PERAN PROFITABILITAS MEMEDIASI PENGARUH DIVERSIFIKASI TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA.
TESIS
PERAN PROFITABILITAS MEMEDIASI PENGARUH
DIVERSIFIKASI TERHADAP RETURN SAHAM
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
DI BURSA EFEK INDONESIA
GUSTI AYU KETUT CHANDNI DEWI
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2016
TESIS
PERAN PROFITABILITAS MEMEDIASI PENGARUH
DIVERSIFIKASI TERHADAP RETURN SAHAM
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
DI BURSA EFEK INDONESIA
GUSTI AYU KETUT CHANDNI DEWI
NIM : 1390662020
PROGRAM MAGISTER
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2016
i
PERAN PROFITABILITAS MEMEDIASI PENGARUH
DIVERSIFIKASI TERHADAP RETURN SAHAM
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
DI BURSA EFEK INDONESIA
Tesis Untuk Memperoleh Gelar Magister
Pada Program Magister, Program Studi Manajemen
Program Pascasarjana Universitas Udayana
GUSTI AYU KETUT CHANDNI DEWI
NIM : 1390662020
PROGRAM MAGISTER
MANAJEMEN STUDI MANAJEMEN
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2016
ii
Lembaran Pengesahan
Tesis Ini Telah Disetujui
Tanggal 23 Agustus 2016
Pembimbing Utama,
Pembimbing Pendamping,
Prof. Dr. Luh Putu Wiagustini, SE., M.Si
NIP. 19630801 198702 2 001
Dr. Ida Bagus Panji Sedana, SE., M.Si
NIP. 19590603 198601 1 001
Mengetahui,
Direktur
Program Pascasarjana
Universitas Udayana
Ketua Program Studi Magister
Manajemen Program Pascasarjana
Universitas Udayana
Prof. Dr. dr. A. A. Raka Sudewi, Sp.S (K)
NIP. 19590215 198510 2 001
Dr. Desak Ketut Sintaasih, SE., M.Si
NIP. 19590801 198601 2 001
iii
Tesis Ini Telah Diuji pada
Tanggal 10 Agustus 2016
Panitia Penguji Tesis Berdasarkan SK Rektor Universitas Udayana
No : 3860/H14.4/HK/2016, 3 Agustus 2016
Ketua
: Prof.Dr.Luh Putu Wiagustini,SE.,M.Si
Anggota
:
1. Prof. Dr. I.G.B Wiksuana. SE.,M.S
2. Dr. I.B Panji Sedana, SE., M.Si
3. Dr. Luh Gede Sri Artini,SE.,M.Si
4. Dr. Henny Rahyuda, SE.,MM.,Ak
iv
SURAT PERSYARATAN BEBAS PLAGIAT
NAMA
: Gusti Ayu Ketut Chandni Dewi
NIM
: 1390662020
PROGRAM STUDI
: Magister Manajemen
JUDUL TESIS
: Peran
Profitabilitas
Memediasi
Pengaruh
Diversifikasi Terhadap Return Saham Pada
Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia
Dengan ini menyatakan bahwa karya ilmiah Tesis ini bebas plagiat.
Apabila di kemudian hari terdapat plagiat dalam karya ilmiah ini maka saya
bersedia menerima sanksi sesuai peraturan Mendiknas RI No 17 tahun 2010 dan
peraturan perundang-undangan yang berlaku.
Denpasar,
(Gusti Ayu Ketut Chandni Dewi)
v
UCAPAN TERIMA KASIH
Pertama-tama perkenankanlah penulis memanjatkan puji syukur
kehadapan Ida Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha Esa, karena hanya atas
asung wara nugraha-Nya/karunia-Nya, tesis ini dapat diselesaikan.
