PENGARUH MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS DAN KINERJA PASAR

  PENGARUH MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS DAN KINERJA PASAR SKRIPSI DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA MANAJEMEN DEPARTEMEN ILMU EKONOMI PROGRAM STUDI MANAJEMEN KEUANGAN DIAJUKAN OLEH HENNY LIDYAWATI NIM: 040912338 FAKULTAS EKONOMI & BISNIS UNIVERSITAS AIRLANGGA SURABAYA 2012

  Dengan memanjatkan puji dan syukur atas ridho Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat serta karunia-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik. Skripsi yang kami beri judul “Pengaruh kebijakan modal kerja agresif investasi dan pembelanjaan terhadap profitabilitas dan kinerja pasar” merupakan salah satu syarat guna meraih gelar sarjana pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya. Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih terdapat banyak kekurangan. Mengingat masih terbatasnya pengetahuan dan kemampuan yang dimiliki, maka penulis sangat mengharapkan adanya saran dan kritik yang bersifat membangun dari semua pihak.

  Dalam menyelesaikan skripsi ini, penulis mendapatkan banyak sekali bantuan dari berbagai pihak. Untuk itu, pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada yang terhormat:

  1) Drs. Ec. Imam Syafi’i, M.Si., selaku dosen pembimbing yang telah memberikan bimbingan serta saran yang sangat berarti bagi penulis dalam menyelesaikan skripsi ini dengan baik. 2) Dra. Ec. Nuri Herachwati, M.Si, M.Sc., selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.

  3) Drs. H. Karjadi Mientaroem, MA., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.

  4) Kedua orang tuaku Bapak Heru dan Ibu Ninik yang selalu memberikan semangat dan doa restu yang tiada henti untukku, Insya Allah ilmu ini akan berguna dan menjadi bekal untuk masa depanku kelak, terimakasih.

  Kakakku Hedi Pray terimakasih sudah membantuku mewujudkan impian dan cita-citaku. Adikku Hery Pram terimakasih sudah baik hati memimjamkan motor buat aku kuliah. 5) Sahabat-sahabatku terimakasih karena kalian telah menjadi teman terbaikku.

  6) Semua teman-teman manajemen angkatan 2009 yang tidak disebutkan satu persatu, terimakasih sudah berbagi informasi dan berbagi suka duka selama kuliah.

  Surabaya, Juli 2012 Penulis

  Abstrak

  Penelitian ini menganalisis pengaruh kebijakan modal kerja terhadap profitabilitas dan kinerja pasar pada perusahaan industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2006-2010 sebanyak 68 perusahaan. Penelitian ini menggunakan panel data pada program Eviews 4.1. Hasil yang didapatkan dari penelitian ini adalah kebijakan modal kerja agresif investasi dan pembelanjaan berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas, dan pengaruhnya terhadap kinerja pasar adalah kebijakan modal kerja agresif investasi berpengaruh negatif, sedangkan kebijakan modal kerja agresif pembelanjaan mempunyai pengaruh positif terhadap kinerja pasar.

  Keyword : Kebijakan Modal Kerja, ROA, Tobin’s Q, Analisis Panel Data pada program Eviews 4.1

  DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL HALAMAN PENGESAHAN HALAMAN PERSETUJUAN KATA PENGANTAR ................................................................................ i ABSTRAK .................................................................................................. iii DAFTAR ISI ............................................................................................... iv DAFTAR TABEL ...................................................................................... vi DAFTAR GAMBAR .................................................................................. vii DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................. viii BAB 1 PENDAHULUAN ..........................................................................

  1 1.1 Latar Belakang ....................................................................................

  1 1.2 Rumusan Masalah ...............................................................................

  5 1.3 Tujuan Penelitian ................................................................................

  5 1.4 Manfaat Penelitian ..............................................................................

  5 1.5 Sistematika Penulisan .........................................................................

  7 BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA .................................................................

  9 2.1 Landasan Teori ...................................................................................

  9 2.1.1 Pengertian Modal Kerja (Working Capital) ............................

  9 2.1.2 Manajemen Modal Kerja ........................................................

  10 2.1.3 Komponen Modal Kerja .........................................................

