Penataan Kembali (Restrukturisasi) Utang Perusahaan Publik Terhadap Kreditor Pihak Ketiga (Studi pada PT Toba Pulp Lestari Tbk)
B A B II
D A S A R P E N G A T U R A N P E N A T A A N K E M B A L I (R E S T R U K T U R IS A S I)
U T A N G M EN U R U T H U K U M
A .
P enundaan
K e w a j ib a n
K E P A IL IT A N D I IN D O N E S IA
P em b ayaran
U ta n g
(P K P U )
d a la m
H ukum
K e p a ilita n .
Penun daan K ew ajib an Pem bayaran U ta n g (PK PU ) m eru pakan suatu
istila h yang sering dihu bungkan dengan m asala h “in solvensi” atau “kead aan tidak
m am p u m em b ay ar” dari debitor atas utang-u tangnya yang tela h ja tu h tem po dan
dapat ditagih sek etik a dim ana PK P U harus ditetapkan oleh H ak im Pengadilan atas
p erm ohonan dari debitor yang b erad a dalam k eadaan “insolv ensi” tersebut.74
P ihak-p ih ak yang b erh ak untu k m engajukan p erm o h o n an PK P U adalah:75
1.
D ebitor yang m em punyai lebih dari 1 kreditor, atau d eb ito r yang tid ak dapat
atau m em perk irakan tidak akan dapat m ela nju tk an m em b ay ar uta ng-u tangnya
yang sudah ja tu h w aktu dan dap at ditagih, dapat m em o h o n PK P U dengan
m aksu d un tu k m eng ajukan rencan a p erd am aia n yang m elip uti taw aran
p em b ay aran sebagian atau seluru h u ta n g k epada kredito r (P asal 222 ay at (2)
U U K ep ailitan ).76
2. K red ito r (dalam hal ini b a ik kred ito r ko n k u re n m aupun kred ito r preferen)
y an g m em perk irakan b ah w a debito r yang tid ak dap at m ela n ju tk an m em bayar
uta n g -u ta n g n y a yang sudah ja tu h w aktu dan dapat ditagih, dapat m em ohon
74 A h m ad Y ani d an G u n aw an W id ja ja , S e r i H u k u m B is n is : K e p a ilita n , (Jakarta: P T R aja
G ra fin d o P ersa d a, 1999), h al 113.
75 Jono, H u k u m K e p a ilita n , (Jakarta: Sinar G rafik a, 2 0 0 8 ), hal 169-170.
76 B e m a rd N ain g g o lan , P e r lin d u n g a n H u k u m S e im b a n g D e b ito r, K r e d ito r d a n P ih a k P i h a k B e r k e p e n tin g a n D a la m K e p a ilita n , (B an dung : P T A lu m n i, 2 0 1 1 ), hal 78.
30
Universitas Sumatera Utara
31
agar kepad a debitor diberi PK P U un tu k m em ungkin kan d eb ito r m engajukan
ren can a p erd am aia n y an g m eliputi taw aran pem bayara n sebagian atau seluruh
u ta ng kep ad a k red ito r (Pasal 222 ayat (3) U U K ep ailitan ).77
3.
P engecu alian untu k D ebitor B ank, P eru sahaan Efek, B u rsa E fek, L em baga
K liring
d an
Penjam inan,
L em baga
P enyim panan
d an
Penyelesaian,
P eru sahaan A suransi, P eru sahaan R easuransi, D ana P en siu n dan B adan U saha
M ilik N eg ara y ang b erg erak di b idang k ep en tin g an P ublik.78
a.
D alam hal debito rn ya adalah bank, m ak a p erm o h o n an PK P U hanya dapat
diajukan oleh B ank Indonesia;
b.
D alam hal debito rn ya adalah P eru sahaan E fek, B u rsa E fek, L em baga
K liring dan Penjam inan, L em baga P enyim panan dan P enyelesaian, m aka
p erm o h o n an PK P U hanya dapat diajukan ole h B adan Pengaw as Pasar
M odal;
c.
D alam hal debito rn ya adalah P eru sahaan A su ran si, P eru sahaan R easuransi,
D ana Pensiu n dan B adan U saha M ilik N eg ara yang b erg erak di bid ang
kepentingan Publik, m aka p erm ohonan P K P U h a n y a d ap at diajukan oleh
M en te ri K euangan.
B erdasark an hal-hal di atas, tam pak b ah w a tu ju an P K P U selain u n tu k
m en ceg ah k ep ailitan ju g a u ntu k m em bantu debitor yang beritik ad baik. D alam hal
ini in tegritas dari debitor ben ar-b en ar m enjadi u jian apak ah m erek a sungguhsungguh in gin m elunasi u ta ng yang sudah m enjadi kew ajib an n y a tersebut. O leh
77 Ib id .
78 B a n d in g k a n d e n g a n P asal 55 U n d a n g -U n d a n g N o 21 T ah u n 2011 ten ta n g P eratu ran
O to ritas Ja sa K eu an g an .
Universitas Sumatera Utara
32
k are na itulah, tujuan P K PU tid ak lagi sem ata-m ata dem i k ep en tin g an debitor,
akan tetapi ju g a untu k kepen tingan kred ito r.79
Sebagaim ana pendapat E lijana, tu ju an PK P U sek arang bukan sek edar
d eb ito r b isa bangkit lagi untu k kem udian b isa m em bayar utangnya, tetapi
m em berikan w aktu kepad a debitor untu k m engaju kan re n can a p erd am aia n kepad a
kred ito r.80
H al ini dik arenak an putu san pern yataan p ailit akan m em baw a akibat
hu k u m terhadap debitor. Pasal 19 U U N o 4 T ahun 1998 j o Pasal 21 U U
K epailitan N o 37 T ahun 20 04 m enyatak an bahw a kepailitan m elip uti seluruh
kekayaan debitor p ada saat putu san p ailit itu diu cap kan b e se rta segala sesuatu
yang dip ero leh selam a k ep ailitan .81 A kibat hukum lainnya adala h bahw a debito r
yang dinyatakan p a ilit kehilangan segala h a k perd ata u n tu k m enguasai dan
m engurus
h arta
kekay aan
yang
telah
dim asukkan
ke
dalam
h arta
pailit.
“P em b ek u an ” h ak perd ata ini diberlaku kan terh itung sejak saat putu san p ailit
diu capkan.82
W ala upun
dikatak an
bahw a
seluruh
ketentuan
m engen ai
proses
pend aftaran perm ohonan kepailitan berlaku ju g a untu k setiap p erm ohonan PK PU
yang diajukan, nam un dalam hal terjadi d ua m acam p e n n o h o n a n yang berbeda,
dim ana satu p erm ohonan m erupakan p e n n o h o n an kepailitan d an p en n o h o n an
lain nya m eru pakan p e n n o h o n an PK P U atau dalam hal diaju kannya p en n o h o n an
79 Sento sa S em birin g, H u k u m K e p a ilita n D a n P e r a tu r a n P e r u n d a n g - U n d a n g a n Y a n g
T e rk a it D e n g a n K e p a ilita n , (B andung : C V N u a n sa A u lia), h al 38.
80 E lija n a dalam Sento sa S em biring , Ib id .
81 Su narm i, O p C it, hal 95.
82 G u n aw an W id jaja, T a n g g u n g J a w a b D ir e k s i A ta s K e p a ilita n P e r s e r o a n , (Jakarta: R a ja
G rafin d o P e rsa d a , 2 004), h al 85.
Universitas Sumatera Utara
33
P K P U yang m enyusu l suatu p erm ohonan kep ailitan yang te n g ah disidangkan,
m ak a U U K epailitan dalam Pasal 229 ayat (3) m enentukan b ah w a perm ohonan
P K P U h arus diputuskan terlebih dah u lu .83
B erdasark an sifat p erm ohon annya, PK P U terbagi m en ja d i 2 yaitu:84
1.
Perm ohonan PK P U m u m i (y o lu n ta r ily p e titio n );
A dalah p erm ohonan P K P U yang diajukan ole h d eb ito r sebagai P em ohon
tanpa m enarik pih ak la in (kreditor)
sebagai te n n o h o n dim ana in isia tif
b erp erk ara ada p a d a debitor.
2.
Perm oh on an P K P U tidak m u m i (in v o lu n ta r ily p e titio n ).
A dalah p erm ohonan P K P U yan g diajukan oleh d eb ito r sebagai tangkisan
atau cou nter te rh adap p erm ohonan p ailit yang dia jukan oleh kredito r terhadap
debitor dim ana in isia tif b erp erk ara ada p ada kreditor.
Sedangkan
b erd asark an
p ada
sifat
saat
dijatu hkannya
PK P U
oleh
Pengadilan te rh adap debitor, m aka dikenal ad anya dua m acam P K P U , y a itu :85
1.
P enun daan sem entara kew ajiban pem bayara n utang;
D alam hal p erm ohonan diajukan ole h debitor, p e n g ad ilan dalam w aktu
paling
lam bat 3
hari
sejak
tangg al
did aftark annya p erm ohonan
harus
m engab ulkan PK P U sem entara dan haru s m enunju k seoran g H akim P en gaw as
dari H akim Pengadilan serta m engangkat 1 orang atau leb ih Pengurus yang
bersam a dengan debito r m enguru s harta d eb ito r.86
83 A h m ad Y ani d a n G u n aw an W id ja ja , O p C it, h a l 114-115.
84 S y am su d in M a n a n Sin ag a, O p C it, hal 18.
85 A h m ad Y ani d an G u n aw an W id ja ja , O p C it , h al 116.
86 Su narm i, O p C it, h al 205.
Universitas Sumatera Utara
34
A pabila perm ohonan diajukan oleh kreditor, p e n g ad ilan dalam w aktu
p a lin g lam bat 20 hari sejak tanggal didaftarkannya p erm ohonan harus
m engab ulkan PK P U sem entara dan harus m en u n ju k seoran g H akim P en gaw as
dari H akim P engadilan serta m engan gkat 1 orang atau le b ih Pengurus yang
bersam a dengan debitor m eng urus harta d eb ito r.878
2.
P enun daan k ew ajiban pem bay aran uta ng yang bersifat tetap.
Pada saat sidang pengad ilan , H akim harus m en d en g ar D ebitor, H akim
P en gaw as, P engu rus d an K redito r yang hadir, w akiln ya atau kuasa yang
ditunju k berd asark an surat kuasa. P ad a sidan g terseb ut, kredito r harus
m enentukan p em berian atau penolakan PK P U T etap. A p ab ila PK P U T etap
disetujui m ak a P K P U tetap berikut dengan perp an jan g an n y a tid ak boleh
oo
m elebihi 270 hari setelah P K P U sem entara diucapkan.
