PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL, DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN Pengaruh Intellectual Capital, Dan Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Sektor Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 200
PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL, DAN STRUKTUR
KEPEMILIKAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Pada Perusahaan Sektor Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Periode 2009-2013)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh :
Lailatul Qomaria
B100120087
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
MOTTO
-
Jaga pikiranmu positif, karena pikianmu akan menjadi perkataanmu. Jaga
perkataanmu positif, karena perkataanmu akan menjadi tingkah-lakumu.
Jaga tingkah-lakumu positif karena tingkah-lakumu akan menjadi
kebiasaanmu. Jaga kebiasaanmu positif, karena kebiasaanmu akan menjadi
nilai-nilaimu. Jaga nilai-nilaimu positif, karena nilai-nilaimu akan menjadi
tujuanmu. (Mahatma Gandhi)
-
Menjadi orang yang sukses tidak selalu didefinisikan dengan apa yang
telah kau raih, tetapi dengan apa yang telah kau atasi. (Fannie Flag)
-
Beritahu aku, dan aku akan lupa. Ajari aku, dan aku akan mengingat.
Libatkan aku, dan aku akan belajar. (Benjamin Franklin)
-
Masalah terbesar dalam berkomunikasi adalah kita tidak mendengar untuk
memahami, tetapi kita mendengar untuk menjawab. (Unknown)
-
Barangkali kedua mata kita sesekali harus dibasuh dengan air mata, agar
kita dapat memandang hidup dengan pandangan yang lebih bersih lagi.
(Alex Tan)
iv
PERSEMBAHAN
Allah SWT atas ridho-Nya dan kasih
sayang-Nya.
Bapak Parjuanto,Ibu
Purwanti, Mas
Prasetyo Abdi Laksono, dan Mbak Lisa
yang
selalu
memberikan
doa
dan
motivasi.
Orang terdekatku selama beberapa tahun
terakhir, Agung Andrianto (Kokom)
yang memberikan inspirasi dan selalu
sabar dan setia menemaniku ketika
senang dan sedih.
Sahabat terbaikku Desy Natalia, Ani
Khalifah, Dwi Aprilia, Pila Wijaya
Faranthoni, dan
Sigit Setyawan, yang
selalu mendengarkan keluh kesahku
dengan sabar dan bijaksana.
Almamaterku Fakultas Ekonomi dan
Bisnis
Universitas
Surakarta.
v
Muhammadiyah
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Warrahmatullahi Wabarakatuh.
Alhamdulillah, puji syukur penulis ucapkan kehadirat Allah SWT yang telah
memberikan rahmat, hidayah, serta innayah-Nya kepada penulis sehingga penulis
dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul “PENGARUH INTELLECTUAL
CAPITAL
DAN
STRUKTUR
KEPEMILIKAN
TERHADAP
NILAI
PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan Sektor Keuangan Yang Terdaftar
di BEI Periode 2009-2013)”. Skripsi ini disusun dengan maksud untuk
memenuhi salah satu syarat dalam rangka menyelesaikan program pendidikan
Strata-1 (S-1) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah
Surakarta. Selama penyusunan skripsi ini, penulis telah banyak menerima bantuan
dari berbagai pihak. Untuk itu tidak lupa penulis ucapkan terimakasih kepada :
1. Allah SWT yang telah memberikan rahmat, karunia, kasih sayang, serta
ridho-Nya yang tak terhingga kepada penulis, meskipun penulis sering
lalai dalam mengerjakan perintah, serta menjauhi
larangan-Nya.
Terimakasih Ya Allah telah mengulurkan tangan-Mu untuk hambamu
yang tidak baik ini.
2. Kepada kedua orang tuaku, Bapak Parjuanto dan Ibu Purwanti yang telah
memberikan kasih sayang, bimbingan, nasihat, serta berjuang dengan
sangat keras demi memberikan jalan terang kepada anaknya yang sering
mengecewakan, dan sedikit sekali membanggakan orangtuanya ini. Tidak
ada kata yang dapat menunjukkan apa yang telah kalian berikan. Aku
sayang ibuk dan bapak. Tetap sehat ya pak,buk, sampai aku bisa
membanggakan bapak dan ibuk. Semoga Allah senantiasa menjaga
kesehatan,keselamatan, serta rezeki yang barokah kepada bapak dan ibuk.
Amin Ya Rabbal ‘alamin.
3. Kepada kakakku Prasetyo Abdi Laksono, dan kakakku Lisa Ningtyastuti,
serta keponakanku yang lucu yang masih di dalam perut. Terimakasih atas
do’a serta dukungan dalam bentuk moral serta dalam bentuk materi. Mas
Pras, kamu harus bisa sukses supaya adikmu termotivasi untuk lebih
sukses. Karena Mas pras udah jadi ayah, maka harus bisa jadi panutan
yang baik untuk mbak Lisa sama keponakanku.
