengalami penurunan hingga maret 2012 ke posisi 5,75%. Penurunan BI rate sejak 2008 hingga 2012 sangat memberi pengaruh positif terhadap pasar modal terutama sektor properti. Sejak 2009 sektor harga saham sektor properti mengalami kenaikan. Di akhir tahun 2009 harga saham sector property berada di posisi 148.800 kemudian naik diakhir tahun 2010 ke posisi 203.097. kenaikan terus berlanjut hingga akhir tahun 2011 harga saham sector property berada di posisi 229.254. Ditengah kenaikan harga saham sector property harga saham PT. Bakrieland Development yang merupakan emiten blue chip di sektor properti justru mengalami penurunan selama 3 tahun terakhir. Di akhir tahun 2009 harga saham PT. Bakrieland Development berada di posisi 193, dan mengalami penurunan di akhir tahun 2010 ke posisi 157, penurunan terus berlanjut hingga akhir tahun 2011 harga saham PT. Bakrieland Development berada di posisi 119. Hal ini menjadi sebuah masalah yang harus diselesaikan. Bagi investor sendiri hal ini mengharuskan investor menganalisis saham-saham emiten yang akan dipilih untuk menginvestasikan dananya. Analisis fundamental merupakan analisis yang dapat memberikan informasi mengenai kinerja pertumbuhan sebuah perusahaan. Menurut Sunariyah (2004:170), secara umum menganalisia perusahaan dengan menggunakan analisa fundamental dilakukan dengan menganalisis kondisi perusahaan, yang dihitung dengan menggunakan rasio keuangan yaitu Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER)

Ruci Hutami Ibrahim, 2013 1.3 Rumusan Masalah

Berdasarkan identifikasi masalah yang telah diuraikan di atas, maka rumusan masalah penelitian ini adalah:

1. Bagaimana gambaran faktor fundamental saham PT. Bakrieland Development Tbk dan PT. Bukit Sentul Tbk

2. Bagaimana gambaran harga saham PT. Bakrieland Development Tbk dan PT. Bukit Sentul Tbk

3. Bagaimana pengaruh faktor fundamental yang terdiri dari ROA, DER, dan ROE terhadap harga saham PT. Bakrieland Development Tbk dan PT. Bukit Sentul Tbk

1.4 Tujuan Penelitan

Berdasarkan rumusan masalah penelitian di atas, maka tujuan penulisan adalah untuk mengetahui:

1. Gambaran faktor fundamental saham PT. Bakrieland Development Tbk dan PT. Bukit Sentul Tbk

2. Gambaran harga saham PT. Bakrieland Development Tbk dan PT. Bukit Sentul Tbk

3. Pengaruh faktor fundamental yang terdiri dari ROA, DER, dan ROE terhadap harga saham PT. Bakrieland Development Tbk dan PT. Bukit Sentul Tbk

1.5 Kegunaan Penelitian

Penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat dan dapat memberikan sumbangan baik secara teoritis dan praktik sebagai berikut:

1. Kegunaan Teoritis

Diharapkan hasil penelitian ini dapat membuka wawasan dan pengetahuan mahasiswa dan pembaca pada umumnya, terutama berkaitan dengan analisa saham

2. Kegunaan praktis

1) Bagi Industri Properti

Penelitian ini diharapkan dapat memberi masukan bagi manajemen industri properti dalam mengalisa faktor faktor fundamental agar dapat menjaga kestabilan harga saham, serta dapat bertahan untuk berkompetensi dengan perusahan industri lain

2) Bagi penulis

Penelitian ini diharapkan dapat menambah pengetahuan mengenai analisa saham khususnya dalam menganalisa faktor fundamental.

