PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), DEBT TO EQUITY RATIO (DER), DAN PRICE TO BOOK VALUE (PBV), TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN METAL AND ALLIED PRODUCT YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)”.
PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), DEBT TO EQUITY RATIO (DER),
DAN PRICE TO BOOK VALUE (PBV), TERHADAP RETURN SAHAM PADA
PERUSAHAAN METAL AND ALLIED PRODUCT YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA (BEI)”
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Per syaratan
Dalam Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
J urusan Manajemen
Diajukan Oleh :
Aji J aya Mantar a
0812315036 / FE / EM
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN”
J AWA TIMUR
2012
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
KATA PENGANTAR
Alhamdulillahirabbil’alamin, segala puji bagi Allah SWT yang telah memberikan
Rahmat dan HidayahNya bagi penulis dalam menyelesaikan Skripsi dengan judul :
“PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS),DEBT TO EQUITY RATIO (DER),
DANPRICE TO BOOK VALUE (PBV),
TERHADAP RETURN SAHAM PADA
PERUSAHAANMETAL AND ALLIED PRODUCT YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA (BEI)sebagai persyaratan pembuatan skripsi untuk
mendapatkan gelar Sarjana pada jurusan Manajemen FE UPN ”Veteran” Jawa Timur.
Sejujurnya Penulis mengakui dalam penyelesainnya dapat dibilang tidak mudah, suatu
kebanggaan bagi penulis dengan rampungnya Skripsi ini tentu saja tidak lepas dari
bantuan orang-orang yang patut untuk diberi kehormatan dan terima kasih sebesarbesarnya, yang memberikan bantuan baik materi maupun moril.
Dalam kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang setulustulusnya kepada :
1. Kedua orang tuaku dan seluruh keluargaku yang sangat saya sayangi dan cintai.
Terimakasih atas kasih sayang dan doanya.
2. Bapak Dr Dhani Ichsanudin, MM. Sebagai Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur
3. Bapak Dr Muhadjir Anwar, MM, sebagai Ketua Jurusan Manajemen Fakultas
EkonomiUniversitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
iv
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4.
Ibu Yuniningsih SE, MSI selakudosen pembimbing yang banyak sekali memberikan
bantuan, masukan, dan membimbing dengan ikhlas kepada penulis dalam pengerjaan
proposal dari awal sampai akhir .
5.
Seluruh dosen di jurusan Ekonomi yang selama ini telah membimbing dan mendidik
penulis selama mengenyam pendidikan perkuliahan di Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi UPN ”Veteran” Jawa Timur.
6.
Sahabat – sahabat dekatku yang selama ini turut membantu dan mendukung penulis
dalam pengerjaan skripsi ini.
Sungguh penulis menyadari bahwa proposal ini masih jauh dari sempurna, maka dengan
segala kerendahan hati penulis harapkan saran dan kritik yang membangun demi
kesempurnaan proposal ini.
Surabaya, 17 Februari 2012
Penulis
v
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN J UDUL.....................................................................................................
i
HALAMAN PERSETUJ UAN MENGIKUTI UJ IAN SKRIPSI.............................
ii
HALAMAN PENGESAHAN SEMINAR PROPOSAL............................................
iii
KATA PENGANTAR.................................................................................................
iv
DAFTAR ISI.................................................................................................................
vi
DAFTAR TABEL.........................................................................................................
xi
DAFTAR LAMPIRAN................................................................................................
xii
ABSTRAKSI................................................................................................................ xiii
BAB I PENDAHULUAN.............................................................................................
1
1.1.
Latar Belakang Masalah..........................................................................
1
1.2.
Perumusan Masalah................................................................................
9
1.3.
Tujuan Penelitian....................................................................................
9
1.4.
Manfaat Penelitian.................................................................................
10
BAB II TINJ AUAN PUSTAKA................................................................................... 16
2.1.
Hasil Penelitian Terdahulu..................................................................... 11
2.2.
Landasan Teori......................................................................................
2.2.1.
Pasar Modal........................................................................................... 12
12
2.2.1.1. Pengertian Pasar Modal.......................................................................... 12
2.2.1.2. Sejarah dan Perkembangan Pasar Modal di Indonesia........................... 13
vi
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
2.2.1.3. Macam- Macam Pasar Modal................................................................... 15
2.2.1.4. Jenis Transaksi di Pasar Modal................................................................ 16
2.2.1.5. Manfaat Pasar Modal...............................................................................
2.2.2.
17
Investasi.................................................................................................... 19
2.2.2.1. Pengertian Investasi.................................................................................
19
2.2.2.2. Investasi Dalam Saham...........................................................................
20
2.2.3.
20
Analisis Laporan Keuangan....................................................................
2.2.3.1. Pengertian Laporan Keuangan................................................................ 20
2.2.3.2. Bentuk- Bentuk Laporan Keuangan........................................................ 21
2.2.3.3. Teknik-Teknik Laporan Keuangan......................................................... 22
2.2.4.
Rasio Keuangan...................................................................................... 23
2.2.4.1. Pengertian Rasio..................................................................................... 23
2.2.4.2. Penggolongan Angka Rasio.................................................................... 23
2.2.5.
Return Saham.........................................................................................
33
2.2.5.1. Pengertian Return Saham........................................................................ 33
2.2.5.2. Komponen Return.................................................................................. 35
2.2.5.3. Pengaruh Earning Per Share Terhadap Return Saham.......................... 35
2.2.5.4. Pengaruh Debt to Equity Ratio Terhadap Return Saham........................ 36
.2.2.5.5. Pengaruh Price to Book Value................................................................. 37
2.3.
Kerangka Konseptual.............................................................................. 38
2.4.
Hipotesis.................................................................................................... 38
vii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
BAB III METODE PENELITIAN.............................................................................
39
3.1.
Definisi dan Pengukuran Variabel.........................................................
39
3.2.
Teknik Penentuan Sampel…..................................................................
39
3.2.1.
Populasi………………………………………...…………………….... 41
3.2.2.
Sampel…………………………………….……………………......….. 41
3.3.
Teknik Pengumplan Data………………….…….…..………………… 42
3.3.1.
Jenis Data………………………...……………………………………. 42
3.3.2.
Sumber Data………………………….....……….……………………. 43
3.3.3.
Pengumpulan Data…………………….……….…….………………... 43
3.4.
Teknik Analisis dan Pengujian Hipotesis................................................ 43
3.4.1.
Teknik Analisis....................................................................................... 43
3.4.2.
Uji Hipotesis............................................................................................ 44
3.5.
Asumsi Klasik......................................................................................... 46
.
BAB IV HASIL PENELITIAN................................................................................... 50
4.1.
Deskripsi Obyek Penelitian........................................................................ 50
4.1.1. Pendirian dan Informasi Umum PT. Bursa Efek Indonesia..................... 50
4.1.2. Visi dan Misi Bursa Efek Indonesia.......................................................... 51
4.1.3. Maksud dan Tujuan Pembentukan Bursa Efek Indonesia....................... 52
4.1.4. Persyaratan Untuk Go Public..................................................................... 53
4.1.5. Struktur Organisasi PT. Bursa Efek Indonesia.......................................... 53
4.1.6.1. PT. Alumindo Light Metal Industry Tbk……………………......…….. 54
4.1.6.2. PT. Beton Jaya Manunggal Tbk………………….………….....……… 55
viii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4.1.6.3. PT. Citra Tubindo Tbk…………………….………………..…….….. 55
4.1.6.4. PT. Indal Alumunium Industry Tbk……………….…......…………... 56
4.1.6.5. PT. Itamaraya Tbk……………........................................…………... 57
4.1.6.6. PT. Jakarta Kyoei Steel Works Tbk………………..….…..………… 58
4.1.6.7. PT. Jaya Pari Steel Tbk……………………………………..………... 58
4.1.6.8. PT. Lion Metal Works Tbk……………………………..……………. 59
4.1.6.9. PT. Lion Mesh Prima Tbk……………………..…………………….. 60
4.1.6.10. PT. Pelangi Indah Canindo Tbk………………….………..…..……. 61
4.1.6.11. PT. Tembaga Mulia Semanan Tbk……………..………………..…. 62
4.1.6.12. PT. Tira Austenite Tbk………………………………..……………. 63
4.2.
Deskripsi Hasil Penelitian……………….………..…………………. 63
4.2.1.
EPS (X1) Perusahaan Metal and Allied Product di Bursa Efek Indonesia
(BEI) Tahun 2008-2010…………………………………...………….……….. 63
4.2.2.
DER (X2) Perusahaan Metal and Allied Product di Bursa Efek
Indonesia (BEI) Tahun 2008-2010………………………………………...….. 65
4.2.3. PBV (X3) Perusahaan Metal and Allied Product di Bursa Efek Indonesia
(BEI) Tahun 2008-2010…………………………….……..………….……….. 67
4.2.4. Return Saham (Y) Perusahaan Metal and Allied Product di Bursa Efek
Indonesia (BEI) Tahun 2008-2010……………….………...………………….. 68
4.3.
Teknik Analisis dan Pengujian Hipotesis……………….…………….. 69
4.3.1. Teknik Analisis…………………………….……………….…………… 69
4.3.2. Koefisien Determinasi………………………….……....………………. 72
4.3.3. Hasil Pengujian Uji F dan Uji T……………..……………...………….. 72
ix
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4.3.4.Uji Asumsi Klasik………………………………………………………... 75
4.3.4.1.Hasil Pengujian Multikolineritas…………………..…………..………... 75
4.3.4.2.Hasil Pengujian Autokorelasi………………….………………..……… 76
4.3.4.3.Hasil Pengujian Heterokedastisitas……………..……………………...
4.4.
77
Pembahasan………………………………….……………………......... 78
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN……………………………………………..
81
5.1.
Kesimpulan……………………………………………………………… 81
5.2.
Saran…………………………………………………………………….. 82
DAFTAR PUSTAKA.................................................................................................... 84
LAMPIRAN..................................................................................................................
x
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
87
xi
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), DEBT TO EQUITY RATIO (DER),
DAN PRICE TO BOOK VALUE (PBV), TERHADAP RETURN SAHAM PADA
PERUSAHAAN METAL AND ALLIED PRODUCT YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Oleh :
Aji J aya Mantara
ABSTRAKSI
Setiap investor dalam menanamkan modalnya, selalu mengharapkan
return saham yang tinggi. Oleh sebab itu para investor harus dapat menilai
perusahaan mana yang memiliki laba yang tinggi sehingga return sahamnya juga
tinggi. Harga saham cenderung mengalami fluktuasi yang kebanyakan disebabkan
oleh factor fundamental dan teknikal. Dalam melakukan analisa fundamental, maka
diperlukan informasi laporan keuangan perusahaan. Dalam hal ini emiten wajb
memberikan semua data yang menyangkut laporan keuangan perusahaan kepada
investor. Untuk menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba,
diperlukan analisis rasio keuangan diantaranya EPS (Earning Per Share), DER (Debt
to Equity Ratio) dan PBV(Price to Book Value).
Dalam penelitian ini populasi yang dijadikan obyek penelitian adalah
perusahaan Metal and Allied Product yang terdaftar di BEI sebanyak 14 perusahaan.
Obyek penelitian diambil sampel sebanyak 12 perusahaan Metal and Allied Product
yang terdaftar di BEI. Peneliti menggunakan metode purposive sampling. Jenis data
yang digunakan dalam data ini adalah data sekunder. Teknik analisis yang digunakan
adalah regresi linier berganda.
Dari hasil analisis diketahui bahwa variabel Debt to Equity Ratio dan
Price to Book Value tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.
Hanya variabel Earning Per Share yang berpengaruh secara signifikan terhadap return
saham.
