Dampak Pembagian Dividen Terhadap Harga dan Aktivitas Volume Perdagangan Saham pada Bursa Efek Indonesia.

v Universitas Kristen Maranatha ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dampak pembagian dividen terhadap harga saham dan volume perdagangan di pasar modal Indonesia. Pasar modal yang bereaksi terhadap suatu peristiwa dapat dilihat dari perubahan harga dan volume saham di sekitar periode peristiwa, melalui pengukuran return tidak normal dan aktivitas volume perdagangan dari saham yang bersangkutan. Saham yang digunakan dalam penelitian ini berjumlah 39 saham yang terdaftar di LQ45 periode Februari 2016-Agustus 2016. Untuk mengukur dampaknya, lima hari sebelum dan lima hari sesudah pembagian dividen digunakan sebagai periode jendela. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ada return tidak normal saham pada satu hari sebelum peristiwa, pada hari terjadinya peristiwa adalah positif, sedangkan abnormal return pada lima hari setelah terjadinya peristiwa adalah negatif. Hasil penelitian dari perhitungan uji beda menunjukkan bahwa secara statistik terdapat satu hari sebelum peristiwa perbedaan return tidak normal signifikan dan tidak ada perbedaan aktivitas volume perdagangan yang signifikan sebelum dan sesudah peristiwa.

Kata-kata kunci: studi peristiwa, dividen, return tidak normal, dan aktivitas volume perdagangan.

vi Universitas Kristen Maranatha ABSTRACT

The aim of this study is to analyze the impact of dividend payment to stock price and volume trade activity in Indonesia capital market. The capital market that react to a event can be seen by stock price and volume change around the event. It can be seen by abnormal return and volume trade activity. This study uses 39 stocks that listed in LQ45 from February 2016 to August 2016. This study uses five days before and five days after event in window period. The result shows there is one positive significant event one day before event; moreover, there is one negative significant event five days after event. It also shows there is no difference in price and trading volume activity between before and after event. Key words: event study, dividend, abnormal return, trading volume activity

vii Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ... i

LEMBAR PENGESAHAN ... ii

KATA PENGANTAR ... iii

ABSTRAK ... v

DAFTAR ISI ... vii

DAFTAR TABEL ... ix

DAFTAR GAMBAR ... x

DAFTAR LAMPIRAN ... xi

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ... 1

1.2 Rumusan Masalah ... 4

1.3 Tujuan Penelitian ... 5

1.4 Manfaat Penelitian ... 5

BAB II LANDASAN TEORI 2.1Kajian Pustaka ... 7

2.1.1 Dividen Saham ... 7

2.1.2 Return Saham ... 8

2.1.3 Bentuk-Bentuk Kebijakan Dividen ... 9

2.1.4 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen ... 11

2.1.5 Dampak Pada Harga Saham ... 18

2.1.6 Studi Peristiwa ... 20

2.1.7 Efisiensi Pasar ... 21

2.2Rerangka Pemikiran ... 23

2.3Pengembangan Hipotesis ... 26

BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Metode Penelitian... 28

3.2 Data ... 28

3.2.1 Harga Saham Yang Diteliti ... 29

3.2.2 Volume Perdagangan Saham Yang Diteliti ... 29

3.3 Ruang Lingkup Dan Batasan Penelitian ... 29

3.3.1 Peristiwa Yang Diteliti ... 29

3.3.2 Periode Pengamatan ... 29

3.4 Pemilihan Sampel... 30

3.5 Pengukuran Variabel ... 31

3.5.1 Return Tidak Normal ... 31

3.5.2 Rata-Rata Return Tidak Normal ... 32

3.5.3 Aktivitas Volume Perdagangan... 32

viii Universitas Kristen Maranatha

3.7 Pengujian Hipotesis ... 34

3.7.1 Pengujian Statistika Terhadap Return Tidak Normal ... 34

3.7.2 Uji Beda ... 36

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1Pengujian Return Tidak Normal ... 38

4.2Uji Beda ... 42

4.2.1 Pengujian Normalitas Return Sebelum dan Sesudah Peristiwa 42 4.2.2 Pengujian Perbedaan Return Tidak Normal Sebelum dan Sesudah Peristiwa ... 44