4. Kepada Bp. Imronnudin, S.E, M.M, Ph.D selaku pembimbing skripsi
penulis. Terimakasih atas bimbingannya. Tanpa bimbingan beliau penulis
tidak akan mampu menyelesaikan skripsi. Dan juga terimakasih kepada
vi
5.
6.
7.
8.
Ibu Wuryaningsih Dwi Lestari, S.E, M.M selaku pembimbing akademik
selama penulis menempuh pendidikan, terimakasih atas bimbingannya
selama ini. Serta terimakasih kepada seluruh dosen Manajemen FEB UMS
yang telah memberikan ilmunya selama ini. Dan juga terimaksih kepada
Pak Min, Mba Yani, dan Mas Sinung, yang baik hati dan ramah sekali
kepada semua mahasiswa Manajemen FEB UMS.
Kepada mbah siam, mbah kakung, mbah uti, bulek anik, lek Kris, lek Sis,
Pakde Parjan, Pakde Parjo, Mbokde Pasiem, ponakan-ponakanku (mbak
lia, mas anung, mbak dewi, mbak puji, mas warno, mas parno, dila, ridho,
afif, jovan, desti), Mbak Susi Susanty (mama dafa) yang selama ini super
baik pada penulis, serta saudara saudara semua yang tidak bisa disebutkan,
semoga kita senantiasa dalam lindungan-Nya dan dijaga kerukunan serta
tali persaudaraan kita. Amin Ya Rabbal ‘alamin.
Kepada sahabatku yang paling baik dan tak akan terganti Desy And The
Chipmunk (Desy, Unyil (Ani), Uwik (sahabat dari lahir ceprot), sama ely
yang sekarang entah dimana) kalian luar biasa. Kalian the best ! tak akan
pernah terganti, semoga nanti kita bisa sukses bersama ya. Serta dua orang
laki laki yang sangat bisa dipercaya dan saya yakini kelelakiannya (Sigit
Setyawan dan Pila Wijaya Farantoni) aku yakin kalian lakik, semoga suatu
saaat kita juga bisa sukses bersama ya. Semoga anak cucu kita tetap
menjaga “tali” yang telah kita buat dan kita sambungkan. Amin
Kepada seseorang yang senantiasa menemaniku selama menempuh
pendidikan S-1 ini (Agung Andrianto, alias Kokom). Terimakasih atas
kesetiaannya selama ini dalam menemani susah, sedih, jatuh, dan bangun
penulis. Terimakasih karena tidak jenuh dan tetap setrong walaupun
terkadang penulis meledak-ledak, dan alay. Serta terimakasih telah
memberikan dukungan, motivasi, serta inspirasinya. Semoga kebersamaan
ini tetap terjaga. Tetap semangat ya buat mengejar cita-citamu, dan jangan
lupa menyelesaikan pendidikanmu yang tinggal seujung kuku hitam.
Semoga kita bisa sukses bersama suatu saat nanti, serta dijaga iman kita
dan kesetiaan kita hingga bertemu dijalan-Nya. Amin Ya Rabbal ‘alamin.
Terimakasih juga untuk emak, mbak dwi (Athar, husna, sama sofia), mbak
ninik, mas nanang, dan mas andy. Semoga mereka senantiasa dalam
lindungan-Nya agar dapat membimbing adik terkecilnya kejalan yang baik
dan dapat menghantarkan adik terkecilnya ke pintu kesuksesan. Amin Ya
Rabbal ‘alamin.
Terimakasih untuk tetanggaku yang kuanggap seperti saudara sendiri,
mbak Giati, mbak parni, mbak jum, serta mbah jami. Semoga Allah
senantiasa memberikan rahmat, karunia, serta kasih sayangnya kepada
kalian. Amin
vii
9. Terimakasih yang sangat besar juga saya sampaikan kepada organisasi
pertama saya (HEMa Manajemen UMS). Keluarga kecil ini memberikan
banyak ilmu, pengalaman, serta manfaat yang tidak dapat diungkapkan
dengan kata. Semoga organisasi ini tetap terjaga kekompakaannya serta
semakin spektakuler dan luar biasa.
10. Terimakasih kepada Alumni HEMa Manajemen (angkatan tahun berapa,
saya kurang ingat) mbak nana, mbak asna, mas ryan, mas brisca, mas
simo, mas black, mas habsor, mas timbul, mas satria, dan mas Agus) serta
alumni yang sebaya yang belum saya sebutkan. Terimakasih telah
mewariskan mutira yang tak ternilai seperti HEMa Manajemen. Tanpa
warisan ini,tidak akan timbul orang-orang dengan pemikiran hebat.
