Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen dan Struktur Modal Terhadap Harga Saham dan Beta Saham Pada Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta ISLAMIC Index Periode 2011-2014
SKRIPSI
ANALISIS PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN DAN STRUKTUR
MODAL TERHADAP HARGA SAHAM DAN BETA SAHAM
PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JAKARTA
ISLAMIC INDEX PERIODE 2011-2014
OLEH
DERMAWAN PUTRA MAHARI
130521042
PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN EKSTENSI
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN DAN STRUKTUR
MODAL TERHADAP HARGA SAHAM DAN BETA SAHAM
DI PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR PADA
JAKARTA ISLAMIC INDEX
PERIODE 2011-2014
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh
Dividend Payout Ratio dan Debt to Equity Ratio terhadap harga saham dan beta
saham pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index Bursa Efek
Indonesia periode 2011-2014. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder
yang bersumber dari laporan keuangan perusahaan perusahaan di Jakarta Islamic
Index Bursa Efek Indonesia (BEI). Metode penentuan sampel menggunakan
sampel sasaran sebanyak 14 perusahaan di Jakarta Islamic Index. Penelitian ini
menggunakan tehnik analisis deskriptif dan two step regression dengan metode
Common Effect Model pada first step dan Fixed Effect Model pada second step.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan Dividend Payout Ratio dan
Debt to Equity Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Secara parsial Dividend Payout Ratio berpengaruh positif dan signifikan
sedangkan Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap
harga saham dengan nilai koefisien determinasi sebesar 26,41% sedangkan
sisanya sebesar 73,59 dijelaskan faktor-faktor lainnya. Selanjutnya harga saham
ramalan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap beta saham dengan nilai
koefisien determinasi sebesar 23,46% dan sisanya sebesar 76,54 dijelaskan faktorfaktor lain yang tidak disertakan pada penelitian ini.
Kata Kunci : Dividend Payout Ratio, Debt to Equity Ratio, Harga Saham,
dan Beta Saham
Universitas Sumatera Utara
ANALYSIS OF EFFECT OF CAPITAL STRUCTURE AND DIVIDEND
POLICY ON STOCK PRICE AND STOCK BETA IN COMPANIES
LISTED ON JAKARTA ISLAMIC INDEX
PERIOD 2011-2014
This study aims to identify and analyze the influence Dividend Payout
Ratio and Debt to Equity Ratio on stock prices and stock beta in companies listed
in the Jakarta Islamic Index Indonesia Stock Exchange 2011-2014 period. The
data used is secondary data obtained from the company's financial statements in
Jakarta Islamic Index Indonesia Stock Exchange (BEI). The sampling method
using a target sample as many as 14 companies in jakarta islamic index. This
research uses descriptive analysis techniques and two step regression with
Common Effect Model method in the first step and the Fixed Effects Model in the
second step. The results showed that simultaneously Dividend Payout Ratio and
Debt to Equity Ratio positive and significant effect on stock prices. Partially
Dividend Payout Ratio positive and significant effect while the Debt to Equity
Ratio significant negative effect on stock prices with the value of determination
coefficient of 26.41%, while the remaining amount of 73.59 explain by other
factors. Furthermore, the share price forecast significant negative effect on the
stock with a beta value of determination coefficient of 23.46% and remaining of
76.54 explain by other factors that are not included in this research.
Keywords: Dividend Payout Ratio, Debt to Equity Ratio, Stock Price and
Stock Beta
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur Peneliti panjatkan ke hadirat Allah SWT. Tuhan yang
Maha Kuasa
atas rahmat dan karuniaNYA Peneliti dapat menyelesaikan
penulisan skripsi ini. Skripsi ini berjudul “Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen
dan Struktur Modal Terhadap Harga Saham dan Beta Saham”. Peneliti telah
banyak menerima bantuan, bimbingan, saran, motivasi dan do’a dari berbagai
pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini Peneliti
menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan
dan bimbingan, khususnya kepada :
Kedua orang tua tercinta, Ayahanda Hamdan Marzuki dan Ibunda Sri
Ariati dua figur yang senantiasa mencurahkan kasih sayang dengan penuh
kesabaran, terima kasih atas do’a, motivasi dan dukungan baik moril maupun
materil sehingga Peneliti dapat menyelesaikan pendidikan dan skripsi ini dengan
baik. Selanjutnya Peneliti menyampaikan terima kasih kepada:
1.
