Shop Til You Drop
Company Update
PT Matahari Department Store Tbk.
menjadi IDR 1.3 triliun. Realisasi laba tersebut mencapai 68.4% dari proyeksi kami
untuk FY18E.
Rencana Ekspansi. Perseroan telah membuka dua gerai di 2Q18 serta berencana
menambah satu hingga dua gerai lagi di semester II 2018. Namun, LPPF juga
menutup satu gerai di Medan setelah habisnya masa laku sewa. Perseroan juga
melakukan rebranding Mataharistore.com menjadi Matahari.com dengan
peluncuran aplikasi baru pada akhir tahun ini. Per 2Q18, penjualan online
Matahari.com mampu tumbuh +32%.
Valuasi. Kami menetapkan target harga saham LPPF sebesar IDR 8,800 yang
mencerminkan PE’19E sebesar 12.55x dan PBV’19E sebesar 7.3x. Dengan
membandingkan harga penutupan LPPF pada Kamis (23/08) pada level IDR 6,750
sehingga terdapat upside potential sebesar 30.4%, maka kami merekomendasikan
BUY.
12000
10000
8000
6000
LPPF
4000
TP
8/23/2018
7/23/2018
6/23/2018
5/23/2018
4/23/2018
3/23/2018
0
2/23/2018
2000
1/23/2018
Laba Bersih 1H18 Naik +0.5% YoY. Laba bersih 2Q18 mencapai IDR 1.1 triliun atau
naik +345% QoQ. Sedangkan laba untuk periode 1H18 hanya naik +0.5% YoY
14000
12/23/2017
57.3% dari proyeksi kami untuk FY17E sebesar IDR 10.3 triliun.
Helen
helen.vincentia@megasekuritas.id
11/23/2017
momentum Lebaran. Namun untuk periode 1H18, pendapatan LPPF mencapai
IDR 5.91 triliun atau tumbuh +3.1% YoY. Realisasi penjualan tersebut mencapai
IDR 6,750
IDR 8,800
LPPF
Retail
Price (23/08)
Target Price
Ticker
Industry
9/23/2017
Penjualan 1H18 Tumbuh +3.1% YoY. Pada 2Q18, LPPF mencatatkan pendapatan
bersih senilai IDR 3.95 triliun atau tumbuh +101.6% QoQ didukung oleh
Buy (+30.4%)
10/23/2017
Pada 2Q18, LPPF mencatatkan pendapatan bersih senilai IDR 3.95 triliun atau
tumbuh +101.6% QoQ didukung oleh momentum Lebaran. Secara kumulatif,
pendapatan bersih 1H18 tumbuh +3.1% YoY. Laba bersih 2Q18 mencapai IDR
1.1 triliun atau naik +345% QoQ dengan laba 1H18 naik +0.5% YoY. Kami
menetapkan target harga saham LPPF sebesar IDR 8,800 per lembar yang
mencerminkan PE’19E sebesar 12.55x dan PBV’19E sebesar 7.3x.
24 August 2018
8/23/2017
Shop Til You Drop
Company Description
PT Matahari Department Store Tbk (LPPF) merupakan operator department store terbesar di
Indonesia berdasarkan nilai penjualan ritel dengan pangsa pasar 42.3% di sektor ritel department store.
LPPF mengoperasikan 155 gerai dengan luas
ruang usaha hampir satu juta meter persegi yang
tersebar di seluruh Indonesia dan juga menawarkan merchandise-nya secara online melalui
Matahari.com.
