PASAR MODAL SYARIAH.pptx

PASAR MODAL SYARIAH:
SAHAM, OBLIGASI, REKSA DANA
NURUL HIKMAH (183)
MOCHAMMAD RIZKY P. (212)
ALIF WATAN (217)
BAHRUSSOFA GOLDY P.P (224)

PASAR MODAL

o

… TEMPAT BERTEMUNYA PENJUAL MODAL
(EMITEN) DAN PEMBELI MODAL (INVESTOR);

o

... KEGIATAN YANG BERSANGKUTAN DENGAN
PENAWARAN UMUM DAN PERDAGANGAN EFEK,

o

… KEGIATAN PERUSAHAAN PUBLIK YANG
BERKAITAN DENGAN EFEK YANG DITERBITKANNYA,

o

… KEGIATAN LEMBAGA DAN PROFESI YANG
BERKAITAN DENGAN EFEK

o

(UU NO. 8 TAHUN 1995)

SAHAM
•… TANDA PENYERTAAN, ANDIL, ATAU KEPEMILIKAN
SESEORANG ATAU LEMBAGA DALAM SEBUAH
PERUSAHAAN.

•

SAHAM BIASA

o
o
o
o
o
o

•

HAK ATAS DEVIDEN
CAPITAL GAIN (SELISIH HARGA JUAL DAN BELI)
HAK SUARA DALAM RUPS
TANGGUNG JAWAB TERBATAS PADA NILAI SAHAM
BERHAK MEMESAN EFEK TERLEBIH DAHULU
TERAKHIR MENERIMA HAK APABILA PERUSAHAAN DILIKUIDASI

SAHAM ISTIMEWA (PREFERENCE)
o

BERHAK MENDAPATKAN PENDAPATAN (DEVIDEN) TETAP YANG DIBAGI SECARA

RUTIN

o

BERHAK ATAS PEMBAYARAN AKIBAT LIKUIDASI DIBANDINGKAN DENGAN SAHAM
BIASA

OBLIGASI

 ... SURAT BERHARGA ATAU SERTIFIKAT BERISI

KONTRAK ANTARA PEMBERI DANA (INVESTOR)
DENGAN EMITEN (PIHAK YANG DIBERI DANA),

 BERSIFAT JANGKA PANJANG
 BERISI HUTANG DIMANA PENERBIT WAJIB

MEMBAYAR BUNGA KEPADA PEMEGANG SURAT
OBLIGASI SELAMA PERIODE TERTENTU

 DAN MELUNASI POKOK PINJAMAN PADA SAAT
JATUH TEMPO.

REKSA DANA
•

... WADAH YANG DIPERGUNAKAN UNTUK MENGHIMPUN
DANA DARI MASYARAKAT PEMODAL UNTUK
DIINVESTASIKAN DALAM PORTOFOLIO EFEK OLEH
MANAJER INVESTASI.

•

MANAGER INVESTASI BERWENANG MENGELOLA
PORTOFOLIO INVESTASI KOLEKTIF, BANK KUSTODIAN
BERWENANG MELAK PENITIPAN KOLEKTIF, FUNGSI
ADMINISTRASI DAN TRANSFER AGENT

•

KELEBIHANNYA:

 DIVERSIFIKASI INVESTASI,
 DIKELOLA OLEH PROFESIONAL,
 HASIL MAKSIMUM,
 LIKUIDITAS,
 POTENSI PERTUMBUHAN NILAI ASET

EKONOMI SYARIAH
•

KEKAYAAN ADALAH ANUGERAH ALLAH SWT

•

KEKAYAAN BUKAN MUTLAK MILIK PRIBADI SEHINGGA YANG MAMPU
WAJIB MEMBERIKAN BANTUAN KEPADA YANG MEMBUTUHKAN;

•

KEPEMILIKAN ATAS BENDA ADALAH KEPEMILIKAN BERSAMA
(ALMILKIYYAH AL MUSYTARAKAH);

