Kementerian PPN Bappenas :: Ekonomi APBN-P TA 2014

N O T A K E UAN G AN
D AN
AN G G AR AN P E N D AP AT AN
D AN B E L AN JA N E GAR A P E R U B AH AN

T AH U N AN G G AR AN 2 0 14

R E P U B L I K I N D O N E SI A

Daftar Isi

DAFTAR ISI

Halaman

Daftar Isi .....................................................................................................................

i

Daftar Tabel ................................................................................................................

iii

Daftar Graik ...............................................................................................................

iv

BAB 1

PENDAHULUAN

1.1

Umum .......................................................................................................

1-1

1.2

Perubahan Asumsi Dasar Ekonomi Makr0 .............................................

1-2

1.3

Perubahan Kebijakan APBN ....................................................................

1-3

1.4

Pokok-Pokok Perubahan Postur APBN ...................................................

1-4

BAB 2

PERKEMBANGAN ASUMSI DASAR EKONOMI MAKRO

2.1

Umum .......................................................................................................

2-1

2.2

Perekonomian Global ...............................................................................

2-3

2.2.1

Perubahan Laju Pertumbuhan Ekonomi Dunia ......................................

2-3

2.2.2

Perdagangan Dunia ..................................................................................

2-5

2.2.3

Harga Komoditas dan Inlasi Dunia ........................................................

2-6

2.2.4

Pasar Keuangan Global ............................................................................

2-6

2.3

Perekonomian Indonesia .........................................................................

2-8

2.3.1

Pertumbuhan Ekonomi ............................................................................

2-8

2.3.2

Inlasi ........................................................................................................

2-15

2.3.3

Nilai Tukar Rupiah ...................................................................................

2-16

2.3.4

Suku Bunga SPN 3 Bulan .........................................................................

2-17

2.3.5

Harga Minyak Mentah Indoneisia ...........................................................

2-18

2.4

Asumsi Dasar Ekonomi Makro APBN Perubahan 2014 ...............................

2-21

BAB 3

PERUBAHAN PENDAPATAN NEGARA

3.1

Pendahuluan .............................................................................................

3-1

3.2

Pendapatan Negara ..................................................................................

3-1

3.2.1

Penerimaan Dalam Negeri .......................................................................

3-1

3.2.1.1

Penerimaan Perpajakan ...........................................................................

3-2

3.2.1.2

Penerimaan Negara Bukan Pajak ............................................................

3-7

3.2.2

Penerimaan Hibah ...................................................................................

3-10

Nota Keuangan dan APBNP 2014

i

Daftar Isi

Halaman
BAB 4

PERUBAHAN BELANJA NEGARA

4.1

Pendahuluan .............................................................................................

4-1

4.2

Belanja Pemerintah Pusat ........................................................................

4-2

4.2.1

Belanja Pemerintah Pusat Menurut Jenis ...............................................

4-4

4.2.2

Belanja Pemerintah Pusat Menurut Organisasi ......................................

4-8

4.2.2.1

Bagian Anggaran Kementerian Negara/Lembaga ...................................

4-9

4.2.2.2

Bagian Anggaran Bendahara Umum Negara ..........................................

4-20

4.2.3

Belanja Pemerintah Pusat Menurut Fungsi .............................................

4-21

4.3

Transfer ke Daerah ...................................................................................

4-26

4.4

Anggaran Pendidikan ...............................................................................

4-29

BAB 5

PERUBAHAN DEFISIT DAN PEMBIAYAAN ANGGARAN

5.1

Pendahuluan .............................................................................................

5-1

5.2

Deisit dan Pembiayaan Anggaran ...........................................................

5-1

5.2.1

Pembiayaan Nonutang .............................................................................

5-2

5.2.1.1

Perbankan Dalam Negeri .........................................................................

5-2

5.2.1.2

Nonperbankan Dalam Negeri ..................................................................

5-2

5.2.1.2.1

Dana Investasi Pemerintah ......................................................................

5-3

5.2.1.2.2

Kewajiban Penjaminan ............................................................................

5-7

5.2.1.2.3

Cadangan Pembiayaan untuk Dana Pengembangan Pendidikan Nasional
(DPPN) ......................................................................................................

5-8

5.2.2

Pembiyaan Utang .....................................................................................

5-8

5.2.2.1

Surat Berharga Negara (Neto) .................................................................

5-9

5.2.2.2

Pinjaman Luar Negeri (Neto) ...................................................................

5-10

5.2.2.3

Pembiayaan Siaga .....................................................................................

5-11

5.2.2.4

Pinjaman Dalam Negeri (Neto) ...............................................................

5-12

5.3

Risiko Fiskal .............................................................................................

5-12

5.3.1

Risiko Perubahan Asumsi Dasar Ekonomi Makaro ................................

5-12

ii

Nota Keuangan dan APBNP 2014

Daftar Tabel

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 1.1

Asumsi Dasar Ekonomi Makro, 2014 ....................................................

1-3

Tabel 1.2

Ringkasan LKPP 2013, APBN 2014, dan APBNP 2014 ...............................

1-5

Tabel 2.1

Perkiraan Pertumbuhan Ekonomi, 2013-2014 ......................................

2-3

Tabel 2.2

Laju Inlasi Dunia, 2010-2014 ...............................................................

2-6

Tabel 2.3

Perkiraan Pertumbuhan Ekonomi Menurut Pengeluaran, 2013-2014

2-9

Tabel 2.4

Perkiraan Pertumbuhan Ekonomi Menurut Lapangan Usaha,
2013-2014 ...............................................................................................

2-14

Tabel 2.5

Asumsi Dasar Ekonomi Makro APBN dan RAPBNP, 2013-2014 ..............

2-21

Tabel 3.1

Pendapatan Negara, 2013-2014 .............................................................

3-2

Tabel 3.2

Penerimaan Perpajakan, 2013-2014 ......................................................

3-4

Tabel 3.3

Penerimaan Negara Bukan Pajak, 2013-2014 .......................................

3-8

Tabel 4.1

Belanja Negara, 2013-2014 ....................................................................

4-2

Tabel 4.2

Belanja Pemerintah Pusat, 2013-2014 ...................................................

4-3

Tabel 4.3

Pembayaran Bunga Utang ., 2013-2014 ................................................

4-5

Tabel 4.4

Subsidi, 2013-2014 .................................................................................

4-6

Tabel 4.5

Anggaran Belanja K/L Tahun 2014 ......................................................

4-10

Tabel 4.6

Belanja Pemerintah Pusat Menurut Fungsi, 2013-2014 ...............................

4-22

Tabel 4.7

Transfer ke Daerah, 2013-2014 ..............................................................

4-28

Tabel 5.1

Pembiayaan Nonutang, 2013-2014 ........................................................

5-3

Tabel 5.2

Penyesuaian Perhitungan Anggaran Kewajiban Penjaminan Pemerintah

5-7

Tabel 5.3

Anggaran Kewajiban Penjaminan, 2013-2014 ......................................

5-8

Tabel 5.4

Pembiayaan Utang, 2013-2014 ..............................................................

5-9

Tabel 5.5

Rincian Penerusan Pinjaman, 2014 .......................................................

5-11

Tabel 5.6

Komitmen Pinjaman Siaga, 2014 ...........................................................

5-12

Tabel 5.7

Perkembangan Deviasi Antara Asumsi Dasar Ekonomi Makro dan
Realisasinya, 2009-2013 .........................................................................