Stock Data
52-week Range (IDR)
Mkt Cap (IDR tn)
JCI Weight
Shares O/S (mn)
YTD Change
6,550| 11,975
19.1
0.28%
2,917.9
-34.5%
Exhibit 01– Key Metrics
Revenue (bn IDR)
COGS (bn IDR)
Gross Profit (bn IDR)
Operating Profit (bn IDR)
Net Income (bn IDR)
EPS (IDR)
Revenue Growth
EPS Growth
ROA
ROE
PE Ratio
2013A
2014A
2015A
2016A
2017A
2018E
2019E
6,754
7,926
9,007
9,897
10,024
10,330
10,815
2,391
2,878
3,336
3,685
3,762
3,874
4,055
4,363
5,048
5,671
6,212
6,262
6,456
6,759
1,815
2,084
2,338
2,534
2,377
2,449
2,552
1,150
1,419
1,781
2,020
1,907
1,965
2,047
394
486
611
692
654
673
701
20.25%
17.34%
13.64%
9.88%
1.28%
3.05%
4.70%
49.24%
23.35%
25.72%
13.26%
-5.49%
2.96%
4.16%
39%
42%
46%
42%
35%
32%
30%
-147%
891%
161%
109%
82%
67%
58%
22.34
18.11
14.40
12.72
13.46
13.07
12.55
Source : Company, MCS Research
PT Multipolar Tbk
John Riady
Andre Rumantir
Publik
17.48%
0.00%
0.00%
82.52%
Exhibit 02– Financial Summary 1Q18
In Billions of IDR
Revenue
- Cost of Revenue
Gross Profit
Operating Income
Net Income
EPS (IDR)
Gross Profit Margin
Operating Income
Net Income Margin
1H17
5,737.0
2,082.1
3,654.9
1,677.0
1,338.1
459.0
1H18
5,915.4
2,164.1
3,751.3
1,706.3
1,344.8
461.4
63.7%
29.2%
23.3%
63.4%
28.8%
22.7%
YoY
3.1%
3.9%
2.6%
1.7%
0.5%
0.5%
1Q18
1,961.6
738.8
1,222.8
320.8
246.7
85.0
2Q18
3,953.9
1,425.4
2,528.5
1,385.5
1,098.1
376.4
62.3%
16.4%
12.6%
63.9%
35.0%
27.8%
QoQ
101.6%
92.9%
106.8%
331.9%
345.0%
342.9%
FY18E
Percentage
10,329.6
57.27%
3,873.6
55.87%
6,456.0
58.11%
2,449.1
69.67%
1,964.8
68.45%
673.3
68.53%
62.5%
23.7%
19.0%
Source : Bloomberg, Company, MCS Research
Exhibit 03– Seasonality
1,200
4,500
4,000
1,000
3,500
800
3,000
2,500
600
2,000
400
1,500
1,000
200
500
0
Q1 2010
Q2 2010
Q3 2010
Q4 2010
Q1 2011
Q2 2011
Q3 2011
Q4 2011
Q1 2012
Q2 2012
Q3 2012
Q4 2012
Q1 2013
Q2 2013
Q3 2013
Q4 2013
Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
Q1 2015
Q2 2015
Q3 2015
Q4 2015
Q1 2016
Q2 2016
Q3 2016
Q4 2016
Q1 2017
Q2 2017
Q3 2017
Q4 2017
Q1 2018
Q2 2018
0
Revenue (IDR bn)
Net Income (IDR bn)
Source : Company, Bloomberg, MCS Research
Exhibit 04– SSSG
19.1%
13.6%
9.9%
11.2%
11.1%
12.1%
10.7%
6.8%
8.0%
5.5%
4.6%
-1.2%
FY2008FY2009FY2010FY2011FY2012FY2013FY2014FY2015FY2016FY2017
SSSG
Source : Company, MCS Research
1H17 1H18
Exhibit 05– Pangsa Pasar LPPF
42.8%
32.6%
32.8%
FY2011
FY2012
40.8%
37.4%
34.40%
FY2013
FY2014
FY2015
FY2016
LPPF merupakan operator department store terbesar di Indonesia
berdasarkan nilai penjualan ritel dengan pangsa pasar 42.3% di sektor
ritel department store. Pertumbuhan
pangsa pasar yang konsisten berhasil
diraih oleh perseroan, dari 26.4%
pada tahun 2008 menjadi 42.3%
pada tahun 2017.
