Analisis Perusahaan Farmasi Yang Mengalami Merger di Indonesia Studi Kasus PT. Kalbe Farma Tbk dan PT. Merck Tbk
SKRIPSI
ANALISIS PERUSAHAAN FARMASI YANG MENGALAMI MERGER
DI INDONESIA STUDI KASUS PADA PT. KALBE FARMA TBK
DAN PT. MERCK TBK
OLEH
WINA ARRANI
110521162
PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN EKSTENSI
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
DEPARTEMEN MANAJEMEN
PENANGGUNG JAWAB SKRIPSI
Nama
: Wina Arrani
NIM
: 110521162
Program Studi
: Manajemen
Konsentrasi
: Keuangan
Judul
: Analisis Perusahaan Farmasi Yang mengalami Merger
di Indonesia Studi Kasus Pada PT. Kalbe Farma Tbk
dan PT Merck Tbk
Medan, April 2015
Wina Arrani
NIM: 110521162
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
DEPARTEMEN MANAJEMEN
LEMBAR PENGESAHAN
Nama
: Wina Arrani
NIM
: 110521162
Program Studi
: Manajemen
Konsentrasi
: Keuangan
Judul
: Analisis Perusahaan Farmasi Yang Mengalami
Merger di Indonesia Studi Kasus PT. Kalbe Farma
Tbk dan PT. Merck Tbk
Pembimbing Skripsi
Pembaca Penilai
Dr. Khaira Amalia F., SE, MBA, Ak
NIP. 19731120 200312 2 001
Dr. Drs. Muslich Lufti, MBA
NIP. 19580817 198601 1 003
Ketua Program Studi
Dr. Endang Sulistya Rini, SE, MSi
NIP. 19620513 199203 2 001
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
DEPARTEMEN MANAJEMEN
PERSETUJUAN ADMINISTRASI AKADEMIK
Nama
: Wina Arrani
NIM
: 110521162
Program Studi
: Manajemen
Konsentrasi
: Keuangan
Judul
: Analisis Perusahaan Farmasi Yang Mengalami
Merger di Indonesia Studi Kasus PT. Kalbe Farma
Tbk dan PT. Merck Tbk
Tanggal
Ketua Program Studi
Dr. Endang Sulistya Rini, SE, MSi
NIP. 19620513 199203 2 001
Tanggal
Ketua Departemen
Dr. Isfenti Sadalia, SE, ME
NIP. 19671019 199303 2 002
Lembar Pernyataan
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya
bahwa skripsi saya yang berjudul “Analisis Perusahaan Farmasi Yang
Mengalami Merger di Indonesia Studi Kasus PT. Kalbe Farma Tbk dan PT.
Merck Tbk” adalah benar hasil karya saya sendiri yang disusun sebagai tugas
akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga,
dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau
dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam
skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan,
April 2015
Wina Arrani
NIM. 110521162
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb.
Alhamdulillahirrabbil’alamin. Penulis mengucapkan puji dan syukur kepada Allah
SWT atas rahmat dan karunia-Nya penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi
ini. Tidak lupa penulis sampaikan kepada kedua orang tua Ayahanda Amri Sujono
dan Ibunda Hotnauli Aritonang yang selalu memberikan do’a dan motivasi
sehingga penulis mampu menyelesaikan penelitian ini guna memenuhi salah satu
syarat untuk mendapatkan gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara. Dalam penulisan skripsi ini penulis
mengambil judul penelitian “Analisis Perusahaan Farmasi Yang Mengalami
Merger Di Indonesia Studi Kasus pada PT. Kalbe Farma dan PT. Merck
Tbk”. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi dan do’a dari
berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini
penulis menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang telah memberikan
bantuan dan bimbingan, yaitu kepada :
1. Bapak Prof. Azhar Maksum, S.E, M.Ec. Ak. Selaku Dekan Fakultas
Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Dr. Insfenti Sadalia, SE, ME selaku Ketua Departemen
Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
3. Ibu Dr. Marhayanie, MSi selaku Sekretaris Departemen Manajemen
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
4. Ibu Dr. Endang S. Rini, SE, MSi selaku Ketua Program Studi Fakultas
Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
5. Ibu Dr. Friska Sipayung, MSi, selaku Sekretaris Program Studi
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
6. Dosen Pembimbing Ibu Dr. Khaira Amalia F, SE, Ak, MBA, MAPPI,
(cert) yang telah banyak membimbing, memberi masukan serta arahan
kepada penulis mulai dari awal sampai akhir penelitian ini.