5-13

Tabel 5.8

Sensitivitas APBNP 2014 Terhadap Perubahan Asumsi Dasar Ekonomi
Makro ......................................................................................................

5-13

Nota Keuangan dan APBNP 2014

iii

Daftar Graik

DAFTAR GRAFIK

Halaman

Graik 2.1

Pertumbuhan Ekonomi Dunia ...............................................................

2-4

Graik 2.2

Pertumbuhan Volume Perdagangan Dunia ..........................................

2-5

Graik 2.3

Pertumbuhan Volume Perdagangan Dunia Per Kelompok Negara ...........

2-5

Graik 2.4

Indeks Morgan Stanley Capital International .......................................

2-7

Graik 2.5

Perkembangan Indeks Nilai Tukar Negara-Negara Berkembang Asia

2-7

Graik 2.6

Yield Obligasi Pemerintah ......................................................................

2-17

Graik 2.7

Kepemilikan Asing Pada SBN Tradable ................................................

2-17

Graik 2.8

Suku Bunga SPN 3 Bulan .......................................................................

2-18

Graik 2.9

Perkembangan Harga Minyak Dunia ....................................................

2-19

Graik 2.10 Lifting Minyak Bumi (Ribu Barel Per Hari) ..........................................

2-20

Graik 2.11 Lifting Gas Bumi (Ribu Basrel Setara Minyak Per Hari) ...............................

2-20

Graik 3.1

Penerimaan Perpajakan, 2013-2014 .....................................................

3-4

Graik 3.2

Penerimaan PPh Migas, 2013-2014 .......................................................

3-4

Graik 3.3

Penerimaan PPh Nonmigas, 2013-2014 ................................................

3-5

Graik 3.4

Penerimaan PPN, 2013-2014 .................................................................

3-5

Graik 3.5

Penerimaan PBB, 2013-2014 .................................................................

3-5

Graik 3.6

Penerimaan Cukai, 2013-2014 ...............................................................

3-6

Graik 3.7

Penerimaan Pajak Lainnya, 2013-2014 .................................................

3-6

Graik 3.8

Penerimaan Bea Masuk, 2013-2014 ......................................................

3-6

Graik 3.9

Penerimaan Bea Keluar, 2013-2014 ......................................................

3-7

Graik 3.10 Penerimaan SDA Migas, 2013-2014 ......................................................

3-8

Graik 3.11 Penerimaan SDA Nonmigas, 2013-2014 ...............................................

3-9

Graik 3.12 Pendapatan Bagian Laba BUMN, 2013-2014 ........................................

3-9

Graik 3.13 PNBP Lainnya, 2013-2014 .....................................................................

3-9

Graik 3.14 Pendapatan BLU, 2013-2014 .................................................................

3-9

Graik 3.15 Penerimaan Hibah, 2013-2014 ..............................................................

3-10

Graik 5.1

Deisit dan Rasio Utang Terhadap PDB, 2013-2014 ...............................

5-2

Graik 5.2

Dana Investasi Pemerintah APBN 2014 dan APBNP 2014 ..........................

5-4

Graik 5.3

Penyertaan Modal Negara Kepada Organaisasi /LKI APBN 2014 dan
APBNP 2014 ............................................................................................

5-5

iv

Nota Keuangan dan APBNP 2014

Daftar Graik

Halaman
Graik 5.4

Penyertaan Modal Negara Lainnya APBN 2014 dan APBNP 2014 ............

5-6

Graik 5.5

Penerbitan Surat Berharga Negara (Neto) APBN 2014 dan APBNP 2014

5-9

Graik 5.6

Penarikan Pinjaman Luar Negeri APBN 2014 dan APBNP 2014 ...............

5-10

Nota Keuangan dan APBNP 2014

v

Pendahuluan

Bab 1

BAB 1
PENDAHULUAN
1.1

Umum

Sejak ditetapkannya Undang-Undang Nomor 23 Tahun 2013 tentang Anggaran Pendapatan
dan Belanja Negara Tahun Anggaran 2014, kondisi perekonomian nasional menunjukkan
perkembangan yang berbeda dengan asumsi dasar ekonomi makro yang digunakan dalam APBN
tahun 2014, terutama pertumbuhan ekonomi, tingkat bunga SPN tiga bulan, lifting minyak, dan
nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat. Realisasi pertumbuhan ekonomi tahun 2013
mencapai 5,8 persen (yoy), lebih rendah bila dibandingkan dengan target APBNP-nya sebesar
6,3 persen. Tekanan pada pertumbuhan ekonomi tersebut terus berlanjut pada triwulan I tahun
2014, sehingga pertumbuhan ekonomi tahun 2014 diperkirakan lebih rendah dari target APBN
2014 sebesar 6,0 persen. Selain itu, rata-rata lifting minyak bumi periode Desember tahun
2013 sampai dengan Juni tahun 2014 mencapai 797 ribu barel per hari, jauh lebih rendah bila
dibandingkan dengan target dalam APBN-nya sebesar 870 ribu barel per hari. Perbedaan antara
realisasi dan target tersebut diperkirakan memberikan tekanan yang sangat berat terhadap
pelaksanaan APBN tahun 2014, baik dari sisi pendapatan maupun belanja negara.
Pendapatan negara, khususnya penerimaan perpajakan diperkirakan turun secara signiikan.
Penurunan tersebut utamanya disebabkan oleh perkiraan lebih rendahnya target pertumbuhan
ekonomi tahun 2014 dibandingkan dengan asumsi dalam APBN-nya. Selain itu, capaian realisasi
penerimaan perpajakan pada tahun 2013 yang lebih rendah dari target APBNP tahun 2013
juga berpengaruh terhadap penurunan target penerimaan perpajakan tahun 2014. Di sisi lain,
penerimaan negara bukan pajak diperkirakan lebih tinggi dari target yang ditetapkan dalam
APBN tahun 2014, terutama disebabkan oleh meningkatnya penerimaan SDA migas sebagai
akibat dari pelemahan asumsi nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat.
Di sisi belanja negara, pelaksanaan APBN tahun 2014 juga mengalami tantangan yang berat,
terutama karena meningkatnya beban subsidi energi secara signiikan, sebagai akibat langsung
dari pelemahan nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat dari Rp10.500 per USD
menjadi sekitar Rp11.600 per USD. Selain itu, tekanan terhadap belanja negara juga berasal
dari beberapa kewajiban atas kegiatan tahun 2013 yang harus dibayar pada tahun 2014, seperti
subsidi BBM dan subsidi listrik, dana bagi hasil, serta kewajiban lainnya.
Penurunan target pendapatan negara yang diiringi dengan peningkatan beban belanja negara,
termasuk tambahan alokasi untuk anggaran pendidikan, menyebabkan deisit APBN tahun
2014 yang semula ditargetkan sebesar 1,69 persen terhadap Produk Domestik Bruto (PDB),
berpotensi membengkak menjadi lebih dari 3,0 persen terhadap PDB. Hal tersebut berarti
melebihi ambang batas maksimum deisit sebesar 3,0 persen dari PDB, sebagaimana tercantum
dalam Pasal 12 ayat (3) UU Nomor 17 Tahun 2003 tentang Keuangan Negara. Untuk itu, perlu
dilakukan langkah-langkah pengendalian dan pengamanan pelaksanaan APBN, dengan menjaga
deisit dalam batas yang aman.
Dalam rangka mengendalikan dan mengamankan pelaksanaan APBN tahun 2014 dan menjaga
deisit APBN dalam batas yang aman, perlu dilakukan langkah-langkah konsolidasi iskal, pada
komponen-komponen utama APBN. Langkah tersebut meliputi optimalisasi penerimaan, baik

