Analisis Interdependensi Instrumen Kebijakan Moneter Dan Pengaruhnya Terhadap Indikator Ekonomi Makro Indonesia
ANALISIS INTERDEPENDENSI
INSTRUMEN KEBIJAKAN MONETER
DENGAN INDIKATOR EKONOMI MAKRO INDONESIA
`
Oleh:
NAMA
NIM
PROGRAM
: FITRAWATY
: 098114003
: S3 Ilmu Ekonomi
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2014
ANALISIS INTERDEPENDENSI
INSTRUMEN KEBIJAKAN MONETER
DENGAN INDIKATOR EKONOMI MAKRO INDONESIA
DISERTASI
Untuk Memperoleh Gelar Doktor Dalam Ilmu Ekonomi
Pada Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Sumatera Utara
Dengan Wibawa Rektor Universitas Sumatera Utara
Prof.Dr.dr.Syahril Pasaribu, DTM&H, M.Sc (CTM), Sp.A(K)
Dipertahankan Pada Tanggal 12 Nopember 2014
Oleh:
NAMA
NIM
PROGRAM
: FITRAWATY
: 098114003
: S3 Ilmu Ekonomi
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2014
Judul Disertasi
Nama Mahasiswa
Nim
Program Studi
: ANALISIS
INTERDEPENDENSI
INSTRUMEN
KEBIJAKAN
MONETER DAN PENGARUHNYA
TERHADAP INDIKATOR EKONOMI
MAKRO INDONESIA
: Fitrawaty
: 098114003
: Ilmu Ekonomi
Menyetujui,
Prof. Dr. Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec
Promotor
Dr. Dede Ruslan, M.Si
Ko-Promotor
Dr. Jonni Manurung
Ko – Promotor
Mengetahui
Ketua Program Studi,
Dekan,
(Prof. Dr. Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec)
NIP 1955100319811031004
(Prof.Dr.Azhar Maksum, SE, M.Ec, Ak., CA)
NIP195604071980021001
Tanggal Lulus : 12 Nopember 2014
PERSYARATAN GELAR
ANALISIS INTERDEPENDENSI
INSTRUMEN KEBIJAKAN MONETER
DENGAN INDIKATOR EKONOMI MAKRO INDONESIA
DISERTASI
Untuk Memperoleh Gelar Doktor Dalam Ilmu Ekonomi
Pada Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara
Telah dipertahankan di hadapan Panitia Ujian Tertutup
Pada Hari
Tanggal
Pukul
: Selasa
: 18 Maret 2014
: 10.30 WIB
Oleh :
FITRAWATY
NIM. 098114003
Telah diuji pada Ujian Tertutup
Tanggal 18 Maret 2014
____________________________________________________
PANITIA PENGUJI DESERTASI
Ketua
: Prof. Dr. Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec
Anggota
: Dr. Dede Ruslan, M.Si
Dr. Jonni Manurung
Prof.Dr. Ramli, SE. MS
Dr. Murni Daulay, SE, M.Si
Prof. Dr. Moh. Dan bin Jantan
Dengan Surat Keputusan
Rektor Universitas Sumatera Utara
Nomor
: 286/UN5.1.R/SK/SSA/2014
Tanggal
: 18 Feb 2014
Telah diuji pada Ujian Desertasi (Promosi)
Tanggal 12 Nopember 2014
____________________________________________________
PANITIA PENGUJI DESERTASI
Ketua
: Prof. Dr. Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec
Anggota
: Dr. Dede Ruslan, M.Si
Dr. Jonni Manurung
Prof.Dr. Ramli, SE. MS
Dr. Murni Daulay, SE, M.Si
Prof. Dr. Moh. Dan bin Jantan
Dengan Surat Keputusan
Rektor Universitas Sumatera Utara
Nomor
: 1879/UN5.1.R/SK/SSA/2014
Tanggal
: 01 Nopember 2014
TIM PROMOTOR
Prof. Dr. Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec
Dr. Dede Ruslan, M.Si
Dr. Jonni Manurung
TIM PENGUJI LUAR KOMISI
Prof.Dr. Ramli, SE. MS
Dr. Murni Daulay, SE, M.Si
Prof. Dr. Moh. Dan bin Jantan
RIWAYAT HIDUP
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Nama
Tempat/TanggalLahir
Agama
Pekerjaan
Nama Suami
NamaOrangTua
a. Ayah
b. Ibu
: Fitrawaty
: Medan/ 11 Mei 1976
: Islam
:DosenFakultasEkonomi UNIMED
: Indra Maipita, Ph.D
: H. Achmad Hanafi
: Arsiah Nst
7.
RiwayatPendidikan
a. Lulus SD Swasta Josua II Medan, Tahun 1988
b. Lulus SMP Negeri 25 Medan, Tahun 1991
c. Lulus SMA Swasta Husni Thamrin Medan, Tahun 1994
d. Memperoleh Gelar Sarjana Pertanian pada Universitas Sumatera Utara
Utara, Tahun 1999
e. Memperoleh Gelar Magister Sains Ilmu Ekonomi dan Studi Pembangunan
pada Universitas Syiah Kuala Nangroe Aceh Darussalam, Tahun 2007
8.
RiwayatPekerjaan
a. Padatanggal 1 Januari 2008 menjadi CPNS Golongan III.b dengan Jabatan
Fungsional Asisten Ahli pada Fakultas Ekonomi Universitas Negeri
Medan.
b. Pada tanggal 15 Juli 2011 mencapai jabatan fungsional sebagai Lektor
c. Pada tanggal 2 Nopember 2011 mencapai kepangkatan III.c
d. Pada tanggal 14 Aprl 2014 mencapai kepangkatan III d.
ABSTRACT
THE ANALYSIS OF INSTRUMENT INTERDEPENDENCY OF
MONETARY POLICY THROUGH THE INDICATOR OF
INDONESIA’S MACROECONOMIC
Promoter
Co-promoters
Promovenda
: Prof. Dr. Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec
: Dr. Dede Ruslan, M.Si dan Dr. Jonni Manurung
: Fitrawaty
Understanding interdependence of monetary policy is very important for
policy makers in order that there will no deviation or distortion in implementing
any policy.Keyne’s theory states that policy in fiscal is the important factor in
determining agregate demand, and in a certain situation it does not have any
influence. On the other hand, Milton friedman from monetary group points out
that monetary policy plays more important rule in influencing economics
activities than fiscal policy. This research excavates how the instrument
interdependency of monetary policy through the indicator of Indonesia’s
macroeconomic during the period of 2000-2011. Series time data were conducted
that accepted from Bank of Indonesia, Central Bureau of Statistics and other
related boards. The methods used in this research were Vector Auturegression
(VAR) and further continued to Structural Vector Auturegression (SVAR).The
research results conclude that in the short term and medium range the investment
variance (INV) dominantly contributed to the unemployment (UNEMP), while for
the short term, the import variance dominantly contributed to unemployment
(UNEMP). For the balance of payment variable (ε BOP), in short term and
medium range, the shock variance of balance of payment (ε BOP) dominantly
contributed and for long term of import variance (ε rIMP) dominantly contributed
to the balance of payment. For the variable of inflation shock (ε INF) to short and
long term, the variance of inflation shock (ε INF) dominantly contributed to the
inflation itself. For the medium range, open market operation (OMO) variance
dominantly contributed to inflation. Further, import shock (ε IMP) in short term
dominantly contributed to the growth (GROW), in medium range and long term,
the variance of domestic interest rate level (ε rDOM) dominantly contributed to
growth (GROW).Simulation of increasing the shock OMO 5 % in 2010, was not
effective to reduce the number of unemployment, to press the rate of inflation and
to increase the economic growth, then it is important to conduct another policy
simulation to result on target policy.
Key Words
: Instrument
of
Monetary
Indicator of Macroeconomics.