Bapak Prof. Dr. Ramli, SE, MS selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara.
2.
Ibu Dr. Isfenti Sadalia SE., ME., selaku Ketua Departemen Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara sekaligus sebagai
Dosen Pembaca yang telah memberikan koreksi dan saran atas penulisan
skripsi ini.
3.
Ibu Dra. Marhayanie, M.Si. selaku Sekretaris Departemen Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Universitas Sumatera Utara
4.
Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE., M.Si dan Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si,
selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sumatera Utara
4.
Ibu Dr. Khaira Amelia F SE.,Ak.,MBA., selaku Dosen Pembimbing yang
telah memberikan arahan, bimbingan, motivasi, dan saran kepada Peneliti
dalam menyelesaikan skripsi ini.
6. Seluruh Dosen dan Pegawai di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara yang telah membantu saya dalam menyelesaikan kegiatan
akademik.
7.
Adik saya tercinta Abdi Putra Mahari dan Ananda Tri Suci
8.
Kepada seluruh teman dan sahabat Peneliti khususnya Uli, Reyza, Devi, Ijon,
Toga dan Fian, serta teman-teman lainnya yang tidak dapat dituliskan satu
persatu terima kasih atas segala dukungannya.
Semoga Skiripsi ini bermanfaat bagi Penulis serta para pembaca sekalian.
Medan,
Peneliti
Juni 2016
Dermawan Putra Mahari
NIM.: 130521042
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ................................................................................................. i
ABSTRACT ................................................................................................ ii
KATA PENGANTAR ............................................................................... iii
DAFTAR ISI .............................................................................................. v
DAFTAR TABEL ..................................................................................... viii
DAFTAR GAMBAR ................................................................................. ix
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................. x
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ............................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah .......................................................... 11
1.3 Tujuan Penelitian ........................................................... 11
1.4 Manfaat Penelitian ......................................................... 12
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Saham .............................................................................
2.1.1 Pengertian Saham .................................................
2.1.2 Harga Saham ........................................................
2.1.3 Jenis-jenis Saham dan Harga Saham....................
2.1.4 Faktor-faktor yang Mempengaruhi
Harga Saham ........................................................
2.2 Risiko Saham .................................................................
2.2.1 Beta Saham...........................................................
2.2.2 Pendekatan Beta Saham .......................................
2.3 Kebijakan Dividen .........................................................
2.3.1 Pengertian Dividen ...............................................
2.3.2 Jenis-Jenis Dividen ..............................................
2.3.3 Kebijakan Dividen ...............................................
2.3.4 Kebijakan Dividen ...............................................
2.3.5 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan
Dividen ................................................................
2.4 Struktur Modal ...............................................................
2.4.1 Pengertian Struktur Modal ...................................
2.4.2 Kebijakan Struktur Modal ....................................
2.4.3 Rasio Pengukuran Struktur Modal .......................
2.4.4 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur
Modal ...................................................................
2.5 Penelitian Terdahulu .......................................................
2.6 Kerangka Konseptual .....................................................
2.6.1 Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Harga
Saham ...................................................................
13
13
14
15
16
17
19
21
23
23
24
25
26
28
29
29
31
32
34
36
37
37
Universitas Sumatera Utara
BAB III
BAB IV
2.6.2 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Harga
Saham ...................................................................
2.6.3 Pengaruh Harga Saham Terhadap Beta Saham ....
2.7 Hipotesis.........................................................................
METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ................................................................
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian .........................................
3.3 Batasan Operasional ........................................................
3.4 Definisi Operasional ........................................................
3.5 Populasi dan Sampel .......................................................
3.5.1 Populasi .................................................................
3.5.2 Sampel ...................................................................
3.6 Jenis dan Sumber Data ....................................................
3.7 Metode Pengumpulan Data .............................................
3.8 Teknik Analisis................................................................
3.8.1 Analisis Desktiptif ................................................
3.8.2 Analisis Two Step Regression ..............................
3.9 Metode Analisis Data Panel ...........................................
3.9.1 Metode Kuadrat Terkecil (Pooled Least Square
/Common Effect Model)........................................