7. Bapak Dr. Drs. Muslich Lufti, MBA, yang telah banyak memberikan
masukan, arahan dalam penyempurnaan skripsi ini.
8. Seluruh dosen pengajar dan staf pegawai Departemen Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
9. Kepada saudara-saudara penulis: Bang Nandar Suhardi, Bang Andra
Bang Qodirun, Kak Fira, Tania, Nahdawiyah, dan Sahabat Selamanya
yang saya cintai dan yang selalu mendoakan dan memberikan
dukungan untuk menyelesaikan skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa skripsi yang dibuat ini masih banyak
kekurangan. Oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran yang
membangun dalam pencapaian kesempurnaan skripsi ini pada masa yang akan
datang
Medan, April 2015
Penulis
Wina Arrani
DAFTAR ISI
Halaman
DAFTAR ISI ............................................................................................... i
DAFTAR TABEL ....................................................................................... iii
DAFTAR GAMBAR .................................................................................. iv
DAFTAR LAMPIRAN ..............................................................................
BAB I PENDAHULUAN ...............................................................................
1.1 Latar Belakang .....................................................................................
1.2 Rumusan Masalah ................................................................................
1.3 Tujuan Penelitian ..................................................................................
1.4 Manfaat Penelitian ................................................................................
1
1
6
7
7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA....................................................................
2.1 Uraian Teoritis ......................................................................................
2.1.1 Penggabungan Usaha ........................................................................
2.1.1.1 Merger .................................................................................
2.1.2 Teori Merger......................................................................................
2.1.2.1 Segi Tata Cara Melakukan Merger......................................
2.1.2.2 Segi Variasi Merger.............................................................
2.1.2.3 Segi Analisis Keuangan.......................................................
2.1.2.4 Segi Akuntansi ....................................................................
2.1.3 Syarat-syarat Merger .........................................................................
2.1.4 Manfaat dan Resiko Merger ..............................................................
2.1.5 Kelebihan dan Kekurangan Merger...................................................
2.1.6 Klasifikasi Merger .............................................................................
2.1.7 Tujuan Merger ...................................................................................
2.1.8 Langkah-langkah Merger dan Akuisisi .............................................
2.1.9 Tingkat Aktivitas Merger ..................................................................
2.1.10 Peraturan Merger .............................................................................
2.1.11 Motivasi Melakukan Merger ...........................................................
2.1.12 Dampak Positif dan Negatif Proses Merger ....................................
2.1.12.1 Dampak Positif ................................................................
2.1.12.2 Dampak Negatif ..............................................................
2.2 Penelitian Terdahulu.............................................................................
2.3 Kerangka Pikir ......................................................................................
8
8
8
10
12
14
15
20
21
21
22
23
24
26
29
31
31
33
33
33
33
35
36
BAB III METODE PENELITIAN ...............................................................
3.1 Jenis Penelitian .....................................................................................
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ..............................................................
3.3 Batasan Operasional .............................................................................
3.4 Definisi Operasional .............................................................................
3.5 Jenis dan Sumber Data .........................................................................
3.6 Metode Pengumpulan Data ..................................................................
3.7 Teknis Analisis Data.............................................................................
38
38
38
38
39
41
41
41
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN..............................
