pengaruh kompensasi eksekutif terhadap kinerja perusahaan (return of equity) dan biaya utang sebagai variabel mediasi.
PERUSAHAAN (RETURN OF EQUITY) DAN BIAYA UTANG SEBAGAI
VARIABEL MEDIASI
Studi Empiris : Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2012-2014
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat guna
Memperoleh Gelar Strata Satu Jurusan Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
di Universitas Sebelas Maret Surakarta
Disusun Oleh :
ALFIN MAULANA
F1214008
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2016
ABSTRAKS
PENGARUH KOMPENSASI EKSEKUTIF TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN
(RETURN OF EQUITY) DAN BIAYA UTANG SEBAGAI VARIABEL MEDIASI
(Studi Empiris : Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2012-2014)
ALFIN MAULANA
F1214008
Penelitian ini bertujuan untuk untuk menganalisis pengaruh kompensasi eksekutif
terhadap kinerja perusahaan pada dalam hubungannya secara langsung dan secara tidak
langsung yaitu dengan dimediasi oleh biaya utang (Cost of Debt) sebagai variabel
intervening. Penelitian ini menggunakan metode uji hipotesis. Sampel yang digunakan
dalam pengujian hipotesis berjumlah 241 perusahaan manufaktur yang menyediakan
keseluruhan data yang diperlukan dalam penelitian yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
pada tahun 2012 hingga 2014.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa kompensasi manajemen eksekutif
mempengaruhi kinerja perusahaan (ROE) atau dapat dikatakan terdapat pengaruh
langsung. Hasil casual test membuktikan bahwa biaya utang (Cost of debt) atas pengaruh
kompensasi manajemen eksekutif terhadap kinerja perusahaan (ROE) dinyatakan variabel
mediasi parsial (partial mediation) karena setelah memasukkan variabel biaya utang,
pengaruh variabel kompensasi eksekutif dan variabel ROE menurun. Selanjutnya hasil
Sobel Test menunjukkan bahwa variabel biaya utang tidak mampu menjadi variabel mediasi
atas pengaruh kompensasi manajemen eksekutif terhadap kinerja perusahaan ROE atau
dapat dikatakan tidak terdapat pengaruh tidak langsung yang dimediasi oleh biaya utang.
Keyword : Kompensasi Eksekutif, Biaya Utang, Kinerja Perusahaan, ROE
ABSTRACT
EXECUTIVE COMPENSATION EFFECT ON THE FIRM PERFORMANCE
(RETURN OF EQUITY) AND COST OF DEBT AS OF MEDIATION
(Empirical Study On Listed Company In Manufacturing sector in Indonesia
Stock Exchange Year 2012 to 2014)
ALFIN MAULANA
F1214008
This study aimed to analyze the influence of executive compensation to company
performance in relation to the direct and indirect, namely mediated by the cost of debt (Cost
of Debt) as an intervening variable. This study uses hypothesis testing. The samples used in
the testing of hypotheses totaled 241 manufacturing companies that provide all the data
required in research that are listed in the Indonesia Stock Exchange in 2012 and 2014.
The results showed that the compensation of executive management affect firm
performance (ROE) or it can be said there is a direct influence. Results casual test to prove
that the cost of debt (cost of debt) on the effect of compensation of executive management
on corporate performance (ROE) declared variable partial mediation (partial mediation)
because after entering the variable cost of debt, the effect of variable executive
compensation and ROE decreased but did not become 0 . Furthermore Sobel Test results
show that the variable cost of debt is not capable of being a top mediating variables
influence the executive management compensation to company performance ROE or it can
be said there is no indirect effect mediated by the cost of debt.