11. Terimakasih kepada HEMa Manajemen Angkatan 2010. Mas warsito, mas
udin (yang baik hati), mas ervin, mas syarif, mas feri pasifik (yang caem
merona mempesona setiap wanita), mas heru, mas ihsan, mas galih, mbak
aulia (yang subhanalloh cerdasnya), mbak novita, mbak chivi, mbak
quinsha (yang subhanalloh mayan galak hehe), mbak puji (yang cantiknya
ngalahin aura kasih), mbak diantik, serta HEMa Angkatan 2010 yang
belum saya sebutkan. Semoga kangmas dan mbakyu semua bisa sukses
dan bisa menolong adik-adikmu yang kesulitan mencari kerja. Amin Ya
Rabbal ‘alamin.
12. Terimakasih kepada Alumni HEMa Manajemen Angkatan 2011, mas
Arbayu (yang ngomongngnya terlalu cepat sehingga sulit dipahami), mas
pram (yang entah kemana sekarang ini), mas Agung (Selamat ya mas udah
lulus jadi S.E), mas fauzin (yang udah nyaman banget jadi pengusaha
furniture, sampai skripsinya ditinggalin gitu aja), mbak indun (cantikcantik lemot), mbak Aprilianingsih (yang sudah melepas nama
panggungnya “cupang”), mbak opik (yang udah jadi frontliner Bank
Jateng, selamat ya mbak, do’ain adik-adikmu bisa cepet dapet kerja juga),
mbak zidni (yang suaranya melengking tajam menghujam ulu hati), mbak
yessi, mbak yunita, mbak emi, kak verly. Semoga sukses selalu dan segera
menempuh hidup baru hehehe.
13. Terimakasih kepada teman-teman seperjuanganku HEMa Manajemen
Angkatan 2012 yang saya rasa angkatan paling Spektakuler dan Luar biasa
(lebay sithik hehe), Amanda (si kecil mungil mantan Bendahara umum),
Ayuk (mantan kabid 4), Dina marleni, aisah (miss galau), masfufah,
pungki, mimiey, atok (ketum periode 2014) dan wahyu (semoga kalian
dipersatukan dalam sebuah organisasi), franki, irfan, galuh (semoga cepat
dapat jodoh), yusman (sukses jadi ketum periode 2015 yus), habibul, abdul
aziz, abdul hanif (luwak celer), Anggriawan, M. Dwi Hardjono, denok,
tria, lilis, dhori, dodik, aris wija, rizal octa, dan semua teman EPL 2012
viii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL........................................................................................
i
HALAMAN PENGESAHAN ..........................................................................
ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ....................................................
iii
HALAMAN MOTTO ......................................................................................
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ......................................................................
v
KATA PENGANTAR .....................................................................................
vi
DAFTAR ISI ....................................................................................................
x
DAFTAR TABEL ............................................................................................
xiii
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................
xiv
DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................
xv
ABSTRAK .......................................................................................................
xvi
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang ...................................................................
1
B. Rumusan Masalah ..............................................................
6
C. Tujuan Penelitian ...............................................................
6
D. Manfaat Penelitian .............................................................
7
E. Sistematika Penulisan Skripsi ............................................
7
TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Teori
1. Resource-based Theory (Teori Sumberdaya)...............
10
2. Agency Theory (Teori Keagenan) ...............................
11
3. Struktur Kepemilikan ...................................................
12
4. Intellectual Capital (Modal Intelektual) ......................
13
a. Human Capital (HC) ..............................................
14
b. Structural Capital (SC) ..........................................
15
c. Customer Capital (CC)...........................................
15
5. Value Added Intellectual Coefficient (VAIC)
a. VACA (Value Added Capital Employed)..............
b. VAHU (Value Added Human Capital) ..................
17
18
x
c. STVA (Structural Capital Value Added) ...............
6. Nilai Perusahaan...........................................................
B. Kerangka Pemikiran Teoritis .............................................
C. Penelitian Terdahulu dan Pengembangan Hipotesis
1. Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai
Perusahaan....................................................................
2. Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai
Perusahaan....................................................................
3. Dampak Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai
Perusahaan....................................................................
BAB III
18
19
20
21
23
25
METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian ...................................................................
B. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .................
1. Variabel Dependen .......................................................
2. Variabel Independen ....................................................
a. Intellectual Capital (VAIC) ....................................
1) Mengukur Value Added (VA) .........................
2) Menghitung VACA ..........................................
3) Menghitung VAHU ..........................................
4) Menghitung STVA ...........................................
5) Menghitung Nilai VAIC ..................................
b. Struktur Kepemilikan Manajerial ...........................
c. Kepemilikan Institusional ......................................
C. Data dan Sumber Data .......................................................
D. Metode Pengumpulan Data ................................................
1. Dokumentasi ................................................................
2. Studi Pustaka ................................................................
E. Populasi dan Sampel ..........................................................
F. Metode Analisis Data .........................................................
1. Analisis Regresi Linear Berganda ................................
2. Koefisien Determinasi ..................................................
3. Uji Hipotesis ................................................................
a. Uji F .......................................................................
b. Uji t (Parsial) ..........................................................
