Pengaruh Keputusan Keuangan dan Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Perusahaan Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

  Pengaruh Keputusan Keuangan dan Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Perusahaan Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

  Diajukan untuk memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana Akuntansi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis

  Universitas Katolik Soegijapranata Semarang

  Maria Evita Purnama 09.60.0012

  Fakultas Ekonomi & Bisnis Universitas Katolik Soegijapranata Semarang 2012

  Pengaruh Keputusan Keuangan dan Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Perusahaan Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

  Diajukan untuk memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana Akuntansi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis

  Universitas Katolik Soegijapranata Semarang

  Maria Evita Purnama 09.60.0012

  Fakultas Ekonomi & Bisnis Universitas Katolik Soegijapranata Semarang 2012

  Pengaruh Keputusan Keuangan dan Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Perusahaan Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

  Oleh : Maria Evita Purnama

  09.60.0012 Disetujui dan diterima baik oleh pembimbing :

  Semarang, 6 Desember 2012 Pembimbing Yusni Warastuti, SE., M.Si. Rabu, 19 Desember 2012 skripsi dengan judul :

  Pengaruh Keputusan Keuangan dan Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Perusahaan Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

  Oleh : Maria Evita Purnama

  09.60.0012 Tim penguji H. Sri Sulistyanto, SE., M.Si. Linggar Yekti N, SE., MComm., Akt. Yusni Warastuti, SE., M.Si.

  Mengetahui, Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Katolik Soegijapranata

  (Prof. Vincent Didiek Wiet Aryanto, Ph. D) Saya, yang bertanda tangan dibawah ini dengan sesungguhnya menyatakan bahwa skripsi dengan judul :

  Pengaruh Keputusan Keuangan dan Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Perusahaan Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

  Benar-benar merupakan karya saya. Saya tidak mengambil sebagian atau seluruh karya orang lain yang seolah-olah saya akui sebagai karya saya. Apabila saya melakukan hal tersebut, maka gelar dan ijazah yang saya peroleh dinyatakan batal dan akan saya kembalikan kepada Universitas Katolik Soegijapranata.

  Semarang, 19 Desember 2012 Yang menyatakan,

  Maria Evita Purnama Puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa, penulis ucapkan karena skripsi dengan judul

  “Pengaruh Keputusan Keuangan dan Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Perusahaan Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

  

” telah dapat penulis selesaikan. Skripsi ini disusun untuk memenuhi syarat

  guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi (SE) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Katolik Soegijapranata Semarang.

  Selesainya skripsi ini peneliti tidak terlepas dari bantuan beberapa pihak. Oleh karena itu, peneliti mengucapkan terima kasih kepada:

  1. Mama, Papa, Yoyo dan keluarga besar tercinta yang selalu mendukung, mendoakan dan memberikan motivasi kepada penulis.

  2. Ibu Yusni Warastuti, SE., M.Si. selaku dosen pembimbing yang bersedia meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan, kritikan, dan saran dalam penyusunan skripsi.

  3. Ibu Linggar Yekti N, SE., MComm., Akt selaku dosen penguji. Terima kasih atas masukan yang diberikan.

  4. Bapak H. Sri Sulistyanto, SE., M.Si. selaku dosen penguji. Terima kasih atas masukan yang diberikan.

  Yuli dan Jessica yang selalu membantu, menemani, mendukung, memotivasi dan mendoakan penulis untuk menyelesaikan skripsi ini.

  Akhir kata, semoga skripsi ini dapat memberikan tambahan pengetahuan dan manfaat bagi banyak pihak.

  Semarang, 19 Desember 2012 Penulis,

  Maria Evita Purnama

  HALAMAN JUDUL ...........................................................................................i HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI ............................................................ii HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI .............................................................iii PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI .............................................................iv KATA PENGANTAR ........................................................................................v DAFTAR ISI .......................................................................................................vii DAFTAR TABEL ...............................................................................................xiii DAFTAR GAMBAR ..........................................................................................xv ABSTRAKSI.......................................................................................................xvi

  BAB I PENDAHULUAN ..............................................................................1

  1.1 Latar Belakang ...........................................................................................1

  1.2 Perumusan Masalah ...................................................................................12

  1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian ..................................................................13