42.3%
FY2017
Matahari Department Store Market Share
Source : Company
Exhibit 06– Gerai & Luas Ruang LPPF
1,200,000
1,000,000
800,000
95
104
125
116
131
151
142
155
180
160
140
120
100
600,000
LPPF memiliki 55 gerai yang mencakup ruang gerai dengan luas total
980.031 meter persegi di 73 kota di
seluruh Indonesia sampai dengan 31
Desember 2017.
80
400,000
60
40
200,000
20
-
FY2010
FY2011
FY2012
FY2013
FY2014
Luas Ruang (meter persegi)
FY2015
FY2016
FY2017
Total Gerai LPPF
Source : Company
Exhibit 07– Gerai Berdasarkan Wilayah
35.3%
36.8%
39.7%
40.1%
40.4%
40.6%
36.2%
35.2%
32.8%
32.4%
31.1%
33.5%
28.5%
28.0%
27.5%
27.5%
28.5%
25.8%
FY2012
FY2013
FY2014
FY2015
FY2016
FY2017
Greater Jakarta
Source : Company
Java exc Jakarta
Outside Java
LPPF adalah salah satu dari operator
department store di Indonesia yang
berskala nasional, di samping sejumlah operator lain yang lebih kecil.
Masing-masing dari tiga besar department store ini memilki fokus utama
pada segmen pelanggan yang berbeda, dengan perseroan menargetkan segmen pelanggan dengan pendapatan menengah, sementara dua
department store lainnya melayani
konsumen menengah bawah dan menengah atas.
Exhibit 08– Matahari Rewards
LPPF memiliki program loyalitas terbesar di Indonesia. Di akhir tahun
2017, basis keanggotaan 47% menjadi 5.5 juta anggota aktif. Penjualan
dari anggota program mampu
berkontribusi terhadap 50% pendapatan pada tahun 2017, naik dari
42.8% di tahun 2016. Anggota
Matahari Rewards juga berfungsi
memberikan masukan mengenai
preferensi dan perilaku belanja pelanggan perseroan sehingga membantu program pemasaran melalui
segmentasi pelanggan.
Source : Company
Exhibit 09– Pendapatan LPPF
12,000
42%
45%
40%
10,000
35%
8,000
30%
19%
6,000
20%
25%
17%
20%
14%
4,000
15%
10%
10%
2,000
-
4,701
5,617
6,754
7,926
9,007
9,897
1%
10,024
FY2011
FY2012
FY2013
FY2014
FY2015
FY2016
FY2017
Revenue (IDR bn)
5%
0%
Perseroan selama periode tahun
2010 hingga 2017 mampu membukukan pertumbuhan pendapatan
yang konsisten dengan CAGR sebesar
24.88%, dari IDR 3.3 triliun di tahun
2010 menjadi IDR 10.0 triliun di tahun 2017 dimana segmen penjualan
ritel bertumbuh CAGR 19.27% dan
segmen penjualan barang dagangan
bertumbuh CAGR 13.64%.
Growth
Source : Company
Exhibit 10–Laba LPPF
2,500
80.0%
60.0%
2,000
40.0%
1,500
20.0%
1,000
0.0%
500
-20.0%
-
-40.0%
FY2011
FY2012
FY2013
FY2014
Net Income (IDR bn)
Source : Company
FY2015
FY2016
Growth
FY2017
Perseroan selama periode tahun 2010
hingga 2017 mampu membukukan
pertumbuhan laba dengan CAGR sebesar 17.3%, dari IDR 624 miliar di
tahun 2010 menjadi IDR 1.9 triliun di
tahun 2017.
Exhibit 11– Marjin
66.1%
64.4%
66.0%
64.6%
63.7%
63.0%
62.8%
62.5%
Perseroan mampu mempertahankan
marjin yang relatif stabil. Selain itu,
LPPF juga mencatatkan marjin yang
lebih baik dibandingkan dengan pe-
26.7%
26.4%
15.3%
FY2010
9.9%
FY2011
28.2%
13.7%
FY2012
rusahaan ritel lainnya di BEI.
