IPO Summary - PT Distribusi Voucher Nusantara IPO Summary
- Jaringan UMKM yang kuat dan luas untuk didigitalkan.
- Koneksi bisnis yang top di industri yang terlibat.
- Kolaborasi unik antar industri.
- Memiliki teknologi yang dapat mengkolaborasikan produk produk Telko, Perbankan dan Travel.
- Jaringan telekomunikasi yang luas dan dapat digunakan oleh semua lapisan masyarakat di Indonesia.
- - 55% akan digunakan modal kerja
- - 40% akan digunakan untuk investasi di bidang teknologi informasi
- - 5% akan digunakan untuk pengembangan dan pembinaan SDM
13.60 15.25 109.40 Source: Reliance Research, Company
0.21
0.72
0.88
0.16 Return on Assets 19.16% 5.79% 2.24% 1.77% Return on Equity 24.12% 28.62% 19.33% 2.10% Book Value
15.90
25.70 33.92 1,216.30 Earning Per Share
3.83
7.35
6.56
25.60 PBV
6.29
3.89
2.95
2.30 PER
26.08
0.19 Debt to Assets
3.57
7.64
NEUTRAL Becoming a Hi - Growth Technology Company Laba Neto Periode Berjalan Perseroan untuk periode 5 (lima) bulan yang berakhir pada 31 Mei 2018 adalah sebesar Rp3.371.394.965, Laba Neto Periode Berjalan Perseroan untuk periode lima bulan yang berakhir pada
your reliable partner
www.reliancesekuritas.com
1 Analyst: Lanjar Nafi lanjar@reliancesekuritas.com
Aji Setiawan aji@reliancesekuritas.com
IPO Summary Friday, 02 nd
November 2018 PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
31 Mei 2018 secara total, meningkat sebesar Rp1.774.857.749 atau 111,2% dibandingkan Laba Neto Periode Berjalan Perseroan untuk 5 (lima) bulan yang berakhir pada 31 Mei 2017 sebesar Rp1.596.537.216, terutama disebabkan oleh peningkatan laba usaha pada periode 5 (lima)
bulan yang berakhir pada 31 Mei 2018.
Berikut ini adalah beberapa tesis investasi yang dapat menjadi peluang pertumbuhan bagi perseroan di masa yang akan datang:
0.26
Risiko Perseroan Risiko utama dalam usaha perseroan adalah teknologi. Seiring perkembangan teknologi, Server dan Hardware perseroan akan lebih rentan terkena gangguan sehingga menimbulkan malfunction hingga kerusakan yang akan berdampak pada pendapatan dan kinerja perseroan.
Valuasi Pertumbuhan Asset perseroan mengalami peningkatan dari tahun ketahun namun tidak sejalan dengan pertumbuhan penjualan. Valuasi nilai buku perseroan berada setelah IPO kami perkirakan dilevel Rp1,216 perlembar dengan mengacu pada dana perolehan IPO diharga terendah pada saat pernawaran. PBV yang kami perkirakan berada dilevel 2,3x dengan harga penawaran 2800.