BAB III

OBJEK DAN METODE PENELITIAN

3.1.Objek Penelitian

Penelitian ini menganalisis pengaruh faktor fundamental terhadap harga saham pada PT Bakrieland Development Tbk, dan PT. Bukit Sentul Tbk. Variable bebas (independent variable) dalam penelitian ini adalah faktor fundamental yang terdiri dari ROA, DER, dan ROE. Sedangkan variable terikatnya (dependent variable) adalah harga saham PT Bakrieland Development Tbk dan PT.Bukit Sentul Tbk yang dipublish di Bursa Efek Indonesia.

Penelitian ini dilakukan pada perusahaan industri properti yang terdaftar di BEI yang merupakan industri dengan harga saham stabil karena supply di industri properti berbanding terbalik dengan demand. Dipilihnya PT Bakrieland Development Tbk dan PT.Bukit Sentul Tbk sebagai objek penelitian adalah karena perusahaan ini merupakan perusahaan unggulan di kelasnya dan termasuk kategori saham Blue-Chip. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah times series, karena penelitian ini dilakukan selama periode tertentu yaitu 1Q09-2Q12

3.2.Metode Penelitian

3.2.1 Jenis Penelitian dan Metode yang Digunakan

Menurut Sugiyono (2008:2), Secara umum metode penelitian diartikan sebagai cara ilmiah untuk mendapatkan data dengan tujuan dan kegunaan tertentu.

Sesuai dengan tujuan penelitian yaitu menganalisis pengaruh faktor fundamental terhadap harga saham, maka jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah jenis penelitian deskriptif dan verivikatif. Sugiyono (2008:2) menyatakan bahwa:

Penelitian deskriptif adalah penelitian yang digunakan untuk menganalisis data dengan cara mendeskripsikan atau menggambarkan data yang telah terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat kesimpulan yang berlaku untuk umum atau generalisasi.

Sedangkan penelitian verifikatif menurut pendapat Suharsimi Arikunto (2009:8), penelitian verifikatif pada dasarnya ingin menguji kebenaran dari suatu hipotesis yang dilaksanakan melalui pengumpulan data di lapangan.

Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan analisis data sekunder, yaitu jenis data yang diperoleh secara tidak langsung dari sumber pertama (perusahaan). Data dalam penelitian ini berupa laporan keuangan dan harga saham perusahaan yang terpilih menjadi sampel

Desain penelitian yang digunakan adalah time series design. Time series design adalah desain penelitian yang bermaksud untuk mengetahui kestabilan dan kejelasan suatu keadaan, yang tidak menentu dan tidak konsisten (Sugiyono, 2009:78). Dalam penelitian ini peneliti memfokuskan pada pengaruh faktor fundamental terhadap harga saham PT. Bakrieland Development dan PT.Bukit Sentul Tbk

3.2.2 Operasionalisasi Variabel

Menurut Sugiyono (2009:58), variabel penelitian adalah suatu atribut seseorang, atau obyek, yang mempunyai variasi antara satu orang dengan yang

lain atau satu obyek dengan obyek yang lain dan ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya.

Berdasarkan kerangka pemikiran dan hipotesis maka dalam penelitian ini membahas dua variabel, yaitu faktor fundamental sebagai variabel bebas (independent variable) yang terdiri dari tiga rasio keuangan yaitu ROA, DER, dan ROE serta harga saham sebagai variabel terikat (dependent variable). Untuk lebih jelasnya mengenai operasionalisasi variabel penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 3.1 berikut ini :

TABEL 3.1

OPERASIONALISASI VARIABEL

Variabel Konsep variabel Indikator Pengukuran Skala

Return On Assets (X1) Kemampuan asset yang dimiliki untuk menghasilkan laba (Sofyan Safri,2008:310)  Laba setelah pajak

 Total aset

Rasio Debt Equity Ratio (X2) Kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka panjang (Sofyan Safri,2008:310)

 Total utang

 Total modal Rasio Return On Equity (X3) Kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham (Sofyan Safri,2008:310)

 Laba bersih setelah pajak  Total modal Rasio Harga saham Harga saham penutupan yang 

