PENGGUNAAN METODE CAPITAL ASSET PRICING MODEL DALAM MENENTUKAN KEPUTUSAN BERINVESTASI SAHAM ( Studi pada Saham Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia ).
PENGGUNAAN METODE CAPITAL ASSET PRICING MODEL DALAM
MENENTUKAN KEPUTUSAN BERINVESTASI SAHAM
( Studi pada Saham Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia )
SKRIPSI
Diajukan kepada Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Yogyakarta
untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan
guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh:
Herarum Sekarwati
12808144026
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI YOGYAKARTA
2016
i
Scanned by CamScanner
Scanned by CamScanner
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan di bawah ini :
Nama
: Herarum Sekarwati
NIM
: 12808144026
Jurusan
: Manajemen
Fakultas
: Ekonomi
Judul
: Penggunaan Metode Capital Asset Pricing Model Dalam
Menentukan Keputusan Berinvestasi Saham (Studi Pada
Saham Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia)
Dengan ini peneliti menyatakan bahwa skripsi ini benar-benar karya sendiri.
Sepanjang pengetahuan peneliti tidak terdapat karya atau pendapat yang ditulis atau
diterbitkan orang lain kecuali sebagai aeuan atau kutipan dengan mengikuti tata
penulisan karya ilmiah yang lazim.
Yogyakarta, 31 Mei 2016
takan
Heranun ekarwati
NIM. 12808144026
Iv
HALAMAN MOTTO
“Ceritakan masalahmu kepada sungai, agar sungai mengajarimu bagaimana
mengalir tanpa sedikitpun mengeluh”
(Khrisna Pabichara, Sepatu Dahlan)
“A true Friend who understans your troubles is far more valuable than a hundred
friends who only show up for your smiles”
(9 Gag)
Jangan sedih bila sekarang masih dipandang sebelah mata, buktikan bahwa kamu
layak mendapatkan kedua matanya .
(Herarum)
PERSEMBAHAN
v
HALAMAN PERSEMBAHAN
Dengan mengucap rasa syukur kepada ALLAH SWT, Saya
persembahkan skripsi ini untuk Bapak & Ibukku
( Ridwan & Heru Setyowati ). Skripsi ini adalah salah satu
pencapaian untuk mewujudkan senyum kebanggaan kedua
orangtuaku.
vi
PENGGUNAAN METODE CAPITAL ASSET PRICING MODEL DALAM
MENENTUKAN KEPUTUSAN BERINVESTASI SAHAM
(Studi pada Saham Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia)
Oleh:
Herarum Sekarwati
12808144026
ABSTRAK
Tujuan dilakukannya penelitian ini adalah: (1) Agar investor dapat
mengetahui saham mana yang memberikan return yang optimal sesuai dengan risiko
yang berani ditanggung oleh investor, (2) Agar investor dapat mengetahui saham
mana yang termasuk Efisien dan Tidak Efisien untuk menghindari adanya kesalahan
investasi, (3) Agar investor dapat memahami Metode Capital Asset Pricing Model
untuk membantu para investor menentukan keputusan investasi yang terbaik.
Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling,
dengan kriteria : (1) Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang
tergolong ke dalam Indeks Kompas 100 (2) Perusahaan yang sahamnya konsisten
masuk dalam Indeks Kompas 100 Periode Februari 2011- Agustus 2015 (tidak keluar
masuk dalam Indeks Kompas 100) (3) Data yang tersedia lengkap periode Februari
2011- Agustus 2015. Periode penelitian yang digunakan adalah dari periode Februari
2011- Agustus 2015. Kriteria pemilihan saham dalam penelitian ini adalah memilih
saham efisien dimana return individu >expected return (Ri>ERi).