Nota Keuangan dan APBNP 2014

1-1

Bab 1

Pendahuluan

pajak maupun bukan pajak; eisiensi dan pengendalian belanja negara; serta peningkatan
kapasitas pembiayaan anggaran. Hal ini diharapkan lebih menjamin terlaksananya APBN tahun
2014 secara lebih aman, dan menjaga kesinambungan iskal dalam jangka panjang. Langkahlangkah pengamanan APBN tersebut dituangkan dalam pengajuan RAPBNP tahun 2014.
Pengajuan RAPBNP tahun 2014 dimaksud, telah sesuai dengan dasar hukum perubahan APBN
tahun 2014, yang diatur dalam Pasal 34 ayat (1) Undang-Undang Nomor 23 Tahun 2013, yang
mengamanatkan bahwa Pemerintah dapat mengajukan RUU tentang Perubahan atas APBN
Tahun Anggaran 2014 apabila terjadi (1) perkembangan indikator ekonomi makro yang tidak
sesuai dengan asumsi yang digunakan dalam APBN tahun anggaran 2014; (2) perubahan pokokpokok kebijakan iskal; (3) keadaan yang menyebabkan harus dilakukan pergeseran anggaran
antarunit organisasi, antarprogram, dan/atau antarjenis belanja; dan/atau (4) keadaan yang
menyebabkan saldo anggaran lebih (SAL) tahun sebelumnya harus digunakan untuk pembiayaan
anggaran yang berjalan.
Penyampaian RUU APBNP tahun anggaran 2014 beserta Nota Keuangannya kepada DPR
bertujuan agar langkah-langkah pengamanan pelaksanaan APBN tahun 2014 dapat segera
dibahas dan ditetapkan bersama dengan DPR, serta segera dapat dilaksanakan secara efektif.

1.2 Perubahan Asumsi Dasar Ekonomi Makro
Berdasarkan realisasi indikator ekonomi makro pada triwulan I tahun 2014 Pemerintah
memandang perlu melakukan perubahan terhadap asumsi dasar ekonomi makro dalam APBN
tahun 2014, sebagai berikut:
1)

Pertumbuhan ekonomi dari 6,0 persen menjadi 5,5 persen.
Koreksi ke bawah pertumbuhan ekonomi pada tahun 2014 dipengaruhi oleh faktor masih
lemahnya perekonomian global dan penurunan kinerja perdagangan internasional.

2) Inlasi dari 5,5 persen menjadi 5,3 persen.
Laju inlasi diperkirakan cenderung lebih rendah didukung oleh membaiknya pasokan
barang kebutuhan masyarakat dan harga komoditas internasional yang cenderung turun.
Selain itu, koordinasi kebijakan iskal, moneter, dan sektor riil diharapkan dapat menjaga
laju inlasi sepanjang tahun 2014.
3) Tingkat bunga SPN tiga bulan dari 5,5 persen menjadi 6,0 persen.
Kondisi likuiditas global yang semakin ketat dan masih tingginya ketidakpastian di sektor
keuangan merupakan faktor yang mempengaruhi tingkat bunga obligasi pemerintah.
Namun, masih tingginya permintaan obligasi pemerintah menjadi faktor positif bagi
pencapaian tingkat suku bunga sesuai target yang ditetapkan.
4) Nilai tukar Rupiah dari Rp10.500 per USD menjadi Rp11.600 per USD.
Isu kebijakan tapering off oleh The Fed telah menimbulkan tekanan yang sangat signiikan
pada nilai tukar di berbagai kawasan termasuk Indonesia.
Nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat diperkirakan akan mencapai keseimbangan
baru yang mencerminkan kondisi fundamental perekonomian Indonesia. Sinergi kebijakan
iskal, moneter dan sektor riil diharapkan mampu menjaga stabilitas nilai tukar rupiah.

1-2

Nota Keuangan dan APBNP 2014

Pendahuluan

5)

Bab 1

Lifting minyak dari 870 ribu barel per hari menjadi 818 ribu barel per hari dan lifting gas
dari 1.240 ribu barel setara minyak per hari menjadi 1.224 ribu barel setara minyak per
hari.
Dengan mempertimbangkan realisasi lifting minyak dan gas bumi pada triwulan I
tahun 2014, sampai dengan akhir tahun 2014 lifting minyak dan gas bumi diperkirakan
lebih rendah dari asumsi yang ditetapkan dalam APBN tahun 2014. Faktor-faktor yang
mempengaruhi tidak tercapainya target lifting tersebut antara lain: permasalahan lisensi
dan lahan, kompensasi serta masalah internal perusahaan.

Rincian asumsi dasar ekonomi makro tahun 2014 disajikan dalam Tabel 1.1.
TABEL 1.1
ASUMSI DASAR EKONOMI MAKRO TAHUN 2014
2013

2014

Indikator Ekonomi
Realisasi

APBN

APBNP

a. Pertumbuhan Ekonomi (% yoy)

5,8

6,0

5,5

b. Inflasi (% yoy)

8,4

5,5

5,3

10.460,0

10.500,0

11.600,0

4,5

5,5

6,0

106,0

105,0

105,0

c. Nilai tukar (Rp/USD)
d. Tingkat bunga SPN 3 bulan rata-rata (%)
e. Harga Minyak Mentah Indonesia (USD/barel)
f.

Lifting Minyak Bumi (ribu barel per hari)

g. Lifting Gas Bumi (ribu barel setara minyak per hari)

825,0

870,0

818,0

1.213,0

1.240,0

1.224,0

Sumber: Kementerian Keuangan

1.3 Perubahan Kebijakan APBN
Selain menampung perubahan asumsi dasar ekonomi makro, perubahan APBN tahun 2014
dimaksudkan untuk menampung perubahan-perubahan kebijakan dalam rangka mengamankan
pelaksanaan APBN tahun 2014. Perubahan kebijakan iskal dan langkah-langkah pengamanan
pelaksanaan APBN tahun 2014 dilakukan baik pada sisi pendapatan negara, belanja negara,
maupun pembiayaan anggaran.
Di bidang pendapatan negara, langkah pengamanan dilaksanakan melalui tiga kebijakan pokok
yaitu (1) extra effort penerimaan perpajakan nonmigas, (2) optimalisasi penerimaan yang berasal
dari migas (penerimaan SDA Migas dan PPh Migas), serta (3) optimalisasi bagian Pemerintah
atas laba BUMN. Sementara itu, di bidang belanja negara, langkah pengamanan dilaksanakan
melalui beberapa kebijakan, antara lain (1) kebijakan pengendalian subsidi BBM; (2) kebijakan
pengendalian subsidi listrik; dan (3) penghematan dan pemotongan belanja kementerian negara/
lembaga (K/L) secara terstruktur. Selanjutnya yang dilakukan di bidang pembiayaan anggaran,
langkah pengamanan berupa tambahan penerbitan Surat Berharga Negara untuk menutup
pelebaran deisit anggaran dan penambahan penarikan pinjaman program.

