Dampak Penerbitan Saham Perdana Bank Jabar dan Banten (BJBR) terhadap Harga dan Volume Saham Sektor Perbankan LQ45.
Universitas Kristen Maranatha
ABSTRACT
The aim of this study is to analyze the impact of the IPO of Bank Jabar Banten to price and trading volume. The sample is represented by BCA, Danamon, Mandiri, BNI and BRI. The event reaction can be seen from changes in stock prices and volume around event period, through the measurement of abnormal returns and trading volume activity of stocks that are listed in LQ45 banking sector. Measuring the impact, 10 days before and 10 days after events IPO is used as the window period. The results of this study indicate that there is no significant abnormal return to the banks that represent LQ45. The result shows that there are no significant differences on abnormal returns and trading volume.
(2)
Universitas Kristen Maranatha
INTISARI
Penelitian ini bertujuan untuk menganalis dampak dari penerbitan saham perdana Bank Jabar dan Banten terhadap harga saham dan volume perdagangan sektor perbankan LQ45. Sampel saham diwakilkan oleh Bank BCA, Danamon, Mandiri, BNI, dan BRI. Pasar modal yang bereaksi terhadap suatu peristiwa dapat dilihat dari perubahan harga dan volume saham di sekitar periode peristiwa, pengukuran return tidak normal dan aktivitas volume perdagangan dari saham-saham yang terdaftar dalam LQ45 sektor perbankan. Untuk Mengukur dampak tersebut, 10 hari sebelum maupun sesudah peristiwa penerbitan saham perdana digunakan sebagai perioda jendela. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa tidak terjadi return tidak normal yang signifikan terhadap bank-bank yang mewakili LQ45. Hasil Perhitungan uji beda juga menunjukkan tidak terdapat perbedaan return tidak normal dan aktivitas volume perdagangan yang signifikan sebelum dan sesudah peristiwa.
Kata-kata kunci: penerbitan saham perdana, studi peristiwa, return tidak normal, dan aktivitas volume perdagangan.
(3)
Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGESAHAN ... ii
KATA PENGANTAR ... iii
DAFTAR ISI ... vi
DAFTAR TABEL ... viii
DAFTAR GAMBAR ... ix
DAFTAR LAMPIRAN ... x
ABSTRACT ... xi
INTISARI ... xii
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ... 1
1.2 Perumusan Masalah ... 3
1.3 Batasan Penelitian ... 4
1.4 Tujuan Penelitian ... 4
1.5 Manfaat Penelitian ... 4
1.6 Rerangka Pemikiran ... 5
1.7 Waktu dan Lokasi Pengambilan Data Penelitian ... 7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Pasar Modal ... 8
2.1.1 Pengertian Pasar Modal ... 8
2.1.2 Peranan Pasar Modal ... 9
2.1.3 Jenis Pasar Modal ... 10
2.2 Saham ... 11
2.2.1 Saham Biasa ... 11
2.2.2 Saham Preferen ... 13
2.3 Definisi Bank ... 14
2.4 Studi Peristiwa ... 14
2.5 Telaah Penelitian Terdahulu ... 15
2.6 Rumusan Hipotesis ... 16
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Ruang Lingkup dan Batasan Penelitian ... 19
3.1.1 Sejarah dan Latar Belakang PT Bank Pembangunan Daerah Jabar dan Banten Tbk... 19
3.1.2Bank yang Terdaftar di LQ45 Periode Agustus 2009- Januari 2010... 21
3.1.3Harga dan Volume Perdagangan Saham yang Diteliti ... 22
(4)
Universitas Kristen Maranatha
3.1.5 Pemilihan Sampel ... 23 3.2 Metode Penelitian... 24 3.2.1 Teknik Pengumpulan Data ... 24 3.2.2 Proses Pengolahan Data dan Pengukuran Variabel .. 25 3.3 Pengujian Hipotesis ... 28
3.3.1 Pengujian Statistika Terhadap