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa: (1) Terdapat hubungan yang negatif,
atau tidak searah antara risiko sistematis beta dengan tingkat keuntungan yang
diharapkan. (2) Terdapat 25 saham yang termasuk saham Efisien yaitu AKRA, ASRI,
BBCA, BBNI, BBRI, BHIT, BIPI, BMRI, BMTR, BSDE, CPIN, CTRA, DILD,
GGRM, INTP, JSMR, KIJA, KLBF, LPKR, MNCN, PNLF, PTPP, SMGR, SMRA,
dan UNVR. Saham-saham tersebut memiliki nilai Ri > ERi, Keputusan investasi
yang harus dilakukan investor adalah membeli saham efisien.
Kata kunci: Metode CAPM, beta, Indeks Kompas 100, Saham Efisien
vii
THE USE OF CAPITAL ASSET PRICING MODEL METHOD IN
DETERMINING THE DECISION TO INVEST STOCK
( Studies In the Compas 100 Stock Index in the Indonesia Stock Exchange )
By:
Herarum Sekarwati
12808144026
ABSTRACT
The purpose of this study were: (1) Investors know which stocks that have
an optimal return and appropriate risk, (2) to help investors pick efficient and
inefficient stocks, (3) Investors know about CAPM metodh in determining the
bestinvestment decisions.
The samples were selected by purposive sampling technique, the samples
were determined by the specific criteria: (1) Companies listed on the Indonesia Stock
Exchange belonging to the Compass 100 stock index (2) Companies whose shares are
included in the Compas 100 stock indeks consistenly during the February 2011August 2015 period (3) Data provided completely are the data on August 2011February 2015. The period of the study was at the February 2011-August 2015
period. The selection criteria in this study is choosing the efficient stocks in which
individual return > expected return (Ri>ERi)
The results of this study indicate that: (1) There was negative relationship
or non linear relationship between beta systematic risk and expected return (2) There
were 25 stocks included on Efficient shares ie AKRA, ASRI, BBCA, BBNI, BBRI,
BHIT, Bipi, BMRI, BMTR, BSDE, CPI, CTRA, DILD, GGRM, INTP, JSMR, KIJA,
KLBF, LPKR, MNCN , PNLF, PTPP, SMGR, SMRA, and UNVR. These shares have
a Ri> ERi value, investment decisions should be taken by investors was to buy
efficient stocks.
Keywords: CAPM, beta, Compas 100 Index , Efficient stocks
vii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadirat Tuhan Yang Maha Esa atas segala rahmatNya, sehingga
penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul “Penggunaan Metode Capital Asset
Pricing Model Dalam Menentukan Keputusan Berinvestasi Saham”
Selama menyusun skripsi ini, penulis telah banyak mendapatkan bimbingan,
dukungan, dan bantuan dari berbagai pihak. Maka dalam kesempatan ini dengan
segala kerendahan hati, penulis ingin menyampaikan ucapan terimakasih kepada:
1. Prof. Dr. Rochmat Wahab, M.Pd., M.A., selaku Rektor Universitas Negeri
Yogyakarta.
2. Dr. Sugiharsono, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Negeri
Yogyakarta.
3. Setyabudi Indartono, Ph.D., selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Yogyakarta.
4. Winarno, M.Si., selaku dosen pembimbing akademik yang telah memberikan
dukungan selama perkuliahan.
5. Naning Margasari, M.Si., M.B.A selaku dosen pembimbing yang telah
memberikan bimbingan dan pengarahan sehingga skripsi ini dapat terselesaikan
dengan baik.
6. Musaroh, M.Si., dan Lina Nur Hidayati, M.M., selaku narasumber dan ketua
penguji yang telah memberikan masukan selama penyusunan skripsi ini.
viii
•
7. Segenap dosen dan karyawan Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas
Negeri Yogyakarta.
8. Mas Trio dan seluruh pegawai administrasi Fakultas Ekonomi yang telah
memberikan kemudahan pelayanan akademik.
9. Ternan-ternan Manajemen 809 yang telah memberikan dukungan, hiburan dan
canda tawa tak terlupakan selama di Jogja.
