Analisis Pengaruh Merger dan Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)
SKRIPSI ANALISIS PENGARUH MERGER DAN AKUISISI TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN (STUDI
EMPIRIS PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA)
OLEH SRI KURNIATI A. STP 090503108
PROGRAM STUDI STRATA I AKUNTANSI DEPARTEMEN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2012
Pernyataan
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul “Analisis Pengaruh Merger dan Akuisisi
Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan
Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)” adalah benar hasil
karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi yang sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan, Yang membuat pernyataan, Sri Kurniati A. Stp 090503108
KATA PENGANTAR
Pujian dan syukur kepada Tuhan yang Maha Kuasa karena hanya atas kasih karunia dan hadiratNyalah skripsi yang berjudul “Analisis Pengaruh Merger
dan Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Empiris pada
Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)” ini
dapat diselesaikan tepat waktu sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu kepada :
1. Bapak Drs. Arifin Lubis,MM selaku Plt. Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak DR. Syafruddin Ginting Sugihen, S.E,Ak,MAFIS,CPA selaku Ketua Departemen S-1 Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
3. Bapak Drs. Firman Syarief, M.Si,Ak selaku Ketua Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Prof. DR. Azhar Maksum, M.Ec., Ak. selaku Dosen Pembimbing.
5. Bapak Drs. Hotmal Jafar, MM, Ak. selaku Pembaca Penilai.
6. Yang tersayang orangtua saya yang begitu luarbiasa, Likasi br Tarigan.
Terimakasih untuk doa, dukungan baik moral dan materi, semangat, dan semua yang sudah beliau berikan.
7. Saudara-saudara saya Hendra Abdika Sitepu, S.T dan Hervin Arianto Sitepu atas dukungan, semangat, dan bimbingannya.
8. Teman-teman seperjuangan yaitu mahasiswa S-1 Akuntansi FE USU stambuk 2009 atas motivasi dan kerjasamanya selama ini.
Medan, Penulis, Sri Kurniati A. Stp 090503108
ABSTRAK ANALISIS PENGARUH MERGER DAN AKUISISI TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA)
Dunia berubah semakin cepat, sedangkan konsekuensinya industri dan perusahaan pun dituntut untuk bergerak lebih cepat dibandingkan yang sebelumnya. Perusahaan dalam pasar modal akan berlomba untuk menunjukkan bahwa mereka mampu tetap bertahan bahkan memiliki kinerja keuangan yang semakin baik di tengah-tengah persaingan yang semakin ketat dan tajam. Salah satu strategi yang dapat dilakukan adalah ekspansi (perluasan usaha). Ada dua bentuk ekspansi perusahaan yang dapat dilakukan, yaitu dengan ekspansi internal ataupun ekspansi eksternal. Dari waktu ke waktu perusahaan lebih menyukai ekspansi eksternal daripada ekspansi internal karena ekspansi eksternal dianggap jalan cepat untuk mewujudkan tujuan perusahaan di mana perusahaan tidak perlu memulai dari awal suatu bisnis baru.
Merger dan akuisisi adalah termasuk strategi ekspansi eksternal. Namun banyak merger dan akuisisi yang justru tidak menghasilkan keuntungan finansial seperti yang diharapkan atau diinginkan oleh perusahaan. Hal inilah yang mendorong dilakukannya penelitian ini untuk menganalisis pengaruh merger dan akuisisi terhadap kinerja keuangan perusahaan apakah mengalami peningkatan atau penurunan. Penelitian ini dilakukan untuk menguji kinerja keuangan dengan rasio CR (Current Ratio), DER (Debt to Equity Ratio), DR (Debt Ratio), TATO (Total Asset turn Over Ratio), ROI (Return On Investment), ROE (Return On Equity ) dan NPM (Net Profit Margin).
