PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2011-2014.
PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2011-2014
Oleh :
Mahyurani
NIM. 4113230017
Program Studi Matematika
SKRIPSI
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Syarat Memperoleh Gelar
Sarjana Sains
FAKULTAS MATEMATIKA DAN ILMU PENGETAHUAN ALAM
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
MEDAN
2016
i
RIWAYAT HIDUP
Penulis lahir di Medan, pada 27 Oktober 1993.Ayah bernama M.Irawan.dan Ibu
bernama Salmah, S.Pd. Pada tahun 1997 penulis mulai mengenyam pendidikan di
Taman Kanak-kanak Raudhatul Jannah. Kemudian pada tahun 1999, penulis
melanjutkan pendidikan SD Negeri 060837, Medan dan lulus pada tahun 2005.
Pada Tahun 2005 sampai tahun 2008, penulis melanjutkan pendidikan di SMP
Negeri 11 Medan. Kemudian pada tahun 2008, penulis melanjutkan pendidikan di
SMA Negeri 3 Medan dan lulus pada tahun 2011. Setelah itu, penulis melanjutkan
studi ke jenjang Perguruan Tinggi Negeri di Fakultas Matematika dan Ilmu
Pengetahuan Alam Universitas Negeri Medan dengan Jurusan Matematika hingga
tahun 2016.
ii
PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA TAHUN 2011-2014
Mahyurani
NIM: 4113230017
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui adanya pengaruh kinerja
keuangan yang dilihat dari rasio, PER, DER, ROI, dan PBV secara simultan
terhadap return saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia, dan untuk
mengetahui adanya pengaruh kinerja keuangan yang dilihat dari rasio PER, DER,
ROI, dan PBV secara parsial terhadap return saham perusahaan manufaktur di
Bursa Efek Indonesia.
Pengumpulan data dilakukan dengan cara dokumentasi atau
mengumpulkan data historical yaitu dengan mendownload data dari situs resmi
Bursa Efek Indonesia yang beralamat pada url:www.bei.co.id berupa ringkasan
kinerja emiten tahun 2011-2014. Analisis data penelitian dilakukan dengan
menggunakan bantuan program statitik SPSS 16.0 for windows dengan
melakukan uji korelasi parsial (Uji t) dan uji korelasi simultan (Uji F).
Hasil penelitian menunjukkan bahwa rasio-rasio keuangan PER, DER,
ROI dan PBV diperoleh tingkat signifikansi uji t statistik masing-masing sebesar
0.457 untuk PER, 0.971 untuk ROI dan 0.213 untuk PBV. 485.057unttuk PER,
14.112untuk DER, 55.070untuk ROI, dan 41.331untuk PBV Signifikasi uji t
masing-masing variabel tersebut berada diatas ttabel 1.70. Hal ini berarti hipotesis
nol (H0) ditolak dan hipotesis alternatif H1, H2, H3, dan H4diterima. Uji korelasi
simultan (Uji F) menunjukkan bahwa Fhitung>Ftabel (7.416>2.76) sehingga dapat
sisimpulkan ada pengaruh secara simultan antara PER, DER, ROI dan PBV
terhadap Return saham perusahaan. hasil dari analisis regresi, diperoeh model
persamaan ŷ = 0.876 + 1.001 PER + 1.107 DER + 1.040 ROI + 0.984 PBV. Dari
model persamaan regresi linier berganda yang diperoleh tersebut dapat
diinterpretasikan bahwa Return Saham akan semakin meningkat jika rasio-rasio
PER, DER, ROI dan PBV semakin besar. Pengaruh PER, DER, ROI dan PBV
terhadap return saham pada perusahaan manufaktur adalah sebesar 97.61% dan
selebihnya yaitu 2.39% dijelaskan oleh faktor lain diluar penelitian
Kata kunci: Kinerja Keuangan, Return Saham, BEI
iii
iv
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur saya panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa yang
telah melipahkan berkat, rahmat, petunjuk, dan karunia-Nya kepada penulis untuk
dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik.Adapun skripsi ini berjudul
"Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Perusahaan
Manfaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011 2014".Skripsi ini disusun sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sains
Matematika, Fakultas Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam Universitas
Negeri Medan.
Dalam penyusunan skripsi ini, penulis sangat banyak menerima
bimbingan dan arahan dari berbagai pihak, sehingga skripsi ini dapat diselesaikan
dengan baik.
Untuk itu, melalui kesempatan ini penulis menyampaikan ucapan terima kasih
kepada:
1. Bapak Prof.Dr. Syawal Gultom, M. Pd, selaku Rektor Universitas Negeri
Medan, Bapak Dr. Asrin Lubis, M. Pd., selaku Dekan Fakultas
Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam
2. Bapak Dr. Edy Surya, M.Si., selaku Ketua Jurusan Matematika, Bapak
Drs. Yasifati Hia, M.Si., selaku Seketaris Jurusan Matematika, dan Bapak
Dr. Pardomuan, M.Si., selaku Ketua Prodi Studi Matematika serta Bapak
dan Ibu dosen dan juga beberapa pegawai FMIPA Universitas Negeri
Medan.
3. Ibu Dra. Faiz Ahyaningsih, S.Si, M.Si., selaku Dosen Pembimbing
Akademik.
4. Ibu Dra. Nerli Khairani, M. Si., selaku Dosen Pembimbing Skripsi yang
telah memberikan bantuan berupa arahan, bimbingan, motivasi dan saran
kepada penulis.
5. Bapak Dr. Mulyono, M.Si., Bapak Zul Amry, M. Si, Ph.D., Ibu Dr. Yulita
Moliq Rangkuti, M.Sc, Ph.D., selaku Dosen Penguji yang telah
memberikan saran-saran dalam penulisan skripsi ini.
iv
6. Ibu Dra. Ratnawati Dora, SIP selaku Kepala Perpustakaan Universitas
Negeri Medan yang telah memberikan izin untuk megadakan penelitian
ditempat.
7. Teristimewa untuk Orangtuaku tercinta dan terkasih, Ibunda Salmah, S.Pd
yang senantiasa memberikan kasih sayang yang tidak berkesudahan,
memotivasi, mendoakan, menguatkan, dan juga mendukung penulis dala
segala hal. Dan juga Ibu Dra. Syaharainun Lubis, S.Pd dan Om aldian
Wahyudi Sembiring juga seluruh sanak saudara atas semua doa dan
dukungannya.