26.9%
26.3%
26.0%
25.6%
23.7%
17.0%
17.9%
19.8%
20.4%
19.0%
FY2013
FY2014
FY2015
FY2016
FY2017
GPM
OPM
NPM
Source : Company, Bloomberg, MCS Research
Exhibit 12– Penjualan Ritel Nasional
Perkembangan industri ritel Indonesia didorong oleh besarnya jumlah
penduduk yang didominasi usia produktif, tumbuhnya kelas menengah
serta perubahan gaya hidup dari
tradisional ke ritel modern, urbanisasi dan pesatnya perkembangan e-commerce.
Source : Aprindo
Exhibit 13– Penjualan E-Commerce
Indonesia adalah pasar terbesar ecommerce di Asia Tenggara. Pada
2015, penjualan online Indonesia
mencapai USD 1.68 miliar, atau sekitar 1.2% dari penjualan ritel senilai
USD 145.83 miliar Pada 2025, transaksi perdagangan digital diperkirakan bakal mencapai USD 46 miliar
dan negara ASEAN lainnya masingmasing akan mencapai USD 5 miliar.
Source : Statista
Research Division
Strategist, Construction, Cement,
Automotive
Consumer Goods, Retail
Banking
Property, Hospital
Economist
Technical Analyst
Danny Eugene
Helen
Fikri Syaryadi
Adrian M. Priyatna
Qolbie Ardie
Fadlillah Qudsi
danny.eugene@megasekuritas.id
+62 21 7917 5599
62431
helen.vincentia@megasekuritas.id
fikri@megasekuritas.id
adrian@megasekuritas.id
qolbie@megasekuritas.id
fadlillah.qudsi@megasekuritas.id
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
62035
62035
62425
62143
62035
hendry@megasekuritas.id
dewi.suryani@megasekuritas.id
brema.setyawan@megasekuritas.id
ety.sulistyowati@megasekuritas.id
fadel@megasekuritas.id
andri@megasekuritas.id
harini@megasekuritas.id
fathir@megasekuritas.id
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
62038
62441
62126
62408
62164
62045
62161
62179
rachmadian@megasekuritas.id
ratna.wijayanti@megasekuritas.id
reza.mahendra@megasekuritas.id
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
62402
62055
62409
Retail Equity Sales Division
Hendry Kuswari
Dewi Suryani
Brema Setyawan
Ety Sulistyowati
Fadel Muhammad Iqbal
Andri Sumarno
Harini Citra
Syaifathir Muhamad
Head of Sales, Trading & Dealing
Retail Equity Sales
Retail Equity Sales
Retail Equity Sales
Retail Equity Sales
Retail Equity Sales
Retail Equity Sales
Retail Equity Sales
Corporate Equity Sales Division
Rachmadian Iskandar Z Corporate Equity Sales
Ratna Wijayanti
Corporate Equity Sales
Reza Mahendra
Corporate Equity Sales
Fixed Income Sales & Trading
Tel. +62 7917 5559-62 Fax. +62 21 7917 5965
Kantor Pusat
Menara Bank Mega Lt. 2
Jl. Kapt P. Tendean, Kav 12-14 A
Jakarta Selatan 12790
Investment Banking
Tel. +62 21 7917 5599 Fax. +62 21 7919 3900
Pondok Indah
Plaza 5 Pondok Indah Blok D No. 15 Lt. 2
Jl. Margaguna Raya Pondok Indah
Jakarta Selatan
Kelapa Gading
Ruko Gading Bukit Indah Lt.2
Jl. Bukit Gading Raya Blok A No. 26, Kelapa Gading
Jakarta Utara - 14240
DISCLAIMER
This Document is for information only and for the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under
no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy any security. Any recommendation contained in this report may
not be suitable for all investors and strictly a personal view and should not be used as a sole judgment for investment. Moreover, although the
information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy, completeness and reliability cannot be
guaranteed. All rights reserved by PT Mega Capital Sekuritas.
