PENGARUH KARAKTERISTIK PERUSAHAAN TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012.
PENGARUH KARAKTERISTIK PERUSAHAAN TERHADAP
STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2012
SKRIPSI
Diajukan Untuk Melengkapi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh :
ARIF MUNANDAR
NIM : B100 100 142
FAKULTAS EKONOMI JURUSAN MANAJEMEN
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2014
i
ii
iii
MOTTO
Jangan menunda apa yang bisa kau lakukan sekarang, karna waktu tak
akan Menunggumu, dan penyesalan tak akan berkompromi saat
semuanya telah Terlambat
(Penulis)
Berbuatlah kalian untuk kepentingan didunia seakan kalian akan hidup
Selamanya, dan berbuatlah untuk kepentingan akhirat seakan
Kalian akan mati esok pagi
(Al-Hadits)
iv
PERSEMBAHAN
Sebagai wujud rasa syukur kepada Allah SWT yang selalu melimpahkan
rahmat-Nya dan slalu memberi kemudahan dalam pengerjaan penelitian ini,
akan ku persembahkan karya sederhana ini dengan tulus kepada:
Kedua orang tuaku, Bapak Eddy Surya dan Ibu Dwi Kusdaryani yang
telah membesarkanku dengan penuh kasih sayang, membimbing dan
mendidikku dengan sepenuh hati, yang slalu memberikan doa restu untuk
kesuksesanku serta selalu memberikan dukungan moril maupun materiil
yang tak akan pernah bisa aku balas semuanya.
Adikku Rika tersayang dan sodara kembarku Bonny yang secara tak
langsung slalu memberikanku motivasi untuk menyelesaikan penelitian
ini.
Sahabat dan teman-temanku yang slalu menemani dan slalu mendukungku
selama ini.
Almamaterku Fakultas Ekonomi UMS.
v
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr.Wb
Dengan segala kerendahan hati, penulis mengucap syukur Alhamdulillah
kehadirat Allah SWT atas rahmat dan hidayahnya sehingga penulis dapat
menyelesaikan skripsi dengan judul “PENGARUH KARAKTERISTIK
PERUSAHAAN TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2012”.
Skripsi ini disusun dengan tujuan untuk memenuhi persyaratan dalam
menyelesaikan Studi S-1 dan guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada
program studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
Dalam menyelesaikan skripsi ini, tidak sedikit kesulitan yang ditemui oleh
penulis karena keterbatasan ilmu dan pengetahuan yang dimiliki penulis.
Sehingga dalam mencari solusinya penulis membutuhkan bantuan dari beberapa
pihak, untuk itu penulis mengucapkan terima kasih kepada :
vi
1. Bapak Dr. Triyono, S.E., MSi. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
2. Bapak Dr. Anton Agus Setyawan, MSi selaku Ketua Jurusan Manajemen
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3. Bapak Mochammad Nasir, Drs., MM. selaku pembimbing akademik yang
telah mengarahkan dan membimbing penulis selama studi.
4. Bapak Imronudin, S.E., MSi. selaku pembimbing utama yang senantiasa
dengan penuh kesabaran memberikan bimbingan, arahan, dan nasihat kepada
penulis selama penyusunan skripsi ini.
5. Para Dosen dan Staf pengajar di lingkungan Program Studi Manajemen
Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta atas materi yang
selama ini diberikan kepada penulis.
6. Para karyawan dan staf Tata Usaha di lingkungan Fakultas Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Surakarta atas pelayanan dan kemudahan
administrasinya.
7. Ibu dan Bapak yang dengan tulus memberikan bimbingan, arahan, dorongan
semangat, materi dan doa restu selama ini serta atas semua yang telah
diberikan kepada penulis selama ini.
8. Sahabat-sahabatku Progdi Manajemen FE UMS angkatan 2010 khususnya
kelas E atas kerjasama dan dorongannya selama ini.
9. Semua pihak yang telah terlibat dan membantu dalam penyelesaian penulisan
skripsi ini yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, hanya ucapan
terimakasih yang dapat penulis sampaikan.
vii
Semoga semua bentuk bantuan dan amal baik Bapak/ibu/saudara semua
dapat diterima Allah SWT dan mendapat balasan sebaik mungkin, amin. Akhirnya
penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penulisan skripsi ini masih banyak
kekurangan baik yang disengaja maupun yang tidak disengaja serta jauh dari kata
sempurna. Oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran yang
membangun dari semua pihak untuk menyempurnakan penulisan-penulisan
dikemudian hari. Semoga skripsi ini bermanfaat bagi para pembaca dan
khususnya bagi penulis.