3.9.2 Metode Efek Tetap (Fixed Effect Model) .............
3.9.3 Metode Efek Acak (Random Effect Model) .........
3.9.4 Pemilihan Model Data Panel ................................
3.10 Uji Asumsi Klasik .........................................................
3.11 Pengujian Hipotesis .......................................................
3.11.1 Uji Serempak (Uji F) .........................................
3.11.2 Uji Parsial (Uji t) ...............................................
3.11.3 Uji Koefisien Determinasi (R2) .........................
HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian .................................
4.1.1 Profil Singkat Sampel Penelitian ...........................
4.2 Hasil Penelitian ................................................................
4.2.1 Analisis Deskriptif .................................................
4.2.2 Uji Asumsi Klasik ..................................................
4.2.2.1 Uji Asumsi Klasik Regresi Linear
Berganda .................................................
4.2.2.2 Uji Asumsi Klasik Regresi Linear
Sederhana ................................................
4.2.3 Analisis Regresi Linear Berganda Data Panel ......
4.2.3.1 Metode Common Effect Model (CEM) ....
4.2.3.2 Metode Fixed Effect Model (FEM) ..........
4.2.4 Pemilihan Model Data Panel.................................
4.2.4.1 Redundant Fixed Effect Test (Uji Chow) ...
4.2.5 Uji Hipotesis Regresi Linear Berganda Data panel
4.2.5.1 Uji Serempak (Uji F)...................................
4.2.5.2 Uji Parsial (Uji t) ........................................
4.2.5.3 Uji Koefisien Determinasi (R2) ..................
38
39
40
41
41
41
42
43
43
43
45
45
45
45
46
47
47
47
48
49
50
51
51
52
53
54
54
57
57
70
71
75
78
78
79
81
81
82
82
82
84
Universitas Sumatera Utara
4.2.6 Analisis Regresi Linear Sederhana Data Panel ........
4.2.6.1 Metode Common Effect Model (CEM) .......
4.2.6.2 Metode Fixed Effect Model (FEM) .............
4.2.6.3 Metode Random Effect Model (REM) ........
4.2.7 Pemilihan Model Data Panel ...................................
4.2.7.1 Redundant Fixed Effects Test (Uji Chow)..
4.2.7.2 Hausman Test .............................................
4.2.8 Pengujian Hipotesis.................................................
4.2.8.1 Uji Parsial (Uji t) .......................................
4.2.8.2 Uji Koefisien Determinasi (R2) .................
4.3 Pembahasan .......................................................................
4.3.1 Pengaruh Dividend Payout Ratio Terhadap
Harga Saham ...........................................................
4.3.2 Pengaruh Debt to Equity Ratio Terhadap
Harga Saham ............................................................
4.3.3 Pengaruh Harga Saham Terhadap Beta Saham .......
BAB V
85
85
85
87
88
88
89
89
89
91
92
92
93
95
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ........................................................................ 97
5.2 Saran ................................................................................... 97
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................ 99
LAMPIRAN ............................................................................................... 102
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No.Tabel
1.1
1.2
2.1
3.1
3.2
3.3
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
4.10
4.11
4.12
4.13
4.14
4.15
4.16
4.17
4.18
4.19
4.20
4.21
4.22
Judul
Halaman
Perkembangan Kapitalisasi Saham pada Jakarta Islamic
Index (JII) per Januari 2015 ..................................................... 2
Data Dividen, EPS, Hutang, Ekuitas, Return Saham, dan
Return Pasar pada Beberapa Perusahaan di Jakarta Islamic
Index (JII) Periode 2011-2014 ................................................. 8
Penelitian Terdahulu ................................................................ 36
Operasionalisasi Variabel Penelitian........................................ 43
Penarikan Jumlah Sampel ........................................................ 44
Daftar Sampel Penelitian.......................................................... 44
Analisis Deskriptif Variabel Dividend Payout Ratio (DPR).... 58
Analisis Deskriptif Variabel Debt to Equity Ratio (DER)......... 61
Analisis Deskriptif Variabel Harga Saham................................. 63
Analisis Deskriptif Variabel Beta Saham ............................... 67
Uji Glejser Regresi Linear Berganda ....................................... 73
Uji Multikolinearitas Regresi Linear Berganda.................... 75
Uji Autokorelasi Regresi Linear Berganda .............................. 75
Uji Glejser Regresi Linear Sederhana ...................................... 75
Uji Autokorelasi Regresi Linear Sederhana......................... 78
Common Effect Model Regresi Linear Berganda ..................... 78
Fixed Effect Model Regresi Linear Berganda .......................... 79
Uji Chow Regresi Linear Berganda ......................................... 81
Uji Serempak (Uji F) Regresi Linear Berganda ....................... 82
Uji Parsial (Uji t) Regresi Linear Berganda ............................. 82
Uji Koefisien Determinasi (R2) Regresi Linear Berganda ....... 84
Common Effect Model (CEM) Regresi Linear Sederhana ....... 85
Fixed Effect Model (FEM) Regresi Linear Sederhana ............. 86
Random Effect Model (REM) Regresi Linear Sederhana ........ 87
Uji Redundant Fixed Effect Test (Chow) Regresi Linear
Sederhana ................................................................................. 88
Uji Hausman Regresi Linear Sederhana .................................. 89
Uji Parsial (Uji t) Regresi Linear Sederhana............................ 90
Uji Koefisien Determinasi (R2) Regresi Linear Sederhana...... 91
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
Gambar
1.1
2.1
2.2
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
Judul
Halaman
Perkembangan Saham Syariah per Januari 2015 .......................