Kata kunci : Return Saham, Earning Per Shar e, Debt to Equity Ratio, Price to
Book Value
xiii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
1
BAB I
PENDAHULUAN
1.1
Latar Belakang Masalah
Pasar modal mempunyai peran penting dalam kegiatan ekonomi secara
makro. Perusahaan yang memerlukan dana memandang pasar modal sebagai
suatu alat untuk memperoleh dana yang lebih menguntungkan dibandingkan
dengan modal yang diperoleh dari sektor perbankan, selain lebih mudah
diperolehnya, juga biaya untuk memperoleh modal tersebut lebih murah.
(Anoraga & Pakarti,2003;5) menyatakan pasar modal adalah jaringan
tatanan
yang
memungkinkan
pertukaran
klaim
jangka
panjang,
memungkinkan penambahan financial assets (dan hutang) pada saat yang
memungkinkan investor untuk merubah dan menyesuaikan portofolio
investasinya (melalui pasar sekunder).
Pasar modal juga merupakan pertemuan antara mereka yang memiliki
dana dengan mereka yang membutuhkan dana, sehingga secara sederhana
dapat disimpulkan bahwasannya pasar modal merupakan sarana untuk
melakukan investasi yang memungkinkan para pemodal (investor) untuk
melakukan investasi sesuai dengan resiko yang bersedia mereka tanggung dan
tingkat keuntungan yang diharapkan.
Peranan pasar modal ini berbeda
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
2
dengan pasar uang yang menyediakan kebutuhan instrumen keuangan jangka
pendek, seperti bank komersial. Pasar modal menyediakan instrumen
keuangan jangka panjang perusahaan atau organisasi melalui penjualan saham
atau pengeluaran obligasi (Halim, 2003). Dengan mengingat pentingnya
peranan ini, maka untuk menarik para pelaku pasar modal agar berpartisipasi,
pasar harus bersifat likuid dan efisien.
Pasar modal dapat dikatakan likuid jika para pelaku pasar modal dapat
dengan mudah menjual ataupun membeli surat-surat berharga dengan cepat.
Kemudahan yang didapat para pelaku pasar disebabkan oleh fasilitas yang
diberikan, baik berupa sarana, maupun prasarana pasar modal. Sedangkan
pasar modal dikatakan efisien jika harga surat-surat berharga mencerminkan
nilai-nilai perusahaan secara akurat. Singkatnya, harga dari surat berharga
merupakan penilaian investor terhadap proyek laba perusahaan di masa
mendatang, termasuk di dalamnya penilaian terhadap kualitas manajemen.
Menurut Anoraga dan Pakarti (2003:62), terdapat dua macam analisis
untuk menentukan nilai saham yaitu analisis sekuritas fundamental
(fundamental security analysis) dan analisis teknis (technical analysis).
Analisis fundamental menggunakan data keuangan perusahaan yang berupa
laba, dividen dibayar, penjualan dan lain-lain. Analisis teknis menggunakan
data pasar dari saham yang meliputi harga dan volume transaksi saham.
Investasi merupakan suatu kegiatan yang menempatkan dana pada satu atau
lebih aset selama periode tertentu dengan harapan dapat memperoleh
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
3
penghasilan dan atau peningkatan nilai investasi. Saham merupakan suatu
penyertaan atau kepemilikan modal seseorang atau suatu badan dalam suatu
perusahaan. Saham dikenal memiliki karakteristik high riskhigh return,
artinya saham merupakan surat berharga yang memberikan peluang
keuntungan yang tinggi namun juga berpotensi risiko tinggi.
Return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi yang berupa
return realisasi (realized return) dan return ekspektasi (expected return)
(Fakhurudin dan Sopian, 2001:84). Harapan untuk memperoleh return juga
terjadi pada investasi dalam asset financial.
Suatu investasi asset financial menunjukkan kesediaan investor
menyediakan sejumlah dana pada saat ini untuk memperoleh sebuah aliran
dana pada masa yang akan datang sebagai kompensasi atas faktor waktu
selama dana ditanamkan dan risiko yang ditanggung. Dengan demikian para
investor sedang mempertaruhkan suatu nilai sekarang untuk sebuah nilai yang
diharapkan pada masa mendatang.
Para investor dalam asset financial juga mengharapkan return yang
maksimal. Harapan untuk memperoleh return yang maksimal tersebut
diusahakan agar dapat terwujud dengan mengadakan analisis dan upaya
tindakan-tindakan yang berkaitan dengan investasi dalam sahamnya. Oleh
karena itu, perlu diketahui faktor-faktor yang mempengaruhi return saham
sehingga harapan untuk memperoleh return yang maksimal bisa dicapai.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4
(Anoraga dan Pakarti ,2003:65) yang menyatakan bahwa return saham
akan dipengaruhi oleh dua karakter dasar, yaitu resiko sistematis dan
likuiditas saham. Faktor sistematis atau faktor makro adalah faktor-faktor
yang mempengaruhi semua perusahaan atau industri yang meliputi
pertumbuhan ekonomi, tingkat bunga, tingkat inflasi, nilai tukar valuta asing,
dan kebijaksanaan pemerintah.
Sedangkan faktor yang tidak sistematis atau faktor mikro adalah
faktor-faktor yang ada pada perusahaan atau industry tertentu sehingga
pengaruhnya terbatas pada perusahaan atau industry tertentu yang meliputi
struktur modal, struktur aktiva, dan tingkat likuiditas perusahaan.
Untuk memperoleh return yang tinggi, seorang investor harus dapat
menganalisis
laporan
keuangan
perusahaan
dengan
baik
sehingga
mempermudah dalam pengambilan keputusan. Dari laporan keuangan tersebut
diperoleh informasi tentang kinerja keuangan (financial performance) suatu
perusahaan dan dapat digunakan sebagai dasar penilaian untuk memilih
saham-saham perusahaan yang mampu memberikan tingkat pengembalian
(return) yang tinggi.
Rasio keuangan membantu dalam mengidentifikasi beberapa kekuatan
dan kelemahan keuangan perusahaan. Dengan melakukan analisis rasio
keuangan, maka akan diperoleh informasi mengenai penilaian keadaan
perusahaan, baik yang telah lampau, saat sekarang, dan masa yang akan
datang. Rasio keuangan yang digunakan untuk memprediksi return saham
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
5
dalam penelitian ini antara lain Earning Per Share (EPS), Debt to Equity
Ratio (DER).Price to Book Value (PBV).
Penelitian tentang hubungan atau pengaruh rasio keuangan terhadap
return saham, sudah pernah dilakukan sebelumnya.. Michel Suharli (2006)
menyatakan bahwa secara parsial DER tidak signifikan dan berpengaruh
negatif terhadap return saham.
Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2001:139), semakin tinggi nilai
EPS suatu perusahaan, maka akan menggembirakan pemegang saham karena
semakin besar laba yang disediakan untuk pemegang saham..
Artik Estuari (2004) dalam hasil penelitiannya menyatakan bahwa
DER berpengaruh negatif terhadap return saham.
Fahmi Poernamawati (2008, 105-108) melakukan penelitian tentang
pengaruh Price Earning Ratio dan Price to Book Value terhadap return saham
pada perusahaan Property yang Go Public di Bursa Efek Indonesia. Dengan
menggunakan teknik analisis regresi linier berganda hasil penelitian
menunjukkan bahwa Earning per Share dan Price to Book Value mempunyai
pengaruh yang signifikan terhadap return saham.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
6
Dari sumber yang didapatkan dari Bursa Saham dapat diketahui bahwa
sebagian besar return saham mengalami penurunan pada tahun 2010. Pada
tahun tersebut, sebanyak 57% atau bisa dibilang lebih dari setengah jumlah
keseluruhan perusahaan Metal and Allied Product mengalami penurunan
return saham dari total jumlah 14 perusahaan Metal and Allied Products.
Return saham yang menurun pada perusahaan Metal and Allied
Product dapat mempengaruhi tingkat variabel EPS,DER dan PBV.
Penelitian yang dilakukan (Tendi Haruman, Stefanus Adree Cipto
Setiawan, dan Maya Ariyanti, 2005 ) dalam jurnalnya yang berjudul
“pengaruh factor fundamental dan risiko sistematis terhadap tingkat
pengembalian saham BEJ” dan variable yang digunakan untuk factor
fundamental adalah EPS dan PER. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa
EPS dan PER berpengaruh positif terhadap return saham.
Michel Suharli (2004) dengan judul “Study empiris terhadap dua
faktor yang mempengaruhi return saham pada industri food and beverage di
Bursa Efek Jakarta”. Hasil penelitian menunjukkan bahwa debt to equity ratio
dan tingkat resiko tidak memberikan pengaruh yang signifikan terhadap return
saham.
Penelitian yang dilakukan oleh ( Fahmi Poernamawati, 2008 ) tentang
pengaruh PBV terhadap return saham pada perusahaan manufaktur
,menemukan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan terhadap return saham
pada perusahaan menufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
7
Kepala Lembaga Ilmu Pengetahuan Indonesia (LIPI) Lukman Hakim
mengatakan industri baja nasional saat ini menghadapi tantangan yang cukup
besar. Mulai dari makin tingginya biaya produksi, masih lemahnya
infrastruktur serta makin membanjirnya impor baja Cina.
Sehingga industri baja nasional mesti mampu meningkatkan daya
saing dan terobosan agar mampu bertahan di pasar dalam negeri sendiri.
"Industri baja Indonesia harus meningkatkan produktivitas dan efisiensinya,
juga berbenah diri untuk bersaing dengan produsen baja Tiongkok yang akan
membanjiri pasar negeri ini (www.stell.com).
Adanya fenomena tersebut
dapat menyebabkan penurunan nilai perusahaan yang akan berakibat langsung
terhadap pencapaian laba dimasa yang akan datang.
Berdasarkan uraian latar belakang permasalahan di atas, maka penulis
tertarik untuk menulis skripsi dengan judul “ PENGARUH EARNING PER
SHARE (EPS), DEBT TO EQUITY RATIO (DER), DAN PRICE TO BOOK
VALUE (PBV), TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN
METAL AND ALLIED PRODUCT YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA (BEI)”
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
8
1.2
Perumusan Masalah
1.
Apakah terdapat pengaruh yang signifikan
return saham
pada perusahaan
antara EPS terhadap
metal and allied product
yang
terdaftar di BEI ?
2.
Apakah terdapat pengaruh yang signifikan
return saham
pada perusahaan
antara DER terhadap
metal and allied product
yang
terdaftar di BEI ?
3.
Apakah terdapat pengaruh yang signifikan
return saham
pada perusahaan
antara PBV terhadap
metal and allied product
yang
terdaftar di BEI ?
1.3
Tujuan Penelitian
Adapun tujuan dari penelitian ini adalah :
1.
untuk menganalisa apakah
earning per share (EPS), berpengaruh
terhadap return saham pada perusahaan metal and allied product di
Bursa Efek Indonesia? .
2.
Untuk menganalisa apakah debt to equity ratio (DER), berpengaruh
terhadap return saham pada perusahaan metal and allied product di
Bursa Efek Indonesia? .
3.
Untuk menganalisa apakah price to book value (PBV), berpengaruh
terhadap return saham pada perusahaan metal and allied product di
Bursa Efek Indonesia? .
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
9
1.4
Manfaat Penelitian
1.
Dari segi akademik, penelitian ini diharapkan dapat menambah
khasanah Ilmu Pengetahuan di bidang ekonomi khususnya tentang
investasi saham pada perusahaan logam yang terdaftar di BEI dan
dapat memberikan informasi bagi kemungkinan adanya penelitian
lebih lanjut.
2.
Dari segi praktis, hasil penelitian ini diharapkan dapat berguna
sebagai bahan masukan bagi investor dalam mempertimbangkan
pengambilan keputusan berkaitan dengan penanaman modal dalam
saham, khususnya pada perusahaan logam yang terdaftar di BEI.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
10
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
11
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
11
BAB II
TINJ AUAN PUSTAKA
2.1
Hasil Penelitian Ter dahulu
Hasil penelitian terdahulu yang berkaitan dengan pengaruh price to
book value,earning per share dan debt to equity ratio terhadap return
saham telah dilakukan antara lain:
a.
