Pengaruh Free Cash Flow, Struktur Kepemilikan, dan Leverage terhadap Earnings Management pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014
SKRIPSI
PENGARUH FREE CASH FLOW, STRUKTUR KEPEMILIKAN, DAN
LEVERAGE TERHADAP EARNINGS MANAGEMENT PADA
PERUSAHAAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2010-2014
OLEH
SARTIKA HUTAPEA
110502137
PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
PENGARUH FREE CASH FLOW, STRUKTUR KEPEMILIKAN, DAN
LEVERAGE TERHADAP EARNINGS MANAGEMENT PADA
PERUSAHAAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2010-2014
Penelitian ini bertujuan untuk meneliti dan memperoleh bukti empiris
pengaruh free cash flow, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan
leverage terhadap manajemen laba pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia. Manajemen laba diukur dengan discretionary accruals
menggunakan Modified Jones Model. Populasi pada penelitian ini adalah 142
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 20102014. Berdasarkan beberapa kriteria, sampel yang diperoleh sebanyak 21
perusahaan. Metode analisis yang digunakan adalah metode analisis regresi
berganda dengan Eviews.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa struktur kepemilikan manajerial
berpengaruh negatif signifikan terhadap manajemen laba. Free cash flow, struktur
kepemilikan institusional, dan leverage tidak berpengaruh secara signifikan
terhadap manajemen laba.
Kata kunci: Manajemen Laba, Free Cash Flow, Kepemilikan Manajerial,
Kepemilikan Institusional, Leverage.
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
THE EFFECT OF FREE CASH FLOW, OWNERSHIP STRUCTURE,
AND LEVERAGE ON EARNINGS MANAGEMENT OF
MANUFACTURING SECTOR COMPANIES LISTED
IN INDONESIAN STOCK EXCHANGE
PERIOD 2010-2014
This research aims to analyze the effect of free cash flow, ownership
structure, and leverage on earnings management of manufacturing sector
companies listed in Indonesian Stock Exchange. Earnings management is
measured by discretionary accruals using the Modified Jones Model. The
population in this research are 142 companies listed in Indonesia Stock Exchange
in 2010-2014. Based on a few criteria, the sample is obtained as many as 21
companies. The analytical method used is multiple regression analysis with
Eviews program.
The result of this research indicate that the structure of managerial
ownership has a negative effect and significantly on earnings management. Free
cash flow, the structure of institutional ownership, and leverage didn’t have
significant effect on earnings management.
Keywords: Earnings Management, Managerial Ownership, Institutional
Ownership, and Leverage.
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan
anugerahNya sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini sebagai
salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Departemen
Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara
dengan judul “Pengaruh Free Cash Flow, Struktur Kepemilikan, dan Leverage
terhadap Earnings Management pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014”.
Penulis menyadari bahwa selama proses pengerjaan skripsi ini, penulis telah
mendapat dukungan dari berbagai pihak. Skripsi ini saya persembahkan untuk
orangtua saya Bapak J.F Hutapea (Alm) dan Ibu S.Simamora terkasih yang tak
pernah berhenti mendoakan dan mengasihiku. Untuk abang dan kakakku
(Leonardo Hutapea, Santi Hutapea, Nancy Hutapea, Mariani Hutapea, dan
Jakop Hutapea), abang ipar, dan juga keponakanku, terimakasih untuk
ketulusan, semangat, dan motivasinya. Penulis juga menyampaikan terimakasih
kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Ramli, SE, M.S selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, SE, ME, dan Ibu Dra. Marhayanie, Msi, ME selaku
Ketua Departemen Manajemen dan Sekretaris Departemen Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
iii
Universitas Sumatera Utara
3. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, Msi, dan Ibu Dra. Friska Sipayung, Msi
selaku Ketua Program Studi Manajemen dan Sekretaris Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4. Ibu Dra. Nisrul Irawati, MBA selaku Dosen Pembimbing yang telah
meluangkan waktu dan memberikan saran serta pengajaran hingga skripsi ini
dapat diselesaikan.
5. Bapak Drs. Syahyunan, Msi selaku Dosen Pembanding 1 yang turut
meluangkan waktu dalam memberi masukan berupa saran dan perbaikan dalam
pengerjaan skripsi ini.