4. Uji Asusmsi Klasik ......................................................
a. Uji Normalitas ........................................................
b. Uji Multikolinearitas ..............................................
c. Uji Autokorelasi .....................................................
d. Uji Heteroskedastisitas ...........................................
xi
27
27
28
29
29
30
31
31
32
32
33
33
33
34
34
34
35
36
36
37
38
38
38
39
39
40
40
41
BAB IV
HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Hasil Penelitian ..................................................................
1. Statistik Deskriptif .......................................................
2. Analisis Regresi Linear Berganda ................................
3. Koefisien Determinasi ..................................................
4. Uji Hipotesis ................................................................
a. Uji F .......................................................................
b. Uji t ........................................................................
1) Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai
Perusahaan (H1) ...............................................
2) Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap
Nilai Perusahaan (H2) ......................................
3) Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap
Nilai Perusahaan...............................................
5. Uji Asumsi Klasik ........................................................
a. Uji Normalitas ........................................................
b. Uji Multikolinearitas ..............................................
c. Uji Autokorelasi .....................................................
d. Uji Heteroskedastisitas ...........................................
BAB V
42
42
45
48
49
49
49
50
51
53
54
54
57
58
58
PENUTUP
A. Kesimpulan ........................................................................
B. Keterbatasan Penelitian ......................................................
C. Saran ...................................................................................
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xii
60
61
61
DAFTAR TABEL
Tabel.1 Hasil Statistik Deskriptif .....................................................................
42
Tabel.2 Hasil Regresi 80 Sampel .....................................................................
46
Tabel.3 Hasil Regresi 69 Sampel .....................................................................
47
Tabel.4 Hasil Uji Normalitas 80 Sampel .........................................................
55
Tabel.5 Hasil Uji Nomalitas 69 Sampel...........................................................
56
Tabel.6 Hasil Uji Multikolinearitas .................................................................
57
Tabel.7 Hasil Uji Heteroskedastisitas ..............................................................
59
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar.1
Kerangka Pemikiran Teoritis ......................................................
xiv
20
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran.1 Data Intellectual Capital (VAIC)
Lampiran.2 Data Kepemilikan Manajerial (MO)
Lampiran.3 Data Kepemilikan Institusional (IO)
Lampiran.4 Data Nilai Perusahaan (Tobin’s Q)
Lampiran 5 Hasil Statistik Deskriptif
Lampiran.6 Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Lampiran.7 Hasil Uji Asumsi Klasik
xv
ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui nilai perusahaan yang
ditinjau dari intellectual capital dan struktur kepemilikan. Nilai perusahaan
dicerminkan dari harga saham perusahaan. Data dalam penelitian ini diperoleh
dari publikasi laporan keuangan di Indonesian Capital Market Directory (ICMD)
dan melalui website www.idx.co.id. Objek penelitian ini adalah perusahaan yang
termasuk dalam sektor keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
selama periode 2009-2013. Pengambilan sampel dalam penelitian ini
menggunakan metode purposive sampling, dengan menggunakan kriteria tertentu.
Analisis hipotesis dalam penelitian ini menggunakan metode regresi linear
berganda. Berdasarkan hasil penelitian diketahui bahwa intellectual capital,
kepemilikan manajerial, dan kepemilikan institusional secara simultan
berpengaruh secaa positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Secara parsial
intellectual capital berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan. Kepemilikan manajerial tidak berpengaruh secara signifikan terhadap
nilai perusahaan. Dan kepemilikan institusional juga berpengaruh tidak signifikan
terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci :
Nilai Perusahaan, Intellectual Capital, Kepemilikan Manajerial,
Kepemilikan Institusional, VAIC, Tobin’s Q.
xvi
ABSTRACT
This study aimed to analyze the influence of intellectual capital dan
ownership structure on firm value. Firm value reflected with stock price. The
result of this study expected give an input and information that it takes the
company as consideration in policy making in order to increase the company
performance that can have a positive impact on firm value in the future. Data in
this study obtained from publication of financial statement in Indonesian Capital
Market Directory (ICMD) and www.idx.co.id. The research objects are Financial
Sector Company which is listed on Indonesian Stock Exchange (IDX) period
2009 until 2013. The sampling method used purposive sampling with certain
characteristic. The hypothesis analyze in this study used multiple regression
linear. Result of this study showing that intellectual capital and ownership stucture
silmutaneously had positive and significant influence on firm value. Intellectual
capital had positif and significant influence on firm value partially. And
managerial ownership and institusional ownership partially, had negative and not
significance influence on firm value.