Michel Suharli (2004) dengan judul “Study empiris terhadap dua
faktor yang mempengaruhi return saham pada industri food and
beverage di Bursa Efek Jakarta” . Dalam penelitian tersebut
dinyatakan bahwa factor yang diduga mempengaruhi return saham
pada penelitian ini adalah rasio hutang (debt to equity ratio) dan
tingkat resiko yang diukur dengan beta saham. Data dianalisa
dengan menggunakan regresi berganda dengan program SPSS.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa debt to equity ratio dan
tingkat resiko tidak memberikan pengaruh yang signifikan terhadap
return saham.
b.
Penelitian yang dilakukan oleh ( Fahmi Poernamawati, 2008 )
tentang pengaruh PBV terhadap return saham pada perusahaan
manufaktur ,menemukan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan
terhadap return saham pada perusahaan menufaktur yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia ,baik secara simultan maupun parsial.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
12
c.
Penelitian yang dilakukan (Tendi Haruman, Stefanus Adree Cipto
Setiawan, dan Maya Ariyanti, 2005 ) dalam jurnalnya yang
berjudul “pengaruh factor fundamental dan risiko sistematis
terhadap tingkat pengembalian saham BEJ” dan variable yang
digunakan untuk factor fundamental adalah EPS dan PER. Hasil
penelitian ini menunjukkan bahwa EPS dan PER berpengaruh
positif terhadap return saham.
2.2
Landasan Teor i
2.2.1 Pasar Modal
2.2.1.1 Pengertian Pasar Modal
UU No. 8 tahun 1995 tentang Pasar Modal (Undang-Undang Pasar
Modal), memberikan batasan pasar modal sebagai kegiatan yang
bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan
public yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan
profesi yang berkaitan dengan efek.
Pasar modal atau bursa efek adalah salah satu jenis pasar dimana
para pemodal bertemu untuk menjual atau membeli surat-surat berharga
atau efek. (Anoraga & Pakarti,2003:5). Sedangkan menurut Samsul
(2006:43), pasar modal pada
memungkinkan
pertukaran
hakikatnya adalah jaringan tatanan yang
klaim
jangka
panjang,
memungkinkan
penambahan financial assets (dan hutang) pada saat yang sama
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
13
memungkinkan investor untuk merubah dan menyesuaikan portofolio
investasinya (melalui pasar sekunder).
Pasar modal adalah tempat bertemunya para pembeli dan penjual
dengan dua risiko yaitu untung dan rugi. (Idjang Gunawan, 2003:39).
Dengan melakukan investasi di pasar modal, maka dana yang tertumpuk di
satu pihak dapat disalurkan kepada pihak lain yang membutuhkan, sehingga
dana-dana yang terhimpun tersebut dapat dipakai untuk membiayai
operasional
perusahaan
dan
akhirnya
dapat
menggerakkan
roda
perekonomian secara nasional. Pasar modal juga dapat dikatakan sebagai
wadah yang dapat menghilangkan monopoli sumber modal dan monopoli
kepemilikan perusahaan.
2.2.1.2 Sejar ah dan Per kembangan Pasar Modal di Indonesia
Kegiatan pasar modal sebenarnya sudah ada di Indonesia sejak
masih dijajah oleh Belanda, tepatnya pasar modal ini mulai didirikan pada
tanggal 12 Desember 1912 dan diberi nama Vereneging voor de
Effectenhandel.
Pasar modal yang pertama ini didirikan di Jakarta dengan tujuan
untuk menghimpun dana yang akan dipakai untuk menunjang usaha
perkebunan orang-orang Belanda. Sehingga tidak mengherankan para
pelaku pasar modal waktu itu adalah orang-orang Belanda yang ada di
Indonesia serta bangsa Eropa
Dalam perkembangan selanjutnya oleh pemerintah colonial
Belanda pada tahun 1925 dibuka bursa efek yang lain di Surabaya dan
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
14
Semarang. Sejak saat itu aktivitas pasar modal berlangsung dan terus
berkembang dengan baik sampai tahun 1939. Kemudian dengan terjadinya
gejolak politik yang melanda daratan Eropa dan ditandai terjadinya Perang
Dunia ke II, maka secara bertahap bursa efek di Surabaya dan semarang
ditutup selanjutnya disusul dengan penutupan bursa efek Jakarta. Praktis
sejak saat itu kegiatan pasar modal menjadi terhenti. Pada tanggal 1
September 1951
Pemerintah Indonesia mengeluarkan Undang-undang Darurat No.
13 tentang bursa dan selanjutnya disempurnakan menjadi UU No. 15 tahun
1952 tentang bursa. Akan tetapi dalam perjalanannya aktivitas pasar modal
setelah zaman kemerdekaan ini hanya berlangsung sampai dengan tahun
1958, hal ini dikarenakan Pemerintah Indonesia pada waktu itu sedang giatgiatnya melaksanakan nasionalisasi perusahaanperusahaan milik Belanda,
sehingga menyebabkan banyaknya orangorang Belanda yang angkat kaki
dari Indonesia.
Dengan adanya peralihan pemerintahan dari orde lama ke orde
baru, maka Presiden Suharto selaku pucuk pimpinan pemerintahan orde
baru mencoba untuk mengaktifkan kembali pasar modal di Indonesia dan
ini ditandai dengan masuknya PT. Semen Cibinong yang menjual sebagian
sahamnya di Bursa Efek Jakarta pada tanggal 10 Agustus 1977.
Salah satu tujuan pemerintah untuk mengaktifkan kembali pasar
modal adalah sebagai upaya untuk memobilisasi dana-dana yang dimiliki
oleh masyarakat yang akan dipakai untuk membiayai pembangunan serta
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
15
pemerataan kesempatan yang lebih luas kepada seluruh lapisan masyarakat
agar kepemilikan saham di perusahaan tidak hanya dikuasai oleh segelintir
orang saja. Dengan demikian keputusan pemerintah pada waktu itu
disamping dilandasi tujuan politis juga didorong dengan motif sosial.
Salah satu bentuk keseriusan pemerintah untuk menggairahkan
pasar modal adalah dengan keberhasilannya menyusun Undang-Undang
No. 8 tahun1995 tentang pasar modal, sehingga dengan adanya undangundang yang baru ini peran dan eksistensi pasar modal serta lembagalembaga penunjangnya menjadi lebih diakui dalam menunjang kemajuan
perekonomian nasional.
Sebagai bukti kemajuan pasar modal di Indonesia antara lain
ditunjukkan dengan bertambahnya perusahaan yang melakukan go public
baik dengan cara menjual saham atau obligasi melalui pasar modal serta
diterapkannya sistem perdagangan yang berbasiskan komputer dan
teknologi elektronik lainnya.
2.2.1.3 Macam-macam Pasar Modal
Menurut Samsul (2006:46-50) pasar modal dapat dibedakan menjadi:
1.
Primary Market
Primary Market adalah penawaran saham yang dilakukan oleh
emiten kepada calon investor selama batas waktu tertentu yang
ditetapkan oleh emiten sebelum hal tersebut di jual melalui
bursa/sebelum listing.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
16
2.
Secondary Market
Secondary Market biasanya diistilahkan sebagai transaksi jual beli
saham/sekuritas setelah masa penawaran terlewati yaitu ditandai
dengan dilakukannya listing di bursa.
3.
Third Market
Third Market adalah perdagangan saham yang dilakukan di luar
bursa/OTC (Over the Counter Market), biasa disebut sebagai bursa
parallel.
4.
Fourth Market
Fourth Market merupakan bentuk perdagangan efek antar investor
yang dilakukan tanpa melalui perantara pedagang efek.
2.2.1.4 J enis Transaksi di Pasar Modal
Sebagaimana diketahui bahwa motif investor dalam melakukan
investasi senantiasa mengharapkan untuk mendapatkan return yang
memadai dan disertai kesediaan menanggung risiko sampai sejumlah batas
tertentu yang mampu ditanggung.
Di sisi lain pasar modal dapat disebut sebagai tempat transaksi bagi
kedua belah pihak. Sebenarnya transaksi yang terjadi di pasar modal
secara garis besar dapat dibagi kedalam dua kelompok, yaitu:
1. Penyertaan, bentuk ini biasanya ditandai dengan kepemilikan dalam
wujud saham. Jumlah saham yang dimiliki oleh seorang investor
menandai besarnya porsi kepemilikan investor di suatu perusahaan.
Penyertaan investor dapat dilakukan dengan cara membeli saham dari
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
17
sebuah badan usaha yang telah go public atau emiten dan terdaftar di
otoritas pasar modal.
2. Hutang, baik yang bersifat jangka pendek maupun jangka panjang.
Hutang yang bersifat jangka pendek dapat dilakukan dengan
menerbitkan surat hutang, sedangkan hutang yang bersifat jangka
panjang dilakukan dengan menerbitkan obligasi atau sekuritas lainnya
seperti right, warrant, opsi dan future.
Dengan memahami jenis-jenis transaksi yang terjadi di pasar
modal, maka keberadaan pasar modal di suatu negara akan mempunyai
peranan yang sangat penting dalam menunjang kehidupan perekonomian
2.2.1.5 Manfaat Pasar Modal
Manfaat pasar modal bisa dirasakan baik oleh investor, emiten,
pemerintah maupun lembaga penunjang. Manfaat Pasar Modal bagi
Perusahaan (emiten) menurut Darmadji & Hendy (2001: 2-3), yaitu:
1. Jumlah dana yang dapat dihimpun bisa berjumlah besar.
2. Dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai.
3. Manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan dana perusahaan.
4. Solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan.
5. Ketergantungan emiten terhadap bank menjadi kecil.
6. Cash flow hasil penjualan saham biasanya lebih besar dari nominal
perusahaan.
7. Emisi saham cocok untuk membiayai perusahaan yang tinggi.
8. Tidak ada beban finansial yang tetap.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
18
9. Jangka waktu penggunaan dana tidak terbatas.
10. Tidak dikaitkan dengan kekayaan sebagai jaminan tertentu.
11. Profesionalisme dalam manajemen meningkat.
Sedangkan manfaat pasar modal bagi investor adalah:
1. Nilai investasi berkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi.
2. Memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki atau memegang saham
dan memperoleh bunga obligasi bagi pemegang obligasi.
3. Mempunyai hak suara dalam RUPS bagi pemegang saham, mempunyai
hak suara dalam RUPO bila diadakan bagi pemegang obligasi.
4. Dapat dengan mudah mengganti instrumen investasi, misal dari saham
A ke saham B sehingga dapat meningkatkan keuntungan atau
mengurangi risiko.
Manfaat Pasar Modal bagi Pemerintah (pembangunan) menurut
Darmadji & Hendy (2001: 2-3), adalah:
1. Dengan berkembangnya pasar modal dimana perusahaanperusahaan
menjual sahamnya di bursa efek, maka hal ini sejalan dengan tujuan
pemerataan hasil pembangunan, membuka
kesempatan kerja dan
mengurangi ketegangan sosial di kalangan masyarakat.
2. Perkembangan pasar modal adalah pendayagunaan secara optimal dana
yang dimiliki masyarakat untuk dimanfaatkan dalam mendorong
pembangunan.
3. Dengan berkembangnya pasar modal dimana perusahaanperusahaan
menjual sahamnya di bursa efek, maka hal ini sejalan dengan tujuan
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
19
pemerataan hasil pembangunan, membuka kesempatan kerja dan
mengurangi ketegangan sosial di kalangan masyarakat.
4. Perkembangan pasar modal adalah pendayagunaan secara optimal dana
yang dimiliki masyarakat untuk dimanfaatkan dalam mendorong
pembangunan.