Return Tidak Normal ... 28 3.3.2 Uji Beda ... 29 BAB IV HASIL PENELITIAN
4.1 Pengujian Return Tidak Normal ... 31 4.2 Uji Beda Return Saham ... 34
4.2.1 Uji Normalitas Return Tidak Normal
Sebelum dan Sesudah Peristiwa ... 34 4.2.2 Perbedaan Return Tidak Normal
Sebelum dan Sesudah Peristiwa ... 35 4.3 Uji Beda Volume Saham ... 36 BAB V SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan ... 40 5.2 Saran ... 42 DAFTAR PUSTAKA ... 43 LAMPIRAN
(5)
Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Return Tidak Normal dan T-hitung dengan Perioda Peristiwa 21 Hari Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas Return Tidak Normal
Tabel 4.3 Hasil Uji Beda Return Tidak Normal
Tabel 4.4 Aktivitas Volume Perdagangan dengan Perioda Peristiwa 20 Hari Tabel 4.5 Hasil Uji Normalitas Aktivitas Volume Perdagangan
(6)
Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1 Rerangka Pemikiran Gambar 3.1 Perioda Waktu Penelitian
(7)
Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Harga Saham Perioda Estimasi 100 Hari Lampiran 2 Return Ekspektasi Perioda Estimasi 100 Hari
Lampiran 3 Return Tidak Normal dengan Perioda Peristiwa 21 Hari
Lampiran 4 Perhitungan Return Tidak Normal dengan Perioda Peristiwa 21 Hari Lampiran 5 Return Tidak Normal dan T-hitung dengan Perioda Peristiwa 21 Hari Lampiran 6 Hasil Uji Normalitas Return Tidak Normal
Lampiran 7 Hasil Uji Beda Return Tidak Normal
Lampiran 8 Volume Saham dengan Perioda Estimasi 100 Hari Lampiran 9 Volume Ekspektasi dengan Perioda Estimasi 100 Hari Lampiran 10 Perhitungan Aktivitas Volume Perdagangan
Lampiran 11 Hasil Uji Normalitas Aktvitas Volume Perdagangan Lampiran 12 Hasil Uji Beda Aktivitas Volume Perdagangan
Lampiran 13 Daftar Saham yang Terdaftar di LQ45 Perioda Agustus 2009-Januari 2010
Lampiran 14 Daftar Saham yang Terdaftar di LQ45 Perioda Februari 2010-Juli 2010 Lampiran 15 Daftar Saham yang Terdaftar di LQ45 Perioda Agustus 2010-Januari
(8)
1 Universitas Kristen Maranatha
BAB I
PENDAHULUAN
1.1Latar Belakang Masalah
Fenomena yang telah terjadi saat ini, khususnya perekonomian menunjukan sesuatu yang sangat menarik untuk diamati. Seperti krisis global yang telah terjadi pertengahan tahun 2008 di Amerika Serikat yang memberikan dampak kepada negara-negara lain. Negara yang terkena dampak dari krisis perekonomian di Amerika tidak lain adalah negara berkembang, yang salah satunya adalah Indonesia. Bukan hanya fenomena yang terjadi di luar Indonesia saja yang menarik untuk diamati, akan tetapi fenomena yang terjadi di dalam negeri Indonesia ini juga menarik untuk diamati, salah satunya adalah di dunia bisnis Indonesia. Berkembangnya perekonomian, dan juga dengan berkembangnya pasar modal di Indonesia beberapa tahun terakhir dikarenakan mulai banyaknya masyarakat yang sudah mengerti dan paham dengan pasar modal, sehingga semakin bertambahnya investor-investor yang melakukan investasi di pasar modal. Fenomena ini ditanggapi oleh banyak perusahaan di Indonesia untuk menghimpun dana untuk memperluas usaha, meningkatkan kinerja perusahaan dengan melakukan go public yang memungkinkan masyarakat luas memiliki saham perusahaan. Sampai pada akhirnya pada tanggal 8 Juli tahun 2010 Bank Jabar dan Banten yang untuk selanjutnya disebut bank BJB menerbitkan saham perdana dan menjadi salah satu perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia (BEI) .