Keywords : Firm value, Intellectual Capital, Managerial
Institusional Ownership, VAIC, Tobin’S Q.
xvii
Ownership,
KEPEMILIKAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Pada Perusahaan Sektor Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Periode 2009-2013)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh :
Lailatul Qomaria
B100120087
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
MOTTO
-
Jaga pikiranmu positif, karena pikianmu akan menjadi perkataanmu. Jaga
perkataanmu positif, karena perkataanmu akan menjadi tingkah-lakumu.
Jaga tingkah-lakumu positif karena tingkah-lakumu akan menjadi
kebiasaanmu. Jaga kebiasaanmu positif, karena kebiasaanmu akan menjadi
nilai-nilaimu. Jaga nilai-nilaimu positif, karena nilai-nilaimu akan menjadi
tujuanmu. (Mahatma Gandhi)
-
Menjadi orang yang sukses tidak selalu didefinisikan dengan apa yang
telah kau raih, tetapi dengan apa yang telah kau atasi. (Fannie Flag)
-
Beritahu aku, dan aku akan lupa. Ajari aku, dan aku akan mengingat.
Libatkan aku, dan aku akan belajar. (Benjamin Franklin)
-
Masalah terbesar dalam berkomunikasi adalah kita tidak mendengar untuk
memahami, tetapi kita mendengar untuk menjawab. (Unknown)
-
Barangkali kedua mata kita sesekali harus dibasuh dengan air mata, agar
kita dapat memandang hidup dengan pandangan yang lebih bersih lagi.
(Alex Tan)
iv
PERSEMBAHAN
Allah SWT atas ridho-Nya dan kasih
sayang-Nya.
Bapak Parjuanto,Ibu
Purwanti, Mas
Prasetyo Abdi Laksono, dan Mbak Lisa
yang
selalu
memberikan
doa
dan
motivasi.
Orang terdekatku selama beberapa tahun
terakhir, Agung Andrianto (Kokom)
yang memberikan inspirasi dan selalu
sabar dan setia menemaniku ketika
senang dan sedih.
Sahabat terbaikku Desy Natalia, Ani
Khalifah, Dwi Aprilia, Pila Wijaya
Faranthoni, dan
Sigit Setyawan, yang
selalu mendengarkan keluh kesahku
dengan sabar dan bijaksana.
Almamaterku Fakultas Ekonomi dan
Bisnis
Universitas
Surakarta.
v
Muhammadiyah
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Warrahmatullahi Wabarakatuh.
Alhamdulillah, puji syukur penulis ucapkan kehadirat Allah SWT yang telah
memberikan rahmat, hidayah, serta innayah-Nya kepada penulis sehingga penulis
dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul “PENGARUH INTELLECTUAL
CAPITAL
DAN
STRUKTUR
KEPEMILIKAN
TERHADAP
NILAI
PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan Sektor Keuangan Yang Terdaftar
di BEI Periode 2009-2013)”. Skripsi ini disusun dengan maksud untuk
memenuhi salah satu syarat dalam rangka menyelesaikan program pendidikan
Strata-1 (S-1) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah
Surakarta. Selama penyusunan skripsi ini, penulis telah banyak menerima bantuan
dari berbagai pihak. Untuk itu tidak lupa penulis ucapkan terimakasih kepada :
1. Allah SWT yang telah memberikan rahmat, karunia, kasih sayang, serta
ridho-Nya yang tak terhingga kepada penulis, meskipun penulis sering
lalai dalam mengerjakan perintah, serta menjauhi
larangan-Nya.
Terimakasih Ya Allah telah mengulurkan tangan-Mu untuk hambamu
yang tidak baik ini.
2. Kepada kedua orang tuaku, Bapak Parjuanto dan Ibu Purwanti yang telah
memberikan kasih sayang, bimbingan, nasihat, serta berjuang dengan
sangat keras demi memberikan jalan terang kepada anaknya yang sering
mengecewakan, dan sedikit sekali membanggakan orangtuanya ini. Tidak
ada kata yang dapat menunjukkan apa yang telah kalian berikan. Aku
sayang ibuk dan bapak. Tetap sehat ya pak,buk, sampai aku bisa
membanggakan bapak dan ibuk. Semoga Allah senantiasa menjaga
kesehatan,keselamatan, serta rezeki yang barokah kepada bapak dan ibuk.
Amin Ya Rabbal ‘alamin.
3. Kepada kakakku Prasetyo Abdi Laksono, dan kakakku Lisa Ningtyastuti,
serta keponakanku yang lucu yang masih di dalam perut. Terimakasih atas
do’a serta dukungan dalam bentuk moral serta dalam bentuk materi. Mas
Pras, kamu harus bisa sukses supaya adikmu termotivasi untuk lebih
sukses. Karena Mas pras udah jadi ayah, maka harus bisa jadi panutan
yang baik untuk mbak Lisa sama keponakanku.