  12 2.1.4 Jenis Modal Kerja ...................................................................

  13 2.1.5 Kebijakan Modal Kerja ...........................................................

  14 2.1.6 Konsep Modal Kerja ...............................................................

  19 2.1.7 Profitabilitas ............................................................................

  21 2.1.8 Tobin’s Q ................................................................................

  22 2.1.9 Variabel Kontrol .....................................................................

  23 2.1.9.1 Size (Ukuran Perusahaan) ...........................................

  23 2.1.9.2 Growth (Pertumbuhan Penjualan)...............................

  24 2.1.9.3 Leverage (Tingkat Hutang) ..........................................

  25 2.2 Penelitian Sebelumnya ........................................................................

  26 2.3 Hipotesis dan Model Analisis .............................................................

  29 2.3.1 Hipotesis .................................................................................

  29 2.3.2 Model Analisis ........................................................................

  29 2.3.3 Kerangka Pemikiran ...............................................................

  31 BAB 3 METODE PENELITIAN ..............................................................

  33 3.1 Pendekatan Penelitian .........................................................................

  33

  3.2 Identifikasi Variabel ...........................................................................

  33 3.3 Definisi Operasional ...........................................................................

  33 3.4 Jenis dan Sumber Data ........................................................................

  35 3.5 Metode Pengumpulan Data .................................................................

  35 3.6 Prosedur Penentuan Sampel ...............................................................

  35 3.7 Teknik Analisis ...................................................................................

  35 BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN ......................................................

  39 4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ......................................................

  39 4.2 Deskripsi Hasil Penelitian......................................................................

  40 4.2.1 Perkembangan Return on Aset (ROA) ...................................

  40 4.2.2 Perkembangan Tobins Q..........................................................

  42 4.2.3 Perkembangan Aggresive Investment Policy (AIP) ................

  43 4.2.4 Perkembangan Aggressive Financing Policy (AFP) ..............

  44 4.2.5 Perkembangan Size .................................................................

  45 4.2.6 Perkembangan Growth ...........................................................

  46 4.2.7 Perkembangan Leverage .........................................................

  47 4.3 Analisis Model dan Pengujian Hipotesis .............................................

  48 4.3.1 Analisis Regresi dengan Variabel dependen ROA ..................

  48 4.3.2 Analisis Regresi dengan Variabel dependen Tobins Q ..........

  49 4.4 Pembahasan ..........................................................................................

  51 4.4.1 Pengaruh AIP dan AFP terhadap Profitabilitas .......................

  51 4.4.2 Pengaruh AIP dan AFP terhadap Kinerja Pasar ......................

  53 4.4.3 Pengaruh Size, Growth, Leverage terhadap Profitabilitas .......

  54 4.4.4 Pengaruh Size, Growth, Leverage terhadap Kinerja Pasar ......

  56 BAB 5 KESIMPULAN DAN SARAN ......................................................

  58 5.1 Kesimpulan ...........................................................................................

  58 5.2 Saran ......................................................................................................

  60 DAFTAR PUSTAKA .................................................................................

  61 LAMPIRAN

  DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Aggresif Investment Policy (AIP) dan Aggresif Financing Policy (AFP) ...........................................................................................................

  19 Tabel 4.1 Deskripsi Perusahaan Manufaktur ...............................................

  40 Tabel 4.2 Perkembangan Return On Asset (%) ...........................................

  40 Tabel 4.3 Perkembangan Tobin’s Q (kali) ...................................................

  42 Tabel 4.4 Perkembangan AIP (%) ...............................................................

  43 Tabel 4.5 Perkembangan AFP (%) ...............................................................

  45 Tabel 4.6 Perkembangan Size ......................................................................

  45 Tabel 4.7 Perkembangan Growth (%) ..........................................................

  46 Tabel 4.8 Perkembangan Leverage (%) .......................................................

  47 Tabel 4.9 Hasil Regresi Data Panel (Variabel Dependen ROA) .................

  48 Tabel 4.10 Hasil Regresi Data Panel (Variabel Dependen Tobins Q) .........

  50

  DAFTAR GAMBAR Tingkat Agresifitas Modal Kerja Investasi dan Pembelanjaan ....................

  31