10. Roundhy partner yang selalu mensupport, mendengarkan keluh kesah saya dalam
pengerjaan skripsi ini, serta sahabat-sahabatku yang se1alu ada Yuli, Dais, Reni,
Deta, Nyunyik, mba Siti, Agung, dan semuanya yang tidak bisa disebutkan satu
persatu.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dan sempurna, oleh karena
itu penulis senantiasa mengharapkan kritik dan saran yang membangun. Semoga
skripsi ini bermanfaat dan dapat digunakan sebagai tambahan informasi bagi semua
pihak yang membutuhkan.
Yogyakarta, 10 Mei 2016
P
lis,
m ekarwati
•
IX
DAFTAR ISI
ABSTRAK ................................................................................................... vii
KATA PENGANTAR ................................................................................ viii
DAFTAR ISI ................................................................................................. x
DAFTAR TABEL ....................................................................................... xii
DAFTAR GAMBAR .................................................................................. xiii
DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................. xiv
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................. 1
A.
B.
C.
D.
E.
F.
Latar Belakang Masalah ............................................................................ 1
Identifikasi Masalah .................................................................................. 8
Batasan Masalah........................................................................................ 8
Rumusan Masalah ..................................................................................... 9
Tujuan Penelitian ...................................................................................... 9
Manfaat Penelitian .................................................................................. 10
BAB II KAJIAN TEORI ............................................................................ 11
A. Landasan Teori ....................................................................................... 11
1. Investasi ............................................................................................ 11
2. Saham ............................................................................................... 16
3. Indeks Kompas 100 .......................................................................... 19
4. Return Investasi ................................................................................ 20
5. Risiko Investasi ................................................................................ 22
6. Beta .................................................................................................. 23
7. Capital Asset Pricing Model ............................................................ 25
B. Penelitian yang Relevan .......................................................................... 34
C. Kerangka Pikir ....................................................................................... 37
D. Pertanyaan Penelitian .............................................................................. 38
E. Skema Penelitian ..................................................................................... 39
BAB III METODOLOGI PENELITIAN ................................................. 40
x
A.
B.
C.
D.
E.
F.
G.
Desain Penelitian .................................................................................... 40
Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ..................................... 40
Populasi Penelitian ................................................................................. 42
Sampel Penelitian ................................................................................... 43
Tempat Pengambilan Data ..................................................................... 43
Teknik Pengumpulan Data ..................................................................... 44
Teknik Analisis Data ............................................................................... 44
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN........................... 49
A. Deskripsi Data ......................................................................................... 49
1. Sampel Penelitian ............................................................................. 49
2. Harga Penutupan Saham Perusahaan yang masuk dalam
Indeks Kompas 100 .......................................................................... 51
3. Indeks Pasar Kompas 100 ................................................................ 52
4. Suku Bunga Bank Indonesia (BI rate) ............................................. 52
B. Analisis Terhadap Data Penelitian ......................................................... 54
1. Hasil Analisis Tingkat Pengembalian Saham Individu .................... 54
2. Hasil Analisis Tingkat Pengembalian Pasar .................................... 57
3. Hasil Analisis Risk Free Rate .......................................................... 59
4. Hasil Analisis Risiko Sistematis Masing-masing Saham