  1.3.1 Tujuan Penelitian ............................................................................13

  1.3.2 Manfaat Penelitian ...........................................................................14

  1.4 Kerangka Pikir Penelitian ..........................................................................15

  1.5 Sistematika Penulisan ................................................................................16

  BAB II LANDASAN TEORI .........................................................................17

  2.1 Landasan Teori ..........................................................................................17

  2.1.1 Nilai Perusahaan ............................................................................17

  2.1.3 Teori Struktur Modal .....................................................................27

  2.1.4 Keputusan Investasi .......................................................................29

  2.1.5 Keputusan Pendanaan ....................................................................30

  2.1.6 Kebijakan Dividen .........................................................................32

  2.1.7 Teori Agensi ..................................................................................33

  2.1.8 Good Corporate Governance (GCG) ............................................36

  2.1.9 Kepemilikan Manajerial ................................................................38

  2.1.10 Kepemilikan Institusional ..............................................................39

  2.1.11 Komisaris Independen ...................................................................40

  2.1.12 Komite Audit .................................................................................42

  2.2 Pengembangan Hipotesis ...........................................................................43

  2.2.1 Pengaruh Keputusan Investasi Terhadap Kinerja Perusahaan dan Nilai Perusahaan ..........................................................................43

  2.2.2 Pengaruh Keputusan Pendanaan Terhadap Kinerja Perusahaan dan Nilai Perusahaan ..........................................................................46

  2.2.3 Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Kinerja Perusahaan dan Nilai Perusahaan ..........................................................................51

  2.2.4 Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Kinerja Perusahaan dan Nilai Perusahaan ...................................................................55

  2.2.5 Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Kinerja Perusahaan dan Nilai Perusahaan ...................................................................59

  Nilai Perusahaan ..........................................................................63

  2.2.7 Pengaruh Komite Audit Terhadap Kinerja Perusahaan dan Nilai Perusahaan ...................................................................................67

  2.2.8 Pengaruh Kinerja Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan ............71

  2.2.9 Pengaruh Tidak Langsung Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kinerja Perusahaan Sebagai Intervening

  Variable .......................................................................................73

  2.2.10 Pengaruh Tidak Langsung Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kinerja Perusahaan Sebagai Intervening

  Variable .......................................................................................77

  2.2.11 Pengaruh Tidak Langsung Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kinerja Perusahaan Sebagai Intervening

  Variable .......................................................................................82

  2.2.12 Pengaruh Tidak Langsung Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kinerja Perusahaan Sebagai Intervening

  Variable .......................................................................................86

  2.2.13 Pengaruh Tidak Langsung Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kinerja Perusahaan Sebagai Intervening

  Variable .......................................................................................91

  Perusahaan Melalui Kinerja Perusahaan Sebagai Intervening

  3.3.2.3 Kebijakan Dividen ............................................................110

  3.4.1 Pengujian Asumsi Klasik ...............................................................114

  3.4 Desain Analisis Data .................................................................................114

  3.3.3 Variabel Intervening ......................................................................113

  3.3.2.7 Komite Audit ....................................................................112

  3.3.2.6 Komisaris Independen ......................................................112

  3.3.2.5 Kepemilikan Indtitusional .................................................111

  3.3.2.4 Kepemilikan Manajerial ...................................................111

  3.3.2.2 Keputusan Pendanaan .......................................................110

  

Variable .......................................................................................95

  3.3.2.1 Keputusan Investasi ..........................................................109

  3.3.2 Variabel Independen ......................................................................109

  3.3.1 Variabel Dependen ........................................................................108

  3.3 Definisi dan Pengukuran Variabel .............................................................108

  3.2 Jenis dan Sumber Data ..............................................................................108

  3.1 Populasi dan Sampel ..................................................................................105

  BAB III METODOLOGI PENELITIAN .........................................................105

  2.2.15 Pengaruh Tidak Langsung Komite Audit Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kinerja Perusahaan Sebagai Intervening Variable ........100

  3.4.2 Pengujian Hipotesis .......................................................................116

  4.1 Analisis Deskriptif .....................................................................................126

  4.3.4.1 Pengujian Hipotesis 9 .......................................................162

  5.1 Kesimpulan ..............................................................................................175

  BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ..........................................................175