Harga saham

Variabel Konsep variabel Indikator Pengukuran Skala (Y) tercatat di BEI

(Sofyan

Safri,2008:311)

penutupan

3.2.3 Jenis dan Sumber Data

Penelitian ini menggunakan data sekunder yaitu jenis data yang diperoleh secara tidak langsung dari sumber pertama (perusahaan). Data dalam penelitian ini berupa laporan keuangan dan harga saham perusahaan yang terpilih menjadi sampel. Data sekunder umumnya berupa bukti, catatan atau laporan historis yang telah tersusun dalam arsip (data dokumenter) yang dipublikasikan.

Data sekunder yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan tahunan PT. Bakrieland Development dan PT. Bukit Sentul Tbk yang diperoleh melalui situs www.idx.co.id, www.yahoofinance.com, www.duniainvestasi.com, www.bi.co.id, dan Pusat Informasi Pasar Modal Bandung

3.2.4 Populasi, Sampel dan Teknik Sampel 3.2.4.1Populasi

Menurut Sugiyono (2008:80), populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas: objek/subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya.

Berdasarkan pengertian yang telah dijelaskan, maka populasi dalam penelitian ini adalah laporan keuangan tahunan PT. Bakrieland Development dan PT.Bukit Sentul Tbk

3.2.4.2Sampel

Menurut Suharsimi Arikunto (2009:131), sampel adalah sebagian atau wakil populasi yang diteliti. Sedangkan menurut Sugiyono (2008:81), sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut.

Sampel yang dipilih dalam penelitian ini mencakup seluruh populasinya. Yaitu, laporan tahunan PT. Bakrieland Development dan PT.Bukit Sentul Tbk

3.2.4.3Teknik Sampel

Menurut Sugiyono (2008:82), teknik sampling merupakan teknik pengambilan sampel. Teknik sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah teknik sampel jenuh.

Berdasarkan pengertian tersebut, maka dalam penelitian ini sampel yang diambil peneliti adalah data laporan keuangan tahunan PT. Bakrieland Development dan PT.Bukit Sentul Tbk. Jenis teknik sampelnya adalah sampel jenuh.

Menurut Sugiyono (2008:85), sampling jenuh adalah teknik penentuan sampel bila semua anggota populasi digunakan sebagai sampel. Hal ini sering dilakukan bila jumlah populasi relatif kecil, kurang dari 30 orang, atau penelitian yang ingin membuat generalisasi dengan kesalahan yang sangat kecil.

3.2.5 Teknik Pengumpulan Data

Menurut Sugiyono (2008:224), Teknik pengumpulan data merupakan langkah yang paling utama dalam penelitian, karena tujuan utama dari penelitian

adalah mendapatkan data. Teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan tiga cara yaitu:

1. Penelitian kepustakaan (library Research)

Cara penelitian ini ditempuh untuk menentukan teori-teori sebagai landasan penelitian yang didapat di buku-buku bacaan, jurnal-jurnal penelitian, koran, dan literatur-literatur lainnya yang mendukung penelitian ini.

2. Penelitian lapangan

Cara penelitian ini dilakukan dengan observasi langsung ke Bursa Efek Indonesia cabang Bandung

3. Dokumentasi

Cara pengumpulan data dilakukan dengan membuat salinan atau menganggalkan data dari penelitan sebelumnya.

3.2.6 Teknik Analisis Data dan Uji Hipotesis 3.2.6.1Teknik Analisis Data

Menurut Sugiyono (2009:427) menyatakan bahwa:

Analisis data adalah proses mencari dan menyususun secara sistematis data diperoleh dari hasil wawancara, catatan lapangan, dan bahan-bahan lain, sehingga dapat mudah dipahami, dan temuannya dapat diinformasikan kepada orang lain.