Sehingga dengan perhitungan IPO Valuations dengan memakai parameter komposisi pemodalan dan rata-rata PER di sektornya kami merekomendasikan Neutral dengan fair value di level Rp2,950 perlembar saham dengan PER 57,67x
Harga Penawaran: Rp2800 – Rp3750 Target Price: Rp 2950 (12m) Upside Potential: 5,4 % Sektor: Trade & Service Kegiatan Usaha Bergerak dalam bidang usaha Jasa Teknologi dan Digital Penjamin Pelaksanaan Emisi PT Trimegah Securities PT Kresna Securities PT Sinarmas Sekuritas Saham ditawarkan 214,285,700 lembar saham (30%) Target perolehan dana IPO Rp600 miliar – Rp803,57 miliar Rencana Penggunaan Dana IPO
Kebijakan Deviden Sampai dengan 20% laba bersih untuk tahun buku 2018 Perkiraan Jadwal Penawaran Umum Kisaran Harga Rp 2800 - Rp 3750 Penawaran Awal
30 Oct – 9-Nov-18 Tanggal Efektif 16-Nov-18 Penawaran Umum 21-23-Nov-18 Penjatahan 26-Nov-18 Distribusi Saham 26-Nov-18 Pengembalian Uang Pesanan 26-Nov-18 Pencatatan 27-Nov-18
PT. Distribusi Voucher Nusantara Tbk Key Ratios 2015 2016 2017 2018E Assets Growth 557.66% 130.85% 618.55% Liabilities Growth 2128.25% 182.63% 27.63% Equity Growth 61.61% 32.00% 5022.67% Revenue Growth 218.62% 61.95% 44.11% Net Income Growth 91.77% -10.86% 457.78% Operating Margin 0.81% 0.56% 0.69% 1.39% Net Income Margin 0.58% 0.35% 0.19% 0.74% Debt to Equity
- +62 21 5790 5455 ext. 214
- +62 21 5790 5455 ext. 204
IPO Summary Profil Perseroan Strategi Usaha Perseroan Perseroan didirikan pada tanggal 11 Mei 2004 • Mengembangkan platform digital siap guna. dengan nama PT Distribusi Voucher Nusantara di
- Mengembangkan platform digital yang dilengkapi Jakarta. dengan kegiatan usaha utamanya bergerak dengan fitur pembayaran yang lengkap.
dalam bidang jasa, perdagangan, industri, • Mengintegrasikan teknologi bot dalam aplikasi pembangunan, percetakan, pengangkutan darat, messaging yang popular digunakan oleh perbengkelan, dan pertanian. masyarakat.
- Memperkuat dan memperbesar pembangunan Perseroan dalam menjalankan usahanya sebagai infrastruktur digital. “digital accelerator”
business converter and • Melakukan inovasi berkelanjutan dalam hal menawarkan platform gaya hidup lengkap yang teknologi. menawarkan beragam produk (baik digital maupun
- Mendaftarkan Perseroan menjadi perusahaan non-digital) guna meningkatkan daya saing UMKM publik.
dan mempercepat pertumbuhan usaha mereka. • Melakukan sinergi dengan ekosistem digital serta koneksi bisnis.
- Melakukan kegiatan pemasaran yang agresif.
Produk Usaha Perseroan
- Meningkatkan jumlah personel di divisi komersial
1. DIVA Smart Outlet pada lini usaha Perseroan.
DIVA Smart Outlet adalah sebuah platform penjualandalam bentuk POS (Point of Sales) yang terintegrasi dengan sistem pembayaran dari Keunggulan Usaha Perseroan
perbankan dan/atau gerbang pembayaran • Perseroan memiliki afiliasi yang kuat dan
(payment gateway) yang memfasilitasi UMKM backward integration dengan para pemain
untuk melakukan penjualan berbagai barang dan terbesar di Industri Telko, Perbankan dan Travel.
jasa (baik digital maupun non digital).- Perseroan memiliki teknologi yang mampu
mengkolaborasikan dan mensinergikan produk- produk Telko, Perbankan dan Travel.
- Perseroan memiliki teknologi yang mampu menciptakan unified multi-channels.
- Perseroan memiliki reputasi yang baik.
- Perseroan mengembangkan teknologi berbasis yang adaptif dan dinamis.
- Perseroan memiliki jaringan distribusi keagenan 2. DIVA Intelligent Instant Messaging yang kuat di telekomunikasi dan travel.