(9)
2 Universitas Kristen Maranatha
Sudah banyak bank di Indonesia telah go public guna menghimpun dana dari masyarakat, begitu juga dengan Bank BJB, dana yang diperoleh dari penerbitan saham Bank BJB 80 persen digunakan untuk mendukung ekspansi kredit perseroan termasuk sektor UMKM, 10 persen digunakan untuk perluasan jaringan melalui pembukaan kantor cabang, ATM dan lain-lain di Jawa Barat serta di luar Jawa Barat, 10 persen digunakan untuk pengembangan teknologi informasi. (Sumber: http://www.idx.co.id)
Terbitnya saham perdana Bank BJB yang tepatnya pada tanggal 8 Juli 2010 ini merupakan suatu fenomena yang pastinya akan direspon oleh pasar. Respon yang terjadi dapat berdampak positif maupun berdampak negatif. Salah satu contoh respon yang berdampak positif adalah semakin bertambahnya alternatif bagi investor-investor lokal maupun asing untuk berinvestasi di sektor perbankan Indonesia untuk memperoleh deviden dari perusahaan ataupun untuk memperoleh capital gain dari harga saham yang berfluktuasi. Respon negatif mungkin akan terjadi pada sektor perbankan di bursa efek seperti semakin ketatnya persaingan-persaingan antar bank yang telah go public untuk menarik minat dan perhatian para investor. Oleh karena itu menarik untuk diteliti bagaimana sikap dan tindakan pasar atas terbitnya saham Bank BJB, dan apakah terdapat dampak bagi sektor perbankan Bursa Efek Indonesia yang terdaftar di LQ45 dimana terdapat nama-nama bank antara lain Bank BCA, Bank Mandiri, Bank BNI, Bank Danamon, dan juga Bank BRI.
Studi peristiwa ini dapat digunakan untuk menguji kandungan informasi dari suatu peristiwa. Pengujian kandungan informasi dimaksudkan untuk melihat reaksi atau dampak dari suatu peristiwa atau fenomena. Dan jika peristiwa mengandung
(10)
3 Universitas Kristen Maranatha
informasi, maka diharapkan pasar atau sektor akan bereaksi pada waktu berita tentang peristiwa tersebut diterima oleh pasar. Reaksi pasar dapat ditunjukan dengan adanya perubahan harga saham atau volume saham dari perusahaan di bidang yang serupa. Dalam teori efficiency market hypothesis, harga saham bereaksi terhadap informasi yang ada (Siaputra dan Atmadja, 2006), maka dalam hal ini informasi terbitnya saham Bank BJB akan bereaksi terhadap harga saham maupun volume saham di pasar.
Dampak yang ditimbulkan oleh terbitnya saham perdana Bank BJB ini terhadap pasar yang khususnya sektor perbankan di Bursa Efek Indonesia membuat peneliti menjadi termotivasi untuk menyusun skripsi dengan judul Dampak Penerbitan Saham Perdana Bank Jabar dan Banten terhadap Harga Saham Sektor Perbankan LQ45.
1.2Perumusan Masalah
Berdasarkan pada latar belakang permasalahan diatas, maka perumusan masalah yang hendak saya teliti adalah sebagai berikut.
1. Apakah terdapat dampak dari penerbitan saham perdana Bank BJB terhadap harga saham sektor perbankan Bursa Efek Indonesia?
2. Apakah terdapat perbedaan return tidak normal antara sebelum dan sesudah pernebitan saham Bank BJB?
3. Apakah terdapat perbedaan volume perdagangan antara sebelum dan sesudah penerbitan saham Bank BJB?
(11)
4 Universitas Kristen Maranatha 1.3Batasan Penelitian
Penelitian ini hanya dibatasi pada bank-bank pada sektor perbankan di Bursa Efek Jakarta yang terdaftar di LQ45 pada perioda penelitian, yaitu tanggal 26 Januari 2010 sampai dengan 23 Juli 2010.
1.4Tujuan Penelitian
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui beberapa hal.
1. Mengetahui terdapat dampak dari penerbitan saham perdana Bank BJB terhadap harga saham sektor perbankan Bursa Efek Indonesia.
2. Mengetahui apakah terdapat perbedaan return tidak normal antara sebelum dan sesudah pernebitan saham Bank BJB.
3. Mengetahui apakah terdapat perbedaan volume perdagangan antara sebelum dan sesudah penerbitan saham Bank BJB.
1.5Manfaat Penelitian
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan informasi yang bermanfaat, bagi beberapa pihak sebagai berikut.