Kemiringan Beta Saham ............................................................
Kerangka Konseptual .................................................................
Histogram Jarque-Bera Regresi Linear Berganda Sebelum
Transformasi ...............................................................................
QQ-Plot Regresi Linear Berganda Sebelum Transformasi ........
Histogram Jarque-Bera Regresi Linear Berganda .....................
QQ-Plot Regresi Linear Berganda .............................................
Histogram Jarque-Bera Regresi Linear Sederhana ...................
QQ-Plot Regresi Linear Sederhana ............................................
3
23
41
71
71
72
73
76
76
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran
1
2
3
4
5
6
Judul
Halaman
Populasi dan Sampel Penelitian ..............................................
Tabulasi Data Variabel Penelitian ...........................................
Analisis Deskriptif Variabel Penetian .....................................
Uji Asumsi Klasik ...................................................................
Analisis Regresi Linear Berganda Data Panel ........................
Analisis Regresi Linear Sederhana Data Panel .......................
102
103
105
104
110
114
Universitas Sumatera Utara
ANALISIS PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN DAN STRUKTUR
MODAL TERHADAP HARGA SAHAM DAN BETA SAHAM
PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JAKARTA
ISLAMIC INDEX PERIODE 2011-2014
OLEH
DERMAWAN PUTRA MAHARI
130521042
PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN EKSTENSI
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN DAN STRUKTUR
MODAL TERHADAP HARGA SAHAM DAN BETA SAHAM
DI PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR PADA
JAKARTA ISLAMIC INDEX
PERIODE 2011-2014
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh
Dividend Payout Ratio dan Debt to Equity Ratio terhadap harga saham dan beta
saham pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index Bursa Efek
Indonesia periode 2011-2014. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder
yang bersumber dari laporan keuangan perusahaan perusahaan di Jakarta Islamic
Index Bursa Efek Indonesia (BEI). Metode penentuan sampel menggunakan
sampel sasaran sebanyak 14 perusahaan di Jakarta Islamic Index. Penelitian ini
menggunakan tehnik analisis deskriptif dan two step regression dengan metode
Common Effect Model pada first step dan Fixed Effect Model pada second step.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan Dividend Payout Ratio dan
Debt to Equity Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Secara parsial Dividend Payout Ratio berpengaruh positif dan signifikan
sedangkan Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap
harga saham dengan nilai koefisien determinasi sebesar 26,41% sedangkan
sisanya sebesar 73,59 dijelaskan faktor-faktor lainnya. Selanjutnya harga saham
ramalan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap beta saham dengan nilai
koefisien determinasi sebesar 23,46% dan sisanya sebesar 76,54 dijelaskan faktorfaktor lain yang tidak disertakan pada penelitian ini.