Policy, VAR,
SVAR, ,
ABSTRAK
ANALISIS INTERDEPENDENSI
INSTRUMEN KEBIJAKAN MONETER
DENGAN INDIKATOR EKONOMI MAKRO INDONESIA
Promotor
Kopromotor
Promovendus
: Prof. Dr. Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec
: Dr. Dede Ruslan, M.Si dan Dr. Jonni Manurung
: Fitrawaty
Pemahaman tentang interdependensi ini diperlukan bagi pembuat
kebijakan agar tidak terjadi penyimpangan atau distorsi dalam penerapan
kebijakan nantinya. Dalam teori Keynes dijelaskan bahwa kebijakan fiskal
merupakan faktor penting dalam menentukan permintaan agregat, sedangkan
kebijakan moneter berpengaruh lemah . Sedangkan Milton Friedman dari
golongan moneteris menyatakan bahwa kebijakan moneter lebih berperan dalam
mempengaruhi kegiatan perekonomian dibandingkan dengan kebijakan fiskal.
Penelitian ini bertujuan menganalisis bagaimana interdependensi instrument
kebijakan moneter dengan indikator ekonomi makro di Indonesia selama periode
tahun 2000 – 2011. Data time series diperoleh dari Bank Indonesia , Biro Pusat
Statistik dan badan terkait lain.Metode yang digunakan Vector Autoregression
(VAR) dilanjutkan dengan Struktural Vector Auturegression (SVAR). Hasil
penelitian menunjukkan pada periode jangka pendek dan jangka menengah
varians
investasi (INV) secara dominan mengkontribusi pengangguran
(UNEMP), sedangkan pada periode jangka panjang varians impor secara dominan
mengkontribusi pengangguran (Unemp).Untuk variabel Neraca Pembayaran (ε
BOP) ,pada jangka pendek dan jangka menengah varians shock neraca
pembayaran (ε BOP) secara dominan mengkontribusi dan jangka panjang varians
impor (ε rIMP ) secara dominan mengkontribusi neraca pembayaran , untuk
variabel shock inflasi (ε INF) pada jangka pendek dan jangka panjang varians
shock inflasi (ε INF) secara dominan mengkontribusi terhadap inflasi itu sendiri ,
dan pada jangka menengah varians operasi pasar terbuka (OPT) secara dominan
mengkontribusi inflasi . Selanjutnya shock impor (ε IMP) pada jangka pendek
secara dominan mengkontribusi pertumbuhan (GROW), jangka menengah dan
jangka panjang varians tingkat suku bunga domestik (ε rDOM ) secara dominan
mengkontribusi pertumbuhan
(GROW). Simulasi yang dilakukan dengan
meningkatkan shock OPT 5% tahun 2010, tidak efektif untuk mengurangi
pengangguran, menekan laju inflasi dan meningkatkan pertumbuhan ekonomi
sehingga perlu di lakukan simulasi instrumen moneter lain agar sampai diperoleh
kebijakan yang tepat sasaran.
Kata Kunci : Instrumen Kebijakan Moneter, Vector Autoregression (VAR),
Struktural Vector Auturegression (SVAR), Indikator Ekonomi
Makro
KATA PENGANTAR
Puji dan Syukur dipanjatkan kepada Tuhan yang Maha Kuasa karena
dengan Rahmat dan RidhoNya penulis dapat menyelesaikan Disertasi ini dengan
baik. Adapun judul Disertasi ini adalah “ANALISIS INTERDEPENDENSI
INSTRUMEN KEBIJAKAN MONETER DENGAN INDIKATOR EKONOMI
MAKRO INDONESIA”.
Selama dalam penelitian, pengolahan data sampai
dengan penulisan, penulis banyak mendapat bimbingan dan bantuan terutama dari
berbagai pihak, untuk itu penulis ingin mengucapkan terimakasih yang setinggitingginya terutama kepada:
1.
Bapak Rektor Universitas Sumatera Utara (USU).
2.
Bapak Direktur Sekolah Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara
3.
Bapak Prof.Dr.Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec selaku Ketua Program Studi
sekaligus Promotor Program Studi Doktor Ilmu Ekonomi Fakultas Ekonomi
dan Bisnis, Universitas Sumatera Utara yang banyak memberi dorongan
untuk terus mencoba, ilmu yang bermanfaaat, nasehat, kepada penulis
sehingga tulisan ini dapat selesai.
4.
Bapak Dr.Dede Ruslan, M.Si, selaku Co-Promotor yang telah banyak
memberikan arahan sehingga membuka pikiran, bimbingan dan dorongan,
meluangkan waktu berkualitas kepada penulis sehingga tulisan ini dapat
selesai.
5.
Bapak Dr.Jonni Manurung , selaku Co-Promotor yang telah banyak
memberikan arahan, bimbingan, bahan-bahan rujukan kepada penulis
sehingga tulisan ini dapat selesai, semoga diberi kesembuhan sehingga dapat
beraktifitas kembali.
6.
Bapak Prof. Dr. Ramli, SE, MS, selaku dosen penguji yang telah banyak
memberikan arahan, bimbingan, saran dan selalu meluangkan waktu untuk
berdiskusi kepada penulis sehingga tulisan ini dapat selesai.
7.
Ibu Dr. Murni Daulay, SE, M.Si selaku dosen penguji yang telah banyak
memberikan arahan, bimbingan dan kritik yang membangun dan dorongan
kepada penulis sehingga tulisan ini dapat selesai.
8.
Kepada Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara Prof.Dr.Azhar
Maksum, SE, M.Ec, Ak., CA yang telah memberi kesempatan kepada penulis
menjadi peserta, Program Studi Doktor Ilmu Ekonomi.
9.
Kepada Direktur Program Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara, Prof.Dr.
Erman Munir, MSc, yang telah memberi kesempatan kepada penulis menjadi
peserta, Program Studi Doktor Ilmu Ekonomi.
10. Kepada
yang
terhormat,
Rektor
Universitas
Sumatera
Utara,
Prof.Dr.dr.Syahril Pasaribu DTM&H.,M.Sc.(CTM). Sp.A.(K), yang telah
memberi kesempatan kepada penulis menjadi peserta, Program Studi Doktor
Ilmu Ekonomi.
11. Bapak – Ibu Dosen Program Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara, yang
telah membekali ilmu dan pengetahuan kepada penulis sejak perkuliahan
sampai penulisan disertasi ini selesai.
12. Para Staf administrasi yang banyak memberikan bantuan penyelesaian
administrasi dan dorongan kepada penulis dalam penyelesaian disertasi ini.
13. Kepada kedua orang tuaku (Alm) Bapak H.Achmad Hanafi dan (Almh)
Mamak Arsiah Nst atas kasih sayang dan doa yang tulus, nasehat, teguran,
dan pelajaran tentang kehidupan yang diberikan, sehingga akhirnya penulis
bisa menyelesaikan tugas akhir ini.
14. Kepada Ayah Mertua Bapak H.Amir Hasan Lbs dan (Almh) Ibu Romlah
Batubara , atas perhatian, doa dan kasih sayang yang diberikan, nasehat yang
bermakna merupakan suatu motivasi bagi penulis untuk menyelesaikan studi
ini.
15. Kepada keluarga besar yang selalu memberikan dukungan dan doa yang
tulus, khususnya buat Suamiku tercinta Indra Maipita, Ph.D atas cinta dan
kasih sayang, motivasi, semoga selalu menjadi bagian hidupku, buat anakanakku tersayang Ghaisa Majda Lubis dan Danish Raja Alam Lubis yang
menjadi semangat, sumber inspirasi dan ide, yang terkadang terabaikan,
terimakasih untuk semuanya, semoga ini menjadi berkah dan teladan buat
anak-anak mamak dan kebaikan buat kita semua, amin.
16. Berbagai pihak yang namanya tidak dapat disebutkan satu persatu. Penulis
menyadari bahwa hasil penelitian
ini belum sempurna dan masih ada
kelemahan, penulis dengan terbuka dan lapang dada menerima masukan dan
kritik yang bersifat membangun. Akhirnya, semoga disertasi ini dapat
bermanfaat bagi pengembangan ilmu pengetahuan.
Penulis,
Fitrawaty
DAFTAR ISI
ABSTRACT..........................................................................................................................
ABSTRAK ...........................................................................................................................
KATA PENGANTAR .........................................................................................................
DAFTAR ISI .......................................................................................................................
DAFTAR TABEL.................................................................................................................
DAFTAR GAMBAR...........................................................................................................