4.3Pengujian Perbedaan Aktivitas Volume Perdagangan ... 45

4.3.1 Pengujian Normalitas Aktivitas Volume Perdagangan Sebelum dan Sesudah Peristiwa ... 48

4.3.2 Pengujian Perbedaan aktivitas Volume perdagangan Sebelum dan Sesudah Peristiwa ... 50

BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1Simpulan ... 52

5.2Saran ... 53

DAFTAR PUSTAKA ... 55

ix Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1 Return Tidak Normal Perusahaan di LQ45... 39

Tabel 4.2 Rata-rata Return Tidak Normal dan T-hitung periode peristiwa . 41 Tabel 4.3 Hasil uji normalitas Return Tidak Normal ... 43

Tabel 4.4 Hasil Uji Beda Return Tidak Normal ... 44

Tabel 4.5 TVA Perusahaan di LQ45 ... 46

Tabel 4.6 Rata-rata TVA dan T-hitung periode peristiwa ... 47

Tabel 4.7 Hasil Uji Normalitas Aktivitas Volume Perdagangan ... 49

x Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Rerangka Pemikiran ... 25 Gambar 3.1 Periode Waktu Penelitian ... 30

xi Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Daftar Perusahaan yang Melakukan Pembagian Dividen ... 56 Lampiran 2 Perhitungan t-hitung dari RRTN Seluruh Perusahaan ... 57 Lampiran 3 Perhitungan t-hitung dari ATVA Seluruh Perusahaan ... 58

1 Universitas Kristen Maranatha BAB I

PENDAHULUAN

1.1Latar Belakang Masalah

Pengumuman dividen merupakan salah satu informasi yang akan direspon oleh pasar. Menurut Kurnia (2008), pengumuman dividen dan pengumuman laba pada periode sebelumnya adalah dua jenis pengumuman yang paling sering digunakan oleh manajer untuk menginformasikan prestasi prospek perusahaan.

Dengan keberadaan pasar modal, perusahaan (emiten) lebih mudah mendapatkan dana dari masyarakat, sehingga dapat menciptakan kesempatan kerja yang luas dan meningkatkan pendapatan pajak bagi pemerintah. Pada umumnya investor melakukan investasi saham adalah untuk mendapatkan keuntungan yaitu dividen. Investasi merupakan komitmen atas sejumlah dana atau sumber dana lainnya yang dilakukan saat ini, dengan tujuan memperoleh sejumlah keuntungan di masa yang akan datang (Tandelilin, 2010: 2) . Dividen merupakan sebagian dari laba bersih perusahaan yang dibayarkan kepada pemegang saham. Dalam hal ini pemegang saham berharap untuk mendapatkan dividen dalam jumlah yang besar atau relatif sama setiap tahun. Oleh karena itu perusahaan harus dapat mengalokasikan laba bersihnya dengan bijaksana untuk memenuhi dua kepentingan yang berbeda. Pembuatan keputusan yang tepat dalam kebijakan dan pembayaran dividen dapat memaksimalkan nilai perusahaan.

Kebijakan dividen merupakan keputusan untuk membagi laba yang diperoleh perusahaan kepada pemegang saham sebagai dividen akan menahan

2

Universitas Kristen Maranatha dalam bentuk laba ditahan untuk digunakan sebagai pembiayaan investasi pada masa yang akan datang (Najib, 2015: 253). Kebijakan dividen sangat penting karena mempengaruhi kesempatan investasi perusahaan, harga saham, struktur finansial, arus pendanaan dan posisi likuiditas.

Dengan perkataan lain, kebijakan dividen menyediakan informasi mengenai performa (performance) perusahaan. Oleh karena itu, masing-masing perusahaan menetapkan kebijakan dividen yang berbeda-beda, karena kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan dalam membayar dividen kepada

para pemegang sahamnya, maka perusahaan mungkin tidak dapat

mempertahankan dana yang cukup untuk membiayai pertumbuhannya di masa mendatang. Sebaliknya, maka saham perusahaan menjadi tidak menarik bagi perusahaan.