8. Teman-teman Seperjuangan Matematika Nondik 2011 atas kebersamaan,
motivasi, dan penghibur. Sahabat-sahabatku di bangku perkuliahan (Dian
Utami, Desi ratnasari Lubis, Khoiriah Lubis, Nurlaeli Fitriani, Dwi Affani
Harahap, Lydia Octriani Sinaga, Yuri Sagala). Teman Seperjuangan
Sidang Chairina dan Hany.
9. Sahabat Terkasih (Indri Lestari, Ok Laila Sari, Riahny G Bangun). Teman
Asyik (Pehate, Ann, Kak Ucipurn, Yohanes, Jhon, Yasman). Teman
sekaligus kakak (Alip Kwon), dan yang lainnya yang tidak disebutkan.
Penulis telah berusaha semaksimal dan sebaik mungkin dalam
penyusunan skripsi ini, namun penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh
dari kesempurnaan baik dari segi isi maupun format penulisan.Oleh karena itu,
besar harapan penulis atas saran dan kritik yang membangun dari semua pihak
untuk membuat skripsi ini lebih baik.Penuis juga mengharapkan kiranya penulisan
skripsi ini dapat berguna dan bermanfaat bagi penulis dan pembaca dalam usaha
peningkatan ilmu matematika di masa yang mendatang.
Medan, Agustus 2016
Penulis
Mahyurani
NIM. 411323017
v
DAFTAR ISI
Halaman
Lembar Pengesahan
i
Riwayat Hidup
ii
Abstrak
iii
Kata Pengantar
iv
Daftar Isi
vi
Daftar Gambar
viii
Daftar Tabel
ix
Daftar Lampiran
x
BAB I PENDAHULUAN
1
1.1.Latar Belakang Masalah
1
1.2.Rumusan Masalah
3
1.3.Batasan Masalah
4
1.4.Tujuan Penelitian
4
1.5.ManfaatPenelitian
4
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
5
2.1.Kinerja Keuangan
5
2.1.1 Pengertian Kinerja Keuangan
5
2.1.2 Pengukuran Kinerja Keuangan
6
2.2.Saham
8
2.2.1 Pengertian Saham
8
2.2.2 Return Saham
11
2.2.3 Manfaat Kepemilikan Saham
14
2.2.4 Resiko Kepemilikan Saham
15
2.2.5 Harga Saham
16
2.3.Uji Hipotesis
17
2.3.1.Uji Asumsi Klasik
17
2.3.2.Koefisien Determinasi
19
vi
2.3.3.Analisis Regresi
19
2.3.4.Regresi Berganda
19
2.3.5. Regresi Populasi dan Sampel
20
2.3.6. Uji Keberartian
21
2.3.7. Uji Liniearitas
23
2.4.Pengujian Hipotesis
24
2.4.1. Uji Signifikan Parsial (Uji-t)
24
2.4.2. Uji Signifikan Simultan (Uji-F)
25
BAB III METODE PENELITIAN
27
3.1. Tempat dan Waktu Penelitian
27
3.2.Populasi dan Sampel Penelitian
27
3.3.Prosedur Penelitian
28
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
32
4.1.Hasil Penelitian
32
4.2. Analisis Deskriptif
32
4.3. Uji Asumsi Klasik
33
4.4. Koefisien Determinatik dan Model Analisis Regresi
38
4.5.Uji Hipotesis
40
4.6. Pembahasan
42
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
46
5.1. Kesimpulan
46
5.2. Saran
47
DAFTAR PUSTAKA
48
vii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1. Daftar Analisis Varians
22
Tabel 4.1.Statsitik Deskriptif Variabael Penelitian
33
Tabel 4.2. Nilai Tolerance dan VIF
35
Tabel 4.3. Uji Autokorelasi
37
Tabel 4.4. Model Regresi Linier
38
Tabel 4.5. Nilai Uji t
40
Tabel 4.6. Hasil Analisis Regresi
42
ix
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1. Daftar Analisis Varians
22
Tabel 4.1.Statsitik Deskriptif Variabael Penelitian
33
Tabel 4.2. Nilai Tolerance dan VIF
35
Tabel 4.3. Uji Autokorelasi
37
Tabel 4.4. Model Regresi Linier
38
Tabel 4.5. Nilai Uji t
40
Tabel 4.6. Hasil Analisis Regresi
42
ix
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 4.1.Kurva Normal
34
Gambar 4.2.Grafik P-P Plots
34
Gambar 4.4.Grafik Scatterplot
36
viii
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran1. Data Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur
Tahun 2011
49
Lampiran 2. Data Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur
Tahun 2012
50
Lampiran3. Data Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur
Tahun 2013
51
Lampiran4. Data Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur
Tahun 2014
52
Lampiran 5.Tabel Distribusi t
53
Lampiran 6.Tabel Durbin-Watson
56
Lampiran 7.Hasil Uji Menggunakan SPSS
57
Lampiran 8. Surat Persetujuan Dosen Pembimbing Skripsi
61
Lampiran 9. Permohonan Surat Izin Penelitian dari Jurusan
Matematika
62
Lampiran 10. Surat Izin Penelitian dari Fakultas MIPA
63
Lampiran 11. Surat Izin Penelitian dari Perpustakaan UNIMED
64
Lampiran 12. Surat Balasan dari Perpustakaan UNIMED
65
x
BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang Masalah
Bursa Efek Indonesia adalah salah satu bursa saham yang dapat
memberikan peluang investasi dan sumber pembiayaan dalam upaya mendukung
pembangunan Ekonomi Nasional. Buras Efek Indonesia berperan juga dalam
upaya mengembangkan pemodal lokal yang besar dan solid untuk menciptakan
Pasar Modal Indonesia yang stabil. Pasar modal didefinisikan sebagai “pasar
untuk berbagi instrumen keuangan (sekuritas) jangka panjang yang bisa diperjual
belikan, baik dalam bentuk hutang maupun modal sendiri, baik yang diterbitkan
pemerintah, public authorities, maupun perusahaan swasta”. Dari definisi tersebut
dapat dipahami bahwa pasar modal memperdagangkan berbagai komoditas modal
sebagai instrumen jangka panjang.Komoditas modal tersebut dibagi menjadi dua
kelompok yaitu modal yang diperoleh dengan modal hutang dan modal sendiri
(Irwan, 2010).