•

MEMBERIKAN HUTANG ADALAH AMALAN KEBAIKAN (“TABARRU”)
SEHINGGA DILARANG MENDAPATKAN SESUATU (BUNGA) DARI
PEMBERIAN HUTANG TERSEBUT;

•

MENGGUNAKAN KONSEP IMBALAN BUKAN BUNGA;

•

DALAM MENENTUKAN KEGIATAN EKONOMI MANUSIA MEMILIKI
KEBEBASAN YANG TERIKAT YAITU SEGALA KEGIATAN EKONOMI DAN
BISNIS DIPERBOLEHKAN SELAMA TIDAK ADA KETENTUAN SYARIAH
YANG MELARANGNYA (USUL FIQH);

•

NEGARA BERWENANG MELAKUKAN INTERVENSI UNTUK KEPENTINGAN
UMUM (MASLAHAH ‘AMMAH);

KONSEP DASAR PASAR MODAL
SYARIAH

•

DALAM BANYAK HAL PASAR MODAL SYARIAH ADALAH SAMA
DENGAN PASAR MODAL KONVENSIONAL.

•

BEDANYA PRODUK, AKAD, MEKANISME TRANSAKSI, DAN KEGIATAN
USAHA EMITEN DIDASARKAN PADA PRINSIP SYARIAH YAITU FIQH
MUA’MALAH BERDASARKAN AL QURAN DAN AL HADIST;

Sumber:

Bapepam

KONSEP DASAR PASAR MODAL
SYARIAH
•

TUJUAN KEGIATAN PASAR MODAL ADALAH INVESTASI JANGKA PANJANG BUKAN
SPEKULASI;

•

TIDAK MENCARI RIZKI PADA HAL YANG HARAM, BAIK DARI SEGI ZATNYA DAN
SELAIN ZATNYA.

•

CARA MENDAPATKANNYA DAN MENGGUNAKANNYA TIDAK BOLEH BERTENTANGAN
DENGAN PRINSIP SYARIAH;

•

DALAM TRANSAKSI TIDAK BOLEH ADA SPEKULASI DAN MANIPULASI, GHARAR
(TIDAK JELAS), MAISIR (SPEKULASI/JUDI), RISYWAH (KORUPSI), MAKSIAT DAN
KEDZALIMAN, NAJSY (PENAWARAN PALSU), BAI’ AL MA’DUM (PENJUAL BARANG
YANG BELUM DIMILIKI (SHORT SELLING), INSIDER TRADING, IHTIKAR
(PENIMBUNAN);

•
•
•

TIDAK MENDZALIMI DAN TIDAK DIDZALIMI;
ATAS DASAR RIDHA SAMA RIDHA;
DARI SEGI SDM, DIANTARA DIREKSI ATAU KOMISARIS, ATAU WAKIL MENAJER
INVESTASI HARUS ADA YANG MEMAHAMI MENGENAI PRINSIP SYARIAH (SYARIAH
COMPLIANCE OFFICER SCO))

SAHAM
KEPEMILIKAN ATAS SUATU PERUSAHAAN;
• … BUKTI SYARIAH

•

BERSIFAT MUSYARAKAH (KEMITRAAN) JIKA DITAWARKAN
SECARA TERBATAS;

•

BERSIFAT MADHARABAH (BAGI HASIL) BILA DITAWARKAN
KEPADA PUBLIK;

•

SEMUA SAHAM MEMPUNYAI KUALITAS SAMA SEHINGGA
TIDAK DIKENAL SAHAM PREFERENSI ATAU GOLDEN
SHARES;

•

DALAM STATUTA DAN PROSPEKTUS EMITEN
HARUS MENYATAKAN BAHWA SAHAMNYA ADALAH

SYARIAH

•

PEDOMAN

•

SAHAM DAPAT DIPERJUAL BELIKAN DALAM RANGKA
INVESTASI BUKAN SPEKULASI, JUGA MEWAKILI
KEPEMILIKAN ATAS ASET SUATU BISNIS

SAHAM SYARIAH
•

TRANSAKSI SAHAM DILAKUKAN SESUAI DENGAN PRINSIP
SYARIAH.