6. Seluruh Dosen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang telah banyak
mendidik mahasiswa-mahasiswa dengan penuh dedikasi serta seluruh staf dan
pegawai yang telah banyak membantu selama proses pengerjaan skripsi ini.
7. Sahabatku yang terkasih “Laura, Fitrina, Theresia, Sinta, Artina, Meh, Rahul,
Yetta, dan bg Jonatan” terimakasih untuk doa-doa dan kehadiran kalian yang
sangat berarti dalam hidupku.
8. Kelompok Kecilku Edelweys “Kak Mannes, Sendy, Lia, Yessi”, adek
kelompokku “Riana dan Indry” terimakasih untuk kebersamaan yang kita
lewati, duduk bersama belajar firman Tuhan.
9. Sahabat SMA “Twister” terimakasih untuk kekompakan dan kebersamaan kita
yang tetap terjalin hingga sekarang, juga untuk semangat dan motivasinya.
iv
Universitas Sumatera Utara
10. Teman-teman Koordinasi 2015 dan Tim Regenerasi 2016 UKM KMK USU
UP FEB.
11. Teman-teman seperjuangan “Rut, Eva, Wilis, Bang Berry, Andri, dan Irdha”
terimakasih untuk kebersamaannya dalam pengerjaan skripsi ini.
12. Tetangga masa gini “Royal Regent”, juga untuk Kak Mano, Gino, dan Bang
Turi.
Medan, 19 Agustus 2016
Penulis,
(Sartika Hutapea)
v
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
ABSTRAK ...............................................................................................
ABSTRACT ..............................................................................................
KATA PENGANTAR .............................................................................
DAFTAR ISI ............................................................................................
DAFTAR TABEL ...................................................................................
DAFTAR GAMBAR ...............................................................................
DAFTAR LAMPIRAN ...........................................................................
BAB I
Halaman
i
ii
iii
iv
viii
ix
x
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah ..................................................
1.2 Perumusan Masalah ........................................................
1.3 Tujuan Penelitian ............................................................
1.4 Manfaat Penelitian ..........................................................
1
9
9
10
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Landasan Teoritis ............................................................
2.1.1 Earnings Management ........................................
2.1.1.1. Pengertian Earnings Management .......
2.1.2 Perataan Laba (Income Smoothing).....................
2.1.3 Teori Keagenan ...................................................
2.1.4 Free Cash Flow ...................................................
2.1.5 Struktur Kepemilikan ..........................................
2.1.5.1 Kepemilikan Manajerial ........................
2.1.5.2 Kepemilikan Institusional .....................
2.1.6 Leverage ..............................................................
2.2 Penelitian Terdahulu .......................................................
2.3 Kerangka Konseptual ......................................................
2.4 Hipotesis Penelitian.........................................................
11
11
11
18
21
22
24
25
26
28
28
38
40
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ................................................................
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian .........................................
3.3 Batasan Operasional ........................................................
3.4 Definisi Operasional Variabel .........................................
3.5 Populasi dan Sampel Penelitian ......................................
3.6 Jenis dan Sumber Data ....................................................
3.7 Teknik Analisis Data .......................................................
3.7.1 Analisis Deskriptif .................................................
3.7.2 Pemilihan Model Data Panel ..................................
3.7.3 Analisis Regresi Linear Berganda ..........................
3.8 Pengujian Hipotesis .........................................................
3.8.1 Uji Signifikansi Simultan (Uji-F) ........................
3.8.2 Uji Signifikansi Parsial (Uji-t) ............................
41
41
41
42
46
48
48
49
49
51
52
52
53
BAB II
vi
Universitas Sumatera Utara
3.8.3 Analisis Koefisien Determinasi ...........................
BAB IV HASIL PEELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian .....................................
4.2 Analisis Statistik Deskriptif .................................................
4.3 Pemilihan Moddel Data Panel .............................................
4.3.1 Penentuan Model Estimasi antara Common Effect
Model (CEM) dan Fixed Effect Model (FEM)............