Perusahaan manufaktur merupakan suatu jenis perusahaan yang dalam
kegiatannya berusaha mengolah bahan baku menjadi barang jadi. Dalam
kegiatannya perusahaan manufaktur melibatkan banyak tenaga kerja yang
mengerjakan langsung proses pengolahan bahan baku tersebut. Dengan demikian
dibandingkan dengan jenis perusahaan jasa dan perusahaan dagang pada
umumnya, perusahaan manufaktur menyerap tenaga kerja yang relatif
banyak.Oleh karena itu perusahaan-perusahaan manufaktur membutuhkan sumber
dana dana yang relatif besar untuk menjalankan kegiatan operasionalnya. Sumber
dana tersebut bisa diperoleh dari keuntungan maupun pinjaman yang diperoleh
dari pihak ketiga. Menurut Badan Pusat Statistik (BPS) Indonesia tahun 2008,
dalam hal perolehan pinjaman sektor manufaktur hanya memperoleh sekitar 15%
dari kredit perbankan.Hal ini disebabkan oleh banyak hal, salah satunya karena
banyaknya perusahaan-perusahaan yang bergerak di sektor manufacturing yang
dianggap bermasalah oleh bank karena likuiditas perusahaan rendah dan tidak
stabil.
1
2
Sektor usaha manufaktur merupakan sektor yang memiliki jumlah emiten
terbesar di bursa efek Indonesia.Sektor ini memegang peranan penting dalam
evaluasi dan perencanaan investasi, mengingat saham-saham beredar yang
tergolong favorite, banyak berasal dari perusahaan yang bergerak dalam sektor
ini.Sebelum berinvestasi dengan membeli saham, Investor terlebih dahulu harus
mengevaluasi kemungkinan keuntungan ataupun resiko yang harus diterimanya.
Keuntungan ataupun resiko atas investasi bergantung pada kinerja keuangan
perusahaan atau emiten yang menawarkan saham.Kinerja keuangandapatdianalisis
dengan menggunakan rasio-rasio keuangan,dengancara membandingkan tiap pospos atau perkiraan yang terdapat dalam laporan keuangan. Kinerja keuangan
akan berpengaruh terhadap alur pikir dan keputusan investor dan secara otomatis
akan berpengaruh terhadap harga dan return saham.
Return saham adalah suatu tingkat pengembalian saham yang diharapkan
atas investasi yang dilakukan dalam saham atau beberapa kelompok saham
melalui suatu portofolio. Kinerja keuangan yang baik dari sebuah perusahaan
merupakan pertimbangan utama bagi investor. Semakin baik tingkat kinerja
keuangan suatu perusahaan maka diharapkan harga saham meningkat dan akan
memberikan keuntungan (return) saham bagi investor, karena return saham
merupakan selisih antara harga saham sekarang dan harga saham sebelumnya.
Return saham yang tinggi merupakan salah satu daya tarik bagi investor untuk
menanamkan dananya di pasar modal (Husnan, 2004).
Salah satu faktor penting yang mempengaruhi pengharapan investor
adalah kinerja keuangan dari tahun ke tahun. Kinerja keuangan perusahaan dapat
menjadi penunjuk arah naik turunnya harga saham suatu perusahaan. Membeli
saham adalah membeli sebagian atau suatu kekayaan atau keuntungan perusahaan
serta hak-hak lain yang melekat padanya. Oleh karena itu, harga saham lebih
banyak ditentukan oleh reputasi atau performance perusahaan itu sendiri
dibandingkan faktor-faktor lainnya.
Penelitian sebelumnya telah dilakukan oleh Rizky Tampubolon (2009)
dengan judul “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Returns Saham Pada
Perusahaan Perkebunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia” dapat
disimpulkan bahwa secara simultan, lima rasio keuangan yaitu pengaruh Earning
3
per Share (EPS), Price earning Ratio (PER), Debt to Equity Ratio (DER), Return
on Investment (ROI), dan Return on Equity (ROE)yang mempunyai pengaruh
signifikan terhadap harga saham. Sedangkan secara parsial hanya ada dua rasio
keuangan yaitu Earning per Share (EPS) dan Price earning Ratio (PER) yang
mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham (Rizky, 2009).
Penelitian ini mengacu pada penelitian yang dilakukan oleh Rizky
Tampobolon (2009) dengan menganalisis pengaruh kinerja keuangan yang diukur
dengan rasio keuangan EPS, PER, DER, ROI, dan ROE terhadap return saham
perusahaan di Bursa Efek Indonesia. Perbedaan penelitianini dengan penelitian
sebelumnya adalah pada penelitian ini penulis mencoba menambahkan rasio Price
to Book Value (PBV) sebagai variabel bebas baru, dan data time series yang
terbaru yaitu tahun 2012 sampai dengan tahun 2014 (berdasarkan ICMD tahun
2011). Alasan penambahan variabel bebas PBVadalahsebagai penyempurnaan
dari penelitian sebelumnya, agar diperoleh rasio keuangan yang memiliki
pengaruh signifikan dan dapat menjelaskan trend dari perubahan return saham
secara tepat. PBV menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku
saham suatu perusahaan. Makin tinggi rasio ini berarti pasar percaya akan prospek
perusahaan tersebut.
Berdasarkan uraian di atas, maka peneliti mencoba untuk melakukan
penelitian dengan judul "Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return
Saham Perusahaan Manfaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2011 - 2014".
1.2. Rumusan Masalah
Adapun rumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Apakah kinerja keuangan yang terdiri dari rasio PER, DER, ROI dan Price
to Book Value berpengaruh secara simultan terhadap returnsaham
perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
2. Apakah kinerja keuangan yang terdiri dari rasio PER, DER, ROI dan Price
to Book Value berpengaruh secara parsial terhadap returnsaham
perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
4
1.3. Batasan Masalah
Agar permasalahan yang diteliti tidak meluas, maka penulis membatasi
penulisan pada:
1. Kinerja keuangan yang dimaksud dalam penelitian ini diukur dengan rasio
PER, DER, ROI, dan Price to book value.
2. Perusahaan yang diteliti merupakan perusahaan manufaktur yang terdaftar
di BEI atau telah go public.