Keyword: Executive Compensation, Cost of Debt, Corporate Performance, ROE
HALAMAN PERSETUJUAN
Skripsi dengan judul:
“PENGARUH KOMPENSASI EKSEKUTIF TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN
(RETURN OF EQUITY) DAN BIAYA UTANG SEBAGAI VARIABEL MEDIASI”
(Studi Empiris : Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2012-2014)
Ditulis oleh mahasiswa : Alfin Maulana ( NIM F1214008 )
Telah disetujui dan diterima dengan baik oleh :
Surakarta, 17 Juni 2016
Drs. Harmadi MM
NIP. 19580513 198403 1 001
HALAMAN MOTTO
“Waktu adalah Fana, Kita yang Abadi“
-Pramoedya Ananta noer-
“Kemana harus kuhadapkan muka, agar seimbang antara tidur dan jaga”
-Emha Ainun Nadjib-
“Hidup bukan sekedar benar dan salah, tapi ada pantas dan tidak pantas, itu namanya
Estetika”
-Emha Ainun Nadjib-
“bila kaum muda yang telah belajar di sekolah dan menganggap dirinya terlalu tinggi dan
pintar untuk melebur dengan masyarakat, maka lebih baik pendidikan itu lebih baik tidak
diberikan sama sekali”
-Tan Malaka-
“yang selelu membuatku malu pada Allah adalah amalku bercacat, ibadahku berpenyakit,
tapi karunia-NYA selalu sempurna”
-Fudhail ibn ‘Iyadh-
“Live for nothing or die for something”
-Penulis -
HALAMAN PERSEMBAHAN
Kupersambahkan karyaku ini kepada Tuhan Yang Maha Esa. Aku merasa malu, karena
ibadahku masih cacat, namun karunia-NYA begitu sempurna.
Juga kepada orang tuaku, Ir. Abu Jafar dan Wahyu Widiyati selalu memberikan
semangat dan do’a untuk kesuksesan dunia dan akhirat anak-anaknya
Kakakku dan suaminya, Rivera Sabatini dan Bahtiar Farobi, selalu mendukung baik
secara pikiran maupun financial, serta adikku Darmawan Tri Atmojo yang selalu
memberi semangat.
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat
dan karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul “Pengaruh
Kompensasi Eksekutif Terhadap Kinerja Perusahaan (Return of Equity) Dan Biaya
Utang Sebagai Variabel Mediasi. Studi Empiris : Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2014)” Skripsi ini disusun dengan tujuan
untuk memenuhi salah satu syarat dalam menyelesaikan Program Sarjana (S1) pada
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Dalam penyusunan skripsi ini penulis mendapatkan dukungan dan bimbingan dari
berbagai pihak, karena itu penulis ingin mengucapkan terimakasih kepada :
1. Ibu Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2. Bapak Reza Rahardian, SE.,M.Si selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Ibu Drs. Harmadi MM selaku dosen pembimbing skripsi dan pembimbing akademik yang
senantiasa sabar dan mengarahkan sampai skripsi ini terselesaikan.
4.
Seluruh dosen Manajemen Fakultas Ekonomi yang selama ini telah memberikan ilmu
dan pengetahuan.
5.
Kedua orang tuaku, Ir. Abu Jafar, Wahyu Widiati dan kakakku beserta suaminya, Rivera
Sabatini, Bahtiar Farobi serta adikku Darmawan Tri Atmojo terimakasih atas semua do’a
dan dukungan semangat yang diberikan.
6.
Seluruh Keluarga Keompok Kerja Teater Gadhang, Forum Komunikasi Teater UNS,
Sekretariat Bersama Teater se-Surakarta, Komunitas Rumah Singgah dan teman teman
dalam berkarya yang telah membuat masa studi penulis lebih berwarna.
7.
Seluruh Keluarga Mahasiswa Unit Kegiatan Mahasiswa FEB UNS, DEMA FEB 2014
atas ilmu yang bermanfaat. Semoga selalu berkah dan selamat berkarya untuk Bangsa
Indonesia.
8.
Keluarga Community of Klaten UNS Periode 2012-2014, terima kasih atas kerja
kerasnya untuk mengembangkan organisasi kita di sela-sela masa study kita.
9.
Semua Crew Public Motion Production. Semang”art” terus untuk berkarya dan terima
kasih atas kerjasamanya dalam pengembangan bisnis disela-sela masa studi. Mari
berkembanga bersama dan raih cita-cita kita.