4. Kepada Bp. Imronnudin, S.E, M.M, Ph.D selaku pembimbing skripsi
penulis. Terimakasih atas bimbingannya. Tanpa bimbingan beliau penulis
tidak akan mampu menyelesaikan skripsi. Dan juga terimakasih kepada
vi
5.
6.
7.
8.
Ibu Wuryaningsih Dwi Lestari, S.E, M.M selaku pembimbing akademik
selama penulis menempuh pendidikan, terimakasih atas bimbingannya
selama ini. Serta terimakasih kepada seluruh dosen Manajemen FEB UMS
yang telah memberikan ilmunya selama ini. Dan juga terimaksih kepada
Pak Min, Mba Yani, dan Mas Sinung, yang baik hati dan ramah sekali
kepada semua mahasiswa Manajemen FEB UMS.
Kepada mbah siam, mbah kakung, mbah uti, bulek anik, lek Kris, lek Sis,
Pakde Parjan, Pakde Parjo, Mbokde Pasiem, ponakan-ponakanku (mbak
lia, mas anung, mbak dewi, mbak puji, mas warno, mas parno, dila, ridho,
afif, jovan, desti), Mbak Susi Susanty (mama dafa) yang selama ini super
baik pada penulis, serta saudara saudara semua yang tidak bisa disebutkan,
semoga kita senantiasa dalam lindungan-Nya dan dijaga kerukunan serta
tali persaudaraan kita. Amin Ya Rabbal ‘alamin.
Kepada sahabatku yang paling baik dan tak akan terganti Desy And The
Chipmunk (Desy, Unyil (Ani), Uwik (sahabat dari lahir ceprot), sama ely
yang sekarang entah dimana) kalian luar biasa. Kalian the best ! tak akan
pernah terganti, semoga nanti kita bisa sukses bersama ya. Serta dua orang
laki laki yang sangat bisa dipercaya dan saya yakini kelelakiannya (Sigit
Setyawan dan Pila Wijaya Farantoni) aku yakin kalian lakik, semoga suatu
saaat kita juga bisa sukses bersama ya. Semoga anak cucu kita tetap
menjaga “tali” yang telah kita buat dan kita sambungkan. Amin
Kepada seseorang yang senantiasa menemaniku selama menempuh
pendidikan S-1 ini (Agung Andrianto, alias Kokom). Terimakasih atas
kesetiaannya selama ini dalam menemani susah, sedih, jatuh, dan bangun
penulis. Terimakasih karena tidak jenuh dan tetap setrong walaupun
terkadang penulis meledak-ledak, dan alay. Serta terimakasih telah
memberikan dukungan, motivasi, serta inspirasinya. Semoga kebersamaan
ini tetap terjaga. Tetap semangat ya buat mengejar cita-citamu, dan jangan
lupa menyelesaikan pendidikanmu yang tinggal seujung kuku hitam.
Semoga kita bisa sukses bersama suatu saat nanti, serta dijaga iman kita
dan kesetiaan kita hingga bertemu dijalan-Nya. Amin Ya Rabbal ‘alamin.
Terimakasih juga untuk emak, mbak dwi (Athar, husna, sama sofia), mbak
ninik, mas nanang, dan mas andy. Semoga mereka senantiasa dalam
lindungan-Nya agar dapat membimbing adik terkecilnya kejalan yang baik
dan dapat menghantarkan adik terkecilnya ke pintu kesuksesan. Amin Ya
Rabbal ‘alamin.
Terimakasih untuk tetanggaku yang kuanggap seperti saudara sendiri,
mbak Giati, mbak parni, mbak jum, serta mbah jami. Semoga Allah
senantiasa memberikan rahmat, karunia, serta kasih sayangnya kepada
kalian. Amin
vii
9. Terimakasih yang sangat besar juga saya sampaikan kepada organisasi
pertama saya (HEMa Manajemen UMS). Keluarga kecil ini memberikan
banyak ilmu, pengalaman, serta manfaat yang tidak dapat diungkapkan
dengan kata. Semoga organisasi ini tetap terjaga kekompakaannya serta
semakin spektakuler dan luar biasa.
10. Terimakasih kepada Alumni HEMa Manajemen (angkatan tahun berapa,
saya kurang ingat) mbak nana, mbak asna, mas ryan, mas brisca, mas
simo, mas black, mas habsor, mas timbul, mas satria, dan mas Agus) serta
alumni yang sebaya yang belum saya sebutkan. Terimakasih telah
mewariskan mutira yang tak ternilai seperti HEMa Manajemen. Tanpa
warisan ini,tidak akan timbul orang-orang dengan pemikiran hebat.