3. Tahun yang diteliti adalah dari tahun 2011 sampai dengan tahun 2014
dengan pertimbangan data yang lebih up to date.
1.4. Tujuan Penelitian
Tujuan yang ingin dicapai dengan dilakukannya penelitian ini adalah :
1. Untuk mengetahui adanya pengaruh kinerja keuangan yang dilihat dari
rasio, PER, DER, ROI, dan PBV secara simultan terhadap return saham
perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
2. Untuk mengetahui adanya pengaruh kinerja keuangan yang dilihat dari
rasio PER, DER, ROI, dan PBV secara parsial terhadap return saham
perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
1.5. Manfaat Penelitian
Manfaat yang ingin dicapai dengan yang dilakukan penelitian ini adalah :
1. Bagi perusahaan
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan
nantinya dalam mengambil kebijakan manajemen khususnya yang
berkaitan dengan kinerja keuangan perusahaan.
2. Bagi Investor
Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai alat bantu
dalam mempertimbangkan kepurusan investasinya di pasar modal.
5
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan analisis data dan pembahasan yang telah dikemukakan
dalam bab empat, maka dapat diambil kesimpulan dari penelitian sebagai berikut :
1. Nilai signifikansi F bernilai 7.416 hal ini menunjukkan bahwa nilai Fhitung
adalah 7.416 sedangkan nilai Ftabel(4;25) dengan taraf signifikansi 0.05
adalah 2.76, sehingga dapat disimpulkan Fhitung>Ftabel. Maka dalam hal ini
hipotesis nol (H0) ditolak dan hipotesis alternatif (Ha) diterima. Hipotesis
yang diajukan dalam penelitian ini bahwa ada pengaruh secara simultan
antara PER, DER, ROI dan PBV terhadap Return saham perusahaan
diterima. Nilai adjust R2 diperoleh sebesar 0.9761 yang mengindikasikan
bahwa return saham pada perusahaan manufaktur dapat dijelaskan oleh
empat variabel yaitu PER, DER, ROI dan PBV sebesar 97.61% dan
selebihnya yaitu 2.39% dijelaskan oleh faktor lain diluar penelitian.
2. Berdasarkan analisis data dengan metode statistik inferensi parametrik
dapat disimpulkan bahwa rasio-rasio keuangan PER, DER, ROI dan PBV
diperoleh tingkat signifikansi uji t statistik masing-masing sebesar 0.457
untuk PER, 0.971 untuk ROI dan 0.213 untuk PBV. 485.057 unttuk PER,
14.112 untuk DER, 55.070 untuk ROI, dan 41.331 untuk PBV Signifikasi
uji t masing-masing variabel tersebut berada diatas ttabel 1.70. Hal ini
berarti hipotesis nol (H0) ditolak dan hipotesis alternatif H1, H2, H3, dan
H4 diterima. Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini bahwa terdapat
pengaruh secara parsial antara PER, DER, ROI dan PBV terhadap Return
Saham perusahaan.
46
47
5.2 Saran
Dalam penelitian ini terdapat keterbatasan-keterbatasan antara lain :
1. Dalam penulisan skripsi ini penulis menghadapi kendala yaitu perusahaan
yang dijadikan sampel penelitian ini terbatas dikarenakan data yang
diperoleh hanya data time series (data rentang waktu) dari tahun 2011
sampai 2014. Keterbatasan sampel dan data menyebabkan hasil penelitian
tidak dapat digeneraslisasikan (diberlakukan) secara umum. Artinya hasil
penelitian yang berlaku sebatas pada perusahaan yang dijadikan sampel
penelitian dan tidak berlaku untuk perusahaan atau emiten yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia secara keseluruhan.
2. Rasio-rasio keuangan yang dijadikan variabel penelitian hanya terbatas
pada PER, DER, ROI dan PBV, sementara itu masih ada lagi rasio-rasio
lain yang tidak dimasukkan menjadi variabel penelitian misalnya rasiorasio keuangan yang berfokus pada likuiditas, profitabilitas, solvabilitas
dan aktifitas perusahaan.
Dengan
melihat
keterbatasan-keterbatasan
diatas,
maka
penulis
memberikan anjuran kepada mahasiswa atau pihak lain yang tertarik untuk
melanjutkan penelitian ini antara lain sebagai berikut :
1. Sebaiknya memperluas sampel penelitian dan penggunaan data time series
yang lebih lengkap dan terbaru sehingga hasil dapat digeneralisasikan
secara umum.
2. Sebaiknya menggunakan rasio-rasio keuangan lainnya sebagai variabel
bebas penelitian, sehingga dapat dihasilkan rasio-rasio keuangan dalam
konteks fundamental analisis yang benar-benar berpengaruh terhadap
Return saham.
3. Sebaiknya menggunakan alat bantu atau program statistik versi terbaru
dalam menganalisis data, sehingga diperoleh perhitungan statistik yang
lebih akurat dan hasil peneltian dapat menjadi simulasi atau prediktor yang
baik serta jauh dari bias dalam memprediksi Return saham perusahaan.
48
DAFTAR PUSTAKA
Agnes, S, 2005., Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan, PT. Gramedia Pustaka Umum, Jakarta.
Anorga, P, 2006., Pengantar Pasar Modal, PT. Asdi Mahasatya, Jakarta.
Foster, G, 1986., Financial Statement 2, Prentice Hall, Singapore Inc.
Husnan, 2004., Dasar-dasar Manajemen Keuangan, YKPN, Yogyakarta.
Irwan, 2010., Bursa Efek Indonesia, Indonesia Stock Exchange, Indonesia.
Koesno, 1990., Keterkaitan Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan Return
Saham, Kompak, Yogyakarta.
Nawari, 2010., Analisis Regresi dengan MS Excel 2007 dan SPSS 17, Penerbit
PT.Gramedi, Jakarta.
Tampubolon, Rizky, 2009., Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham
Pada Perusahaan Perkebunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia,
USU, Medan.
Setiawan dan Kusrini, D. E., (2010), Ekonometrika, ANDI Yogyakarta,
Yogyakarta.
Suad, H, 1998., Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuiritas, YKPN,
Yogyakarta.
Sudjana, 1992., Teknik Analisis Regresi Dan Korelasi, TARSITO, Bandung.