10. Keluarga BEM UNS Kabinet UNS Bersatu tahun 2012-2013, terima kasih atas ilmu
yang bermanfaat.
11. Sahabatku seperjuangan dalam perjalanan menuju tujuan akhir kuliah yang penuh suka
dan duka, Fandhi Anjaswara, Budi Satrio, Ayuk Putri Mentari, Nopek, Rizky Aditia, Ivan,
Rifa, Aji T, Ela, Evelyn, Dewi Purba, Afina, Warih. waktu begitu cepat berlalu, sehingga
waktupun memaksa kita harus berpisah meniti jalan hidup masing-masing, semoga
persaudaraan masih selalu terjaga erat.
12. Teman-temanku Fery, Faisal, Rey, Dul, Fajar, Ajip, Anang, Darjo, Lolli, Nanette, Didik,
Dicky Cliky, dkk semoga api pertemanan tidak pernah padam dan selalu membara.
13. Terima kasih buat kamu, kau adalah ketidakmungkinan yang ingin aku segerakan.
14. Teman-teman Program Sarjana S1 Manajemen Transfer.
15. Pihak-pihak yang telah membantu dalam penyelesaian skripsi ini yang tidak dapat
disebutkan satu per satu.
Penulis menyadari bahwa adanya keterbatasan pengetahuan dan kemampuan
dalam
penyusunan
skripsi
ini,
sehingga
penulisan
skripsi
ini
masih
jauh
dari
kesempurnaan.Oleh karena itu penulis mengharapkan kritik, saran, dan masukan yang
bersifat membangun dari berbagai pihak demi tercapainya kesempurnaan penulisan skripsi
ini.Semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi pembaca.
Surakarta, 17 Juni 2016
Penulis
Alfin Maulana
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ........................................................................................
i
ABSTRAK .....................................................................................................
ii
ABSTRACT …………………………………………………………………………
iii
HALAMAN PERSETUJUAN..........................................................................
iv
HALAMAN PENGESAHAN ...........................................................................
v
SURAT PERNYATAAN SKRIPSI …………………………………………………
vi
HALAMAN MOTTO .......................................................................................
vii
HALAMAN PERSEMBAHAN ........................................................................
viii
KATA PENGANTAR .....................................................................................
ix
DAFTAR ISI ..................................................................................................
xii
DAFTAR TABEL ...........................................................................................
xv
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................
xvi
BAB I.
BAB II.
BAB III.
PENDAHULUAN.........................................................................
1
1.1
Latar Belakang...................................................................
1
1.2
Rumusan Masalah .............................................................
9
1.3
Tujuan Penelitian ...............................................................
10
1.4
Manfaat Penelitian .............................................................
10
TINJAUAN PUSTAKA.................................................................
12
2.1
Landasan Teori ..................................................................
12
2.1.1. Teori Keagenan .......................................................
12
2.1.2. Kinerja Perusahaan .................................................
15
2.1.3. Kebijakan Kompensasi ............................................
19
2.1.4. Biaya Utang .............................................................
25
2.2
Hipotesis ............................................................................
26
2.3
Penelitian Terdahulu ..........................................................
26
2.4
Kerangka Penelitian ...........................................................
27
METODE PENELITIAN ...............................................................
28
3.1. Identifikasi Variabel ............................................................
28
BAB IV
3.2. Sampel dan Populasi .........................................................
29
3.3. Pengumpulan Data ............................................................
29
3.4
Analisis Data ......................................................................
29
3.5
Uji Statistik .........................................................................
30
3.5.1 Analisi Deskriptif .......................................................
30
3.5.2 Uji Normalitas ...........................................................
31
3.5.3 Uji Multikolerasi ........................................................
32
3.5.4 Uji Autokolerasi …………………………………………
32
3.5.5 Uji Heteroskedastisitas ………………………………….
33
3.5.6 Pengujian Hipotesis ……………………………………..
34
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ..................................
39
4.1. Analisis Deskriptif ..............................................................
39
4.1.1 Sampel Data ............................................................
38
4.1.2 Statistik Deskriptif .....................................................
40
Analisis Data .....................................................................