•

TRANSAKSI YANG TIDAK SESUAI DENGAN PRINSIP SYARIAH
A.L. SHORT SELLING, INSIDER TRADING, PENAWARAN PALSU,
MELALUI KKN (RISWAH);

•

LINGKUP DAN JENIS KEGIATAN USAHA EMITEN TIDAK
BERTENTANGAN DENGAN PRINSIP SYARIAH, MISALNYA A.L:

•
•
•
•

PERJUDIAN;
BANK BERBASIS BUNGA;
LEASING BERBASIS BUNGA;
JUAL BELI RESIKO YANG MENGANDUNG UNSUR KETIDAKPASTIAN (GHARAR) MISALNYA ASURANSI KONVENSIONAL;

SAHAM SYARIAH
•

LINGKUP DAN JENIS KEGIATAN USAHA

•

•

MEMPRODUKSI, MENDISTRIBUSIKAN,
MEMPERDAGANGKAN DAN/ ATAU
MENYEDIAKAN BARANG- BARANG SEPERTI;

•

BARANG ATAU JASA YANG HARAM ZATNYA (HARAM
LI-DZAATIHI);

•

BARANG ATAU JASA YANG HARAM BUKAN KARENA
ZATNYA (HARAM LI-GHAIRHI);

•

BARANG ATAU JASA YANG MERUSAK MORAL DAN
BERSIFAT MUDHARAT;

MASUK DALAM DAFTAR EFEK SYARIAH.

SAHAM SYARIAH
•

•

KEUANGAN

•

TOTAL UANG BERBASIS BUNGA DIBANDINGKAN
DENGAN UANG YANG BERBASIS EQUITAS TIDAK LEBIH
DARI 82%;

•

TOTAL PENDAPATAN DARI BUNGA DAN PENDAPATAN
TIDAK HALAL LAINNYA DIBANDINGKAN DENGAN TOTAL
PENDAPATAN USAHA TOTAL (REVENUE) TIDAK LEBIH
DARI 10%;

PERKEMB

•

JUMLAH SAHAM SYARIAH DALAM DAFTAR EFEK SYARIAH
(DES) BERKEMBANG DARI 174 PADA TAHUN 2007
MENJADI 321 PADA TAHUN 2012;

SUKUK (OBLIGASI SYARIAH)
•

PENGERTIAN

•
•
•

•

SURAT BERHARGA JANGKA PANJANG
BERDASARKAN PRINSIP SYARIAH;
MEMBERIKAN HAK KEPADA PEMEGANG NYA

•

ATAS BAGI HASIL/ MARJIN/ FEE, BUKAN BUNGA ATAU CAPITAL
GAIN;

•

PEMBAYARAN KEMBALI DANA SUKUK PADA SAAT JATUH TEMPO;

•

BUKTI KEPEMILIKAN BERSAMA ATAS SUATU ASET BERWUJUD
TERTENTU/ NILAI MANFAAT ATAS ASET YANG SUDAH ADA MAUPUN
YANG AKAN ADA/ JASA/ ASET PROYEK TERTENTU/ KEGIATAN
INVESTASI

•
•

SEHINGGA BUKAN SURAT HUTANG;
HARUS ADA UNDERLYING ASSET;

JENIS YANG TELAH DIPERDAGANGKAN ADALAH SUKUK MUDHARABAH
(PENGELOLAAN MODAL)DAN SUKUK IJARAH;

SUKUK
•

PERKEMBANGAN

•

•

DIBANDINGKAN DENGAN NILAI EMISI TOTAL OBLIGASI DAN SUKUK,
NILAI EMISI SUKUK MASIH KECIL YAITU RP205 TRILIUN UNTUK NILAI
TOTAL DIBANDINGKAN RP7,7 TRILIUN PADA BULAN NOV. 2010. DARI
SEGI JUMLAH EMISI JUGA MASIH KECIL DIBANDINGKAN DENGAN
OBLIGASI YAITU 46 (0,10%) SUKUK PADA AGUSTUS 2010
SEDANGKAN EMISI OBLIGASI MENCAPAI 460 EMISI PADA PERIODE
YANG SAMA;