11. Terimakasih kepada HEMa Manajemen Angkatan 2010. Mas warsito, mas
udin (yang baik hati), mas ervin, mas syarif, mas feri pasifik (yang caem
merona mempesona setiap wanita), mas heru, mas ihsan, mas galih, mbak
aulia (yang subhanalloh cerdasnya), mbak novita, mbak chivi, mbak
quinsha (yang subhanalloh mayan galak hehe), mbak puji (yang cantiknya
ngalahin aura kasih), mbak diantik, serta HEMa Angkatan 2010 yang
belum saya sebutkan. Semoga kangmas dan mbakyu semua bisa sukses
dan bisa menolong adik-adikmu yang kesulitan mencari kerja. Amin Ya
Rabbal ‘alamin.
12. Terimakasih kepada Alumni HEMa Manajemen Angkatan 2011, mas
Arbayu (yang ngomongngnya terlalu cepat sehingga sulit dipahami), mas
pram (yang entah kemana sekarang ini), mas Agung (Selamat ya mas udah
lulus jadi S.E), mas fauzin (yang udah nyaman banget jadi pengusaha
furniture, sampai skripsinya ditinggalin gitu aja), mbak indun (cantikcantik lemot), mbak Aprilianingsih (yang sudah melepas nama
panggungnya “cupang”), mbak opik (yang udah jadi frontliner Bank
Jateng, selamat ya mbak, do’ain adik-adikmu bisa cepet dapet kerja juga),
mbak zidni (yang suaranya melengking tajam menghujam ulu hati), mbak
yessi, mbak yunita, mbak emi, kak verly. Semoga sukses selalu dan segera
menempuh hidup baru hehehe.
13. Terimakasih kepada teman-teman seperjuanganku HEMa Manajemen
Angkatan 2012 yang saya rasa angkatan paling Spektakuler dan Luar biasa
(lebay sithik hehe), Amanda (si kecil mungil mantan Bendahara umum),
Ayuk (mantan kabid 4), Dina marleni, aisah (miss galau), masfufah,
pungki, mimiey, atok (ketum periode 2014) dan wahyu (semoga kalian
dipersatukan dalam sebuah organisasi), franki, irfan, galuh (semoga cepat
dapat jodoh), yusman (sukses jadi ketum periode 2015 yus), habibul, abdul
aziz, abdul hanif (luwak celer), Anggriawan, M. Dwi Hardjono, denok,
tria, lilis, dhori, dodik, aris wija, rizal octa, dan semua teman EPL 2012
viii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL........................................................................................
i
HALAMAN PENGESAHAN ..........................................................................
ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ....................................................
iii
HALAMAN MOTTO ......................................................................................
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ......................................................................
v
KATA PENGANTAR .....................................................................................
vi
DAFTAR ISI ....................................................................................................
x
DAFTAR TABEL ............................................................................................
xiii
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................
xiv
DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................
xv
ABSTRAK .......................................................................................................
xvi
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang ...................................................................
1
B. Rumusan Masalah ..............................................................
6
C. Tujuan Penelitian ...............................................................
6
D. Manfaat Penelitian .............................................................
7
E. Sistematika Penulisan Skripsi ............................................
7
TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Teori
1. Resource-based Theory (Teori Sumberdaya)...............
10
2. Agency Theory (Teori Keagenan) ...............................
11
3. Struktur Kepemilikan ...................................................
12
4. Intellectual Capital (Modal Intelektual) ......................
13
a. Human Capital (HC) ..............................................
14
b. Structural Capital (SC) ..........................................
15
c. Customer Capital (CC)...........................................
15
5. Value Added Intellectual Coefficient (VAIC)
a. VACA (Value Added Capital Employed)..............
b. VAHU (Value Added Human Capital) ..................
17
18
x
c. STVA (Structural Capital Value Added) ...............
6. Nilai Perusahaan...........................................................
B. Kerangka Pemikiran Teoritis .............................................
C. Penelitian Terdahulu dan Pengembangan Hipotesis
1. Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai
Perusahaan....................................................................
2. Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai
Perusahaan....................................................................
3. Dampak Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai
Perusahaan....................................................................
BAB III
18
19
20
21
23
25
METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian ...................................................................
B. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .................
1. Variabel Dependen .......................................................
2. Variabel Independen ....................................................
a. Intellectual Capital (VAIC) ....................................
1) Mengukur Value Added (VA) .........................
2) Menghitung VACA ..........................................
3) Menghitung VAHU ..........................................
4) Menghitung STVA ...........................................
5) Menghitung Nilai VAIC ..................................
b. Struktur Kepemilikan Manajerial ...........................
c. Kepemilikan Institusional ......................................
C. Data dan Sumber Data .......................................................
D. Metode Pengumpulan Data ................................................
1. Dokumentasi ................................................................
2. Studi Pustaka ................................................................
E. Populasi dan Sampel ..........................................................
F. Metode Analisis Data .........................................................
1. Analisis Regresi Linear Berganda ................................
2. Koefisien Determinasi ..................................................
3. Uji Hipotesis ................................................................
a. Uji F .......................................................................
b. Uji t (Parsial) ..........................................................