4.4 Analisis Regresi Linier Berganda ........................................
4.5 Pengujian Hipotesis .............................................................
4.5.1 Uji Signifikansi Pengaruh Simultan (Uji F) ...............
4.5.2 Uji Signifikansi Pengaruh Parsial (Uji t) ....................
4.5.3 Analisis Koefisien Determinasi ..................................
4.3. Pembahasan Hasil Penelitian ...............................................
4.6.1 Pengaruh Free Cash Flow terhadap Earnings
Management.................................................................
4.6.2 Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Earnings
Management.................................................................
4.6.3 Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Earnings
Management.................................................................
4.6.4 Pengaruh Leverage terhadap Earnings Management .
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ...........................................................................
5.2 Saran .....................................................................................
DAFTAR PUSTAKA ..............................................................................
DAFTAR LAMPIRAN ...........................................................................
53
54
60
62
63
64
66
67
67
68
69
69
70
71
72
73
73
75
78
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No.Tabel
1.1
2.1
3.1
3.2
3.3
4.1
4.2
4.3
4.4
Judul
Halaman
Beberapa perusahaan di Indonesia yang Pernah Melakukan
Tindakan Manajemen Laba ...............................................
Penelitian Terdahulu ..........................................................
Definisi Operasional Variabel ...........................................
Mekanisme Pemilihan Sampel ..........................................
Sampel Penelitian ..............................................................
Statistik Deskriptif .............................................................
Hasil Uji Chow ..................................................................
Pengujian Regresi Berganda Model Data Panel ................
Nilai Statistik Uji F, Uji t, dan Koefisien Determinasi......
3
35
46
47
48
61
63
64
66
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No.Gambar
2.1
Judul
Halaman
Kerangka Konseptual ....................................................
40
ix
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran
1
2
3
4
5
6
Judul
Halaman
Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek
Indonesia Periode 2010-2014 .......................................
Discretionary Accruals Perusahaan Manufaktur di
Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014 ....................
Free Cash Flow Perusahaan Manufaktur di Bursa
Efek Indonesia Periode 2010-2014 ...............................
Kepemilikan Manajerial Perusahaan Manufaktur di
Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014 ....................
Kepemilikan Institusional Perusahaan Manufaktur di
Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014 ....................
Leverage Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek
Indonesia Periode 2010-2014 .......................................
78
84
85
86
87
88
x
Universitas Sumatera Utara
PENGARUH FREE CASH FLOW, STRUKTUR KEPEMILIKAN, DAN
LEVERAGE TERHADAP EARNINGS MANAGEMENT PADA
PERUSAHAAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2010-2014
OLEH
SARTIKA HUTAPEA
110502137
PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
PENGARUH FREE CASH FLOW, STRUKTUR KEPEMILIKAN, DAN
LEVERAGE TERHADAP EARNINGS MANAGEMENT PADA
PERUSAHAAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2010-2014
Penelitian ini bertujuan untuk meneliti dan memperoleh bukti empiris
pengaruh free cash flow, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan
leverage terhadap manajemen laba pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia. Manajemen laba diukur dengan discretionary accruals
menggunakan Modified Jones Model. Populasi pada penelitian ini adalah 142
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 20102014. Berdasarkan beberapa kriteria, sampel yang diperoleh sebanyak 21
perusahaan. Metode analisis yang digunakan adalah metode analisis regresi
berganda dengan Eviews.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa struktur kepemilikan manajerial
berpengaruh negatif signifikan terhadap manajemen laba. Free cash flow, struktur
kepemilikan institusional, dan leverage tidak berpengaruh secara signifikan
terhadap manajemen laba.
Kata kunci: Manajemen Laba, Free Cash Flow, Kepemilikan Manajerial,
Kepemilikan Institusional, Leverage.
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
THE EFFECT OF FREE CASH FLOW, OWNERSHIP STRUCTURE,
AND LEVERAGE ON EARNINGS MANAGEMENT OF
MANUFACTURING SECTOR COMPANIES LISTED
IN INDONESIAN STOCK EXCHANGE
PERIOD 2010-2014
This research aims to analyze the effect of free cash flow, ownership
structure, and leverage on earnings management of manufacturing sector
companies listed in Indonesian Stock Exchange. Earnings management is
measured by discretionary accruals using the Modified Jones Model. The
population in this research are 142 companies listed in Indonesia Stock Exchange
in 2010-2014. Based on a few criteria, the sample is obtained as many as 21
companies. The analytical method used is multiple regression analysis with
Eviews program.