43
4.2.1 Uji Normalitas Data ...................................................
43
4.2.2 Uji Multikolerasi …………………………………………
44
4.2.3 Uji Autokolerasi ………………………………………….
45
4.2.4 Uji Heteroskedastisita …………………………………..
46
Hasil Pengujian..................................................................
48
4.3.1 Metode Casual Step ................................................
49
3.1.1 Uji Statistik F ……………………………………..
51
3.1.2 Uji Statistik T ……………………………………..
54
4.2
4.3
4.3.2. Sobel Test ………………………………………………..
57
Pembahasan Hasil Penelitian ............................................
59
KESIMPULAN DAN SARAN ......................................................
62
5.1
Kesimpulan ........................................................................
62
5.2
Keterbatasan Penelitian.....................................................
63
5.3
Saran .................................................................................
63
4.4
BAB V
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Sampel Penelitian ………………………………………………… 40
Tabel 4.2 Diskriptif Statistik ....……………………………………………….. 41
Tabel 4.3 Uji Normalitas …..…………………………………………………... 43
Tabel 4.4 Uji Mulitikolerasi ……………………………………………………. 45
Tabel 4.5 Uji Autokolerasi ……………………………………………………… 46
Tabel 4.6 Uji Heterokedastisitas Persamaan 1 ……………………….…….. 47
Tabel 4.7 Uji Heterokedastisitas Persamaan 2 ………………………….….. 48
Tabel 4.8 Uji Statistik F Persamaan 1 ……………………………………… 51
Tabel 4.9 Uji Statistik F Persamaan 2 …………………..…………………… 52
Tabel 4.10 Uji Statistik F Persamaan 3……………………………………… 53
Tabel 4.11 Uji Statistik T Persamaan 1 ……………………………………… 55
Tabel 4.12 Uji Statistik T Persamaan 2 ………………..…………………… 56
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Penelitian ……………………………………… 27
Gambar 3.1 Persamaan 1 ……………………………………………… 35
Gambar 3.2 Persamaan 2 dan 3 ………………………………………. 35
Gambar 4.1 Diagram Jalur …………………………………………….. 57
VARIABEL MEDIASI
Studi Empiris : Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2012-2014
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat guna
Memperoleh Gelar Strata Satu Jurusan Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
di Universitas Sebelas Maret Surakarta
Disusun Oleh :
ALFIN MAULANA
F1214008
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2016
ABSTRAKS
PENGARUH KOMPENSASI EKSEKUTIF TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN
(RETURN OF EQUITY) DAN BIAYA UTANG SEBAGAI VARIABEL MEDIASI
(Studi Empiris : Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2012-2014)
ALFIN MAULANA
F1214008
Penelitian ini bertujuan untuk untuk menganalisis pengaruh kompensasi eksekutif
terhadap kinerja perusahaan pada dalam hubungannya secara langsung dan secara tidak
langsung yaitu dengan dimediasi oleh biaya utang (Cost of Debt) sebagai variabel
intervening. Penelitian ini menggunakan metode uji hipotesis. Sampel yang digunakan
dalam pengujian hipotesis berjumlah 241 perusahaan manufaktur yang menyediakan
keseluruhan data yang diperlukan dalam penelitian yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
pada tahun 2012 hingga 2014.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa kompensasi manajemen eksekutif
mempengaruhi kinerja perusahaan (ROE) atau dapat dikatakan terdapat pengaruh
langsung. Hasil casual test membuktikan bahwa biaya utang (Cost of debt) atas pengaruh
kompensasi manajemen eksekutif terhadap kinerja perusahaan (ROE) dinyatakan variabel
mediasi parsial (partial mediation) karena setelah memasukkan variabel biaya utang,
pengaruh variabel kompensasi eksekutif dan variabel ROE menurun. Selanjutnya hasil
Sobel Test menunjukkan bahwa variabel biaya utang tidak mampu menjadi variabel mediasi
atas pengaruh kompensasi manajemen eksekutif terhadap kinerja perusahaan ROE atau
dapat dikatakan tidak terdapat pengaruh tidak langsung yang dimediasi oleh biaya utang.