PK P U
yang
telah
ditetapkan
oleh
P engadilan
m eng akibatk an
“dib erhentik ann ya untu k sem en tara” kew ajiban pem bay aran u ta n g debitor yang
telah ja tu h tem po sam pai dengan dicap ain ya kesepakata n b aru antara kred ito r dan
d eb ito r m eng en ai syarat-syarat dan tata cara pem bayara n b a ru yang disetujui
bersam a.89
PK P U tid ak m eng h ap u sk an kew ajiban un tu k m ela k u k an pem bay aran
uta ng, tidak ju g a m eng urangi besarn y a uta ng yang w ajib d ib ayar oleh debitor,
m ela in k an hanya b ersifat “penundaan sem entara” untu k m encapai “penjadw alan
b aru ” atas utang-u ta ng yang telah ja tu h tem p o terseb ut dim ana ja n g k a w aktu
PK PU
baik
untuk
yang
sem entara
m au p u n
yang
tetap
b erik u t
dengan
87 Ib id.
88 Ib id.
89 A hm ad Y an i d an G u n aw an W id ja ja , O p C it, hal 116.
Universitas Sumatera Utara
35
perp an ja n g an n y a tid ak b ole h m elebih i 270 hari terh itung dari tanggal sejak
p u tu san p en undaan sem entara kew ajiban pem bayara n u tan g d iteta p k an .90
PK P U dap at diakhiri b aik atas perm intaan H akim P en gaw as, satu atau
le b ih kred ito r atau atas p ra karsa Pengadilan dalam h al:91
1.
D ebitor selam a w aktu PK P U b ertin d ak dengan itikad b u ru k dalam m elakukan
p enguru san terhad ap hartanya;
2.
D ebitor telah m eru gik an atau tela h m en co b a m eru gik an kredito rnya;
3.
D ebitor m ela kukan pelanggara n ketentu an Pasal 240 ayat (1) U U K epailitan;
4.
D e b ito r lalai m ela ksanakan tin dakan-tin dakan yang diw ajibkan kepadanya
oleh Pengadilan p ada saat/setelah P K P U diberikan, atau lalai m elaksanak an
tindakan-tin dakan y an g disyaratkan oleh penguru s dem i kepenting an harta
debitor.
5.
Selam a w aktu PK PU , keadaan harta debitor tern yata tid ak lagi m em ungkin kan
dilanju tk annya PK P U alias m erosot;
6.
K ead aan debitor tid ak dap at dih arapkan untu k m em enuhi kew ajib annya
te rh adap p ara kred ito r p a d a w aktunya.
PK P U p a d a dasarnya m eru pakan p enaw aran ren can a perd am aia n oleh
d eb ito r yang m eru p ak an p em berian kesem patan k ep ad a d e b ito r untu k m elakukan
re struktu risasi utang-u tangnya yang dap at m elip uti seluru h atau seb ag ian utang
k e p ad a k re d ito r k o n k u ren .92 R estruktu risasi uta ng debitor m ela lu i proses PK P U
h an y a dapat dilakukan setelah pengaju an PK P U oleh d eb ito r dikabulkan oleh
90 Ib id .
91 R a h a y u H artin i, H u k u m K e p a ilita n , (M alang: U P T P e n e rb ita n U n iv ersitas
M u h a m m a d iy a h M ala n g , 2 0 0 8 ), hal 24 3. B a n d in g k a n d e n g a n Se n to sa Se m b irin g , O p C it, hal 41.
L ih a t ju g a , P asal 240 aya t 1 U U N o 4 T ah u n 1998 d an P asal 255 ayat 1 U U K ep ailitan .
92 Su narm i, O p C it, h al 202.
Universitas Sumatera Utara
36
Pengadilan sebelum ja tu h n y a putu san p a ilit,93 yang kem ud ian d iikuti dengan akor
(perdam aian) antara debitor dengan kreditor.94
B.
R e s t r u k tu r is a s i U ta n g d a la m H u k u m K e p a ilita n .
R estruk tu risasi peru sah aan
m erupakan
tata
k elo la
atau
pengelolaan
peru sahaan yang baik yang p ada dasarn ya m erupakan konsep yang m enyan gkut
stru ktu r perusah aan , pem bagian tugas, pem bagian k ew enangan dan pem bag ian
beb an tanggu ng ja w ab m asing-m asing organ perusahaan. R estruktu risasi ju g a
m eru p ak an proses yang m em perh atik an cara peru sah aan dikelola, pengelolaan
m anag er,
p ertanyaan-p ertanyaan
yang
akan
dihadapi
o leh
D ireksi,
dan
akun tabilitas yang perlu dilakukan peru sah aan terhadap p ara P em egang Saham .95
R estru ktu risasi uta ng dilakukan apab ila terd apat alasan-alasan utam a
te rh adap debitor yaitu sebagai b erik u t:96
1. D ebitor m eru pakan aset nasional atau terlalu b an y ak k ep en tin g an p u b lik
d id ala m nya seh ingg a haru s dipertahankan;
2.
P eny elesaian u tan g debitor m eru pakan bag ian yang tid a k terpisah kan dari
skem a peny ele saia n uta ng n egara dan sw asta In donesia y an g disep akati oleh
n egara d an lem baga do n o r atau kreditor;
93 Z ain al A sikin, O p C it, hal 103.
94 Ib id , hal 111.
95 W ah y o n o D arm ab rata d an A ri W ah y u d i H ertanto , I m p le m e n ta s i G o o d C o rp o ra te
G ovem ance
d a la m
M e n y ik a p i B e n tu k -B e n tu k P e n y im p a n g a n
F id u c ia iy
D u ty
K o m is a r is P e r s e r o a n , Ju rn al H u k u m B isn is, V o lu m e 22 N o m o r 6 T ah u n 2 0 0 3 , hal
96 A rie f T . Su ro w id jo jo dalam E m m y Y u h assarie , edt., K r e d it
R e s tr u k tu r is a s i: P r o s id in g R a n g k a ia n L a k a k a iy a T e rb a ta s M a s a la h -M a s a la h
W a w a sa n H u k u m B is n is L a in n y a T a h u n 2 0 0 4 , (Jakarta: P u sa t P e n g k a jia n H u k u m ,
221.
D ir e k s i
dan
25.
S in d ik a s i d a n
K e p a ilita n d a n
2 005), hal. 2 20-
Universitas Sumatera Utara
37
3.
K elan gsungan u sah a ( b u s in e ss su sta in a b ility ) debitor m a sih b isa m enja njikan
peng em balian u tan g di m asa m endatang;
4.
T ing kat pen g em b alian (r e c o v e iy r a te ) dengan usah a re struktu risasi m asih
lebih b aik d ib andin gkan dengan eksekusi ja m in a n atau p ro ses kepailitan;
5.
D alam
hal
pin jam an,
terd apat ban y ak k red ito r dengan berb ag ai
terd apat
kesepakatan
m ay o rita s
kredito r
m acam
u n tu k
fasilitas
m enyam akan
persep si dalam m erestruktu risasi u ta ng debitor;
6.
K re ditor ik ut b erk ontrib usi dalam m asala h -m asala h yang d ih adapi oleh debito r
atau turut serta m enja dik annya tid ak m am p u u n tu k m en g em b alik an utang;
7.
D ok um entasi transaksi pem bia yaan m eng an d u n g banyak kelem ah an sehingga
sulit un tu k m enja m in tingkat pen g em b alian (r e c o v e iy ra te ) y an g w ajar;
8. D ip ero le h n y a k om itm en dari p em eg an g sah am p engendali dan m anajem en
d eb ito r untu k m ela kukan restru kturisasi u ta ng yang b is a diterim a oleh
kreditor;
9. D ukungan pem erintah;
10. L itig asi atau peny ele saia n sen gketa tid ak m en ja m in tin g k at pengem balian
y a n g ting gi dan pro ses yang cepat.
B erdasark an alasan-alasan tersebut di atas, re struktu risasi uta ng dilarang
apab ila dilakukan untu k tu ju an tertentu y an g d apat m eru g ik an kepentingan para
kredito r, m isaln y a h an y a untu k m en g u lu r-u lu r w aktu p en g em b alian k re d it atau
u n tu k m engh indari p enuru nan penggolo ngan kualitas k red it.97
97
Ibid.
Universitas Sumatera Utara
38
Selain alasan-alasan di atas, pelaksanaan re struktu risasi u ta ng terhadap
debitor dapat dilakuk an apab ila teijadi peristiw a-peristiw a sebagai b e rik u t:98
1. P eru sahaan sudah b era da dalam kead aan tid ak m am pu m em bayar bung a
dan/atau utang poko k n y a yang telah ja tu h tem p o d an d apat'd itagih ;
2.
P eru sahaan dalam ja n g k a w aktu 6 b u lan m en d atan g b erad a dalam kead aan
tid ak m am pu m em bayar utang-utangnya;
3. P eru sahaan berd asark an putu san pengadilan atau suatu b a d an arbitrase yang
tela h berk ekuata n huk um tetap diw ajib kan m em bayar u ta ng atau ganti
keru gian kepad a p ih ak lain dan ap abila peru sahaan m em enuhi putusan
p en g ad ilan
atau
kew ajiban
itu
badan
dap at
arbitrase
tersebut,
m engak ib atkan
m aka
p eru sah aan
b esarn y a
keh ilan g an
p em bay aran
sekurang-
k u ra ngnya 50% dari m odalnya;
4.
P eru sahaan
sudah
m engalam i
keru gian
yang
b esar
kerugiannya
itu
m engak ib atkan peru sah aan kehilangan m odaln ya 50% dari m od alnya;
5. P ad a w aktu tutup buku akhir tahun m endatan g, peru sahaan diperkirakan akan
m engalam i kehilangan m odaln ya sekuran g-k uran gnya 50% dari m odalnya;
6.
Peru sahaan m em ilik i u ta ng berm asala h yang b esarn y a sete la h diperhitu ngkan
deng an
cadangan,
m asih
akan
m engak ib atkan
p eru sah aan
kehilangan
m o daln ya sek urang-kurangny a 50% dari m odalnya;
7. P eru sahaan m em ilik i utang yang k eselu ru hannya b e iju m la h m elebihi 500%
dib andin gkan b esarn y a m odal perusahaan;
98 Syamsudin M anan Sinaga,
O p C it,
hal 7-9.
Universitas Sumatera Utara
39
8.
Peru sahaan m em ilik i u ta ng yan g k eselu ru hannya b erju m lah m elebihi 200%
dib andingkan
dengan
nilai ju a l harta kekayaan p eru sah aan
seand ainya
peru sahaan dilik uidasi k are na dinyatakan pailit.
Di sam ping itu, im plem entasi restrukturisasi ju g a dapat dianggap gagal
dan harus segera diakhiri apab ila terjadi peristiw a-peristiw a sebagai b e rik u t:99
1.
D ireksi peru sahaan tid ak m ela kukan salah satu kew ajiban atau m ela nggar
la rangan yang ditentukan dalam R en cana R estrukturisasi dan P erjanjian
R estrukturisasi;
2.