Pada kesempatan ini perkenankanlah penulis mengucapkan terimakasih
yang sebesar-besarnya kepada Prof. Dr. Luh Putu Wiagustini, SE., M.Si
sebagai pembimbing utama yang dengan penuh perhatian telah memberikan
dorongan, semangat, bimbingan, dan saran selama penulis mengikuti program
Magister Manajemen, khususnya dalam penyelesaian tesis ini. Terima kasih
sebesar-besarnya pula penulis sampaikan kepada Dr. Ida Bagus Panji Sedana,
SE., M.Si sebagai pembimbing pendamping yang dengan penuh perhatian dan
kesabaran telah memberikan bimbingan dan saran kepada penulis. Ucapan yang
sama juga ditujukan kepada Rektor Universitas Udayana atas kesempatan dan
fasilitas yang diberikan kepada penulis untuk mengikuti dan menyelesaikan
pendidikan Program Magister di Universitas Udayana. Ucapan terima kasih ini
juga ditujukan kepada Direktur Program Pascasarjana Universitas Udayana yang
dijabat oleh Prof. Dr. dr. A. A. Raka Sudewi, Sp.S (K) atas kesempatan yang
diberikan kepada penulis untuk menjadi mahasiswa Program Magister pada
Program Pascasarjana Universitas Udayana. Tidak lupa penulis ucapkan
terimakasih kepada Dr. I Nyoman Mahaendra Yasa, SE., M.Si sebagai Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana atas ijin yang diberikan kepada
penulis untuk mengikuti pendidikan program Magister. Pada kesempatan ini,
penulis juga menyampaikan rasa terima kasih kepada Dr. Desak Ketut Sintaasih,
SE., M.Si sebagai Ketua Program MM Universitas Udayana. Ungkapan terima
kasih penulis sampaikan pula kepada para penguji tesis, yaitu Prof. Dr. I.G.B
Wiksuana, SE., M.S, Dr. Luh Gede Sri Artini, SE., M.Si dan Dr. Henny
Rahyuda, SE., MM., Ak yang telah memberikan masukan, saran, sanggahan, dan
koreksi sehingga tesis ini dapat terwujud seperti ini.
Pada kesempatan ini penulis ucapkan terima kasih yang tulus disertai
penghargaan kepada semua guru dan dosen yang telah membimbing penulis,
mulai dari sekolah dasar sampai perguruan tinggi. Juga penulis ucapkan terima
kasih kepada Bapak dan Ibu yang telah mengasuh dan membesarkan penulis,
memberikan dasar-dasar berpikir logik dan suasana demokratis sehingga tercipta
lahan yang baik untuk berkembangnya kreativitas. Akhirnya penulis sampaikan
terima kasih kepada teman-teman mahasiswa Program Magister Manajemen
angkatan XXXI, Pegawai Magister Manajemen, Made Andika Wistawan yang
telah memberikan kepada penulis kesempatan untuk kelancaran tesis ini.
Semoga Ida Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha Esa selalu
melimpahkan rahmat-Nya kepada semua pihak yang telah membantu pelaksanaan
dan penyelesaian tesis ini serta kepada penulis sekeluarga.
Denpasar,
Penulis
vi
ABSTRAK
PERAN PROFITABILITAS MEMEDIASI PENGARUH DIVERSIFIKASI
TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI
BURSA EFEK INDONESIA
Tujuan dari penelitian ini adalah ingin mengkaji : (1) pengaruh
diversifikasi terhadap profitabilitas, (2) pengaruh diversifikasi terhadap return
saham, (3) pengaruh profitabilitas terhadap return saham, (4) pengaruh
diversifikasi terhadap return saham melalui profitabilitas. Populasi pada
penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia dengan teknik pengambilan sampel yang menggunakan purposive
sampling berdasarkan perusahaan yang melakukan diversifikasi usaha berjumlah
99 perusahaan.
Berdasarkan metode analisis jalur, penelitian ini menemukan bahwa
diversifikasi berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas, diversifikasi
berpengaruh positif signifikan terhadap return saham, profitabilitas berpengaruh
positif signifikan terhadap return saham dan profitabilitas mampu memediasi
pengaruh diversifikasi terhadap return saham.
Kata Kunci : Diversifikasi, Profitabilitas, Return Saham
vii
ABSTRACT
ROLE OF PROFITABILITY MEDIATE DIVERSIFICATION EFFECT
ON RETURN OF SHARES IN MANUFACTURE COMPANIES AT
INDONESIA STOCK EXCHANGE
The purpose of this study was to assess : (1) diversification effect in
profitability, (2) diversification effect to stock return, (3) profitability effect on
stock return, (4) diversification effect on stock return through profitability. The
population in this research is manufacturing companies listed in Indonesia Stock
Exchange. This research used purposive sampling based on companies doing
business diversification of 99 companies amount.
Based on path analysis method, this research found that diversification
have positive and significant effect on profitability, diversification have positive
and significant effect on stock return, profitability have positive and significant
effect on stock return and profitability is able to mediate the effect of
diversification on stock return.