(Beta) ............................................................................................... 60
5. Hasil Analisis Tingkat Pengembalian Saham yang
Diharapkan ....................................................................................... 63
6. Penggambaran Security Market Line ............................................... 66
7. Pengelompokkan Saham-saham Efisien dan
Keputusan Investasi ........................................................................ 68
BAB V PENUTUP ...................................................................................... 74
A. Kesimpulan ............................................................................................. 74
B. Saran ..................................................................................................... 75
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................. 77
LAMPIRAN ................................................................................................. 79
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 1. Perusahaan yang konsisten masuk Indeks Kompas 100
yang dijadikan sampel penelitian Periode Februari 2011Periode Agustus 2015 ......................................................................... 50
Tabel 2. Data Suku Bunga Bank Indonesia (BI rate)
Periode Februari 2011- Agustus 2015 ................................................ 53
Tabel 3. Daftar Return Masing-masing Saham ................................................ 55
Tabel 4. Daftar Return Pasar ............................................................................ 57
Tabel 5. Daftar Risiko Sistematis Masing-masing Saham ............................... 61
Tabel 6. Daftar Expected Return Masing-masing Saham ................................ 64
Tabel 7. Daftar Saham Efisien dan Tidak Efisien ............................................ 70
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1. Capital Market Line ................................................................... 29
Gambar 2. Security Market Line .................................................................. 30
Gambar 3. Skema Penelitian ........................................................................ 39
Gambar 4. Grafik Security Market Line ....................................................... 67
Gambar 5. Grafik Saham Efisien dan Tidak Efisien .................................... 69
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar Saham yang Masuk dalam Perhitungan
Indeks Kompas 100 ................................................................. 81
Lampiran 2. Daftar Harga Close Price Indeks Pasar
Kompas 100 ........................................................................... 108
Lampiran 3. Daftar Harga Close Price dan Return Individu Saham-Saham
Indeks Kompas 100 ............................................................... 110
Lampiran 4. Perhitungan Risiko Sistematis Masing-masing
Saham Indeks Kompas 100 .................................................... 134
xiv
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Kemampuan analisis seorang investor sangat diperlukan sebelum investor
tersebut memutuskan investasi yang akan dilakukan. Metode Capital Asset
Pricing Model bertujuan membantu investor dalam melakukan seleksi saham dan
meminimalisir investasi yang berisiko. Pengambilan keputusan investasi dinilai
sebagai saham efisien dan saham tidak efisien. Saham efisien adalah saham yang
memiliki return realisasi lebih besar dibandingkan tingkat pengembalian yang
diharapkan (Ri>ERi), sedangkan saham tidak efisien adalah saham yang memiliki
return realisasi lebih kecil dibandingkan tingkat pengembalian yang diharapkan
(Ri
MENENTUKAN KEPUTUSAN BERINVESTASI SAHAM
( Studi pada Saham Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia )
SKRIPSI
Diajukan kepada Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Yogyakarta
untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan
guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh:
Herarum Sekarwati
12808144026
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI YOGYAKARTA
2016
i
Scanned by CamScanner
Scanned by CamScanner
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan di bawah ini :
Nama
: Herarum Sekarwati
NIM
: 12808144026
Jurusan
: Manajemen
Fakultas
: Ekonomi
Judul
: Penggunaan Metode Capital Asset Pricing Model Dalam
Menentukan Keputusan Berinvestasi Saham (Studi Pada
Saham Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia)
Dengan ini peneliti menyatakan bahwa skripsi ini benar-benar karya sendiri.
Sepanjang pengetahuan peneliti tidak terdapat karya atau pendapat yang ditulis atau
diterbitkan orang lain kecuali sebagai aeuan atau kutipan dengan mengikuti tata
penulisan karya ilmiah yang lazim.
Yogyakarta, 31 Mei 2016
takan
Heranun ekarwati
NIM. 12808144026
Iv
HALAMAN MOTTO
“Ceritakan masalahmu kepada sungai, agar sungai mengajarimu bagaimana
mengalir tanpa sedikitpun mengeluh”
(Khrisna Pabichara, Sepatu Dahlan)
“A true Friend who understans your troubles is far more valuable than a hundred
friends who only show up for your smiles”
(9 Gag)
Jangan sedih bila sekarang masih dipandang sebelah mata, buktikan bahwa kamu
layak mendapatkan kedua matanya .