Wassalamu’alaikum, Wr.Wb
Surakarta,
November 2014
Penulis
ARIF MUNANADAR
viii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL .......................................................................................
i
HALAMAN PENGESAHAN .........................................................................
ii
HALAMAN KEASLIAN SKRIPSI ...............................................................
iii
HALAMAN MOTTO ......................................................................................
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ......................................................................
v
KATA PENGANTAR ....................................................................................
vi
DAFTAR ISI ....................................................................................................
ix
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................
xii
DAFTAR TABEL ...........................................................................................
xiii
ABSTRAK ......................................................................................................
xiv
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN ..........................................................................
1
A. Latar Belakang Masalah ............................................................
1
B. Rumusan Masalah .....................................................................
5
C. Tujuan Penelitian ......................................................................
6
D. Manfaat Penelitian ....................................................................
6
E. Sistematika Penulisan ..............................................................
7
TELAAH PUSTAKA DAN HIPOTESIS ......................................
9
A. Teori Struktur Modal .................................................................
9
1. Teori Modigliani dan Miller ................................................
12
2. Pecking Order Theory .........................................................
15
ix
3. Trade-off Theory .................................................................
16
B. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal ..................
17
1. Profitabilitas...........................................................................
18
2. Likuiditas ...............................................................................
18
3. Ukuran Perusahaan ................................................................
19
4. Pajak .....................................................................................
19
5. Pertumbuhan Perusahaan.......................................................
20
C. Penelitian Terdahulu ..................................................................
20
D. Perumusan Hipotesis .................................................................
25
BAB III METODOLOGI PENELITIAN .....................................................
31
A. Kerangka Pemikiran Penelitian .................................................
31
B. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .......................
32
1. Variabel Dependen ..............................................................
32
2. Variabel Independen ............................................................
32
C. Populasi dan Sampel Penelitian .................................................
36
D. Jenis dan Sumber Data ..............................................................
37
E. Metode Pengumpulan Data .......................................................
37
F. Teknik Analisis ..........................................................................
38
1. Uji Asumsi Klasik ................................................................
39
2. Pengujian Hipotesis ..............................................................
42
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN .................................................
46
A. Statistik Deskriptif .....................................................................
46
B. Uji Asumsi Klasik ....................................................................
47
x
BAB V
1. Uji Normalitas ......................................................................
47
2. Uji Multikolinieritas .............................................................
48
3. Uji Autokorelasi ...................................................................
50
4. Uji Heterokedastisitas ............................................................
50
C. Analisis Regresi .........................................................................
51
1. Uji Koefisien Determinasi (adjusted R2) .............................
51
2. Uji Statistik F ......................................................................
52
3. Uji Koefisien Regresi Persial (Uji t)....................................
53
D. Pembahasan Hasil Penelitian .....................................................
54
PENUTUP ......................................................................................
58
A. Kesimpulan ...............................................................................
58
B. Keterbatasan Penelitian .............................................................
59
C. Saran ..........................................................................................
59
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 3.1 Gambar Faktor yang diduga Berpengaruh terhadap
Struktur Modal ............................................................... ...........
xii
31
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1 Hasil Penelitian Terdahulu ................................................... ...........
22
Tabel 3.1 Kerangka Pemikiran............................................................. ...........
35
Tabel 4.1 Statistik Deskripsi ................................................................ ...........
46
Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas ............................................................ ...........
47
Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolonieritas .................................................. ...........
49
Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi ......................................................... ...........
50
Tabel 4.5 Hasil Uji Heterokedastisitas ............................................................
51
Tabel 4.6 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2) .............................................
51
Tabel 4.7 Hasil Uji Statistik F .........................................................................
52
Tabel 4.8 Hasil Uji Koefisien Regresi Persial (Uji t)......................................
53
xiii
ABSTRAKSI
Penelitian ini berjudul “Pengaruh Karakteristik Perusahaan
terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2012”. Adapun tujuannya untuk mengatahui
pengaruh dari karakteristik perusahaan yang berupa profitabilitas, likuiditas,
pajak, pertumbuhan perusahaan (growth) dan ukuran perusahaan (size) terhadap
struktur modal pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia periode 2012.
Sampel dalam penelitian ini berjumlah 152 perusahaan. Data yang
digunakan adalah data sekunder, data tersebut dianalisis dengan regresi berganda
dengan desain cross setion.
Dari uji f, hasil penelitian ini menunjukkan bahwa profitabilitas,
likuiditas, pajak, pertumbuhan perusahaan dan ukuran perusahaan secara simultan
atau bersama-sama terbukti berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Sementara itu, hasil uji t menunjukkan bahwa profitabilitas, pajak dan
pertumbuhan perusahaan secara persial terbukti berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap struktur modal. Sedangkan likuiditas dan ukuran perusahaan
secara persial terbukti berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal.