Keyword : Diversification, Profitability, Stock Return
viii
DAFTAR ISI
Halaman
SAMPUL DALAM ............................................................................................ i
PRASYARAT GELAR ....................................................................................... ii
LEMBAR PERSETUJUAN ............................................................................... iii
PENEMPATAN PANITIA PENGUJI ............................................................... iv
PERNYATAAN ORISINALITAS ..................................................................... v
UCAPAN TERIMA KASIH ............................................................................... vi
ABSTRAK .......................................................................................................... vii
ABSTRACT ........................................................................................................ viii
DAFTAR ISI ...................................................................................................... ix
DAFTAR TABEL .............................................................................................. xi
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xii
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... xiii
BAB I PENDAHULUAN ................................................................................. 1
1.1. Latar Belakang Masalah .......................................................................... 1
1.2. Rumusan Masalah .................................................................................... 7
1.3. Tujuan Penelitian ..................................................................................... 8
1.4. Manfaat Penelitian ................................................................................... 8
BAB II KAJIAN PUSTAKA ............................................................................ 9
2.1. Teori Investasi ......................................................................................... 9
2.2. Return Saham ........................................................................................... 12
2.3. Profitabilitas.............................................................................................. 13
2.4. Market Based View Theory....................................................................... 15
2.5. Diversifikasi.............................................................................................. 16
2.5.1 Penggolongan Diversifikasi Usaha ................................................... 17
2.5.2 Herfindahl Hirschman Index (HHI) .................................................. 19
2.6. Kajian Empiris Variabel Penelitian .......................................................... 21
2.6.1 Pengaruh Diversifikasi Terhadap Profitabilitas ............................... 21
2.6.2 Pengaruh Diversifikasi Terhadap Return Saham............................. 22
2.6.3 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return Saham............................. 23
BAB III KERANGKA BERPIKIR, KONSEPTUAL DAN
HIPOTESIS PENELITIAN ............................................................................. 26
3.1. Kerangka Berpikir dan Konseptual ......................................................... 26
3.2. Kerangka Konseptual .............................................................................. 30
3.3. Hipotesis Penelitian .................................................................................. 30
BAB IV METODE PENELITIAN .................................................................. 34
4.1. Rancangan dan Ruang Lingkup Penelitian ............................................... 34
4.2. Variabel Penelitian .................................................................................. 35
4.2.1. Identifikasi Variabel ................................................................... 35
ix
4.2.2. Definisi Operasional Variabel ....................................................
4.3. Pengumpulan Data ...................................................................................
4.3.1. Jenis Data dan Sumber Data ......................................................
4.3.2. Populasi dan Sampel Penelitian .................................................
4.3.3. Metode Pengumpulan Data .........................................................
4.4. Metode Analisis Data ..............................................................................
4.4.1. Analisis Jaur (Path Analysis) ......................................................
4.4.2. Analisis Inferensial......................................................................
4.4.3. Asumsi Klasik ............................................................................
BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ..................................
5.1. Hasil Penelitian .........................................................................................
5.1.1. Deskripsi Variabel Penelitian......................................................
5.1.2. Hasil Pengujian Statistik Deskriptif ............................................
5.1.3. Hasil Uji Asumsi Klasik .............................................................
5.1.4. Hasil Analisis Jalur .....................................................................
5.1.4.1 Evaluasi terhadap Pemenuhan Asumsi Analisis Jalur .....
5.1.4.2 Pengujian Validitas Model ..............................................
5.1.4.3 Hasil Analisis Regresi .....................................................
5.1.4.4 Pengujian Hipotesis .........................................................
5.2. Pembahasan .............................................................................................
5.2.1. Pengaruh Diversifikasi terhadap Profitabilitas............................
5.2.2. Pengaruh Diversifikasi terhadap Return Saham .........................
5.2.3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Return Saham .........................
5.2.4. Pengaruh Diversifikasi terhadap Return Saham
Melalui Profitabilitas...................................................................
5.3. Implikasi Penelitian ..................................................................................
BAB VI SIMPULAN DAN SARAN ................................................................