1. Bagi Peneliti
Untuk memperoleh pemahaman yang lebih mendalam mengenai dampak penerbitan saham perdana suatu perusahaan terhadap sektor-sektor tertentu di bursa efek Indonesia, fluktuasi harga maupun volume saham, sehingga dapat
(12)
5 Universitas Kristen Maranatha
menambah wawasan peneliti di luar teori-teori yang telah diajarkan pada saat kuliah.
2. Bagi Investor
Peneliti ini diharapkan dapat memberi gambaran, pemikiran, dan referensi bagi investor untuk bereaksi secara wajar atas peristiwa yang terjadi.
3. Bagi Akademisi
Penelitian ini diharapkan dapat menambah informasi dan pengetahuan sebagai bahan referensi bagi pihak-pihak yang membutuhkan, terutama penelitian tentang studi peristiwa.
1.6Rerangka Pemikiran
Studi tentang kandungan informasi bertujuan utnuk melihat kandungan dari suatu peristiwa atau fenomena yang terjadi, Jika peristiwa yang terjadi membawa informasi (convey), maka dapat dikatakan bahwa peristiwa tersebut mempunyai kandungan informasi. Sebaliknya, jika suatu peristiwa tidak mengandung informasi, maka dikatakan bahwa peristiwa tersebut tidak mempunyai kandungan informasi. (Hartono, 2005: 62)
Pengujian kandungan informasi dimaksudkan untuk melihat reaksi dari suatu peristiwa. Jika peristiwa mengandung informasi, maka seharusnya pasar bereaksi pada saat peristiwa tersebut diterima oleh pasar. Reaksi yang terjadi dapat dilihat dari adanya perubahan harga dan volume saham perusahaan yang berkaitan dengan peristiwa yang telah terjadi.
Peristiwa terbitnya saham Bank BJB pasti memberikan dampak bagi harga saham dan juga volume saham bank-bank yang telah lebih dahulu go public.
(13)
6 Universitas Kristen Maranatha
Bertambahnya bank yang telah go public akan membuat pasar merespon atas apa yang telah terjadi, sehingga menarik untuk diperhatikan bagaimana dampak yang telah ditimbulkan oleh terbitnya saham Bank BJB di Bursa Efek Indonesia khususnya di sektor perbankan yang telah terdaftar sebagai LQ45. Berdasarkan kerangka pemikiran diatas maka dibuat skema pada Gambar 1.1 berikut.
Gambar 1.1 Rerangka Pemikiran
Sumber: diolah dari Hartono (2005)
Penerbitan Saham Pedana Bank BJB
Harga Saham Volume
Saham Return Tidak Normal
Uji Beda
Uji Beda
Ada Perbedaan Tidak Ada Perbedaan Ada Perbedaan Tidak Ada Perbedaan Ada Kandungan Informasi Tidak Ada Kandungan Informasi Ada Kandungan Informasi Tidak Ada Kandungan Informasi(14)
7 Universitas Kristen Maranatha 1.7Waktu dan Lokasi Pengambilan Data Penelitian
Waktu penelitian dilakukan mulai dari bulan September 2010 sampai dengan bulan Oktober 2010. Sedangkan lokasi pengambilan data untuk penelitian ini berada di Pojok BEJ Sinarmas Sekuritas, Jalan Suria Sumantri No. 65, Bandung.
(15)
40 Universitas Kristen Maranatha
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan
Penelitian ini bertujuan untuk membuktikan hipotesis reaksi perubahan harga dan volume saham yang diukur dengan menggunakan return tidak normal. Pernyataan Hartono (2005) menjelaskan suatu peristiwa yang mengandung informasi akan memberikan return tidak normal kepada investor. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tidak terjadi return tidak normal secara signifikan yang diperoleh investor sebelum maupun sesudah penerbitan saham perdana Bank BJB. Penulis juga ingin membuktikan penelitian tersebut dengan menggunakan harga dan volume saham, kemudian mencari perbedaan return tidak normal dan aktivitas volume perdagangan sebelum dan sesudah peristiwa.
Hasil perhitungan menunjukkan return tidak normal yang tidak signifikan yang mungkin disebabkan bank-bank yang diteliti harga dan volume perdangangannya (BCA, Danamon, Mandiri, BRI, dan BNI) sudah memiliki kepercayaan dari masyarakat di pasar modal sehingga terbitnya saham perdana Bank BJB tidak menimbulkan return tidak normal yang signifikan antara sebelum maupun sesudah peristiwa..