PT Matahari Department Store Tbk.
menjadi IDR 1.3 triliun. Realisasi laba tersebut mencapai 68.4% dari proyeksi kami
untuk FY18E.
Rencana Ekspansi. Perseroan telah membuka dua gerai di 2Q18 serta berencana
menambah satu hingga dua gerai lagi di semester II 2018. Namun, LPPF juga
menutup satu gerai di Medan setelah habisnya masa laku sewa. Perseroan juga
melakukan rebranding Mataharistore.com menjadi Matahari.com dengan
peluncuran aplikasi baru pada akhir tahun ini. Per 2Q18, penjualan online
Matahari.com mampu tumbuh +32%.
Valuasi. Kami menetapkan target harga saham LPPF sebesar IDR 8,800 yang
mencerminkan PE’19E sebesar 12.55x dan PBV’19E sebesar 7.3x. Dengan
membandingkan harga penutupan LPPF pada Kamis (23/08) pada level IDR 6,750
sehingga terdapat upside potential sebesar 30.4%, maka kami merekomendasikan
BUY.
12000
10000
8000
6000
LPPF
4000
TP
8/23/2018
7/23/2018
6/23/2018
5/23/2018
4/23/2018
3/23/2018
0
2/23/2018
2000
1/23/2018
Laba Bersih 1H18 Naik +0.5% YoY. Laba bersih 2Q18 mencapai IDR 1.1 triliun atau
naik +345% QoQ. Sedangkan laba untuk periode 1H18 hanya naik +0.5% YoY
14000
12/23/2017
57.3% dari proyeksi kami untuk FY17E sebesar IDR 10.3 triliun.
Helen
helen.vincentia@megasekuritas.id
11/23/2017
momentum Lebaran. Namun untuk periode 1H18, pendapatan LPPF mencapai
IDR 5.91 triliun atau tumbuh +3.1% YoY. Realisasi penjualan tersebut mencapai
IDR 6,750
IDR 8,800
LPPF
Retail
Price (23/08)
Target Price
Ticker
Industry
9/23/2017
Penjualan 1H18 Tumbuh +3.1% YoY. Pada 2Q18, LPPF mencatatkan pendapatan
bersih senilai IDR 3.95 triliun atau tumbuh +101.6% QoQ didukung oleh
Buy (+30.4%)
10/23/2017
Pada 2Q18, LPPF mencatatkan pendapatan bersih senilai IDR 3.95 triliun atau
tumbuh +101.6% QoQ didukung oleh momentum Lebaran. Secara kumulatif,
pendapatan bersih 1H18 tumbuh +3.1% YoY. Laba bersih 2Q18 mencapai IDR
1.1 triliun atau naik +345% QoQ dengan laba 1H18 naik +0.5% YoY. Kami
menetapkan target harga saham LPPF sebesar IDR 8,800 per lembar yang
mencerminkan PE’19E sebesar 12.55x dan PBV’19E sebesar 7.3x.
24 August 2018
8/23/2017
Shop Til You Drop
Company Description
PT Matahari Department Store Tbk (LPPF) merupakan operator department store terbesar di
Indonesia berdasarkan nilai penjualan ritel dengan pangsa pasar 42.3% di sektor ritel department store.
LPPF mengoperasikan 155 gerai dengan luas
ruang usaha hampir satu juta meter persegi yang
tersebar di seluruh Indonesia dan juga menawarkan merchandise-nya secara online melalui
Matahari.com.