Kata kunci: struktur modal, karakteristik perusahaan, profitabilitas, likuiditas,
pajak, growth, size.
xiv
STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2012
SKRIPSI
Diajukan Untuk Melengkapi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh :
ARIF MUNANDAR
NIM : B100 100 142
FAKULTAS EKONOMI JURUSAN MANAJEMEN
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2014
i
ii
iii
MOTTO
Jangan menunda apa yang bisa kau lakukan sekarang, karna waktu tak
akan Menunggumu, dan penyesalan tak akan berkompromi saat
semuanya telah Terlambat
(Penulis)
Berbuatlah kalian untuk kepentingan didunia seakan kalian akan hidup
Selamanya, dan berbuatlah untuk kepentingan akhirat seakan
Kalian akan mati esok pagi
(Al-Hadits)
iv
PERSEMBAHAN
Sebagai wujud rasa syukur kepada Allah SWT yang selalu melimpahkan
rahmat-Nya dan slalu memberi kemudahan dalam pengerjaan penelitian ini,
akan ku persembahkan karya sederhana ini dengan tulus kepada:
Kedua orang tuaku, Bapak Eddy Surya dan Ibu Dwi Kusdaryani yang
telah membesarkanku dengan penuh kasih sayang, membimbing dan
mendidikku dengan sepenuh hati, yang slalu memberikan doa restu untuk
kesuksesanku serta selalu memberikan dukungan moril maupun materiil
yang tak akan pernah bisa aku balas semuanya.
Adikku Rika tersayang dan sodara kembarku Bonny yang secara tak
langsung slalu memberikanku motivasi untuk menyelesaikan penelitian
ini.
Sahabat dan teman-temanku yang slalu menemani dan slalu mendukungku
selama ini.
Almamaterku Fakultas Ekonomi UMS.
v
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr.Wb
Dengan segala kerendahan hati, penulis mengucap syukur Alhamdulillah
kehadirat Allah SWT atas rahmat dan hidayahnya sehingga penulis dapat
menyelesaikan skripsi dengan judul “PENGARUH KARAKTERISTIK
PERUSAHAAN TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2012”.
Skripsi ini disusun dengan tujuan untuk memenuhi persyaratan dalam
menyelesaikan Studi S-1 dan guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada
program studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
Dalam menyelesaikan skripsi ini, tidak sedikit kesulitan yang ditemui oleh
penulis karena keterbatasan ilmu dan pengetahuan yang dimiliki penulis.
Sehingga dalam mencari solusinya penulis membutuhkan bantuan dari beberapa
pihak, untuk itu penulis mengucapkan terima kasih kepada :
vi
1. Bapak Dr. Triyono, S.E., MSi. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
2. Bapak Dr. Anton Agus Setyawan, MSi selaku Ketua Jurusan Manajemen
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3. Bapak Mochammad Nasir, Drs., MM. selaku pembimbing akademik yang
telah mengarahkan dan membimbing penulis selama studi.
4. Bapak Imronudin, S.E., MSi. selaku pembimbing utama yang senantiasa
dengan penuh kesabaran memberikan bimbingan, arahan, dan nasihat kepada
penulis selama penyusunan skripsi ini.
5. Para Dosen dan Staf pengajar di lingkungan Program Studi Manajemen
Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta atas materi yang
selama ini diberikan kepada penulis.
6. Para karyawan dan staf Tata Usaha di lingkungan Fakultas Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Surakarta atas pelayanan dan kemudahan
administrasinya.
7. Ibu dan Bapak yang dengan tulus memberikan bimbingan, arahan, dorongan
semangat, materi dan doa restu selama ini serta atas semua yang telah
diberikan kepada penulis selama ini.
8. Sahabat-sahabatku Progdi Manajemen FE UMS angkatan 2010 khususnya
kelas E atas kerjasama dan dorongannya selama ini.
9. Semua pihak yang telah terlibat dan membantu dalam penyelesaian penulisan
skripsi ini yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, hanya ucapan
terimakasih yang dapat penulis sampaikan.
vii
Semoga semua bentuk bantuan dan amal baik Bapak/ibu/saudara semua
dapat diterima Allah SWT dan mendapat balasan sebaik mungkin, amin. Akhirnya
penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penulisan skripsi ini masih banyak
kekurangan baik yang disengaja maupun yang tidak disengaja serta jauh dari kata
sempurna. Oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran yang
membangun dari semua pihak untuk menyempurnakan penulisan-penulisan
dikemudian hari. Semoga skripsi ini bermanfaat bagi para pembaca dan
khususnya bagi penulis.
Wassalamu’alaikum, Wr.Wb
Surakarta,
November 2014
Penulis
ARIF MUNANADAR
viii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL .......................................................................................
i
HALAMAN PENGESAHAN .........................................................................
ii
HALAMAN KEASLIAN SKRIPSI ...............................................................
iii
HALAMAN MOTTO ......................................................................................
