Pengaruh Kebijakan Dividen, Leverage, dan Likuiditas terhadap Harga Saham dengan Beta Saham sebagai Variabel Moderating pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

SKRIPSI

PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN, LEVERAGE DAN LIKUIDITAS
TERHADAP HARGA SAHAM DENGAN BETA SAHAM
SEBAGAI VARIABEL MODERATING PADA
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA

OLEH:

RAHMADIA
120503019

PROGRAM STUDI AKUNTANSI
DEPARTEMEN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015

1
Universitas Sumatera Utara

PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan dibawah ini menyatakan dengan
sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul “Pengaruh Kebijakan Dividen,
Leverage, dan Likuiditas terhadap Harga Saham dengan Beta Saham sebagai

Variabel Moderating pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas
akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi
Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau
lembaga, dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin,
dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam
skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan, 23 Desember 2015
penulis

Rahmadia
NIM : 120503019

i
Universitas Sumatera Utara

ABSTRAK
PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN, LEVERAGE , DAN LIKUIDITAS
TERHADAP HARGA SAHAM DENGAN BETA SAHAM SEBAGAI
VARIABEL MODERATING YANG TERDAPTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
Penelitan ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kebijakan dividen,
leverage , dan likuiditas terhadap harga saham denga beta saham sebagai variabel
moderating pada perusahaan manufaktur yang terdaftar dibursa efek indonesia
dari tahun 2012-2014. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah
dividen payout ratio, debt to equity ratio, dan current ratio sebagai variabel
independen, harga saham sebagai variabel dependen dan beta saham sebagai
variabel moderating.
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini dilakukan pada 19 perusahaan yang
memenuhi kriteria pengambilan sampel dari 135 perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data penelitian adalah data sekunder berupa
laporan tahunan keuangan 19 perusahaan yang diterbitkan di Bursa Efek
Indonesia.
Metode pengolahan data pada penelitian ini menggunakan uji regresi
linear berganda, uji moderating yang menggunakan uji selisih mutlak. Dengan
terlebih dahulu melakukan pengujian atas asumsi klasik. Hasil penelitian
menunjukkan secara parsial dividen payout ratio tidak berpengaruh signifikan
terhadap harga saham, debt to equity ratio secara parsial berpengaruh signifikan
negatif terhadap harga saham, current ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap
harga saham, beta saham tidak mampu memoderasi hubungan antara dividen
payout ratio terhadap harga saham. Beta saham mampu memoderasi hubungan
debt to equity ratio terhadap harga saham. Beta saham tidak mampu memoderasi
hubungan antara current assets terhadap harga saham.
Kata Kunci: Dividen payout ratio, debt to equity ratio, current asset, harga
saham dan beta saham

ii
Universitas Sumatera Utara

ABSTRACT
INFLUENCE OF POLICY DIVIDEN, LEVERAGE AND LIQUIDITY OF
SHARE PRICE WITH BETA STOCK AS VARIABLE MODERATING IN
THE MANUFACTURING COMPANIES LISTED ON THE STOCK
EXCHANGES OF INDONESIA

This research aims to determine the effect of dividend policy, leverage,
and liquidity to the stock price stocks beta premises as a moderating variable in
manufacturing companies-listed Indonesian effects of years of 2012-2014.
Variables used in this study is the dividend payout ratio, debt to equity ratio and
current ratio as independent variables, the stock price as the dependent variable
and beta stocks as moderating variable.
This study was performed on companies listed in the Indonesia Stock
Exchange. This study was conducted on 19 companies that meet the criteria for
the sampling of 135 companies listed in the Indonesia Stock Exchange. The
research data are secondary data from the annual financial statements of 19
companies published in the Indonesia Stock Exchange.
Data processing method in this study using multiple linear regression test,
test using test moderating the absolute difference. By first testing of classical

assumptions. The results showed a partial dividend payout ratio have no
significant effect on stock prices, debt to equity ratio is partially significant
negative effect on the stock price, the current ratio of no significant effect on the
stock price, the stock beta is not able to moderate the relationship between
dividend payout ratio on stock prices , Beta stock is able to moderate the
relationship of debt to equity ratio of the stock price. Beta shares are not able to
moderate the relationship between current assets on stock prices

