Pengujian Peckingorder Theory Dalam Pembentukan Struktur Modal Pada Perusahaan Consumer Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2013

  SKRIPSI PENGUJIAN PECKING ORDER THEORY DALAM PEMBENTUKAN STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN CONSUMER GOODS YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2010-2013 OLEH ADELAIDE C TAMBUNAN 110502163

PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN

DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN

  2015

  

ABSTRAK

  PENGUJIAN PECKING ORDER THEORY DALAM PEMBENTUKAN STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN CONSUMER GOODS YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2010-2013

  Penelitian ini bertujuan untuk membuktikan Pecking Order Theory dapat menjelaskan perilaku struktur modal perusahaan consumer goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2013 atau tidak dan untuk menentukan antara hutang jangka panjang atau penerbitan ekuitas yang digunakan perusahaan dalam membiayai defisit pendanaan perusahaan. Model yang digunakan dalam penelitian ini adalah Model Watson dan Wilson (2002) dan model Shyam-Sunder dan Myers (1999). Metode pengumpulan data dalam penelitian ini dilakukan dengan studi dokumentasi yang bersumber dari Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id) dan saham ok (www.sahamok.com). Data yang digunakan daam penelitian ini adalah perubahan total harta, laba ditahan, penerbitan ekuitas, jumlah hutang, hutang jangka panjang, defisit pendanaan dan perubahan tingkat suku bunga dari perusahaan-perusahaan consumer goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2013. Teknik analisis data yang digunakan adalah Regresi Data Panel. Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa perilaku kebijakan struktur modal dari perusahaan yang diteliti ternyata tidak mengikuti pola stuktur modal yang diungkapkan oleh Pecking Order Theory. Perusahaan lebih menggunakan hutang daripada penerbitan ekuitas.

  Kata Kunci: Kebijakan Struktur Modal, Defisit Pendanaan, Pecking Order Theory.

  

ABSTRACT

  TESTING OF PECKING ORDER THEORY IN CAPITAL STRUCTURE FORMATION OF CONSUMER GOODS FIRMS LISTED IN BEI FOR THE PERIOD 2010-2013

  The purpose of this study is to prove the Pecking Order Theory can explain the behavior of the capital structure formation of consumer goods firms listed in Indonesia Stock Exchange for the period 2010-2013 or not and to determine the long-term debt or equity issues that used by firms in the funding their financial deficit. The models that used in this study are Watson dan Wilson Model (2002) and Shyam-Sunder and Myers (1999). Collecting data is undertaken by using documentation study, data is collected from the Indonesian Stock Exchange (www.idx.co.id) and saham ok (www.sahamok.com). The data that used in this study are total assets, retained earnings, equity issues, total debt, long-term debt, flow of funds deficit and the changes in interest rates in consumer goods firms listed in Indonesian Stock Exchange for the periode 2010-2013. This research finds that the capital structure behavior of the sample firms do not follow the same pattern proposed by the pecking order theory. The consumer goods firms used debt rather than equity issues.

  Keywords: Capital Structure, Financial Deficit, Pecking Order Theory.

  Puji dan syukur atas berkat dan kasih karunia Tuhan Yesus Kristus sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini sebagai salah satu syarat untuk memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. Skripsi ini berjudul

  “PENGUJIAN

PECKING ORDER THEORY DALAM PEMBENTUKAN STRUKTUR

MODAL PADA PERUSAHAAN CONSUMER GOODS YANG

TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2010- 2013”

  Penulis juga mengucapkan terima kasih kepada orang tua tersayang (Robert Tambunan, S.E dan Elpi Romei Br. Siregar) yang selalu ada dan mendoakan penulis serta menjadi motivasi utama dan penyemangat bagi penulis untuk berusaha memberikan yang terbaik selama ini, terutama selama penulisan skripsi ini.

  Penulis juga ingin mengucapkan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingannya, yaitu kepada:

  1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac, Ak, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

  2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, ME dan Dra. Marhayanie, M.Si, selaku Ketua dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

  3. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si, dan Dra. Friska Sipayung, M.Si, selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S1 Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

  4. Bapak Drs. Syahyunan M.Si, selaku Dosen Pembimbing yang telah memberikan banyak masukan, perbaikan, dan saran dalam penyelesaian skripsi ini.

  5. Bapak Dr. Muslich Lufti, MBA, selaku Dosen Pembaca Penilai yang telah memberikan masukan dan membantu dalam proses penyelesaian skripsi ini.

  6. Seluruh Dosen dan Pegawai Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara untuk segala jasa-jasanya selama masa perkuliahan.

  7. Kakak dan adik-adik tercinta (Olivia Febrina Tambunan, Kharisma Grace Tambunan dan Roel Johannes Tambunan). Kalian yang pasti selalu mendukung dalam segala hal termasuk selama penulisan skripsi ini.

  8. Teman seperjuangan skripsiku, Donartauli Saragih dan Yolanda A Tarigan, yang dari awal sampai akhir usaha sama-sama demi skripsi ini. Karena kalian juga aku berusaha cepat ngerjain skripsi ini.

  9. Teman- teman seperjuangan selama kuliah yang dari semester awal udah sama dan langgeng sampai sekarang dan sampai hari kedepan nanti (Elsa, Dona, Yolanda, Artha), serta kepada teman-teman Manajemen angkatan 2011.

  10. Terakhir buat semua keluarga dan sahabat-sahabat semua yang tidak bisa disebut satu per satu terima kasih buat segala dukungan moril maupun doa nya.

  Penulis menyadari mungkin dalam skripsi ini terdapat kekurangan dan kesalahan karena keterbatasan pengetahuan penulis. Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun dari semua pihak. Semoga skripsi ini bermanfaat bagi pihak-pihak yang membaca.

  Medan, April 2015 Penulis Adelaide Chatherine Tambunan NIM : 110502163

  DAFTAR ISI Halaman

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  DAFTAR TABEL

  No. Tabel Judul Halaman

  1.1 Perubahan Jumlah Laba Ditahan Beberapa Perusahaan ..... 3

  1.2 Perubahan Jumlah Hutang Beberapa Perusahaan .............. 4

  2.1 Penelitian Terdahulu ........................................................... 20

  3.1 Ringkasan Perhitungan Jumlah Sampel Penelitian ............ 27

  3.2 Sampel Penelitian ............................................................... 28

  4.1 Uji Chow Test .................................................................. 45

  4.2 Hausman Test ..................................................................... 46

  4.3 Hasil Regresi Panel Data Model Watson dan Wilson ........ 48

  4.4 Hasil Regresi Panel Data Model Shyam-Sunder dan Myers. 50

  

DAFTAR GAMBAR

  No. Gambar Judul Halaman

  2.1 Kerangka Pemikiran ........................................................ 23