2.2.2 Investasi
2.2.2.1 Penger tian Investasi
Menurut (Moeljadi, 2006:121) investasi merupakan pengeluaran
pada saat ini dimana hasil yang diharapkan dari pengeluaran itu baru akan
diterima di waktu mendatang.
Investasi dapat digunakan oleh perusahaan untuk pertumbuhan
kekayaannya melalui distribusi hasil investasi untuk apresiasi nilai
investasi atau untuk manfaat lain bagi perusahaan yang berinvestasi,
seperti manfaat yang diperoleh melalui hubungan dagang. Lukviarman
(2006:185)
Keputusan untuk melakukan investasi pada perusahaan lain sangat
kompleks. Motivasi perusahaan untuk membeli saham perusahaan lain
bisa digunakan sebagai:
a. Investasi jangka pendek kelebihan kas perusahaan.
b. Investasi jangka panjang untuk ekspansi.
c. Investasi jangka panjang dalam persentase substansial saham
perusahaan lain guna memastikan suatu kepentingan tertentu.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
20
2.2.2.2 Investasi Dalam Saham
Saham adalah unit kepemilikan dalam sebuah perusahaan. Sebagai
bukti kepemilikan dalam sebuah perusahaan tersebut, perseroan terbatas
menerbitkan sertifikat saham (stock sertificate) kepada para pemegang
sahamnya. (Anoraga dan Pakarti, 2003: 58) Investasi saham (stock
investment) adalah investasi pada modal saham perusahaan. Darmadji &
Hendy (2001:5)
Menurut PSAK No. 13 mengenai akuntansi untuk investasi,
metode akuntansi yang dipergunakan untuk investasi tergantung pada
klasifikasi apakah investasi tersebut merupakan investasi lancar atau
investasi jangka panjang. Agar dapat dikategorikan sebagai aktiva lancar
dalam neraca, maka investasi tersebut harus likuid.
Selain
itu,
investor
tersebut
juga
bermaksud
untuk
mengkonversikan investasi tadi ke dalam bentuk kas dalam jangka waktu
kurang dari satu tahun,
atau mempergunakannya untuk membayar
kewajiban lancer perusahaan.
2.2.3 Analisis Laporan Keuangan
2.2.3.1 Penger tian Lapor an Keuangan
Laporan keuangan adalah hasil dari proses akuntansi yang dapat
digunakan sebagai alat untuk berkomunikasi antara data keuangan atau
aktivitas suatu perusahaan dengan pihak-pihak yang berkepentingan
dengan data atau aktivitas perusahaan tersebut. (Samsul,2006:128).
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
21
Menurut Lukviarman (2006:13) laporan keuangan adalah laporan
yang memberikan ikhtisar mengenai keadaan finansial suatu perusahaan,
dimana neraca (balance sheet) mencerminkan nilai aktiva, utang dan
modal sendiri pada suatu saat tertentu, dan laporan rugi laba (income
statement) mencerminkan hasil yang dicapai selama suatu periode tertentu.
Menganalisis laporan keuangan, berarti melakukan suatu proses
untuk membedah laporan keuangan ke dalam unsur-unsurnya, menelaah
masing-masing unsur tersebut, dan menelaah hubungan antara unsur-unsur
tersebut dengan tujuan untuk memperoleh pengertian dan pemahaman
yang baik dan tepat atas laporan keuangan tersebut. (Dwi Prastowo,
2002:52).
2.2.3.2 Bentuk-Bentuk Laporan Keuangan
Menurut Slamet Sugiri (2001:21), pada dasarnya laporan keuangan
yang utama terdiri dari:
1. Neraca
Neraca adalah laporan keuangan yang secara sistematis menyajikan
posisi keuangan perusahaan pada suatu saat tertentu. Neraca terdiri dari
tiga bagian utama yaitu aktiva, hutang, dan modal.
2. Laporan Rugi Laba
Laporan Rugi Laba merupakan suatu laporan keuangan yang secara
sistematis menyajikan hasil usaha perusahaan dalam rentang waktu
tertentu. Laporan rugi laba berisi tentang penghasilan, biaya, dan rugi
laba yang diperoleh oleh suatu perusahaan selama periode tertentu.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
22
3. Laporan Perubahan Modal
Laporan perubahan modal merupakan laporan keuangan yang secara
sistematis
menyajikan
informasi
mengenai
perubahan
modal
perusahaan akibat operasi perusahaan dan transaksi dengan pemilik
pada satu periode akuntansi tertentu.
4. Laporan Arus Kas
Laporan arus kas menyajikan secara sistematis informasi tentang
penerimaan dan pengeluaran kas selama suatu periode tertentu.
2.2.3.3 Teknik-teknik Analisis Laporan Keuangan
Teknik-teknik
analisis
laporan keuangan
digunakan
untuk
memperlihatkan hubungan-hubungan dan perubahan-perubahan. Menurut
Simamora (2000:518), terdapat tiga teknik yang lazim dipakai, yaitu:
(1)
Analisis Horisontal (horizontal analysis) adalah teknik yang
dipakai untuk mengevaluasi serangkaian data laporan keuangan
selama periode tertentu.
(2)
Analisis Vertikal (vertical analysis) adalah teknik yang digunakan
untuk mengevaluasi data laporan keuangan yang menggambarkan
setiap pos dalam laporan keuangan dari segi persentase jumlahnya.
(3)
Analisis Rasio (ratio analysis) menggambarkan hubungan di antara
pos-pos yang terseleksi dari data laporan keuangan
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
23
2.2.4 Rasio Keuangan
2.2.4.1 Penger tian rasio
Rasio adalah
alat yang dapat digunakan untuk menjelaskan
hubungan antara dua macam data finansial. (Prastowo & Julianto 2005:80)
Menurut Pancawati Hardiningsih (2002:85), rasio merupakan alat yang
dinyatakan dalam artian relatif maupun absolut untuk menjelaskan
hubungan tertentu antara faktor yang satu dengan factor yang lain dari
suatu laporan finansial.
Rasio menggambarkan suatu hubungan atau perimbangan antara
suatu jumlah tertentu dengan jumlah yang lain, dan dengan menggunakan
alat analisis berupa rasio ini akan dapat menjelaskan atau memberi
gambaran kepada penganalisa tentang baik atau buruknya posisi keuangan
suatu perusahaan terutama apabila angkaangka tersebut dibandingkan
dengan angka rasio pembanding yang digunakan sebagai standard. (Munawir,
2000:64).
2.2.4.2 Penggolongan Angka Rasio
Menurut Astuti, Dewi (2004:246-256) rasio keuangan dapat
dikelompokkan menjadi 5 jenis berdasarkan ruang lingkupnya yaitu:
1. Rasio Likuiditas, yang menyatakan kemampuan perusahaan untuk
memenuhi kewajibannya dalam jangka waktu pendek.
likuiditas
(liquidity) berarti mempunyai cukup dana di tangan untuk membayar
tagihan pada saat jatuh tempo dan berjaga-jaga terhadap kebutuhan kas
yang tidak terduga.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
24
Rasio ini terbagi menjadi Current Ratio, Quick Ratio, dan Net Working
Capital.
a.
Current Ratio
Current Ratio merupakan salah satu rasio yang paling umum
digunakan untuk mengukur likuiditas atau kemampuan perusahaan
untuk memenuhi Universitas Sumatera Utara kewajiban jangka
pendek tanpa menghadapi kesulitan
Rumus untuk menghitung rasio lancar adalah sebagai berikut:
Current Ratio =
Aktiva Lancar
Kewajiban Lancar
b.
Quick Ratio
Riyanto (2001: 104) menyatakan quick ratio adalah kemampuan
untuk membayar hutang yang harus segera dipenuhi dengan aktiva
lancar yang lebih likuid.
rumus quick ratio adalah :
Quick ratio =
Aktiva Lancar - Persediaan
Kewajiban jangka pendek
c. Net Working Capital
Menurut Darsono (2005:53) Net Working capital (Modal Kerja
bersih) Adalah Rasio yang digunakan untuk mengetahui rasio
modal bersih terhadap kewajiban lancar. Rumus yang digunakan
untuk menghitung Net Working capital (NWC) adalah sebagai
berikut:
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
25
NWC
= Aktiva Lancar – Kewajiban Lancar
Kewajiban Jangka Pendek
2.
Rasio Solvabilitas, menunjukkan kemampuan perusahaan dalam
memenuhi kewajiban jangka panjang. Rasio ini terbagi menjadi Debt
Ratio, Debt to Equity Ratio, Debt to Total Asset Ratio,Long Term
Debt to Equity Ratio.
a. Debt Ratio
Merupakan rasio yang menunjukkan seberapa besar jumlah seluruh
aktiva perusahaan yang dibiayai dengan dana pinjaman. Semakin
besar rasio ini maka semakin besar hutang suatu perusahaan.
Rumus Debt Ratio adalah sebagai berikut :
Debt Ratio =
Total Liabilities
Total Assets
b. Debt to Equity Ratio
DER merupakan rasio yang digunakan untuk melihat struktur
keuangan perusahaan dengan mengaitkan jumlah kewajiban dengan
jumlah ekuitas pemilik. (Simamora, 2000:533).
Rumus DER
dinyatakan sebagai berikut :
DER =
Total Hutang
Total Ekuitas
c. Debt to Total Asset Ratio
Rasio ini merupakan perbandingan antara hutang lancar dan hutang
jangka panjang dan jumlah seluruh aktiva diketahui. Rasio ini
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
26
menunjukkan berapa bagian dari keseluruhan aktiva yang
dibelanjai oleh hutang.
Rasio ini dapat dihitung dengan rumus yaitu :
Debt to Total Asset Ratio = Total Hutang
Total Aktiva
d. Long Term Debt to Equity Ratio
Merupakan rasio antara hutang jangka panjang dengan modal
sendiri.
Rasio ini dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :
LTDIER =
Long Term Debt
Equit
3.
Rasio
Aktivitas, menunjukkan kemampuan perusahaan dalam
memanfaatkan harta yang dimilikinya. Rasio ini terbagi menjadi Total
Asset Turnover, Fixed Asset Turnover, Account Receivable Turnover,
Inventory Turnover
a. Total Asset Turnover
Harahap (2008:309) mengatakan bahwa rasio ini menunjukkan
perputaran total aktiva diukur dari volume penjualan.
Rasio ini dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :
Total Asset Turnover =
Penjualan
Total Asset
b. Fixed Asset Turnover
Harahap (2008:309) mengatakan bahwa rasio ini menunjukkan
berapa kali nilai aktiva berputar bila diukur dari volume penjualan.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
27
Rasio ini dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :
Fixed Asset Turnover =
Penjualan
Aktiva Tetap Bersih
c. Account Receivable Turnover
Harahap (2008:308) mengatakan bahwa rasio ini menunjukkan
berapa cepat penagihan piutang. Semakin besar semakin baik karena
penagihan piutang dilakukan dengan cepat . Rasio ini dapat dihitung
dengan rumus sebagai berikut :
Account Receivable Turnover = Penjualan Kredit Bersih
Rata-rata Piutang
d. Inventory Turnover
Harahap (2008:308) mengatakan bahwa rasio ini menunjukkan
berapa cepat perputaran persediaan dalam siklus produksi normal.