Model analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah model analisis linier berganda, dengan persamaan sebagai berikut:

Y= a+b1x1+ b2x2+ b3x3 Keterangan:

Y : harga saham A :konstanta

B1-B6 : koefisien regresi untuk masing-masing variabel independent X1 : Variabel ROA

X2 : Variabel DER X3 : Variabel ROE E : variabel pengganggu

Analisis regresi digunakan untuk memprediksi seberapa jauh perubahan nilai variabel dependent, bila nilai variabel independent berubah-ubah atau naik turun. Sugiyono (2008:279) mengemukakan bahwa:

Analisis regresi linier digunakan oleh peneliti, bila penelitian bermaksud meramalkan bagaimana keadaan (naik turunnya) variabel dependen, bila variabel independennya sebagai faktor prediktor dimanipulasi (naik turunkan nilainya)

Sebelum sebuah model regresi digunakan, harus memenuhi beberapa uji asumsi yang disebut asumsi klasik. Uji asumsi klasik digunakan untuk mengetahui ketepatan data yang digunakan dalam penelitian. Menurut Singgih Santoso (2009:342)

Sebuah model regresi ganda akan digunakan untuk melakukan peramalan, sebuah model yang baik adalah model dengan kesalahan peramalan yang seminimal mungkin. Karena itu, sebuah model sebelum digunakan seharusnya memenuhi beberapa asumsi, yang biasa disebut asumsi klasik. Penggunaan analisis regresi dalam statistik harus bebas dari asumsi-asumsi klasik. Adapun pengujian asumsi klasik yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji normalitas, uji multikolinearitas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi.

1. Uji normalitas

Menurut Ghozali (2006:147) uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, baik variabel dependen maupun variabel independen keduanya mempunyai distribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah model regresi yang mempunyai distribusi normal atau mendekati normal

Untuk membuktikan apakah data yang digunakan dalam penelitian ini terdistribusi normal dapat dilihat dari titik - titik pada grafik menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal pada grafik normal p-p plot. Apabila titik-titik pada grafik menyebar jauh dari arah garis diagonal pada grafik normal p-p plot maka, data tersebut tidak terdistribusi dengan baik atau tidak normal.

2. Uji multikolinearitas

Menurut Imam Ghozali (2006:91) uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi diantara variabel bebas (independen). Jika terjadi korelasi, berarti terjadi masalah multikolinieritas

Multikorelasi dapat timbul jika variabel bebas saling berkorelasi satu sama lain, sehingga multikorelasi hanya dapat terjadi pada regresi brganda. Hal ini mengakibatkan perubahan tanda koefisien regresi serta mengakibatkan fluktuasi yang besar pada hasil regresi. Perubahan tanda koefisien ini dapat mengakibatkan kesalahan menafsirkan hubungan antara variabel sehingga keberadaa multikorelasitas ini harud di uji.

Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi sempurna atau mendekati sempurna diantara variabel independen. Untuk melihat ada atau tidaknya multikolinieritas dalam model regresi dilihat dari nilai tolerance dan lawannya Variance Inflation Factor (VIF). Batasan yang umum dipakai untuk menunjukkan adanya mutikolineritas adalah nilai Tolerence < 0,10 atau VIF > 10 (Imam Ghozali, 2006:91).

3. Uji heteroskedastisitas

Uji ini bertujuan untuk menguji apakah dalam sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika varians dari variabel tetap maka disebut homoskedasititas dan jika varians berbeda disebut heteroskedatisitas. Jika angka signifikan yang diperoleh dari persamaan regresi yang baru lebih besar dari alpha 5% maka dikatakan tidak terjadi heteroskeditisitas. Sebaliknya jika angka signifikan yang diperoleh lebih kecil dari alpha 5% maka dapat dikatakan terjadi heteroskedastisitas.

Ciri pengujian lain adalah dengan membuat diagram plot dari variable yang digunakan dalam penelitian. Jika diagram plot yang dibentuk menunjukan pola tertentu maka dapat dikatakan model tersebut mengandung gejala heteroskedastisitas.