Penelitian ini menggunakan seluruh perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI yang melakukan merger dan akuisisi periode tahun 2006-2010. Pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive
sampling , sampel sebanyak 14 perusahaan pertambangan yang melakukan
merger dan akuisisi, sesuai dengan kriteria yang telah ditentukan, data rasio diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD). Analisis yang digunakan untuk menguji hipotesis penelitian ini adalah analisis kuantitatif dengan metode statistik deskriptif, uji normalitas data dengan kolmogorov
smirnov test dan uji beda dengan menggunakan Paired Sample T Test.
Hasil pengujian menggunakan uji beda paired sample T-test menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan untuk hampir semua rasio sebelum dan setelah merger dan akuisisi. Hanya DR (Debt Ratio) yang mengalami perubahan signifikan namun hasil tersebut tidak cukup kuat untuk membuktikan adanya pengaruh merger dan akuisisi terhadap kinerja keuangan perusahan pertambangan yang terdaftar di BEI.
Kata Kunci : Merger dan Akuisisi, Kinerja Keuangan, Indonesian Capital
Market Directory (ICMD), Kolmogorov-Smirnov Test, Paired Sample T TestABSTRACT
ANALYSIS OF THE EFFECT OF MERGERS AND ACQUISITIONS OF
THE COMPANY’S FINANCIAL PERFORMANCE (EMPIRICAL STUDY ON
MINING COMPANIES LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE)
The world is changing faster, while the consequences of the industry and
the company was required to move faster than ever before. Companies in the
capital market will compete to demonstrate that they are able to stay afloat even
have better financial performance in the midst of increasing and sharp
competition. One of the strategies that can be done is expansion. There are two
forms of expansion of the company to do, by internal expansion or external
expansion. After along time the company prefers external expansion rather than
internal expansion for external expansion is considered a quick way to realize thegoal of the company in which the company does not have to start from scratch a
new business.Mergers and acquisitions are included external expansion strategy. But many mergers and acquisitions that it does not generate financial returns as
expected or desired by the company. It pushes this study to analyze the effect of
mergers and acquisitions on the financial performance of the company if it
increased or decreased. This research was conducted to examine the financial
performance ratios that is CR (Current Ratio), DER (Debt to Equity Ratio), DR
(Debt Ratio), tattoo (Total Asset Ratio Over turn), ROI (Return On Investment),
ROE (Return On Equity ) and NPM (Net Profit Margin).This study uses the entire mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange merger and acquisition period 2006-2010. Sampling in this study using
purposive sampling method, a sample of 14 companies mining mergers and
acquisitions, according to predetermined criteria, the ratio of the data obtained
from the Indonesian Capital Market Directory (ICMD). The analysis used to test
the hypothesis of this study is a quantitative analysis method of descriptive
statistics, normality test data and test smirnov kolmogrov different test using
Paired Sample T Test.Test results using different test paired sample t-test showed that there was
no significant difference for almost all ratios before and after mergers and
acquisitions. Only DR (Debt Ratio) which undergo significant changes, but the
results are not too strong enough to prove the effect of mergers and acquisitions
on the financial performance of mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange.