DAFTAR SINGKATAN .....................................................................................................
DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................................................
I
Ii
Iii
Vi
Vii
i
Ix
X
Xii
BAB I.
PENDAHULUAN.............................................................................................
1
Latar Belakang Masalah....................................................................................
Pernyataan Masalah ..........................................................................................
Perumusan Masalah...........................................................................................
Tujuan Studi......................................................................................................
Manfaat Studi.....................................................................................................
1
9
11
13
14
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA....................................................................................
2.1 Landasan Teori..................................................................................................
2.1.1 Instrumen Moneter dan Indikator Ekonomi Makro Indonesia..............
2.1.2 Efektifitas Suku Bunga Dan Uang Beredar Sebagai Sasaran Antara...
2.1.3 Model Mundell Fleming........................................................................
2.1.4 Model Inflasi .........................................................................................
2.1.5 Teori Pertumbuhan Sollow Swan .........................................................
2.1.6 Inflasi, Pertumbuhan, dan Pengangguran .............................................
2.1.7 Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter ...........................................
2.2 Landasan Penelitian Terdahulu ........................................................................
15
15
15
23
28
33
37
45
53
55
BAB III KERANGKA KONSEPTUAL .......................................................................
3.1 Kerangka Konseptual Penelitian ......................................................................
3.2 Hipotesis Penelitian ..........................................................................................
68
68
76
BAB IV
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
77
77
78
79
82
83
84
84
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
METODE PENELITIAN .................................................................................
Desain Penelitian...............................................................................................
Jenis dan Sumber Data.......................................................................................
Uji Akar-Akar Unit ...........................................................................................
Uji Kointegrasi ..................................................................................................
Penentuan Panjang Lag .....................................................................................
Metode Analisis Data .......................................................................................
4.6.1 Model Vector Auto Regression (VAR) ................................................
4.6.2 Uji Stabilitas VAR ................................................................................
4.6.3 Structural Vector Autoregression (SVAR) ............................................
4.6.4 Uji Impulse Respon Function (IRF) dan Forecast Error Variance
Decomposition (FEVD)........................................................................
4.7 Variabel Penelitian............................................................................................
90
91
BAB V ANALISIS HASIL PENELITIAN ...................................................................
5.1 Karakteristik Lokasi Penelitian ......................................................................
5.1.1 Perkembangan Instrumen Kebijakan Moneter dan Indikator Makro
Indonesia................................................ ...........................................
5.2 Analisis Hasil Penelitian ...................................................................................
97
97
5.2.1 Uji Akar-Akar Unit atau Uji Stasioneritas ...........................................
5.2.2 Uji Kointegrasi ......................................................................................
5.2.3 Penentuan Panjang Lag .........................................................................
5.2.4 Uji Stabilitas VAR ................................................................................
5.3 Model Analisis ..................................................................................................
5.3.1 Structural Vector Auto Regression (SVAR) ..........................................
5.3.2 Impulse Respon Function (IRF) ............................................................
5.3.3 Variance Decomposition .....................................................................
5.4 Dampak Shock Kenaikan OPT 5% Terhadap Indikator Makro .......
5.4.1 Impulse Response Function ..................................................................
5.4.2 Variance Decomposition .......................................................................
93
94
99
12
8
12
8
13
2
13
3
13
3
13
5
13
5
16
5
16
8
17
1
17
1
17
3
BAB VI PEMBAHASAN ............................................................................................... 17
6
6.1 Pembahasan Hasil Penelitian ............................................................................ 17
6
6.1.1 Impulse Response Function (IRF) ........................................................ 17
6
6.1.2 Variance Decomposition ....................................................................... 20
4
6.2 Dampak Shock Kenaikan OPT 5% Terhadap Indikator Makro ........................ 21
3
6.2.1 Impulse Response Function (IRF) ......................................................... 21
3
6.2.2 Variance Decomposition........................................................................ 21
7
6.3 Temuan Ilmiah .................................................................................................. 21
8
6.4 Kelemahan Penelitian ....................................................................................... 24
4
BAB VII KESIMPULAN DAN SARAN ........................................................................
7.1 Kesimpulan .......................................................................................................
7.2 Saran .................................................................................................................
DAFTAR PUSTAKA ..........................................................................................................
24
5
24
5
25
2
25
4
LAMPIRAN.......................................................................................................................... 26
3
DAFTAR TABEL
Tabel
Tabel 1.1
Tabel 2.1
Tabel 4.1
Tabel 5.1
Tabel 5.2
Tabel 5.3
Tabel 5.4
Tabel 5.5
Tabel 5.6
Tabel 5.7
Tabel 5.8
Tabel 5.9
Tabel
5.10
Tabel
5.11
Tabel
5.12
Tabel
5.13
Tabel
5.14
Tabel
5.15
Tabel
5.16
Tabel
5.17
Tabel
5.18
Tabel
Judul
Instrumen Moneter dan Indikator Makro periode 2000-2010
......................................
Ringkasan Penelitian
Sebelumnya.................................................................................
Jenis dan Sumber
Data....................................................................................................
Perkembangan Operasi Pasar
Terbuka............................................................................
Perkembangan Giro Wajib Minimum (GWM) (Milyar Rupiah) Tahun 20002011.......
Perkembangan r Diskonto (persen/tahun) Tahun 20002011..........................................
Perkembangan rDom (persen/tahun) Tahun 20002011.................................................
Perkembangan Nilai Tukar terhadap US Dolar (Exc) Tahun 20002011.......................
Perkembangan Nilai Ekspor (Exp) Tahun 20002011...................................................
Perkembangan Nilai Impor (Imp) Tahun 20002011.....................................................
Perkembangan Investasi (Inv) Tahun 20002011.........................................................
Perkembangan Jumlah Pengangguran (Orang) Tahun 20002011.................................
Perkembangan Neraca Pembayaran (BOP) Tahun 2000-2011 (Juta
USD)..................
Perkembangan Tingkat Inflasi (Inf) Tahun 2000-2011
(persen)....................................
Perkembangan Tingkat Pertumbuhan EkonomiNasional Tahun 20002011................
Hasil Pengujian Akar-Akar Unit pada Tingkat
Level....................................................
Hasil Pengujian Akar-Akar Unit pada Tingkat first
difference.......................................
Hasil Pengujian Akar-Akar Unit pada Tingkat second difference
................................
Uji Kointegrasi Johansen
................................................................................................
Penentuan Panjang
Lag...................................................................................................
Hasil PengujianStabilitas
VAR.......................................................................................
Hasil Estimasi SVAR dan Dampak Simulasi Shock OPT 15% Tahun
Hal
8
63
79
100
103
105
105
108
110
112
115
117
120
124
126
130
131
131
132
133
134
136
5.19
Tabel
5.20
Tabel
5.21
Tabel
5.22
Tabel
5.23
Tabel
5.24
Tabel
5.25
Tabel
5.26
Tabel
5.27
Tabel
5.28
Tabel
5.29
Tabel
5.30
Tabel
5.31
Tabel
5.32
Tabel
5.33
Tabel
5.34
Tabel
5.35
2010..................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function
Pengangguran..........................................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function Neraca
pembayaran.................................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function
Inflasi......................................................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function
Pertumbuhan...........................................
Variance Decomposition UnempSVAR..........................................................................
Variance Decomposition BOPSVAR..............................................................................
Variance Decomposition INFSVAR.............................................................................
Variance Decomposition GROWSVAR..........................................................................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function
Pengangguran.........................................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function Neraca
Pembayaran...............................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function
Inflasi......................................................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function
Pertumbuhan...........................................
Variance Decomposition of Unemp –
SVAR..................................................................
Variance Decomposition of BOP –
SVAR.......................................................................
Variance Decomposition of Inf –
SVAR..........................................................................
Variance Decomposition of Grow –
SVAR.....................................................................