Menurut Imam Ghozali (2006:105) deteksi ada tidaknya heterokedastisitas dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot dengan dasar analisis:

a. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas,

b. Jika tidak ada pola yang jelas, seperti titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

4. Uji autokorelasi

Uji autokorelasi dilakukan untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada suatu periode dengan

kesalahan pada periode sebelumnya yang biasanya terjadi karena menggunakan data time series. Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada masalah autokorelasi. Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi (Ghozali, 2006: 99).

Dasar pengambilan keputusan sebagai berikut: Tabel 3.2

Kriteria Pengambilan Keputusan Uji Autokolerasi

Hipotesis nol (H0) Keputusan Jika

Tidak ada autokolerasi positif Tolak 0 < d <dl Tidak ada autokolerasi positif No decision dl ≤ d ≤ du Tidak ada autokolerasi negatif Tolak 4 – dl < d < 4 Tidak ada autokolerasi negatif No decision 4 –du ≤ d ≤ 4 – dl Tidak ada autokolerasi positif Tidak ditolak du < d < 4 - du Keterangan : du = batas atas dan dl = batas bawah

Sumber : Ghozali (2006: 100)

3.2.6.2Uji Hipotesis F (F-test)

Pengujian hipotesis secara simultan (menyeluruh) dengan

menggunakan “uji F” yaitu dengan mencari “F hitung” dan membandingkan dengan “F tabel”. Pengujian ini dilakukan untuk membuktikan apakah

pengaruh dari variabel independen secara simultan (menyeluruh) memiliki pengaruh signifikan atau tidak dengan variabel dependen (Ghozali, 2006: 88).

Dengan merumuskan hipotesis sebagai berikut :

HO = ROA, DER, ROE, tidak berpengaruh terhadap harga saham.

Ha = ROA, DER, ROE, berpengaruh terhadap harga saham.

- Jika F hitung > F tabel maka Ho ditolak (ada pengaruh signifikan) - Jika F hitung < F tabel maka Ho diterima (tidak ada pengaruh

signifikan)

Berdasarkan dasar signifikasi dengan kriteria sebagai berikut :

- Jika signifikasi > 0,05 maka Ho diterima - Jika signifikasi < 0,05 maka Ho ditolak

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1. Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah dilakukan pada BAB IV mengenai analisis faktor fundamental terhadap harga saham PT. Baakrieland Development dan PT. Sentul City, maka penulis dapat menyimpulkan bahwa:

1. Nilai ROA, dan ROE Bakrieland Development selama tiga tahun terakhir mengalami fluktuasi, sedangkan nilai DER berada pada trend turun. Nilai ROA Sentul City terus berfluktuasi selama tiga tahun terakhir namun pada trend naik, sedangkan DER dan ROE terus berfluktuasi

2. Harga saham PT. Bakrieland Development selama tiga tahun terakhir berada pada trend turun. Sedangkan harga saham PT. Sentul City mengalami fluktuasi yang ekstrim

3. Variabel ROA (Return On Asset), DER (Debt To Equity Ratio), dan ROE (Return On Equity) secara bersama-sama berpengaruh positif terhadap harga saham. Hal ini mengindikasikan bahwa dalam membuat keputusan investasi invetor memperhatikan faktor fundamental perusahaan yang terdiri dari ROA, DER, dan ROE

5.2. Saran

Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan dan kesimpulan yang dihasilakan, penulis memberikan beberapa saran sebagai berikut:

1. Peneliti selanjutnya sebaiknya melakukan pengujian dengan menggunakan variabel yang lebih banyak sehingga dengan banyaknya jumlah variabel yang dimasukan akan membuat temuan baru

2. Untuk peneliti yang tertarik dengan tema yang sama bisa dikembangkan dengan menambah jumlah data yang diteliti sehingga hasil yang diperoleh lebih dapat mencerminkan kondisi sebenarnya di bursa efek indonesia 3. Bagi investor yang melakukan transaksi di bursa efek indonesia

hendaknya juga menggunakan dasar analisis fundamental dalam menentukan fortofolio investasi

DAFTAR PUSTAKA

Adler Haymans Manurung. 2003. Memahami Seluk Beluk Instrumen Investasi.