Stock Data
52-week Range (IDR)
Mkt Cap (IDR tn)
JCI Weight
Shares O/S (mn)
YTD Change
6,550| 11,975
19.1
0.28%
2,917.9
-34.5%
Exhibit 01– Key Metrics
Revenue (bn IDR)
COGS (bn IDR)
Gross Profit (bn IDR)
Operating Profit (bn IDR)
Net Income (bn IDR)
EPS (IDR)
Revenue Growth
EPS Growth
ROA
ROE
PE Ratio
2013A
2014A
2015A
2016A
2017A
2018E
2019E
6,754
7,926
9,007
9,897
10,024
10,330
10,815
2,391
2,878
3,336
3,685
3,762
3,874
4,055
4,363
5,048
5,671
6,212
6,262
6,456
6,759
1,815
2,084
2,338
2,534
2,377
2,449
2,552
1,150
1,419
1,781
2,020
1,907
1,965
2,047
394
486
611
692
654
673
701
20.25%
17.34%
13.64%
9.88%
1.28%
3.05%
4.70%
49.24%
23.35%
25.72%
13.26%
-5.49%
2.96%
4.16%
39%
42%
46%
42%
35%
32%
30%
-147%
891%
161%
109%
82%
67%
58%
22.34
18.11
14.40
12.72
13.46
13.07
12.55
Source : Company, MCS Research
PT Multipolar Tbk
John Riady
Andre Rumantir
Publik
17.48%
0.00%
0.00%
82.52%
Exhibit 02– Financial Summary 1Q18
In Billions of IDR
Revenue
- Cost of Revenue
Gross Profit
Operating Income
Net Income
EPS (IDR)
Gross Profit Margin
Operating Income
Net Income Margin
1H17
5,737.0
2,082.1
3,654.9
1,677.0
1,338.1
459.0
1H18
5,915.4
2,164.1
3,751.3
1,706.3
1,344.8
461.4
63.7%
29.2%
23.3%
63.4%
28.8%
22.7%
YoY
3.1%
3.9%
2.6%
1.7%
0.5%
0.5%
1Q18
1,961.6
738.8
1,222.8
320.8
246.7
85.0
2Q18
3,953.9
1,425.4
2,528.5
1,385.5
1,098.1
376.4
62.3%
16.4%
12.6%
63.9%
35.0%
27.8%
QoQ
101.6%
92.9%
106.8%
331.9%
345.0%
342.9%
FY18E
Percentage
10,329.6
57.27%
3,873.6
55.87%
6,456.0
58.11%
2,449.1
69.67%
1,964.8
68.45%
673.3
68.53%
62.5%
23.7%
19.0%
Source : Bloomberg, Company, MCS Research
Exhibit 03– Seasonality
1,200
4,500
4,000
1,000
3,500
800
3,000
2,500
600
2,000
400
1,500
1,000
200
500
0
Q1 2010
Q2 2010
Q3 2010
Q4 2010
Q1 2011
Q2 2011
Q3 2011
Q4 2011
Q1 2012
Q2 2012
Q3 2012
Q4 2012
Q1 2013
Q2 2013
Q3 2013
Q4 2013
Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
Q1 2015
Q2 2015
Q3 2015
Q4 2015
Q1 2016
Q2 2016
Q3 2016
Q4 2016
Q1 2017
Q2 2017
Q3 2017
Q4 2017
Q1 2018
Q2 2018
0
Revenue (IDR bn)
Net Income (IDR bn)
Source : Company, Bloomberg, MCS Research
Exhibit 04– SSSG
19.1%
13.6%
9.9%
11.2%
11.1%
12.1%
10.7%
6.8%
8.0%
5.5%
4.6%
-1.2%
FY2008FY2009FY2010FY2011FY2012FY2013FY2014FY2015FY2016FY2017
SSSG
Source : Company, MCS Research
1H17 1H18
Exhibit 05– Pangsa Pasar LPPF
42.8%
32.6%
32.8%
FY2011
FY2012
40.8%
37.4%
34.40%
FY2013
FY2014
FY2015
FY2016
LPPF merupakan operator department store terbesar di Indonesia
berdasarkan nilai penjualan ritel dengan pangsa pasar 42.3% di sektor
ritel department store. Pertumbuhan
pangsa pasar yang konsisten berhasil
diraih oleh perseroan, dari 26.4%
pada tahun 2008 menjadi 42.3%
pada tahun 2017.