Pertumbuhan perusahaan dan dividen adalah kedua hal yang diinginkan perusahaan tetapi sekaligus merupakan suatu tujuan yang berlawanan. Untuk mencapai tujuan tadi perusahaan menetapkan kebijakan dividen yaitu kebijakan yang dibuat oleh perusahaan untuk menetapkan proporsi pendapatan yang dibagikan sebagai dividen yang dibayar, berarti semakin sedikit laba yang dapat ditahan dan sebagai akibatnya ialah menghambat tingkat pertumbuhan laba dan harga sahamnya. Sebaliknya, kalau perusahaan ingin menahan sebagian besar labanya tetap di dalam perusahaan berarti bagian dari laba yang tersedia untuk pembayaran dividen adalah semakin kecil. Akibatnya, dividen yang di terima pemegang saham atau investor bisa dan tidak sebanding dengan risiko yang mereka tanggung.

3

Universitas Kristen Maranatha Studi peristiwa dapat digunakan untuk menguji kandungan informasi dan mutu peristiwa. Pengujian kandungan informasi dimaksudkan untuk melihat reaksi dari suatu peristiwa. Jika peristiwa mengandung informasi, maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu berita tentang peristiwa tersebut diterima oleh pasar. Reaksi pasar ditunjukkan dengan adanya perubahan harga dari sekuritas bersangkutan. Reaksi ini dapat diukur dengan return tidak normal. Suatu peristiwa yang mengandung informasi akan memberikan return tidak normal kepada investor. Sebaliknya, peristiwa yang tidak mengandung informasi tidak memberikan return tidak normal kepada pasar (Jogiyanto, 2005:63).

Di samping terjadinya perubahan harga yang akan mengakibatkan terjadinya return tidak normal, suatu peristiwa juga memungkinkan terjadinya perubahan volume perdagangan saham di bursa dan mencerminkan keputusan investasi investor (Gunawan, 2004).

Menurut Poniwatie (2012), adapun faktor yang mempengaruhi harga saham yaitu faktor eksternal dan faktor internal. Faktor eksternal adalah faktor yang berasal dari luar perusahaan yang mempengaruhi harga saham dan tidak dapat dikendalikan oleh perusahaan, misalnya investor, kebijakan pemerintah, dan lainnya. Sedangkan faktor internal adalah faktor yang berasal dari dalam perusahaan dan dapat dikendalikan oleh manajemen perusahaan, misalnya kinerja keuangan perusahaan, dividen perusahaan, laba perusahaan, dan lainnya.

Menurut Poniwatie (2012), faktor-faktor tersebut sangat berpengaruh terhadap naik turunnya harga saham sehingga para pemegang saham akan memperoleh keuntungan atau kerugian. Keuntungan yang diperoleh para

4

Universitas Kristen Maranatha pemegang saham berupa dividen atau capital gain. Dividen adalah laba yang dibagikan kepada para pemegang saham dalam jumlah yang sebanding dengan jumlah saham yang dimilikinya, sedangkan capital gain adalah selisih lebih antara nilai jual dan nilai beli saham (Poniwatie, 2012).

Menurut Yoakim (2015), dividend payout ratio dan dividend yield tidak berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Menurut penelitian sebelumnya bahwa pengumuman dividend initiation dan dividend omission memiliki kandungan informasi yang berguna bagi investor.

Berdasarkan latar belakang di atas, maka dapat dirumuskan tujuan penelitian ini untuk mengetahui apakah harga saham berubah sebelum atau setelah pembagian dividen. Maka dari itu penulis akan membuat judul “Dampak Pembagian Dividen terhadap Harga dan Aktivitas Volume Perdagangan Saham pada Perusahaan Yang Terdaftar di LQ45”

1.2Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang di atas, rumusan masalah dalam penelitian ini sebagai berikut.

1. Apakah terdapat abnormal return yang diperoleh para investor pada periode sekitar Februari 2016-Agustus 2016?

2. Apakah terdapat perbedaan abnormal return antara sebelum dan sesudah peristiwa pembagian dividen?

5

Universitas Kristen Maranatha 3. Apakah terdapat perbedaan aktivitas volume perdagangan pada saham

sebelum dan sesudah pembagian dividen?