DIVA Intelligent Instant Messaging (IM) adalah
- Perseroan memiliki dukungan penuh dari para sebuah platform penjualan via instant messaging pemegang saham pendiri.
terintegrasi dan memiliki kemampuan untuk memiliki teknologi yang dapat
- Perseroan
organisasi keagenan yang berjenjang. DIVA digunakan untuk membantu mendukung
Intelligent IM dapat berjalan di platform instant program pemerintah. messaging yang umum digunakan oleh masyarakat Indonesia yaitu Whatsapp, FacebookPengurus & Pengawasan Perseroan Messenger, Telegram dan Line.
Dewan Komisaris Komisaris Utama : Martin Suharlie Komisaris : Suryandy Jahja Komisaris Independen : Bambang Irawan Dewan Direksi Direktur Utama : Raymond Loho Direktur : Tati Ramawati DirektuR : Stanley Direktur : Dian Kurniadi Suhardjo Direktur Independen : Arum Madarum
your reliable partner
www.reliancesekuritas.com
your reliable partner
35.51
NB: Trade & Service
5.43% Source: Company & Reliance Research
2.11 Price Share offer (IDR) 2,800.00 Upside Potential
57.67 Est. Market Cap 12M (in Million IDR)
Est. Fair Value 12M (IDR) 2,952.05 Est Price to Earning Ratio 12M
51.19 1,622,007.00 486,602.10
44.36 Target EPS (IDR) 12M
IPO Valuations (dalam jutaan) Share outstanding 714.29 Share offer 214.29 Share offer (%) 30.00% Price to Earning Avg. Sector (x)
Source: Reliance Research, Company PT. Distribusi Voucher Nusantara Tbk
41.93 Income Before Tax 2,661.76 5,402.15 5,880.16 19,478.69 Tax 716.67 1,282.85 1,496.37 1,196.37 Proforma adj 27.72 442.38 1,106.11 - Net Income 1,917.36 3,676.93 3,277.68 18,282.32
21.13
4.74 14.93 354.29 252.16 Other 14.50 505.17
17.54
www.reliancesekuritas.com
5.11
Source: Reliance Research, Company PT. Distribusi Voucher Nusantara Tbk Income Statement 2015 2016 2017 2018E Sales 332,185.56 1,058,402.46 1,714,101.04 2,470,129.91 Cost of Good Sold 327,511.26 1,044,320.02 1,685,721.71 2,420,727.31 Gross Profit 4,674.30 14,082.44 28,379.34 49,402.60 Selling Exp 285.38 2,284.45 2,688.43 2,736.83 General & Adv Exp 1,707.93 5,841.36 13,809.00 12,411.43 Operating Income 2,680.99 5,956.63 11,881.91 34,254.34 Interenst Exp 4.36 1,057.03 6,341.66 15,002.93 Bank Adm Exp
Source: Reliance Research, Company add paid in capital - 306.55 306.55 1,875.18 Capital proforma 527.72 1,222.39 2,321.08 - Difference in value - - - 1,943.14 Other - 37.76 - 295.19 - 164.56 - Retained earnings 5,394.80 8,629.35 10,800.92 14,129.18 Non-controling interest 527.72 1,227.49 2,326.18 4,427.78 Total Equity 7,950.24 12,848.03 16,959.54 868,782.10 Total Liabilities & Equity 10,007.97 58,699.45 146,551.50 1,034,179.69
96.53 160.04 328.35 336.41 Total Non-Current Assets 651.84 829.59 12,581.11 11,857.20 Claim for tax refund - - - 124.70 Other non-current assets - - - 427.46 Total Liabilities 2,057.73 45,851.42 129,591.96 165,397.59 Total Non-current Assets 636.73 1,838.18 4,272.70 11,835.12 Equity Total Assets 10,007.97 63,469.45 146,551.49 1,034,179.70 Share capital 1,500.00 1,500.00 1,500.00 846,571.38
76.29 68.49 296.50 Total Current Assets 9,371.24 61,631.27 142,278.79 1,022,344.58 Total Current Liabilities 1,405.89 45,021.83 117,010.85 153,540.39 Non-Current Assets Non-Current Liabilities Fixed assets 540.20 700.88 3,292.85 8,884.29 Long term due 120.93 120.96 11,267.67 9,972.72 Intangible assets - 977.26 651.51 1,792.27 Employee 386.13 640.14 1,313.43 1,345.63 Deferred charges - - - 270.00 Long term financing 144.78 68.49 - 538.85 Deferred tax assets