Keyword : Kompensasi Eksekutif, Biaya Utang, Kinerja Perusahaan, ROE
ABSTRACT
EXECUTIVE COMPENSATION EFFECT ON THE FIRM PERFORMANCE
(RETURN OF EQUITY) AND COST OF DEBT AS OF MEDIATION
(Empirical Study On Listed Company In Manufacturing sector in Indonesia
Stock Exchange Year 2012 to 2014)
ALFIN MAULANA
F1214008
This study aimed to analyze the influence of executive compensation to company
performance in relation to the direct and indirect, namely mediated by the cost of debt (Cost
of Debt) as an intervening variable. This study uses hypothesis testing. The samples used in
the testing of hypotheses totaled 241 manufacturing companies that provide all the data
required in research that are listed in the Indonesia Stock Exchange in 2012 and 2014.
The results showed that the compensation of executive management affect firm
performance (ROE) or it can be said there is a direct influence. Results casual test to prove
that the cost of debt (cost of debt) on the effect of compensation of executive management
on corporate performance (ROE) declared variable partial mediation (partial mediation)
because after entering the variable cost of debt, the effect of variable executive
compensation and ROE decreased but did not become 0 . Furthermore Sobel Test results
show that the variable cost of debt is not capable of being a top mediating variables
influence the executive management compensation to company performance ROE or it can
be said there is no indirect effect mediated by the cost of debt.
Keyword: Executive Compensation, Cost of Debt, Corporate Performance, ROE
HALAMAN PERSETUJUAN
Skripsi dengan judul:
“PENGARUH KOMPENSASI EKSEKUTIF TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN
(RETURN OF EQUITY) DAN BIAYA UTANG SEBAGAI VARIABEL MEDIASI”
(Studi Empiris : Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2012-2014)
Ditulis oleh mahasiswa : Alfin Maulana ( NIM F1214008 )
Telah disetujui dan diterima dengan baik oleh :
Surakarta, 17 Juni 2016
Drs. Harmadi MM
NIP. 19580513 198403 1 001
HALAMAN MOTTO
“Waktu adalah Fana, Kita yang Abadi“
-Pramoedya Ananta noer-
“Kemana harus kuhadapkan muka, agar seimbang antara tidur dan jaga”
-Emha Ainun Nadjib-
“Hidup bukan sekedar benar dan salah, tapi ada pantas dan tidak pantas, itu namanya
Estetika”
-Emha Ainun Nadjib-
“bila kaum muda yang telah belajar di sekolah dan menganggap dirinya terlalu tinggi dan
pintar untuk melebur dengan masyarakat, maka lebih baik pendidikan itu lebih baik tidak
diberikan sama sekali”
-Tan Malaka-
“yang selelu membuatku malu pada Allah adalah amalku bercacat, ibadahku berpenyakit,
tapi karunia-NYA selalu sempurna”
-Fudhail ibn ‘Iyadh-
“Live for nothing or die for something”
-Penulis -
HALAMAN PERSEMBAHAN
Kupersambahkan karyaku ini kepada Tuhan Yang Maha Esa. Aku merasa malu, karena
ibadahku masih cacat, namun karunia-NYA begitu sempurna.
Juga kepada orang tuaku, Ir. Abu Jafar dan Wahyu Widiyati selalu memberikan
semangat dan do’a untuk kesuksesan dunia dan akhirat anak-anaknya
Kakakku dan suaminya, Rivera Sabatini dan Bahtiar Farobi, selalu mendukung baik
secara pikiran maupun financial, serta adikku Darmawan Tri Atmojo yang selalu
memberi semangat.
