Perbandingan Kinerja Perusahaan Sebelum dan Sesudah Pengadopsian Employee Stock Ownership Program (Studi Kasus pada Perusahaan-perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)
Universitas Sumatera Utara
!
"
$
%
#
"
%
$
"
$
"
"
%
& '%
( )%
*)
(
"
+
%
"
,
+
"
-../+-. - 0
!"
0
& '% ( )% (
"
1
%
-
1 ! 2 & '% ( )% (
% *)%
%
*)
+
-
Universitas Sumatera Utara
!
!
!
"
"
!
"
"
"
$
4
!
"
$
$
%
!
!
$
!
5
& '% (
*
)
)
$
%
7!
!
!
!
!
!
"!
"
""
"
$
!!
"
"
"
!
$
!
!
!
%
!
"
"
"
"
!
3
"
!
$
!
$
3
!
3
!
$
! %
"
"
"
$
( )% (
*) ""
"!
5
!
"
!
-../+-. - 5
+5
" & '% ( )%
"
"
"
-
!
$
"" !
"
!
"
!
&
6
" '
(
!
"
"
$
"
!
!
5
(
*)
%
"
"
"
-
"
Universitas Sumatera Utara
5
9
'
1
#
5
8
"
,
1
"
+
:
#
,
< $
'
;
<
5
%
!
"
#$%&
$% "
%
'$%& &
$
!
%
!
,
" # )4
,
-
#
#
>
'
'
;
;
% ' !% )! ) % =)
< $
"
1
%'
#
%'
% '
,
;
'
#
(
#
<
% '
#
#
2
'
1
'
< <
Universitas Sumatera Utara
/
# 1
)
; !
%
%) ',) ')
=
%
?
,
#
A
'
! @ " % ',)
#
'
!
;
,
+
B
*
"
,
;
%#
" %
5
(
+
*
%D
%C
'
%#
(
*
% 5
% (
&
%&
;
+
* %
5
% (
% E
% *
%
% '
%
+
%
'
-. -
>%?
5
%
+
'
()5 ;
%
5
,
#
(
Universitas Sumatera Utara
.
11
)
5
&8)
% 1
1
'
2
% ,
)
'
% 1
%
%
!
=
%
=
5
-
'
%
#
-. ?
@
,
Universitas Sumatera Utara
!
"
(
#$%& '
(
)
*
+
+
+
)
*
,
#- '
# & '
# &$'
"
"
(.
$%& /
/
0 !
+
)
*.1
/
"
1
2
1 / 3
&1
"
"
(
Universitas Sumatera Utara
4
&1
" 1
/ % 1
(2
4
+
/
1
)
4
)
/
) 5 )
.1
6
(
)
",
"
"
"
"
"
4
4
1
5
""
("
((
((
(+
4
4
4
4
4
#- '
# & '
# &$'
!
" #%6 '
%
4
1
4
4
4
4
%
%
%
%
#-
#- '
# & '
# &$'
!
+
+(
'
4
4
4
" #%6 '
"
++
+)
+*
# & '
# &$'
!
),
)
.1
"
#-
-
(
/
1
%
4
'
"
"
"
"
"
1
1
1
1
" #%6 '
4
4
(+
()
()
+,
+
# & '
# &$'
)
)"
)+
!
" #%6 '
.
)*
*
*(
*(
Universitas Sumatera Utara
!"
#$#
2
$
- 8 & /
/ 1 $%&
&$ %
/
/
&1
9
% 1
4
(
*
,
)
*
*
%
"
(
+
)
*
,
"
(
+
)
*
,
1
7
$%&
7
$%&
7
$%&
7
$%&
%
%
%
%
5 5 5 5 .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
/ ,, 7 ,
/ $%&
%
-
/
%
/
&
/
%
/
&$
/
%
/
/
%
/
((
((
(+
%6
4
4
4
4
1
1
1
1
!
"
!
"
#
#
#
(+
(*
+
+
+"
++
+)
+*
)
)
)
)
)"
)"
)(
)+
))
))
!
"
)*
.
!
"
.
*,
#
"
!
*
Universitas Sumatera Utara
!"
#$#
1
:
Universitas Sumatera Utara
%&
#$#
4
/ 1 $%&
/
"
,, 7 ,
4
%
4
5 5 .1
%
1
4
1
,
,
,
,(
,)
:
Universitas Sumatera Utara
!