1.3Tujuan Penelitian

Tujuan penulis dalam penelitian adalah sebagai berikut.

1. Untuk mengetahui kemungkinan terjadinya abnormal return dalam pasar modal.

2. Mengetahui ada atau tidaknya perbedaan abnormal return sebelum dan sesudah pembagian dividen.

3. Mengetahui ada atau tidaknya perbedaan volume pada saham sebelum dan sesudah pembagian dividen.

1.4Manfaat Penelitian

Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan informasi yang berguna bagi beberapa pihak.

1. Bagi Penulis

Untuk menambah pengetahuan dalam menerapkan teori mengenai dampak pembagian dividen terhadap harga saham, apakah ada perbedaan harga sebelum dan setelah pembagian dividen. Sehingga dapat membantu penulis dalam menerapkan pengetahuan dalam praktek sebenarnya.

2. Bagi Investor

Investor dapat mengetahui dan mendapat gambaran untuk melakukan reaksi apa ketika membagikan dividen.

6

Universitas Kristen Maranatha 3. Bagi Akademisi

Penelitian ini diharapkan dapat menambah informasi dan pengetahuan sebagai bahan referensi bagi pihak yang ingin melakukan penelitian mengenai dampak pembagian dividen terhadap harga saham.

4. Bagi Perusahaan

Memberikan masukan kepada perusahaan ketika akan melakukan proses pembagian dividen.

52

Universitas Kristen Maranatha BAB V

SIMPULAN DAN SARAN

5.1Simpulan

Tujuan dari penelitian ini yakni membuktikan hipotesis studi peristiwa dengan menggunakan harga saham dan aktivitas volume perdagangan saham. Data harga dan volume perdagangan saham yang ada dikelola dengan mencari perbedaan return tidak normal dan aktivitas volume perdagangan antara sebelum dan sesudah peristiwa pembagian dividen.

Dari hasil perhitungan untuk return tidak normal diketahui bahwa pada periode peristiwa terjadi return tidak normal yang signifikan muncul pada saat sehari sebelum tanggal pengumuman dividen. Hal ini menunjukkan bahwa pasar bereaksi dengan cepat return tidak normal positif sebesar 0,0049628866 tingkat α = 0,1. Hasil ini menunjukkan bahwa pada saat mendekati peristiwa pengumuman mengandung informasi, serta memberikan return tidak normal yang signifikan kepada investor yang mengakibatkan terjadinya perubahan harga. Namun pada saat setelah peristiwa pembagian dividen tidak terdapat return tidak normal yang signifikan. Hal ini menunjukkan bahwa pada saat setelah peristiwa pembagian dividen tidak mengandung informasi. Hipotesis 1 dalam penelitian dapat disimpulkan adanya return tidak normal yang diterima oleh investor pada peristiwa (Jogiyanto, 2005).

53

Universitas Kristen Maranatha Hasil uji beda yang dilakukan penulis menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan return tidak normal antara sebelum dan sesudah peristiwa pembagian dividen. Hal tersebut dapat disimpulkan bahwa dari hasil uji analisis uji beda return tidak normal, dimana asymp. Sig. (2-tailed) diperoleh lebih besar dari 0,05. Tidak terdapatnya return tidak normal periode terjadinya peristiwa disebabkan oleh peristiwa yang terjadi sudah diantisipasi oleh para pelaku pasar.

Hasil analisis tersebut digunakan untuk menjawab hipotesis 2 dimana tidak terdapat perbedaan return tidak normal antara sebelum dan sesudah peristiwa pembagian dividen, yang mengakibatkan pasar saham tidak terpengaruh oleh peristiwa tersebut.

Hal serupa juga ditemukan pada hasil analisis uji beda aktivitas volume perdagangan yang dilakukan untuk menjawab hipotesis 3. Hasil analisis uji beda dengan nilai asymp. Sig. (2-tailed) yang lebih besar dari 0,05 menunjukkan tidak ada perbedaan aktivitas volume perdagangan antara sebelum dan sesudah peristiwa pembagian dividen. Dari hasil analisis ini menunjukkan bahwa transaksi para pelaku pasar tidak terpengaruh oleh peristiwa yang terjadi.