42.3%
FY2017
Matahari Department Store Market Share
Source : Company
Exhibit 06– Gerai & Luas Ruang LPPF
1,200,000
1,000,000
800,000
95
104
125
116
131
151
142
155
180
160
140
120
100
600,000
LPPF memiliki 55 gerai yang mencakup ruang gerai dengan luas total
980.031 meter persegi di 73 kota di
seluruh Indonesia sampai dengan 31
Desember 2017.
80
400,000
60
40
200,000
20
-
FY2010
FY2011
FY2012
FY2013
FY2014
Luas Ruang (meter persegi)
FY2015
FY2016
FY2017
Total Gerai LPPF
Source : Company
Exhibit 07– Gerai Berdasarkan Wilayah
35.3%
36.8%
39.7%
40.1%
40.4%
40.6%
36.2%
35.2%
32.8%
32.4%
31.1%
33.5%
28.5%
28.0%
27.5%
27.5%
28.5%
25.8%
FY2012
FY2013
FY2014
FY2015
FY2016
FY2017
Greater Jakarta
Source : Company
Java exc Jakarta
Outside Java
LPPF adalah salah satu dari operator
department store di Indonesia yang
berskala nasional, di samping sejumlah operator lain yang lebih kecil.
Masing-masing dari tiga besar department store ini memilki fokus utama
pada segmen pelanggan yang berbeda, dengan perseroan menargetkan segmen pelanggan dengan pendapatan menengah, sementara dua
department store lainnya melayani
konsumen menengah bawah dan menengah atas.
Exhibit 08– Matahari Rewards
LPPF memiliki program loyalitas terbesar di Indonesia. Di akhir tahun
2017, basis keanggotaan 47% menjadi 5.5 juta anggota aktif. Penjualan
dari anggota program mampu
berkontribusi terhadap 50% pendapatan pada tahun 2017, naik dari
42.8% di tahun 2016. Anggota
Matahari Rewards juga berfungsi
memberikan masukan mengenai
preferensi dan perilaku belanja pelanggan perseroan sehingga membantu program pemasaran melalui
segmentasi pelanggan.
Source : Company
Exhibit 09– Pendapatan LPPF
12,000
42%
45%
40%
10,000
35%
8,000
30%
19%
6,000
20%
25%
17%
20%
14%
4,000
15%
10%
10%
2,000
-
4,701
5,617
6,754
7,926
9,007
9,897
1%
10,024
FY2011
FY2012
FY2013
FY2014
FY2015
FY2016
FY2017
Revenue (IDR bn)
5%
0%
Perseroan selama periode tahun
2010 hingga 2017 mampu membukukan pertumbuhan pendapatan
yang konsisten dengan CAGR sebesar
24.88%, dari IDR 3.3 triliun di tahun
2010 menjadi IDR 10.0 triliun di tahun 2017 dimana segmen penjualan
ritel bertumbuh CAGR 19.27% dan
segmen penjualan barang dagangan
bertumbuh CAGR 13.64%.
Growth
Source : Company
Exhibit 10–Laba LPPF
2,500
80.0%
60.0%
2,000
40.0%
1,500
20.0%
1,000
0.0%
500
-20.0%
-
-40.0%
FY2011
FY2012
FY2013
FY2014
Net Income (IDR bn)
Source : Company
FY2015
FY2016
Growth
FY2017
Perseroan selama periode tahun 2010
hingga 2017 mampu membukukan
pertumbuhan laba dengan CAGR sebesar 17.3%, dari IDR 624 miliar di
tahun 2010 menjadi IDR 1.9 triliun di
tahun 2017.
Exhibit 11– Marjin
66.1%
64.4%
66.0%
64.6%
63.7%
63.0%
62.8%
62.5%
Perseroan mampu mempertahankan
marjin yang relatif stabil. Selain itu,
LPPF juga mencatatkan marjin yang
lebih baik dibandingkan dengan pe-
26.7%
26.4%
15.3%
FY2010
9.9%
FY2011
28.2%
13.7%
FY2012
rusahaan ritel lainnya di BEI.