P ad a akhir suatu tahap an atau ja d w al yang telah ditentukan, peru sah aan tidak
b erh asil m encapai sasaran yang ditentukan untu k ta h ap an atau jad w al yang
bersangk utan,
sebagaim ana
hal
itu
ditentukan
di
dalam
R encana
R estruktu risasi, sedang kan K om ite K redito r tidak dapat m enerim a alasan
direksi peru sahaan m engen ai terjadin ya k etidakberh asilan itu;
3.
D ireksi p ersero an tid ak m em buat d an m enyam paikan L aporan Im plem entasi
R estrukturisasi;
4.
Selam a
im plem entasi
restrukturisasi,
aktiva
debitor
telah
m engalam i
penurunan nilai sam pai m elebihi 25% dari nilain ya sem ula dan K om ite
K re ditor b erp en d ap at b ah w a p enuru nan nilai itu m eru gik an kepen tingan
kreditor;
5.
Selam a im plem entasi restrukturisasi berlangsu ng, p eru sah aan m engalam i
k eru gia n
yang
b esarn y a
99 Syamsudin M anan Sinaga,
k eru gia n
O p C it,
itu
m engakibatk an
m o dal
persero an
hal 12-13.
Universitas Sumatera Utara
40
berk u ran g 50% dan K om ite K re ditor berp endapat bahw a ju m la h keru gian itu
m eru g ik an kepentin gan para kreditor;
6. D ireksi peru sah aan
dengan itikad bu ru k
selam a m asa im plem entasi restrukturisasi bertin dak
dalam
m ela kukan k egiatan usahanya
atau
dalam
m ela kukan pengu ru san terhadap aktivanya;
7. D ireksi peru sah aan dengan sen gaja m en co b a m eru gik an seoran g atau lebih
kreditornya.
Pelaksanaan restruktu risasi u ta ng di In donesia diatur dalam U U K epailitan
p ada bag ian PK PU . U U K epailitan tidak m engatur rin cian apa saja yang dia tu r
dalam rencan a perdam aian. P ada dasarnya k ed u a belah pih ak, kredito r m aupun
d eb ito r bebas m enentukan b agaim ana m ekan ism e penyele saia n p em b ay aran u ta n g
di antara m e re k a.100
A dapun m ekanism e reorgan isasi peru sah aan sebagai ja la n penyele saia n
pem bayara n uta ng yang dap at dilakukan ole h perusahaan-perusahaan guna
m engatasi kesulitan pem bay aran k epad a p ara kredito rn ya y a itu :101
1. P eng gabung an p eru sahaan (m e rg er);
2.
P eng am bil-alih an / akuisisi peru sahaan (ta k e -o v er);
3. Penga m bil-a lihan oleh Pem erin tah ( b a il-o u t );
4.
Penam bahan m odal kem bali oleh pem egang saham (R ekapitulasi);
5. M elakukan p enjadw ala n kem bali uta ng (restrukturisasi);
6.
Privatisasi perusahaan.
100 A ria S u yu di dkk., A n a lis is H u k u m K e p a ilita n I n d o n e s ia : K e p a ilita n D i N e g e r i P a ilit ,
(Jakarta: D im ensi, 2 0 0 4 ) , hal 205.
101 B ism a r N asu tio n , se b ag aim an a d isam p aik an dalam P erk u liah an M a ta K u lia h H u k u m
K ep ailitan M ag iste r K en o ta ria ta n U n iv ersitas S u m ate ra U tara.
Universitas Sumatera Utara
41
Sejak tahun 1998 tela h dirum usk an suatu R ancangan U ndang-U ndang
m engenai R estruk tu risasi Peru sahaan (selanjutn ya diseb ut “R U U R estrukturisasi”)
y an g m en g acu p ad a c h a p te r 11 B a n k r u p tc y A c t A m e rik a .102
D alam
RUU
R estruktu risasi ini, restrukturisasi
d ia tu r dengan lebih
m en d etail m u la i dari siapa yang m em prakarsai re n can a restruktu risasi, bentukb en tu k restrukturisasi, studi m engenai kelayakan re struktu risasi hin g g a pada
sanksi
terhad ap
p elanggara n-p ela nggaran
yang
dilakukan
dalam
rangka
re struktu risasi p e ru sah aan .1031
4
0
K etentu an restruk turisasi di A m erika Serikat y an g berd asark an pada
C h a p te r 11 B a n k r u p tc y A c t m enyatakan b ah w a ap abila seo ran g debitor sudah
tid a k
m am pu
m em b ay ar
utang-u tangnya,
m ak a
m e n u ru t
U ndang-U ndang
K ep ailitan di A m erika S erikat (B a n k r u p tc y A c t) in i terd ap at beb erap a pilihan
yaitu:
u T h e B a n k r u p tc y A c t c o v e rs s e v e r a l ty p es o f b a n k ru p tc y p r o c e e d in g s . In th is
c h a p te r
o u r fo c u s
w ill
be
on
(1)
s tr a ig h t
b a n k ru p tc y
(liq u id a tio n ),
(2)
re o rg a n iza tio n s , a n d (3) c o n su m e r d e b t a d ju s tm e n t 5,104
C h a p te r 11 B a n k r u p tc y A c t m em berikan a lte rn atif u n tu k m em ecahkan
p ro b le m a-p ro b le m a
fin ansial
yang
dihadapi
oleh
seo ran g
debitor
dengan
m en y u su n sebuah ren can a restrukturisasi, ketentuan re struktu risasi m ana m enuru t
ch ap te r 11 ini dap at digunakan pad a ham pir sem ua bid an g u sah a (a ll b u sin e ss
e n te r p r ise s, in c lu d in g in d iv id u a l p r o p r ie to r s h ip s , p a r tn e r s h ip s, a n d c o r p o r a tio n ),
102 S u tan R e m y S jah d ein i d ala m Y u an ita H arah ap , T e sis A n a lis is H u k u m M e n g e n a i
R e s tr u k tu r is a s i U ta n g P T . T e rb u k a P a d a P r o s e s P e r d a m a ia n M e n u r u t U n d a n g -U n d a n g
K e p a ilita n , (M edan: S ek o lah P a sc a Sa rja n a U n iv ersitas S u m atera U ta ra, 2 0 0 8 ), hal 39.
103 I b id , h a l 40 -4 1 .
104D o n n el, Jo h n D .,et.al. d ala m S y am su d in M a n a n Sin ag a, O p C it , h a l 13
Universitas Sumatera Utara
42
kecuali B a n k , S a v in g a n d L o a n A s s o c ia tio n s, In s u ra n c e C o m p a n ie s, C o m m o d itie s
B r o k e r s , dan S to c k b r o k e r s ,105
D ebitor yang m erestru kturisasi bisnis berd asark an c h a p te r 11 B a n k r u p tc y
A c t ini akan m endap atk an b eb erap a keuntung an antara lain:
1. M enghindark an debitor dari kepailitan;
2. M em ungkinkan d eb itor u n tu k tetap m enj al ankan bisnisn ya;
3. P a ra kred ito r yang m enola k ren can a restrukturisasi b ila re n can a terseb ut telah
m en d ap at persetuju an dari pengadilan, akan te rp aksa m eny etujuinya;
4.
B ila rencan a restru kturisasi terseb ut berhasil, m aka k redito r akan m endap atkan
k eu ntu ngan diband ingkan jik a debito r dipailitkan.
T uju an u tam a dari c h a p te r 11 B a n k r u p tc y A c t adala h m em berik an
kesem p atan
kep ad a
debitor
untu k
bernafas.
O leh
k aren a
itu lah
beg itu
re struktu risasi diajukan, kreditor diceg ah untu k m engaju kan gugatan agar debito r
d apat
m elunasi
utang-utangn ya,
m enguasai
kem bali
hak
m iliknya
dan
m e n g ek sek u sin y a.106 H al ini terlihat ju g a dalam c h a p te r 11 B a n k r u p tc y A c t yang
m em beri kesem patan bagi debitor untu k m elakuk an reorg anisasi yang te n n asu k di
dalam nya restrukturisasi perusahaan, restrukturisasi uta ng d an laim iya, yang
d isusun dalam suatu R en cana R eo rgan isasi yang ak an m enghalangi dilaku kannya
liku idasi terhadap peru sahaan d e b ito r.107
105 I b id , hal 14.
m I b id , hal 17.
107
M a n a h a n M .P. Sitom pul, D is e r ta s i P e n y e le s a ia n U ta n g P iu ta n g P e r u s a h a a n D e n g a n
P e r d a m a ia n D i D a la m A ta u D i L u a r P r o s e s K e p a ilita n (S tu d i M e n g e n a i L e m b a g a P e n u n d a a n
K e w a jib a n P e m b a y a r a n U ta n g ), (M edan: P ro g ra m D o k to r U n iv ersitas S u m a te ra U tara, 2 0 0 9 ), hal
260.
Universitas Sumatera Utara
43
A g ar p elak san aan restruktu risasi berd asark an C h a p te r 11 dap at b erjalan
dengan sukses haru s dipen uhi 4 k eadaan y a itu :108
1.
M en jaga agar operasio nal bisnis tetap b eijalan ;
2.
M en gubah dan m em perb aiki sistem m anajem en;
3.
P enentuan kepastian p engaju an tagih an/k laim dari dan te rh adap debitor;
4.
M elaksan akan restruk turisasi dan m em bagi nilai peru sah aan .
Pada hakekatn ya rencan a restrukturisasi m eru pakan suatu k esepakatan
antara seo ran g debitor dengan b eb erap a kred ito r dim ana ren can a re stru kturisasi
te rseb u t haru s m e lip u ti:109
1.
M en gelo m pokkan kred ito r ke dalam b eb erap a golongan;
2.
B ag aim an a m em b ay ar utan g -u ta n g kredito r;
3. M en en tu k an tu n tu ta n-tuntutan yang akan dirugikan, b ila re n can a dij alankan;
4. M em p erlak u k an sam a sem ua kred ito r yang ada, kecu ali apabila para k re ditor
m enyetuju i bahw a ada di antara m erek a y an g dip erlakukan berbeda.
C.
P e r b a n d in g a n R e s t r u k tu r is a s i U ta n g D a n P K P U .
A d a b eb erap a hal yang m em bedakan restrukturisasi dengan P K P U yaitu:
1. P erm o h o n an
PKPU
dilaku kan
sebelum
pu tu san
p a ilit
sedangkan
re struktu risasi dap at diajukan b aik seb elum putu san p a ilit (perdam aian pada
saat PK P U ) m aupun setelah ja tu h n y a pu tu san p a ilit (perdam aian pada
108 T erje m a h an b eb as P en u lis atas k u tip a n d ari M a rk S. S c a rb e rry dkk., B u s in e s s
R e o r g a n iz a tio n in B a n k r u p tc y , (St.P au l M in n eso ta: W e st P u b lish in g C o, 1996), h al 21.