6.1. Simpulan ...................................................................................................
6.2. Saran ..........................................................................................................
35
37
37
38
39
40
40
42
46
51
51
51
54
55
58
59
60
61
64
67
67
68
69
70
71
72
72
73
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................ 74
LAMPIRAN
x
DAFTAR TABEL
No
4.1
4.2
Nama Tabel
Halaman
Kriteria Pengambilan Sampel .................................................................... 39
Besarnya Pengaruh Langsung, Pengaruh Tidak Langsung dan Pengaruh
Total Antar Variabel .................................................................................. 46
5.1 Jumlah Perusahaan dan Persentase Industri Manufaktur
Per Sektor 2014 .......................................................................................... 52
5.2 Jumlah Perusahaan dan Persentase Industri Manufaktur
Per Sub Sektor 2014 ................................................................................... 53
5.3 Hasil Uji Statistik Deskriptif ...................................................................... 54
5.4 Hasil Pengujian Asumsi Normalitas .......................................................... 56
5.5 Hasil Pengujian Asumsi Heteroskedastisitas ............................................. 57
5.6 Hasil Pengujian Asumsi Autokorelasi ....................................................... 57
5.7 Hasil Pengujian Asumsi Multikoliniearitas ............................................... 58
5.8 Ringkasan Model Linear ............................................................................ 60
5.9 Ringkasan Hasil Analisis Regresi .............................................................. 61
5.10 Koefisien Pengaruh Langsung, Pengaruh Tidak Langsung dan Pengaruh
Total Antar Variabel .................................................................................. 63
xi
DAFTAR GAMBAR
No
Nama Gambar
Halaman
3.1 Kerangka Berpikir ..................................................................................... 29
3.2 Kerangka Konseptual ................................................................................. 30
4.1 Diagram Jalur Peran Profitabilitas Memediasi Pengaruh Diversifikasi
Terhadap Return Saham ............................................................................. 43
5.1 Koefisien Jalur Peran Profitabilitas Memediasi Pengaruh Diversifikasi
Terhadap Return Saham ............................................................................. 62
xii
DAFTAR LAMPIRAN
No
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Nama Lampiran
Halaman
Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia ................
Daftar Data Penelitian ..................................................................................
Hasil Output SPSS untuk Analisis Deskriptif ..............................................
Hasil Uji Asumsi Klasik ..............................................................................
Hasil Uji Heteroskedastisitas .......................................................................
Hasil Uji Autokorelasi..................................................................................
Hasil Uji Multikoliniearitas .........................................................................
Hasil Analisis Jalur ......................................................................................
Hasil Analisis Regresi ..................................................................................
xiii
79
82
102
103
105
106
107
108
110
14
PERAN PROFITABILITAS MEMEDIASI PENGARUH
DIVERSIFIKASI TERHADAP RETURN SAHAM
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
DI BURSA EFEK INDONESIA
GUSTI AYU KETUT CHANDNI DEWI
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2016
TESIS
PERAN PROFITABILITAS MEMEDIASI PENGARUH
DIVERSIFIKASI TERHADAP RETURN SAHAM
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
DI BURSA EFEK INDONESIA
GUSTI AYU KETUT CHANDNI DEWI
NIM : 1390662020
PROGRAM MAGISTER
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2016
i
PERAN PROFITABILITAS MEMEDIASI PENGARUH
DIVERSIFIKASI TERHADAP RETURN SAHAM
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
DI BURSA EFEK INDONESIA
Tesis Untuk Memperoleh Gelar Magister
Pada Program Magister, Program Studi Manajemen
Program Pascasarjana Universitas Udayana
GUSTI AYU KETUT CHANDNI DEWI
NIM : 1390662020
PROGRAM MAGISTER
MANAJEMEN STUDI MANAJEMEN
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2016
ii
Lembaran Pengesahan
Tesis Ini Telah Disetujui
Tanggal 23 Agustus 2016
Pembimbing Utama,
Pembimbing Pendamping,
Prof. Dr. Luh Putu Wiagustini, SE., M.Si
NIP. 19630801 198702 2 001
Dr. Ida Bagus Panji Sedana, SE., M.Si
NIP. 19590603 198601 1 001
Mengetahui,
Direktur
Program Pascasarjana
Universitas Udayana
Ketua Program Studi Magister
Manajemen Program Pascasarjana
Universitas Udayana
Prof. Dr. dr. A. A. Raka Sudewi, Sp.S (K)
NIP. 19590215 198510 2 001
Dr. Desak Ketut Sintaasih, SE., M.Si
NIP. 19590801 198601 2 001
iii
Tesis Ini Telah Diuji pada
Tanggal 10 Agustus 2016
Panitia Penguji Tesis Berdasarkan SK Rektor Universitas Udayana
No : 3860/H14.4/HK/2016, 3 Agustus 2016
Ketua
: Prof.Dr.Luh Putu Wiagustini,SE.,M.Si
Anggota
:
1. Prof. Dr. I.G.B Wiksuana. SE.,M.S
2. Dr. I.B Panji Sedana, SE., M.Si
3. Dr. Luh Gede Sri Artini,SE.,M.Si
4. Dr. Henny Rahyuda, SE.,MM.,Ak
iv
SURAT PERSYARATAN BEBAS PLAGIAT
NAMA
: Gusti Ayu Ketut Chandni Dewi
NIM
: 1390662020
PROGRAM STUDI
: Magister Manajemen
JUDUL TESIS
: Peran
Profitabilitas
Memediasi
Pengaruh
Diversifikasi Terhadap Return Saham Pada
Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia
Dengan ini menyatakan bahwa karya ilmiah Tesis ini bebas plagiat.
