PENGARUH FREE CASH FLOW TERHADAP DEBT TO EQUITY RATIO DENGAN UKURAN PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL MODERATING (Studi Pada Perusahaan Manufaktue yang Terdaftar di BEI).
FAI{ULTAS IKONOMI
UNIVERSITAS ANDAI,AS
.tftrlP,it
PENGARUII FREE CASH FLOW
TERIIADAP DEBT TO EQUITY RATIO DI]NGAN UKURAN
PDRUSAIIAAN SEBAGAI VARIABEL MODORATING
(StudiPada Pe.usbranManufakrury!ns
Terdaftar di BED
M.hlsiswr Prosmb St Jurusrn
Untak M.tunu^i S.baCiM da Sta,rt-slarat
2009
ABSTR,\K
Pcnclitid ini menguji pengaruh./tr
d l /4,r
lerhadal
lehl b eqritv tutk)
dcnsar ukurd pcrusahoa. sebaeai variabel moJerating vriabcLdepcnd€n daltur
penclnim inj addan d.Dr
,, r4rrll r,r,
)aDg
neruFld
pcrbandingln
btea
totalutang dengd tolal ekunas. Vaiabel independcn yang diaunlke xdalahtc?
ush llo\r. FrLe .zJ,lov dipcrolch
dcnse pcneeluaHn frodal
diukur d€ngd lolal
d
ascr
densen nrensutugkd
tmbalm nodal lcrja bersih
Populasi
man$alnr yang trdaftar
dalo
ms ks opc6i
ljkud
perusahm
tenclnim nri adalah lcru$Ias
di Busa Dlek Indonesir I'cmilihan
snhPcl
nrengrun.rm tckrik purposivc sampling, sehingga diperoleh dal! 46 pcrusaham
untuk penode 2005-200?. Hasil penelilian ini nrenunjuktd banwJtet
coshlor
da. ukumn perusahan bdpengaruh sec&a tidal s'snifiks rerhldap /cbr
/o
.4!,4, /rrtJ, scda nkuran leru$lutu lidan mempeng!ruhi intdatsi anrara.ta
lalhJlot dN
.teht
b.q
K^t^ lNJn.i
in| ratn)
:
lie
cdsh
|loe, nebr r, c'?,rt /4/t,, ukurd perusanaan
RAR I
PI'NDAIIULTIAN
Lapord kcrdrean.rrupkai ncdia inlormasi yans dieunxrd
olch
pihak fihdk lang bertepenringd yaitu pihak'pihrk lonS rerlibxr dalam Lcgialan
p.rusalaan, sepeni: nlrnticr. pemegang saha.!
$Elu p.rusahaa. Pcrusaharn tafg a,
dd krcdiluruntnkmelih.lkinerjr
rxbrt $aiib
tucnFublikasikan
rlrlihs
kinerj! pcfus.hatur dalan b.ntrk latoran leuansdr. Laporxn keuansb rcacb
n.djadi
hahan penrnrba.Aar basi
keputuen. karcn. lrjuaD dari
i'rle\ror mxuPu. Ltodilur dalan nrenslmbil
l,p.m
kcuanqan ad.lah irenye,lirkln inlomasi
rang mcnyingkur psisilcmnean, kincrja- lJo tcruhahd Posisilcnansan sualu
|.da unrumnla pcniegrng sahlm
arau
crlon inve\b hxnya niclihar l.ba
u.ruk ncnscl.hui kire'ja nerulhlan ddi ncnsal'aikrn
b.sih t,/,r'!t
keorampuln perusrhaan dalanr medpcoLeh alirm
seringkrli faliar ditunrpi olch
Danrismd.
urtk
kls rii! Bcsar kecllnla l$a
,..,!,rt! lihni(k.
mempensanLlri
\uln b.gi
alird las bcsilr l-0b! dil€nllkd
diLaporkar berddarran alunknsi akrual sesuai dcnlm
berlaku u.rum olch karcno ilu.
tetapi lebih
ai;.n kls besih
dan
trlnsit aludtuNi lans
opcmsi d.pat menuniukkan
kinerjx keuansa. lang lcbih brlk.