4.1 Gambaran Umum Perusahaan ..............................................................
4.1.1 Sejarah Perusahaan PT. Kalbe FarmaTbk .................................
4.1.2 Struktur dan Hubungan Tata Kelola Perusahaan ......................
4.1.2.1 Direksi .........................................................................
4.1.2.2 Dewan Komisaris ........................................................
4.1.3 Data Anak Perusahaan...............................................................
4.1.4 Sejarah PT. Merck Tbk .............................................................
4.1.5 Nilai Utama Merck ....................................................................
4.1.6 Struktur Unit Bisnis ..................................................................
4.2 Pembahasan ..........................................................................................
4.2.1 Faktor-faktor yang Meneyebabkan PT. Kalbe Farma Tbk
Melakukan Merger dengan PT Dankos dan Enseval ................
4.2.2 Fakor-fakor yang Menyebabkan PT. Merck Tbk Melakukan
Merger dengan PT. Schering Plough Corporaion .....................
4.3 Hasil Penelitian.....................................................................................
4.3.1 Paired Sample t Test Rasio Keuangan PT. Kalbe Farma.........
4.3.2 Paired Sample t Test Rasio Keuangan PT. Merck Tbk ............
4.3.3 Perbedaan Kinerja Keuangan PT. Kalbe Farma Tbk
Sebelum dan Sesudah Merger ...................................................
4.3.4 Perbedaan Kinerja Keuangan PT.Merck Tbk Sebelum dan
Sesudah melakukan Merger ......................................................
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN .........................................................
5.1 Kesimpulan ...........................................................................................
5.2 Saran .....................................................................................................
DAFTAR PUSTAKA .....................................................................................
LAMPIRAN
42
42
42
46
47
47
51
52
55
57
58
58
59
61
61
75
81
89
94
94
96
97
DAFTAR TABEL
NO. TABEL
2.2
3.1
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
4.10
4.11
4.12
4.13
4.14
4.15
4.16
4.17
4.18
4.19
4.20
4.21
4.22
4.23
JUDUL
Halaman
Penelitian Terdahulu ........................................................... 35
Operasionalisasi Variabel.................................................... 40
Susunan Direksi Periode 2014-2017 ................................... 47
Susunan Dewan Komisaris Periode 2014-2017 .................. 48
Data Anak Perusahaan ......................................................... 51
Paired Samples Statistics PT.Kalbe Farma Tbk .................. 61
Paired Samples Test PT. Kalbe Farma Tbk ......................... 63
Paired Samples Staistics PT. Kalbe Farma Tbk .................. 65
Paired Samples Test PT. Kalbe Farm Tbk .......................... 67
Paired Samples Staistic PT. Kalbe Farm Tbk ..................... 69
Paired Samples Test PT. Kalbe Farma Tbk ......................... 70
Paired Sample Statistic PT. Merck Tbk .............................. 72
Paired Sample Test PT. Merck Tbk ................................... 76
Paired Sample Statistic PT. Merck Tbk .............................. 78
Paired Sample Test PT. Merck Tbk .................................... 79
Current Ratio PT. Kalbe Farma Tbk ................................... 81
Return On Assets PT. Kalbe Farma Tbk .............................. 83
Return On Equity PT. Kalbe Farma Tbk ............................. 84
Debt to Equity Raio PT. kalbe Farma Tbk .......................... 86
Debt to Asset Ratio PT. Kalbe Farma Tbk .......................... 87
Current Ratio PT. Merck ..................................................... 89
Return On Assets PT. Merck Tbk ........................................ 90
Return On Equity PT.Merck Tbk ......................................... 91
Debt to Equity Ratio PT. Merck Tbk ................................... 92
Debt to Asset Ratio PT. Merck Tbk ..................................... 93
DAFTAR GAMBAR
NO. GAMBAR
2.1
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
JUDUL
Halaman
Kerangka Pikir .................................................................. 37
Struktur dan Hubungan Kelola PT. Kalbe Farma Tbk ...... 52
Struktur Unit Bisnis PT. Merck Tbk ................................. 57
Current Ratio Periode 2009-2013 ..................................... 72
ROA dan ROE Periode 2009-2013 ................................... 73
DER dan DAR .................................................................. 74
NO. LAMPIRAN
DAFTAR LAMPIRAN
JUDUL
I
Rasio Keuangan PT. Kalbe Farma Tbk dan PT. Merck
Sebelum dan Sesudah Merger.