TETAPI PERKEMBANGANNYA CUKUP PESAT:

•

DARI SEGI JUMLAH, SUKUK TELAH BERKEMBANG DARI HANYA 1
PADA TAHUN 2002 MENJADI 60 PADA DENGAN BULAN MARET 2013;

•

DAR SEGI NILAI (TOTAL) EMISI JUGA BERKEMBANG HANYA RP175
MILIAR PADA TAHUN 2002 MENJADI RP11.294,4 TRILIUN PADA
BULAN MARET 2013;

REKSADANA SYARIAH
• … REKSA DANA YANG BEROPERASI SESUAI DENGAN
PRINSIP SYARIAH

•
•

DISEBUTKAN DALAM AD;

•

SALAH SATU DARI ANGGOTA DIREKSI DAN KOMISARIS,
WAKIL MANAJER INVESTASI MENGERTI TENTANG PRINSIP
SYARIAH;

•
•

DIINVESTASIKAN UNTUK PRODUK SYARIAH;

AKAD, PELAKSANAAN, BAGI KEUNTUNGAN SESUAI
DENGAN PRINSIP SYARIAH

BANK KUSTODIAN WAJIB MENOLAK INSTRUKSI MANAJER
INVESTASI YANG BERTENTANGAN DENGAN PRINSIP
SYARIAH;

REKSA DANA SYARIAH
• PERKEMBANGAN
•

DARI SEGI NILAI AKTIVA BERSIH (NAB) REKSA DANA SYARIAH
PADA AGUSTUS 2010 MASIH KECIL DIBANDINGKAN DENGAN
REKSA DANA TOTAL YAITU HANYA 4% (4,9 TRILIUN)
SEDANGKAN NAB REKSA DANA TOTAL MENCAPAI 125
TRILIUN LEBIH.

• NAMUN MELIHAT PERKEMBANGANNYA CUKUP BAGUS
•

DARI SEGI JUMLAH REKSAN DANA TELAH BERKEMBANG DARI
4 PADA TAHUN 2003 MENJADI 58 PADA BULAN MARET 2013.

•

DARI SEGI NAB JUGA BERKEMBANG PESAT YAITU RP67 MILIAR
PADA TAHUN 2003 MENJADI RP8,5 TRILIUN PADA MARET
2013;

SUKUK, OBLIGASI, SAHAM
SUKUK

OBLIGASI

SAHAM

Prinsip Dasar

Kepemilikan
bersama atas
aset

Surat utang

Kepemilikan
saham
perusahaan

Klaim

Pada aset

Penggunaan
dana

Tidak boleh
bertentangan
dg syariah

Jenis
penghasilan
Tujuan

Imbalan, bagi
hasil, margin,
Tidak hanya
return tapi
socially

Emiten adalah Kepemilikan
peminjam
terhadap
perusahaan
Dapat
Dapat
digunakan
digunakan
untuk apa saja untuk apa saja
Bunga/ kupon,
capital gain,

Deviden,
capital gain

Return yang
tinggi

return yang
tinggi

REKSA DANA SYARIAH, RD
KONVENSIONAL
Reksa Dana
Syariah

RD Konvensional

Pengelolaan

Sesuai prinsip
syariah

Tanpa
memperhatikan
prinsip syariah

Investasi

Hanya pada efek
syariah

Pada seluruh efek

Mekanisme
pembersihan harta

Ada mekanisme
pembersihan harta
non- halal
(cleansing)