Sugiyono, 2007., Metode Penelitian Kuantitatif, Alfabeta, Jakarta.
www.bei.co.id
49
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2011-2014
Oleh :
Mahyurani
NIM. 4113230017
Program Studi Matematika
SKRIPSI
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Syarat Memperoleh Gelar
Sarjana Sains
FAKULTAS MATEMATIKA DAN ILMU PENGETAHUAN ALAM
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
MEDAN
2016
i
RIWAYAT HIDUP
Penulis lahir di Medan, pada 27 Oktober 1993.Ayah bernama M.Irawan.dan Ibu
bernama Salmah, S.Pd. Pada tahun 1997 penulis mulai mengenyam pendidikan di
Taman Kanak-kanak Raudhatul Jannah. Kemudian pada tahun 1999, penulis
melanjutkan pendidikan SD Negeri 060837, Medan dan lulus pada tahun 2005.
Pada Tahun 2005 sampai tahun 2008, penulis melanjutkan pendidikan di SMP
Negeri 11 Medan. Kemudian pada tahun 2008, penulis melanjutkan pendidikan di
SMA Negeri 3 Medan dan lulus pada tahun 2011. Setelah itu, penulis melanjutkan
studi ke jenjang Perguruan Tinggi Negeri di Fakultas Matematika dan Ilmu
Pengetahuan Alam Universitas Negeri Medan dengan Jurusan Matematika hingga
tahun 2016.
ii
PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA TAHUN 2011-2014
Mahyurani
NIM: 4113230017
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui adanya pengaruh kinerja
keuangan yang dilihat dari rasio, PER, DER, ROI, dan PBV secara simultan
terhadap return saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia, dan untuk
mengetahui adanya pengaruh kinerja keuangan yang dilihat dari rasio PER, DER,
ROI, dan PBV secara parsial terhadap return saham perusahaan manufaktur di
Bursa Efek Indonesia.
Pengumpulan data dilakukan dengan cara dokumentasi atau
mengumpulkan data historical yaitu dengan mendownload data dari situs resmi
Bursa Efek Indonesia yang beralamat pada url:www.bei.co.id berupa ringkasan
kinerja emiten tahun 2011-2014. Analisis data penelitian dilakukan dengan
menggunakan bantuan program statitik SPSS 16.0 for windows dengan
melakukan uji korelasi parsial (Uji t) dan uji korelasi simultan (Uji F).
Hasil penelitian menunjukkan bahwa rasio-rasio keuangan PER, DER,
ROI dan PBV diperoleh tingkat signifikansi uji t statistik masing-masing sebesar
0.457 untuk PER, 0.971 untuk ROI dan 0.213 untuk PBV. 485.057unttuk PER,
14.112untuk DER, 55.070untuk ROI, dan 41.331untuk PBV Signifikasi uji t
masing-masing variabel tersebut berada diatas ttabel 1.70. Hal ini berarti hipotesis
nol (H0) ditolak dan hipotesis alternatif H1, H2, H3, dan H4diterima. Uji korelasi
simultan (Uji F) menunjukkan bahwa Fhitung>Ftabel (7.416>2.76) sehingga dapat
sisimpulkan ada pengaruh secara simultan antara PER, DER, ROI dan PBV
terhadap Return saham perusahaan. hasil dari analisis regresi, diperoeh model
persamaan ŷ = 0.876 + 1.001 PER + 1.107 DER + 1.040 ROI + 0.984 PBV. Dari
model persamaan regresi linier berganda yang diperoleh tersebut dapat
diinterpretasikan bahwa Return Saham akan semakin meningkat jika rasio-rasio
PER, DER, ROI dan PBV semakin besar. Pengaruh PER, DER, ROI dan PBV
terhadap return saham pada perusahaan manufaktur adalah sebesar 97.61% dan
selebihnya yaitu 2.39% dijelaskan oleh faktor lain diluar penelitian
Kata kunci: Kinerja Keuangan, Return Saham, BEI
iii
iv
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur saya panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa yang
telah melipahkan berkat, rahmat, petunjuk, dan karunia-Nya kepada penulis untuk
dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik.Adapun skripsi ini berjudul
"Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Perusahaan
Manfaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011 2014".Skripsi ini disusun sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sains
Matematika, Fakultas Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam Universitas
Negeri Medan.
Dalam penyusunan skripsi ini, penulis sangat banyak menerima
bimbingan dan arahan dari berbagai pihak, sehingga skripsi ini dapat diselesaikan
dengan baik.
Untuk itu, melalui kesempatan ini penulis menyampaikan ucapan terima kasih
kepada:
1. Bapak Prof.Dr. Syawal Gultom, M. Pd, selaku Rektor Universitas Negeri
Medan, Bapak Dr. Asrin Lubis, M. Pd., selaku Dekan Fakultas
Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam
2. Bapak Dr. Edy Surya, M.Si., selaku Ketua Jurusan Matematika, Bapak
Drs. Yasifati Hia, M.Si., selaku Seketaris Jurusan Matematika, dan Bapak
Dr. Pardomuan, M.Si., selaku Ketua Prodi Studi Matematika serta Bapak
dan Ibu dosen dan juga beberapa pegawai FMIPA Universitas Negeri
Medan.
3. Ibu Dra. Faiz Ahyaningsih, S.Si, M.Si., selaku Dosen Pembimbing
Akademik.
4. Ibu Dra. Nerli Khairani, M. Si., selaku Dosen Pembimbing Skripsi yang
telah memberikan bantuan berupa arahan, bimbingan, motivasi dan saran
kepada penulis.
5. Bapak Dr. Mulyono, M.Si., Bapak Zul Amry, M. Si, Ph.D., Ibu Dr. Yulita
Moliq Rangkuti, M.Sc, Ph.D., selaku Dosen Penguji yang telah
memberikan saran-saran dalam penulisan skripsi ini.
iv
6. Ibu Dra. Ratnawati Dora, SIP selaku Kepala Perpustakaan Universitas
Negeri Medan yang telah memberikan izin untuk megadakan penelitian
ditempat.
7. Teristimewa untuk Orangtuaku tercinta dan terkasih, Ibunda Salmah, S.Pd
yang senantiasa memberikan kasih sayang yang tidak berkesudahan,
memotivasi, mendoakan, menguatkan, dan juga mendukung penulis dala
segala hal. Dan juga Ibu Dra. Syaharainun Lubis, S.Pd dan Om aldian
Wahyudi Sembiring juga seluruh sanak saudara atas semua doa dan
dukungannya.