80.68
17.48 399.12 11,753.59 27,513.95 Adv From customer - - - 3,296.39 Short-term related parties - 8,252.96 609.95 37,803.63 Current maturities 526.90 647.95 183.18 2,746.88 Restricted deposits - 5,300.00 14,000.00 14,000.00 Long term financing
56.75 1,941.96 Inventories 1,518.76 24,906.46 97,366.84 110,278.61 Accrued expenses 105.89 415.89 476.16 1,998.85 Prepaid Taxes - - 1,505.81 509.47 Taxes payables 641.82 692.08 1,696.78 964.48 Prepaid Expenses
Cash 710.10 4,728.23 2,220.17 806,465.93 Short term bank loans - 42,525.58 73,983.39 102,423.29 Trade Receivables 6,273.58 17,907.03 12,971.78 19,601.10 Trade Payables 50.59 664.05 40,546.12 39,872.05 Other Receivables 851.32 137.47 1,850.65 6,171.90 Other Payables - -
Liabilities Current Assets Current Liabilities
IPO Valuations Analysis PT. Distribusi Voucher Nusantara Tbk PT. Distribusi Voucher Nusantara Tbk
Balance Sheets 2015 2016 2017 2018E Balance Sheets 2015 2016 2017 2018E
AssetsIPO Summary Financial Analysis
66.82 Interest income
RESEARCH DIVISION
HEAD OFFICE
EQUITY DIVISION
F. +62 361 245099
Solo
Jl. Slamet Riyadi 330ª Solo 57145 T. +62 271 736599
F. +62 271 733478
Surabaya - Gubeng
Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T. +62 31 501 1128
F. +62 31 503 3196
Surabaya – Diponegoro
Jl. Diponegoro No.26D Surabaya 60261 T. +62 31 567 0388
F. +62 31 561 0528
Bali - Denpasar
Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T. +62 361 225099
Jl. MT Haryono No. 6 Pontianak 78121 T. +62 561 575674
Pontianak
Jl. Jendral Sudirman No.73 Pekanbaru-Riau T. +62 761 848414
F. +62 561 575670
Balikpapan
Ruko Bukit Damai Indah Blok I, No. 3, Rt.34 Jl. MT. Haryono, Gunung Bahagia, Balikpapan Selatan 76114 T. +62 542 746313
F. +62 542 746317
Makassar
Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar- Sulawesi Selatan T. +62 411 3632388
F. +62 411 3614634
Medan
Jl. Teuku Amir Hamzah No.40-O Medan 20117 T. +62 61 6638592
F. +62 61 6638023
Contact Us
F. +62 761 849456
your reliable partner
www.reliancesekuritas.com
F. +62 21 57950728
IPO Summary
Reliance Building Jl. Pluit Sakti Raya No. 27AB, Pluit Jakarta 14450 T. +62 21 661 7768 F. +62 21 661 9884
Lanjar Nafi Technical Research Analyst
lanjar@reliancesekuritas.com
Aji Setiawan Research Analyst
aji@reliancesekuritas.com
Kornelis Wicaksono Research Analyst
korneliswicaksono@reliancesekuritas.com
Jakarta- Pluit
Jl. Pluit Sakti Raya No. 27AB, Pluit Jakarta 14450 T. +62 21 661 7768
F. +62 21 661 9884
Jakarta - Sudirman
Menara Batavia Ground Floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta 10220 T. +62 21 57905455
Jakarta – Kebon Jeruk
F. +62 341 347 615
Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530 T. +62 21 532 4074
F. +62 21 536 2157
Tangerang
Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang 15310 T. +62 21 5387495
F. +62 21 5387494
Bandung
Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T. +62 22 721 8200
F. +62 22 721 9255
Tasikmalaya
Ruko Tasik Indah Plaza No.21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121 T. +62 265 345000