Keywords: Dividend payout ratio, debt to equity ratio, current assets, share price
and stock beta

iii
Universitas Sumatera Utara

KATA PENGANTAR
Segala puji bagi Allah SWT atas nikmat-Nya saya bisa menyelesaikan
skripsi ini. Skripsi ini berjudul “Pengaruh Kebijakan Dividen, Leverage , dan
Likuiditas terhadap Harga Saham dengan Beta Saham sebagai Variabel
Moderating pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia”. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi dan doa

dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada
kesempatan ini penulis menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang
telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac, Ak, CA selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak., selaku ketua departemen
S1 Akuntansi dan Bapak Drs. Hotmal Ja’far. M.M., Ak., selaku Sekretaris
Departemen S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera
Utara.
3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak., selaku Ketua Program Studi S1
Akuntansi dan Ibu Mutia Ismail, M.M., Ak., selaku Sekretaris Program Studi
S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Dr. Erwin Abubakar, M.B.A., A.K., C.P.A., C.A., selaku dosen
pembimbing atas bimbingan dan arahan bapak dalam proses penyelesaian
skripsi ini. Bapak Drs. Firman Syarif M.Si., A.K., selaku dosen penguji. Ibu
Dra. Mutia Ismail M.M., A.K., selaku dosen pembanding.

iv
Universitas Sumatera Utara

5. Kedua orangtua saya, Bachtiar Dalimunthe dan Dermawan Harahap. Saudara
laki-laki saya Edi Irwansyah S.Pd.I. Saudara perempuan saya Putriana S.Pd.I.
serta teman-teman saya popi, denni, wiwen dan ela.
Saya berharap skripsi ini dapat berguna bagi semua pihak. Saya juga
berharap semoga skripsi ini dapat menjadi bahan referensi bagi penelitian
selanjutnya dan dapat menambah ilmu bagi yang membaca.

Medan, 23 Desember 2015
Penulis

Rahmadia
NIM: 120503019

v
Universitas Sumatera Utara

DAFTAR ISI
PERNYATAAN ................................................................................................... i
ABSTRAK ........................................................................................................... ii
ABSTRACT .......................................................................................................... iii

KATA PENGANTAR ......................................................................................... iv
DAFTAR ISI ........................................................................................................ vi
DAFTAR TABEL................................................................................................ ix
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................... x
DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xi
BAB I

PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang...............................................................................1
1.2 Perumusan Masalah........................................................................7
1.3 Tujuan Penelitian............................................................................7
1.4 Manfaat Penelitian..........................................................................8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Tinjauan Teoritis..........................................................................9
2.1.1 Pengertian Dividen .............................................................. 9
2.1.2 Jenis-Jenis Dividen...............................................................9
2.1.3 Pengertian Kebijakan Dividen............................................10
2.1.4 Teori Kebijakan Dividen.....................................................12
2.1.5 Jenis-Jenis Kebijakan Dividen............................................13

2.1.6 Formula Kebijakan Dividen................................................16
2.1.7 Leverage..............................................................................16
2.1.8 Likuiditas.............................................................................18
2.1.9 Harga Saham........................................................................21
2.1.10 Beta Saham..........................................................................22
2.10.1 Penjelasan Singkat Beta Saham.... ........................ 22
2.10.2 Penggunaan Analisa Beta untuk Investasi
Saham......................................................................24
2.1.11 Teori yang Digunakan..........................................................25
2.1.11.1 Kebijakan Dividen.................................................25
2.1.11.2 Leverage.................................................................25
2.1.11.3 Likuiditas...............................................................26
2.1.11.4 Harga Saham..........................................................26
2.1.11.5 Beta Saham.............................................................26
2.2 Penelitian Terdahulu ...................................................................... 28
2.3 Keterkaitan Antar Variabel dengan Hipotesis ............................... 29
2.3.1 Kebijakan Dividen terhadap Harga Saham .............. 29
2.3.2 Leverage terhadap Harga Saham.............................. 30
2.3.3 Likuiditas terhadap Harga Saham ............................ 31
2.3.4 Kebijakan Dividen terhadap Harga Saham dengan

Beta Saham sebagai Variabel Moderating ............... 31

vi
Universitas Sumatera Utara

2.4
BAB III

BAB IV

2.3.5 Leverage terhadap Harga Saham dengan Beta Saham
sebagai Variabel Moderating....................................32
2.3.6 Likuiditas terhadap Harga Saham dengan Beta Saham
sebagai Variabel Moderating....................................32
Kerangka Konseptual ........................................................... 33

METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian..................................................................... 35
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian .............................................. 36
3.3 Batasan Operasional ............................................................. 37

3.4 Definisi Operasional ............................................................ 38
3.5 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional ...................... 39
3.5.1 Variabel Dependen ................................................... 39
3.5.2 Variabel Independen ................................................ 39
3.5.3 Variabel Moderating.................................................39
3.6 Riset Design ......................................................................... 42
3.7 Populasi dan Sampel.............................................................43
3.8 Jenis dan Sumber Data ......................................................... 47
3.9 Metode Pengumpulan Data .................................................. 47
3.10 Metode Analisis ................................................................... 48
3.10.1 Statistik Deskriptif.................................................... 48
3.10.2 Uji Asumsi Klasik.....................................................48
3.10.2.1 Uji Normalitas.............................................48
3.10.2.2 Uji Multikolinearitas...................................49
3.10.2.3 Uji Heteroskedastisitas...............................50
3.10.2.4 Uji Autokorelasi..........................................51
3.11 Pengujian Hipotesis..............................................................51
3.11.1 Uji Analisis Regresi Linear Berganda......................51
3.11.2 Uji Determinasi (R2).................................................52
3.11.3 Uji Parsial (T-test).....................................................52
3.11.4 Uji Moderating..........................................................53
ANALISIS HASIL PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum ................................................................. 54
4.2 Statistik Deskriptif ............................................................... 54
4.3 Pengujian Asumsi Klasik ..................................................... 56
4.3.1 Uji Normalitas .......................................................... 56
4.3.2 Uji Multikolinearitas ................................................ 59
4.3.3 Uji Heteroskedastisitas ............................................. 60
4.3.4 Uji Autokorelasi........................................................61
4.4 Uji Hipotesis ........................................................................ 62
4.4.1 Uji Analisis Linear Berganda.......................................62
4.4.2 Uji Koefisien Determinasi (R2)....................................64
4.4.3 Uji Signifikan Parsial (T-test)......................................65
4.4.4 Uji Moderating............................................................67
4.5 Pembahasan Hasil Penelitian ............................................... 71

vii
Universitas Sumatera Utara

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan .......................................................................... 74
5.2 Keterbatasan Penelitian ........................................................ 75
5.3 Saran..................................................................................... 76

DAFTAR PUSTAKA .......................................................................................... 78
LAMPIRAN ......................................................................................................... 81

viii
Universitas Sumatera Utara

DAFTAR TABEL
No. Tabel
2.1
3.1
3.2
3.3
3.4
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9

Judul

Halaman

Penelitian Terdahulu .......................................................... 28
Jadwal Penelitian .............................................................. 37
Defenisi Operasional.......................................................... 41
Kriteria Sampel .................................................................. 45
Daftar Sampel Penelitian ................................................... 46
Statistik Deskriptif ............................................................. 55
Uji Multikolinearitas .......................................................... 59
Uji Autokorelasi ................................................................ 61
Uji Analisis Regresi Linier Berganda ................................ 62
Uji Koefisien Determinasi ................................................ 64
Uji T .................................................................................. 66
Uji Moderating I.................................................................68
Uji Moderating II................................................................69
Uji Moderating III..............................................................70

ix
Universitas Sumatera Utara

DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
2.2
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5

Judul

Halaman

Kerangka Konseptual ........................................................ 33
Histogram (Tidak Normal) ................................................ 56
Normal P – P Plot (Tidak Normal) .................................... 57
Histogram (Normal) .......................................................... 58
Normal P – Plot (Normal) ................................................. 58
Pengujian Heteroskedastisitas............................................ 60

x
Universitas Sumatera Utara

DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran

Judul

Halaman

Lampiran i

Daftar Sampel Penelitian ............................................ 82

Lampiran ii

Data Dividen Payout Ratio Tahun 2012-2014............ 87

Lampiran iii

Data Debt to Equity Ratio Tahun 2012-2014 ............. 88

Lampiran iv

Data Current Asset Tahun 2012-2014 ........................ 89

Lampiran v

Data Harga Saham Tahun 2012-2014......................... 90

Lampiran vi

Data Beta Saham Tahun 2012-2014 ........................... 91

Lampiran vii

Hasil Output SPSS ...................................................... 92

xi
Universitas Sumatera Utara