Apabila di kemudian hari terdapat plagiat dalam karya ilmiah ini maka saya
bersedia menerima sanksi sesuai peraturan Mendiknas RI No 17 tahun 2010 dan
peraturan perundang-undangan yang berlaku.
Denpasar,
(Gusti Ayu Ketut Chandni Dewi)
v
UCAPAN TERIMA KASIH
Pertama-tama perkenankanlah penulis memanjatkan puji syukur
kehadapan Ida Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha Esa, karena hanya atas
asung wara nugraha-Nya/karunia-Nya, tesis ini dapat diselesaikan.
Pada kesempatan ini perkenankanlah penulis mengucapkan terimakasih
yang sebesar-besarnya kepada Prof. Dr. Luh Putu Wiagustini, SE., M.Si
sebagai pembimbing utama yang dengan penuh perhatian telah memberikan
dorongan, semangat, bimbingan, dan saran selama penulis mengikuti program
Magister Manajemen, khususnya dalam penyelesaian tesis ini. Terima kasih
sebesar-besarnya pula penulis sampaikan kepada Dr. Ida Bagus Panji Sedana,
SE., M.Si sebagai pembimbing pendamping yang dengan penuh perhatian dan
kesabaran telah memberikan bimbingan dan saran kepada penulis. Ucapan yang
sama juga ditujukan kepada Rektor Universitas Udayana atas kesempatan dan
fasilitas yang diberikan kepada penulis untuk mengikuti dan menyelesaikan
pendidikan Program Magister di Universitas Udayana. Ucapan terima kasih ini
juga ditujukan kepada Direktur Program Pascasarjana Universitas Udayana yang
dijabat oleh Prof. Dr. dr. A. A. Raka Sudewi, Sp.S (K) atas kesempatan yang
diberikan kepada penulis untuk menjadi mahasiswa Program Magister pada
Program Pascasarjana Universitas Udayana. Tidak lupa penulis ucapkan
terimakasih kepada Dr. I Nyoman Mahaendra Yasa, SE., M.Si sebagai Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana atas ijin yang diberikan kepada
penulis untuk mengikuti pendidikan program Magister. Pada kesempatan ini,
penulis juga menyampaikan rasa terima kasih kepada Dr. Desak Ketut Sintaasih,
SE., M.Si sebagai Ketua Program MM Universitas Udayana. Ungkapan terima
kasih penulis sampaikan pula kepada para penguji tesis, yaitu Prof. Dr. I.G.B
Wiksuana, SE., M.S, Dr. Luh Gede Sri Artini, SE., M.Si dan Dr. Henny
Rahyuda, SE., MM., Ak yang telah memberikan masukan, saran, sanggahan, dan
koreksi sehingga tesis ini dapat terwujud seperti ini.
Pada kesempatan ini penulis ucapkan terima kasih yang tulus disertai
penghargaan kepada semua guru dan dosen yang telah membimbing penulis,
mulai dari sekolah dasar sampai perguruan tinggi. Juga penulis ucapkan terima
kasih kepada Bapak dan Ibu yang telah mengasuh dan membesarkan penulis,
memberikan dasar-dasar berpikir logik dan suasana demokratis sehingga tercipta
lahan yang baik untuk berkembangnya kreativitas. Akhirnya penulis sampaikan
terima kasih kepada teman-teman mahasiswa Program Magister Manajemen
angkatan XXXI, Pegawai Magister Manajemen, Made Andika Wistawan yang
telah memberikan kepada penulis kesempatan untuk kelancaran tesis ini.