"
$
%
#
"
%
$
"
$
"
"
%
& '%
( )%
*)
(
"
+
%
"
,
+
"
-../+-. - 0
!"
0
& '% ( )% (
"
1
%
-
1 ! 2 & '% ( )% (
% *)%
%
*)
+
-
Universitas Sumatera Utara
!
!
!
"
"
!
"
"
"
$
4
!
"
$
$
%
!
!
$
!
5
& '% (
*
)
)
$
%
7!
!
!
!
!
!
"!
"
""
"
$
!!
"
"
"
!
$
!
!
!
%
!
"
"
"
"
!
3
"
!
$
!
$
3
!
3
!
$
! %
"
"
"
$
( )% (
*) ""
"!
5
!
"
!
-../+-. - 5
+5
" & '% ( )%
"
"
"
-
!
$
"" !
"
!
"
!
&
6
" '
(
!
"
"
$
"
!
!
5
(
*)
%
"
"
"
-
"
Universitas Sumatera Utara
5
9
'
1
#
5
8
"
,
1
"
+
:
#
,
< $
'
;
<
5
%
!
"
#$%&
$% "
%
'$%& &
$
!
%
!
,
" # )4
,
-
#
#
>
'
'
;
;
% ' !% )! ) % =)
< $
"
1
%'
#
%'
% '
,
;
'
#
(
#
<
% '
#
#
2
'
1
'
< <
Universitas Sumatera Utara
/
# 1
)
; !
%
%) ',) ')
=
%
?
,
#
A
'
! @ " % ',)
#
'
!
;
,
+
B
*
"
,
;
%#
" %
5
(
+
*
%D
%C
'
%#
(
*
% 5
% (
&
%&
;
+
* %
5
% (
% E
% *
%
% '
%
+
%
'
-. -
>%?
5
%
+
'
()5 ;
%
5
,
#
(
Universitas Sumatera Utara
.
11
)
5
&8)
% 1
1
'
2
% ,
)
'
% 1
%
%
!
=
%
=
5
-
'
%
#
-. ?
@
,
Universitas Sumatera Utara
!
"
(
#$%& '
(
)
*
+
+
+
)
*
,
#- '
# & '
# &$'
"
"
(.
$%& /
/
0 !
+
)
*.1
/
"
1
2
1 / 3
&1
"
"
(
Universitas Sumatera Utara
4
&1
" 1
/ % 1
(2
4
+
/
1
)
4
)
/
) 5 )
.1
6
(
)
",
"
"
"
"
"
4
4
1
5
""
("
((
((
(+
4
4
4
4
4
#- '
# & '
# &$'
!
" #%6 '
%
4
1
4
4
4
4
%
%
%
%
#-
#- '
# & '
# &$'
!
+
+(
'
4
4
4
" #%6 '
"
++
+)
+*
# & '
# &$'
!
),
)
.1
"
#-
-
(
/
1
%
4
'
"
"
"
"
"
1
1
1
1
" #%6 '
4
4
(+
()
()
+,
+
# & '
# &$'
)
)"
)+
!
" #%6 '
.
)*
*
*(
*(
Universitas Sumatera Utara
!"
#$#
2
$
- 8 & /
/ 1 $%&
&$ %
/
/
&1
9
% 1
4
(
*
,
)
*
*
%
"
(
+
)
*
,
"
(
+
)
*
,
1
7
$%&
7
$%&
7
$%&
7
$%&
%
%
%
%
5 5 5 5 .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
/ ,, 7 ,
/ $%&
%
-
/
%
/
&
/
%
/
&$
/
%
/
/
%
/
((
((
(+
%6
4
4
4
4
1
1
1
1
!
"
!
"
#
#
#
(+
(*
+
+
+"
++
+)
+*
)
)
)
)
)"
)"
)(
)+
))
))
!
"
)*
.
!
"
.
*,
#
"
!
*
Universitas Sumatera Utara
!"
#$#
1
:
Universitas Sumatera Utara
%&
#$#
4
/ 1 $%&
/
"
,, 7 ,
4
%
4
5 5 .1
%
1
4
1
,
,
,
,(
,)
:
Universitas Sumatera Utara