Rasio ini dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :
Inventory Turnover =
Harga Pokok Penjualan
Rata-rata persedian barang
4. Rasio Rentabilitas, menunjukkan kemampuan dari perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan. Rasio ini terbagi menjadi Gross Profit
Margin, Net Profit Margin, Return on Assets, Return on Equity
a. Gross Profit Margin
Rasio
ini
mengindikasikan
kemampuan
perusahaan
untuk
menghasilkan laba pada penjualan tertentu. Rasio ini dapat dihitung
dengan rumus sebagai berikut :
Gross Profit Margin =
Penjualan Bersih – HPP
Penjualan bersih
Hak Cipta © mil
DAN PRICE TO BOOK VALUE (PBV), TERHADAP RETURN SAHAM PADA
PERUSAHAAN METAL AND ALLIED PRODUCT YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA (BEI)”
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Per syaratan
Dalam Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
J urusan Manajemen
Diajukan Oleh :
Aji J aya Mantar a
0812315036 / FE / EM
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN”
J AWA TIMUR
2012
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
KATA PENGANTAR
Alhamdulillahirabbil’alamin, segala puji bagi Allah SWT yang telah memberikan
Rahmat dan HidayahNya bagi penulis dalam menyelesaikan Skripsi dengan judul :
“PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS),DEBT TO EQUITY RATIO (DER),
DANPRICE TO BOOK VALUE (PBV),
TERHADAP RETURN SAHAM PADA
PERUSAHAANMETAL AND ALLIED PRODUCT YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA (BEI)sebagai persyaratan pembuatan skripsi untuk
mendapatkan gelar Sarjana pada jurusan Manajemen FE UPN ”Veteran” Jawa Timur.
Sejujurnya Penulis mengakui dalam penyelesainnya dapat dibilang tidak mudah, suatu
kebanggaan bagi penulis dengan rampungnya Skripsi ini tentu saja tidak lepas dari
bantuan orang-orang yang patut untuk diberi kehormatan dan terima kasih sebesarbesarnya, yang memberikan bantuan baik materi maupun moril.
Dalam kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang setulustulusnya kepada :
1. Kedua orang tuaku dan seluruh keluargaku yang sangat saya sayangi dan cintai.
Terimakasih atas kasih sayang dan doanya.
2. Bapak Dr Dhani Ichsanudin, MM. Sebagai Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur
3. Bapak Dr Muhadjir Anwar, MM, sebagai Ketua Jurusan Manajemen Fakultas
EkonomiUniversitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
iv
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4.
Ibu Yuniningsih SE, MSI selakudosen pembimbing yang banyak sekali memberikan
bantuan, masukan, dan membimbing dengan ikhlas kepada penulis dalam pengerjaan
proposal dari awal sampai akhir .
5.
Seluruh dosen di jurusan Ekonomi yang selama ini telah membimbing dan mendidik
penulis selama mengenyam pendidikan perkuliahan di Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi UPN ”Veteran” Jawa Timur.
6.
Sahabat – sahabat dekatku yang selama ini turut membantu dan mendukung penulis
dalam pengerjaan skripsi ini.
Sungguh penulis menyadari bahwa proposal ini masih jauh dari sempurna, maka dengan
segala kerendahan hati penulis harapkan saran dan kritik yang membangun demi
kesempurnaan proposal ini.
Surabaya, 17 Februari 2012
Penulis
v
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN J UDUL.....................................................................................................
i
HALAMAN PERSETUJ UAN MENGIKUTI UJ IAN SKRIPSI.............................
ii
HALAMAN PENGESAHAN SEMINAR PROPOSAL............................................
iii
KATA PENGANTAR.................................................................................................
iv
DAFTAR ISI.................................................................................................................
vi
DAFTAR TABEL.........................................................................................................
xi
DAFTAR LAMPIRAN................................................................................................
xii
ABSTRAKSI................................................................................................................ xiii
BAB I PENDAHULUAN.............................................................................................
1
1.1.
Latar Belakang Masalah..........................................................................
1
1.2.
Perumusan Masalah................................................................................
9
1.3.
Tujuan Penelitian....................................................................................
9
1.4.
Manfaat Penelitian.................................................................................
10
BAB II TINJ AUAN PUSTAKA................................................................................... 16
2.1.
Hasil Penelitian Terdahulu..................................................................... 11
2.2.
Landasan Teori......................................................................................
2.2.1.
Pasar Modal........................................................................................... 12
12
2.2.1.1. Pengertian Pasar Modal.......................................................................... 12
2.2.1.2. Sejarah dan Perkembangan Pasar Modal di Indonesia........................... 13
vi
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
2.2.1.3. Macam- Macam Pasar Modal................................................................... 15
2.2.1.4. Jenis Transaksi di Pasar Modal................................................................ 16
2.2.1.5. Manfaat Pasar Modal...............................................................................
2.2.2.
17
Investasi.................................................................................................... 19
2.2.2.1. Pengertian Investasi.................................................................................
19
2.2.2.2. Investasi Dalam Saham...........................................................................
20
2.2.3.
20
Analisis Laporan Keuangan....................................................................
2.2.3.1. Pengertian Laporan Keuangan................................................................ 20
2.2.3.2. Bentuk- Bentuk Laporan Keuangan........................................................ 21
2.2.3.3. Teknik-Teknik Laporan Keuangan......................................................... 22
2.2.4.
Rasio Keuangan...................................................................................... 23
2.2.4.1. Pengertian Rasio..................................................................................... 23
2.2.4.2. Penggolongan Angka Rasio.................................................................... 23
2.2.5.
Return Saham.........................................................................................
33
2.2.5.1. Pengertian Return Saham........................................................................ 33
2.2.5.2. Komponen Return.................................................................................. 35
2.2.5.3. Pengaruh Earning Per Share Terhadap Return Saham.......................... 35
2.2.5.4. Pengaruh Debt to Equity Ratio Terhadap Return Saham........................ 36
.2.2.5.5. Pengaruh Price to Book Value................................................................. 37
2.3.
Kerangka Konseptual.............................................................................. 38
2.4.
Hipotesis.................................................................................................... 38
vii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
BAB III METODE PENELITIAN.............................................................................
39
3.1.
Definisi dan Pengukuran Variabel.........................................................
39
3.2.
Teknik Penentuan Sampel…..................................................................
39
3.2.1.
Populasi………………………………………...…………………….... 41
3.2.2.
Sampel…………………………………….……………………......….. 41
3.3.
Teknik Pengumplan Data………………….…….…..………………… 42
3.3.1.
Jenis Data………………………...……………………………………. 42
3.3.2.
Sumber Data………………………….....……….……………………. 43
3.3.3.
Pengumpulan Data…………………….……….…….………………... 43
3.4.
Teknik Analisis dan Pengujian Hipotesis................................................ 43
3.4.1.
Teknik Analisis....................................................................................... 43
3.4.2.
Uji Hipotesis............................................................................................ 44
3.5.
Asumsi Klasik......................................................................................... 46
.
BAB IV HASIL PENELITIAN................................................................................... 50
4.1.
Deskripsi Obyek Penelitian........................................................................ 50
4.1.1. Pendirian dan Informasi Umum PT. Bursa Efek Indonesia..................... 50
4.1.2. Visi dan Misi Bursa Efek Indonesia.......................................................... 51
4.1.3. Maksud dan Tujuan Pembentukan Bursa Efek Indonesia....................... 52
4.1.4. Persyaratan Untuk Go Public..................................................................... 53
4.1.5. Struktur Organisasi PT. Bursa Efek Indonesia.......................................... 53
4.1.6.1. PT. Alumindo Light Metal Industry Tbk……………………......…….. 54
4.1.6.2. PT. Beton Jaya Manunggal Tbk………………….………….....……… 55
viii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4.1.6.3. PT. Citra Tubindo Tbk…………………….………………..…….….. 55
4.1.6.4. PT. Indal Alumunium Industry Tbk……………….…......…………... 56
4.1.6.5. PT. Itamaraya Tbk……………........................................…………... 57
4.1.6.6. PT. Jakarta Kyoei Steel Works Tbk………………..….…..………… 58
4.1.6.7. PT. Jaya Pari Steel Tbk……………………………………..………... 58
4.1.6.8. PT. Lion Metal Works Tbk……………………………..……………. 59
4.1.6.9. PT. Lion Mesh Prima Tbk……………………..…………………….. 60
4.1.6.10. PT. Pelangi Indah Canindo Tbk………………….………..…..……. 61
4.1.6.11. PT. Tembaga Mulia Semanan Tbk……………..………………..…. 62
4.1.6.12. PT. Tira Austenite Tbk………………………………..……………. 63
4.2.
Deskripsi Hasil Penelitian……………….………..…………………. 63
4.2.1.
EPS (X1) Perusahaan Metal and Allied Product di Bursa Efek Indonesia
(BEI) Tahun 2008-2010…………………………………...………….……….. 63
4.2.2.
DER (X2) Perusahaan Metal and Allied Product di Bursa Efek
Indonesia (BEI) Tahun 2008-2010………………………………………...….. 65
4.2.3. PBV (X3) Perusahaan Metal and Allied Product di Bursa Efek Indonesia
(BEI) Tahun 2008-2010…………………………….……..………….……….. 67
4.2.4. Return Saham (Y) Perusahaan Metal and Allied Product di Bursa Efek
Indonesia (BEI) Tahun 2008-2010……………….………...………………….. 68
4.3.
Teknik Analisis dan Pengujian Hipotesis……………….…………….. 69
4.3.1. Teknik Analisis…………………………….……………….…………… 69
4.3.2. Koefisien Determinasi………………………….……....………………. 72
4.3.3. Hasil Pengujian Uji F dan Uji T……………..……………...………….. 72
ix
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4.3.4.Uji Asumsi Klasik………………………………………………………... 75
4.3.4.1.Hasil Pengujian Multikolineritas…………………..…………..………... 75
4.3.4.2.Hasil Pengujian Autokorelasi………………….………………..……… 76
4.3.4.3.Hasil Pengujian Heterokedastisitas……………..……………………...
4.4.
77
Pembahasan………………………………….……………………......... 78
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN……………………………………………..
81
5.1.
Kesimpulan……………………………………………………………… 81
5.2.
Saran…………………………………………………………………….. 82
DAFTAR PUSTAKA.................................................................................................... 84
LAMPIRAN..................................................................................................................
x
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
87
xi
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), DEBT TO EQUITY RATIO (DER),
DAN PRICE TO BOOK VALUE (PBV), TERHADAP RETURN SAHAM PADA
PERUSAHAAN METAL AND ALLIED PRODUCT YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Oleh :
Aji J aya Mantara
ABSTRAKSI
Setiap investor dalam menanamkan modalnya, selalu mengharapkan
return saham yang tinggi. Oleh sebab itu para investor harus dapat menilai
perusahaan mana yang memiliki laba yang tinggi sehingga return sahamnya juga
tinggi. Harga saham cenderung mengalami fluktuasi yang kebanyakan disebabkan
oleh factor fundamental dan teknikal. Dalam melakukan analisa fundamental, maka
diperlukan informasi laporan keuangan perusahaan. Dalam hal ini emiten wajb
memberikan semua data yang menyangkut laporan keuangan perusahaan kepada
investor. Untuk menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba,
diperlukan analisis rasio keuangan diantaranya EPS (Earning Per Share), DER (Debt
to Equity Ratio) dan PBV(Price to Book Value).
Dalam penelitian ini populasi yang dijadikan obyek penelitian adalah
perusahaan Metal and Allied Product yang terdaftar di BEI sebanyak 14 perusahaan.
Obyek penelitian diambil sampel sebanyak 12 perusahaan Metal and Allied Product
yang terdaftar di BEI. Peneliti menggunakan metode purposive sampling. Jenis data
yang digunakan dalam data ini adalah data sekunder. Teknik analisis yang digunakan
adalah regresi linier berganda.
Dari hasil analisis diketahui bahwa variabel Debt to Equity Ratio dan
Price to Book Value tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.
Hanya variabel Earning Per Share yang berpengaruh secara signifikan terhadap return
saham.