8. Teman-teman Seperjuangan Matematika Nondik 2011 atas kebersamaan,
motivasi, dan penghibur. Sahabat-sahabatku di bangku perkuliahan (Dian
Utami, Desi ratnasari Lubis, Khoiriah Lubis, Nurlaeli Fitriani, Dwi Affani
Harahap, Lydia Octriani Sinaga, Yuri Sagala). Teman Seperjuangan
Sidang Chairina dan Hany.
9. Sahabat Terkasih (Indri Lestari, Ok Laila Sari, Riahny G Bangun). Teman
Asyik (Pehate, Ann, Kak Ucipurn, Yohanes, Jhon, Yasman). Teman
sekaligus kakak (Alip Kwon), dan yang lainnya yang tidak disebutkan.
Penulis telah berusaha semaksimal dan sebaik mungkin dalam
penyusunan skripsi ini, namun penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh
dari kesempurnaan baik dari segi isi maupun format penulisan.Oleh karena itu,
besar harapan penulis atas saran dan kritik yang membangun dari semua pihak
untuk membuat skripsi ini lebih baik.Penuis juga mengharapkan kiranya penulisan
skripsi ini dapat berguna dan bermanfaat bagi penulis dan pembaca dalam usaha
peningkatan ilmu matematika di masa yang mendatang.
Medan, Agustus 2016
Penulis
Mahyurani
NIM. 411323017
v
DAFTAR ISI
Halaman
Lembar Pengesahan
i
Riwayat Hidup
ii
Abstrak
iii
Kata Pengantar
iv
Daftar Isi
vi
Daftar Gambar
viii
Daftar Tabel
ix
Daftar Lampiran
x
BAB I PENDAHULUAN
1
1.1.Latar Belakang Masalah
1
1.2.Rumusan Masalah
3
1.3.Batasan Masalah
4
1.4.Tujuan Penelitian
4
1.5.ManfaatPenelitian
4
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
5
2.1.Kinerja Keuangan
5
2.1.1 Pengertian Kinerja Keuangan
5
2.1.2 Pengukuran Kinerja Keuangan
6
2.2.Saham
8
2.2.1 Pengertian Saham
8
2.2.2 Return Saham
11
2.2.3 Manfaat Kepemilikan Saham
14
2.2.4 Resiko Kepemilikan Saham
15
2.2.5 Harga Saham
16
2.3.Uji Hipotesis
17
2.3.1.Uji Asumsi Klasik
17
2.3.2.Koefisien Determinasi
19
vi
2.3.3.Analisis Regresi
19
2.3.4.Regresi Berganda
19
2.3.5. Regresi Populasi dan Sampel
20
2.3.6. Uji Keberartian
21
2.3.7. Uji Liniearitas
23
2.4.Pengujian Hipotesis
24
2.4.1. Uji Signifikan Parsial (Uji-t)
24
2.4.2. Uji Signifikan Simultan (Uji-F)
25
BAB III METODE PENELITIAN
27
3.1. Tempat dan Waktu Penelitian
27
3.2.Populasi dan Sampel Penelitian
27
3.3.Prosedur Penelitian
28
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
32
4.1.Hasil Penelitian
32
4.2. Analisis Deskriptif
32
4.3. Uji Asumsi Klasik
33
4.4. Koefisien Determinatik dan Model Analisis Regresi
38
4.5.Uji Hipotesis
40
4.6. Pembahasan
42
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
46
5.1. Kesimpulan
46
5.2. Saran
47
DAFTAR PUSTAKA
48
vii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1. Daftar Analisis Varians
22
Tabel 4.1.Statsitik Deskriptif Variabael Penelitian
33
Tabel 4.2. Nilai Tolerance dan VIF
35
Tabel 4.3. Uji Autokorelasi
37
Tabel 4.4. Model Regresi Linier
38
Tabel 4.5. Nilai Uji t
40
Tabel 4.6. Hasil Analisis Regresi
42
ix
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1. Daftar Analisis Varians
22
Tabel 4.1.Statsitik Deskriptif Variabael Penelitian
33
Tabel 4.2. Nilai Tolerance dan VIF
35
Tabel 4.3. Uji Autokorelasi
37
Tabel 4.4. Model Regresi Linier
38
Tabel 4.5. Nilai Uji t
40
Tabel 4.6. Hasil Analisis Regresi
42
ix
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 4.1.Kurva Normal
34
Gambar 4.2.Grafik P-P Plots
34
Gambar 4.4.Grafik Scatterplot
36
viii
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran1. Data Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur
Tahun 2011
49
Lampiran 2. Data Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur
Tahun 2012
50
Lampiran3. Data Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur
Tahun 2013
51
Lampiran4. Data Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur
Tahun 2014
52
Lampiran 5.Tabel Distribusi t
53
Lampiran 6.Tabel Durbin-Watson
56
Lampiran 7.Hasil Uji Menggunakan SPSS
57
Lampiran 8. Surat Persetujuan Dosen Pembimbing Skripsi
61
Lampiran 9. Permohonan Surat Izin Penelitian dari Jurusan
Matematika
62
Lampiran 10. Surat Izin Penelitian dari Fakultas MIPA
63
Lampiran 11. Surat Izin Penelitian dari Perpustakaan UNIMED
64
Lampiran 12. Surat Balasan dari Perpustakaan UNIMED
65
x
BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang Masalah
Bursa Efek Indonesia adalah salah satu bursa saham yang dapat
memberikan peluang investasi dan sumber pembiayaan dalam upaya mendukung
pembangunan Ekonomi Nasional. Buras Efek Indonesia berperan juga dalam
upaya mengembangkan pemodal lokal yang besar dan solid untuk menciptakan
Pasar Modal Indonesia yang stabil. Pasar modal didefinisikan sebagai “pasar
untuk berbagi instrumen keuangan (sekuritas) jangka panjang yang bisa diperjual
belikan, baik dalam bentuk hutang maupun modal sendiri, baik yang diterbitkan
pemerintah, public authorities, maupun perusahaan swasta”. Dari definisi tersebut
dapat dipahami bahwa pasar modal memperdagangkan berbagai komoditas modal
sebagai instrumen jangka panjang.Komoditas modal tersebut dibagi menjadi dua
kelompok yaitu modal yang diperoleh dengan modal hutang dan modal sendiri
(Irwan, 2010).