II
Hasil Pengujian Paired Sample t Test dengan SPSS
ANALISIS PERUSAHAAN FARMASI YANG MENGALAMI MERGER
DI INDONESIA STUDI KASUS PADA PT. KALBE FARMA TBK
DAN PT. MERCK TBK
OLEH
WINA ARRANI
110521162
PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN EKSTENSI
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
DEPARTEMEN MANAJEMEN
PENANGGUNG JAWAB SKRIPSI
Nama
: Wina Arrani
NIM
: 110521162
Program Studi
: Manajemen
Konsentrasi
: Keuangan
Judul
: Analisis Perusahaan Farmasi Yang mengalami Merger
di Indonesia Studi Kasus Pada PT. Kalbe Farma Tbk
dan PT Merck Tbk
Medan, April 2015
Wina Arrani
NIM: 110521162
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
DEPARTEMEN MANAJEMEN
LEMBAR PENGESAHAN
Nama
: Wina Arrani
NIM
: 110521162
Program Studi
: Manajemen
Konsentrasi
: Keuangan
Judul
: Analisis Perusahaan Farmasi Yang Mengalami
Merger di Indonesia Studi Kasus PT. Kalbe Farma
Tbk dan PT. Merck Tbk
Pembimbing Skripsi
Pembaca Penilai
Dr. Khaira Amalia F., SE, MBA, Ak
NIP. 19731120 200312 2 001
Dr. Drs. Muslich Lufti, MBA
NIP. 19580817 198601 1 003
Ketua Program Studi
Dr. Endang Sulistya Rini, SE, MSi
NIP. 19620513 199203 2 001
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
DEPARTEMEN MANAJEMEN
PERSETUJUAN ADMINISTRASI AKADEMIK
Nama
: Wina Arrani
NIM
: 110521162
Program Studi
: Manajemen
Konsentrasi
: Keuangan
Judul
: Analisis Perusahaan Farmasi Yang Mengalami
Merger di Indonesia Studi Kasus PT. Kalbe Farma
Tbk dan PT. Merck Tbk
Tanggal
Ketua Program Studi
Dr. Endang Sulistya Rini, SE, MSi
NIP. 19620513 199203 2 001
Tanggal
Ketua Departemen
Dr. Isfenti Sadalia, SE, ME
NIP. 19671019 199303 2 002
Lembar Pernyataan
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya
bahwa skripsi saya yang berjudul “Analisis Perusahaan Farmasi Yang
Mengalami Merger di Indonesia Studi Kasus PT. Kalbe Farma Tbk dan PT.
Merck Tbk” adalah benar hasil karya saya sendiri yang disusun sebagai tugas
akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga,
dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau
dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam
skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan,
April 2015
Wina Arrani
NIM. 110521162
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb.
Alhamdulillahirrabbil’alamin. Penulis mengucapkan puji dan syukur kepada Allah
SWT atas rahmat dan karunia-Nya penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi
ini. Tidak lupa penulis sampaikan kepada kedua orang tua Ayahanda Amri Sujono
dan Ibunda Hotnauli Aritonang yang selalu memberikan do’a dan motivasi
sehingga penulis mampu menyelesaikan penelitian ini guna memenuhi salah satu
syarat untuk mendapatkan gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara. Dalam penulisan skripsi ini penulis
mengambil judul penelitian “Analisis Perusahaan Farmasi Yang Mengalami
Merger Di Indonesia Studi Kasus pada PT. Kalbe Farma dan PT. Merck
Tbk”. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi dan do’a dari
berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini
penulis menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang telah memberikan
bantuan dan bimbingan, yaitu kepada :
1. Bapak Prof. Azhar Maksum, S.E, M.Ec. Ak. Selaku Dekan Fakultas
Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Dr. Insfenti Sadalia, SE, ME selaku Ketua Departemen
Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
3. Ibu Dr. Marhayanie, MSi selaku Sekretaris Departemen Manajemen
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
4. Ibu Dr. Endang S. Rini, SE, MSi selaku Ketua Program Studi Fakultas
Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
5. Ibu Dr. Friska Sipayung, MSi, selaku Sekretaris Program Studi
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
6. Dosen Pembimbing Ibu Dr. Khaira Amalia F, SE, Ak, MBA, MAPPI,
(cert) yang telah banyak membimbing, memberi masukan serta arahan
kepada penulis mulai dari awal sampai akhir penelitian ini.