F. +62 265 345003
Malang
Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T. +62 341 347 611
Pekanbaru
your reliable partner
Kompleks Pp Darul Ulu, Peterongan Jombang, JawaTimur 60281 T. +62 321 873655
Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak 78124 T. +62 561 743465
F. +62 561 766840
STIE "AUB" Surakarta
Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135 T. +62 271 854803
F. +62 271 853084
STIESIA Surabaya
Jl. MenurPumpungan 30 Surabaya T. +62 31 5947505
F. +62 31 5932218
Universitas Muhammadiyah Sidoarjo
Jl. Majapahit 666 B Sidoarjo, JawaTimur T. +62 31 8945444
F. +62 31 8949333
Universitas Pesantren Tinggi Darul Ulum
F. +62 321 875771
STIE AAS
F. +62 271 726156
STIE Tri Bhakti
Jl. Teuku Umar No.24 Cut Meutia Setiakawan, Bekasi T. +62 21 8242 9400, 8242 9500
F. +62 271 726156
JL. Raya Puputan No. 86, Renon, Denpasar Timur, kota Denpasar Bali-80234 T. +62 361 244445
Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi
Jl. AdiSucipto 26 Banyuwangi, JawaTimur T. +62 333 419163
F. +62 333 419163
IAIN Antasari
Jl. Ahmad Yani Km. 4,5 Banjarmasin T. +62 511 3267583
Universitas Islam Kalimantan
Jl. Adiyaksa No.2, Kayu Tangi, Banjarmasin T. +62 511 3303871
F. +62 511 3303871
Universitas Tanjungpura Pontianak
Jalan Slamet Riyadi No 361 Kartasura, Surakarta T. +62 271 726156
Jl. Raya Tlogomas 246 Malang 65144 T. +62 341 464318-9
IPO Summary Contact Us
IDX CORNER & INVESTMENT GALLERY Rating: BUY : Expected total return of 2x Risk Free (SBN) or more within a 12-month period HOLD : Expected total return between -2x and 2x Risk Free (SBN) within a 12-month period SELL : Expected total return of -2x Risk Free (SBN) or more within a 12-month period Disclaimer:
STIKOM BALI
Information, opinions and recommendations contained in this document are presented by PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. from sources that are considered reliable and dependable. This document is not an offer, invitation or any kind of representations to decide to buy or sell stock. Investment decisions taken based on this document is not the responsibility of PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. reserves the right to change the contents of this document at any time without prior notice.
STIE Malangkucecwara
Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T. +62 341 491813
F. +62 341 495619
Universitas Muhammadiyah Gresik
Jl. Sumatra 101 GKB Gresik 61121 T. +62 31 3951414
F. +62 31 3952585
Universitas Surabaya
Jl. Raya Kalirungkut Surabaya 60293 T. +62 31 2981203
F. +62 31 2981204
Universitas Muhammadiyah Malang
www.reliancesekuritas.com
F. +62 561 766840
Universitas Siliwangi Tasikmalaya
Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya 46151 T. +62 265 323685
F. +62 265 323534
Politeknik Kediri
Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121 T +62 354 683128 F +62 354 683128
Universitas Negeri Malang
Jl. Surabaya No. 6 Malang 65145 T. +62 341 585914
F. +62 341 55288
Universitas Negeri Makassar
FakultasEkonomiGedung BT Lt. 2 Jl. A. P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar 90222 T. +62 411 889464, 881244
F. +62 411 887604
Universitas Muhammadiyah Pontianak
Jl. Ahmad Yani, No. 111 Pontianak 78124 T. +62 561 743465
F. +62 341 460782