Hipotesis 1 dalam penelitian dapat disimpulkan bahwa tidak terdapatnya return tidak normal secara signifikan antara sebelum dan sesudah peristiwa, hal tersebut tidak seusai dengan penelitian Hartono (2005).
Hasil uji beda menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan return tidak normal antara sebelum dan sesudah peristiwa penerbitan saham perdana Bank BJB. Hal tersebut dapat disimpulkan dari hasil analisis uji beda return tidak normal, dimana asymp. Sig. (2-tailed) diperoleh lebih besar dari 0,05. Tidak terdapatnya perbedaan return tidak normal
(16)
41 Universitas Kristen Maranatha
perioda terjadinya peristiwa disebabkan karena peristiwa yang terjadi sudah diantisipasi oleh pelaku pasar.
Hasil analisis tersebut digunakan untuk menjawab hipotesis 2 dimana tidak terdapat perbedaan return tidak normal antara sebelum dan sesudah peristiwa penerbitan saham perdana Bank BJB, sehingga bursa saham perusahaan tidak bereaksi pada peristiwa tersebut.
Keadaan serupa juga ditemukan pada hasil analisis uji beda yang menggunakan pendekatan trading volume activity (aktivitas volume perdagangan) untuk menjawab hipotesis 3. Hasilnya ditunjukkan dengan asymp. Sig. (2-tailed) yang lebih besar dari 0,05 membuktikan tidak terjadinya perbedaan aktivitas volume perdagangan antara sebelum dan sesudah peristiwa sehingga peristiwa penerbitan saham perdana Bank BJB tidak memiliki kandungan informasi.
5.2 Saran
Penelitian studi peristiwa ini dilakukan untuk mengetahui apakah penerbitan saham perdana Bank BJB memiliki kandungan informasi terhadap sektor perbankan Bursa Efek Indonesia. Setiap peristiwa diyakini memiliki kandungan informasi hanya saja apakah kandungan informasi tersebut besar atau kecil maupun berdampak negatif atau positif.
Dalam penelitian ini, peneliti hanya menggunakan bank-bank yang terdaftar selama tiga perioda di LQ45 seperti Bank BCA, Danamon, Mandiri, BRI, dan BNI. Untuk mewakili sektor perbankan di Bursa Efek Indonesia, akan tetapi pada dasarnya bank-bank ini memiliki fundamental yang kuat sehingga terbitnya saham perdana Bank BJB tidak memberikan kandungan informasi yang besar kepada bank-bank tersebut. Diharapkan pada penelitian serupa agar lebih menyeluruh dalam memilih sampel agar
(17)
42 Universitas Kristen Maranatha
dapat mewakili sektor perbankan di Bursa Efek Indonesia sehingga dapat terlihat dengan jelas kandungan infromasi dari suatu peristiwa yang terjadi.
Dalam penelitian studi peristiwa lain yang serupa, sebaiknya menggunakan perioda estimasi tidak terlalu lama maupun perioda yang relatif singkat. Perioda yang terlalu singkat ataupun terlalu lama umumnya menunjukkan tidak terdapatnya return tidak normal yang signifikan. Selain itu dalam menghitung return ekspektasi atau pengujian statistika dapat menggunakan model atau metode lain seperti uji pengaruh, atau uji hubungan.
(18)
43 Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR PUSTAKA
Anwar, Chairul. 2004. “Studi Peristiwa Reaksi Pasar Terhadap Pemilihan Umum 5 April 2004 Pada Bursa Efek Jakarta”. Jurnal Ekonomi dan Bisnis No 2, Jilid 9. Gitman, L.J. 2000. Principles of Managerial Finance 9th Edition. USA: Addison Wesley
Publishing Company
Hartono, Jogiyanto. 2007. Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan Pengalaman-Pengalaman. Yogyakarta: BPFE.
Husnan, Suad. 1996. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPPFE.
Husnan, Suad. 1998. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Santoso, Singgih. 2004. Mengatasi Berbagai Masalh Statistik dengan SPSS versi 11.5. Jakarta: PT Elex Media Komputindo.