166
166
167
168
169
169
170
170
171
171
172
172
174
174
175
175
DAFTAR GAMBAR
Gambar
Gambar 1.1 (a)
Gambar 1.1 (b)
Gambar 1.2 (a)
Gambar 1.2 (b)
Gambar 1.3 (a)
Gambar 1.3 (b)
Gambar 1.4 (a)
Gambar 1.4 (b)
Gambar 1.5 (a)
Gambar 1.5 (b)
Gambar 2.1
Gambar 2.2
Gambar 2.3
Gambar 3.1
Gambar 3.2
Gambar 4.1
Gambar 5.1
Gambar 5.2
Gambar 5.3
Gambar 5.4
Gambar 5.5
Gambar 5.6
Gambar 5.7
Gambar 5.8
Gambar 5.9
Gambar 5.10
Gambar 5.11
Gambar 5.12
Judul
Hal
Trend RSBI (%) ..................................................................................
Trend Suku Bunga Domestik (%) ......................................................
Trend Jumlah Uang Beredar ...............................................................
Trend Giro Wajib Minimum ...............................................................
Trend Pinjaman Investasi oleh Bank Umum (Milyar Rupiah)............
Trend Nilai Ekspor Barang dan Jasa ..................................................
Tingkat Tingkat Pengangguran Terbuka 2004-2011...........................
Trend Tingkat Pertumbuhan Ekonomi (%) .......................................
Trend Inflasi (%) .................................................................................
Trend Nilai Tukar Rupiah terhadap US Dollar ...................................
Proses Pencapaian Sasaran Akhir........................................................
Kurva Phillips .....................................................................................
Transmisi Moneter Dalam Proses Perputaran Uang ...........................
Kerangka Konseptual ..........................................................................
Kerangka Penerapan Kebijakan ..........................................................
Desain Penelitian ................................................................................
Perkembangan Operasi Pasar Terbuka ..............................................
Perkembangan GWM periode 2000-2011...........................................
Perkembangan rdiskonto dan rDom periode tahun 2000-2011 ..........
Perkembangan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dolar tahun2000-2011
Perkembangan Nilai Ekspor Periode Tahun 200-2011 (Juta US
Dolar)...................................................................................................
Perkembangan Nilai Impor Periode 2000-2011 .................................
Perkembangan Investasi periode 2000-2011 ......................................
Perkembangan Jumlah Pengangguran Periode 2000-2011 ................
Perkembangan Neraca Pembayaran (BOP) Periode 2000-2011 (Juta
USD)....................................................................................................
Perkembangan Tingkat Inflasi Periode 2000-2011 ...........................
Perkembangan Tingkat Pertumbuhan Ekonomi Nasional Periode
2000-2011 ...........................................................................................
Hasil Pengujian Stabilitas VAR...........................................................
4
4
4
4
4
4
5
5
5
5
22
49
55
75
74
77
101
103
106
108
110
112
115
118
120
124
127
134
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran
Lampiran 1
Lampiran 2
Lampiran 3
Lampiran 4
Lampiran 5
Lampiran 6
Lampiran 7
Lampiran 8
Lampiran 9
Lampiran 10
Lampiran 11
Lampiran 12
Lampiran 13
Lampiran 14
Lampiran 15
Lampiran 16
Lampiran 17
Lampiran 18
Lampiran 19
Lampiran 20
Lampiran 21
Lampiran 22
Lampiran 23
Lampiran 24
Lampiran 25
Lampiran 26
Lampiran 27
Lampiran 28
Lampiran 29
Lampiran 30
Lampiran 31
Lampiran 32
Lampiran 33
Lampiran 34
Lampiran 35
Lampiran 36
Lampiran 37
Lampiran 38
Lampiran 39
Lampiran 40
Lampiran 41
Lampiran 42
Lampiran 43
Lampiran 44
Judul
Hal
Data Penelitian........................................................................................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Operasi Pasar Terbuka..............................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Giro Wajib Minimum...............................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Tingkat Suku Bunga Diskonto ................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Tingkat Bunga Domestik .........................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Nilai Tukar (ExchangeRate) ....................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Ekspor .....................................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Impor .......................................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Investasi ...................................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Pengangguran (Unemp) ...........................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Neraca Pembayaran .................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Inflasi .......................................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Pertumbuhan ............................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Operasi Pasar Terbuka.............
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Giro Wajib Minimum..............
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Tingkat Suku Bunga Diskonto
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Tingkat Bunga Domestik........
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Ekspor ...................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Impor .......................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Investasi ..................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Inflasi .....................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Pertumbuhan ............................................
Pengujian Lag Optimal ..........................................................................................
Hasil Pengujian Stabilitas VAR ............................................................................
Inverse Roots of AR Characteristics Polynomial ..................................................
Structural VAR Estimates ......................................................................................
Response of Unemp to Cholesky ............................................................................
Response 0f BOP to Cholesky (df Adjusted) One SD Innovations ........................
Response 0f Inflation to Cholesky (df Adjusted) One SD Innovations ..................
Response 0f Grow to Cholesky (df Adjusted) One SD Innovations .......................
Grafik Response Unemp to Cholesky one SD Innovations.....................................
Grafik Response BOP to Cholesky one SD Innovations.........................................
Grafik Response INF to Cholesky one SD Innovations..........................................
Grafik Response GROW to Cholesky one SD Innovations....................................
Variance Decomposition of Unemp- SVAR .........................................................
Variance Decomposition of BOP - SVAR ..............................................................
Variance Decomposition of INF- SVAR ................................................................
Variance Decomposition of GROW- SVAR ...........................................................
Respon of UNEMP ................................................................................................
Respon of BOP .......................................................................................................
Respon of INF ........................................................................................................
Respon of GROW ...................................................................................................
Variance Deomposition of Unemp ........................................................................
Variance Deomposition of BOP ............................................................................
263
267
268
269
270
271
272
273
274
275
276
277
278
279
280
281
282
283
284
285
286
287
288
289
290
291
294
295
296
297
298
299
300
301
302
303
304
305
306
307
308
309
310
311
Lampiran 45
Lampiran 46
Lampiran 47
Variance Deomposition of INF ..............................................................................
Variance Deomposition of GROW ........................................................................
Hasil Estimasi SVAR Setelah Shock OPT 5% Tahun 2010 .................................