109 D o n n el, Jo h n D .,et.al. d ala m S y am su d in M a n a n Sinag a, O p Cit, hal 15-16,
Universitas Sumatera Utara
44
kepailitan yang diajukan pad a rapat verifikasi setelah kelu arn y a p u tu san p ailit
dari p en g ad ilan ):110
2.
R estruk tu risasi m eru pakan hasil p erd am aian p a d a PK PU yang disetujui oleh
p ara kreditor;
3. R estrukturisasi m erupakan suatu pro ses p eru bahan stru ktu r p eru sah aan dengan
tu ju an untu k m enyeh atk an kem bali kond isi peru sahaan d eb ito r yang tidak
m am pu m em bayar utang-u tangnya tetapi m asih m em ilik i p ro sp ek usah a yang
b aik di m asa depan un tu k dap at terus hidup d an b e rk e m b an g ,11112 sedangkan
PK P U m eru pakan suatu perio de w ak tu tertentu yang dib erikan oleh undangu n d an g m elalui pu tu san pengadilan nia ga dim ana dalam p eriode w aktu
te rseb u t
kepad a
kred ito r
m em usyaw arahkan
dan
debitor
diberi
cara-cara pem bayara n utangnya
k esem patan
untu k
dengan m em berikan
re n can a pem bayara n (c o m p o sitio n plari) terhad ap selu ruh atau sebagian
utangnya tersebut. Jadi PK P U m eru pakan sem acam m o ra to riu m , dalam hal ini
ii
le g a l m o ra to riu m .
PK P U m em berikan kerin ganan sem entara dalam m enghad api p ara k re ditor
y an g m enekan dengan cara m engorg anisir dan m elanju tk an u sah a dan akhirnya
m em enuhi tagihan para kredito r yang dilanjutkan dengan pen g aju an rencan a
p erd am aia n (restrukturisasi), ja d i ap abila restrukturisasi peru sah aan tid ak berhasil,
P K P U dapat diubah m enjadi kepailitan. N am un hal ini terg an tu n g p ada rapat p ara
110 Y u an ita H arah ap , O p C it, hal 83.
111 Suad H u sn an , O p C it , hal 181.
112 M u n irF u a d y , P e n g a n ta r H u k u m B is n is , (B an dung : C itra A d ity a B ak ti, 2 008), hal 82.
Universitas Sumatera Utara
45
k red ito r un tu k m en erim a atau m enolak p erm ohonan re struktu risasi yang diaju kan
ole h d e b ito r.113
D.
P e n tin g n y a
R e s t r u k tu r is a s i U ta n g
D a la m
P e n y e la m a t a n
U sa h a
D e b it o r
Y a n g B e r itik a d B a ik .
K epailitan p ad a d asarn y a m eru pakan suatu lem baga yang m em berikan
solusi terhadap p ara p ih ak yang b erk epentingan ap abila d eb ito r dalam kead aan
berh enti atau tidak m am p u m em bayar u ta ng kep ad a kreditor. L em baga kepailitan
p a d a dasarnya m em punyai 2 fungsi sekaligus y a itu :114
1.
K epailitan sebagai lem baga pem beri ja m in a n kep ad a k red ito r bahw a debito r
tid ak akan b erb u at curang, dan teta p bertan g g u n g ja w a b terhadap sem ua
uta n g -u ta n g n y a k ep ad a sem ua kreditor;
2. K ep ailitan sebagai lem baga yang ju g a m em beri p erlin d u n g an k epada deb ito r
y an g beritikad baik te rh adap kem ungkin an eksekusi m assal ole h kredito rkreditornya.
U ndang-U ndang
K epailitan
secara
filo sofis
haru s
m em berikan
perlin dungan, b aik k ep ad a kred ito r m aupun debito rnya secara seim b an g .115 U paya
pen y ele saia n u tan g antara k red ito r dan d eb ito r yang beritik ad baik tid ak harus
m en em p u h ja la n dipailitkam iya suatu peru sahaan k are na U U K epailitan tidak
b ertu ju an m em udahkan dip ailitk annya p eru sah aan debitor.
133 Y u an ita H arah ap , O p C it, hal 52.
114 Sri R ed je k i H arto n o , H u k u m P e r d a ta S e b a g a i D a s a r H u k u m K e p a ilita n M o d e r n ,
M a ja la h H u k u m N asio n a l N o 2 T ah u n 2 0 02, h al 37.
115 Su narm i, O p C it , h a l 431.
Universitas Sumatera Utara
46
H al ini ju g a dikarenak an bahw a kepailitan tid ak hanya m enyan gkut
kepentin gan debitor dan kred ito r saja, tetapi ju g a berk aitan dengan kepen tingan
b an y ak pih ak seperti karyaw an , pem egang saham , pem erin ta h dan seb ag ain y a.116
Selain itu, para kred ito r pad a um um nya m en g in g in k an agar debito r bisa
bangkit dan kelak dap at m elunasi utang-u tangnya secara u tu h daripada han ya
m endap atk an seb ag ian dari piu ta ngnya dari debitor b eritik ad b aik yang dip ailitkan
te rseb u t.117
R estru ktu risasi bagi d eb ito r yang b eritik ad b aik ju g a dipandan g perlu
sebagai salah satu pendekata n pem ulihan kem bali kegiatan ekonom i, usah a dan
investasi {é c o n o m ie r e c o v e iy ), serta kesem patan kerja karena secara m akro dan
u n tu k ja n g k a p an jan g pem ulihan ekonom i sangat b erp engaru h secara p o sitif
te rh adap p enerim aan p a ja k .118
U U K epailitan m enyediakan suatu cara agar debitor terh in dar dari
pelaksanaan likuidasi terhadap harta kekayaannya m eskipun debito r telah atau
ak an b era da dalam keadaan insolven, yaitu dengan dim ungkin kannya dilakukan
restrukturisasi uta ng debito r m elalui proses PK P U dan P erd am aian sebagai
alte rn atif m engatasi k esu litan debitor m em bayar utang-u tangnya dim ana PK PU
(y ang dap at p u la disertai u p ay a perdam aian) diajukan sebelum kelu arnya putu san
p a ilit dari pengad ilan sedang kan p erd am aian diajukan pad a ra p at verifikasi setelah
kelu arnya putu san p a ilit dari p e n g ad ilan .119
116 B ern ard N ain g g o la n , O p C it, hal 107.
117 Ib id.
118 G u nad i, O p Cit, h al 45.
119 Y u anita H arah ap , O p C it, hal 83.
Universitas Sumatera Utara
47
E.
K e le m a h a n
U n d a n g -U n d a n g
K e p a ilit a n
D a la m
K a it a n n y a
D en gan
R e s t r u k tu r is a s i U ta n g P a d a P K P U .
U n d ang-U ndang K epailitan N o 4 T ahun 1998 m en g an d u n g 2 konsepsi
y a itu :120
1.
L ik uidasi dalam kepailitan, yang disam ping dap at d ia ju kan ole h kreditor, ju g a
dap at diajukan oleh debitor jik a debitor tid ak m am pu m em b ay ar p alin g tidak
satu u ta ng y an g telah ja tu h tem po, dan
2.
Suatu
b entu k
p en y ele saia n
reorg anisasi
u ta n g
yang
(restrukturisasi)
dibuat
secara
yang
re la tif lem ah
sukarela
m ela lu i
dengan
pengadilan
b erd asark an suatu ren can a yang disiapkan ole h debitor dan disetujui oleh para
kreditor.
D iseb ut sebagai b en tu k reorg anisasi (restru kturisasi) y an g re la tif lem ah
den g an p en y ele saia n u ta n g yang dibuat secara su k arela karen a hanya
m eru p ak an suatu b entu k fo n n a l yang berhenti sam pai di situ saja, dengan
pen g ad ilan
y an g
dibatasi
h an y a
u n tu k
m em buat
k em b ali
persyaratan
kontraktu al dari kew ajiban u tan g te rseb u t b erd asark an k esep ak ata n kre ditor
d an debitor.
D i sam ping itu, tid ak ada distribusi kepenting an yang adil kepad a debito r
seb agai b ag ia n dari ren can a restrukturisasi atau yang lain seperti m em bekukan
h a k dari aset yang m enjadi sen gketa m elalui perin ta h p en g ad ilan oleh k red ito r
y an g tidak te rja m in (k red ito r konkuren) dengan analogi p en geksekusia n yang
te la h ditolak. D ebitor y an g b en ar-b en ar m engalam i k esu litan fin an sial han ya
120
D a v id K . L in m an, R a n c a n g a n P e r u b a h a n U n d a n g -U n d a n g K e p a ilita n D a r i S u d u t
P a n d a n g I n te r n a s io n a l, (S isip an A rtik el U ta m a), Jak arta, Ju rn al H u k u m B isn is V o lu m e 22 N o m o r
3 T ah u n 2 0 0 3 , hal 1.
Universitas Sumatera Utara
48
b is a m endiskusikan penyele saia n u ta ng
lew at kom pro m i
sukarela
saja
sem entara para kredito r m en gin gin kan restru kturisasi yan g e fe k tif yaitu
m enyangkut pengg an tian bisnis dan m en gubah uta ng m en ja d i sah am .121
U U K epailitan tid ak m engatur kriteria rinci p eru sah aan yang hend ak
m en g aju k an PK P U b aik itu PK P U m u m i m aupu n tid ak m u m i. U U K epailitan
b ersifat im p resif artinya setiap perm ohonan PK P U
w ajib
dik abulkan oleh
Pengadilan N ia g a bilam ana telah m em enuh i syarat fo n n al dan substansial. Hal ini
m eru pakan celah huk um yang dapat dijadikan d ebitor yang tid ak k o o p e ra tif dan
beritik ad tidak baik sebagai up ay a un tu k m engulu r-ulur w ak tu pem bay aran
uta n g n y a dengan cara m eng ajukan perm ohonan P K P U .122
U nd an g-u ndan g
K epailitan
ju g a
tid ak
m engatur
rin ci
m engenai
re struktu risasi utang. O leh k are na tid ak diatur secara rin ci dan ju g a tidak
disyaratk an ad anya p en d ap at p ara ahli, m enyebabkan k red ito r tid ak m engetahui
secara pasti keadaan peru sahaan
debitor yang
m enaw ark an
re stru kturisasi
utangnya dalam rencan a perdam aian, sehingga ak ibatnya d eb ito r yang beritikad
tid ak baik, dalam ren can a p erd am aia n tersebut, k are na k etid ak tah u an dari kredito r
m en g en ai kon disi peru sahaan debitor, diterim a oleh kreditor.