Kerurusan nanajenren unruk
arus ka1 tcupi tidak
scdaD! tumbuh.
nclalulm i.lcslasi lcrcermin drlm laNran
dnudgkd dalaD
da k.Nllgkina.
laporan lab!
rugi Bdsi pcrusaha.n tang
bcsx. Fcnsahaan melaporkln
dMr.
laba
beNih tellpi lnencalmi ahan k.s bersih ncgatill Analisis
-(
'J.
r,r
'd
.e!a
'\r
Frec ush
d .p. h'dF h d I b, \d s r
lloe meruprkd kas pcrusaiar yans dapat didi{ribusikol
reFda krcditur atau l)ehce e
aku i.vesrasi
pada
.llila
rerap
selain daprl digun.{an unrut
kas
an
sahanr yans
lid.r digu.alan
(Ro$.r al,
2000). Densln ddmikib. kas bebas
unluk modal kerja
mddbayr ulana bcscfta denaan bunganya Alnan
bebs iusa dapat dieu.alan uDtuk neningkatkan kese.jaildaar
elrm
pemegans
(daltur benruk dividcD) abupun umuk ncnanlaatkm peluna inv.stasi
\inrenlnenr .ppn"hiry)
Ft(
uL\h
yIr
adn.
llN )ans rcselil
tidak berarti buruk, rarcna hal ini
mcnmdalan perushdn $ddsmelakukan inre{dsi
dapai menberikd nnbaLhasil
neniknrati ke\ejtntcmn
panjaDg Sedan ekan
{../,r,)
/...
.ds/,
lsharlh. us rutu() yang lcbih baik
,?c . arl
/,v
Jika invcslasi tersebur
yanelnreei. ada harapd pen,sahlan 3rtur
l,v
dalam janska
ydg positilnengindikasikan kenrampuln nil
pcrusaliaaD d.lam nrenjala.km kesiakD utama
neniliki
bes
operdinyr Pcrusahmn r€na
besar ccnderury nenunjuktan peluang inleslasi y.Ds
rinssi. Tanpa kas. sulil basi perusahdn untuk mcng.nbturekdr prcduli bsu.
nrenslkuisisi salan perusahls lain. mcmba-vai dividc., dan menrbayar ulans
Disisi hin. dc.gan a.lanyt .l'rtL rosh
./ol,
perusanaaD dapat
mensgu.aldny. unluk mencan.i tLiLm neajcrial scpcfii meningkarkd aasiliks
dm bes perusr]rm untul keny rdrun k.rjr pdd ndajcr ddipada
umuk
menraksinunk r kekaru. pemilik (Wen. Laing & wnghr 2005 dalm Hulomo
BABV
PENUTU}
Berdsdku hsil dalhk
'.belm.la, n da
dapJr
L Ddi hsil
d
penbanas ymg lelah diuaikm
d'db:l!. il
Du an .ebasai
Scd skm
sebab lain di
adjusted R Square sebesd
brddi h&la Ll% vriabel .lebt to ert ity tatio
dijelskan oleh ladabcly'e .4.'r
nrodenle.
ben(r '
uji dereminai dipcolch nilai
0,0r r. Hal ini
pada bab
lorr, ukurm
artze.)
daF r
perusanm. dm
sisanya sebesar 98,9% dijclaskm oleh sebab
ludnodcl penclirian
2. Ddi labcl drola
dip€roleh nildi
F sbesd 0,508
pobdbilitas Gieninkm) 0.677. Dapat dikaiako
den8an lingkar
bahw!/zr .2.t
./448,
!i.e, dan odetate se.tabesma-sma mcmpunyai pe.amh secaE
lidat sieninkm lcrhadap d.& r, .4!r4 /at
)
O. t b-cl, a.lJL
\
o.
pddr ir r orpal dilihar penB!1h T6
rr n . iC
vdiabel independcn lfthadap ldiabcl dcpcnde.. dimda:
a. Frue ush law
ncmpnnyai pcngmh positif secea lidak
signifikan terhadap deDr ro cq,i4, rarta
b
Ukuran fsr:z laeiusdnm nempunyai penstrLh positia secea
tidal siErfikan tedadap
c. Uknrm
deDr ro .!r!,r_
rdrto
astz4 peruahen ridak dlpdr dijadikm sbagai
vdiabel nodemdrs yans menpensaruni interaksi
tzz .ar,
DAFTAR PUSTAKA
Aulia. Nur
via..
tlul g
2008. Analisis lrahoFraklor
pada
YdC Mempengatuhi Kebijald
terudnen Mmultkr yoa Tcnlaltd di B$.