5.2Saran

Penelitian ini menggunakan periode estimasi 120 hari kerja, dengan periode peristiwa 5 hari sebelum dan sesudah peristiwa. Penelitian ini dilakukan untuk meneliti apakah terdapat dampak pembagian dividen pada rentang waktu

54

Universitas Kristen Maranatha Februari-Agustus 2016 terhadap harga dan volume perdagangan saham Perusahaan di BEI yang terdaftar dalam LQ45. Untuk penelitian yang serupa lebih baik menggunakan data dengan periode estimasi serta periode peristiwa dengan jangka waktu yang lebih panjang, karena jika terlalu pendek kemungkinan bisa menghilangkan persitiwa yang mungkin terjadi dan umumnya menunjukkan tidak terdapat return tidak normal yang signifikan, dan jika retang waktunya terlalu panjang juga memungkinkan muncul peristiwa lain yang tidak berkaitan dengan penelitian. Penelitian ini menggunakan ex-date, disarankan untuk penelitian selanjutnya menggunakan cum-date atau tanggal pengumuman dividen.

DAMPAK PEMBAGIAN DIVIDEN TERHADAP HARGA

DAN AKTIVITAS VOLUME PERDAGANGAN SAHAM

PADA BURSA EFEK INDONESIA

TUGAS AKHIR

Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat menempuh

Sidang Sarjana Strata 1 (S-1)

Oleh:

MONICA PANGESTU

1352069

PROGRAM STUDI S1 MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS KRISTEN MARANATHA

BANDUNG

ii Universitas Kristen Maranatha

KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas kasih dan karuniaNya yang berlimpah karena telah menyertai penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan tugas akhir yang berjudul Dampak Pembagian Dividen Terhadap Harga dan Aktivitas Volume Perdagangan Saham yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia. Tugas akhir ini disusun untuk memenuhi syarat dalam menempuh ujian sidang sarjana lengkap di Fakultas Ekonomi, Program Studi Manajemen Universitas Kristen Maranatha Bandung.

Penulis menyadari segala keterbatasan yang ada pada diri penulis, baik pengetahuan maupun pengalaman dalam menyusun tugas akhir ini. Maka pada kesempatan ini, penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang sedalam-dalamnya pada semua pihak yang telah membantu dan memberikan dorongan baik secara langsung maupun tidak langsung pada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan tugas akhir ini.

Bersama ini penulis menyampaikan rasa terima kasih kepada beberapa pihak.

1. Tuhan Yesus Kristus yang selalu menyertai, membimbing, memberi hikmat, membantu penulis dalam segala hal sehingga semuanya bisa berjalan dengan baik dan lancar.

2. Papah, Mamah, cici, dede yang selalu support, doa, bimbing, dukungan baik moril ataupun materil yang tulus kepada penulis hingga tugas akhir terselesaikan.

3. Bapak Surya Setyawan, S.E., M.Si. selaku dosen pembimbing yang sangat banyak membantu dan membimbing saya dalam penyusunan tugas akhir ini, dan juga yang selalu memberikan masukan dan semangat untuk menyelesaikan tugas akhir.

4. Ibu Ariesya Aprillia, S.E., M.Si. selaku dosen wali yang telah membimbing saya selama perkuliahan dan juga selalu memberi masukan untuk kehidupan sehari-hari.

iii Universitas Kristen Maranatha 5. Bapak Dr. Drs. Mathius Tandiontong, M.M., Ak. selaku Dekan Fakultas

Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

6. Ibu Dr. Ratna Widiastuti, M.T. selaku Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

7. Bapak Peter, S.E. M.T. selaku Wakil Dekan II Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha

8. Ibu Nonie Magdalena, S.E., M.Si. selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

9. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha yang senantiasa memberikan ilmu pengetahuan dan nasihat yang berharga selama penulis mengikuti perkuliahan.

10.Seluruh staf perpustakaan Universitas Kristen Maranatha.