26.9%
26.3%
26.0%
25.6%
23.7%
17.0%
17.9%
19.8%
20.4%
19.0%
FY2013
FY2014
FY2015
FY2016
FY2017
GPM
OPM
NPM
Source : Company, Bloomberg, MCS Research
Exhibit 12– Penjualan Ritel Nasional
Perkembangan industri ritel Indonesia didorong oleh besarnya jumlah
penduduk yang didominasi usia produktif, tumbuhnya kelas menengah
serta perubahan gaya hidup dari
tradisional ke ritel modern, urbanisasi dan pesatnya perkembangan e-commerce.
Source : Aprindo
Exhibit 13– Penjualan E-Commerce
Indonesia adalah pasar terbesar ecommerce di Asia Tenggara. Pada
2015, penjualan online Indonesia
mencapai USD 1.68 miliar, atau sekitar 1.2% dari penjualan ritel senilai
USD 145.83 miliar Pada 2025, transaksi perdagangan digital diperkirakan bakal mencapai USD 46 miliar
dan negara ASEAN lainnya masingmasing akan mencapai USD 5 miliar.
Source : Statista
Research Division
Strategist, Construction, Cement,
Automotive
Consumer Goods, Retail
Banking
Property, Hospital
Economist
Technical Analyst
Danny Eugene
Helen
Fikri Syaryadi
Adrian M. Priyatna
Qolbie Ardie
Fadlillah Qudsi
danny.eugene@megasekuritas.id
+62 21 7917 5599
62431
helen.vincentia@megasekuritas.id
fikri@megasekuritas.id
adrian@megasekuritas.id
qolbie@megasekuritas.id
fadlillah.qudsi@megasekuritas.id
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
62035
62035
62425
62143
62035
hendry@megasekuritas.id
dewi.suryani@megasekuritas.id
brema.setyawan@megasekuritas.id
ety.sulistyowati@megasekuritas.id
fadel@megasekuritas.id
andri@megasekuritas.id
harini@megasekuritas.id
fathir@megasekuritas.id
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
62038
62441
62126
62408
62164
62045
62161
62179
rachmadian@megasekuritas.id
ratna.wijayanti@megasekuritas.id
reza.mahendra@megasekuritas.id
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
+62 21 7917 5599
62402
62055
62409
Retail Equity Sales Division
Hendry Kuswari
Dewi Suryani
Brema Setyawan
Ety Sulistyowati
Fadel Muhammad Iqbal
Andri Sumarno
Harini Citra
Syaifathir Muhamad
Head of Sales, Trading & Dealing
Retail Equity Sales
Retail Equity Sales
Retail Equity Sales
Retail Equity Sales
Retail Equity Sales
Retail Equity Sales
Retail Equity Sales
Corporate Equity Sales Division
Rachmadian Iskandar Z Corporate Equity Sales
Ratna Wijayanti
Corporate Equity Sales
Reza Mahendra
Corporate Equity Sales
Fixed Income Sales & Trading
Tel. +62 7917 5559-62 Fax. +62 21 7917 5965
Kantor Pusat
Menara Bank Mega Lt. 2
Jl. Kapt P. Tendean, Kav 12-14 A
Jakarta Selatan 12790
Investment Banking
Tel. +62 21 7917 5599 Fax. +62 21 7919 3900
Pondok Indah
Plaza 5 Pondok Indah Blok D No. 15 Lt. 2
Jl. Margaguna Raya Pondok Indah
Jakarta Selatan
Kelapa Gading
Ruko Gading Bukit Indah Lt.2
Jl. Bukit Gading Raya Blok A No. 26, Kelapa Gading
Jakarta Utara - 14240
DISCLAIMER
This Document is for information only and for the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under
no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy any security. Any recommendation contained in this report may
not be suitable for all investors and strictly a personal view and should not be used as a sole judgment for investment. Moreover, although the
information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy, completeness and reliability cannot be
guaranteed. All rights reserved by PT Mega Capital Sekuritas.