Semoga Ida Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha Esa selalu
melimpahkan rahmat-Nya kepada semua pihak yang telah membantu pelaksanaan
dan penyelesaian tesis ini serta kepada penulis sekeluarga.
Denpasar,
Penulis
vi
ABSTRAK
PERAN PROFITABILITAS MEMEDIASI PENGARUH DIVERSIFIKASI
TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI
BURSA EFEK INDONESIA
Tujuan dari penelitian ini adalah ingin mengkaji : (1) pengaruh
diversifikasi terhadap profitabilitas, (2) pengaruh diversifikasi terhadap return
saham, (3) pengaruh profitabilitas terhadap return saham, (4) pengaruh
diversifikasi terhadap return saham melalui profitabilitas. Populasi pada
penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia dengan teknik pengambilan sampel yang menggunakan purposive
sampling berdasarkan perusahaan yang melakukan diversifikasi usaha berjumlah
99 perusahaan.
Berdasarkan metode analisis jalur, penelitian ini menemukan bahwa
diversifikasi berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas, diversifikasi
berpengaruh positif signifikan terhadap return saham, profitabilitas berpengaruh
positif signifikan terhadap return saham dan profitabilitas mampu memediasi
pengaruh diversifikasi terhadap return saham.
Kata Kunci : Diversifikasi, Profitabilitas, Return Saham
vii
ABSTRACT
ROLE OF PROFITABILITY MEDIATE DIVERSIFICATION EFFECT
ON RETURN OF SHARES IN MANUFACTURE COMPANIES AT
INDONESIA STOCK EXCHANGE
The purpose of this study was to assess : (1) diversification effect in
profitability, (2) diversification effect to stock return, (3) profitability effect on
stock return, (4) diversification effect on stock return through profitability. The
population in this research is manufacturing companies listed in Indonesia Stock
Exchange. This research used purposive sampling based on companies doing
business diversification of 99 companies amount.
Based on path analysis method, this research found that diversification
have positive and significant effect on profitability, diversification have positive
and significant effect on stock return, profitability have positive and significant
effect on stock return and profitability is able to mediate the effect of
diversification on stock return.
Keyword : Diversification, Profitability, Stock Return
viii
DAFTAR ISI
Halaman
SAMPUL DALAM ............................................................................................ i
PRASYARAT GELAR ....................................................................................... ii
LEMBAR PERSETUJUAN ............................................................................... iii
PENEMPATAN PANITIA PENGUJI ............................................................... iv
PERNYATAAN ORISINALITAS ..................................................................... v
UCAPAN TERIMA KASIH ............................................................................... vi
ABSTRAK .......................................................................................................... vii
ABSTRACT ........................................................................................................ viii
DAFTAR ISI ...................................................................................................... ix
DAFTAR TABEL .............................................................................................. xi
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xii
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... xiii
BAB I PENDAHULUAN ................................................................................. 1
1.1. Latar Belakang Masalah .......................................................................... 1
1.2. Rumusan Masalah .................................................................................... 7
1.3. Tujuan Penelitian ..................................................................................... 8
1.4. Manfaat Penelitian ................................................................................... 8
BAB II KAJIAN PUSTAKA ............................................................................ 9
2.1. Teori Investasi ......................................................................................... 9
2.2. Return Saham ........................................................................................... 12
2.3. Profitabilitas.............................................................................................. 13
2.4. Market Based View Theory....................................................................... 15
2.5. Diversifikasi.............................................................................................. 16
2.5.1 Penggolongan Diversifikasi Usaha ................................................... 17
2.5.2 Herfindahl Hirschman Index (HHI) .................................................. 19
2.6. Kajian Empiris Variabel Penelitian .......................................................... 21
2.6.1 Pengaruh Diversifikasi Terhadap Profitabilitas ............................... 21
2.6.2 Pengaruh Diversifikasi Terhadap Return Saham............................. 22
2.6.3 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return Saham............................. 23
BAB III KERANGKA BERPIKIR, KONSEPTUAL DAN
HIPOTESIS PENELITIAN ............................................................................. 26
3.1. Kerangka Berpikir dan Konseptual ......................................................... 26
3.2. Kerangka Konseptual .............................................................................. 30
3.3. Hipotesis Penelitian .................................................................................. 30
BAB IV METODE PENELITIAN .................................................................. 34
4.1. Rancangan dan Ruang Lingkup Penelitian ............................................... 34
4.2. Variabel Penelitian .................................................................................. 35
4.2.1. Identifikasi Variabel ................................................................... 35
ix
4.2.2. Definisi Operasional Variabel ....................................................
4.3. Pengumpulan Data ...................................................................................
4.3.1. Jenis Data dan Sumber Data ......................................................
4.3.2. Populasi dan Sampel Penelitian .................................................
4.3.3. Metode Pengumpulan Data .........................................................
4.4. Metode Analisis Data ..............................................................................
4.4.1. Analisis Jaur (Path Analysis) ......................................................
4.4.2. Analisis Inferensial......................................................................
4.4.3. Asumsi Klasik ............................................................................
BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ..................................