B eg itu ju g a
seb alik nya p em sah aan debitor y an g beritikad b aik dan peru sahaannya m asih
berja la n (g o in g c o n c e r n ) serta m em punyai prospek, re n can a p erd am aia n n y a ju stru
d ito la k seh ingg a p ailit lalu d ilik u id asi.123
R estru ktu risasi
peru sahaan
yang
diatur
oleh
UU
K epailitan
ju g a
m eng an d u n g k elem ah an-k elem ah an antara lain sebagai berikut:
121 Ib id , hal 3.
122 S y am su din M a n a n Sin ag a, O p C it , h al 19.
123 I b id , hal 20.
Universitas Sumatera Utara
49
1.
Jangka w aktu yang tid ak realistis.
Jangka w aktu yang ditetapkan oleh U U K epailitan u n tu k P K P U adalah
270 hari deng an k etentuan 45 hari u n tu k PK P U sem entara dan 270 hari untuk
P K P U tetap, m eru pakan w aktu y an g sangat pendek u n tu k langkah awal
pen y ele saia n uta ng debitor m elalui restrukturisasi. H al ini diseb abkan k u ra to r
dari lu ar atau penguru s yang akan d item patk an untu k m engatasi bisn is yang
berm asala h
terseb ut
m em erlukan
w aktu
yang
cukup
lam a
untu k
m engidentifikasi aset peru sahaan te rse b u t.124
D engan w aktu yang dem ik ia n sangat singkat, d eb ito r dip aksa secara
terb uru -buru un tu k selam bat-lam batn ya dalam w aktu 270 hari sudah harus
m encapai kesepakata n dengan k red ito r m engenai PK P U u n tu k disah kan oleh
p e n g ad ilan .125
2.
Pe nilaia n aset perusahaan.
R estrukturisasi peru sahaan seharu snya ju g a m en g ag en d ak an pem bah asan
m engen ai seb ag ian p enju alan aset debito r y an g dip erlukan u n tu k m elunasi
k ew ajib an
kep ad a
p ara
k re d ito r.126 H al
ini
disebabkan
restrukturisasi
p eru sah aan tid ak terlepas dari b en tu k p enju alan aset p e ru sah a an .127
R estruk tu risasi sebagai b en tu k p enju alan aset b e rb e d a dengan likuidasi,
sebab aset yang dijual dalam restrukturisasi adalah k ep ad a kredito rn ya sendiri
sedangkan aset yang diju al dalam likuidasi adalah kepad a p ih ak ketiga. Jadi,
124 H erm an sy ah , L a p o r a n P e n e litia n : P r o s e s P e n u n d a a n K e w a jib a n P e m b a y a r a n U ta n g
(P K P U ) D e b ito r S w a s ta M e la lu i P e n g a d ila n N ia g a J a k a r ta P u s a t, (M eda n: U n iv e rsita s S um atera
U ta ra , 2 0 0 2 ), h al 9.
125 M a sy h u d A li d ala m Y u an ita H arah ap , O p C it, h al 86.
126 W asis, O p C it, hal 212 .
127 T h o m as H . Jack so n d ala m Y u a n ita H arah ap , O p C it, hal 86..
Universitas Sumatera Utara
50
penju alan aset tentu saja m em erlukan penilaian kem bali aset perusahaan.
Pe nilaia n kem bali aset p erusah aan m eru pakan p ekerjaan y an g sulit disebabkan
adan ya ketidakpastian d alam m em perk irakan nilai tidak langsu ng pen dah ulu an
k e p ailitan .128
K etidak pastian yang substansial terletak p ada perh itungan m engenai
p em asu k an p ada m asa m endatang dan peneta pan nilai pem oto ngan yang
layak. N ilai aset peru sah aan beru bah-u bah seiring dengan w aktu, m eningkat
atau berk ura ng secara substansial terg antu ng p ad a pem asukan p ada w aktu
y an g berb eda dan kon disi k esu litan yang ada. D engan dem ikian, proses
p en dahulu an dalam kepailitan akan berk aitan dengan tin ja u an ap akah bisnis
akan dilikuidasi atau direstrukturisasi. P enilaian atas p e n n asa lah a n in ilah yang
akan m enghasilkan keputu san bisnis terhadap nasib peru sahaan yang telah
m engalam i kesu litan pem bay aran te rseb u t.129
3. P osisi re la tif kred ito r yang terjam in dan tidak terjam in.
U U K epailitan Indonesia m em isah kan k red ito r ke dalam 3 klasifikasi yaitu
k red ito r k onkure n (u n s e c u r e d c re d ito r), kred ito r preferen (s e c u r e d c re d ito r )
d an kred ito r pem egang h ak istim ew a yang oleh u n dang-u ndang diberi
ked u d u k an
didahulukan
dari
para
kredito r
konkuren
m aupun
k re ditor
p re fe re n .130
K lasifikasi ini sebenarnya sem akin m em persulit re struktu risasi yang
e fe k tif k are na klasifikasi ini berk aitan erat dengan h a k m enola k untu k
128 Y u an ita H araha p, I b id , hal 87.
129 D av id K . L in m an, O p C it , h al 4-5.
130 S u tan R em i Sjahde in i, O p C it, hal 280.
Universitas Sumatera Utara
51
m enegosia sikan
hubu n g an
dalam
kepentingan
terk ait
k ep ailitan
dan
m enim bulk an k la im yang b erb eda-b eda dari p ara k re d ito r.131
Selain itu, kesim pang-siu ra n ju g a terjadi m en y an g k u t p enyitaan bara ng
jam in an, sebab U U K epailitan m elegalisasi kred ito r y an g dijam in u n tu k
m enyita
b aran g
ja m in a n
p ad a
tahap
aw al
p ro ses
restruktu risasi
d ilak san ak an .132
4.
M asalah
p enilaian
antara
k eputu san
reorg anisasi
(restrukturisasi)
atau
likuidasi.
L ikuidasi peru sah aan h an y a la yak dilakukan jik a bisn is peru sah aan setelah
dinilai lebih m enguntun gkan untu k dilikuidasi dib andin gkan nilai bisnis jik a
p eru sah aan te rseb u t direstrukturisasi. B iaya y an g ak an dikeluarkan untu k
pela k san aan lik uid asi ju g a h aru s diperh itungkan karen a m eny an g k u t efisiensi
biaya. H al ini p e n tin g m engin gat nilai bisn is peru sah aan b erb ed a dengan nilai
lik uid itasnya dalam k ep ailitan seh ingga ja n g an sam pai p ara kred ito r ju stru
m enjadi
lebih
dirug ik an
dengan
keputu san
likuidasi
atau
keputusan
restruktu risasi yang diam bil. U U K epailitan tidak m em uat k etentuan m engenai
p en ilaia n seperti in i sehin gga b anyak teijad i p ela k san aan pra ktis untu k
m ere struktu risasi peru sah aan b esar dib andin gkan dengan peru sahaan kecil
atau sed an g .133
5. H ak-h ak pem eg an g sah am dan p em ilik uta ng serta m anajem en peng en dali.
P e n n a sa la h an ini yang su lit diatasi dikarenak an keban yakan u tan g dari
p eru sah aan Indon esia dip ero leh dari sesam a p eru sah aan Indonesia. O leh
131 D av id K . L in m an , O p C it, hal 6.
132 I b id , h al 4.
133 I b id , hal 6.
Universitas Sumatera Utara
52
k are na itu k etik a nilai equitas peru sah aan (d ebito r p ailit) tid ak ada lagi dan
restru kturisasi tertun da, p em ilik sah am pendiri dan m an ajer pengen dali
p em eg an g equitas secara d e fa c t o m enjadi pem eg an g opsi yang m em egang
kendali terhadap peru sahaannya yang dapat b ertin d ak m engam bil sem ua aset
peru sahaan untu k kepenting an p rib a d in y a .134
6. M asalah klaim .
K laim setelah restruktu risasi harus sam a dengan k la im yang diajukan
seb elum restrukturisasi. Proses restru kturisasi harus diubah agar dap at berjalan
deng an baik, dengan cara m engu bah para m ete r negosiasi p riv at (debitorkredito r) dan tid ak m enggunakan pro ses hu k u m m enjadi para m ete r yang
secara je la s dap at m en g acu pad a pera tu ra n peru ndang-u ndangan secara yuridis
u n tu k negosiasi klaim . A danya kera ngka k erja h ukum san gat dip erlukan agar
dapat m enjadi pegan gan untu k m enan gani tin dakan k o le k tif dan pem isah an
kepentingan pengaju k la im agar b iay a transaksi dalam restruktu risasi tidak
terh am bat oleh kepen tingan pem beri pin ja m an tu n g g a l.135
Selain itu, dalam prakte knya restru kturisasi u tan g debito r ju g a b u kanlah
p erk ara m u d ah k are na upaya restrukturisasi m em b u tu h k an w aktu yang lam a
dim ana proses restru kturisasi b isa berlaru t-la ru t karena kelem ah an debitor,
b aik karena m asala h kurang transparan, m anajem en k euangan y an g tidak
te rstruktu r rapi m au p u n karena b u sin e s s p la n yang tidak je la s sehingga sulit
untu k m eyakinkan k re d ito r.136
134 I b id , h al 7.
135 I b id , h al 9.
136 D jism a n S im a n ju n ta k dala m Y u an ita H arah ap , O p C it, hal 78.
Universitas Sumatera Utara
D A S A R P E N G A T U R A N P E N A T A A N K E M B A L I (R E S T R U K T U R IS A S I)
U T A N G M EN U R U T H U K U M
A .
P enundaan
K e w a j ib a n
K E P A IL IT A N D I IN D O N E S IA
P em b ayaran
U ta n g
(P K P U )
d a la m
H ukum
K e p a ilita n .
Penun daan K ew ajib an Pem bayaran U ta n g (PK PU ) m eru pakan suatu
istila h yang sering dihu bungkan dengan m asala h “in solvensi” atau “kead aan tidak
m am p u m em b ay ar” dari debitor atas utang-u tangnya yang tela h ja tu h tem po dan
dapat ditagih sek etik a dim ana PK P U harus ditetapkan oleh H ak im Pengadilan atas
p erm ohonan dari debitor yang b erad a dalam k eadaan “insolv ensi” tersebut.74
P ihak-p ih ak yang b erh ak untu k m engajukan p erm o h o n an PK P U adalah:75
1.
D ebitor yang m em punyai lebih dari 1 kreditor, atau d eb ito r yang tid ak dapat
atau m em perk irakan tidak akan dapat m ela nju tk an m em b ay ar uta ng-u tangnya
yang sudah ja tu h w aktu dan dap at ditagih, dapat m em o h o n PK P U dengan
m aksu d un tu k m eng ajukan rencan a p erd am aia n yang m elip uti taw aran
p em b ay aran sebagian atau seluru h u ta n g k epada kredito r (P asal 222 ay at (2)
U U K ep ailitan ).76
2. K red ito r (dalam hal ini b a ik kred ito r ko n k u re n m aupun kred ito r preferen)
y an g m em perk irakan b ah w a debito r yang tid ak dap at m ela n ju tk an m em bayar
uta n g -u ta n g n y a yang sudah ja tu h w aktu dan dapat ditagih, dapat m em ohon
74 A h m ad Y ani d an G u n aw an W id ja ja , S e r i H u k u m B is n is : K e p a ilita n , (Jakarta: P T R aja
G ra fin d o P ersa d a, 1999), h al 113.