Tidak menggunakan
konsep
pembersihan harta

Tenaga pengelola

Yang mengerti
prinsip syariahmemiliki dewan
pengawas syariah

Tidak perlu
mengerti prinsip
syariah- tidak perlu
memiliki DPS

TANTANGAN
•

HARMONIZASI ANTARA KAEDAH FIQH BERDASARKAN FATWA
DSN DENGAN KETENTUAN HUKUM NASIONAL;

•

FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PERKEMBANGANNYA ADALAH
TEKNIS, EKONOMIS SERTA KEPERCAYAAN PUBLIK;

•

KONSEP PASAR MODAL SYARIAH BELUM MAMPU MENAWARKAN
PENGHASILAN YANG PASTI;

•
•
•

TINGKAT PENGETAHUAN DAN PEMAHAMAN YANG BELUM BAIK;

•

MINAT PEMODAL MUSLIM MASIH RENDAH

KELENGKAPAN PERATURAN PELAKSANAAN;
EFEKTIFITAS PENGAWASN OLEH BADAN PENGAWAS (OJK):
COMPLIANCE DAN PERUBAHAN DARI SYARIAH MENJADI
KONVENSIONAL;

TANTANGAN

•

VARIABLE AGAMA (ISLAM) DAN PERKEMBANGAN PASAR MODAL
SYARIAH;

•

ISLAMIC FINANCE OUTLOOK 2010 MENUNJUKKAN BAHWA

•
•
•

•

63,9% DARI EMISI SUKUK DUNIA BERASAL DARI ASIA; ATAU
48% DARI EMISI SUKUK DUNIA BERASAL DARI MALAYSIA;
INDONESIA DENGAN PENDUDUK MUSLIM JAUH LEBIH BESAR HANYA
MENERIBITKAN SEBESAR 7%;

PERUBAHAN PRODUK SECARA DE FACTO DARI SYARIAH MENJADI
KONVENSIONAL ATAU SEBALIKNYA;

TANTANGAN
• PERSOALAN SUPPLY DAN DEMAND PRODUK YANG
TERBATAS

• REGULASI YANG BELUM LENGKAP;
• TERBATASNYA TENAGA AHLI DIBIDANG PASAR MODAL
SYARIAH;

• TERBATASNYA PRODUK.
•

AKAD SUKUK JUGA MASIH TERBATAS PADA DUA AKAD YAITU
MUDHARABAH DAN IJARAH SEHINGGA CIRI KHAS/
KEUNGGUNAN EKONOMI SYARIAH YAITU BAGI HASIL BELUM
BANYAK DIGUNAKAN

•

SEDANGKAN DI LN SELAIN DUA AKAD TERSEBUT JUGA
DIGUNAKAN PULA EFEK LAIN MIS. MUSYARAKAH (PEMBIAYAAN).

TANTANGAN

• EDUKASI DAN PROMOSI MASIH
KURANG;

•

•

PADA AKHIR TAHUN 2010 JUMLAH
INVESTOR DALAM NEGERI DI PASAR
MODAL DI INDONESIA HANYA SEKITAR
0,1% ATAU 350 RIBU DARI TOTAL JUMLAH
PENDUDUK 230 JUTA. SEDANGKAN DI
NEGARA- NEGARA TETANGGA MENCAPAI
17% DI MALAYSIA, 70% DI SINGAPURA.

IKLIM INVESTASI DAN GOOD GOVERNANCE;

REFERENSI
• BAPEPAM, PASAR MODAL SYARIAH,

WWW.BAPEPAM.GO.ID., DIUNDUH, DESEMBER 2015

• NASUTION, 2007, INVESTASI PADA PASAR MODAL
SYARIAH, JAKARTA, KENCANA.

• DARMADJI, 2011, PASAR MODAL DI INDONESIA,
JAKARTA, SALEMBA EMPAT.

• BAPEPAM, KAJIAN STRATEGI PENGEMBANGAN

PASAR MODAL SYARIAH JANGKA MENENGAH, 2010;

• UU NO. 8 TAHUN 1995 TENTANG PASAR MODAL
• UU NO. 40 TAHUN 2007 TENTANG PT;