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ......................................................................
v
KATA PENGANTAR ....................................................................................
vi
DAFTAR ISI ....................................................................................................
ix
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................
xii
DAFTAR TABEL ...........................................................................................
xiii
ABSTRAK ......................................................................................................
xiv
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN ..........................................................................
1
A. Latar Belakang Masalah ............................................................
1
B. Rumusan Masalah .....................................................................
5
C. Tujuan Penelitian ......................................................................
6
D. Manfaat Penelitian ....................................................................
6
E. Sistematika Penulisan ..............................................................
7
TELAAH PUSTAKA DAN HIPOTESIS ......................................
9
A. Teori Struktur Modal .................................................................
9
1. Teori Modigliani dan Miller ................................................
12
2. Pecking Order Theory .........................................................
15
ix
3. Trade-off Theory .................................................................
16
B. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal ..................
17
1. Profitabilitas...........................................................................
18
2. Likuiditas ...............................................................................
18
3. Ukuran Perusahaan ................................................................
19
4. Pajak .....................................................................................
19
5. Pertumbuhan Perusahaan.......................................................
20
C. Penelitian Terdahulu ..................................................................
20
D. Perumusan Hipotesis .................................................................
25
BAB III METODOLOGI PENELITIAN .....................................................
31
A. Kerangka Pemikiran Penelitian .................................................
31
B. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .......................
32
1. Variabel Dependen ..............................................................
32
2. Variabel Independen ............................................................
32
C. Populasi dan Sampel Penelitian .................................................
36
D. Jenis dan Sumber Data ..............................................................
37
E. Metode Pengumpulan Data .......................................................
37
F. Teknik Analisis ..........................................................................
38
1. Uji Asumsi Klasik ................................................................
39
2. Pengujian Hipotesis ..............................................................
42
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN .................................................
46
A. Statistik Deskriptif .....................................................................
46
B. Uji Asumsi Klasik ....................................................................
47
x
BAB V
1. Uji Normalitas ......................................................................
47
2. Uji Multikolinieritas .............................................................
48
3. Uji Autokorelasi ...................................................................
50
4. Uji Heterokedastisitas ............................................................
50
C. Analisis Regresi .........................................................................
51
1. Uji Koefisien Determinasi (adjusted R2) .............................
51
2. Uji Statistik F ......................................................................
52
3. Uji Koefisien Regresi Persial (Uji t)....................................
53
D. Pembahasan Hasil Penelitian .....................................................
54
PENUTUP ......................................................................................
58
A. Kesimpulan ...............................................................................
58
B. Keterbatasan Penelitian .............................................................
59
C. Saran ..........................................................................................
59
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 3.1 Gambar Faktor yang diduga Berpengaruh terhadap
Struktur Modal ............................................................... ...........
xii
31
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1 Hasil Penelitian Terdahulu ................................................... ...........
22
Tabel 3.1 Kerangka Pemikiran............................................................. ...........
35
Tabel 4.1 Statistik Deskripsi ................................................................ ...........
46
Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas ............................................................ ...........
47
Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolonieritas .................................................. ...........
49
Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi ......................................................... ...........
50
Tabel 4.5 Hasil Uji Heterokedastisitas ............................................................
51
Tabel 4.6 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2) .............................................
51
Tabel 4.7 Hasil Uji Statistik F .........................................................................
52
Tabel 4.8 Hasil Uji Koefisien Regresi Persial (Uji t)......................................
53
xiii
ABSTRAKSI
Penelitian ini berjudul “Pengaruh Karakteristik Perusahaan
terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2012”. Adapun tujuannya untuk mengatahui
pengaruh dari karakteristik perusahaan yang berupa profitabilitas, likuiditas,
pajak, pertumbuhan perusahaan (growth) dan ukuran perusahaan (size) terhadap
struktur modal pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia periode 2012.
Sampel dalam penelitian ini berjumlah 152 perusahaan. Data yang
digunakan adalah data sekunder, data tersebut dianalisis dengan regresi berganda
dengan desain cross setion.
Dari uji f, hasil penelitian ini menunjukkan bahwa profitabilitas,
likuiditas, pajak, pertumbuhan perusahaan dan ukuran perusahaan secara simultan
atau bersama-sama terbukti berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Sementara itu, hasil uji t menunjukkan bahwa profitabilitas, pajak dan
pertumbuhan perusahaan secara persial terbukti berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap struktur modal. Sedangkan likuiditas dan ukuran perusahaan
secara persial terbukti berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal.
Kata kunci: struktur modal, karakteristik perusahaan, profitabilitas, likuiditas,
pajak, growth, size.
xiv