Perusahaan manufaktur merupakan suatu jenis perusahaan yang dalam
kegiatannya berusaha mengolah bahan baku menjadi barang jadi. Dalam
kegiatannya perusahaan manufaktur melibatkan banyak tenaga kerja yang
mengerjakan langsung proses pengolahan bahan baku tersebut. Dengan demikian
dibandingkan dengan jenis perusahaan jasa dan perusahaan dagang pada
umumnya, perusahaan manufaktur menyerap tenaga kerja yang relatif
banyak.Oleh karena itu perusahaan-perusahaan manufaktur membutuhkan sumber
dana dana yang relatif besar untuk menjalankan kegiatan operasionalnya. Sumber
dana tersebut bisa diperoleh dari keuntungan maupun pinjaman yang diperoleh
dari pihak ketiga. Menurut Badan Pusat Statistik (BPS) Indonesia tahun 2008,
dalam hal perolehan pinjaman sektor manufaktur hanya memperoleh sekitar 15%
dari kredit perbankan.Hal ini disebabkan oleh banyak hal, salah satunya karena
banyaknya perusahaan-perusahaan yang bergerak di sektor manufacturing yang
dianggap bermasalah oleh bank karena likuiditas perusahaan rendah dan tidak
stabil.
1
2
Sektor usaha manufaktur merupakan sektor yang memiliki jumlah emiten
terbesar di bursa efek Indonesia.Sektor ini memegang peranan penting dalam
evaluasi dan perencanaan investasi, mengingat saham-saham beredar yang
tergolong favorite, banyak berasal dari perusahaan yang bergerak dalam sektor
ini.Sebelum berinvestasi dengan membeli saham, Investor terlebih dahulu harus
mengevaluasi kemungkinan keuntungan ataupun resiko yang harus diterimanya.
Keuntungan ataupun resiko atas investasi bergantung pada kinerja keuangan
perusahaan atau emiten yang menawarkan saham.Kinerja keuangandapatdianalisis
dengan menggunakan rasio-rasio keuangan,dengancara membandingkan tiap pospos atau perkiraan yang terdapat dalam laporan keuangan. Kinerja keuangan
akan berpengaruh terhadap alur pikir dan keputusan investor dan secara otomatis
akan berpengaruh terhadap harga dan return saham.
Return saham adalah suatu tingkat pengembalian saham yang diharapkan
atas investasi yang dilakukan dalam saham atau beberapa kelompok saham
melalui suatu portofolio. Kinerja keuangan yang baik dari sebuah perusahaan
merupakan pertimbangan utama bagi investor. Semakin baik tingkat kinerja
keuangan suatu perusahaan maka diharapkan harga saham meningkat dan akan
memberikan keuntungan (return) saham bagi investor, karena return saham
merupakan selisih antara harga saham sekarang dan harga saham sebelumnya.
Return saham yang tinggi merupakan salah satu daya tarik bagi investor untuk
menanamkan dananya di pasar modal (Husnan, 2004).
Salah satu faktor penting yang mempengaruhi pengharapan investor
adalah kinerja keuangan dari tahun ke tahun. Kinerja keuangan perusahaan dapat
menjadi penunjuk arah naik turunnya harga saham suatu perusahaan. Membeli
saham adalah membeli sebagian atau suatu kekayaan atau keuntungan perusahaan
serta hak-hak lain yang melekat padanya. Oleh karena itu, harga saham lebih
banyak ditentukan oleh reputasi atau performance perusahaan itu sendiri
dibandingkan faktor-faktor lainnya.
Penelitian sebelumnya telah dilakukan oleh Rizky Tampubolon (2009)
dengan judul “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Returns Saham Pada
Perusahaan Perkebunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia” dapat
disimpulkan bahwa secara simultan, lima rasio keuangan yaitu pengaruh Earning
3
per Share (EPS), Price earning Ratio (PER), Debt to Equity Ratio (DER), Return
on Investment (ROI), dan Return on Equity (ROE)yang mempunyai pengaruh
signifikan terhadap harga saham. Sedangkan secara parsial hanya ada dua rasio
keuangan yaitu Earning per Share (EPS) dan Price earning Ratio (PER) yang
mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham (Rizky, 2009).
Penelitian ini mengacu pada penelitian yang dilakukan oleh Rizky
Tampobolon (2009) dengan menganalisis pengaruh kinerja keuangan yang diukur
dengan rasio keuangan EPS, PER, DER, ROI, dan ROE terhadap return saham
perusahaan di Bursa Efek Indonesia. Perbedaan penelitianini dengan penelitian
sebelumnya adalah pada penelitian ini penulis mencoba menambahkan rasio Price
to Book Value (PBV) sebagai variabel bebas baru, dan data time series yang
terbaru yaitu tahun 2012 sampai dengan tahun 2014 (berdasarkan ICMD tahun
2011). Alasan penambahan variabel bebas PBVadalahsebagai penyempurnaan
dari penelitian sebelumnya, agar diperoleh rasio keuangan yang memiliki
pengaruh signifikan dan dapat menjelaskan trend dari perubahan return saham
secara tepat. PBV menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku
saham suatu perusahaan. Makin tinggi rasio ini berarti pasar percaya akan prospek
perusahaan tersebut.
Berdasarkan uraian di atas, maka peneliti mencoba untuk melakukan
penelitian dengan judul "Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return
Saham Perusahaan Manfaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2011 - 2014".
1.2. Rumusan Masalah
Adapun rumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Apakah kinerja keuangan yang terdiri dari rasio PER, DER, ROI dan Price
to Book Value berpengaruh secara simultan terhadap returnsaham
perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
2. Apakah kinerja keuangan yang terdiri dari rasio PER, DER, ROI dan Price
to Book Value berpengaruh secara parsial terhadap returnsaham
perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
4
1.3. Batasan Masalah
Agar permasalahan yang diteliti tidak meluas, maka penulis membatasi
penulisan pada:
1. Kinerja keuangan yang dimaksud dalam penelitian ini diukur dengan rasio
PER, DER, ROI, dan Price to book value.
2. Perusahaan yang diteliti merupakan perusahaan manufaktur yang terdaftar
di BEI atau telah go public.