11.Seluruh staf Tata Usaha Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha. 12.Teman yang paling setia: Vania Valentine, yang selalu menemani dalam

keadaan apapun, menyemangati, mengerjakan skripsi bersama.

13.Teman-teman seperjuangan: Martha, Yesica, Citra yang mengerjakan tugas akhir dari awal hingga selesai.

14.Teman-teman Himpunan Mahasiswa Manajemen 2013: Steven, Putri, Deri, Martha, Jeannyka, Vania, Panca Abi, Suwira, Natasha, Ruthia, Liliyanti, Devina.

15.Ricky Gunawan, S.E. yang selalu memberi dukungan dan menemani dalam mengerjakan tugas akhir.

16.Kakak-kakak angkatan atas: Tri Shan Tandar, S.E. , Ignatius Henry Gunawan, S.E. , David, S.E. , Rut Reni Sembiring, S.E., Dhella Wulantdari, S.E., serta seluruh kakak Himpunan Mahasiswa Manajemen 2012 yang telah memberi dukungan.

17.Adik-adik Himpunan Mahasiswa Manajemen 2014.

18.Teman-teman Direktorat Kemahasiswaan: Bapak Candra Sinuraya, S.E., M.Si. , Ibu Sylvia Bahan, S.E., M.M. , Ci Johanna Risva, S..E., Kak Rina Silalahi, S.E., Merry Natalia, Ko Benny, S.Kom. , Ko Nixon, S.Kom., Kak Yermia Retno,

iv Universitas Kristen Maranatha S.E., Ibu Elizabeth, Bapak Elyas, Bapak Asep, Timotius, Ko Yanuar Aditya,

S.E., Ko David, S.E..

19.Serta semua pihak yang telah banyak memberikan bantuan dan dorongan, dan masukan yang berharga dalam penysunan tugas akhir ini yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.

Semoga Tuhan senantiasa melimpahkan berkat dan karuniaNya serta membalas segala amal budi dan kebaikan pihak-pihak yang telah membantu penulis dalam penyusunan tugas akhir ini.

Penulis menyadari bahwa dalam menyusun karya tulis ini masih terdapat banyak kekurangan dan kelemahan. Oleh karena itu dengan senang hati penulis bersedia menerima kritik dan saran yang membangun untuk kemajuan bersama.

Akhir kata, penulis mengharapkan semoga karya tulis ini dapat bermanfaat bagi semua pihak.

Bandung, November 2016

Monica Pangestu

55

Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR PUSTAKA

Suhartini, Yati. “Dampak Pengumuman Dividen pada Pasar Saham (Studi Empiris pada Pasar Saham di Bursa Efek Indonesia)”. Universitas PGRI, Yogyakarta.

Poniwatie, Asmie. 2012. “Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Fluktuasi Harga Saham Perusahaan Makanan dan Minuman (Studi Kasus pada Bursa Efek

Indonesia)”. Universitas Bhayangkara, Surabaya. Jurnal NeO-Bis. Volume 6 (1).

Nurmala. 2006. “Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Harga Saham Perusahaan-

Perusahaan Otomotif di Bursa Efek Jakarta”. STIE Bina warga, Palembang. Mandiri, Volume 9 (1).

Fernandus, Yoakim. 2015. “Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Harga Saham (Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013). Universitas Sanatha Dharma, Yogyakarta.

Anggeris, W. M. 2014. Pengaruh Kebijakan Dividen, Volume Perdagangan Saham dan Leverage Perusahaan terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013. Universitas Negeri Yogyakarta, Yogyakarta.

Wijaya, Renny. 2008. “Dampak Pembagian Dividen Terhadap Harga Saham dan Volume

Saham PT Astra Internasional, Tbk.”. Universitas Kristen Maranatha, Bandung. Hendri. 2009. “Perbandingan Harga Saham, Volume Perdagangan dan Return Saham pada

Sektor Telekomunikasi Sebelum dan Sesudah Pengumuman Pembagian Dividen”.

Universitas Kristen Maranatha, Bandung.

Kurnia, Estheria. 2008. “Dampak Pembagian Dividen terhadap Harga dan Volume Saham

pada PT Indosat, Tbk.”. Universitas Kristen Maranatha, Bandung.