Kata kunci : Return Saham, Earning Per Shar e, Debt to Equity Ratio, Price to
Book Value
xiii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
1
BAB I
PENDAHULUAN
1.1
Latar Belakang Masalah
Pasar modal mempunyai peran penting dalam kegiatan ekonomi secara
makro. Perusahaan yang memerlukan dana memandang pasar modal sebagai
suatu alat untuk memperoleh dana yang lebih menguntungkan dibandingkan
dengan modal yang diperoleh dari sektor perbankan, selain lebih mudah
diperolehnya, juga biaya untuk memperoleh modal tersebut lebih murah.
(Anoraga & Pakarti,2003;5) menyatakan pasar modal adalah jaringan
tatanan
yang
memungkinkan
pertukaran
klaim
jangka
panjang,
memungkinkan penambahan financial assets (dan hutang) pada saat yang
memungkinkan investor untuk merubah dan menyesuaikan portofolio
investasinya (melalui pasar sekunder).
Pasar modal juga merupakan pertemuan antara mereka yang memiliki
dana dengan mereka yang membutuhkan dana, sehingga secara sederhana
dapat disimpulkan bahwasannya pasar modal merupakan sarana untuk
melakukan investasi yang memungkinkan para pemodal (investor) untuk
melakukan investasi sesuai dengan resiko yang bersedia mereka tanggung dan
tingkat keuntungan yang diharapkan.
Peranan pasar modal ini berbeda
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
2
dengan pasar uang yang menyediakan kebutuhan instrumen keuangan jangka
pendek, seperti bank komersial. Pasar modal menyediakan instrumen
keuangan jangka panjang perusahaan atau organisasi melalui penjualan saham
atau pengeluaran obligasi (Halim, 2003). Dengan mengingat pentingnya
peranan ini, maka untuk menarik para pelaku pasar modal agar berpartisipasi,
pasar harus bersifat likuid dan efisien.
Pasar modal dapat dikatakan likuid jika para pelaku pasar modal dapat
dengan mudah menjual ataupun membeli surat-surat berharga dengan cepat.
Kemudahan yang didapat para pelaku pasar disebabkan oleh fasilitas yang
diberikan, baik berupa sarana, maupun prasarana pasar modal. Sedangkan
pasar modal dikatakan efisien jika harga surat-surat berharga mencerminkan
nilai-nilai perusahaan secara akurat. Singkatnya, harga dari surat berharga
merupakan penilaian investor terhadap proyek laba perusahaan di masa
mendatang, termasuk di dalamnya penilaian terhadap kualitas manajemen.
Menurut Anoraga dan Pakarti (2003:62), terdapat dua macam analisis
untuk menentukan nilai saham yaitu analisis sekuritas fundamental
(fundamental security analysis) dan analisis teknis (technical analysis).
Analisis fundamental menggunakan data keuangan perusahaan yang berupa
laba, dividen dibayar, penjualan dan lain-lain. Analisis teknis menggunakan
data pasar dari saham yang meliputi harga dan volume transaksi saham.
Investasi merupakan suatu kegiatan yang menempatkan dana pada satu atau
lebih aset selama periode tertentu dengan harapan dapat memperoleh
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
3
penghasilan dan atau peningkatan nilai investasi. Saham merupakan suatu
penyertaan atau kepemilikan modal seseorang atau suatu badan dalam suatu
perusahaan. Saham dikenal memiliki karakteristik high riskhigh return,
artinya saham merupakan surat berharga yang memberikan peluang
keuntungan yang tinggi namun juga berpotensi risiko tinggi.
Return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi yang berupa
return realisasi (realized return) dan return ekspektasi (expected return)
(Fakhurudin dan Sopian, 2001:84). Harapan untuk memperoleh return juga
terjadi pada investasi dalam asset financial.
Suatu investasi asset financial menunjukkan kesediaan investor
menyediakan sejumlah dana pada saat ini untuk memperoleh sebuah aliran
dana pada masa yang akan datang sebagai kompensasi atas faktor waktu
selama dana ditanamkan dan risiko yang ditanggung. Dengan demikian para
investor sedang mempertaruhkan suatu nilai sekarang untuk sebuah nilai yang
diharapkan pada masa mendatang.
Para investor dalam asset financial juga mengharapkan return yang
maksimal. Harapan untuk memperoleh return yang maksimal tersebut
diusahakan agar dapat terwujud dengan mengadakan analisis dan upaya
tindakan-tindakan yang berkaitan dengan investasi dalam sahamnya. Oleh
karena itu, perlu diketahui faktor-faktor yang mempengaruhi return saham
sehingga harapan untuk memperoleh return yang maksimal bisa dicapai.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4
(Anoraga dan Pakarti ,2003:65) yang menyatakan bahwa return saham
akan dipengaruhi oleh dua karakter dasar, yaitu resiko sistematis dan
likuiditas saham. Faktor sistematis atau faktor makro adalah faktor-faktor
yang mempengaruhi semua perusahaan atau industri yang meliputi
pertumbuhan ekonomi, tingkat bunga, tingkat inflasi, nilai tukar valuta asing,
dan kebijaksanaan pemerintah.
Sedangkan faktor yang tidak sistematis atau faktor mikro adalah
faktor-faktor yang ada pada perusahaan atau industry tertentu sehingga
pengaruhnya terbatas pada perusahaan atau industry tertentu yang meliputi
struktur modal, struktur aktiva, dan tingkat likuiditas perusahaan.
Untuk memperoleh return yang tinggi, seorang investor harus dapat
menganalisis
laporan
keuangan
perusahaan
dengan
baik
sehingga
mempermudah dalam pengambilan keputusan. Dari laporan keuangan tersebut
diperoleh informasi tentang kinerja keuangan (financial performance) suatu
perusahaan dan dapat digunakan sebagai dasar penilaian untuk memilih
saham-saham perusahaan yang mampu memberikan tingkat pengembalian
(return) yang tinggi.
Rasio keuangan membantu dalam mengidentifikasi beberapa kekuatan
dan kelemahan keuangan perusahaan. Dengan melakukan analisis rasio
keuangan, maka akan diperoleh informasi mengenai penilaian keadaan
perusahaan, baik yang telah lampau, saat sekarang, dan masa yang akan
datang. Rasio keuangan yang digunakan untuk memprediksi return saham
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
5
dalam penelitian ini antara lain Earning Per Share (EPS), Debt to Equity
Ratio (DER).Price to Book Value (PBV).
Penelitian tentang hubungan atau pengaruh rasio keuangan terhadap
return saham, sudah pernah dilakukan sebelumnya.. Michel Suharli (2006)
menyatakan bahwa secara parsial DER tidak signifikan dan berpengaruh
negatif terhadap return saham.
Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2001:139), semakin tinggi nilai
EPS suatu perusahaan, maka akan menggembirakan pemegang saham karena
semakin besar laba yang disediakan untuk pemegang saham..
Artik Estuari (2004) dalam hasil penelitiannya menyatakan bahwa
DER berpengaruh negatif terhadap return saham.
Fahmi Poernamawati (2008, 105-108) melakukan penelitian tentang
pengaruh Price Earning Ratio dan Price to Book Value terhadap return saham
pada perusahaan Property yang Go Public di Bursa Efek Indonesia. Dengan
menggunakan teknik analisis regresi linier berganda hasil penelitian
menunjukkan bahwa Earning per Share dan Price to Book Value mempunyai
pengaruh yang signifikan terhadap return saham.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
6
Dari sumber yang didapatkan dari Bursa Saham dapat diketahui bahwa
sebagian besar return saham mengalami penurunan pada tahun 2010. Pada
tahun tersebut, sebanyak 57% atau bisa dibilang lebih dari setengah jumlah
keseluruhan perusahaan Metal and Allied Product mengalami penurunan
return saham dari total jumlah 14 perusahaan Metal and Allied Products.
Return saham yang menurun pada perusahaan Metal and Allied
Product dapat mempengaruhi tingkat variabel EPS,DER dan PBV.
Penelitian yang dilakukan (Tendi Haruman, Stefanus Adree Cipto
Setiawan, dan Maya Ariyanti, 2005 ) dalam jurnalnya yang berjudul
“pengaruh factor fundamental dan risiko sistematis terhadap tingkat
pengembalian saham BEJ” dan variable yang digunakan untuk factor
fundamental adalah EPS dan PER. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa
EPS dan PER berpengaruh positif terhadap return saham.
Michel Suharli (2004) dengan judul “Study empiris terhadap dua
faktor yang mempengaruhi return saham pada industri food and beverage di
Bursa Efek Jakarta”. Hasil penelitian menunjukkan bahwa debt to equity ratio
dan tingkat resiko tidak memberikan pengaruh yang signifikan terhadap return
saham.
Penelitian yang dilakukan oleh ( Fahmi Poernamawati, 2008 ) tentang
pengaruh PBV terhadap return saham pada perusahaan manufaktur
,menemukan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan terhadap return saham
pada perusahaan menufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
7
Kepala Lembaga Ilmu Pengetahuan Indonesia (LIPI) Lukman Hakim
mengatakan industri baja nasional saat ini menghadapi tantangan yang cukup
besar. Mulai dari makin tingginya biaya produksi, masih lemahnya
infrastruktur serta makin membanjirnya impor baja Cina.
Sehingga industri baja nasional mesti mampu meningkatkan daya
saing dan terobosan agar mampu bertahan di pasar dalam negeri sendiri.
"Industri baja Indonesia harus meningkatkan produktivitas dan efisiensinya,
juga berbenah diri untuk bersaing dengan produsen baja Tiongkok yang akan
membanjiri pasar negeri ini (www.stell.com).
Adanya fenomena tersebut
dapat menyebabkan penurunan nilai perusahaan yang akan berakibat langsung
terhadap pencapaian laba dimasa yang akan datang.
Berdasarkan uraian latar belakang permasalahan di atas, maka penulis
tertarik untuk menulis skripsi dengan judul “ PENGARUH EARNING PER
SHARE (EPS), DEBT TO EQUITY RATIO (DER), DAN PRICE TO BOOK
VALUE (PBV), TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN
METAL AND ALLIED PRODUCT YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA (BEI)”
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
8
1.2
Perumusan Masalah
1.
Apakah terdapat pengaruh yang signifikan
return saham
pada perusahaan
antara EPS terhadap
metal and allied product
yang
terdaftar di BEI ?
2.
Apakah terdapat pengaruh yang signifikan
return saham
pada perusahaan
antara DER terhadap
metal and allied product
yang
terdaftar di BEI ?
3.
Apakah terdapat pengaruh yang signifikan
return saham
pada perusahaan
antara PBV terhadap
metal and allied product
yang
terdaftar di BEI ?
1.3
Tujuan Penelitian
Adapun tujuan dari penelitian ini adalah :
1.
untuk menganalisa apakah
earning per share (EPS), berpengaruh
terhadap return saham pada perusahaan metal and allied product di
Bursa Efek Indonesia? .
2.
Untuk menganalisa apakah debt to equity ratio (DER), berpengaruh
terhadap return saham pada perusahaan metal and allied product di
Bursa Efek Indonesia? .
3.
Untuk menganalisa apakah price to book value (PBV), berpengaruh
terhadap return saham pada perusahaan metal and allied product di
Bursa Efek Indonesia? .
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
9
1.4
Manfaat Penelitian
1.
Dari segi akademik, penelitian ini diharapkan dapat menambah
khasanah Ilmu Pengetahuan di bidang ekonomi khususnya tentang
investasi saham pada perusahaan logam yang terdaftar di BEI dan
dapat memberikan informasi bagi kemungkinan adanya penelitian
lebih lanjut.
2.
Dari segi praktis, hasil penelitian ini diharapkan dapat berguna
sebagai bahan masukan bagi investor dalam mempertimbangkan
pengambilan keputusan berkaitan dengan penanaman modal dalam
saham, khususnya pada perusahaan logam yang terdaftar di BEI.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
10
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
11
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
11
BAB II
TINJ AUAN PUSTAKA
2.1
Hasil Penelitian Ter dahulu
Hasil penelitian terdahulu yang berkaitan dengan pengaruh price to
book value,earning per share dan debt to equity ratio terhadap return
saham telah dilakukan antara lain:
a.