312
313
314
DAFTAR SINGKATAN
ADF
AIC
AR
BBM
BI
BOP
BPS
C1
CS
DNAIRU
DPK
ECM
EXC
FDI
FED
FEDV
GDP
CM
GNP
GROW
GWM
HQ
IFB
IHK
IHSG
IMP
INF
INV
IRF
IS
JUB
LDR
LM
LR
LSE
MPK
MSE
NAIRU
OG
OLS
OPT
PCV
PDB
PUAB
RSBI
SBI
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
Augmented Dickey Fuller
Akaike Information Criteria
Average Roots
Bahan Bakar Minyak
Bank Indonesia
Balance of Payment ( Neraca Pembayaran)
Biro Pusat Statistik
Coefisien 1
Cowless Comission
Deterministic Non Accelerating Inflation Rate or Unemployment
Dana Pihak Ketiga
Error Correction Model
Exchange Rate ( Nilai Tukar)
Foreign Direct Investment
Federal Reserve
Forecast Error Decomposition of Variance
Gross Domestic Product
Calibration Method
Gross National Product
Growth (Pertumbuhan Ekonomi)
Giro Wajib Minimum
Human – Quinn Criterion
Inflation Forecast Based
Indeks Harga Konstan
Indeks Harga Saham Gabungan
Impor
Inflasi
Investasi
Impulse Respon Function
Investment - Saving
Jumlah Uang Beredar
Loan to Deposit Ratio
Liquidity - Money
Likelihood Ratio
London of School Economic
Marjinal Produk Kapital
Mean Square Error
Non Accelerating Inflation Rate or Unemployment
Output Gap
Ordinary Least Square
Operasi Pasar Terbuka
Posisi Cadangan Valuta asing
Pendapatan Domestik Bruto
Pasar Uang Antar Barang
Rate (tingkat suku bunga )Sertifikat Bank Indonesia
Sertifikat Bank Indonesia
SEKI
SIC
SVAR
UNEMP
USD
VAR
VECM
:
:
:
:
:
:
:
Statistik Ekonomi Keuangan Indonesia
Schwarz Information Criterion
Structural Vector Auto Regression
Unemployment (Jumlah Pengangguran)
United State Dollar
Vector Auto Regression
Vector Error Correction Model
INSTRUMEN KEBIJAKAN MONETER
DENGAN INDIKATOR EKONOMI MAKRO INDONESIA
`
Oleh:
NAMA
NIM
PROGRAM
: FITRAWATY
: 098114003
: S3 Ilmu Ekonomi
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2014
ANALISIS INTERDEPENDENSI
INSTRUMEN KEBIJAKAN MONETER
DENGAN INDIKATOR EKONOMI MAKRO INDONESIA
DISERTASI
Untuk Memperoleh Gelar Doktor Dalam Ilmu Ekonomi
Pada Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Sumatera Utara
Dengan Wibawa Rektor Universitas Sumatera Utara
Prof.Dr.dr.Syahril Pasaribu, DTM&H, M.Sc (CTM), Sp.A(K)
Dipertahankan Pada Tanggal 12 Nopember 2014
Oleh:
NAMA
NIM
PROGRAM
: FITRAWATY
: 098114003
: S3 Ilmu Ekonomi
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2014
Judul Disertasi
Nama Mahasiswa
Nim
Program Studi
: ANALISIS
INTERDEPENDENSI
INSTRUMEN
KEBIJAKAN
MONETER DAN PENGARUHNYA
TERHADAP INDIKATOR EKONOMI
MAKRO INDONESIA
: Fitrawaty
: 098114003
: Ilmu Ekonomi
Menyetujui,
Prof. Dr. Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec
Promotor
Dr. Dede Ruslan, M.Si
Ko-Promotor
Dr. Jonni Manurung
Ko – Promotor
Mengetahui
Ketua Program Studi,
Dekan,
(Prof. Dr. Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec)
NIP 1955100319811031004
(Prof.Dr.Azhar Maksum, SE, M.Ec, Ak., CA)
NIP195604071980021001
Tanggal Lulus : 12 Nopember 2014
PERSYARATAN GELAR
ANALISIS INTERDEPENDENSI
INSTRUMEN KEBIJAKAN MONETER
DENGAN INDIKATOR EKONOMI MAKRO INDONESIA
DISERTASI
Untuk Memperoleh Gelar Doktor Dalam Ilmu Ekonomi
Pada Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara
Telah dipertahankan di hadapan Panitia Ujian Tertutup
Pada Hari
Tanggal
Pukul
: Selasa
: 18 Maret 2014
: 10.30 WIB
Oleh :
FITRAWATY
NIM. 098114003
Telah diuji pada Ujian Tertutup
Tanggal 18 Maret 2014
____________________________________________________
PANITIA PENGUJI DESERTASI
Ketua
: Prof. Dr. Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec
Anggota
: Dr. Dede Ruslan, M.Si
Dr. Jonni Manurung
Prof.Dr. Ramli, SE. MS
Dr. Murni Daulay, SE, M.Si
Prof. Dr. Moh. Dan bin Jantan
Dengan Surat Keputusan
Rektor Universitas Sumatera Utara
Nomor
: 286/UN5.1.R/SK/SSA/2014
Tanggal
: 18 Feb 2014
Telah diuji pada Ujian Desertasi (Promosi)
Tanggal 12 Nopember 2014
____________________________________________________
PANITIA PENGUJI DESERTASI
Ketua
: Prof. Dr. Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec
Anggota
: Dr. Dede Ruslan, M.Si
Dr. Jonni Manurung
Prof.Dr. Ramli, SE. MS
Dr. Murni Daulay, SE, M.Si
Prof. Dr. Moh. Dan bin Jantan
Dengan Surat Keputusan
Rektor Universitas Sumatera Utara
Nomor
: 1879/UN5.1.R/SK/SSA/2014
Tanggal
: 01 Nopember 2014
TIM PROMOTOR
Prof. Dr. Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec
Dr. Dede Ruslan, M.Si
Dr. Jonni Manurung
TIM PENGUJI LUAR KOMISI
Prof.Dr. Ramli, SE. MS
Dr. Murni Daulay, SE, M.Si
Prof. Dr. Moh. Dan bin Jantan
RIWAYAT HIDUP
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Nama
Tempat/TanggalLahir
Agama
Pekerjaan
Nama Suami
NamaOrangTua
a. Ayah
b. Ibu
: Fitrawaty
: Medan/ 11 Mei 1976
: Islam
:DosenFakultasEkonomi UNIMED
: Indra Maipita, Ph.D
: H. Achmad Hanafi
: Arsiah Nst
7.
RiwayatPendidikan
a. Lulus SD Swasta Josua II Medan, Tahun 1988
b. Lulus SMP Negeri 25 Medan, Tahun 1991
c. Lulus SMA Swasta Husni Thamrin Medan, Tahun 1994
d. Memperoleh Gelar Sarjana Pertanian pada Universitas Sumatera Utara
Utara, Tahun 1999
e. Memperoleh Gelar Magister Sains Ilmu Ekonomi dan Studi Pembangunan
pada Universitas Syiah Kuala Nangroe Aceh Darussalam, Tahun 2007
8.
RiwayatPekerjaan
a. Padatanggal 1 Januari 2008 menjadi CPNS Golongan III.b dengan Jabatan
Fungsional Asisten Ahli pada Fakultas Ekonomi Universitas Negeri
Medan.
b. Pada tanggal 15 Juli 2011 mencapai jabatan fungsional sebagai Lektor
c. Pada tanggal 2 Nopember 2011 mencapai kepangkatan III.c
d. Pada tanggal 14 Aprl 2014 mencapai kepangkatan III d.
ABSTRACT
THE ANALYSIS OF INSTRUMENT INTERDEPENDENCY OF
MONETARY POLICY THROUGH THE INDICATOR OF
INDONESIA’S MACROECONOMIC
Promoter
Co-promoters
Promovenda
: Prof. Dr. Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec
: Dr. Dede Ruslan, M.Si dan Dr. Jonni Manurung
: Fitrawaty
Understanding interdependence of monetary policy is very important for
policy makers in order that there will no deviation or distortion in implementing
any policy.Keyne’s theory states that policy in fiscal is the important factor in
determining agregate demand, and in a certain situation it does not have any
influence. On the other hand, Milton friedman from monetary group points out
that monetary policy plays more important rule in influencing economics
activities than fiscal policy. This research excavates how the instrument
interdependency of monetary policy through the indicator of Indonesia’s
macroeconomic during the period of 2000-2011. Series time data were conducted
that accepted from Bank of Indonesia, Central Bureau of Statistics and other
related boards. The methods used in this research were Vector Auturegression
(VAR) and further continued to Structural Vector Auturegression (SVAR).The
research results conclude that in the short term and medium range the investment
variance (INV) dominantly contributed to the unemployment (UNEMP), while for
the short term, the import variance dominantly contributed to unemployment
(UNEMP). For the balance of payment variable (ε BOP), in short term and
medium range, the shock variance of balance of payment (ε BOP) dominantly
contributed and for long term of import variance (ε rIMP) dominantly contributed
to the balance of payment. For the variable of inflation shock (ε INF) to short and
long term, the variance of inflation shock (ε INF) dominantly contributed to the
inflation itself. For the medium range, open market operation (OMO) variance
dominantly contributed to inflation. Further, import shock (ε IMP) in short term
dominantly contributed to the growth (GROW), in medium range and long term,
the variance of domestic interest rate level (ε rDOM) dominantly contributed to
growth (GROW).Simulation of increasing the shock OMO 5 % in 2010, was not
effective to reduce the number of unemployment, to press the rate of inflation and
to increase the economic growth, then it is important to conduct another policy
simulation to result on target policy.
Key Words
: Instrument
of
Monetary
Indicator of Macroeconomics.
Policy, VAR,
SVAR, ,
ABSTRAK
ANALISIS INTERDEPENDENSI
INSTRUMEN KEBIJAKAN MONETER
DENGAN INDIKATOR EKONOMI MAKRO INDONESIA
Promotor
Kopromotor
Promovendus
: Prof. Dr. Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec
: Dr. Dede Ruslan, M.Si dan Dr. Jonni Manurung
: Fitrawaty
Pemahaman tentang interdependensi ini diperlukan bagi pembuat
kebijakan agar tidak terjadi penyimpangan atau distorsi dalam penerapan
kebijakan nantinya. Dalam teori Keynes dijelaskan bahwa kebijakan fiskal
merupakan faktor penting dalam menentukan permintaan agregat, sedangkan
kebijakan moneter berpengaruh lemah . Sedangkan Milton Friedman dari
golongan moneteris menyatakan bahwa kebijakan moneter lebih berperan dalam
mempengaruhi kegiatan perekonomian dibandingkan dengan kebijakan fiskal.
