APRESIASI PASAR TERHADAP RISIKO FINANSIAL DAN RISIKO BISNIS: Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia - Unika Repository

  Diajukan untuk memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana Akuntansi di Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata

  Fenny Novianti 05.60.0124 FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI UNIVERSITAS KATOLIK SOEGIJAPRANATA SEMARANG 2 0 0 9

  Perpustakaan Unika

SKRIPSI APRESIASI PASAR TERHADAP RISIKO FINANSIAL DAN RISIKO BISNIS: Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia

  Judul : APRESIASI PASAR TERHADAP RISIKO FINANSIAL DAN RISIKO BISNIS: Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia

  Disusun Oleh: Nama : Fenny Novianti NIM : 05.60.0124 Program Studi : Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Katolik

  Soegijapranata Telah disetujui dan diterima pada: 7 September 2009

  Disetujui di Semarang, 7 September 2009 Pembimbing,

  (Dr. Andreas Lako, SE, M.Si)

  Perpustakaan Unika

  Perpustakaan Unika

HALAMAN PENGESAHAN

  Judul : APRESIASI PASAR TERHADAP RISIKO FINANSIAL DAN RISIKO BISNIS: Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia

  Disusun Oleh : Nama : Fenny Novianti NIM : 05.60.0124

  Program Studi : Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata

  Telah diterima dan disahkan oleh panitia penguji pada: Oktober 2009 Tim Penguji,

  Koordinator, (Anggota), Anggota,

  

(H. Sri Sulistyanto, SE. MSi) (B. Linggar Yekti N., SE. M.Comm) (Dr. Andreas Lako)

  Mengetahui, Dekan Fakultas Ekonomi

  Unika Soegijapranata Dr. Andreas Lako

  Perpustakaan Unika

  Saya, yang bertanda tangan dibawah ini dengan sesungguhnya menyatakan bahwa skripsi dengan judul:

  

“Apresiasi Pasar Terhadap Risiko Finansial Dan Risiko Bisnis”.

  Benar-benar merupakan karya saya. Saya tidak mengambil sebagian atau seluruh karya orang lain yang seolah-olah saya akui sebagai karya saya. Apabila saya melakukan hal tersebut, maka gelar dan ijasah yang saya peroleh dinyatakan batal dan akan saya kembalikan kepada Universitas Katolik Soegijapranata.

  Semarang, 12 Oktober 2009 Yang menyatakan,

  Fenny Novianti

  Perpustakaan Unika

PERSEMBAHAN MOTTO &

  I have learned, That you can make someone love you, All you can do is be someone who can be loved, The rest is up to them.

  

If you think is possible

So it will be happen to you

Skripsi ini penulis persembahkan untuk papa dan mama penulis

tercinta yang selama ini sudah membesarkan dan membimbing

penulis dengan penuh kasih. Terima kasih . I love you so much.

  Perpustakaan Unika

ABSTRAK

  Penelitian ini bertujuan menganalisis apresiasi pasar dengan risiko finansial dan risiko bisnis. Penelitian ini menarik karena dalam risiko finansial dan risiko bisnis merupakan dua jenis risiko yang dihadapi perusahaan terkait dengan kinerja keuangannya. Risiko finansial terkait dengan neraca perusahaan sedangkan risiko bisnis terkait dengan laporan laba rugi perusahaan. Tujuan penelitian ini mempunyai tujuan sebagai berikut: Menganalisis apresiasi pasar terhadap laporan keuangan perusahaan yang memiliki risiko finansial yang tinggi dan risiko finansial yang rendah, menganalisis apresiasi pasar terhadap laporan keuangan perusahaan yang memiliki risiko bisnis yang tinggi dan risiko bisnis yang rendah, menganalisis perbedaan yang signifikan antara apresiasi pasar terhadap laporan keuangan perusahaan yang memiliki risiko finansial yang tinggi dan risiko finansial yang rendah, menganalisis perbedaan yang signifikan antara apresiasi pasar terhadap laporan keuangan perusahaan yang memiliki risiko bisnis yang tinggi dan risiko bisnis yang rendah.

  Penelitian ini menggunakan pendekatan event study. Penelitian ini menghipotesiskan pertama Pasar mengapresiasi positif terhadap laporan keuangan perusahaan yang memiliki risiko finansial rendah dan mengapresiasi negatif terhadap laporan keuangan perusahaan yang memiliki risiko finansial tinggi. Kedua, Pasar mengapresiasi positif terhadap laporan keuangan perusahaan yang memiliki risiko bisnis rendah dan mengapresiasi negatif terhadap laporan keuangan perusahaan yang memiliki risiko bisnis tinggi. Ketiga, terdapat perbedaan apresiasi pasar terhadap risiko finansial rendah dan risiko finansial tinggi dan terdapat perbedaan apresiasi pasar terhadap risiko bisnis rendah dan risiko finansial tinggi. Sampel yang digunakan pada penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada periode tahun 2007-2008.

  Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa: Pertama, para investor mengapresiasi positif terhadap laporan keuangan perusahaan yang memiliki risiko finansial rendah dan mengapresiasi negatif terhadap laporan keuangan perusahaan yang memiliki risiko finansial tinggi. Kedua, para investor mengapresiasi positif terhadap laporan keuangan perusahaan yang memiliki risiko bisnis rendah dan pasar mengapresiasi negatif terhadap laporan keuangan perusahaan yang memiliki risiko bisnis tinggi. Ketiga, terdapat perbedaan apresiasi pasar terhadap risiko finansial rendah dan risiko finansial tinggi. Keempat, terdapat perbedaan apresiasi pasar terhadap risiko bisnis rendah dan risiko bisnis tinggi.

  Kata Kunci: Apresiasi pasar, risiko bisnis, risiko bisnis

  Perpustakaan Unika

ABSTRACT

  This research purposed to analyze market appreciation with financial risk and business risk. The objective of this study are: to analyze market appreciation on company financial statement with high and low financial risk, to analyze market appreciation on company financial statement with high and low business risk, to analyze the differences between market appreciation on company financial statement with high and low financial risk, to analyze the differences between market appreciation on company financial statement with high and low business risk.

  This study use event study approach. This study hypothesis: First, market appreciation is positive on company financial statement with low financial risk and market appreciation is negative on company financial statement with high financial risk. Second, market appreciation is positive on company financial statement with low business risk and market appreciation is negative on company financial statement with high business risk. Third, there is differences between market appreciation on company financial statement with high and low financial risk and there is differences between market appreciation on company financial statement with high and low business risk.

  The results indicate that: first, investor have positive appreciation on company financial statement with low financial risk and negative appreciation on company financial statement with high financial risk. Second, investor have positive appreciation on company financial statement with low business risk and negative appreciation on company financial statement with high business risk. Third, there is differences between market appreciation on company financial statement with high and low financial risk. Fourth, there is differences between market appreciation on company financial statement with high and low business risk.

  Keywords: market appreciation, financial risk, business risk

  Perpustakaan Unika

Kata pengantar

  Puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa, karena skripsi dengan judul “Apresiasi Pasar Terhadap Resiko Finansial Dan Risiko

  

Bisnis” telah dapat penulis selesaikan. Skripsi ini disusun guna memenuhi salah

  satu syarat memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Unika Soegijapranata Semarang. Dalam mengerjakan skripsi ini penulis akui tidak terlepas dari bantuan beberapa pihak. Untuk itu penulis mengucapkan terima kasih kepada:

  1. God Almighty, yang senantiasa memberikan anugerah, kekuatan, kemudahan-Nya kepada penulis sehingga penulis dapat penyelesaikan skripsi ini dengan baik.

  2. Bapak Dr. Andreas Lako selaku Dekan fakultas Ekonomi dan Dosen Pembimbing yang selalu bersedia meluangkan waktunya untuk berdiskusi dan membimbing penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.

  3. Ibu Stefani Lily Indarto, SE, MM, Akt., selaku Dosen Wali yang telah mendukung penulis selama melaksanakan studi di Universitas katolik Soegijapranata.

  4. Papa dan mamaku tecinta yang sudah berjuang untuk penulis dan mendukung penulis dalam menyelesaikan studi ini. Dukungan dan kasih sayang kalian begitu berperan penting bagi penulis.

  5. Adik-adikku tersayang yang selama ini membantu dan mendukung penulis dalam segala hal.

  Perpustakaan Unika

  6. KokoQ Ayiex, terimakasih atas dukungan, doa, dan tumpangannya selama penulis menjalani ujian dan revisi. Thank you so much!. Dan motto yang selalu di katakan Badai Pasti Berlalu^^ 7. Buat saudara-saudaraQ terima kasih atas support dan doa Nya.

  8. Anie, Frienny , Meiliana, Filipus, Vicky dan teman-teman Akuntansi’05 lainnya terima kasih atas persahabatan yang terjalin selama penulis menyelesaikan studi semoga persahabatan kita akan terus berlanjut “I LOVE YOU ALL”.

  9. Lianawati, Yolanda, teman-teman KKN terima kasih atas dukungan dan pertolongan serta persahabatan kalian dengan penulis.

  10. Pihak-pihak lain yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu di sini, terima kasih atas bantuan kalian semua selama ini.

  Penulis sadar bahwa penulisan skripsi ini masih jauh dari sempurna. Oleh karena itu penulis meminta maaf apabila ada kesalahan dalam penulisan skripsi ini. Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini berguna bagi para pembacanya.

  Semarang, Oktober 2009 Penulis

  Fenny Novianti

  Perpustakaan Unika

DAFTAR ISI

  HALAMAN JUDUL ............................................................................................... .i HALAMAN PERSETUJUAN ................................................................................ ii HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................. ii SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI .. Error! Bookmark not defined.

  HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................................ iv ABSTRAK ............................................................................................................. vi ABSTRACT ......................................................................................................... vii KATA PENGANTAR ......................................................................................... viii DAFTAR ISI ........................................................................................................... x Daftar Tabel ......................................................................................................... xii Daftar Gambar ..................................................................................................... xiii

  BAB I PENDAHULUAN ...................................................................................... 1

  1.1 Latar Belakang .............................................................................................. 1 1.2 Perumusan Masalah .......................................................................................

  5 1.3 Tujuan Penelitian ...........................................................................................

  5 1.4 Manfaat Penelitian .........................................................................................

  7 BAB II LANDASAN TEORI ................................................................................ 8

  2.1. Tinjauan Pustaka...............................................................................................8

  2.2. Pengembangan Hipotesis................................................................................16

  2.3. Kerangka Penelitian........................................................................................23

  BAB III: METODE PENELITIAN.......................................................................25

  Perpustakaan Unika

  3.1. Populasi dan Sampel.......................................................................................25

  3.2. Sumber dan Jenis Data....................................................................................27

  3.3. Metode Pengumpulan Data.............................................................................27

  3.4. Definisi Operasional Variabel…………………………………………….... 27

  3.5. Pendekatan Studi Peristiwa………………………………………………….30

  3.6. Uji Hipotesis………………………………………………………………... 32

  BAB IV: HASIL DAN PEMBAHASAN………………………………………. 34

  4.1. Statistik Deskriptif .........................................................................................34

  4.2. Apresiasi Pasar Terhadap Risiko Finansial....................................................38

  4.3. Apresiasi Pasar Terhadap Risiko Bisnis.........................................................45

  4.4. Perbedaan Apresiasi Pasar Terhadap Laporan Keuangan Perusahaan yang Memiliki Risiko Finansial Rendah dan Tinggi............................................51

  4.8. Perbedaan Apresiasi Pasar Terhadap Laporan Keuangan Perusahaan yang Memiliki Risiko Bisnis Tinggi dan Rendah...............................................54

  BAB V: PENUTUP…………………………………………………………..…56

  5.1. Kesimpulan……………………………………………………………….....56

  5.2. Keterbatasan dan Saran……………………………………..………………57

  5.3. Implikasi ………………………………………………………………...…58 DAFTAR PUSTAKA………………………………………………………..…59

  

DAFTAR TABEL

Tabel 4.5 AAR dan CAAR Apresiasi Pasar terhadap Publikasi Laporan

  Risiko Bisnis Rendah .........................................................................54

Tabel 4.8 Uji Beda Signifikan Apresiasi Pasar terhadap Risiko Bisnis Tinggi danTabel 4.7 Uji Beda Signifikan Apresiasi Pasar terhadap Risiko Finansial Tinggi dan Risiko Finansial Rendah .............................................................51

  Keuangan Perusahaan yang Memiliki Risiko Bisnis Tinggi Selama Periode Pengamatan Tahun 2007-2008 (n = 11) ……………………49

Tabel 4.6 AAR dan CAAR Apresiasi Pasar terhadap Publikasi Laporan

  Keuangan Perusahaan yang Memiliki Risiko Bisnis Rendah Selama Periode Pengamatan Tahun 2007-2008 (n = 194) …………………...46

  Keuangan Perusahaan yang Memiliki Risiko Finansial Tinggi Selama Periode Pengamatan Tahun 2007-2008 (n = 29) …………………….42

Tabel 3.1. Sampel Penelitian................................................................................26Tabel 4.4 AAR dan CAAR Apresiasi Pasar terhadap Publikasi Laporan

  Keuangan Perusahaan yang Memiliki Risiko Finansial Rendah Selama Periode Pengamatan Tahun 2007-2008 (n = 176) …………………...39

Tabel 4.3 AAR dan CAAR Apresiasi Pasar terhadap Publikasi LaporanTabel 4.2 Statistik Deskriptif Terkait dengan Abnormal Return.........................37

  2008......................................................................................................35

Tabel 4.1 Deskriptif Statistik Risiko Finansial dan Risiko Bisnis Tahun 2007-

  Perpustakaan Unika

  Perpustakaan Unika

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1. Kerangka Pikir .................................................................................23Gambar 4.1 Grafik Perkembangan AAR dan CAAR Apresiasi Pasar terhadap

  Publikasi Laporan Keuangan Perusahaan yang Memiliki Risiko Finansial Rendah Tahun 2007-2008.................................................39

Gambar 4.2 Grafik Perkembangan AAR dan CAAR Apresiasi Pasar terhadap

  Publikasi Laporan Keuangan Perusahaan yang Memiliki Risiko Finansial Tinggi Tahun 2007-2008..................................................43

Gambar 4.3 Grafik Perkembangan AAR dan CAAR Apresiasi Pasar terhadap

  Publikasi Laporan Keuangan Perusahaan yang Memiliki Risiko Bisnis Rendah Tahun 2007-2008....................................................46

Gambar 4.4 Grafik Perkembangan AAR dan CAAR Apresiasi Pasar terhadap

  Publikasi Laporan Keuangan Perusahaan yang Memiliki Risiko Bisnis Tinggi Tahun 2007-2008.....................................................49