5.1. Hasil Penelitian .........................................................................................
5.1.1. Deskripsi Variabel Penelitian......................................................
5.1.2. Hasil Pengujian Statistik Deskriptif ............................................
5.1.3. Hasil Uji Asumsi Klasik .............................................................
5.1.4. Hasil Analisis Jalur .....................................................................
5.1.4.1 Evaluasi terhadap Pemenuhan Asumsi Analisis Jalur .....
5.1.4.2 Pengujian Validitas Model ..............................................
5.1.4.3 Hasil Analisis Regresi .....................................................
5.1.4.4 Pengujian Hipotesis .........................................................
5.2. Pembahasan .............................................................................................
5.2.1. Pengaruh Diversifikasi terhadap Profitabilitas............................
5.2.2. Pengaruh Diversifikasi terhadap Return Saham .........................
5.2.3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Return Saham .........................
5.2.4. Pengaruh Diversifikasi terhadap Return Saham
Melalui Profitabilitas...................................................................
5.3. Implikasi Penelitian ..................................................................................
BAB VI SIMPULAN DAN SARAN ................................................................
6.1. Simpulan ...................................................................................................
6.2. Saran ..........................................................................................................
35
37
37
38
39
40
40
42
46
51
51
51
54
55
58
59
60
61
64
67
67
68
69
70
71
72
72
73
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................ 74
LAMPIRAN
x
DAFTAR TABEL
No
4.1
4.2
Nama Tabel
Halaman
Kriteria Pengambilan Sampel .................................................................... 39
Besarnya Pengaruh Langsung, Pengaruh Tidak Langsung dan Pengaruh
Total Antar Variabel .................................................................................. 46
5.1 Jumlah Perusahaan dan Persentase Industri Manufaktur
Per Sektor 2014 .......................................................................................... 52
5.2 Jumlah Perusahaan dan Persentase Industri Manufaktur
Per Sub Sektor 2014 ................................................................................... 53
5.3 Hasil Uji Statistik Deskriptif ...................................................................... 54
5.4 Hasil Pengujian Asumsi Normalitas .......................................................... 56
5.5 Hasil Pengujian Asumsi Heteroskedastisitas ............................................. 57
5.6 Hasil Pengujian Asumsi Autokorelasi ....................................................... 57
5.7 Hasil Pengujian Asumsi Multikoliniearitas ............................................... 58
5.8 Ringkasan Model Linear ............................................................................ 60
5.9 Ringkasan Hasil Analisis Regresi .............................................................. 61
5.10 Koefisien Pengaruh Langsung, Pengaruh Tidak Langsung dan Pengaruh
Total Antar Variabel .................................................................................. 63
xi
DAFTAR GAMBAR
No
Nama Gambar
Halaman
3.1 Kerangka Berpikir ..................................................................................... 29
3.2 Kerangka Konseptual ................................................................................. 30
4.1 Diagram Jalur Peran Profitabilitas Memediasi Pengaruh Diversifikasi
Terhadap Return Saham ............................................................................. 43
5.1 Koefisien Jalur Peran Profitabilitas Memediasi Pengaruh Diversifikasi
Terhadap Return Saham ............................................................................. 62
xii
DAFTAR LAMPIRAN
No
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Nama Lampiran
Halaman
Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia ................
Daftar Data Penelitian ..................................................................................
Hasil Output SPSS untuk Analisis Deskriptif ..............................................
Hasil Uji Asumsi Klasik ..............................................................................
Hasil Uji Heteroskedastisitas .......................................................................
Hasil Uji Autokorelasi..................................................................................
Hasil Uji Multikoliniearitas .........................................................................
Hasil Analisis Jalur ......................................................................................
Hasil Analisis Regresi ..................................................................................
xiii
79
82
102
103
105
106
107
108
110
14