Penelitian ini bertujuan menganalisis bagaimana interdependensi instrument
kebijakan moneter dengan indikator ekonomi makro di Indonesia selama periode
tahun 2000 – 2011. Data time series diperoleh dari Bank Indonesia , Biro Pusat
Statistik dan badan terkait lain.Metode yang digunakan Vector Autoregression
(VAR) dilanjutkan dengan Struktural Vector Auturegression (SVAR). Hasil
penelitian menunjukkan pada periode jangka pendek dan jangka menengah
varians
investasi (INV) secara dominan mengkontribusi pengangguran
(UNEMP), sedangkan pada periode jangka panjang varians impor secara dominan
mengkontribusi pengangguran (Unemp).Untuk variabel Neraca Pembayaran (ε
BOP) ,pada jangka pendek dan jangka menengah varians shock neraca
pembayaran (ε BOP) secara dominan mengkontribusi dan jangka panjang varians
impor (ε rIMP ) secara dominan mengkontribusi neraca pembayaran , untuk
variabel shock inflasi (ε INF) pada jangka pendek dan jangka panjang varians
shock inflasi (ε INF) secara dominan mengkontribusi terhadap inflasi itu sendiri ,
dan pada jangka menengah varians operasi pasar terbuka (OPT) secara dominan
mengkontribusi inflasi . Selanjutnya shock impor (ε IMP) pada jangka pendek
secara dominan mengkontribusi pertumbuhan (GROW), jangka menengah dan
jangka panjang varians tingkat suku bunga domestik (ε rDOM ) secara dominan
mengkontribusi pertumbuhan
(GROW). Simulasi yang dilakukan dengan
meningkatkan shock OPT 5% tahun 2010, tidak efektif untuk mengurangi
pengangguran, menekan laju inflasi dan meningkatkan pertumbuhan ekonomi
sehingga perlu di lakukan simulasi instrumen moneter lain agar sampai diperoleh
kebijakan yang tepat sasaran.
Kata Kunci : Instrumen Kebijakan Moneter, Vector Autoregression (VAR),
Struktural Vector Auturegression (SVAR), Indikator Ekonomi
Makro
KATA PENGANTAR
Puji dan Syukur dipanjatkan kepada Tuhan yang Maha Kuasa karena
dengan Rahmat dan RidhoNya penulis dapat menyelesaikan Disertasi ini dengan
baik. Adapun judul Disertasi ini adalah “ANALISIS INTERDEPENDENSI
INSTRUMEN KEBIJAKAN MONETER DENGAN INDIKATOR EKONOMI
MAKRO INDONESIA”.
Selama dalam penelitian, pengolahan data sampai
dengan penulisan, penulis banyak mendapat bimbingan dan bantuan terutama dari
berbagai pihak, untuk itu penulis ingin mengucapkan terimakasih yang setinggitingginya terutama kepada:
1.
Bapak Rektor Universitas Sumatera Utara (USU).
2.
Bapak Direktur Sekolah Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara
3.
Bapak Prof.Dr.Sya’ad Afifuddin, SE, M.Ec selaku Ketua Program Studi
sekaligus Promotor Program Studi Doktor Ilmu Ekonomi Fakultas Ekonomi
dan Bisnis, Universitas Sumatera Utara yang banyak memberi dorongan
untuk terus mencoba, ilmu yang bermanfaaat, nasehat, kepada penulis
sehingga tulisan ini dapat selesai.
4.
Bapak Dr.Dede Ruslan, M.Si, selaku Co-Promotor yang telah banyak
memberikan arahan sehingga membuka pikiran, bimbingan dan dorongan,
meluangkan waktu berkualitas kepada penulis sehingga tulisan ini dapat
selesai.
5.
Bapak Dr.Jonni Manurung , selaku Co-Promotor yang telah banyak
memberikan arahan, bimbingan, bahan-bahan rujukan kepada penulis
sehingga tulisan ini dapat selesai, semoga diberi kesembuhan sehingga dapat
beraktifitas kembali.
6.
Bapak Prof. Dr. Ramli, SE, MS, selaku dosen penguji yang telah banyak
memberikan arahan, bimbingan, saran dan selalu meluangkan waktu untuk
berdiskusi kepada penulis sehingga tulisan ini dapat selesai.
7.
Ibu Dr. Murni Daulay, SE, M.Si selaku dosen penguji yang telah banyak
memberikan arahan, bimbingan dan kritik yang membangun dan dorongan
kepada penulis sehingga tulisan ini dapat selesai.
8.
Kepada Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara Prof.Dr.Azhar
Maksum, SE, M.Ec, Ak., CA yang telah memberi kesempatan kepada penulis
menjadi peserta, Program Studi Doktor Ilmu Ekonomi.
9.
Kepada Direktur Program Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara, Prof.Dr.
Erman Munir, MSc, yang telah memberi kesempatan kepada penulis menjadi
peserta, Program Studi Doktor Ilmu Ekonomi.
10. Kepada
yang
terhormat,
Rektor
Universitas
Sumatera
Utara,
Prof.Dr.dr.Syahril Pasaribu DTM&H.,M.Sc.(CTM). Sp.A.(K), yang telah
memberi kesempatan kepada penulis menjadi peserta, Program Studi Doktor
Ilmu Ekonomi.
11. Bapak – Ibu Dosen Program Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara, yang
telah membekali ilmu dan pengetahuan kepada penulis sejak perkuliahan
sampai penulisan disertasi ini selesai.
12. Para Staf administrasi yang banyak memberikan bantuan penyelesaian
administrasi dan dorongan kepada penulis dalam penyelesaian disertasi ini.
13. Kepada kedua orang tuaku (Alm) Bapak H.Achmad Hanafi dan (Almh)
Mamak Arsiah Nst atas kasih sayang dan doa yang tulus, nasehat, teguran,
dan pelajaran tentang kehidupan yang diberikan, sehingga akhirnya penulis
bisa menyelesaikan tugas akhir ini.
14. Kepada Ayah Mertua Bapak H.Amir Hasan Lbs dan (Almh) Ibu Romlah
Batubara , atas perhatian, doa dan kasih sayang yang diberikan, nasehat yang
bermakna merupakan suatu motivasi bagi penulis untuk menyelesaikan studi
ini.
15. Kepada keluarga besar yang selalu memberikan dukungan dan doa yang
tulus, khususnya buat Suamiku tercinta Indra Maipita, Ph.D atas cinta dan
kasih sayang, motivasi, semoga selalu menjadi bagian hidupku, buat anakanakku tersayang Ghaisa Majda Lubis dan Danish Raja Alam Lubis yang
menjadi semangat, sumber inspirasi dan ide, yang terkadang terabaikan,
terimakasih untuk semuanya, semoga ini menjadi berkah dan teladan buat
anak-anak mamak dan kebaikan buat kita semua, amin.
16. Berbagai pihak yang namanya tidak dapat disebutkan satu persatu. Penulis
menyadari bahwa hasil penelitian
ini belum sempurna dan masih ada
kelemahan, penulis dengan terbuka dan lapang dada menerima masukan dan
kritik yang bersifat membangun. Akhirnya, semoga disertasi ini dapat
bermanfaat bagi pengembangan ilmu pengetahuan.
Penulis,
Fitrawaty
DAFTAR ISI
ABSTRACT..........................................................................................................................
ABSTRAK ...........................................................................................................................
KATA PENGANTAR .........................................................................................................
DAFTAR ISI .......................................................................................................................
DAFTAR TABEL.................................................................................................................
DAFTAR GAMBAR...........................................................................................................
DAFTAR SINGKATAN .....................................................................................................
DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................................................
