Pengaruh Kepemilikan Blockholder, Arus Kas Bebas untuk Perusahaan, Ukuran Perusahaan dan Set Kesempatan Investasi terhadap Kebijakan Utang Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia

ABSTRAK
PENGARUH KEPEMILIKAN BLOCKHOLDER, ARUS KAS BEBAS UNTUK
PERUSAHAAN, UKURAN PERUSAHAAN DAN SET KESEMPATAN
INVESTASI TERHADAP KEBIJAKAN UTANG PERUSAHAAN
MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA
Kebijakan utang merupakan salah satu kebijakan yang digunakan untuk
mengurangi konflik antara manajer dan pemegang saham dalam mengelolah
dana perusahaan. Kebijakan utang berkaitan dengan penggunaan dana eksternal
utang untuk memenuhi kegiatan perusahaan. Kepemilikan blockholder , arus kas
bebas untuk perusahaan, ukuran perusahaan dan set kesempatan investasi
merupaka sebagian faktor penentu kebijakan utang yang akan diambil
perusahaan. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh
kepemilikan blockholder , arus kas bebas untuk perusahaan, ukuran perusahaan
dan set kesempatan investasi terhadap kebijaka utang. Penelitian ini dilakukan
terhadap perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data
yang digunakan dalam penelitian ini berasal dari laporan tahunan yang
dikeluarkan oleh tiap-tiap perusahan manufaktur . Populasi dalam penelitian ini
adalah seluruh perusahaan manufaktur yang telah mencatatkan sahamnya di
Bursa Efek Indonesia selama periode 2013-2014. Adapun jumlah populasi dan
dijadikan sampel perusahaan manufaktur tersebut adalah 132 perusahaan.
Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi

berganda, kemudian menggunakan pengujian asumsi klasik dan pengujian
hipotesis dengan menggunakan uji statistik F, uji statistik t dan uji koefisien
determinasi (R2) dengan tingkat signifikansi sebesar 5%. Hasil dari variabel ini
menunjukkan bahwa kepemilikan blockholder berpengaruh positif tidak
signifikan terhadap kebijakan utang perusahaan, arus kas bebas untuk
perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kebijakan utang
perusahaan, ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap
kebijakan utang dan set kesempatan investasi berpengaruh positif tidak
signifikan terhadap kebijakan utang perusahaan. Implikasi dari penelitian ini
adalah investor perlu melakukan penelitian mengenai penggunaan utang
perusahaan dan faktor-faktor yang mempengaruhinya agar perusahaan yang akan
dijadikan pilihan investasi tidak menyebabkan kerugian di masa yang akan
datang.
Kata kunci : Kebijakan Utang, Kepemilikan Blockholder , Arus Kas Bebas untuk
Perusahaan, Ukuran Perusahaan dan Set Kesempatan Investasi.

ii
Universitas Sumatera Utara

ABSTRACT

THE IMPACT OF BLOCKHOLDER OWNERSHIP, FREE CASH FLOW TO
FIRM, FIRM SIZE AND INVESTMENT OPPORTUNITY SET ON DEBT
POLICY OF MANUFACTURE COMPANY LISTED IN INDONESIAN
STOCK EXCHANGE
Debt policy is one of the policies that are used to reduce conflicts between
managers and shareholders in the company managing the fund. Debt policy
relating to the use of external funds of debt to meet the company's activities. The
purpose of this research is to examine the influence blockholder ownership, free
cash flow to firm, firm size and investment opportunity set on debt policy. This
research used in manufactur company which listed in Indonesian Stock
Exchange. The data that is used at this research was taken from the annual
published financial report of each company. The population in this research was
all manufacture company that was listed in Indonesian Stock Exchange during
period 2013 through 2014. The amount of the population who also became
entire sample was 132 manufacture companies. The method that used in this
research was multiple regression analysis and then used classic assumption test
and used hypothesis test that including F-statistic test, t-statistic test and
determination of coefficients (R2) with 5% significance level. The result of this
research was blockholder ownership variable influence positively and not
significant to debt policy, free cash flow to firm variable influence negatively

and significant to debt policy, firm size variable influence positively and
significant to debt policy and investment opportunity set influence positively and
not significant to debt policy. The implication of this research is investors need
to do research on the use of corporate debt and the factors that influence that
companies will be selected investments do not cause a loss in the future.

Keywords : Debt Policy, Blockholder Ownership, Free Cash Flow to Firm, Firm
Size and Investment Opportunity Set

iii
Universitas Sumatera Utara