Indoncsia. l'akullas Ekononi Univ€Nids Negeri
Efck
M.ldg
Briehm. F.Eusene, dan Houslon. J.r'.2001. ManajEncn (cudgan: Buku Dua,
Edisi Kedelapm. Jakala: E assa
Dahayeti. Isrina. 2006. Anahis F/ed Cdr, F/ow d Sl,ruktur Kepenrilikan
Terhadap Kcbijalm Ilutaq pada Perusaham M ufaklu di Indonesia
Slrp i lalllbl \oronir n\"\ib l lmltore\d
DiNlo dd
Asnari. 2004. Pcl,hah Ptuktis Menahahi Lapaftth KeMhgan edisi
Pertana. YogY!.kdd, Andi
rna6. 2006. ,4plikdsi Analxj! Multi,otiate densan Pragrah
Cellt lv. Senafug : Badu Pcncrbit Univenls Diponegom.
Cho72ri.
SPS:1
.
Hulomo. Y.B. Sisit dm Perdus, Mocbamld Roland 2008. Pe4aruh tee Cas,
a1,r rerhadap Derr to Equity Rotio dencm Kepesilikd ln$ilusioml
sebagai vdiabel Modcrarine. Jmal Eksekulil5: 75 35
Ihatm
lulm
lndonesia. 2007. Srandtr
Kieso, Donald E., Jerry .,. weygandl.,
Inrernediate. Jakaia:
E
Akrmhsi
Ke6go J,rd,:
Teq D. Warfield. 2002.
Salenba
Akunldsi
arg8a
tuydro, Blnbang. 1998. Dasor-.los ?enbeiahjadn Peruhaal
Eltisi
keempal. Yo8yaka"llr BPFE.
Radolph W.. and Bndford, D. Jordd.2000. Fun.lanehrdls.f
Fihahc..fiF.h
DAition. Bostoni Mccav Hill.
Corparale
Ross. Srcpbcn,\.,
UNIVERSITAS ANDAI,AS
.tftrlP,it
PENGARUII FREE CASH FLOW
TERIIADAP DEBT TO EQUITY RATIO DI]NGAN UKURAN
PDRUSAIIAAN SEBAGAI VARIABEL MODORATING
(StudiPada Pe.usbranManufakrury!ns
Terdaftar di BED
M.hlsiswr Prosmb St Jurusrn
Untak M.tunu^i S.baCiM da Sta,rt-slarat
2009
ABSTR,\K
Pcnclitid ini menguji pengaruh./tr
d l /4,r
lerhadal
lehl b eqritv tutk)
dcnsar ukurd pcrusahoa. sebaeai variabel moJerating vriabcLdepcnd€n daltur
penclnim inj addan d.Dr
,, r4rrll r,r,
)aDg
neruFld
pcrbandingln
btea
totalutang dengd tolal ekunas. Vaiabel independcn yang diaunlke xdalahtc?
ush llo\r. FrLe .zJ,lov dipcrolch
dcnse pcneeluaHn frodal
diukur d€ngd lolal
d
ascr
densen nrensutugkd
tmbalm nodal lcrja bersih
Populasi
man$alnr yang trdaftar
dalo
ms ks opc6i
ljkud
perusahm
tenclnim nri adalah lcru$Ias
di Busa Dlek Indonesir I'cmilihan
snhPcl
nrengrun.rm tckrik purposivc sampling, sehingga diperoleh dal! 46 pcrusaham
untuk penode 2005-200?. Hasil penelilian ini nrenunjuktd banwJtet
coshlor
da. ukumn perusahan bdpengaruh sec&a tidal s'snifiks rerhldap /cbr
/o
.4!,4, /rrtJ, scda nkuran leru$lutu lidan mempeng!ruhi intdatsi anrara.ta
lalhJlot dN
.teht
b.q
K^t^ lNJn.i
in| ratn)
:
lie
cdsh
|loe, nebr r, c'?,rt /4/t,, ukurd perusanaan
RAR I
PI'NDAIIULTIAN
Lapord kcrdrean.rrupkai ncdia inlormasi yans dieunxrd
olch
pihak fihdk lang bertepenringd yaitu pihak'pihrk lonS rerlibxr dalam Lcgialan
p.rusalaan, sepeni: nlrnticr. pemegang saha.!