I
Ii
Iii
Vi
Vii
i
Ix
X
Xii
BAB I.
PENDAHULUAN.............................................................................................
1
Latar Belakang Masalah....................................................................................
Pernyataan Masalah ..........................................................................................
Perumusan Masalah...........................................................................................
Tujuan Studi......................................................................................................
Manfaat Studi.....................................................................................................
1
9
11
13
14
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA....................................................................................
2.1 Landasan Teori..................................................................................................
2.1.1 Instrumen Moneter dan Indikator Ekonomi Makro Indonesia..............
2.1.2 Efektifitas Suku Bunga Dan Uang Beredar Sebagai Sasaran Antara...
2.1.3 Model Mundell Fleming........................................................................
2.1.4 Model Inflasi .........................................................................................
2.1.5 Teori Pertumbuhan Sollow Swan .........................................................
2.1.6 Inflasi, Pertumbuhan, dan Pengangguran .............................................
2.1.7 Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter ...........................................
2.2 Landasan Penelitian Terdahulu ........................................................................
15
15
15
23
28
33
37
45
53
55
BAB III KERANGKA KONSEPTUAL .......................................................................
3.1 Kerangka Konseptual Penelitian ......................................................................
3.2 Hipotesis Penelitian ..........................................................................................
68
68
76
BAB IV
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
77
77
78
79
82
83
84
84
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
METODE PENELITIAN .................................................................................
Desain Penelitian...............................................................................................
Jenis dan Sumber Data.......................................................................................
Uji Akar-Akar Unit ...........................................................................................
Uji Kointegrasi ..................................................................................................
Penentuan Panjang Lag .....................................................................................
Metode Analisis Data .......................................................................................
4.6.1 Model Vector Auto Regression (VAR) ................................................
4.6.2 Uji Stabilitas VAR ................................................................................
4.6.3 Structural Vector Autoregression (SVAR) ............................................
4.6.4 Uji Impulse Respon Function (IRF) dan Forecast Error Variance
Decomposition (FEVD)........................................................................
4.7 Variabel Penelitian............................................................................................
90
91
BAB V ANALISIS HASIL PENELITIAN ...................................................................
5.1 Karakteristik Lokasi Penelitian ......................................................................
5.1.1 Perkembangan Instrumen Kebijakan Moneter dan Indikator Makro
Indonesia................................................ ...........................................
5.2 Analisis Hasil Penelitian ...................................................................................
97
97
5.2.1 Uji Akar-Akar Unit atau Uji Stasioneritas ...........................................
5.2.2 Uji Kointegrasi ......................................................................................
5.2.3 Penentuan Panjang Lag .........................................................................
5.2.4 Uji Stabilitas VAR ................................................................................
5.3 Model Analisis ..................................................................................................
5.3.1 Structural Vector Auto Regression (SVAR) ..........................................
5.3.2 Impulse Respon Function (IRF) ............................................................
5.3.3 Variance Decomposition .....................................................................
5.4 Dampak Shock Kenaikan OPT 5% Terhadap Indikator Makro .......
5.4.1 Impulse Response Function ..................................................................
5.4.2 Variance Decomposition .......................................................................
93
94
99
12
8
12
8
13
2
13
3
13
3
13
5
13
5
16
5
16
8
17
1
17
1
17
3
BAB VI PEMBAHASAN ............................................................................................... 17
6
6.1 Pembahasan Hasil Penelitian ............................................................................ 17
6
6.1.1 Impulse Response Function (IRF) ........................................................ 17
6
6.1.2 Variance Decomposition ....................................................................... 20
4
6.2 Dampak Shock Kenaikan OPT 5% Terhadap Indikator Makro ........................ 21
3
6.2.1 Impulse Response Function (IRF) ......................................................... 21
3
6.2.2 Variance Decomposition........................................................................ 21
7
6.3 Temuan Ilmiah .................................................................................................. 21
8
6.4 Kelemahan Penelitian ....................................................................................... 24
4
BAB VII KESIMPULAN DAN SARAN ........................................................................
7.1 Kesimpulan .......................................................................................................
7.2 Saran .................................................................................................................
DAFTAR PUSTAKA ..........................................................................................................
24
5
24
5
25
2
25
4
LAMPIRAN.......................................................................................................................... 26
3
DAFTAR TABEL
Tabel
Tabel 1.1
Tabel 2.1
Tabel 4.1
Tabel 5.1
Tabel 5.2
Tabel 5.3
Tabel 5.4
Tabel 5.5
Tabel 5.6
Tabel 5.7
Tabel 5.8
Tabel 5.9
Tabel
5.10
Tabel
5.11
Tabel
5.12
Tabel
5.13
Tabel
5.14
Tabel
5.15
Tabel
5.16
Tabel
5.17
Tabel
5.18
Tabel
Judul
Instrumen Moneter dan Indikator Makro periode 2000-2010
......................................
Ringkasan Penelitian
Sebelumnya.................................................................................
Jenis dan Sumber
Data....................................................................................................
Perkembangan Operasi Pasar
Terbuka............................................................................
Perkembangan Giro Wajib Minimum (GWM) (Milyar Rupiah) Tahun 20002011.......
Perkembangan r Diskonto (persen/tahun) Tahun 20002011..........................................
Perkembangan rDom (persen/tahun) Tahun 20002011.................................................
Perkembangan Nilai Tukar terhadap US Dolar (Exc) Tahun 20002011.......................
Perkembangan Nilai Ekspor (Exp) Tahun 20002011...................................................
Perkembangan Nilai Impor (Imp) Tahun 20002011.....................................................
Perkembangan Investasi (Inv) Tahun 20002011.........................................................
Perkembangan Jumlah Pengangguran (Orang) Tahun 20002011.................................
Perkembangan Neraca Pembayaran (BOP) Tahun 2000-2011 (Juta
USD)..................
Perkembangan Tingkat Inflasi (Inf) Tahun 2000-2011
(persen)....................................
Perkembangan Tingkat Pertumbuhan EkonomiNasional Tahun 20002011................
Hasil Pengujian Akar-Akar Unit pada Tingkat
Level....................................................
Hasil Pengujian Akar-Akar Unit pada Tingkat first
difference.......................................
Hasil Pengujian Akar-Akar Unit pada Tingkat second difference
................................
Uji Kointegrasi Johansen
................................................................................................
Penentuan Panjang
Lag...................................................................................................
Hasil PengujianStabilitas
VAR.......................................................................................
Hasil Estimasi SVAR dan Dampak Simulasi Shock OPT 15% Tahun
Hal
8
63
79
100
103
105
105
108
110
112
115
117
120
124
126
130
131
131
132
133
134
136
5.19
Tabel
5.20
Tabel
5.21
Tabel
5.22
Tabel
5.23
Tabel
5.24
Tabel
5.25
Tabel
5.26
Tabel
5.27
Tabel
5.28
Tabel
5.29
Tabel
5.30
Tabel
5.31
Tabel
5.32
Tabel
5.33
Tabel
5.34
Tabel
5.35
2010..................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function
Pengangguran..........................................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function Neraca
pembayaran.................................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function
Inflasi......................................................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function
Pertumbuhan...........................................
Variance Decomposition UnempSVAR..........................................................................
Variance Decomposition BOPSVAR..............................................................................
Variance Decomposition INFSVAR.............................................................................
Variance Decomposition GROWSVAR..........................................................................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function
Pengangguran.........................................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function Neraca
Pembayaran...............................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function
Inflasi......................................................
Ringkasan Hasil Impulse Response Function
Pertumbuhan...........................................
Variance Decomposition of Unemp –
SVAR..................................................................
Variance Decomposition of BOP –
SVAR.......................................................................
Variance Decomposition of Inf –
SVAR..........................................................................
Variance Decomposition of Grow –
SVAR.....................................................................