3. Tahun yang diteliti adalah dari tahun 2011 sampai dengan tahun 2014
dengan pertimbangan data yang lebih up to date.
1.4. Tujuan Penelitian
Tujuan yang ingin dicapai dengan dilakukannya penelitian ini adalah :
1. Untuk mengetahui adanya pengaruh kinerja keuangan yang dilihat dari
rasio, PER, DER, ROI, dan PBV secara simultan terhadap return saham
perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
2. Untuk mengetahui adanya pengaruh kinerja keuangan yang dilihat dari
rasio PER, DER, ROI, dan PBV secara parsial terhadap return saham
perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
1.5. Manfaat Penelitian
Manfaat yang ingin dicapai dengan yang dilakukan penelitian ini adalah :
1. Bagi perusahaan
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan
nantinya dalam mengambil kebijakan manajemen khususnya yang
berkaitan dengan kinerja keuangan perusahaan.
2. Bagi Investor
Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai alat bantu
dalam mempertimbangkan kepurusan investasinya di pasar modal.
5
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan analisis data dan pembahasan yang telah dikemukakan
dalam bab empat, maka dapat diambil kesimpulan dari penelitian sebagai berikut :
1. Nilai signifikansi F bernilai 7.416 hal ini menunjukkan bahwa nilai Fhitung
adalah 7.416 sedangkan nilai Ftabel(4;25) dengan taraf signifikansi 0.05
adalah 2.76, sehingga dapat disimpulkan Fhitung>Ftabel. Maka dalam hal ini
hipotesis nol (H0) ditolak dan hipotesis alternatif (Ha) diterima. Hipotesis
yang diajukan dalam penelitian ini bahwa ada pengaruh secara simultan
antara PER, DER, ROI dan PBV terhadap Return saham perusahaan
diterima. Nilai adjust R2 diperoleh sebesar 0.9761 yang mengindikasikan
bahwa return saham pada perusahaan manufaktur dapat dijelaskan oleh
empat variabel yaitu PER, DER, ROI dan PBV sebesar 97.61% dan
selebihnya yaitu 2.39% dijelaskan oleh faktor lain diluar penelitian.
2. Berdasarkan analisis data dengan metode statistik inferensi parametrik
dapat disimpulkan bahwa rasio-rasio keuangan PER, DER, ROI dan PBV
diperoleh tingkat signifikansi uji t statistik masing-masing sebesar 0.457
untuk PER, 0.971 untuk ROI dan 0.213 untuk PBV. 485.057 unttuk PER,
14.112 untuk DER, 55.070 untuk ROI, dan 41.331 untuk PBV Signifikasi
uji t masing-masing variabel tersebut berada diatas ttabel 1.70. Hal ini
berarti hipotesis nol (H0) ditolak dan hipotesis alternatif H1, H2, H3, dan
H4 diterima. Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini bahwa terdapat
pengaruh secara parsial antara PER, DER, ROI dan PBV terhadap Return
Saham perusahaan.
46
47
5.2 Saran
Dalam penelitian ini terdapat keterbatasan-keterbatasan antara lain :
1. Dalam penulisan skripsi ini penulis menghadapi kendala yaitu perusahaan
yang dijadikan sampel penelitian ini terbatas dikarenakan data yang
diperoleh hanya data time series (data rentang waktu) dari tahun 2011
sampai 2014. Keterbatasan sampel dan data menyebabkan hasil penelitian
tidak dapat digeneraslisasikan (diberlakukan) secara umum. Artinya hasil
penelitian yang berlaku sebatas pada perusahaan yang dijadikan sampel
penelitian dan tidak berlaku untuk perusahaan atau emiten yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia secara keseluruhan.
2. Rasio-rasio keuangan yang dijadikan variabel penelitian hanya terbatas
pada PER, DER, ROI dan PBV, sementara itu masih ada lagi rasio-rasio
lain yang tidak dimasukkan menjadi variabel penelitian misalnya rasiorasio keuangan yang berfokus pada likuiditas, profitabilitas, solvabilitas
dan aktifitas perusahaan.
Dengan
melihat
keterbatasan-keterbatasan
diatas,
maka
penulis
memberikan anjuran kepada mahasiswa atau pihak lain yang tertarik untuk
melanjutkan penelitian ini antara lain sebagai berikut :
1. Sebaiknya memperluas sampel penelitian dan penggunaan data time series
yang lebih lengkap dan terbaru sehingga hasil dapat digeneralisasikan
secara umum.
2. Sebaiknya menggunakan rasio-rasio keuangan lainnya sebagai variabel
bebas penelitian, sehingga dapat dihasilkan rasio-rasio keuangan dalam
konteks fundamental analisis yang benar-benar berpengaruh terhadap
Return saham.
3. Sebaiknya menggunakan alat bantu atau program statistik versi terbaru
dalam menganalisis data, sehingga diperoleh perhitungan statistik yang
lebih akurat dan hasil peneltian dapat menjadi simulasi atau prediktor yang
baik serta jauh dari bias dalam memprediksi Return saham perusahaan.
48
DAFTAR PUSTAKA
Agnes, S, 2005., Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan, PT. Gramedia Pustaka Umum, Jakarta.
Anorga, P, 2006., Pengantar Pasar Modal, PT. Asdi Mahasatya, Jakarta.
Foster, G, 1986., Financial Statement 2, Prentice Hall, Singapore Inc.
Husnan, 2004., Dasar-dasar Manajemen Keuangan, YKPN, Yogyakarta.
Irwan, 2010., Bursa Efek Indonesia, Indonesia Stock Exchange, Indonesia.
Koesno, 1990., Keterkaitan Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan Return
Saham, Kompak, Yogyakarta.
Nawari, 2010., Analisis Regresi dengan MS Excel 2007 dan SPSS 17, Penerbit
PT.Gramedi, Jakarta.
Tampubolon, Rizky, 2009., Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham
Pada Perusahaan Perkebunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia,
USU, Medan.
Setiawan dan Kusrini, D. E., (2010), Ekonometrika, ANDI Yogyakarta,
Yogyakarta.
Suad, H, 1998., Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuiritas, YKPN,
Yogyakarta.
Sudjana, 1992., Teknik Analisis Regresi Dan Korelasi, TARSITO, Bandung.
Sugiyono, 2007., Metode Penelitian Kuantitatif, Alfabeta, Jakarta.
www.bei.co.id
49