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat
dan karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul “Pengaruh
Kompensasi Eksekutif Terhadap Kinerja Perusahaan (Return of Equity) Dan Biaya
Utang Sebagai Variabel Mediasi. Studi Empiris : Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2014)” Skripsi ini disusun dengan tujuan
untuk memenuhi salah satu syarat dalam menyelesaikan Program Sarjana (S1) pada
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Dalam penyusunan skripsi ini penulis mendapatkan dukungan dan bimbingan dari
berbagai pihak, karena itu penulis ingin mengucapkan terimakasih kepada :
1. Ibu Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2. Bapak Reza Rahardian, SE.,M.Si selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Ibu Drs. Harmadi MM selaku dosen pembimbing skripsi dan pembimbing akademik yang
senantiasa sabar dan mengarahkan sampai skripsi ini terselesaikan.
4.
Seluruh dosen Manajemen Fakultas Ekonomi yang selama ini telah memberikan ilmu
dan pengetahuan.
5.
Kedua orang tuaku, Ir. Abu Jafar, Wahyu Widiati dan kakakku beserta suaminya, Rivera
Sabatini, Bahtiar Farobi serta adikku Darmawan Tri Atmojo terimakasih atas semua do’a
dan dukungan semangat yang diberikan.
6.
Seluruh Keluarga Keompok Kerja Teater Gadhang, Forum Komunikasi Teater UNS,
Sekretariat Bersama Teater se-Surakarta, Komunitas Rumah Singgah dan teman teman
dalam berkarya yang telah membuat masa studi penulis lebih berwarna.
7.
Seluruh Keluarga Mahasiswa Unit Kegiatan Mahasiswa FEB UNS, DEMA FEB 2014
atas ilmu yang bermanfaat. Semoga selalu berkah dan selamat berkarya untuk Bangsa
Indonesia.
8.
Keluarga Community of Klaten UNS Periode 2012-2014, terima kasih atas kerja
kerasnya untuk mengembangkan organisasi kita di sela-sela masa study kita.
9.
Semua Crew Public Motion Production. Semang”art” terus untuk berkarya dan terima
kasih atas kerjasamanya dalam pengembangan bisnis disela-sela masa studi. Mari
berkembanga bersama dan raih cita-cita kita.
10. Keluarga BEM UNS Kabinet UNS Bersatu tahun 2012-2013, terima kasih atas ilmu
yang bermanfaat.
11. Sahabatku seperjuangan dalam perjalanan menuju tujuan akhir kuliah yang penuh suka
dan duka, Fandhi Anjaswara, Budi Satrio, Ayuk Putri Mentari, Nopek, Rizky Aditia, Ivan,
Rifa, Aji T, Ela, Evelyn, Dewi Purba, Afina, Warih. waktu begitu cepat berlalu, sehingga
waktupun memaksa kita harus berpisah meniti jalan hidup masing-masing, semoga
persaudaraan masih selalu terjaga erat.
12. Teman-temanku Fery, Faisal, Rey, Dul, Fajar, Ajip, Anang, Darjo, Lolli, Nanette, Didik,
Dicky Cliky, dkk semoga api pertemanan tidak pernah padam dan selalu membara.
13. Terima kasih buat kamu, kau adalah ketidakmungkinan yang ingin aku segerakan.
14. Teman-teman Program Sarjana S1 Manajemen Transfer.
15. Pihak-pihak yang telah membantu dalam penyelesaian skripsi ini yang tidak dapat
disebutkan satu per satu.
Penulis menyadari bahwa adanya keterbatasan pengetahuan dan kemampuan
dalam
penyusunan
skripsi
ini,
sehingga
penulisan
skripsi
ini
masih
jauh
dari
kesempurnaan.Oleh karena itu penulis mengharapkan kritik, saran, dan masukan yang
bersifat membangun dari berbagai pihak demi tercapainya kesempurnaan penulisan skripsi
ini.Semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi pembaca.
Surakarta, 17 Juni 2016
Penulis
Alfin Maulana
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ........................................................................................
i
ABSTRAK .....................................................................................................
ii
ABSTRACT …………………………………………………………………………
iii
HALAMAN PERSETUJUAN..........................................................................
iv
HALAMAN PENGESAHAN ...........................................................................
v
SURAT PERNYATAAN SKRIPSI …………………………………………………
vi
HALAMAN MOTTO .......................................................................................
vii
HALAMAN PERSEMBAHAN ........................................................................
viii
KATA PENGANTAR .....................................................................................
ix
DAFTAR ISI ..................................................................................................
xii
DAFTAR TABEL ...........................................................................................
xv
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................
xvi
BAB I.