The result of this research indicate that the structure of managerial
ownership has a negative effect and significantly on earnings management. Free
cash flow, the structure of institutional ownership, and leverage didn’t have
significant effect on earnings management.
Keywords: Earnings Management, Managerial Ownership, Institutional
Ownership, and Leverage.
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan
anugerahNya sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini sebagai
salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Departemen
Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara
dengan judul “Pengaruh Free Cash Flow, Struktur Kepemilikan, dan Leverage
terhadap Earnings Management pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014”.
Penulis menyadari bahwa selama proses pengerjaan skripsi ini, penulis telah
mendapat dukungan dari berbagai pihak. Skripsi ini saya persembahkan untuk
orangtua saya Bapak J.F Hutapea (Alm) dan Ibu S.Simamora terkasih yang tak
pernah berhenti mendoakan dan mengasihiku. Untuk abang dan kakakku
(Leonardo Hutapea, Santi Hutapea, Nancy Hutapea, Mariani Hutapea, dan
Jakop Hutapea), abang ipar, dan juga keponakanku, terimakasih untuk
ketulusan, semangat, dan motivasinya. Penulis juga menyampaikan terimakasih
kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Ramli, SE, M.S selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, SE, ME, dan Ibu Dra. Marhayanie, Msi, ME selaku
Ketua Departemen Manajemen dan Sekretaris Departemen Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
iii
Universitas Sumatera Utara
3. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, Msi, dan Ibu Dra. Friska Sipayung, Msi
selaku Ketua Program Studi Manajemen dan Sekretaris Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4. Ibu Dra. Nisrul Irawati, MBA selaku Dosen Pembimbing yang telah
meluangkan waktu dan memberikan saran serta pengajaran hingga skripsi ini
dapat diselesaikan.
5. Bapak Drs. Syahyunan, Msi selaku Dosen Pembanding 1 yang turut
meluangkan waktu dalam memberi masukan berupa saran dan perbaikan dalam
pengerjaan skripsi ini.
6. Seluruh Dosen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang telah banyak
mendidik mahasiswa-mahasiswa dengan penuh dedikasi serta seluruh staf dan
pegawai yang telah banyak membantu selama proses pengerjaan skripsi ini.
7. Sahabatku yang terkasih “Laura, Fitrina, Theresia, Sinta, Artina, Meh, Rahul,
Yetta, dan bg Jonatan” terimakasih untuk doa-doa dan kehadiran kalian yang
sangat berarti dalam hidupku.
8. Kelompok Kecilku Edelweys “Kak Mannes, Sendy, Lia, Yessi”, adek
kelompokku “Riana dan Indry” terimakasih untuk kebersamaan yang kita
lewati, duduk bersama belajar firman Tuhan.
9. Sahabat SMA “Twister” terimakasih untuk kekompakan dan kebersamaan kita
yang tetap terjalin hingga sekarang, juga untuk semangat dan motivasinya.
iv
Universitas Sumatera Utara
10. Teman-teman Koordinasi 2015 dan Tim Regenerasi 2016 UKM KMK USU
UP FEB.
11. Teman-teman seperjuangan “Rut, Eva, Wilis, Bang Berry, Andri, dan Irdha”
terimakasih untuk kebersamaannya dalam pengerjaan skripsi ini.
12. Tetangga masa gini “Royal Regent”, juga untuk Kak Mano, Gino, dan Bang
Turi.
Medan, 19 Agustus 2016
Penulis,
(Sartika Hutapea)
v
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
ABSTRAK ...............................................................................................
ABSTRACT ..............................................................................................
KATA PENGANTAR .............................................................................
DAFTAR ISI ............................................................................................
DAFTAR TABEL ...................................................................................
DAFTAR GAMBAR ...............................................................................
DAFTAR LAMPIRAN ...........................................................................
BAB I
Halaman
i
ii
iii
iv
viii
ix
x
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah ..................................................
1.2 Perumusan Masalah ........................................................
1.3 Tujuan Penelitian ............................................................
1.4 Manfaat Penelitian ..........................................................
1
9
9
10
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Landasan Teoritis ............................................................