PT. Adler Manurung Press. Jakarta.

Ali Arifin. 2006. Membaca Saham. Andi. Yogyakarta

Azis. 2005. Pengaruh Earning Per Share Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap

Harga Saham Perusahaan Makanan dan Minuman Yang Terdaftar Di BEJ.

Bodie, Zvi, Kane, Alex and Marcus, Alan J. 2005, Investments, Sixth Edition,

Mc Graw, Hill International Edition.

Brigham, Eugene F, dan Joel, F,.Houston. 2006. Dasar dasar Manajemen

Keuangan, Terjemahan oleh Ali Akbar Yulianto. Jilid I. Edisi Kesepuluh, Penerbit Salemba Empat , Jakarta

David Sukardi Kodrat dan Kurniawan Indonanjaya. 2010. Manajemen

Investasi. Ghalia Ilmu, Yogyakarta

Elleuch, Jaouida. 2009. Fundamental analysis Strategi and The Prediction of

Stock Exchange

Imam Ghozali. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS,

Edisi Keempat, Badan Penerbit Universitas Diponegoro (BPUD). Semarang

Irham Fahmi, Hadi, dan yovi Lavianti. 2009. Teori Portofolio dan Analisis

Investasi. Alfabeta. Bandung

Koenta adji Koerniwan. 2007. Pengaruh Fundamental Terhadap Harga Saham

Perusahaan Perbankan Di BEI

Korpri Sitompul. 2011. Analisis Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental

Terhadap Harga Saham Perusahaan Real Estate Dan Properti Yang Terdaftar Di BEI

Kurnia Ningsih. 2011. Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga Saham

Lee, Wen Sung. 2011. Analysis of Decision Making Factors For Equity

Investment by DEMATEL and Analysis Network Process.

Oei, Istijanto. 2009. Kiat Investasi Valas, Emas, Saham. PT. Ikrar mandiri.

Jakarta

Pandji Anoraga dan Piji Pakarti. 2006. Pengantar Pasar Modal. Rineka Cipta.

Jakarta

Paulus Situmoranga. 2008. Pengantar Pasar Modal. Mitra Wacana Media.

Jakarta

Pose, S Peter and Marguis Miltonh. 2005. Money and Capital Market. Mc

Grow Hill.

Putut Setyo Bagus. 2008. The Secret’s Of The Equity Options Market. Elex Media Komputindo. Jakarta

Rowland Bismark Fernando Pasaribu. 2008. Pengaruh Variabel Fundamental

Terhadap Harga saham Perusahaan Go Public di BEI

Sawidji Widiatmojo. 2009. Pasar Modal Indonesia. Ghalia Indonesia. Jakarta Seng, Dyna. 2012. Fundamental Analysis and The Prediction of Earnings.

Siti Aisyah. 2011. Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham

Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Listing Di BEI 2006-2009

Suad Husnan. 2001. Dasar-dasar Teori Portofolio dan analisis Sekuritas, Edisi

ketiga, YKPN, Yogyakarta.

Sofyan Harahap, dan Safri. 2003. Teori Akuntansi, Penerbit PT. Rajagrafindo

Persada. Jakarta Selatan

Sofyan Harahap, dan Safri. 2006. Teori Akuntansi : Laporan keuangan. Edisi

Pertama. Bumi Aksara. Jakarta

Sugioyo. 2008. Metode Penelitian Bisnis.Alfabeta. Jakarta Suharsimi Arikunto. 2009. Metode Penelitian.