75 Jono, H u k u m K e p a ilita n , (Jakarta: Sinar G rafik a, 2 0 0 8 ), hal 169-170.
76 B e m a rd N ain g g o lan , P e r lin d u n g a n H u k u m S e im b a n g D e b ito r, K r e d ito r d a n P ih a k P i h a k B e r k e p e n tin g a n D a la m K e p a ilita n , (B an dung : P T A lu m n i, 2 0 1 1 ), hal 78.
30
Universitas Sumatera Utara
31
agar kepad a debitor diberi PK P U un tu k m em ungkin kan d eb ito r m engajukan
ren can a p erd am aia n y an g m eliputi taw aran pem bayara n sebagian atau seluruh
u ta ng kep ad a k red ito r (Pasal 222 ayat (3) U U K ep ailitan ).77
3.
P engecu alian untu k D ebitor B ank, P eru sahaan Efek, B u rsa E fek, L em baga
K liring
d an
Penjam inan,
L em baga
P enyim panan
d an
Penyelesaian,
P eru sahaan A suransi, P eru sahaan R easuransi, D ana P en siu n dan B adan U saha
M ilik N eg ara y ang b erg erak di b idang k ep en tin g an P ublik.78
a.
D alam hal debito rn ya adalah bank, m ak a p erm o h o n an PK P U hanya dapat
diajukan oleh B ank Indonesia;
b.
D alam hal debito rn ya adalah P eru sahaan E fek, B u rsa E fek, L em baga
K liring dan Penjam inan, L em baga P enyim panan dan P enyelesaian, m aka
p erm o h o n an PK P U hanya dapat diajukan ole h B adan Pengaw as Pasar
M odal;
c.
D alam hal debito rn ya adalah P eru sahaan A su ran si, P eru sahaan R easuransi,
D ana Pensiu n dan B adan U saha M ilik N eg ara yang b erg erak di bid ang
kepentingan Publik, m aka p erm ohonan P K P U h a n y a d ap at diajukan oleh
M en te ri K euangan.
B erdasark an hal-hal di atas, tam pak b ah w a tu ju an P K P U selain u n tu k
m en ceg ah k ep ailitan ju g a u ntu k m em bantu debitor yang beritik ad baik. D alam hal
ini in tegritas dari debitor ben ar-b en ar m enjadi u jian apak ah m erek a sungguhsungguh in gin m elunasi u ta ng yang sudah m enjadi kew ajib an n y a tersebut. O leh
77 Ib id .
78 B a n d in g k a n d e n g a n P asal 55 U n d a n g -U n d a n g N o 21 T ah u n 2011 ten ta n g P eratu ran
O to ritas Ja sa K eu an g an .
Universitas Sumatera Utara
32
k are na itulah, tujuan P K PU tid ak lagi sem ata-m ata dem i k ep en tin g an debitor,
akan tetapi ju g a untu k kepen tingan kred ito r.79
Sebagaim ana pendapat E lijana, tu ju an PK P U sek arang bukan sek edar
d eb ito r b isa bangkit lagi untu k kem udian b isa m em bayar utangnya, tetapi
m em berikan w aktu kepad a debitor untu k m engaju kan re n can a p erd am aia n kepad a
kred ito r.80
H al ini dik arenak an putu san pern yataan p ailit akan m em baw a akibat
hu k u m terhadap debitor. Pasal 19 U U N o 4 T ahun 1998 j o Pasal 21 U U
K epailitan N o 37 T ahun 20 04 m enyatak an bahw a kepailitan m elip uti seluruh
kekayaan debitor p ada saat putu san p ailit itu diu cap kan b e se rta segala sesuatu
yang dip ero leh selam a k ep ailitan .81 A kibat hukum lainnya adala h bahw a debito r
yang dinyatakan p a ilit kehilangan segala h a k perd ata u n tu k m enguasai dan
m engurus
h arta
kekay aan
yang
telah
dim asukkan
ke
dalam
h arta
pailit.
“P em b ek u an ” h ak perd ata ini diberlaku kan terh itung sejak saat putu san p ailit
diu capkan.82
W ala upun
dikatak an
bahw a
seluruh
ketentuan
m engen ai
proses
pend aftaran perm ohonan kepailitan berlaku ju g a untu k setiap p erm ohonan PK PU
yang diajukan, nam un dalam hal terjadi d ua m acam p e n n o h o n a n yang berbeda,
dim ana satu p erm ohonan m erupakan p e n n o h o n an kepailitan d an p en n o h o n an
lain nya m eru pakan p e n n o h o n an PK P U atau dalam hal diaju kannya p en n o h o n an
79 Sento sa S em birin g, H u k u m K e p a ilita n D a n P e r a tu r a n P e r u n d a n g - U n d a n g a n Y a n g
T e rk a it D e n g a n K e p a ilita n , (B andung : C V N u a n sa A u lia), h al 38.
80 E lija n a dalam Sento sa S em biring , Ib id .
81 Su narm i, O p C it, hal 95.
82 G u n aw an W id jaja, T a n g g u n g J a w a b D ir e k s i A ta s K e p a ilita n P e r s e r o a n , (Jakarta: R a ja
G rafin d o P e rsa d a , 2 004), h al 85.
Universitas Sumatera Utara
33
P K P U yang m enyusu l suatu p erm ohonan kep ailitan yang te n g ah disidangkan,
m ak a U U K epailitan dalam Pasal 229 ayat (3) m enentukan b ah w a perm ohonan
P K P U h arus diputuskan terlebih dah u lu .83
B erdasark an sifat p erm ohon annya, PK P U terbagi m en ja d i 2 yaitu:84
1.
Perm ohonan PK P U m u m i (y o lu n ta r ily p e titio n );
A dalah p erm ohonan P K P U yang diajukan ole h d eb ito r sebagai P em ohon
tanpa m enarik pih ak la in (kreditor)
sebagai te n n o h o n dim ana in isia tif
b erp erk ara ada p a d a debitor.
2.
Perm oh on an P K P U tidak m u m i (in v o lu n ta r ily p e titio n ).
A dalah p erm ohonan P K P U yan g diajukan oleh d eb ito r sebagai tangkisan
atau cou nter te rh adap p erm ohonan p ailit yang dia jukan oleh kredito r terhadap
debitor dim ana in isia tif b erp erk ara ada p ada kreditor.
Sedangkan
b erd asark an
p ada
sifat
saat
dijatu hkannya
PK P U
oleh
Pengadilan te rh adap debitor, m aka dikenal ad anya dua m acam P K P U , y a itu :85
1.
P enun daan sem entara kew ajiban pem bayara n utang;
D alam hal p erm ohonan diajukan ole h debitor, p e n g ad ilan dalam w aktu
paling
lam bat 3
hari
sejak
tangg al
did aftark annya p erm ohonan
harus
m engab ulkan PK P U sem entara dan haru s m enunju k seoran g H akim P en gaw as
dari H akim Pengadilan serta m engangkat 1 orang atau leb ih Pengurus yang
bersam a dengan debito r m enguru s harta d eb ito r.86
83 A h m ad Y ani d a n G u n aw an W id ja ja , O p C it, h a l 114-115.
84 S y am su d in M a n a n Sin ag a, O p C it, hal 18.
85 A h m ad Y ani d an G u n aw an W id ja ja , O p C it , h al 116.
86 Su narm i, O p C it, h al 205.
Universitas Sumatera Utara
34
A pabila perm ohonan diajukan oleh kreditor, p e n g ad ilan dalam w aktu
p a lin g lam bat 20 hari sejak tanggal didaftarkannya p erm ohonan harus
m engab ulkan PK P U sem entara dan harus m en u n ju k seoran g H akim P en gaw as
dari H akim P engadilan serta m engan gkat 1 orang atau le b ih Pengurus yang
bersam a dengan debitor m eng urus harta d eb ito r.878
2.
P enun daan k ew ajiban pem bay aran uta ng yang bersifat tetap.
Pada saat sidang pengad ilan , H akim harus m en d en g ar D ebitor, H akim
P en gaw as, P engu rus d an K redito r yang hadir, w akiln ya atau kuasa yang
ditunju k berd asark an surat kuasa. P ad a sidan g terseb ut, kredito r harus
m enentukan p em berian atau penolakan PK P U T etap. A p ab ila PK P U T etap
disetujui m ak a P K P U tetap berikut dengan perp an jan g an n y a tid ak boleh
oo
m elebihi 270 hari setelah P K P U sem entara diucapkan.
PK P U
yang
telah
ditetapkan
oleh
P engadilan
m eng akibatk an
“dib erhentik ann ya untu k sem en tara” kew ajiban pem bay aran u ta n g debitor yang
telah ja tu h tem po sam pai dengan dicap ain ya kesepakata n b aru antara kred ito r dan
d eb ito r m eng en ai syarat-syarat dan tata cara pem bayara n b a ru yang disetujui
bersam a.89
PK P U tid ak m eng h ap u sk an kew ajiban un tu k m ela k u k an pem bay aran
uta ng, tidak ju g a m eng urangi besarn y a uta ng yang w ajib d ib ayar oleh debitor,
m ela in k an hanya b ersifat “penundaan sem entara” untu k m encapai “penjadw alan
b aru ” atas utang-u ta ng yang telah ja tu h tem p o terseb ut dim ana ja n g k a w aktu
PK PU
baik
untuk
yang
sem entara
m au p u n
yang
tetap
b erik u t
dengan
87 Ib id.
88 Ib id.
89 A hm ad Y an i d an G u n aw an W id ja ja , O p C it, hal 116.
Universitas Sumatera Utara
35
perp an ja n g an n y a tid ak b ole h m elebih i 270 hari terh itung dari tanggal sejak
p u tu san p en undaan sem entara kew ajiban pem bayara n u tan g d iteta p k an .90
PK P U dap at diakhiri b aik atas perm intaan H akim P en gaw as, satu atau
le b ih kred ito r atau atas p ra karsa Pengadilan dalam h al:91
1.
D ebitor selam a w aktu PK P U b ertin d ak dengan itikad b u ru k dalam m elakukan
p enguru san terhad ap hartanya;
2.
D ebitor telah m eru gik an atau tela h m en co b a m eru gik an kredito rnya;
3.
D ebitor m ela kukan pelanggara n ketentu an Pasal 240 ayat (1) U U K epailitan;
4.