7. Bapak Dr. Drs. Muslich Lufti, MBA, yang telah banyak memberikan
masukan, arahan dalam penyempurnaan skripsi ini.
8. Seluruh dosen pengajar dan staf pegawai Departemen Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
9. Kepada saudara-saudara penulis: Bang Nandar Suhardi, Bang Andra
Bang Qodirun, Kak Fira, Tania, Nahdawiyah, dan Sahabat Selamanya
yang saya cintai dan yang selalu mendoakan dan memberikan
dukungan untuk menyelesaikan skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa skripsi yang dibuat ini masih banyak
kekurangan. Oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran yang
membangun dalam pencapaian kesempurnaan skripsi ini pada masa yang akan
datang
Medan, April 2015
Penulis
Wina Arrani
DAFTAR ISI
Halaman
DAFTAR ISI ............................................................................................... i
DAFTAR TABEL ....................................................................................... iii
DAFTAR GAMBAR .................................................................................. iv
DAFTAR LAMPIRAN ..............................................................................
BAB I PENDAHULUAN ...............................................................................
1.1 Latar Belakang .....................................................................................
1.2 Rumusan Masalah ................................................................................
1.3 Tujuan Penelitian ..................................................................................
1.4 Manfaat Penelitian ................................................................................
1
1
6
7
7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA....................................................................
2.1 Uraian Teoritis ......................................................................................
2.1.1 Penggabungan Usaha ........................................................................
2.1.1.1 Merger .................................................................................
2.1.2 Teori Merger......................................................................................
2.1.2.1 Segi Tata Cara Melakukan Merger......................................
2.1.2.2 Segi Variasi Merger.............................................................
2.1.2.3 Segi Analisis Keuangan.......................................................
2.1.2.4 Segi Akuntansi ....................................................................
2.1.3 Syarat-syarat Merger .........................................................................
2.1.4 Manfaat dan Resiko Merger ..............................................................
2.1.5 Kelebihan dan Kekurangan Merger...................................................
2.1.6 Klasifikasi Merger .............................................................................
2.1.7 Tujuan Merger ...................................................................................
2.1.8 Langkah-langkah Merger dan Akuisisi .............................................
2.1.9 Tingkat Aktivitas Merger ..................................................................
2.1.10 Peraturan Merger .............................................................................
2.1.11 Motivasi Melakukan Merger ...........................................................
2.1.12 Dampak Positif dan Negatif Proses Merger ....................................
2.1.12.1 Dampak Positif ................................................................
2.1.12.2 Dampak Negatif ..............................................................
2.2 Penelitian Terdahulu.............................................................................
2.3 Kerangka Pikir ......................................................................................
8
8
8
10
12
14
15
20
21
21
22
23
24
26
29
31
31
33
33
33
33
35
36
BAB III METODE PENELITIAN ...............................................................
3.1 Jenis Penelitian .....................................................................................
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ..............................................................
3.3 Batasan Operasional .............................................................................
3.4 Definisi Operasional .............................................................................
3.5 Jenis dan Sumber Data .........................................................................
3.6 Metode Pengumpulan Data ..................................................................
3.7 Teknis Analisis Data.............................................................................
38
38
38
38
39
41
41
41
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN..............................
4.1 Gambaran Umum Perusahaan ..............................................................
4.1.1 Sejarah Perusahaan PT. Kalbe FarmaTbk .................................
4.1.2 Struktur dan Hubungan Tata Kelola Perusahaan ......................
4.1.2.1 Direksi .........................................................................
4.1.2.2 Dewan Komisaris ........................................................
4.1.3 Data Anak Perusahaan...............................................................
4.1.4 Sejarah PT. Merck Tbk .............................................................
4.1.5 Nilai Utama Merck ....................................................................
4.1.6 Struktur Unit Bisnis ..................................................................
4.2 Pembahasan ..........................................................................................
4.2.1 Faktor-faktor yang Meneyebabkan PT. Kalbe Farma Tbk
Melakukan Merger dengan PT Dankos dan Enseval ................