Sunariyah. 2004. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, Edisi Keempat, UPP

Susan Grace Veranita. 2008. Pengaruh Variabel Fundamental Terhadap Harga

Saham Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEJ

Taufik Hidayat. 2010. Buku Pintar Investasi. Mediakita. Jakarta

Tjiptono Darmadji dan Hendy M Fakhruddin. 2006. Pasar Modal Indonesia

Pendekatan Tanya Jawab, Edisi Kedua, Penernit Salemba Empat, Jakarta

Vankatesh and Madhu Tyagi. 2011. The Use of Fundamental and Technikal

Analysis by Stock Exchange

Sumber lainnya :

Annual Report PT. Bakrieland Development Tbk Tahun 2011 Annual Report PT. Sentul City Tbk Tahun 2011

Laporan Keuangan PT. Bakrieland Development Tbk Tahun 2009-2012 Laporan Keuangan PT. Sentul City Tbk Tahun 2009-2012

www.yahoofinance.com www.google.com

64

- Jika F hitung > F tabel maka Ho ditolak (ada pengaruh signifikan) - Jika F hitung < F tabel maka Ho diterima (tidak ada pengaruh

signifikan)

Berdasarkan dasar signifikasi dengan kriteria sebagai berikut :

- Jika signifikasi > 0,05 maka Ho diterima - Jika signifikasi < 0,05 maka Ho ditolak

92

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1. Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah dilakukan pada BAB IV mengenai analisis faktor fundamental terhadap harga saham PT. Baakrieland Development dan PT. Sentul City, maka penulis dapat menyimpulkan bahwa:

1. Nilai ROA, dan ROE Bakrieland Development selama tiga tahun terakhir mengalami fluktuasi, sedangkan nilai DER berada pada trend turun. Nilai ROA Sentul City terus berfluktuasi selama tiga tahun terakhir namun pada trend naik, sedangkan DER dan ROE terus berfluktuasi

2. Harga saham PT. Bakrieland Development selama tiga tahun terakhir berada pada trend turun. Sedangkan harga saham PT. Sentul City mengalami fluktuasi yang ekstrim

3. Variabel ROA (Return On Asset), DER (Debt To Equity Ratio), dan ROE (Return On Equity) secara bersama-sama berpengaruh positif terhadap harga saham. Hal ini mengindikasikan bahwa dalam membuat keputusan investasi invetor memperhatikan faktor fundamental perusahaan yang terdiri dari ROA, DER, dan ROE

93

5.2. Saran

Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan dan kesimpulan yang dihasilakan, penulis memberikan beberapa saran sebagai berikut:

1. Peneliti selanjutnya sebaiknya melakukan pengujian dengan menggunakan variabel yang lebih banyak sehingga dengan banyaknya jumlah variabel yang dimasukan akan membuat temuan baru

2. Untuk peneliti yang tertarik dengan tema yang sama bisa dikembangkan dengan menambah jumlah data yang diteliti sehingga hasil yang diperoleh lebih dapat mencerminkan kondisi sebenarnya di bursa efek indonesia 3. Bagi investor yang melakukan transaksi di bursa efek indonesia

hendaknya juga menggunakan dasar analisis fundamental dalam menentukan fortofolio investasi

DAFTAR PUSTAKA

Adler Haymans Manurung. 2003. Memahami Seluk Beluk Instrumen Investasi.

PT. Adler Manurung Press. Jakarta.

Ali Arifin. 2006. Membaca Saham. Andi. Yogyakarta

Azis. 2005. Pengaruh Earning Per Share Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap

Harga Saham Perusahaan Makanan dan Minuman Yang Terdaftar Di BEJ.

Bodie, Zvi, Kane, Alex and Marcus, Alan J. 2005, Investments, Sixth Edition,

Mc Graw, Hill International Edition.