Nota Keuangan dan APBNP 2014

1-3

Bab 1

Pendahuluan

1.4 Pokok-pokok Perubahan Postur APBN
Sejalan dengan realisasi APBN tahun 2013 dan perkembangan asumsi dasar ekonomi makro
sebagai dasar perhitungan dalam APBNP tahun 2014, pendapatan negara diperkirakan mencapai
Rp1.635.378,5 miliar, turun sebesar Rp31.762,3 miliar (1,9 persen), dari target APBN tahun
2014 sebesar Rp1.667.140,8 miliar. Penurunan tersebut berasal dari turunnya penerimaan
perpajakan sebesar Rp34.282,0 miliar (2,7 persen), dari target semula sebesar Rp1.280.389,0
miliar, menjadi Rp1.246.107,0 miliar dalam APBNP tahun 2014. Di sisi lain, PNBP diperkirakan
mengalami penurunan Rp1.554,7 miliar (0,4 persen) dari rencana semula Rp385.391,7 miliar,
menjadi Rp386.946,4 miliar dalam APBNP tahun 2014. Selanjutnya, penerimaan hibah
diperkirakan mencapai Rp2.325,1 miliar, atau meningkat sebesar Rp965,0 miliar (71,0 persen),
dari target APBN tahun 2014 sebesar Rp1.360,1 miliar.
Sementara itu, anggaran belanja negara dalam APBNP tahun 2014 diperkirakan mengalami
perubahan dari pagu semula sebesar Rp1.842.495,3 miliar dalam APBN tahun 2014 menjadi
Rp1.876.872,8 miliar, naik sebesar Rp34.377,5 miliar (1,9 persen). Perubahan anggaran belanja
negara tersebut terdiri atas perubahan anggaran belanja pemerintah pusat dan transfer ke
daerah. Belanja pemerintah pusat diperkirakan mengalami perubahan menjadi Rp 1.280.368,6
miliar, meningkat sebesar Rp30.425,6 miliar (2,4 persen) dari pagu APBN tahun 2014 sebesar
Rp1.249.943,0 miliar, sementara transfer ke daerah diperkirakan mengalami perubahan dari
Rp592.552,3 miliar dalam APBN tahun 2014 menjadi Rp596.504,2 miliar dalam APBNP tahun
2014, atau naik sebesar Rp12.815,4 miliar. Besaran belanja negara tersebut, selain dipengaruhi
perkembangan asumsi dasar ekonomi makro, juga dipengaruhi oleh kebijakan yang ditempuh,
antara lain: (1) upaya pengendalian subsidi energi; (2) pemotongan belanja K/L yang bersumber
dari rupiah murni, di luar anggaran pendidikan dan belanja operasional; serta (3) penurunan
dana bagi hasil seiring dengan penurunan pendapatan negara yang dibagihasilkan.
Dengan rencana penurunan pendapatan negara sebesar Rp31.762,3 miliar yang disertai
dengan peningkatan belanja negara sebesar Rp6.952,1 miliar, maka target deisit anggaran
diperkirakan meningkat menjadi Rp241.494,3 miliar (2,40 persen terhadap PDB), dari target
deisit sebelumnya sebesar Rp175.354,5 miliar (1,69 persen terhadap PDB).
Peningkatan deisit anggaran dalam APBNP tahun 2014 direncanakan akan dibiayai dari
peningkatan pembiayaan dalam negeri sebesar Rp58.673,9 miliar, dari rencana semula sebesar
Rp196.258,0 miliar dalam APBN tahun 2014 menjadi sebesar Rp254.932,0 miliar. Sementara
itu, pembiayaan luar negeri neto akan mengalami perubahan sebesar Rp7.465,9 miliar, dari
negatif Rp20.903,5 miliar menjadi negatif Rp13.437,7 miliar. Perubahan rencana pembiayaan
dalam negeri pada tahun 2014 tersebut terutama berasal dari: (1) pemanfaatan dana saldo
anggaran lebih (SAL) sebesar Rp1.000,0 miliar dari semula tidak direncanakan; (2) penambahan
penerbitan Surat Berharga Negara sebesar Rp59.914,9 miliar, dari sebesar Rp205.068,8 miliar
menjadi Rp264.983,7 miliar; (3) Penambahan penarikan pinjaman program sebesar Rp12.999,6
miliar dari sebesar Rp3.900,0 miliar menjadi Rp16.899,6 miliar.

1-4

Nota Keuangan dan APBNP 2014

Pendahuluan

Bab 1

Postur ringkas APBNP tahun 2014 disajikan pada Tabel 1.2.
TABEL 1.2
RINGKASAN LKPP 2013, APBN 2014, dan APBNP 2014
(miliar rupiah)
2013

2014

Uraian
LKPP Audited

APBN

APBNP

A. Pendapatan Negara
I. Pendapatan Dalam Negeri
1. Penerimaan Perpajakan
Tax Ratio
2. Penerimaan Negara Bukan Pajak
II. Penerimaan Hibah

1.438.891,1
1.432.058,6
1.077.306,7
11,45
354.751,9
6.832,5

1.667.140,8
1.665.780,7
1.280.389,0
12,35
385.391,7
1.360,1

1.635.378,5
1.633.053,4
1.246.107,0
12,38
386.946,4
2.325,1

B. Belanja Negara
I. Belanja Pemerintah Pusat
II. Transfer ke daerah
1. Dana Perimbangan
2. Dana Otonomi Khusus dan Penyesuaian
C. Keseimbangan Primer
D.Surplus (Defisit) Anggaran
% Defisit terhadap PDB

1.650.563,7
1.137.162,9
513.260,4
430.354,7
82.905,7
(98.637,2)
(211.672,7)
(2,33)

1.842.495,3
1.249.943,0
592.552,3
487.931,0
104.621,3
(54.069,0)
(175.354,5)
(1,69)

1.876.872,8
1.280.368,6
596.504,2
491.882,9
104.621,3
(106.041,1)
(241.494,3)
(2,40)

E. Pembiayaan

237.394,6

I. Pembiayaaan Dalam Negeri
II. Pembiayaan Luar Negeri

243.199,7
(5.805,2)

Kelebihan/(kekurangan) Pembiayaan

25.721,9

175.354,5

241.494,3

196.258,0
(20.903,5)

254.932,0
(13.437,7)