Keywords: Mergers and Acquisitions, Financial Performance, Indonesian
Capital Market Directory (ICMD), Kolmogorov-Smirnov Test, Paired Sample T TestDAFTAR ISI
ABSTRAK ............................................................................................................... i
ABSTRACT .............................................................................................................. ii
KATA PENGANTAR ........................................................................................... iii DAFTAR ISI ........................................................................................................... v DAFTAR TABEL ................................................................................................. vii DAFTAR GAMBAR ........................................................................................... viii DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................................... ix
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ...................................................................................... 1
1.2 Perumusan Masalah ............................................................................. 6
1.3 Tujuan Penelitian ................................................................................. 7
1.4 Manfaat Penelitian ............................................................................... 7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Tinjauan Teoritis .................................................................................. 8
2.1.1 Kinerja Keuangan ................................................................... 8
2.1.1.1 Pengertian Kinerja Keuangan .......................................... 8
2.1.1.2 Pengukuran Kinerja Keuangan ........................................ 9
2.1.1.3 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kinerja Keuangan . 15
2.1.2 Merger dan Akuisisi ............................................................. 16
2.1.2.1 Alasan Melakukan Merger dan Akuisisi ....................... 20
2.1.2.2 Pembiayaan Merger dan Akuisisi ................................. 23
2.1.2.3 Tipe Merger dan Akuisisi.............................................. 24
2.1.2.4 Tipe Pelaksanaan Merger dan Akuisisi ......................... 28
2.1.2.5 Langkah-langkah dalam Merger dan Akusisi ............... 29
2.1.2.6 Kelebihan dan Kekurangan Merger dan Akuisisi ......... 31
2.1.2.7 Dampak Merger dan Akuisisi terhadap Kinerja Keuangan ................................................................... 35
2.2 Ringkasan Penelitian Terdahulu ........................................................ 36
2.3 Kerangka Konseptual ......................................................................... 40
2.4 Hipotesis ............................................................................................. 42
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ................................................................................... 43
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ............................................................ 43
3.3 Batasan Operasional ............................................................................ 44
3.4 Defenisi Operasional ........................................................................... 44
3.5 Populasi dan Sampel Penelitian .......................................................... 50
3.6 Jenis Data ............................................................................................ 53
3.7 Metode Pengumpulan Data ................................................................. 54
3.8 Teknik Analisis ................................................................................... 54
3.8.1 Analisis Rasio Keuangan ........................................................... 55
3.8.2 Pengujian Statistik ...................................................................... 55
3.8.2.1 Uji Normalitas Data ............................................................ 56
3.8.2.2 Pengujian Hipotesis ............................................................ 56
3.8.2.3 Paired Sample T Test .......................................................... 57
3.8.2.4 Wilcoxon Signed Rank Test ................................................ 58
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Deskripsi Objek Penelitian ................................................................... 59
4.2 Analisis Data ........................................................................................ 60
4.2.1 Analisis Deskriptif Rasio Keuangan .......................................... 60
4.2.1.1 Statistik Deskriptif Sebelum Merger dan Akuisisi ........ 60
4.2.1.2 Statistik Deskriptif Setelah Merger dan Akusisi ........... 63
4.2.2 Pengujian Statistik ...................................................................... 67
4.2.2.1 Uji Normalitas Data ....................................................... 67
4.2.3 Pengujian Hipotesis .................................................................... 68
4.3 Hasil dan Pembahasan .......................................................................... 73
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ........................................................................................... 75
5.2 Saran ..................................................................................................... 77 DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................ 79 LAMPIRAN ........................................................................................................... 82
DAFTAR TABEL
No. Judul Tabel Halaman
2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu .................................................................... 36
3.1 Operasionalisasi Variabel Penelitian.............................................................. 44
3.2 Daftar Populasi Penelitian .............................................................................. 48
3.3 Daftar Sampel Penelitian................................................................................ 49
4.1 Hasil Statistik Deskriptif Sebelum Merger dan Akuisisi ............................... 61
4.2 Hasil Statistik Deskriptif Setelah Merger dan Akuisisi ................................. 64
4.3 Hasil Uji Normalitas dengan Kolmogorov-Smirnov Test............................... 68
4.4 Hasil Paired Sample T-Test pada Current Ratio ........................................... 69
4.5 Hasil Paired Sample T-Test pada Debt to Equity Ratio ................................. 70
4.6 Hasil Paired Sample T-Test pada Debt Ratio ................................................ 70
4.7 Hasil Paired Sample T-Test pada Total Assets Turn Over ............................. 71
4.8 Hasil Paired Sample T-Test pada Return On Investment ............................... 72
4.9 Hasil Paired Sample T-Test pada Return On Equity ...................................... 72
4.10 Hasil Paired Sample T-Test pada Net Profit Margin ................................... 73
DAFTAR GAMBAR
No. Judul Gambar Halaman
2.1 Kerangka Konseptual ............................................................................. 41