Mulyawan, Setia. 2015. Manajemen Keuangan. Pustaka Setia. Brigham, Eugene F. 2011. Manajemen Keuangan. Salemba Empat.

54

Februari-Agustus 2016 terhadap harga dan volume perdagangan saham Perusahaan di BEI yang terdaftar dalam LQ45. Untuk penelitian yang serupa lebih baik menggunakan data dengan periode estimasi serta periode peristiwa dengan jangka waktu yang lebih panjang, karena jika terlalu pendek kemungkinan bisa menghilangkan persitiwa yang mungkin terjadi dan umumnya menunjukkan tidak terdapat return tidak normal yang signifikan, dan jika retang waktunya terlalu panjang juga memungkinkan muncul peristiwa lain yang tidak berkaitan dengan penelitian. Penelitian ini menggunakan ex-date, disarankan untuk penelitian selanjutnya menggunakan cum-date atau tanggal pengumuman dividen.

DAMPAK PEMBAGIAN DIVIDEN TERHADAP HARGA

DAN AKTIVITAS VOLUME PERDAGANGAN SAHAM

PADA BURSA EFEK INDONESIA

TUGAS AKHIR

Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat menempuh

Sidang Sarjana Strata 1 (S-1)

Oleh:

MONICA PANGESTU

1352069

PROGRAM STUDI S1 MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS KRISTEN MARANATHA

BANDUNG

ii Universitas Kristen Maranatha KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas kasih dan karuniaNya yang berlimpah karena telah menyertai penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan tugas akhir yang berjudul Dampak Pembagian Dividen Terhadap Harga dan Aktivitas Volume Perdagangan Saham yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia. Tugas akhir ini disusun untuk memenuhi syarat dalam menempuh ujian sidang sarjana lengkap di Fakultas Ekonomi, Program Studi Manajemen Universitas Kristen Maranatha Bandung.

Penulis menyadari segala keterbatasan yang ada pada diri penulis, baik pengetahuan maupun pengalaman dalam menyusun tugas akhir ini. Maka pada kesempatan ini, penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang sedalam-dalamnya pada semua pihak yang telah membantu dan memberikan dorongan baik secara langsung maupun tidak langsung pada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan tugas akhir ini.

Bersama ini penulis menyampaikan rasa terima kasih kepada beberapa pihak.

1. Tuhan Yesus Kristus yang selalu menyertai, membimbing, memberi hikmat, membantu penulis dalam segala hal sehingga semuanya bisa berjalan dengan baik dan lancar.

2. Papah, Mamah, cici, dede yang selalu support, doa, bimbing, dukungan baik moril ataupun materil yang tulus kepada penulis hingga tugas akhir terselesaikan.

3. Bapak Surya Setyawan, S.E., M.Si. selaku dosen pembimbing yang sangat banyak membantu dan membimbing saya dalam penyusunan tugas akhir ini, dan juga yang selalu memberikan masukan dan semangat untuk menyelesaikan tugas akhir.

4. Ibu Ariesya Aprillia, S.E., M.Si. selaku dosen wali yang telah membimbing saya selama perkuliahan dan juga selalu memberi masukan untuk kehidupan sehari-hari.

5. Bapak Dr. Drs. Mathius Tandiontong, M.M., Ak. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

6. Ibu Dr. Ratna Widiastuti, M.T. selaku Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

7. Bapak Peter, S.E. M.T. selaku Wakil Dekan II Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha

8. Ibu Nonie Magdalena, S.E., M.Si. selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

9. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha yang senantiasa memberikan ilmu pengetahuan dan nasihat yang berharga selama penulis mengikuti perkuliahan.

10.Seluruh staf perpustakaan Universitas Kristen Maranatha.

11.Seluruh staf Tata Usaha Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha. 12.Teman yang paling setia: Vania Valentine, yang selalu menemani dalam

keadaan apapun, menyemangati, mengerjakan skripsi bersama.

13.Teman-teman seperjuangan: Martha, Yesica, Citra yang mengerjakan tugas akhir dari awal hingga selesai.