-

-

Sumber: Kementerian Keuangan

Nota Keuangan dan APBNP 2014

1-5

Perkembangan Asumsi Dasar Ekonomi Makro

Bab 2

BAB 2
PERKEMBANGAN ASUMSI DASAR
EKONOMI MAKRO
2.1 Umum
Perkembangan ekonomi global dalam dua tahun terakhir masih kurang menggembirakan.
Pemulihan ekonomi dunia yang diharapkan dapat terjadi di tahun 2013, ternyata masih
tertunda. Pada tahun tersebut, laju pertumbuhan ekonomi global mencapai 3,0 persen,
melambat bila dibandingkan dengan pertumbuhan ekonomi tahun 2012 yang mencapai 3,2
persen. Perlambatan tersebut antara lain dipengaruhi oleh masih lemahnya kinerja ekonomi di
negara-negara maju seiring dengan pengetatan kebijakan moneter di masing-masing negara.
Di samping itu, perekonomian negara berkembang, khususnya Tiongkok dan India, yang pada
tahun-tahun sebelumnya menjadi penopang pertumbuhan ekonomi global, menunjukkan
perlambatan yang cukup signiikan.
Dalam tahun 2013, kondisi pasar keuangan global juga diwarnai gejolak, khususnya yang terjadi
di beberapa negara emerging markets (EMs) akibat isu ketidakpastian kebijakan pengetatan
moneter di Amerika Serikat (AS). Isu tersebut menyebabkan harga saham di negara-negara
berkembang mengalami penurunan sebagai dampak berbaliknya aliran modal ke negara-negara
maju. Hal ini selanjutnya mengakibatkan pelemahan nilai tukar di negara-negara berkembang.
Selain itu, sentimen negatif terhadap deisit neraca berjalan karena melemahnya permintaan
global, turut menjadi faktor pelemahan nilai tukar di negara-negara berkembang.
Dalam rangka merespon dan memitigasi dampak gejolak eksternal tersebut, Pemerintah dan
Bank Indonesia telah berkoordinasi dan bersama-sama lebih memfokuskan kebijakan untuk
mengembalikan stabilitas ekonomi. Di sisi lain, kebijakan stabilisasi yang telah diterapkan
membawa konsekuensi berupa perlambatan laju pertumbuhan ekonomi. Dengan langkahlangkah yang diambil, perekonomian domestik diharapkan memiliki landasan yang lebih kuat
untuk tumbuh secara berkelanjutan dengan stabilitas yang tetap terjaga dalam beberapa tahun
ke depan.
Masih lemahnya kinerja ekonomi global tahun 2013 akan berdampak pula pada outlook ekonomi
dunia tahun 2014. Prospek ekonomi global tahun 2014 juga masih menghadapi tantangan dan
risiko tekanan dari kebijakan tapering off yang mulai dilaksanakan oleh Bank Sentral Amerika
Serikat (the Fed) pada awal 2014. Kebijakan tersebut menimbulkan gejolak nilai tukar dan arus
likuiditas global yang sangat signiikan, khususnya oleh negara-negara berkembang, termasuk
Indonesia. Gejolak-gejolak tersebut pada gilirannya menjadi risiko tersendiri bagi kinerja
ekonomi mancanegara.
Berdasarkan perkembangan indikator-indikator yang ada, berbagai institusi keuangan dunia
telah melakukan revisi terhadap outlook kinerja ekonomi global tahun 2014. Dana Moneter
Internasional (International Monetary Fund-IMF) pada Juli 2013 memprediksi pertumbuhan
ekonomi dunia tahun 2014 mencapai 3,8 persen. Angka tersebut telah menjadi acuan
pertumbuhan ekonomi dunia dalam APBN 2014. Pada April 2014, IMF telah merevisi ke bawah
angka pertumbuhan ekonomi global menjadi 3,6 persen. Demikian halnya dengan perkiraan
pertumbuhan volume perdagangan yang pada awalnya diperkirakan akan tumbuh sebesar

Nota Keuangan dan APBNP 2014

2-1

Bab 2

Perkembangan Asumsi Dasar Ekonomi Makro

5,4 persen, kini direvisi menjadi hanya 4,3 persen. Perkembangan perekonomian global yang
kurang menggembirakan tersebut akan berdampak pula pada perkembangan ekonomi domestik,
terutama melalui transmisi perdagangan dan arus lalu lintas modal.
Isu kebijakan tapering off oleh the Fed telah memberikan tekanan yang sangat signiikan pada
nilai tukar di berbagai kawasan termasuk Indonesia. Isu tersebut menimbulkan perubahan aliran
lalu lintas likuiditas global. Dana-dana yang dalam beberapa tahun terakhir telah bergerak ke
negara-negara berkembang, termasuk Indonesia, mulai mengalir kembali ke Amerika Serikat.
Kondisi tersebut telah menyebabkan mata uang dolar AS menguat terhadap mata uang lainnya,
dalam hal ini bagi Indonesia adalah pelemahan nilai tukar Rupiah. Nilai tukar Rupiah yang pada
semester I 2013 bergerak pada kisaran Rp9.600 - Rp9.800 per dolar AS, kemudian melemah
hingga mencapai di atas Rp12.000 per dolar AS di akhir 2013. Namun kemudian, respon
kebijakan yang telah diambil mampu meredam kejatuhan Rupiah lebih dalam. Pergerakan
Rupiah pada tahun 2014 mencapai titik keseimbangan baru yang diperkirakan berada di atas
asumsi Rp10.500 per dolar AS yang ditetapkan dalam APBN 2014.
Pergerakan arus modal dan pelemahan nilai tukar Rupiah juga membawa implikasi bagi
peningkatan tingkat suku bunga di dalam negeri seiring likuiditas yang relatif mengetat.
Kondisi tersebut juga diperkirakan akan mendorong peningkatan suku bunga rata-rata Surat
Perbendaharaan Negara (SPN) 3 bulan menjadi sedikit lebih tinggi dari asumsi dalam APBN
2014 yang ditetapkan sebesar 5,5 persen.
Masih lemahnya kinerja ekonomi global juga berdampak pada prospek kinerja ekspor Indonesia.
Ekspor diperkirakan kembali melambat di tahun 2014, antara lain bersumber pada penurunan
ekspor ke Tiongkok dan juga dampak strategi pemerintah untuk menggeser peran ekspor
barang mentah, khususnya bahan mineral pertambangan mentah. Pada saat yang sama, impor
diperkirakan akan melemah, dipengaruhi antara lain oleh pelemahan nilai tukar Rupiah, dan
menurunnya kebutuhan bahan input untuk produksi ekspor. Pertumbuhan Pembentukan Modal
Tetap Bruto (PMTB) diperkirakan meningkat namun masih belum cukup kuat. Peningkatan
tersebut antara lain didukung oleh tren investasi langsung (Penanaman Modal Asing/PMA dan
Penanaman Modal Dalam Negeri/PMDN) yang terus meningkat.
Di sisi lain, kondisi likuiditas global yang semakin ketat dan masih tingginya ketidakpastian
di sektor keuangan berdampak pada tingginya biaya kredit di dalam negeri serta melemahnya
dukungan kredit bagi sektor riil. Konsumsi rumah tangga merupakan komponen pembentuk
PDB dengan pertumbuhan yang masih cukup tinggi. Bonus demograi, peningkatan kelompok
penduduk berpendapatan menengah, dan aktivitas pemilu legislatif dan presiden diharapkan
mampu mendorong pertumbuhan konsumsi rumah tangga di atas 5,0 persen. Perlambatan
perekonomian juga dipengaruhi oleh kebijakan pemerintah untuk meningkatkan ketahanan
iskal melalui penyesuaian anggaran belanja tahun 2014. Dengan faktor-faktor tersebut, laju
pertumbuhan ekonomi tahun 2014 diperkirakan akan lebih rendah dari perkiraan sebelumnya
dalam APBN 2014 yang sebesar 6,0 persen.
Hal lain yang perlu mendapat perhatian adalah potensi tidak tercapainya asumsi lifting minyak
dan gas bumi. Risiko pada lifting migas tersebut antara lain disebabkan beberapa kendala teknis
yang menyebabkan keterlambatan pengoperasian sumur-sumur baru. Realisasi lifting minyak
dan gas bumi pada tahun 2014 diperkirakan di bawah asumsi yang ditetapkan di dalam APBN
2014.

2-2

Nota Keuangan dan APBNP 2014

Perkembangan Asumsi Dasar Ekonomi Makro

Bab 2

Dengan mempertimbangkan perkembangan indikator-indikator perekonomian terkini dan
permasalahan tersebut, Pemerintah memandang perlu melakukan penyesuaian terhadap asumsi
dasar ekonomi makro APBN 2014. Penyesuaian asumsi dasar ekonomi makro 2014 diperlukan
sebagai dasar revisi besaran APBN agar menjadi lebih realistis.