166
166
167
168
169
169
170
170
171
171
172
172
174
174
175
175
DAFTAR GAMBAR
Gambar
Gambar 1.1 (a)
Gambar 1.1 (b)
Gambar 1.2 (a)
Gambar 1.2 (b)
Gambar 1.3 (a)
Gambar 1.3 (b)
Gambar 1.4 (a)
Gambar 1.4 (b)
Gambar 1.5 (a)
Gambar 1.5 (b)
Gambar 2.1
Gambar 2.2
Gambar 2.3
Gambar 3.1
Gambar 3.2
Gambar 4.1
Gambar 5.1
Gambar 5.2
Gambar 5.3
Gambar 5.4
Gambar 5.5
Gambar 5.6
Gambar 5.7
Gambar 5.8
Gambar 5.9
Gambar 5.10
Gambar 5.11
Gambar 5.12
Judul
Hal
Trend RSBI (%) ..................................................................................
Trend Suku Bunga Domestik (%) ......................................................
Trend Jumlah Uang Beredar ...............................................................
Trend Giro Wajib Minimum ...............................................................
Trend Pinjaman Investasi oleh Bank Umum (Milyar Rupiah)............
Trend Nilai Ekspor Barang dan Jasa ..................................................
Tingkat Tingkat Pengangguran Terbuka 2004-2011...........................
Trend Tingkat Pertumbuhan Ekonomi (%) .......................................
Trend Inflasi (%) .................................................................................
Trend Nilai Tukar Rupiah terhadap US Dollar ...................................
Proses Pencapaian Sasaran Akhir........................................................
Kurva Phillips .....................................................................................
Transmisi Moneter Dalam Proses Perputaran Uang ...........................
Kerangka Konseptual ..........................................................................
Kerangka Penerapan Kebijakan ..........................................................
Desain Penelitian ................................................................................
Perkembangan Operasi Pasar Terbuka ..............................................
Perkembangan GWM periode 2000-2011...........................................
Perkembangan rdiskonto dan rDom periode tahun 2000-2011 ..........
Perkembangan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dolar tahun2000-2011
Perkembangan Nilai Ekspor Periode Tahun 200-2011 (Juta US
Dolar)...................................................................................................
Perkembangan Nilai Impor Periode 2000-2011 .................................
Perkembangan Investasi periode 2000-2011 ......................................
Perkembangan Jumlah Pengangguran Periode 2000-2011 ................
Perkembangan Neraca Pembayaran (BOP) Periode 2000-2011 (Juta
USD)....................................................................................................
Perkembangan Tingkat Inflasi Periode 2000-2011 ...........................
Perkembangan Tingkat Pertumbuhan Ekonomi Nasional Periode
2000-2011 ...........................................................................................
Hasil Pengujian Stabilitas VAR...........................................................
4
4
4
4
4
4
5
5
5
5
22
49
55
75
74
77
101
103
106
108
110
112
115
118
120
124
127
134
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran
Lampiran 1
Lampiran 2
Lampiran 3
Lampiran 4
Lampiran 5
Lampiran 6
Lampiran 7
Lampiran 8
Lampiran 9
Lampiran 10
Lampiran 11
Lampiran 12
Lampiran 13
Lampiran 14
Lampiran 15
Lampiran 16
Lampiran 17
Lampiran 18
Lampiran 19
Lampiran 20
Lampiran 21
Lampiran 22
Lampiran 23
Lampiran 24
Lampiran 25
Lampiran 26
Lampiran 27
Lampiran 28
Lampiran 29
Lampiran 30
Lampiran 31
Lampiran 32
Lampiran 33
Lampiran 34
Lampiran 35
Lampiran 36
Lampiran 37
Lampiran 38
Lampiran 39
Lampiran 40
Lampiran 41
Lampiran 42
Lampiran 43
Lampiran 44
Judul
Hal
Data Penelitian........................................................................................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Operasi Pasar Terbuka..............................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Giro Wajib Minimum...............................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Tingkat Suku Bunga Diskonto ................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Tingkat Bunga Domestik .........................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Nilai Tukar (ExchangeRate) ....................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Ekspor .....................................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Impor .......................................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Investasi ...................................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Pengangguran (Unemp) ...........................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Neraca Pembayaran .................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Inflasi .......................................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Pertumbuhan ............................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Operasi Pasar Terbuka.............
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Giro Wajib Minimum..............
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Tingkat Suku Bunga Diskonto
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Tingkat Bunga Domestik........
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Ekspor ...................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Impor .......................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Investasi ..................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada First Difference Inflasi .....................................
Hasil Pengujian Akar Unit pada Level Pertumbuhan ............................................
Pengujian Lag Optimal ..........................................................................................
Hasil Pengujian Stabilitas VAR ............................................................................
Inverse Roots of AR Characteristics Polynomial ..................................................
Structural VAR Estimates ......................................................................................
Response of Unemp to Cholesky ............................................................................
Response 0f BOP to Cholesky (df Adjusted) One SD Innovations ........................
Response 0f Inflation to Cholesky (df Adjusted) One SD Innovations ..................
Response 0f Grow to Cholesky (df Adjusted) One SD Innovations .......................
Grafik Response Unemp to Cholesky one SD Innovations.....................................
Grafik Response BOP to Cholesky one SD Innovations.........................................
Grafik Response INF to Cholesky one SD Innovations..........................................
Grafik Response GROW to Cholesky one SD Innovations....................................
Variance Decomposition of Unemp- SVAR .........................................................
Variance Decomposition of BOP - SVAR ..............................................................
Variance Decomposition of INF- SVAR ................................................................
Variance Decomposition of GROW- SVAR ...........................................................
Respon of UNEMP ................................................................................................
Respon of BOP .......................................................................................................
Respon of INF ........................................................................................................
Respon of GROW ...................................................................................................
Variance Deomposition of Unemp ........................................................................
Variance Deomposition of BOP ............................................................................
263
267
268
269
270
271
272
273
274
275
276
277
278
279
280
281
282
283
284
285
286
287
288
289
290
291
294
295
296
297
298
299
300
301
302
303
304
305
306
307
308
309
310
311
Lampiran 45
Lampiran 46
Lampiran 47
Variance Deomposition of INF ..............................................................................
Variance Deomposition of GROW ........................................................................
Hasil Estimasi SVAR Setelah Shock OPT 5% Tahun 2010 .................................
312
313
314
DAFTAR SINGKATAN
ADF
AIC
AR
BBM
BI
BOP
BPS
C1
CS
DNAIRU
DPK
ECM
EXC
FDI
FED
FEDV
GDP
CM
GNP
GROW
GWM
HQ
IFB
IHK
IHSG
IMP
INF
INV
IRF
IS
JUB
LDR
LM
LR
LSE
MPK
MSE
NAIRU
OG
OLS
OPT
PCV
PDB
PUAB
RSBI
SBI
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
Augmented Dickey Fuller
Akaike Information Criteria
Average Roots
Bahan Bakar Minyak
Bank Indonesia
Balance of Payment ( Neraca Pembayaran)
Biro Pusat Statistik
Coefisien 1
Cowless Comission
Deterministic Non Accelerating Inflation Rate or Unemployment
Dana Pihak Ketiga
Error Correction Model
Exchange Rate ( Nilai Tukar)
Foreign Direct Investment
Federal Reserve
Forecast Error Decomposition of Variance
Gross Domestic Product
Calibration Method
Gross National Product
Growth (Pertumbuhan Ekonomi)
Giro Wajib Minimum
Human – Quinn Criterion
Inflation Forecast Based
Indeks Harga Konstan
Indeks Harga Saham Gabungan
Impor
Inflasi
Investasi
Impulse Respon Function
Investment - Saving
Jumlah Uang Beredar
Loan to Deposit Ratio
Liquidity - Money
Likelihood Ratio
London of School Economic
Marjinal Produk Kapital
Mean Square Error
Non Accelerating Inflation Rate or Unemployment
Output Gap
Ordinary Least Square
Operasi Pasar Terbuka
Posisi Cadangan Valuta asing
Pendapatan Domestik Bruto
Pasar Uang Antar Barang
Rate (tingkat suku bunga )Sertifikat Bank Indonesia
Sertifikat Bank Indonesia
SEKI
SIC
SVAR
UNEMP
USD
VAR
VECM
:
:
:
:
:
:
:
Statistik Ekonomi Keuangan Indonesia
Schwarz Information Criterion
Structural Vector Auto Regression
Unemployment (Jumlah Pengangguran)
United State Dollar
Vector Auto Regression
Vector Error Correction Model