(Herarum)
PERSEMBAHAN
v
HALAMAN PERSEMBAHAN
Dengan mengucap rasa syukur kepada ALLAH SWT, Saya
persembahkan skripsi ini untuk Bapak & Ibukku
( Ridwan & Heru Setyowati ). Skripsi ini adalah salah satu
pencapaian untuk mewujudkan senyum kebanggaan kedua
orangtuaku.
vi
PENGGUNAAN METODE CAPITAL ASSET PRICING MODEL DALAM
MENENTUKAN KEPUTUSAN BERINVESTASI SAHAM
(Studi pada Saham Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia)
Oleh:
Herarum Sekarwati
12808144026
ABSTRAK
Tujuan dilakukannya penelitian ini adalah: (1) Agar investor dapat
mengetahui saham mana yang memberikan return yang optimal sesuai dengan risiko
yang berani ditanggung oleh investor, (2) Agar investor dapat mengetahui saham
mana yang termasuk Efisien dan Tidak Efisien untuk menghindari adanya kesalahan
investasi, (3) Agar investor dapat memahami Metode Capital Asset Pricing Model
untuk membantu para investor menentukan keputusan investasi yang terbaik.
Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling,
dengan kriteria : (1) Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang
tergolong ke dalam Indeks Kompas 100 (2) Perusahaan yang sahamnya konsisten
masuk dalam Indeks Kompas 100 Periode Februari 2011- Agustus 2015 (tidak keluar
masuk dalam Indeks Kompas 100) (3) Data yang tersedia lengkap periode Februari
2011- Agustus 2015. Periode penelitian yang digunakan adalah dari periode Februari
2011- Agustus 2015. Kriteria pemilihan saham dalam penelitian ini adalah memilih
saham efisien dimana return individu >expected return (Ri>ERi).
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa: (1) Terdapat hubungan yang negatif,
atau tidak searah antara risiko sistematis beta dengan tingkat keuntungan yang
diharapkan. (2) Terdapat 25 saham yang termasuk saham Efisien yaitu AKRA, ASRI,
BBCA, BBNI, BBRI, BHIT, BIPI, BMRI, BMTR, BSDE, CPIN, CTRA, DILD,
GGRM, INTP, JSMR, KIJA, KLBF, LPKR, MNCN, PNLF, PTPP, SMGR, SMRA,
dan UNVR. Saham-saham tersebut memiliki nilai Ri > ERi, Keputusan investasi
yang harus dilakukan investor adalah membeli saham efisien.
Kata kunci: Metode CAPM, beta, Indeks Kompas 100, Saham Efisien
vii
THE USE OF CAPITAL ASSET PRICING MODEL METHOD IN
DETERMINING THE DECISION TO INVEST STOCK
( Studies In the Compas 100 Stock Index in the Indonesia Stock Exchange )
By:
Herarum Sekarwati
12808144026
ABSTRACT
The purpose of this study were: (1) Investors know which stocks that have
an optimal return and appropriate risk, (2) to help investors pick efficient and
inefficient stocks, (3) Investors know about CAPM metodh in determining the
bestinvestment decisions.
The samples were selected by purposive sampling technique, the samples
were determined by the specific criteria: (1) Companies listed on the Indonesia Stock
Exchange belonging to the Compass 100 stock index (2) Companies whose shares are
included in the Compas 100 stock indeks consistenly during the February 2011August 2015 period (3) Data provided completely are the data on August 2011February 2015. The period of the study was at the February 2011-August 2015
period. The selection criteria in this study is choosing the efficient stocks in which
individual return > expected return (Ri>ERi)
The results of this study indicate that: (1) There was negative relationship
or non linear relationship between beta systematic risk and expected return (2) There
were 25 stocks included on Efficient shares ie AKRA, ASRI, BBCA, BBNI, BBRI,
BHIT, Bipi, BMRI, BMTR, BSDE, CPI, CTRA, DILD, GGRM, INTP, JSMR, KIJA,
KLBF, LPKR, MNCN , PNLF, PTPP, SMGR, SMRA, and UNVR. These shares have
a Ri> ERi value, investment decisions should be taken by investors was to buy
efficient stocks.