4. Uji Asusmsi Klasik ......................................................
a. Uji Normalitas ........................................................
b. Uji Multikolinearitas ..............................................
c. Uji Autokorelasi .....................................................
d. Uji Heteroskedastisitas ...........................................
xi
27
27
28
29
29
30
31
31
32
32
33
33
33
34
34
34
35
36
36
37
38
38
38
39
39
40
40
41
BAB IV
HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Hasil Penelitian ..................................................................
1. Statistik Deskriptif .......................................................
2. Analisis Regresi Linear Berganda ................................
3. Koefisien Determinasi ..................................................
4. Uji Hipotesis ................................................................
a. Uji F .......................................................................
b. Uji t ........................................................................
1) Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai
Perusahaan (H1) ...............................................
2) Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap
Nilai Perusahaan (H2) ......................................
3) Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap
Nilai Perusahaan...............................................
5. Uji Asumsi Klasik ........................................................
a. Uji Normalitas ........................................................
b. Uji Multikolinearitas ..............................................
c. Uji Autokorelasi .....................................................
d. Uji Heteroskedastisitas ...........................................
BAB V
42
42
45
48
49
49
49
50
51
53
54
54
57
58
58
PENUTUP
A. Kesimpulan ........................................................................
B. Keterbatasan Penelitian ......................................................
C. Saran ...................................................................................
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xii
60
61
61
DAFTAR TABEL
Tabel.1 Hasil Statistik Deskriptif .....................................................................
42
Tabel.2 Hasil Regresi 80 Sampel .....................................................................
46
Tabel.3 Hasil Regresi 69 Sampel .....................................................................
47
Tabel.4 Hasil Uji Normalitas 80 Sampel .........................................................
55
Tabel.5 Hasil Uji Nomalitas 69 Sampel...........................................................
56
Tabel.6 Hasil Uji Multikolinearitas .................................................................
57
Tabel.7 Hasil Uji Heteroskedastisitas ..............................................................
59
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar.1
Kerangka Pemikiran Teoritis ......................................................
xiv
20
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran.1 Data Intellectual Capital (VAIC)
Lampiran.2 Data Kepemilikan Manajerial (MO)
Lampiran.3 Data Kepemilikan Institusional (IO)
Lampiran.4 Data Nilai Perusahaan (Tobin’s Q)
Lampiran 5 Hasil Statistik Deskriptif
Lampiran.6 Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Lampiran.7 Hasil Uji Asumsi Klasik
xv
ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui nilai perusahaan yang
ditinjau dari intellectual capital dan struktur kepemilikan. Nilai perusahaan
dicerminkan dari harga saham perusahaan. Data dalam penelitian ini diperoleh
dari publikasi laporan keuangan di Indonesian Capital Market Directory (ICMD)
dan melalui website www.idx.co.id. Objek penelitian ini adalah perusahaan yang
termasuk dalam sektor keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
selama periode 2009-2013. Pengambilan sampel dalam penelitian ini
menggunakan metode purposive sampling, dengan menggunakan kriteria tertentu.
Analisis hipotesis dalam penelitian ini menggunakan metode regresi linear
berganda. Berdasarkan hasil penelitian diketahui bahwa intellectual capital,
kepemilikan manajerial, dan kepemilikan institusional secara simultan
berpengaruh secaa positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Secara parsial
intellectual capital berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan. Kepemilikan manajerial tidak berpengaruh secara signifikan terhadap
nilai perusahaan. Dan kepemilikan institusional juga berpengaruh tidak signifikan
terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci :
Nilai Perusahaan, Intellectual Capital, Kepemilikan Manajerial,
Kepemilikan Institusional, VAIC, Tobin’s Q.
xvi
ABSTRACT
This study aimed to analyze the influence of intellectual capital dan
ownership structure on firm value. Firm value reflected with stock price. The
result of this study expected give an input and information that it takes the
company as consideration in policy making in order to increase the company
performance that can have a positive impact on firm value in the future. Data in
this study obtained from publication of financial statement in Indonesian Capital
Market Directory (ICMD) and www.idx.co.id. The research objects are Financial
Sector Company which is listed on Indonesian Stock Exchange (IDX) period
2009 until 2013. The sampling method used purposive sampling with certain
characteristic. The hypothesis analyze in this study used multiple regression
linear. Result of this study showing that intellectual capital and ownership stucture
silmutaneously had positive and significant influence on firm value. Intellectual
capital had positif and significant influence on firm value partially. And
managerial ownership and institusional ownership partially, had negative and not
significance influence on firm value.
Keywords : Firm value, Intellectual Capital, Managerial
Institusional Ownership, VAIC, Tobin’S Q.
xvii
Ownership,