D e b ito r lalai m ela ksanakan tin dakan-tin dakan yang diw ajibkan kepadanya
oleh Pengadilan p ada saat/setelah P K P U diberikan, atau lalai m elaksanak an
tindakan-tin dakan y an g disyaratkan oleh penguru s dem i kepenting an harta
debitor.
5.
Selam a w aktu PK PU , keadaan harta debitor tern yata tid ak lagi m em ungkin kan
dilanju tk annya PK P U alias m erosot;
6.
K ead aan debitor tid ak dap at dih arapkan untu k m em enuhi kew ajib annya
te rh adap p ara kred ito r p a d a w aktunya.
PK P U p a d a dasarnya m eru pakan p enaw aran ren can a perd am aia n oleh
d eb ito r yang m eru p ak an p em berian kesem patan k ep ad a d e b ito r untu k m elakukan
re struktu risasi utang-u tangnya yang dap at m elip uti seluru h atau seb ag ian utang
k e p ad a k re d ito r k o n k u ren .92 R estruktu risasi uta ng debitor m ela lu i proses PK P U
h an y a dapat dilakukan setelah pengaju an PK P U oleh d eb ito r dikabulkan oleh
90 Ib id .
91 R a h a y u H artin i, H u k u m K e p a ilita n , (M alang: U P T P e n e rb ita n U n iv ersitas
M u h a m m a d iy a h M ala n g , 2 0 0 8 ), hal 24 3. B a n d in g k a n d e n g a n Se n to sa Se m b irin g , O p C it, hal 41.
L ih a t ju g a , P asal 240 aya t 1 U U N o 4 T ah u n 1998 d an P asal 255 ayat 1 U U K ep ailitan .
92 Su narm i, O p C it, h al 202.
Universitas Sumatera Utara
36
Pengadilan sebelum ja tu h n y a putu san p a ilit,93 yang kem ud ian d iikuti dengan akor
(perdam aian) antara debitor dengan kreditor.94
B.
R e s t r u k tu r is a s i U ta n g d a la m H u k u m K e p a ilita n .
R estruk tu risasi peru sah aan
m erupakan
tata
k elo la
atau
pengelolaan
peru sahaan yang baik yang p ada dasarn ya m erupakan konsep yang m enyan gkut
stru ktu r perusah aan , pem bagian tugas, pem bagian k ew enangan dan pem bag ian
beb an tanggu ng ja w ab m asing-m asing organ perusahaan. R estruktu risasi ju g a
m eru p ak an proses yang m em perh atik an cara peru sah aan dikelola, pengelolaan
m anag er,
p ertanyaan-p ertanyaan
yang
akan
dihadapi
o leh
D ireksi,
dan
akun tabilitas yang perlu dilakukan peru sah aan terhadap p ara P em egang Saham .95
R estru ktu risasi uta ng dilakukan apab ila terd apat alasan-alasan utam a
te rh adap debitor yaitu sebagai b erik u t:96
1. D ebitor m eru pakan aset nasional atau terlalu b an y ak k ep en tin g an p u b lik
d id ala m nya seh ingg a haru s dipertahankan;
2.
P eny elesaian u tan g debitor m eru pakan bag ian yang tid a k terpisah kan dari
skem a peny ele saia n uta ng n egara dan sw asta In donesia y an g disep akati oleh
n egara d an lem baga do n o r atau kreditor;
93 Z ain al A sikin, O p C it, hal 103.
94 Ib id , hal 111.
95 W ah y o n o D arm ab rata d an A ri W ah y u d i H ertanto , I m p le m e n ta s i G o o d C o rp o ra te
G ovem ance
d a la m
M e n y ik a p i B e n tu k -B e n tu k P e n y im p a n g a n
F id u c ia iy
D u ty
K o m is a r is P e r s e r o a n , Ju rn al H u k u m B isn is, V o lu m e 22 N o m o r 6 T ah u n 2 0 0 3 , hal
96 A rie f T . Su ro w id jo jo dalam E m m y Y u h assarie , edt., K r e d it
R e s tr u k tu r is a s i: P r o s id in g R a n g k a ia n L a k a k a iy a T e rb a ta s M a s a la h -M a s a la h
W a w a sa n H u k u m B is n is L a in n y a T a h u n 2 0 0 4 , (Jakarta: P u sa t P e n g k a jia n H u k u m ,
221.
D ir e k s i
dan
25.
S in d ik a s i d a n
K e p a ilita n d a n
2 005), hal. 2 20-
Universitas Sumatera Utara
37
3.
K elan gsungan u sah a ( b u s in e ss su sta in a b ility ) debitor m a sih b isa m enja njikan
peng em balian u tan g di m asa m endatang;
4.
T ing kat pen g em b alian (r e c o v e iy r a te ) dengan usah a re struktu risasi m asih
lebih b aik d ib andin gkan dengan eksekusi ja m in a n atau p ro ses kepailitan;
5.
D alam
hal
pin jam an,
terd apat ban y ak k red ito r dengan berb ag ai
terd apat
kesepakatan
m ay o rita s
kredito r
m acam
u n tu k
fasilitas
m enyam akan
persep si dalam m erestruktu risasi u ta ng debitor;
6.
K re ditor ik ut b erk ontrib usi dalam m asala h -m asala h yang d ih adapi oleh debito r
atau turut serta m enja dik annya tid ak m am p u u n tu k m en g em b alik an utang;
7.
D ok um entasi transaksi pem bia yaan m eng an d u n g banyak kelem ah an sehingga
sulit un tu k m enja m in tingkat pen g em b alian (r e c o v e iy ra te ) y an g w ajar;
8. D ip ero le h n y a k om itm en dari p em eg an g sah am p engendali dan m anajem en
d eb ito r untu k m ela kukan restru kturisasi u ta ng yang b is a diterim a oleh
kreditor;
9. D ukungan pem erintah;
10. L itig asi atau peny ele saia n sen gketa tid ak m en ja m in tin g k at pengem balian
y a n g ting gi dan pro ses yang cepat.
B erdasark an alasan-alasan tersebut di atas, re struktu risasi uta ng dilarang
apab ila dilakukan untu k tu ju an tertentu y an g d apat m eru g ik an kepentingan para
kredito r, m isaln y a h an y a untu k m en g u lu r-u lu r w aktu p en g em b alian k re d it atau
u n tu k m engh indari p enuru nan penggolo ngan kualitas k red it.97
97
Ibid.
Universitas Sumatera Utara
38
Selain alasan-alasan di atas, pelaksanaan re struktu risasi u ta ng terhadap
debitor dapat dilakuk an apab ila teijadi peristiw a-peristiw a sebagai b e rik u t:98
1. P eru sahaan sudah b era da dalam kead aan tid ak m am pu m em bayar bung a
dan/atau utang poko k n y a yang telah ja tu h tem p o d an d apat'd itagih ;
2.
P eru sahaan dalam ja n g k a w aktu 6 b u lan m en d atan g b erad a dalam kead aan
tid ak m am pu m em bayar utang-utangnya;
3. P eru sahaan berd asark an putu san pengadilan atau suatu b a d an arbitrase yang
tela h berk ekuata n huk um tetap diw ajib kan m em bayar u ta ng atau ganti
keru gian kepad a p ih ak lain dan ap abila peru sahaan m em enuhi putusan
p en g ad ilan
atau
kew ajiban
itu
badan
dap at
arbitrase
tersebut,
m engak ib atkan
m aka
p eru sah aan
b esarn y a
keh ilan g an
p em bay aran
sekurang-
k u ra ngnya 50% dari m odalnya;
4.
P eru sahaan
sudah
m engalam i
keru gian
yang
b esar
kerugiannya
itu
m engak ib atkan peru sah aan kehilangan m odaln ya 50% dari m od alnya;
5. P ad a w aktu tutup buku akhir tahun m endatan g, peru sahaan diperkirakan akan
m engalam i kehilangan m odaln ya sekuran g-k uran gnya 50% dari m odalnya;
6.
Peru sahaan m em ilik i u ta ng berm asala h yang b esarn y a sete la h diperhitu ngkan
deng an
cadangan,
m asih
akan
m engak ib atkan
p eru sah aan
kehilangan
m o daln ya sek urang-kurangny a 50% dari m odalnya;
7. P eru sahaan m em ilik i utang yang k eselu ru hannya b e iju m la h m elebihi 500%
dib andin gkan b esarn y a m odal perusahaan;
98 Syamsudin M anan Sinaga,
O p C it,
hal 7-9.
Universitas Sumatera Utara
39
8.
Peru sahaan m em ilik i u ta ng yan g k eselu ru hannya b erju m lah m elebihi 200%
dib andingkan
dengan
nilai ju a l harta kekayaan p eru sah aan
seand ainya
peru sahaan dilik uidasi k are na dinyatakan pailit.
Di sam ping itu, im plem entasi restrukturisasi ju g a dapat dianggap gagal
dan harus segera diakhiri apab ila terjadi peristiw a-peristiw a sebagai b e rik u t:99
1.
D ireksi peru sahaan tid ak m ela kukan salah satu kew ajiban atau m ela nggar
la rangan yang ditentukan dalam R en cana R estrukturisasi dan P erjanjian
R estrukturisasi;
2.
P ad a akhir suatu tahap an atau ja d w al yang telah ditentukan, peru sah aan tidak
b erh asil m encapai sasaran yang ditentukan untu k ta h ap an atau jad w al yang
bersangk utan,
sebagaim ana
hal
itu
ditentukan
di
dalam
R encana
R estruktu risasi, sedang kan K om ite K redito r tidak dapat m enerim a alasan
direksi peru sahaan m engen ai terjadin ya k etidakberh asilan itu;
3.
D ireksi p ersero an tid ak m em buat d an m enyam paikan L aporan Im plem entasi
R estrukturisasi;
4.
Selam a
im plem entasi
restrukturisasi,
aktiva
debitor
telah
m engalam i
penurunan nilai sam pai m elebihi 25% dari nilain ya sem ula dan K om ite
K re ditor b erp en d ap at b ah w a p enuru nan nilai itu m eru gik an kepen tingan
kreditor;
5.
Selam a im plem entasi restrukturisasi berlangsu ng, p eru sah aan m engalam i
k eru gia n
yang
b esarn y a
99 Syamsudin M anan Sinaga,
k eru gia n
O p C it,
itu
m engakibatk an
m o dal
persero an
hal 12-13.
Universitas Sumatera Utara
40
berk u ran g 50% dan K om ite K re ditor berp endapat bahw a ju m la h keru gian itu
m eru g ik an kepentin gan para kreditor;
6. D ireksi peru sah aan
dengan itikad bu ru k
selam a m asa im plem entasi restrukturisasi bertin dak
dalam
m ela kukan k egiatan usahanya
atau
dalam
m ela kukan pengu ru san terhadap aktivanya;
7. D ireksi peru sah aan dengan sen gaja m en co b a m eru gik an seoran g atau lebih
kreditornya.