2.2 Perekonomian Global
2.2.1 Perubahan Laju Pertumbuhan Ekonomi Dunia
Sejak disusunnya rancangan RAPBN 2014, perkiraan pertumbuhan ekonomi global telah
beberapa kali mengalami revisi mengikuti perkembangan kondisi global terakhir yang sangat
dinamis. Pada April 2013, perekonomian global di tahun 2014 diperkirakan akan tumbuh
sebesar 4,0 persen. Namun pada Juli 2013, pertumbuhan ekonomi global direvisi ke bawah
menjadi 3,8 persen. Ketidakpastian yang terjadi pada kondisi perekonomian, baik di negaranegara maju maupun berkembang, telah mendorong angka perkiraan pertumbuhan ekonomi
global terus mengalami perubahan.
Berdasarkan World Economic Outlook (WEO) terbaru yang dipublikasikan oleh IMF pada April
2014, pertumbuhan ekonomi global kembali direvisi menjadi 3,6 persen, meskipun masih lebih
baik bila dibandingkan dengan realisasi pertumbuhan ekonomi dunia tahun 2013 yang hanya
sebesar 3,0 persen. Perkiraan tersebut lebih rendah dari perkiraan pertumbuhan per Juli 2013
sebesar 3,8 persen yang digunakan sebagai acuan perkiraan pada APBN 2014. Ancaman dari
krisis Ukraina dan perlambatan di negara-negara berkembang utama menjadi faktor utama
dipangkasnya outlook pertumbuhan ekonomi global. Perekonomian Rusia diperkirakan akan
menghadapi tekanan akibat sanksi ekonomi dari wilayah Barat dan dikhawatirkan dampaknya
akan meluas ke kawasan negara-negara berkembang (lihat Tabel 2.1).
TABEL 2.1
PERKIRAAN PERTUMBUHAN EKONOMI, 2013-2014
(persen, yoy)
2014
Uraian

2013

Proyeksi
Apr'13

Proyeksi
Jul'13

Proyeksi
Apr'14

Dunia

3,0

4,0

3,8

3,6

Negara Maju

1,3

2,2

2,1

2,2

1,9

3,0

2,7

2,8

Eropa

-0,5

1,1

0,9

1,2

Jepang

1,5

1,4

1,2

1,4

4,7

5,7

5,4

4,9

Tiongkok

7,7

8,2

7,7

7,5

India

4,4

6,2

6,3

5,4

ASEAN-5

5,2

5,5

5,7

4,9

AS

Negara Berkembang

Sumber: WEO-IMF

Nota Keuangan dan APBNP 2014

2-3

Bab 2

Perkembangan Asumsi Dasar Ekonomi Makro

Negara-negara maju diperkirakan
GRAFIK 2.1
PERTUMBUHAN EKONOMI DUNIA
akan tumbuh sebesar 2,2 persen
(dalam persen)
di tahun 2014, lebih baik dari
7 ,5
Dunia
realisasi 2013 sebesar 1,3 persen. 8,0
Negara Maju
6,3
Kondisi tersebut juga diperkuat 7,0
Negara Berkembang
d e n g a n m u l a i m e m b a i k n y a 6,0
5,1
5,2
4,9
4,7
kinerja perekonomian AS. Salah 5,0
3,9
satu kemajuan penting adalah 4,0
3,6
3,2
3,0
3,0
berakhirnya perseteruan politik
2,2
3,0
1,7
AS atas anggaran negara tersebut.
1,4
1,3
Sementara itu, kondisi Eropa 2,0
juga diperkirakan mulai membaik 1,0
dengan perkiraan pertumbuhan
2010
2011
2012
2013
2014
ekonomi 2014 sebesar 1,2 persen.
Beberapa negara yang sebelumnya
Sumber: WEO-IMF, April 2014
mengalami tekanan krisis utang
seperti Yunani, Italia, Portugal, dan Spanyol mulai berhasil melakukan konsolidasi iskal dan
menekan deisit anggarannya. Jepang baru saja menerapkan kebijakan kenaikan pajak penjualan
dari 5 persen menjadi 8 persen yang diperkirakan akan memberikan dampak pada daya beli
masyarakat dan mempengaruhi laju pertumbuhannya. Selama tahun 2014, perekonomian
Jepang diperkirakan akan tumbuh sebesar 1,4 persen, lebih rendah dari pertumbuhan ekonomi
tahun 2013 sebesar 1,5 persen (lihat Graik 2.1).
Pertumbuhan ekonomi negara-negara berkembang di tahun 2014 diperkirakan mencapai 4,9
persen, sedikit meningkat bila dibandingkan dengan pertumbuhan ekonomi tahun 2013 sebesar
4,7 persen. Namun, perkiraan pertumbuhan 2014 tersebut jauh lebih rendah bila dibandingkan
dengan perkiraan pada Juli 2013 sebesar 5,4 persen pada saat penyampaian RAPBN 2014.
Penyesuaian proyeksi pertumbuhan tersebut didasarkan pada dampak tekanan ekonomi yang
terjadi di Rusia dan masih rentannya ekonomi negara-negara berkembang terhadap dampak
kebijakan moneter ketat yang sudah mulai diberlakukan oleh negara-negara maju. Kebijakan
moneter di negara-negara maju telah berdampak pada pembalikan arus modal dan investasi
ke negara-negara yang dianggap lebih aman dan tidak rentan terhadap krisis.
Tiongkok sebagai motor penggerak pertumbuhan kawasan Asia diperkirakan masih mengalami
perlambatan sehingga dampaknya juga dirasakan oleh negara-negara berkembang lainnya,
terutama mitra dagang Tiongkok. Perlambatan perekonomian Tiongkok tersebut didorong
oleh upaya pemerintahnya dalam melakukan transisi menuju pertumbuhan yang berkelanjutan
dan stabil serta meredam pertumbuhan kredit korporasi, terutama yang berasal dari shadow
banking, yang dikhawatirkan akan mendorong terjadinya gelembung kredit. Langkah perubahan
struktural yang dilakukan Tiongkok, antara lain, urbanisasi, perbaikan tingkat upah, mendorong
peran industri jasa, serta mendorong konsumsi domestik menggantikan peran ekspor sebagai
mesin pertumbuhan. Sementara itu, untuk mengurangi praktik shadow banking, Tiongkok telah
mulai meliberalisasi suku bunga dan mendorong perbankan agar lebih kompetitif. Tiongkok
diperkirakan akan tumbuh 7,5 persen pada tahun 2014, sesuai dengan yang ditargetkan
pemerintahnya.
Tidak jauh berbeda dengan Tiongkok, perkembangan perekonomian India di tahun 2014 juga
diperkirakan sebesar 5,4 persen atau lebih baik dari pertumbuhan ekonomi tahun 2013, namun

2-4

Nota Keuangan dan APBNP 2014

Perkembangan Asumsi Dasar Ekonomi Makro

Bab 2

masih lebih rendah dari perkiraan sebelumnya sebesar 6,3 persen (WEO, Juli 2013). Revisi
tersebut antara lain dipengaruhi oleh tekanan inlasi di dalam negeri yang masih cukup tinggi.
Namun, sejak awal 2014, tekanan inlasi mulai dapat diredam ke tingkat single digit.
Sementara itu, kondisi ekonomi kawasan ASEAN diperkirakan masih mengalami tekanan, antara
lain disebabkan oleh perlambatan perekonomian Tiongkok serta ketegangan politik yang terjadi
di Thailand. Hal tersebut mendorong perkiraan pertumbuhan negara-negara ASEAN-5 tahun
2014 mencapai 4,9 persen, melambat bila dibandingkan dengan pertumbuhan tahun 2013
sebesar 5,2 persen. Perkiraan pertumbuhan ASEAN-5 tahun 2014 tersebut juga lebih rendah
bila dibandingkan dengan perkiraan awal sebesar 5,7 persen (WEO, Juli 2013).