Siaputra, Lani dan Atmadja, Adwin. 2006. “Pengaruh pengumuman dividen terhadap perubahan harga saham sebelum dan seudah ex-dividen date di bursa efek”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Volume 8 (1): 71-77.
Sigit Triandaru dan Totok Budisantoso. 2007. “Bank dan Lembaga Keuangan Lain”. Salemba
Empat, Jakarta.
Suharyadi dan Purwanto, S.K. 2004. Statistika: Untuk Ekonomi & Keuangan Modern buku 2. Jakarta: Salemba Empat.
Sunariyah. 2004. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Sundari, Vini. 2009. “Reaksi Pasar Modal Indonesia Atas Pelaksanaan Pemilihan Umum
9 April 2009 Pada Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Ekonomi.
Sutrisno. 2000. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Ekonosia, UII.
Suyatno, Thomas. 1996. Kelembagaan Perbankan. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dab Investasi Teori dan Aplikasi. Jakarta : Kanisius. www.idx.co.id
(1)
6 Universitas Kristen Maranatha Bertambahnya bank yang telah go public akan membuat pasar merespon atas apa yang telah terjadi, sehingga menarik untuk diperhatikan bagaimana dampak yang telah ditimbulkan oleh terbitnya saham Bank BJB di Bursa Efek Indonesia khususnya di sektor perbankan yang telah terdaftar sebagai LQ45. Berdasarkan kerangka pemikiran diatas maka dibuat skema pada Gambar 1.1 berikut.
Gambar 1.1 Rerangka Pemikiran
Sumber: diolah dari Hartono (2005)
Penerbitan Saham Pedana Bank BJB
Harga Saham Volume
Saham Return Tidak Normal
Uji Beda
Uji Beda
Ada Perbedaan Tidak Ada Perbedaan Ada Perbedaan Tidak Ada Perbedaan Ada Kandungan Informasi Tidak Ada Kandungan Informasi Ada Kandungan Informasi Tidak Ada Kandungan Informasi(2)
7 Universitas Kristen Maranatha
1.7Waktu dan Lokasi Pengambilan Data Penelitian
Waktu penelitian dilakukan mulai dari bulan September 2010 sampai dengan bulan Oktober 2010. Sedangkan lokasi pengambilan data untuk penelitian ini berada di Pojok BEJ Sinarmas Sekuritas, Jalan Suria Sumantri No. 65, Bandung.
(3)
40 Universitas Kristen Maranatha
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan
Penelitian ini bertujuan untuk membuktikan hipotesis reaksi perubahan harga dan volume saham yang diukur dengan menggunakan return tidak normal. Pernyataan Hartono (2005) menjelaskan suatu peristiwa yang mengandung informasi akan memberikan return tidak normal kepada investor. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tidak terjadi return tidak normal secara signifikan yang diperoleh investor sebelum maupun sesudah penerbitan saham perdana Bank BJB. Penulis juga ingin membuktikan penelitian tersebut dengan menggunakan harga dan volume saham, kemudian mencari perbedaan return tidak normal dan aktivitas volume perdagangan sebelum dan sesudah peristiwa.
Hasil perhitungan menunjukkan return tidak normal yang tidak signifikan yang mungkin disebabkan bank-bank yang diteliti harga dan volume perdangangannya (BCA, Danamon, Mandiri, BRI, dan BNI) sudah memiliki kepercayaan dari masyarakat di pasar modal sehingga terbitnya saham perdana Bank BJB tidak menimbulkan return tidak normal yang signifikan antara sebelum maupun sesudah peristiwa..
Hipotesis 1 dalam penelitian dapat disimpulkan bahwa tidak terdapatnya return tidak normal secara signifikan antara sebelum dan sesudah peristiwa, hal tersebut tidak seusai dengan penelitian Hartono (2005).
Hasil uji beda menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan return tidak normal antara sebelum dan sesudah peristiwa penerbitan saham perdana Bank BJB. Hal tersebut dapat disimpulkan dari hasil analisis uji beda return tidak normal, dimana asymp. Sig. (2-tailed) diperoleh lebih besar dari 0,05. Tidak terdapatnya perbedaan return tidak normal
(4)
41 Universitas Kristen Maranatha perioda terjadinya peristiwa disebabkan karena peristiwa yang terjadi sudah diantisipasi oleh pelaku pasar.