  4.3.4.7 Pengujian Hipotesis 15 .....................................................173

  4.3.4.6 Pengujian Hipotesis 14 .....................................................172

  4.3.4.5 Pengujian Hipotesis 13 .....................................................170

  4.3.4.4 Pengujian Hipotesis 12 .....................................................169

  4.3.4.3 Pengujian Hipotesis 11 .....................................................168

  4.3.4.2 Pengujian Hipotesis 10 .....................................................165

  4.3.4 Pengujian Hipotesis 9 sampai dengan 15 ......................................159

  4.1.1 Model Regresi 1 .............................................................................126

  4.3.3 Pengujian Hipotesis 8 ....................................................................157

  4.3.2 Pengujian Hipitesis 1b, 2b, 3b, 4b, 5b, 6b dan 7b .........................149

  4.3.1 Pengujian Hipotesis 1a, 2a, 3a, 4a, 5a, 6a dan 7a ..........................141

  4.3 Pengujian Hipotesis ...................................................................................141

  4.2 Uji Asumsi Klasik .....................................................................................136

  4.1.4 Model Regresi 4 .............................................................................133

  4.1.3 Model Regresi 3 .............................................................................132

  4.1.2 Model Regresi 2 .............................................................................129

  5.2 Implikasi dan Saran ...................................................................................176

Tabel 3.1 Tabel Seleksi Observasi ...................................................................107Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Model Regresi 1 ................................................127Table 4.2 Statistik Deskriptif Model Regresi 2 ................................................129Table 4.3 Statistik Deskriptif Model Regresi 3 ................................................132Table 4.4 Statistik Deskriptif Model Regresi 4 ................................................133Tabel 4.5 Uji Normalitas ..................................................................................136Tabel 4.6 Uji Multikolinearitas ........................................................................138Tabel 4.7 Uji Heteroskedastisitas .....................................................................139Tabel 4.8 Uji Autokorelasi ...............................................................................140Tabel 4.9 Uji Hipotesis H1a-H7a .....................................................................141Tabel 4.10 Uji Hipotesis H1b-H7b.....................................................................149Tabel 4.11 Uji Hipotesis H8 ...............................................................................157Tabel 4.12 Hasil Pengaruh INV, DER, DPR, MANJ, INST, KI, KA terhadap

  ROA .................................................................................................160

Tabel 4.13 Hasil Pengaruh INV, DER, DPR, MANJ, INST, KI, KA terhadap

  PBV ..................................................................................................161

Tabel 4.14 Hasil Pengaruh INV, DER, DPR, MANJ, INST, KI, KA dan ROA terhadap PBV ...................................................................................161Tabel 4.15 Pengaruh INV Terhadap PBV Melalui ROA ...................................163Tabel 4.16 Perubahan Koefisien Pengaruh INV Terhadap PBV .......................163Tabel 4.18 Perubahan Koefisien Pengaruh DER Terhadap PBV ......................166Gambar 1.1 Kerangka Pikir Penelitian...............................................................15Gambar 4.4 Pengaruh Langsung dan Pengaruh Tidak Langsung KepemilikanGambar 4.7 Pengaruh Langsung dan Pengaruh Tidak Langsung Komite Audit

  Independen Terhadap Nilai Perusahaan ........................................172

Gambar 4.6 Pengaruh Langsung dan Pengaruh Tidak Langsung Komisaris

  Institusional Terhadap Nilai Perusahaan .......................................170

Gambar 4.5 Pengaruh Langsung dan Pengaruh Tidak Langsung Kepemilikan

  Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan ..........................................169

  Dividen Terhadap Nilai Perusahaan ..............................................168

Gambar 3.1 Path Analysis Variabel Keputusan Keuangan dan Mekanisme GCGGambar 4.3 Pengaruh Langsung dan Pengaruh Tidak Langsung Kebijakan

  Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan ..........................................165

Gambar 4.2 Pengaruh Langsung dan Pengaruh Tidak Langsung Keputusan

  Investasi Terhadap Nilai Perusahaan .............................................162

Gambar 4.1 Pengaruh Langsung dan Pengaruh Tidak Langsung Keputusan

  Terhadap Nilai Perusahaan Dimediasi Kinerja Perusahaan...........124

  Terhadap Nilai Perusahaan ............................................................173

  Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis: (1) pengaruh keputusan- keputusan keuangan (keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen) terhadap kinerja perusahaan dan nilai perusahaan, (2) pengaruh mekanisme GCG (kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komisaris independen dan komite audit) terhadap kinerja perusahaan dan nilai perusahaan, (3) pengaruh kinerja perusahaan terhadap nilai perusahaan, (4) peran kinerja perusahaan dalam menentukan pengaruh keputusan-keputusan keuangan dan mekanisme GCG terhadap nilai perusahaan. Sampel penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI selama tahun 2007-2010. Terdapat 219 perusahaan yang memenuhi kriteria sebagai sampel penelitian. Metode statistik yang digunakan adalah analisis regresi sederhana, analisis regresi berganda dan analisis jalur.

  Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa (1) keputusan investasi berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja perusahaan dan nilai perusahaan, (2) keputusan pendanaan berpengaruh negatif signifikan terhadap kinerja perusahaan dan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, (3) kebijakan dividen berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja perusahaan dan tidak bepengaruh terhadap nilai perusahaan, (4) kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan dan nilai perusahaan, (5) kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan dan nilai perusahaan, (6) komisaris independen berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja perusahaan dan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, (7) komite audit tidak bepengaruh terhadap kinerja perusahaan dan bepengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, (8) kinerja perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, (9) kinerja perusahaan merupakan variabel intervening bagi keputusan investasi dan keputusan pendanaan, tetapi bukan merupakan variabel intervening bagi kebijakan dividen dan mekanisme GCG dalam mempengaruhi nilai perusahaan. Kata Kunci : investasi, DER, DPR, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komisaris independen, komite audit, ROA, PBV