2.2.2 Perdagangan Dunia
Seiring dengan perkiraan
GRAFI K 2.2
pertumbuhan ekonomi global, laju
PERTUMBUHAN VOLUME
PERDAGANGAN DUNIA (persen)
pertumbuhan volume perdagangan
14,0
1 2,8
dunia diperkirakan akan meningkat
Ekspor
dari 3,0 persen di tahun 2013 12,0
10,0
Impor
menjadi 4,3 persen di tahun 2014.
8,0
Perdagangan
Namun, proyeksi pertumbuhan
6,2
1 2,9
6,0
volume perdagangan dunia tahun
4,3
3,0
2,8
2014 masih lebih rendah dari 4,0
6,2 6,3
1 2,6
4,5 4,2
perkiraan sebelumnya. Kondisi 2,0
3,1 2,9
2,9 2,7
tersebut didorong oleh peningkatan 0,0
2010
2011
2012
2013
2014f
ekspor di negara maju yang cukup
Su m ber: WEO-IMF, Apr il 2 014
signiikan dari 2,3 persen menjadi
4,2 persen. Sementara itu, ekspor di negara berkembang mengalami kenaikan moderat dari
4,4 persen menjadi 5,0 persen. Kondisi sektor perdagangan di negara-negara berkembang
masih sama seperti tahun-tahun sebelumnya, yaitu pertumbuhan impor lebih tinggi dari ekspor,
namun terjadi perlambatan pada impor negara-negara berkembang, dari 5,6 persen menjadi
5,2 persen. Sedangkan di negara-negara maju, impor meningkat dari 1,4 persen menjadi 3,5
persen (lihat Graik 2.2 dan Graik 2.3).
Meningkatnya pertumbuhan
GRAFIK 2.3
PERTUMBUHAN VOLUME PERDAGANGAN DUNIA
impor negara maju yang didorong
PER KELOMPOK NEGARA (persen)
oleh sektor industri kawasan 16,0
1 4,9
Ekspor Negara Maju
tersebut memberikan arti bahwa 14,0
Impor Negara Maju
1 3,7
Ekspor Negara Berkembang
kebutuhan akan barang dari negara 12,0
Impor Negara Berkembang
berkembang untuk keperluan 10,0
8,8
industri akan meningkat sehingga
8,0
5,8
5,6
6,8
5,2
negara-negara berkembang
6,0
1 2,0
1 1 ,4
5,0
4,4
4,2
4,0
termasuk Indonesia seharusnya
5,7
4,7
4,2 3,5
2,0
dapat memanfaatkan kondisi
2,3 1 ,4
2,1 1 ,1
0,0
tersebut untuk meningkatkan
2010
2011
2012
2013
2014f
kembali ekspor ke negara-negara Sumber: WEO-IMF, April 2014
maju. Namun risiko perlambatan
perekonomian di Tiongkok tetap harus diwaspadai karena dapat mempengaruhi permintaan
terhadap bahan mentah dari negara-negara berkembang.

Nota Keuangan dan APBNP 2014

2-5

Bab 2

Perkembangan Asumsi Dasar Ekonomi Makro

2.2.3 Harga Komoditas dan Inlasi Dunia
Perkembangan sebagian besar harga komoditas internasional sepanjang tahun 2013
menunjukkan tren menurun, kecuali komoditas bahan mentah pertanian. Masih lemahnya
permintaan dunia mendorong penurunan harga komoditas minyak, pangan, dan logam. Dalam
tahun 2014, harga pangan dan logam diperkirakan masih mengalami tren penurunan, antara lain
lebih didorong oleh perbaikan pasokan pangan dan potensi penurunan permintaan logam oleh
industri di beberapa negara, khususnya Tiongkok. Namun, masih terdapat risiko peningkatan
harga terkait dengan potensi gangguan pasokan dan stabilitas geopolitik.
Dengan perkembangan harga-harga komoditas tersebut, inlasi dunia tahun 2014 diperkirakan
akan sedikit melambat dari 3,6 persen menjadi 3,5 persen. Inlasi 2014 di negara maju
diperkirakan 1,5 persen, sedangkan untuk negara berkembang berada di level 5,5 persen.
Laju inlasi di negara-negara maju justru diperkirakan mengalami peningkatan meskipun tidak
terlalu besar. Hal tersebut antara lain didorong oleh pemulihan ekonomi yang terjadi di kawasan
tersebut serta target inlasi yang lebih tinggi yang ditetapkan oleh masing-masing negara maju
sehingga kebijakan negara-negara maju tersebut tentunya akan mengarah pada target yang
ingin dicapai tersebut (lihat Tabel 2.2).
TABEL 2.2
LAJU INFLASI DUNIA, 2010-2014
(persen, yoy)
Inflasi

2010

2011

2012

2013

Dunia

3,6

4,9

3,9

3,6

3,5

Negara Maju

1,5

2,7

2,0

1,4

1,5

5,9

7,3

6,0

5,8

5,5

Negara Berkembang
Sumber: WEO-IMF, April 2014
*) Proyeksi

2014

*)

2.2.4 Pasar Keuangan Global
Sebagaimana percepatan pertumbuhan yang diperkirakan akan terjadi di negara-negara maju,
perekonomian di negara-negara berkembang harus siap menghadapi kebijakan moneter ketat
yang diterapkan oleh negara maju. AS melalui bank sentralnya, The Fed, akan terus mengurangi
stimulus moneternya yang semula senilai US$85 miliar per bulan menjadi US$55 miliar per
bulan pada April 2014 yang merupakan pengurangan tahap ketiga. Di samping itu, seiring dengan
pemulihan ekonomi AS, the Fed juga diperkirakan akan meningkatkan suku bunga acuan pada
pertengahan 2015. Mulai diperketatnya likuiditas global akan memiliki dampak yang signiikan
pada negara-negara dengan ketergantungan besar pada sektor keuangan.
Pada bulan Mei 2013, isu rencana kebijakan tapering off oleh the Fed pertama kali muncul
dan menimbulkan gejolak di pasar keuangan internasional. Pada periode Mei-September 2013,
indeks Morgan Stanley Capital International (MSCI) menunjukkan bahwa indeks pasar saham
negara-negara berkembang mengalami penurunan signiikan, sementara indeks pasar saham
negara maju cenderung terus meningkat. Sebagai konsekuensi pembalikan arus lalu lintas modal
ke negara maju, nilai tukar negara-negara berkembang Asia mengalami depresiasi. Investor

2-6

Nota Keuangan dan APBNP 2014

Perkembangan Asumsi Dasar Ekonomi Makro

Bab 2

cenderung lebih memilih untuk mengalihkan dananya ke instrumen investasi di negara-negara
maju yang dianggap lebih aman (lihat Graik 2.4).