Michel Suharli (2004) dengan judul “Study empiris terhadap dua
faktor yang mempengaruhi return saham pada industri food and
beverage di Bursa Efek Jakarta” . Dalam penelitian tersebut
dinyatakan bahwa factor yang diduga mempengaruhi return saham
pada penelitian ini adalah rasio hutang (debt to equity ratio) dan
tingkat resiko yang diukur dengan beta saham. Data dianalisa
dengan menggunakan regresi berganda dengan program SPSS.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa debt to equity ratio dan
tingkat resiko tidak memberikan pengaruh yang signifikan terhadap
return saham.
b.
Penelitian yang dilakukan oleh ( Fahmi Poernamawati, 2008 )
tentang pengaruh PBV terhadap return saham pada perusahaan
manufaktur ,menemukan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan
terhadap return saham pada perusahaan menufaktur yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia ,baik secara simultan maupun parsial.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
12
c.
Penelitian yang dilakukan (Tendi Haruman, Stefanus Adree Cipto
Setiawan, dan Maya Ariyanti, 2005 ) dalam jurnalnya yang
berjudul “pengaruh factor fundamental dan risiko sistematis
terhadap tingkat pengembalian saham BEJ” dan variable yang
digunakan untuk factor fundamental adalah EPS dan PER. Hasil
penelitian ini menunjukkan bahwa EPS dan PER berpengaruh
positif terhadap return saham.
2.2
Landasan Teor i
2.2.1 Pasar Modal
2.2.1.1 Pengertian Pasar Modal
UU No. 8 tahun 1995 tentang Pasar Modal (Undang-Undang Pasar
Modal), memberikan batasan pasar modal sebagai kegiatan yang
bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan
public yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan
profesi yang berkaitan dengan efek.
Pasar modal atau bursa efek adalah salah satu jenis pasar dimana
para pemodal bertemu untuk menjual atau membeli surat-surat berharga
atau efek. (Anoraga & Pakarti,2003:5). Sedangkan menurut Samsul
(2006:43), pasar modal pada
memungkinkan
pertukaran
hakikatnya adalah jaringan tatanan yang
klaim
jangka
panjang,
memungkinkan
penambahan financial assets (dan hutang) pada saat yang sama
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
13
memungkinkan investor untuk merubah dan menyesuaikan portofolio
investasinya (melalui pasar sekunder).
Pasar modal adalah tempat bertemunya para pembeli dan penjual
dengan dua risiko yaitu untung dan rugi. (Idjang Gunawan, 2003:39).
Dengan melakukan investasi di pasar modal, maka dana yang tertumpuk di
satu pihak dapat disalurkan kepada pihak lain yang membutuhkan, sehingga
dana-dana yang terhimpun tersebut dapat dipakai untuk membiayai
operasional
perusahaan
dan
akhirnya
dapat
menggerakkan
roda
perekonomian secara nasional. Pasar modal juga dapat dikatakan sebagai
wadah yang dapat menghilangkan monopoli sumber modal dan monopoli
kepemilikan perusahaan.
2.2.1.2 Sejar ah dan Per kembangan Pasar Modal di Indonesia
Kegiatan pasar modal sebenarnya sudah ada di Indonesia sejak
masih dijajah oleh Belanda, tepatnya pasar modal ini mulai didirikan pada
tanggal 12 Desember 1912 dan diberi nama Vereneging voor de
Effectenhandel.
Pasar modal yang pertama ini didirikan di Jakarta dengan tujuan
untuk menghimpun dana yang akan dipakai untuk menunjang usaha
perkebunan orang-orang Belanda. Sehingga tidak mengherankan para
pelaku pasar modal waktu itu adalah orang-orang Belanda yang ada di
Indonesia serta bangsa Eropa
Dalam perkembangan selanjutnya oleh pemerintah colonial
Belanda pada tahun 1925 dibuka bursa efek yang lain di Surabaya dan
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
14
Semarang. Sejak saat itu aktivitas pasar modal berlangsung dan terus
berkembang dengan baik sampai tahun 1939. Kemudian dengan terjadinya
gejolak politik yang melanda daratan Eropa dan ditandai terjadinya Perang
Dunia ke II, maka secara bertahap bursa efek di Surabaya dan semarang
ditutup selanjutnya disusul dengan penutupan bursa efek Jakarta. Praktis
sejak saat itu kegiatan pasar modal menjadi terhenti. Pada tanggal 1
September 1951
Pemerintah Indonesia mengeluarkan Undang-undang Darurat No.
13 tentang bursa dan selanjutnya disempurnakan menjadi UU No. 15 tahun
1952 tentang bursa. Akan tetapi dalam perjalanannya aktivitas pasar modal
setelah zaman kemerdekaan ini hanya berlangsung sampai dengan tahun
1958, hal ini dikarenakan Pemerintah Indonesia pada waktu itu sedang giatgiatnya melaksanakan nasionalisasi perusahaanperusahaan milik Belanda,
sehingga menyebabkan banyaknya orangorang Belanda yang angkat kaki
dari Indonesia.
Dengan adanya peralihan pemerintahan dari orde lama ke orde
baru, maka Presiden Suharto selaku pucuk pimpinan pemerintahan orde
baru mencoba untuk mengaktifkan kembali pasar modal di Indonesia dan
ini ditandai dengan masuknya PT. Semen Cibinong yang menjual sebagian
sahamnya di Bursa Efek Jakarta pada tanggal 10 Agustus 1977.
Salah satu tujuan pemerintah untuk mengaktifkan kembali pasar
modal adalah sebagai upaya untuk memobilisasi dana-dana yang dimiliki
oleh masyarakat yang akan dipakai untuk membiayai pembangunan serta
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
15
pemerataan kesempatan yang lebih luas kepada seluruh lapisan masyarakat
agar kepemilikan saham di perusahaan tidak hanya dikuasai oleh segelintir
orang saja. Dengan demikian keputusan pemerintah pada waktu itu
disamping dilandasi tujuan politis juga didorong dengan motif sosial.
Salah satu bentuk keseriusan pemerintah untuk menggairahkan
pasar modal adalah dengan keberhasilannya menyusun Undang-Undang
No. 8 tahun1995 tentang pasar modal, sehingga dengan adanya undangundang yang baru ini peran dan eksistensi pasar modal serta lembagalembaga penunjangnya menjadi lebih diakui dalam menunjang kemajuan
perekonomian nasional.
Sebagai bukti kemajuan pasar modal di Indonesia antara lain
ditunjukkan dengan bertambahnya perusahaan yang melakukan go public
baik dengan cara menjual saham atau obligasi melalui pasar modal serta
diterapkannya sistem perdagangan yang berbasiskan komputer dan
teknologi elektronik lainnya.
2.2.1.3 Macam-macam Pasar Modal
Menurut Samsul (2006:46-50) pasar modal dapat dibedakan menjadi:
1.
Primary Market
Primary Market adalah penawaran saham yang dilakukan oleh
emiten kepada calon investor selama batas waktu tertentu yang
ditetapkan oleh emiten sebelum hal tersebut di jual melalui
bursa/sebelum listing.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
16
2.
Secondary Market
Secondary Market biasanya diistilahkan sebagai transaksi jual beli
saham/sekuritas setelah masa penawaran terlewati yaitu ditandai
dengan dilakukannya listing di bursa.
3.
Third Market
Third Market adalah perdagangan saham yang dilakukan di luar
bursa/OTC (Over the Counter Market), biasa disebut sebagai bursa
parallel.
4.
Fourth Market
Fourth Market merupakan bentuk perdagangan efek antar investor
yang dilakukan tanpa melalui perantara pedagang efek.
2.2.1.4 J enis Transaksi di Pasar Modal
Sebagaimana diketahui bahwa motif investor dalam melakukan
investasi senantiasa mengharapkan untuk mendapatkan return yang
memadai dan disertai kesediaan menanggung risiko sampai sejumlah batas
tertentu yang mampu ditanggung.
Di sisi lain pasar modal dapat disebut sebagai tempat transaksi bagi
kedua belah pihak. Sebenarnya transaksi yang terjadi di pasar modal
secara garis besar dapat dibagi kedalam dua kelompok, yaitu:
1. Penyertaan, bentuk ini biasanya ditandai dengan kepemilikan dalam
wujud saham. Jumlah saham yang dimiliki oleh seorang investor
menandai besarnya porsi kepemilikan investor di suatu perusahaan.
Penyertaan investor dapat dilakukan dengan cara membeli saham dari
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
17
sebuah badan usaha yang telah go public atau emiten dan terdaftar di
otoritas pasar modal.
2. Hutang, baik yang bersifat jangka pendek maupun jangka panjang.
Hutang yang bersifat jangka pendek dapat dilakukan dengan
menerbitkan surat hutang, sedangkan hutang yang bersifat jangka
panjang dilakukan dengan menerbitkan obligasi atau sekuritas lainnya
seperti right, warrant, opsi dan future.
Dengan memahami jenis-jenis transaksi yang terjadi di pasar
modal, maka keberadaan pasar modal di suatu negara akan mempunyai
peranan yang sangat penting dalam menunjang kehidupan perekonomian
2.2.1.5 Manfaat Pasar Modal
Manfaat pasar modal bisa dirasakan baik oleh investor, emiten,
pemerintah maupun lembaga penunjang. Manfaat Pasar Modal bagi
Perusahaan (emiten) menurut Darmadji & Hendy (2001: 2-3), yaitu:
1. Jumlah dana yang dapat dihimpun bisa berjumlah besar.
2. Dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai.
3. Manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan dana perusahaan.
4. Solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan.
5. Ketergantungan emiten terhadap bank menjadi kecil.
6. Cash flow hasil penjualan saham biasanya lebih besar dari nominal
perusahaan.
7. Emisi saham cocok untuk membiayai perusahaan yang tinggi.
8. Tidak ada beban finansial yang tetap.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
18
9. Jangka waktu penggunaan dana tidak terbatas.
10. Tidak dikaitkan dengan kekayaan sebagai jaminan tertentu.
11. Profesionalisme dalam manajemen meningkat.
Sedangkan manfaat pasar modal bagi investor adalah:
1. Nilai investasi berkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi.
2. Memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki atau memegang saham
dan memperoleh bunga obligasi bagi pemegang obligasi.
3. Mempunyai hak suara dalam RUPS bagi pemegang saham, mempunyai
hak suara dalam RUPO bila diadakan bagi pemegang obligasi.
4. Dapat dengan mudah mengganti instrumen investasi, misal dari saham
A ke saham B sehingga dapat meningkatkan keuntungan atau
mengurangi risiko.
Manfaat Pasar Modal bagi Pemerintah (pembangunan) menurut
Darmadji & Hendy (2001: 2-3), adalah:
1. Dengan berkembangnya pasar modal dimana perusahaanperusahaan
menjual sahamnya di bursa efek, maka hal ini sejalan dengan tujuan
pemerataan hasil pembangunan, membuka
kesempatan kerja dan
mengurangi ketegangan sosial di kalangan masyarakat.
2. Perkembangan pasar modal adalah pendayagunaan secara optimal dana
yang dimiliki masyarakat untuk dimanfaatkan dalam mendorong
pembangunan.
3. Dengan berkembangnya pasar modal dimana perusahaanperusahaan
menjual sahamnya di bursa efek, maka hal ini sejalan dengan tujuan
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
19
pemerataan hasil pembangunan, membuka kesempatan kerja dan
mengurangi ketegangan sosial di kalangan masyarakat.
4. Perkembangan pasar modal adalah pendayagunaan secara optimal dana
yang dimiliki masyarakat untuk dimanfaatkan dalam mendorong
pembangunan.