Kata Kunci : Dividend Payout Ratio, Debt to Equity Ratio, Harga Saham,
dan Beta Saham
Universitas Sumatera Utara
ANALYSIS OF EFFECT OF CAPITAL STRUCTURE AND DIVIDEND
POLICY ON STOCK PRICE AND STOCK BETA IN COMPANIES
LISTED ON JAKARTA ISLAMIC INDEX
PERIOD 2011-2014
This study aims to identify and analyze the influence Dividend Payout
Ratio and Debt to Equity Ratio on stock prices and stock beta in companies listed
in the Jakarta Islamic Index Indonesia Stock Exchange 2011-2014 period. The
data used is secondary data obtained from the company's financial statements in
Jakarta Islamic Index Indonesia Stock Exchange (BEI). The sampling method
using a target sample as many as 14 companies in jakarta islamic index. This
research uses descriptive analysis techniques and two step regression with
Common Effect Model method in the first step and the Fixed Effects Model in the
second step. The results showed that simultaneously Dividend Payout Ratio and
Debt to Equity Ratio positive and significant effect on stock prices. Partially
Dividend Payout Ratio positive and significant effect while the Debt to Equity
Ratio significant negative effect on stock prices with the value of determination
coefficient of 26.41%, while the remaining amount of 73.59 explain by other
factors. Furthermore, the share price forecast significant negative effect on the
stock with a beta value of determination coefficient of 23.46% and remaining of
76.54 explain by other factors that are not included in this research.
Keywords: Dividend Payout Ratio, Debt to Equity Ratio, Stock Price and
Stock Beta
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur Peneliti panjatkan ke hadirat Allah SWT. Tuhan yang
Maha Kuasa
atas rahmat dan karuniaNYA Peneliti dapat menyelesaikan
penulisan skripsi ini. Skripsi ini berjudul “Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen
dan Struktur Modal Terhadap Harga Saham dan Beta Saham”. Peneliti telah
banyak menerima bantuan, bimbingan, saran, motivasi dan do’a dari berbagai
pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini Peneliti
menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan
dan bimbingan, khususnya kepada :
Kedua orang tua tercinta, Ayahanda Hamdan Marzuki dan Ibunda Sri
Ariati dua figur yang senantiasa mencurahkan kasih sayang dengan penuh
kesabaran, terima kasih atas do’a, motivasi dan dukungan baik moril maupun
materil sehingga Peneliti dapat menyelesaikan pendidikan dan skripsi ini dengan
baik. Selanjutnya Peneliti menyampaikan terima kasih kepada:
1.
Bapak Prof. Dr. Ramli, SE, MS selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara.
2.
Ibu Dr. Isfenti Sadalia SE., ME., selaku Ketua Departemen Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara sekaligus sebagai
Dosen Pembaca yang telah memberikan koreksi dan saran atas penulisan
skripsi ini.
3.
Ibu Dra. Marhayanie, M.Si. selaku Sekretaris Departemen Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Universitas Sumatera Utara
4.
Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE., M.Si dan Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si,
selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sumatera Utara
4.
Ibu Dr. Khaira Amelia F SE.,Ak.,MBA., selaku Dosen Pembimbing yang
telah memberikan arahan, bimbingan, motivasi, dan saran kepada Peneliti
dalam menyelesaikan skripsi ini.
6. Seluruh Dosen dan Pegawai di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara yang telah membantu saya dalam menyelesaikan kegiatan
akademik.
7.
Adik saya tercinta Abdi Putra Mahari dan Ananda Tri Suci
8.
Kepada seluruh teman dan sahabat Peneliti khususnya Uli, Reyza, Devi, Ijon,
Toga dan Fian, serta teman-teman lainnya yang tidak dapat dituliskan satu
persatu terima kasih atas segala dukungannya.
Semoga Skiripsi ini bermanfaat bagi Penulis serta para pembaca sekalian.
Medan,
Peneliti
Juni 2016
Dermawan Putra Mahari
NIM.: 130521042
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ................................................................................................. i
ABSTRACT ................................................................................................ ii
KATA PENGANTAR ............................................................................... iii
DAFTAR ISI .............................................................................................. v
DAFTAR TABEL ..................................................................................... viii
DAFTAR GAMBAR ................................................................................. ix
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................. x
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ............................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah .......................................................... 11
1.3 Tujuan Penelitian ........................................................... 11
1.4 Manfaat Penelitian ......................................................... 12
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Saham .............................................................................
2.1.1 Pengertian Saham .................................................
2.1.2 Harga Saham ........................................................
2.1.3 Jenis-jenis Saham dan Harga Saham....................
2.1.4 Faktor-faktor yang Mempengaruhi
Harga Saham ........................................................