14.Teman-teman Himpunan Mahasiswa Manajemen 2013: Steven, Putri, Deri, Martha, Jeannyka, Vania, Panca Abi, Suwira, Natasha, Ruthia, Liliyanti, Devina.

15.Ricky Gunawan, S.E. yang selalu memberi dukungan dan menemani dalam mengerjakan tugas akhir.

16.Kakak-kakak angkatan atas: Tri Shan Tandar, S.E. , Ignatius Henry Gunawan, S.E. , David, S.E. , Rut Reni Sembiring, S.E., Dhella Wulantdari, S.E., serta seluruh kakak Himpunan Mahasiswa Manajemen 2012 yang telah memberi dukungan.

17.Adik-adik Himpunan Mahasiswa Manajemen 2014.

18.Teman-teman Direktorat Kemahasiswaan: Bapak Candra Sinuraya, S.E., M.Si. , Ibu Sylvia Bahan, S.E., M.M. , Ci Johanna Risva, S..E., Kak Rina Silalahi, S.E., Merry Natalia, Ko Benny, S.Kom. , Ko Nixon, S.Kom., Kak Yermia Retno,

iv Universitas Kristen Maranatha S.E., Ibu Elizabeth, Bapak Elyas, Bapak Asep, Timotius, Ko Yanuar Aditya,

S.E., Ko David, S.E..

19.Serta semua pihak yang telah banyak memberikan bantuan dan dorongan, dan masukan yang berharga dalam penysunan tugas akhir ini yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.

Semoga Tuhan senantiasa melimpahkan berkat dan karuniaNya serta membalas segala amal budi dan kebaikan pihak-pihak yang telah membantu penulis dalam penyusunan tugas akhir ini.

Penulis menyadari bahwa dalam menyusun karya tulis ini masih terdapat banyak kekurangan dan kelemahan. Oleh karena itu dengan senang hati penulis bersedia menerima kritik dan saran yang membangun untuk kemajuan bersama.

Akhir kata, penulis mengharapkan semoga karya tulis ini dapat bermanfaat bagi semua pihak.

Bandung, November 2016

Monica Pangestu Penulis

55

DAFTAR PUSTAKA

Suhartini, Yati. “Dampak Pengumuman Dividen pada Pasar Saham (Studi Empiris pada Pasar Saham di Bursa Efek Indonesia)”. Universitas PGRI, Yogyakarta.

Poniwatie, Asmie. 2012. “Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Fluktuasi Harga Saham Perusahaan Makanan dan Minuman (Studi Kasus pada Bursa Efek

Indonesia)”. Universitas Bhayangkara, Surabaya. Jurnal NeO-Bis. Volume 6 (1).

Nurmala. 2006. “Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Harga Saham Perusahaan-

Perusahaan Otomotif di Bursa Efek Jakarta”. STIE Bina warga, Palembang. Mandiri, Volume 9 (1).

Fernandus, Yoakim. 2015. “Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Harga Saham (Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013). Universitas Sanatha Dharma, Yogyakarta.

Anggeris, W. M. 2014. Pengaruh Kebijakan Dividen, Volume Perdagangan Saham dan Leverage Perusahaan terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013. Universitas Negeri Yogyakarta, Yogyakarta.

Wijaya, Renny. 2008. “Dampak Pembagian Dividen Terhadap Harga Saham dan Volume Saham PT Astra Internasional, Tbk.”. Universitas Kristen Maranatha, Bandung.

Hendri. 2009. “Perbandingan Harga Saham, Volume Perdagangan dan Return Saham pada

Sektor Telekomunikasi Sebelum dan Sesudah Pengumuman Pembagian Dividen”. Universitas Kristen Maranatha, Bandung.

Kurnia, Estheria. 2008. “Dampak Pembagian Dividen terhadap Harga dan Volume Saham

pada PT Indosat, Tbk.”. Universitas Kristen Maranatha, Bandung. Mulyawan, Setia. 2015. Manajemen Keuangan. Pustaka Setia.

Brigham, Eugene F. 2011. Manajemen Keuangan. Salemba Empat.