Keywords: CAPM, beta, Compas 100 Index , Efficient stocks
vii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadirat Tuhan Yang Maha Esa atas segala rahmatNya, sehingga
penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul “Penggunaan Metode Capital Asset
Pricing Model Dalam Menentukan Keputusan Berinvestasi Saham”
Selama menyusun skripsi ini, penulis telah banyak mendapatkan bimbingan,
dukungan, dan bantuan dari berbagai pihak. Maka dalam kesempatan ini dengan
segala kerendahan hati, penulis ingin menyampaikan ucapan terimakasih kepada:
1. Prof. Dr. Rochmat Wahab, M.Pd., M.A., selaku Rektor Universitas Negeri
Yogyakarta.
2. Dr. Sugiharsono, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Negeri
Yogyakarta.
3. Setyabudi Indartono, Ph.D., selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Yogyakarta.
4. Winarno, M.Si., selaku dosen pembimbing akademik yang telah memberikan
dukungan selama perkuliahan.
5. Naning Margasari, M.Si., M.B.A selaku dosen pembimbing yang telah
memberikan bimbingan dan pengarahan sehingga skripsi ini dapat terselesaikan
dengan baik.
6. Musaroh, M.Si., dan Lina Nur Hidayati, M.M., selaku narasumber dan ketua
penguji yang telah memberikan masukan selama penyusunan skripsi ini.
viii
•
7. Segenap dosen dan karyawan Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas
Negeri Yogyakarta.
8. Mas Trio dan seluruh pegawai administrasi Fakultas Ekonomi yang telah
memberikan kemudahan pelayanan akademik.
9. Ternan-ternan Manajemen 809 yang telah memberikan dukungan, hiburan dan
canda tawa tak terlupakan selama di Jogja.
10. Roundhy partner yang selalu mensupport, mendengarkan keluh kesah saya dalam
pengerjaan skripsi ini, serta sahabat-sahabatku yang se1alu ada Yuli, Dais, Reni,
Deta, Nyunyik, mba Siti, Agung, dan semuanya yang tidak bisa disebutkan satu
persatu.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dan sempurna, oleh karena
itu penulis senantiasa mengharapkan kritik dan saran yang membangun. Semoga
skripsi ini bermanfaat dan dapat digunakan sebagai tambahan informasi bagi semua
pihak yang membutuhkan.
Yogyakarta, 10 Mei 2016
P
lis,
m ekarwati
•
IX
DAFTAR ISI
ABSTRAK ................................................................................................... vii
KATA PENGANTAR ................................................................................ viii
DAFTAR ISI ................................................................................................. x
DAFTAR TABEL ....................................................................................... xii
DAFTAR GAMBAR .................................................................................. xiii
DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................. xiv
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................. 1
A.
B.
C.
D.
E.
F.
Latar Belakang Masalah ............................................................................ 1
Identifikasi Masalah .................................................................................. 8
Batasan Masalah........................................................................................ 8
Rumusan Masalah ..................................................................................... 9
Tujuan Penelitian ...................................................................................... 9
Manfaat Penelitian .................................................................................. 10
BAB II KAJIAN TEORI ............................................................................ 11
A. Landasan Teori ....................................................................................... 11
1. Investasi ............................................................................................ 11
2. Saham ............................................................................................... 16
3. Indeks Kompas 100 .......................................................................... 19
4. Return Investasi ................................................................................ 20
5. Risiko Investasi ................................................................................ 22
6. Beta .................................................................................................. 23
7. Capital Asset Pricing Model ............................................................ 25
B. Penelitian yang Relevan .......................................................................... 34
C. Kerangka Pikir ....................................................................................... 37
D. Pertanyaan Penelitian .............................................................................. 38
E. Skema Penelitian ..................................................................................... 39
BAB III METODOLOGI PENELITIAN ................................................. 40
x
A.