2.2 Risiko Saham .................................................................
2.2.1 Beta Saham...........................................................
2.2.2 Pendekatan Beta Saham .......................................
2.3 Kebijakan Dividen .........................................................
2.3.1 Pengertian Dividen ...............................................
2.3.2 Jenis-Jenis Dividen ..............................................
2.3.3 Kebijakan Dividen ...............................................
2.3.4 Kebijakan Dividen ...............................................
2.3.5 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan
Dividen ................................................................
2.4 Struktur Modal ...............................................................
2.4.1 Pengertian Struktur Modal ...................................
2.4.2 Kebijakan Struktur Modal ....................................
2.4.3 Rasio Pengukuran Struktur Modal .......................
2.4.4 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur
Modal ...................................................................
2.5 Penelitian Terdahulu .......................................................
2.6 Kerangka Konseptual .....................................................
2.6.1 Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Harga
Saham ...................................................................
13
13
14
15
16
17
19
21
23
23
24
25
26
28
29
29
31
32
34
36
37
37
Universitas Sumatera Utara
BAB III
BAB IV
2.6.2 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Harga
Saham ...................................................................
2.6.3 Pengaruh Harga Saham Terhadap Beta Saham ....
2.7 Hipotesis.........................................................................
METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ................................................................
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian .........................................
3.3 Batasan Operasional ........................................................
3.4 Definisi Operasional ........................................................
3.5 Populasi dan Sampel .......................................................
3.5.1 Populasi .................................................................
3.5.2 Sampel ...................................................................
3.6 Jenis dan Sumber Data ....................................................
3.7 Metode Pengumpulan Data .............................................
3.8 Teknik Analisis................................................................
3.8.1 Analisis Desktiptif ................................................
3.8.2 Analisis Two Step Regression ..............................
3.9 Metode Analisis Data Panel ...........................................
3.9.1 Metode Kuadrat Terkecil (Pooled Least Square
/Common Effect Model)........................................
3.9.2 Metode Efek Tetap (Fixed Effect Model) .............
3.9.3 Metode Efek Acak (Random Effect Model) .........
3.9.4 Pemilihan Model Data Panel ................................
3.10 Uji Asumsi Klasik .........................................................
3.11 Pengujian Hipotesis .......................................................
3.11.1 Uji Serempak (Uji F) .........................................
3.11.2 Uji Parsial (Uji t) ...............................................
3.11.3 Uji Koefisien Determinasi (R2) .........................
HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian .................................
4.1.1 Profil Singkat Sampel Penelitian ...........................
4.2 Hasil Penelitian ................................................................
4.2.1 Analisis Deskriptif .................................................
4.2.2 Uji Asumsi Klasik ..................................................
4.2.2.1 Uji Asumsi Klasik Regresi Linear
Berganda .................................................
4.2.2.2 Uji Asumsi Klasik Regresi Linear
Sederhana ................................................
4.2.3 Analisis Regresi Linear Berganda Data Panel ......
4.2.3.1 Metode Common Effect Model (CEM) ....
4.2.3.2 Metode Fixed Effect Model (FEM) ..........
4.2.4 Pemilihan Model Data Panel.................................
4.2.4.1 Redundant Fixed Effect Test (Uji Chow) ...
4.2.5 Uji Hipotesis Regresi Linear Berganda Data panel
4.2.5.1 Uji Serempak (Uji F)...................................
4.2.5.2 Uji Parsial (Uji t) ........................................
4.2.5.3 Uji Koefisien Determinasi (R2) ..................
38
39
40
41
41
41
42
43
43
43
45
45
45
45
46
47
47
47
48
49
50
51
51
52
53
54
54
57
57
70
71
75
78
78
79
81
81
82
82
82
84
Universitas Sumatera Utara
4.2.6 Analisis Regresi Linear Sederhana Data Panel ........
4.2.6.1 Metode Common Effect Model (CEM) .......
4.2.6.2 Metode Fixed Effect Model (FEM) .............
4.2.6.3 Metode Random Effect Model (REM) ........
4.2.7 Pemilihan Model Data Panel ...................................
4.2.7.1 Redundant Fixed Effects Test (Uji Chow)..
4.2.7.2 Hausman Test .............................................
4.2.8 Pengujian Hipotesis.................................................
4.2.8.1 Uji Parsial (Uji t) .......................................
4.2.8.2 Uji Koefisien Determinasi (R2) .................
4.3 Pembahasan .......................................................................
4.3.1 Pengaruh Dividend Payout Ratio Terhadap
Harga Saham ...........................................................