4.2.2 Fakor-fakor yang Menyebabkan PT. Merck Tbk Melakukan
Merger dengan PT. Schering Plough Corporaion .....................
4.3 Hasil Penelitian.....................................................................................
4.3.1 Paired Sample t Test Rasio Keuangan PT. Kalbe Farma.........
4.3.2 Paired Sample t Test Rasio Keuangan PT. Merck Tbk ............
4.3.3 Perbedaan Kinerja Keuangan PT. Kalbe Farma Tbk
Sebelum dan Sesudah Merger ...................................................
4.3.4 Perbedaan Kinerja Keuangan PT.Merck Tbk Sebelum dan
Sesudah melakukan Merger ......................................................
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN .........................................................
5.1 Kesimpulan ...........................................................................................
5.2 Saran .....................................................................................................
DAFTAR PUSTAKA .....................................................................................
LAMPIRAN
42
42
42
46
47
47
51
52
55
57
58
58
59
61
61
75
81
89
94
94
96
97
DAFTAR TABEL
NO. TABEL
2.2
3.1
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
4.10
4.11
4.12
4.13
4.14
4.15
4.16
4.17
4.18
4.19
4.20
4.21
4.22
4.23
JUDUL
Halaman
Penelitian Terdahulu ........................................................... 35
Operasionalisasi Variabel.................................................... 40
Susunan Direksi Periode 2014-2017 ................................... 47
Susunan Dewan Komisaris Periode 2014-2017 .................. 48
Data Anak Perusahaan ......................................................... 51
Paired Samples Statistics PT.Kalbe Farma Tbk .................. 61
Paired Samples Test PT. Kalbe Farma Tbk ......................... 63
Paired Samples Staistics PT. Kalbe Farma Tbk .................. 65
Paired Samples Test PT. Kalbe Farm Tbk .......................... 67
Paired Samples Staistic PT. Kalbe Farm Tbk ..................... 69
Paired Samples Test PT. Kalbe Farma Tbk ......................... 70
Paired Sample Statistic PT. Merck Tbk .............................. 72
Paired Sample Test PT. Merck Tbk ................................... 76
Paired Sample Statistic PT. Merck Tbk .............................. 78
Paired Sample Test PT. Merck Tbk .................................... 79
Current Ratio PT. Kalbe Farma Tbk ................................... 81
Return On Assets PT. Kalbe Farma Tbk .............................. 83
Return On Equity PT. Kalbe Farma Tbk ............................. 84
Debt to Equity Raio PT. kalbe Farma Tbk .......................... 86
Debt to Asset Ratio PT. Kalbe Farma Tbk .......................... 87
Current Ratio PT. Merck ..................................................... 89
Return On Assets PT. Merck Tbk ........................................ 90
Return On Equity PT.Merck Tbk ......................................... 91
Debt to Equity Ratio PT. Merck Tbk ................................... 92
Debt to Asset Ratio PT. Merck Tbk ..................................... 93
DAFTAR GAMBAR
NO. GAMBAR
2.1
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
JUDUL
Halaman
Kerangka Pikir .................................................................. 37
Struktur dan Hubungan Kelola PT. Kalbe Farma Tbk ...... 52
Struktur Unit Bisnis PT. Merck Tbk ................................. 57
Current Ratio Periode 2009-2013 ..................................... 72
ROA dan ROE Periode 2009-2013 ................................... 73
DER dan DAR .................................................................. 74
NO. LAMPIRAN
DAFTAR LAMPIRAN
JUDUL
I
Rasio Keuangan PT. Kalbe Farma Tbk dan PT. Merck
Sebelum dan Sesudah Merger.
II
Hasil Pengujian Paired Sample t Test dengan SPSS