Hasil analisis tersebut digunakan untuk menjawab hipotesis 2 dimana tidak terdapat perbedaan return tidak normal antara sebelum dan sesudah peristiwa penerbitan saham perdana Bank BJB, sehingga bursa saham perusahaan tidak bereaksi pada peristiwa tersebut.
Keadaan serupa juga ditemukan pada hasil analisis uji beda yang menggunakan pendekatan trading volume activity (aktivitas volume perdagangan) untuk menjawab hipotesis 3. Hasilnya ditunjukkan dengan asymp. Sig. (2-tailed) yang lebih besar dari 0,05 membuktikan tidak terjadinya perbedaan aktivitas volume perdagangan antara sebelum dan sesudah peristiwa sehingga peristiwa penerbitan saham perdana Bank BJB tidak memiliki kandungan informasi.
5.2 Saran
Penelitian studi peristiwa ini dilakukan untuk mengetahui apakah penerbitan saham perdana Bank BJB memiliki kandungan informasi terhadap sektor perbankan Bursa Efek Indonesia. Setiap peristiwa diyakini memiliki kandungan informasi hanya saja apakah kandungan informasi tersebut besar atau kecil maupun berdampak negatif atau positif.
Dalam penelitian ini, peneliti hanya menggunakan bank-bank yang terdaftar selama tiga perioda di LQ45 seperti Bank BCA, Danamon, Mandiri, BRI, dan BNI. Untuk mewakili sektor perbankan di Bursa Efek Indonesia, akan tetapi pada dasarnya bank-bank ini memiliki fundamental yang kuat sehingga terbitnya saham perdana Bank BJB tidak memberikan kandungan informasi yang besar kepada bank-bank tersebut. Diharapkan pada penelitian serupa agar lebih menyeluruh dalam memilih sampel agar
(5)
42 Universitas Kristen Maranatha dapat mewakili sektor perbankan di Bursa Efek Indonesia sehingga dapat terlihat dengan jelas kandungan infromasi dari suatu peristiwa yang terjadi.
Dalam penelitian studi peristiwa lain yang serupa, sebaiknya menggunakan perioda estimasi tidak terlalu lama maupun perioda yang relatif singkat. Perioda yang terlalu singkat ataupun terlalu lama umumnya menunjukkan tidak terdapatnya return tidak normal yang signifikan. Selain itu dalam menghitung return ekspektasi atau pengujian statistika dapat menggunakan model atau metode lain seperti uji pengaruh, atau uji hubungan.
(6)
43 Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR PUSTAKA
Anwar, Chairul. 2004. “Studi Peristiwa Reaksi Pasar Terhadap Pemilihan Umum 5 April 2004 Pada Bursa Efek Jakarta”. Jurnal Ekonomi dan Bisnis No 2, Jilid 9. Gitman, L.J. 2000. Principles of Managerial Finance 9th Edition. USA: Addison Wesley
Publishing Company
Hartono, Jogiyanto. 2007. Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan Pengalaman-Pengalaman. Yogyakarta: BPFE.
Husnan, Suad. 1996. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPPFE.
Husnan, Suad. 1998. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Santoso, Singgih. 2004. Mengatasi Berbagai Masalh Statistik dengan SPSS versi 11.5. Jakarta: PT Elex Media Komputindo.
Siaputra, Lani dan Atmadja, Adwin. 2006. “Pengaruh pengumuman dividen terhadap perubahan harga saham sebelum dan seudah ex-dividen date di bursa efek”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Volume 8 (1): 71-77.
Sigit Triandaru dan Totok Budisantoso. 2007. “Bank dan Lembaga Keuangan Lain”. Salemba
Empat, Jakarta.
Suharyadi dan Purwanto, S.K. 2004. Statistika: Untuk Ekonomi & Keuangan Modern buku 2. Jakarta: Salemba Empat.
Sunariyah. 2004. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Sundari, Vini. 2009. “Reaksi Pasar Modal Indonesia Atas Pelaksanaan Pemilihan Umum
9 April 2009 Pada Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Ekonomi.
Sutrisno. 2000. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Ekonosia, UII.
Suyatno, Thomas. 1996. Kelembagaan Perbankan. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama. Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dab Investasi Teori dan Aplikasi. Jakarta : Kanisius. www.idx.co.id