2.1.1 Earnings Management ........................................
2.1.1.1. Pengertian Earnings Management .......
2.1.2 Perataan Laba (Income Smoothing).....................
2.1.3 Teori Keagenan ...................................................
2.1.4 Free Cash Flow ...................................................
2.1.5 Struktur Kepemilikan ..........................................
2.1.5.1 Kepemilikan Manajerial ........................
2.1.5.2 Kepemilikan Institusional .....................
2.1.6 Leverage ..............................................................
2.2 Penelitian Terdahulu .......................................................
2.3 Kerangka Konseptual ......................................................
2.4 Hipotesis Penelitian.........................................................
11
11
11
18
21
22
24
25
26
28
28
38
40
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ................................................................
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian .........................................
3.3 Batasan Operasional ........................................................
3.4 Definisi Operasional Variabel .........................................
3.5 Populasi dan Sampel Penelitian ......................................
3.6 Jenis dan Sumber Data ....................................................
3.7 Teknik Analisis Data .......................................................
3.7.1 Analisis Deskriptif .................................................
3.7.2 Pemilihan Model Data Panel ..................................
3.7.3 Analisis Regresi Linear Berganda ..........................
3.8 Pengujian Hipotesis .........................................................
3.8.1 Uji Signifikansi Simultan (Uji-F) ........................
3.8.2 Uji Signifikansi Parsial (Uji-t) ............................
41
41
41
42
46
48
48
49
49
51
52
52
53
BAB II
vi
Universitas Sumatera Utara
3.8.3 Analisis Koefisien Determinasi ...........................
BAB IV HASIL PEELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian .....................................
4.2 Analisis Statistik Deskriptif .................................................
4.3 Pemilihan Moddel Data Panel .............................................
4.3.1 Penentuan Model Estimasi antara Common Effect
Model (CEM) dan Fixed Effect Model (FEM)............
4.4 Analisis Regresi Linier Berganda ........................................
4.5 Pengujian Hipotesis .............................................................
4.5.1 Uji Signifikansi Pengaruh Simultan (Uji F) ...............
4.5.2 Uji Signifikansi Pengaruh Parsial (Uji t) ....................
4.5.3 Analisis Koefisien Determinasi ..................................
4.3. Pembahasan Hasil Penelitian ...............................................
4.6.1 Pengaruh Free Cash Flow terhadap Earnings
Management.................................................................
4.6.2 Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Earnings
Management.................................................................
4.6.3 Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Earnings
Management.................................................................
4.6.4 Pengaruh Leverage terhadap Earnings Management .
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ...........................................................................
5.2 Saran .....................................................................................
DAFTAR PUSTAKA ..............................................................................
DAFTAR LAMPIRAN ...........................................................................
53
54
60
62
63
64
66
67
67
68
69
69
70
71
72
73
73
75
78
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No.Tabel
1.1
2.1
3.1
3.2
3.3
4.1
4.2
4.3
4.4
Judul
Halaman
Beberapa perusahaan di Indonesia yang Pernah Melakukan
Tindakan Manajemen Laba ...............................................
Penelitian Terdahulu ..........................................................
Definisi Operasional Variabel ...........................................
Mekanisme Pemilihan Sampel ..........................................
Sampel Penelitian ..............................................................
Statistik Deskriptif .............................................................
Hasil Uji Chow ..................................................................
Pengujian Regresi Berganda Model Data Panel ................
Nilai Statistik Uji F, Uji t, dan Koefisien Determinasi......
3
35
46
47
48
61
63
64
66
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No.Gambar
2.1
Judul
Halaman
Kerangka Konseptual ....................................................
40
ix
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran
1
2
3
4
5
6
Judul
Halaman
Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek
Indonesia Periode 2010-2014 .......................................
Discretionary Accruals Perusahaan Manufaktur di
Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014 ....................
Free Cash Flow Perusahaan Manufaktur di Bursa
Efek Indonesia Periode 2010-2014 ...............................
Kepemilikan Manajerial Perusahaan Manufaktur di
Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014 ....................
Kepemilikan Institusional Perusahaan Manufaktur di
Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014 ....................
Leverage Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek
Indonesia Periode 2010-2014 .......................................
78
84
85
86
87
88
x
Universitas Sumatera Utara