Brigham, Eugene F, dan Joel, F,.Houston. 2006. Dasar dasar Manajemen

Keuangan, Terjemahan oleh Ali Akbar Yulianto. Jilid I. Edisi Kesepuluh, Penerbit Salemba Empat , Jakarta

David Sukardi Kodrat dan Kurniawan Indonanjaya. 2010. Manajemen

Investasi. Ghalia Ilmu, Yogyakarta

Elleuch, Jaouida. 2009. Fundamental analysis Strategi and The Prediction of

Stock Exchange

Imam Ghozali. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS,

Edisi Keempat, Badan Penerbit Universitas Diponegoro (BPUD). Semarang

Irham Fahmi, Hadi, dan yovi Lavianti. 2009. Teori Portofolio dan Analisis

Investasi. Alfabeta. Bandung

Koenta adji Koerniwan. 2007. Pengaruh Fundamental Terhadap Harga Saham

Perusahaan Perbankan Di BEI

Korpri Sitompul. 2011. Analisis Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental

Terhadap Harga Saham Perusahaan Real Estate Dan Properti Yang Terdaftar Di BEI

Kurnia Ningsih. 2011. Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga Saham

Lee, Wen Sung. 2011. Analysis of Decision Making Factors For Equity

Investment by DEMATEL and Analysis Network Process.

Oei, Istijanto. 2009. Kiat Investasi Valas, Emas, Saham. PT. Ikrar mandiri.

Jakarta

Pandji Anoraga dan Piji Pakarti. 2006. Pengantar Pasar Modal. Rineka Cipta.

Jakarta

Paulus Situmoranga. 2008. Pengantar Pasar Modal. Mitra Wacana Media.

Jakarta

Pose, S Peter and Marguis Miltonh. 2005. Money and Capital Market. Mc

Grow Hill.

Putut Setyo Bagus. 2008. The Secret’s Of The Equity Options Market. Elex Media Komputindo. Jakarta

Rowland Bismark Fernando Pasaribu. 2008. Pengaruh Variabel Fundamental

Terhadap Harga saham Perusahaan Go Public di BEI

Sawidji Widiatmojo. 2009. Pasar Modal Indonesia. Ghalia Indonesia. Jakarta Seng, Dyna. 2012. Fundamental Analysis and The Prediction of Earnings.

Siti Aisyah. 2011. Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham

Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Listing Di BEI 2006-2009

Suad Husnan. 2001. Dasar-dasar Teori Portofolio dan analisis Sekuritas, Edisi

ketiga, YKPN, Yogyakarta.

Sofyan Harahap, dan Safri. 2003. Teori Akuntansi, Penerbit PT. Rajagrafindo

Persada. Jakarta Selatan

Sofyan Harahap, dan Safri. 2006. Teori Akuntansi : Laporan keuangan. Edisi

Pertama. Bumi Aksara. Jakarta

Sugioyo. 2008. Metode Penelitian Bisnis.Alfabeta. Jakarta Suharsimi Arikunto. 2009. Metode Penelitian.

Susan Grace Veranita. 2008. Pengaruh Variabel Fundamental Terhadap Harga

Saham Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEJ

Taufik Hidayat. 2010. Buku Pintar Investasi. Mediakita. Jakarta

Tjiptono Darmadji dan Hendy M Fakhruddin. 2006. Pasar Modal Indonesia

Pendekatan Tanya Jawab, Edisi Kedua, Penernit Salemba Empat, Jakarta

Vankatesh and Madhu Tyagi. 2011. The Use of Fundamental and Technikal

Analysis by Stock Exchange

Sumber lainnya :

Annual Report PT. Bakrieland Development Tbk Tahun 2011 Annual Report PT. Sentul City Tbk Tahun 2011

Laporan Keuangan PT. Bakrieland Development Tbk Tahun 2009-2012 Laporan Keuangan PT. Sentul City Tbk Tahun 2009-2012

www.yahoofinance.com www.google.com