Apr-14

May-14

Mar-14

Jan-14

Feb-14

Dec-13

Oct-13

Nov-13

Sep-13

Jul-13

Aug-13

Jun-13

Apr-13

May-13

Mar-13

Jan-13

Feb-13

Pada bulan September 2013, The
GRAFIK 2.4
Fed memutuskan untuk menunda
INDEKS MORGAN STANLEY CAPITAL
INTERNATIONAL (MSCI)
1100
pelaksanaan kebijakan tapering
1800
off hingga tahun 2014. Saat itu,
1050
kondisi AS menghadapi tekanan 1700
1000
akibat ketidakpastian penyelesaian 1600
950
krisis anggaran pemerintahnya. 1500
Hal tersebut menyebabkan aliran 1400
900
adv
emerging
likuiditas ke negara-negara
850
1300
berkembang kembali meningkat.
800
Peningkatan tersebut antara lain 1200
tercermin pada peningkatan indeks
saham negara-negara berkembang
di triwulan terakhir 2013. Seiring
Sumber: Bloomberg
dengan hal tersebut, nilai tukar
negara-negara berkembang Asia juga mulai menguat. Namun kondisi tersebut tidak berlangsung
lama hingga The Fed kembali melakukan pertemuan pada Oktober 2013 yang membicarakan
target untuk mengurangi stimulus ketika pengangguran tidak lebih dari 6,5 persen dan inlasi
sekitar 2,5 persen. Hal tersebut juga didukung oleh mulai membaiknya indikator-indikator
perekonomian AS.
Pada Januari 2014, kebijakan tapering off pertama kali diberlakukan secara bertahap dengan
pengurangan pembelian obligasi sebesar US$10 miliar. Pada Maret 2014, the Fed masih akan
meneruskan tapering off dan merencanakan kenaikan suku bunga acuan, meskipun kebijakan
tersebut akan mempertimbangkan perkembangan kondisi perekonomian. Namun melihat
kondisi negara berkembang yang cenderung rentan terhadap pembalikan modal, maka perlu
diwaspadai risiko gejolak pasar keuangan ke depan. Kondisi yang rentan tersebut antara lain
ditunjukkan oleh indeks MSCI negara berkembang yang lebih luktuatif bila dibandingkan
dengan indeks MSCI negara maju, serta pergerakan nilai tukar yang relatif bergantung pada
sentimen investor terhadap kondisi perekonomian global (lihat Graik 2.5).
GRA FI K 2.5
PERKEMBA NGA N I NDEKS NI L A I T UKA R NEGA RA -NEGA RA
BERKEMBA NG A SI A (in deks, 01 Jan 2012=100)
Malaysia

90

Thailand

Filipina

Indonesia - RHS

3 0-3 1 Okt 2013: Rapat FOMC The
Fed m embicarakan rencana
pengurangan stimulus dan
k enaikan suku bunga, meskipun
m asih ada penundaan, indikator
A S mulai terus membaik

95
100

90
95
100
105
110

105
110

115
depr esia si

115

m ulai berkembangnya
isu pengurangan
st im ulus The Fed

120
125
130

Sum ber: Bl oomberg

Nota Keuangan dan APBNP 2014

2-7

Bab 2

Perkembangan Asumsi Dasar Ekonomi Makro

2.3 Perekonomian Indonesia
Kinerja perekonomian Indonesia di tahun 2014 tidak terlepas dari kinerja perekonomian global.
Revisi ke bawah outlook pertumbuhan ekonomi negara-negara maju oleh IMF dan World Bank
turut mempengaruhi perkiraan kinerja perekonomian Indonesia, khususnya melalui jalur
perdagangan dan arus modal. Perkiraan pertumbuhan ekonomi global 2014 yang masih relatif
lemah, berdampak pada perlunya dilakukan penyesuaian terhadap outlook kinerja ekspor
Indonesia. Pada saat yang sama, kondisi likuiditas global yang lebih ketat akan mempengaruhi
likuiditas domestik dan suku bunga dalam negeri, yang pada akhirnya akan mempengaruhi
aktivitas investasi. Lebih lanjut, terjadi perubahan tingkat keseimbangan nilai tukar yang akan
berdampak pada pergerakan dan aktivitas usaha dan ekonomi di dalam negeri.
Selain dampak perubahan kondisi perekonomian global, perkiraan kinerja perekonomian
domestik tidak lepas dari realisasi kinerja perekonomian tahun lalu. Dinamika dan perkembangan
ekonomi domestik yang terjadi menyebabkan adanya perubahan basis perhitungan dan perkiraan
terhadap outlook variabel-variabel asumsi dasar ekonomi makro. Dengan menyadari hal-hal
tersebut, maka besaran-besaran asumsi dasar ekonomi makro perlu disesuaikan kembali.

2.3.1 Pertumbuhan Ekonomi
Dalam APBN Perubahan tahun 2014, proyeksi pertumbuhan ekonomi mengalami penyesuaian
dari perkiraan sebelumnya. Pertumbuhan ekonomi tahun 2014 diperkirakan mencapai 5,5
persen, lebih rendah bila dibandingkan dengan perkiraan dalam APBN 2014 yang sebesar 6,0
persen. Penurunan perkiraan pertumbuhan ekonomi terutama disebabkan oleh tekanan pada
kinerja perdagangan internasional.
Sumber utama penopang pertumbuhan ekonomi tahun 2014 adalah konsumsi rumah tangga.
Kuatnya kinerja konsumsi rumah tangga masih didasari pada faktor bonus demograi dan
peningkatan kelompok masyarakat tingkat pendapatan menengah (middle income class). Di
samping itu, pelaksanaan pemilu legislatif dan presiden diharapkan menjadi faktor stimulus
tambahan bagi pertumbuhan konsumsi rumah tangga, khususnya melalui peningkatan aliran
dana terkait kegiatan kampanye. Investasi atau PMTB diperkirakan masih meningkat meskipun
pada tingkat yang relatif rendah. Peningkatan tersebut antara lain didorong oleh peningkatan
kinerja investasi langsung PMA dan PMDN. Namun di sisi lain, kondisi likuiditas di dalam
negeri masih menghadapi tekanan, sebagai dampak masih berlangsungnya kebijakan tapering
off oleh the Fed. Di samping itu, tekanan pada kegiatan investasi disebabkan pula oleh masih
terdapat gejolak dan tekanan terhadap nilai tukar yang turut menyebabkan peningkatan biaya
impor bahan baku dan barang modal yang dibutuhkan bagi kegiatan produksi dan investasi.
Sementara itu, kinerja ekspor merupakan komponen penyusun PDB yang mengalami tekanan
paling berat. Di tahun 2014, ekspor barang dan jasa diperkirakan tumbuh melambat. Penurunan
kinerja ekspor tersebut dipengaruhi oleh masih relatif lemahnya permintaan dari mitra dagang
utama Indonesia, khususnya Tiongkok yang diperkirakan mengalami perlambatan pertumbuhan
ekonomi. Di samping itu, strategi dan kebijakan hilirisasi industri dan mendorong ekspor produk
dan hasil tambang olahan akan berdampak pada penurunan ekspor Indonesia dalam jangka
pendek. Pada saat yang sama, tekanan pada ekspor juga dipengaruhi oleh pengetatan likuiditas
domestik dan peningkatan suku bunga, serta dampak bauran kebijakan untuk mengatasi tekanan