$Elu p.rusahaa. Pcrusaharn tafg a,
dd krcdiluruntnkmelih.lkinerjr
rxbrt $aiib
tucnFublikasikan
rlrlihs
kinerj! pcfus.hatur dalan b.ntrk latoran leuansdr. Laporxn keuansb rcacb
n.djadi
hahan penrnrba.Aar basi
keputuen. karcn. lrjuaD dari
i'rle\ror mxuPu. Ltodilur dalan nrenslmbil
l,p.m
kcuanqan ad.lah irenye,lirkln inlomasi
rang mcnyingkur psisilcmnean, kincrja- lJo tcruhahd Posisilcnansan sualu
|.da unrumnla pcniegrng sahlm
arau
crlon inve\b hxnya niclihar l.ba
u.ruk ncnscl.hui kire'ja nerulhlan ddi ncnsal'aikrn
b.sih t,/,r'!t
keorampuln perusrhaan dalanr medpcoLeh alirm
seringkrli faliar ditunrpi olch
Danrismd.
urtk
kls rii! Bcsar kecllnla l$a
,..,!,rt! lihni(k.
mempensanLlri
\uln b.gi
alird las bcsilr l-0b! dil€nllkd
diLaporkar berddarran alunknsi akrual sesuai dcnlm
berlaku u.rum olch karcno ilu.
tetapi lebih
ai;.n kls besih
dan
trlnsit aludtuNi lans
opcmsi d.pat menuniukkan
kinerjx keuansa. lang lcbih brlk.
Kerurusan nanajenren unruk
arus ka1 tcupi tidak
scdaD! tumbuh.
nclalulm i.lcslasi lcrcermin drlm laNran
dnudgkd dalaD
da k.Nllgkina.
laporan lab!
rugi Bdsi pcrusaha.n tang
bcsx. Fcnsahaan melaporkln
dMr.
laba
beNih tellpi lnencalmi ahan k.s bersih ncgatill Analisis
-(
'J.
r,r
'd
.e!a
'\r
Frec ush
d .p. h'dF h d I b, \d s r
lloe meruprkd kas pcrusaiar yans dapat didi{ribusikol
reFda krcditur atau l)ehce e
aku i.vesrasi
pada
.llila
rerap
selain daprl digun.{an unrut
kas
an
sahanr yans
lid.r digu.alan
(Ro$.r al,
2000). Densln ddmikib. kas bebas
unluk modal kerja
mddbayr ulana bcscfta denaan bunganya Alnan
bebs iusa dapat dieu.alan uDtuk neningkatkan kese.jaildaar
elrm
pemegans
(daltur benruk dividcD) abupun umuk ncnanlaatkm peluna inv.stasi
\inrenlnenr .ppn"hiry)
Ft(
uL\h
yIr
adn.
llN )ans rcselil
tidak berarti buruk, rarcna hal ini
mcnmdalan perushdn $ddsmelakukan inre{dsi
dapai menberikd nnbaLhasil
neniknrati ke\ejtntcmn
panjaDg Sedan ekan
{../,r,)
/...
.ds/,
lsharlh. us rutu() yang lcbih baik
,?c . arl
/,v
Jika invcslasi tersebur
yanelnreei. ada harapd pen,sahlan 3rtur
l,v
dalam janska
ydg positilnengindikasikan kenrampuln nil
pcrusaliaaD d.lam nrenjala.km kesiakD utama
neniliki
bes
operdinyr Pcrusahmn r€na
besar ccnderury nenunjuktan peluang inleslasi y.Ds
rinssi. Tanpa kas. sulil basi perusahdn untuk mcng.nbturekdr prcduli bsu.