BAB II.
BAB III.
PENDAHULUAN.........................................................................
1
1.1
Latar Belakang...................................................................
1
1.2
Rumusan Masalah .............................................................
9
1.3
Tujuan Penelitian ...............................................................
10
1.4
Manfaat Penelitian .............................................................
10
TINJAUAN PUSTAKA.................................................................
12
2.1
Landasan Teori ..................................................................
12
2.1.1. Teori Keagenan .......................................................
12
2.1.2. Kinerja Perusahaan .................................................
15
2.1.3. Kebijakan Kompensasi ............................................
19
2.1.4. Biaya Utang .............................................................
25
2.2
Hipotesis ............................................................................
26
2.3
Penelitian Terdahulu ..........................................................
26
2.4
Kerangka Penelitian ...........................................................
27
METODE PENELITIAN ...............................................................
28
3.1. Identifikasi Variabel ............................................................
28
BAB IV
3.2. Sampel dan Populasi .........................................................
29
3.3. Pengumpulan Data ............................................................
29
3.4
Analisis Data ......................................................................
29
3.5
Uji Statistik .........................................................................
30
3.5.1 Analisi Deskriptif .......................................................
30
3.5.2 Uji Normalitas ...........................................................
31
3.5.3 Uji Multikolerasi ........................................................
32
3.5.4 Uji Autokolerasi …………………………………………
32
3.5.5 Uji Heteroskedastisitas ………………………………….
33
3.5.6 Pengujian Hipotesis ……………………………………..
34
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ..................................
39
4.1. Analisis Deskriptif ..............................................................
39
4.1.1 Sampel Data ............................................................
38
4.1.2 Statistik Deskriptif .....................................................
40
Analisis Data .....................................................................
43
4.2.1 Uji Normalitas Data ...................................................
43
4.2.2 Uji Multikolerasi …………………………………………
44
4.2.3 Uji Autokolerasi ………………………………………….
45
4.2.4 Uji Heteroskedastisita …………………………………..
46
Hasil Pengujian..................................................................
48
4.3.1 Metode Casual Step ................................................
49
3.1.1 Uji Statistik F ……………………………………..
51
3.1.2 Uji Statistik T ……………………………………..
54
4.2
4.3
4.3.2. Sobel Test ………………………………………………..
57
Pembahasan Hasil Penelitian ............................................
59
KESIMPULAN DAN SARAN ......................................................
62
5.1
Kesimpulan ........................................................................
62
5.2
Keterbatasan Penelitian.....................................................
63
5.3
Saran .................................................................................
63
4.4
BAB V
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Sampel Penelitian ………………………………………………… 40
Tabel 4.2 Diskriptif Statistik ....……………………………………………….. 41
Tabel 4.3 Uji Normalitas …..…………………………………………………... 43
Tabel 4.4 Uji Mulitikolerasi ……………………………………………………. 45
Tabel 4.5 Uji Autokolerasi ……………………………………………………… 46
Tabel 4.6 Uji Heterokedastisitas Persamaan 1 ……………………….…….. 47
Tabel 4.7 Uji Heterokedastisitas Persamaan 2 ………………………….….. 48
Tabel 4.8 Uji Statistik F Persamaan 1 ……………………………………… 51
Tabel 4.9 Uji Statistik F Persamaan 2 …………………..…………………… 52
Tabel 4.10 Uji Statistik F Persamaan 3……………………………………… 53
Tabel 4.11 Uji Statistik T Persamaan 1 ……………………………………… 55
Tabel 4.12 Uji Statistik T Persamaan 2 ………………..…………………… 56
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Penelitian ……………………………………… 27
Gambar 3.1 Persamaan 1 ……………………………………………… 35
Gambar 3.2 Persamaan 2 dan 3 ………………………………………. 35
Gambar 4.1 Diagram Jalur …………………………………………….. 57