2.2.2 Investasi
2.2.2.1 Penger tian Investasi
Menurut (Moeljadi, 2006:121) investasi merupakan pengeluaran
pada saat ini dimana hasil yang diharapkan dari pengeluaran itu baru akan
diterima di waktu mendatang.
Investasi dapat digunakan oleh perusahaan untuk pertumbuhan
kekayaannya melalui distribusi hasil investasi untuk apresiasi nilai
investasi atau untuk manfaat lain bagi perusahaan yang berinvestasi,
seperti manfaat yang diperoleh melalui hubungan dagang. Lukviarman
(2006:185)
Keputusan untuk melakukan investasi pada perusahaan lain sangat
kompleks. Motivasi perusahaan untuk membeli saham perusahaan lain
bisa digunakan sebagai:
a. Investasi jangka pendek kelebihan kas perusahaan.
b. Investasi jangka panjang untuk ekspansi.
c. Investasi jangka panjang dalam persentase substansial saham
perusahaan lain guna memastikan suatu kepentingan tertentu.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
20
2.2.2.2 Investasi Dalam Saham
Saham adalah unit kepemilikan dalam sebuah perusahaan. Sebagai
bukti kepemilikan dalam sebuah perusahaan tersebut, perseroan terbatas
menerbitkan sertifikat saham (stock sertificate) kepada para pemegang
sahamnya. (Anoraga dan Pakarti, 2003: 58) Investasi saham (stock
investment) adalah investasi pada modal saham perusahaan. Darmadji &
Hendy (2001:5)
Menurut PSAK No. 13 mengenai akuntansi untuk investasi,
metode akuntansi yang dipergunakan untuk investasi tergantung pada
klasifikasi apakah investasi tersebut merupakan investasi lancar atau
investasi jangka panjang. Agar dapat dikategorikan sebagai aktiva lancar
dalam neraca, maka investasi tersebut harus likuid.
Selain
itu,
investor
tersebut
juga
bermaksud
untuk
mengkonversikan investasi tadi ke dalam bentuk kas dalam jangka waktu
kurang dari satu tahun,
atau mempergunakannya untuk membayar
kewajiban lancer perusahaan.
2.2.3 Analisis Laporan Keuangan
2.2.3.1 Penger tian Lapor an Keuangan
Laporan keuangan adalah hasil dari proses akuntansi yang dapat
digunakan sebagai alat untuk berkomunikasi antara data keuangan atau
aktivitas suatu perusahaan dengan pihak-pihak yang berkepentingan
dengan data atau aktivitas perusahaan tersebut. (Samsul,2006:128).
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
21
Menurut Lukviarman (2006:13) laporan keuangan adalah laporan
yang memberikan ikhtisar mengenai keadaan finansial suatu perusahaan,
dimana neraca (balance sheet) mencerminkan nilai aktiva, utang dan
modal sendiri pada suatu saat tertentu, dan laporan rugi laba (income
statement) mencerminkan hasil yang dicapai selama suatu periode tertentu.
Menganalisis laporan keuangan, berarti melakukan suatu proses
untuk membedah laporan keuangan ke dalam unsur-unsurnya, menelaah
masing-masing unsur tersebut, dan menelaah hubungan antara unsur-unsur
tersebut dengan tujuan untuk memperoleh pengertian dan pemahaman
yang baik dan tepat atas laporan keuangan tersebut. (Dwi Prastowo,
2002:52).
2.2.3.2 Bentuk-Bentuk Laporan Keuangan
Menurut Slamet Sugiri (2001:21), pada dasarnya laporan keuangan
yang utama terdiri dari:
1. Neraca
Neraca adalah laporan keuangan yang secara sistematis menyajikan
posisi keuangan perusahaan pada suatu saat tertentu. Neraca terdiri dari
tiga bagian utama yaitu aktiva, hutang, dan modal.
2. Laporan Rugi Laba
Laporan Rugi Laba merupakan suatu laporan keuangan yang secara
sistematis menyajikan hasil usaha perusahaan dalam rentang waktu
tertentu. Laporan rugi laba berisi tentang penghasilan, biaya, dan rugi
laba yang diperoleh oleh suatu perusahaan selama periode tertentu.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
22
3. Laporan Perubahan Modal
Laporan perubahan modal merupakan laporan keuangan yang secara
sistematis
menyajikan
informasi
mengenai
perubahan
modal
perusahaan akibat operasi perusahaan dan transaksi dengan pemilik
pada satu periode akuntansi tertentu.
4. Laporan Arus Kas
Laporan arus kas menyajikan secara sistematis informasi tentang
penerimaan dan pengeluaran kas selama suatu periode tertentu.
2.2.3.3 Teknik-teknik Analisis Laporan Keuangan
Teknik-teknik
analisis
laporan keuangan
digunakan
untuk
memperlihatkan hubungan-hubungan dan perubahan-perubahan. Menurut
Simamora (2000:518), terdapat tiga teknik yang lazim dipakai, yaitu:
(1)
Analisis Horisontal (horizontal analysis) adalah teknik yang
dipakai untuk mengevaluasi serangkaian data laporan keuangan
selama periode tertentu.
(2)
Analisis Vertikal (vertical analysis) adalah teknik yang digunakan
untuk mengevaluasi data laporan keuangan yang menggambarkan
setiap pos dalam laporan keuangan dari segi persentase jumlahnya.
(3)
Analisis Rasio (ratio analysis) menggambarkan hubungan di antara
pos-pos yang terseleksi dari data laporan keuangan
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
23
2.2.4 Rasio Keuangan
2.2.4.1 Penger tian rasio
Rasio adalah
alat yang dapat digunakan untuk menjelaskan
hubungan antara dua macam data finansial. (Prastowo & Julianto 2005:80)
Menurut Pancawati Hardiningsih (2002:85), rasio merupakan alat yang
dinyatakan dalam artian relatif maupun absolut untuk menjelaskan
hubungan tertentu antara faktor yang satu dengan factor yang lain dari
suatu laporan finansial.
Rasio menggambarkan suatu hubungan atau perimbangan antara
suatu jumlah tertentu dengan jumlah yang lain, dan dengan menggunakan
alat analisis berupa rasio ini akan dapat menjelaskan atau memberi
gambaran kepada penganalisa tentang baik atau buruknya posisi keuangan
suatu perusahaan terutama apabila angkaangka tersebut dibandingkan
dengan angka rasio pembanding yang digunakan sebagai standard. (Munawir,
2000:64).
2.2.4.2 Penggolongan Angka Rasio
Menurut Astuti, Dewi (2004:246-256) rasio keuangan dapat
dikelompokkan menjadi 5 jenis berdasarkan ruang lingkupnya yaitu:
1. Rasio Likuiditas, yang menyatakan kemampuan perusahaan untuk
memenuhi kewajibannya dalam jangka waktu pendek.
likuiditas
(liquidity) berarti mempunyai cukup dana di tangan untuk membayar
tagihan pada saat jatuh tempo dan berjaga-jaga terhadap kebutuhan kas
yang tidak terduga.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
24
Rasio ini terbagi menjadi Current Ratio, Quick Ratio, dan Net Working
Capital.
a.
Current Ratio
Current Ratio merupakan salah satu rasio yang paling umum
digunakan untuk mengukur likuiditas atau kemampuan perusahaan
untuk memenuhi Universitas Sumatera Utara kewajiban jangka
pendek tanpa menghadapi kesulitan
Rumus untuk menghitung rasio lancar adalah sebagai berikut:
Current Ratio =
Aktiva Lancar
Kewajiban Lancar
b.
Quick Ratio
Riyanto (2001: 104) menyatakan quick ratio adalah kemampuan
untuk membayar hutang yang harus segera dipenuhi dengan aktiva
lancar yang lebih likuid.
rumus quick ratio adalah :
Quick ratio =
Aktiva Lancar - Persediaan
Kewajiban jangka pendek
c. Net Working Capital
Menurut Darsono (2005:53) Net Working capital (Modal Kerja
bersih) Adalah Rasio yang digunakan untuk mengetahui rasio
modal bersih terhadap kewajiban lancar. Rumus yang digunakan
untuk menghitung Net Working capital (NWC) adalah sebagai
berikut:
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
25
NWC
= Aktiva Lancar – Kewajiban Lancar
Kewajiban Jangka Pendek
2.
Rasio Solvabilitas, menunjukkan kemampuan perusahaan dalam
memenuhi kewajiban jangka panjang. Rasio ini terbagi menjadi Debt
Ratio, Debt to Equity Ratio, Debt to Total Asset Ratio,Long Term
Debt to Equity Ratio.
a. Debt Ratio
Merupakan rasio yang menunjukkan seberapa besar jumlah seluruh
aktiva perusahaan yang dibiayai dengan dana pinjaman. Semakin
besar rasio ini maka semakin besar hutang suatu perusahaan.
Rumus Debt Ratio adalah sebagai berikut :
Debt Ratio =
Total Liabilities
Total Assets
b. Debt to Equity Ratio
DER merupakan rasio yang digunakan untuk melihat struktur
keuangan perusahaan dengan mengaitkan jumlah kewajiban dengan
jumlah ekuitas pemilik. (Simamora, 2000:533).
Rumus DER
dinyatakan sebagai berikut :
DER =
Total Hutang
Total Ekuitas
c. Debt to Total Asset Ratio
Rasio ini merupakan perbandingan antara hutang lancar dan hutang
jangka panjang dan jumlah seluruh aktiva diketahui. Rasio ini
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
26
menunjukkan berapa bagian dari keseluruhan aktiva yang
dibelanjai oleh hutang.
Rasio ini dapat dihitung dengan rumus yaitu :
Debt to Total Asset Ratio = Total Hutang
Total Aktiva
d. Long Term Debt to Equity Ratio
Merupakan rasio antara hutang jangka panjang dengan modal
sendiri.
Rasio ini dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :
LTDIER =
Long Term Debt
Equit
3.
Rasio
Aktivitas, menunjukkan kemampuan perusahaan dalam
memanfaatkan harta yang dimilikinya. Rasio ini terbagi menjadi Total
Asset Turnover, Fixed Asset Turnover, Account Receivable Turnover,
Inventory Turnover
a. Total Asset Turnover
Harahap (2008:309) mengatakan bahwa rasio ini menunjukkan
perputaran total aktiva diukur dari volume penjualan.
Rasio ini dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :
Total Asset Turnover =
Penjualan
Total Asset
b. Fixed Asset Turnover
Harahap (2008:309) mengatakan bahwa rasio ini menunjukkan
berapa kali nilai aktiva berputar bila diukur dari volume penjualan.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
27
Rasio ini dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :
Fixed Asset Turnover =
Penjualan
Aktiva Tetap Bersih
c. Account Receivable Turnover
Harahap (2008:308) mengatakan bahwa rasio ini menunjukkan
berapa cepat penagihan piutang. Semakin besar semakin baik karena
penagihan piutang dilakukan dengan cepat . Rasio ini dapat dihitung
dengan rumus sebagai berikut :
Account Receivable Turnover = Penjualan Kredit Bersih
Rata-rata Piutang
d. Inventory Turnover
Harahap (2008:308) mengatakan bahwa rasio ini menunjukkan
berapa cepat perputaran persediaan dalam siklus produksi normal.
Rasio ini dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :
Inventory Turnover =
Harga Pokok Penjualan
Rata-rata persedian barang
4. Rasio Rentabilitas, menunjukkan kemampuan dari perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan. Rasio ini terbagi menjadi Gross Profit
Margin, Net Profit Margin, Return on Assets, Return on Equity
a. Gross Profit Margin
Rasio
ini
mengindikasikan
kemampuan
perusahaan
untuk
menghasilkan laba pada penjualan tertentu. Rasio ini dapat dihitung
dengan rumus sebagai berikut :
Gross Profit Margin =
Penjualan Bersih – HPP
Penjualan bersih
Hak Cipta © mil