4.3.2 Pengaruh Debt to Equity Ratio Terhadap
Harga Saham ............................................................
4.3.3 Pengaruh Harga Saham Terhadap Beta Saham .......
BAB V
85
85
85
87
88
88
89
89
89
91
92
92
93
95
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ........................................................................ 97
5.2 Saran ................................................................................... 97
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................ 99
LAMPIRAN ............................................................................................... 102
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No.Tabel
1.1
1.2
2.1
3.1
3.2
3.3
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
4.10
4.11
4.12
4.13
4.14
4.15
4.16
4.17
4.18
4.19
4.20
4.21
4.22
Judul
Halaman
Perkembangan Kapitalisasi Saham pada Jakarta Islamic
Index (JII) per Januari 2015 ..................................................... 2
Data Dividen, EPS, Hutang, Ekuitas, Return Saham, dan
Return Pasar pada Beberapa Perusahaan di Jakarta Islamic
Index (JII) Periode 2011-2014 ................................................. 8
Penelitian Terdahulu ................................................................ 36
Operasionalisasi Variabel Penelitian........................................ 43
Penarikan Jumlah Sampel ........................................................ 44
Daftar Sampel Penelitian.......................................................... 44
Analisis Deskriptif Variabel Dividend Payout Ratio (DPR).... 58
Analisis Deskriptif Variabel Debt to Equity Ratio (DER)......... 61
Analisis Deskriptif Variabel Harga Saham................................. 63
Analisis Deskriptif Variabel Beta Saham ............................... 67
Uji Glejser Regresi Linear Berganda ....................................... 73
Uji Multikolinearitas Regresi Linear Berganda.................... 75
Uji Autokorelasi Regresi Linear Berganda .............................. 75
Uji Glejser Regresi Linear Sederhana ...................................... 75
Uji Autokorelasi Regresi Linear Sederhana......................... 78
Common Effect Model Regresi Linear Berganda ..................... 78
Fixed Effect Model Regresi Linear Berganda .......................... 79
Uji Chow Regresi Linear Berganda ......................................... 81
Uji Serempak (Uji F) Regresi Linear Berganda ....................... 82
Uji Parsial (Uji t) Regresi Linear Berganda ............................. 82
Uji Koefisien Determinasi (R2) Regresi Linear Berganda ....... 84
Common Effect Model (CEM) Regresi Linear Sederhana ....... 85
Fixed Effect Model (FEM) Regresi Linear Sederhana ............. 86
Random Effect Model (REM) Regresi Linear Sederhana ........ 87
Uji Redundant Fixed Effect Test (Chow) Regresi Linear
Sederhana ................................................................................. 88
Uji Hausman Regresi Linear Sederhana .................................. 89
Uji Parsial (Uji t) Regresi Linear Sederhana............................ 90
Uji Koefisien Determinasi (R2) Regresi Linear Sederhana...... 91
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
Gambar
1.1
2.1
2.2
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
Judul
Halaman
Perkembangan Saham Syariah per Januari 2015 .......................
Kemiringan Beta Saham ............................................................
Kerangka Konseptual .................................................................
Histogram Jarque-Bera Regresi Linear Berganda Sebelum
Transformasi ...............................................................................
QQ-Plot Regresi Linear Berganda Sebelum Transformasi ........
Histogram Jarque-Bera Regresi Linear Berganda .....................
QQ-Plot Regresi Linear Berganda .............................................
Histogram Jarque-Bera Regresi Linear Sederhana ...................
QQ-Plot Regresi Linear Sederhana ............................................
3
23
41
71
71
72
73
76
76
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran
1
2
3
4
5
6
Judul
Halaman
Populasi dan Sampel Penelitian ..............................................
Tabulasi Data Variabel Penelitian ...........................................
Analisis Deskriptif Variabel Penetian .....................................
Uji Asumsi Klasik ...................................................................
Analisis Regresi Linear Berganda Data Panel ........................
Analisis Regresi Linear Sederhana Data Panel .......................
102
103
105
104
110
114
Universitas Sumatera Utara