B.
C.
D.
E.
F.
G.
Desain Penelitian .................................................................................... 40
Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ..................................... 40
Populasi Penelitian ................................................................................. 42
Sampel Penelitian ................................................................................... 43
Tempat Pengambilan Data ..................................................................... 43
Teknik Pengumpulan Data ..................................................................... 44
Teknik Analisis Data ............................................................................... 44
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN........................... 49
A. Deskripsi Data ......................................................................................... 49
1. Sampel Penelitian ............................................................................. 49
2. Harga Penutupan Saham Perusahaan yang masuk dalam
Indeks Kompas 100 .......................................................................... 51
3. Indeks Pasar Kompas 100 ................................................................ 52
4. Suku Bunga Bank Indonesia (BI rate) ............................................. 52
B. Analisis Terhadap Data Penelitian ......................................................... 54
1. Hasil Analisis Tingkat Pengembalian Saham Individu .................... 54
2. Hasil Analisis Tingkat Pengembalian Pasar .................................... 57
3. Hasil Analisis Risk Free Rate .......................................................... 59
4. Hasil Analisis Risiko Sistematis Masing-masing Saham
(Beta) ............................................................................................... 60
5. Hasil Analisis Tingkat Pengembalian Saham yang
Diharapkan ....................................................................................... 63
6. Penggambaran Security Market Line ............................................... 66
7. Pengelompokkan Saham-saham Efisien dan
Keputusan Investasi ........................................................................ 68
BAB V PENUTUP ...................................................................................... 74
A. Kesimpulan ............................................................................................. 74
B. Saran ..................................................................................................... 75
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................. 77
LAMPIRAN ................................................................................................. 79
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 1. Perusahaan yang konsisten masuk Indeks Kompas 100
yang dijadikan sampel penelitian Periode Februari 2011Periode Agustus 2015 ......................................................................... 50
Tabel 2. Data Suku Bunga Bank Indonesia (BI rate)
Periode Februari 2011- Agustus 2015 ................................................ 53
Tabel 3. Daftar Return Masing-masing Saham ................................................ 55
Tabel 4. Daftar Return Pasar ............................................................................ 57
Tabel 5. Daftar Risiko Sistematis Masing-masing Saham ............................... 61
Tabel 6. Daftar Expected Return Masing-masing Saham ................................ 64
Tabel 7. Daftar Saham Efisien dan Tidak Efisien ............................................ 70
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1. Capital Market Line ................................................................... 29
Gambar 2. Security Market Line .................................................................. 30
Gambar 3. Skema Penelitian ........................................................................ 39
Gambar 4. Grafik Security Market Line ....................................................... 67
Gambar 5. Grafik Saham Efisien dan Tidak Efisien .................................... 69
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar Saham yang Masuk dalam Perhitungan
Indeks Kompas 100 ................................................................. 81
Lampiran 2. Daftar Harga Close Price Indeks Pasar
Kompas 100 ........................................................................... 108
Lampiran 3. Daftar Harga Close Price dan Return Individu Saham-Saham
Indeks Kompas 100 ............................................................... 110
Lampiran 4. Perhitungan Risiko Sistematis Masing-masing
Saham Indeks Kompas 100 .................................................... 134
xiv
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Kemampuan analisis seorang investor sangat diperlukan sebelum investor
tersebut memutuskan investasi yang akan dilakukan. Metode Capital Asset
Pricing Model bertujuan membantu investor dalam melakukan seleksi saham dan
meminimalisir investasi yang berisiko. Pengambilan keputusan investasi dinilai
sebagai saham efisien dan saham tidak efisien. Saham efisien adalah saham yang
memiliki return realisasi lebih besar dibandingkan tingkat pengembalian yang
diharapkan (Ri>ERi), sedangkan saham tidak efisien adalah saham yang memiliki
return realisasi lebih kecil dibandingkan tingkat pengembalian yang diharapkan
(Ri