nrenslkuisisi salan perusahls lain. mcmba-vai dividc., dan menrbayar ulans
Disisi hin. dc.gan a.lanyt .l'rtL rosh
./ol,
perusanaaD dapat
mensgu.aldny. unluk mencan.i tLiLm neajcrial scpcfii meningkarkd aasiliks
dm bes perusr]rm untul keny rdrun k.rjr pdd ndajcr ddipada
umuk
menraksinunk r kekaru. pemilik (Wen. Laing & wnghr 2005 dalm Hulomo
BABV
PENUTU}
Berdsdku hsil dalhk
'.belm.la, n da
dapJr
L Ddi hsil
d
penbanas ymg lelah diuaikm
d'db:l!. il
Du an .ebasai
Scd skm
sebab lain di
adjusted R Square sebesd
brddi h&la Ll% vriabel .lebt to ert ity tatio
dijelskan oleh ladabcly'e .4.'r
nrodenle.
ben(r '
uji dereminai dipcolch nilai
0,0r r. Hal ini
pada bab
lorr, ukurm
artze.)
daF r
perusanm. dm
sisanya sebesar 98,9% dijclaskm oleh sebab
ludnodcl penclirian
2. Ddi labcl drola
dip€roleh nildi
F sbesd 0,508
pobdbilitas Gieninkm) 0.677. Dapat dikaiako
den8an lingkar
bahw!/zr .2.t
./448,
!i.e, dan odetate se.tabesma-sma mcmpunyai pe.amh secaE
lidat sieninkm lcrhadap d.& r, .4!r4 /at
)
O. t b-cl, a.lJL
\
o.
pddr ir r orpal dilihar penB!1h T6
rr n . iC
vdiabel independcn lfthadap ldiabcl dcpcnde.. dimda:
a. Frue ush law
ncmpnnyai pcngmh positif secea lidak
signifikan terhadap deDr ro cq,i4, rarta
b
Ukuran fsr:z laeiusdnm nempunyai penstrLh positia secea
tidal siErfikan tedadap
c. Uknrm
deDr ro .!r!,r_
rdrto
astz4 peruahen ridak dlpdr dijadikm sbagai
vdiabel nodemdrs yans menpensaruni interaksi
tzz .ar,
DAFTAR PUSTAKA
Aulia. Nur
via..
tlul g
2008. Analisis lrahoFraklor
pada
YdC Mempengatuhi Kebijald
terudnen Mmultkr yoa Tcnlaltd di B$.
Indoncsia. l'akullas Ekononi Univ€Nids Negeri
Efck
M.ldg
Briehm. F.Eusene, dan Houslon. J.r'.2001. ManajEncn (cudgan: Buku Dua,
Edisi Kedelapm. Jakala: E assa
Dahayeti. Isrina. 2006. Anahis F/ed Cdr, F/ow d Sl,ruktur Kepenrilikan
Terhadap Kcbijalm Ilutaq pada Perusaham M ufaklu di Indonesia
Slrp i lalllbl \oronir n\"\ib l lmltore\d
DiNlo dd
Asnari. 2004. Pcl,hah Ptuktis Menahahi Lapaftth KeMhgan edisi
Pertana. YogY!.kdd, Andi
rna6. 2006. ,4plikdsi Analxj! Multi,otiate densan Pragrah
Cellt lv. Senafug : Badu Pcncrbit Univenls Diponegom.
Cho72ri.
SPS:1
.
Hulomo. Y.B. Sisit dm Perdus, Mocbamld Roland 2008. Pe4aruh tee Cas,
a1,r rerhadap Derr to Equity Rotio dencm Kepesilikd ln$ilusioml
sebagai vdiabel Modcrarine. Jmal Eksekulil5: 75 35
Ihatm
lulm
lndonesia. 2007. Srandtr
Kieso, Donald E., Jerry .,. weygandl.,
Inrernediate. Jakaia:
E
Akrmhsi
Ke6go J,rd,:
Teq D. Warfield. 2002.
Salenba
Akunldsi
arg8a
tuydro, Blnbang. 1998. Dasor-.los ?enbeiahjadn Peruhaal
Eltisi
keempal. Yo8yaka"llr BPFE.
Radolph W.. and Bndford, D. Jordd.2000. Fun.lanehrdls.f
Fihahc..fiF.h
DAition. Bostoni Mccav Hill.
Corparale
Ross. Srcpbcn,\.,