Pelaksanaan restruktu risasi u ta ng di In donesia diatur dalam U U K epailitan
p ada bag ian PK PU . U U K epailitan tidak m engatur rin cian apa saja yang dia tu r
dalam rencan a perdam aian. P ada dasarnya k ed u a belah pih ak, kredito r m aupun
d eb ito r bebas m enentukan b agaim ana m ekan ism e penyele saia n p em b ay aran u ta n g
di antara m e re k a.100
A dapun m ekanism e reorgan isasi peru sah aan sebagai ja la n penyele saia n
pem bayara n uta ng yang dap at dilakukan ole h perusahaan-perusahaan guna
m engatasi kesulitan pem bay aran k epad a p ara kredito rn ya y a itu :101
1. P eng gabung an p eru sahaan (m e rg er);
2.
P eng am bil-alih an / akuisisi peru sahaan (ta k e -o v er);
3. Penga m bil-a lihan oleh Pem erin tah ( b a il-o u t );
4.
Penam bahan m odal kem bali oleh pem egang saham (R ekapitulasi);
5. M elakukan p enjadw ala n kem bali uta ng (restrukturisasi);
6.
Privatisasi perusahaan.
100 A ria S u yu di dkk., A n a lis is H u k u m K e p a ilita n I n d o n e s ia : K e p a ilita n D i N e g e r i P a ilit ,
(Jakarta: D im ensi, 2 0 0 4 ) , hal 205.
101 B ism a r N asu tio n , se b ag aim an a d isam p aik an dalam P erk u liah an M a ta K u lia h H u k u m
K ep ailitan M ag iste r K en o ta ria ta n U n iv ersitas S u m ate ra U tara.
Universitas Sumatera Utara
41
Sejak tahun 1998 tela h dirum usk an suatu R ancangan U ndang-U ndang
m engenai R estruk tu risasi Peru sahaan (selanjutn ya diseb ut “R U U R estrukturisasi”)
y an g m en g acu p ad a c h a p te r 11 B a n k r u p tc y A c t A m e rik a .102
D alam
RUU
R estruktu risasi ini, restrukturisasi
d ia tu r dengan lebih
m en d etail m u la i dari siapa yang m em prakarsai re n can a restruktu risasi, bentukb en tu k restrukturisasi, studi m engenai kelayakan re struktu risasi hin g g a pada
sanksi
terhad ap
p elanggara n-p ela nggaran
yang
dilakukan
dalam
rangka
re struktu risasi p e ru sah aan .1031
4
0
K etentu an restruk turisasi di A m erika Serikat y an g berd asark an pada
C h a p te r 11 B a n k r u p tc y A c t m enyatakan b ah w a ap abila seo ran g debitor sudah
tid a k
m am pu
m em b ay ar
utang-u tangnya,
m ak a
m e n u ru t
U ndang-U ndang
K ep ailitan di A m erika S erikat (B a n k r u p tc y A c t) in i terd ap at beb erap a pilihan
yaitu:
u T h e B a n k r u p tc y A c t c o v e rs s e v e r a l ty p es o f b a n k ru p tc y p r o c e e d in g s . In th is
c h a p te r
o u r fo c u s
w ill
be
on
(1)
s tr a ig h t
b a n k ru p tc y
(liq u id a tio n ),
(2)
re o rg a n iza tio n s , a n d (3) c o n su m e r d e b t a d ju s tm e n t 5,104
C h a p te r 11 B a n k r u p tc y A c t m em berikan a lte rn atif u n tu k m em ecahkan
p ro b le m a-p ro b le m a
fin ansial
yang
dihadapi
oleh
seo ran g
debitor
dengan
m en y u su n sebuah ren can a restrukturisasi, ketentuan re struktu risasi m ana m enuru t
ch ap te r 11 ini dap at digunakan pad a ham pir sem ua bid an g u sah a (a ll b u sin e ss
e n te r p r ise s, in c lu d in g in d iv id u a l p r o p r ie to r s h ip s , p a r tn e r s h ip s, a n d c o r p o r a tio n ),
102 S u tan R e m y S jah d ein i d ala m Y u an ita H arah ap , T e sis A n a lis is H u k u m M e n g e n a i
R e s tr u k tu r is a s i U ta n g P T . T e rb u k a P a d a P r o s e s P e r d a m a ia n M e n u r u t U n d a n g -U n d a n g
K e p a ilita n , (M edan: S ek o lah P a sc a Sa rja n a U n iv ersitas S u m atera U ta ra, 2 0 0 8 ), hal 39.
103 I b id , h a l 40 -4 1 .
104D o n n el, Jo h n D .,et.al. d ala m S y am su d in M a n a n Sin ag a, O p C it , h a l 13
Universitas Sumatera Utara
42
kecuali B a n k , S a v in g a n d L o a n A s s o c ia tio n s, In s u ra n c e C o m p a n ie s, C o m m o d itie s
B r o k e r s , dan S to c k b r o k e r s ,105
D ebitor yang m erestru kturisasi bisnis berd asark an c h a p te r 11 B a n k r u p tc y
A c t ini akan m endap atk an b eb erap a keuntung an antara lain:
1. M enghindark an debitor dari kepailitan;
2. M em ungkinkan d eb itor u n tu k tetap m enj al ankan bisnisn ya;
3. P a ra kred ito r yang m enola k ren can a restrukturisasi b ila re n can a terseb ut telah
m en d ap at persetuju an dari pengadilan, akan te rp aksa m eny etujuinya;
4.
B ila rencan a restru kturisasi terseb ut berhasil, m aka k redito r akan m endap atkan
k eu ntu ngan diband ingkan jik a debito r dipailitkan.
T uju an u tam a dari c h a p te r 11 B a n k r u p tc y A c t adala h m em berik an
kesem p atan
kep ad a
debitor
untu k
bernafas.
O leh
k aren a
itu lah
beg itu
re struktu risasi diajukan, kreditor diceg ah untu k m engaju kan gugatan agar debito r
d apat
m elunasi
utang-utangn ya,
m enguasai
kem bali
hak
m iliknya
dan
m e n g ek sek u sin y a.106 H al ini terlihat ju g a dalam c h a p te r 11 B a n k r u p tc y A c t yang
m em beri kesem patan bagi debitor untu k m elakuk an reorg anisasi yang te n n asu k di
dalam nya restrukturisasi perusahaan, restrukturisasi uta ng d an laim iya, yang
d isusun dalam suatu R en cana R eo rgan isasi yang ak an m enghalangi dilaku kannya
liku idasi terhadap peru sahaan d e b ito r.107
105 I b id , hal 14.
m I b id , hal 17.
107
M a n a h a n M .P. Sitom pul, D is e r ta s i P e n y e le s a ia n U ta n g P iu ta n g P e r u s a h a a n D e n g a n
P e r d a m a ia n D i D a la m A ta u D i L u a r P r o s e s K e p a ilita n (S tu d i M e n g e n a i L e m b a g a P e n u n d a a n
K e w a jib a n P e m b a y a r a n U ta n g ), (M edan: P ro g ra m D o k to r U n iv ersitas S u m a te ra U tara, 2 0 0 9 ), hal
260.
Universitas Sumatera Utara
43
A g ar p elak san aan restruktu risasi berd asark an C h a p te r 11 dap at b erjalan
dengan sukses haru s dipen uhi 4 k eadaan y a itu :108
1.
M en jaga agar operasio nal bisnis tetap b eijalan ;
2.
M en gubah dan m em perb aiki sistem m anajem en;
3.
P enentuan kepastian p engaju an tagih an/k laim dari dan te rh adap debitor;
4.
M elaksan akan restruk turisasi dan m em bagi nilai peru sah aan .
Pada hakekatn ya rencan a restrukturisasi m eru pakan suatu k esepakatan
antara seo ran g debitor dengan b eb erap a kred ito r dim ana ren can a re stru kturisasi
te rseb u t haru s m e lip u ti:109
1.
M en gelo m pokkan kred ito r ke dalam b eb erap a golongan;
2.
B ag aim an a m em b ay ar utan g -u ta n g kredito r;
3. M en en tu k an tu n tu ta n-tuntutan yang akan dirugikan, b ila re n can a dij alankan;
4. M em p erlak u k an sam a sem ua kred ito r yang ada, kecu ali apabila para k re ditor
m enyetuju i bahw a ada di antara m erek a y an g dip erlakukan berbeda.
C.
P e r b a n d in g a n R e s t r u k tu r is a s i U ta n g D a n P K P U .
A d a b eb erap a hal yang m em bedakan restrukturisasi dengan P K P U yaitu:
1. P erm o h o n an
PKPU
dilaku kan
sebelum
pu tu san
p a ilit
sedangkan
re struktu risasi dap at diajukan b aik seb elum putu san p a ilit (perdam aian pada
saat PK P U ) m aupun setelah ja tu h n y a pu tu san p a ilit (perdam aian pada
108 T erje m a h an b eb as P en u lis atas k u tip a n d ari M a rk S. S c a rb e rry dkk., B u s in e s s
R e o r g a n iz a tio n in B a n k r u p tc y , (St.P au l M in n eso ta: W e st P u b lish in g C o, 1996), h al 21.
109 D o n n el, Jo h n D .,et.al. d ala m S y am su d in M a n a n Sinag a, O p Cit, hal 15-16,
Universitas Sumatera Utara
44
kepailitan yang diajukan pad a rapat verifikasi setelah kelu arn y a p u tu san p ailit
dari p en g ad ilan ):110
2.
R estruk tu risasi m eru pakan hasil p erd am aian p a d a PK PU yang disetujui oleh
p ara kreditor;
3. R estrukturisasi m erupakan suatu pro ses p eru bahan stru ktu r p eru sah aan dengan
tu ju an untu k m enyeh atk an kem bali kond isi peru sahaan d eb ito r yang tidak
m am pu m em bayar utang-u tangnya tetapi m asih m em ilik i p ro sp ek usah a yang
b aik di m asa depan un tu k dap at terus hidup d an b e rk e m b an g ,11112 sedangkan
PK P U m eru pakan suatu perio de w ak tu tertentu yang dib erikan oleh undangu n d an g m elalui pu tu san pengadilan nia ga dim ana dalam p eriode w aktu
te rseb u t
kepad a
kred ito r
m em usyaw arahkan
dan
debitor
diberi
cara-cara pem bayara n utangnya
k esem patan
untu k
dengan m em berikan
re n can a pem bayara n (c o m p o sitio n plari) terhad ap selu ruh atau sebagian
utangnya tersebut. Jadi PK P U m eru pakan sem acam m o ra to riu m , dalam hal ini
ii
le g a l m o ra to riu m .
PK P U m em berikan kerin ganan sem entara dalam m enghad api p ara k re ditor
y an g m enekan dengan cara m engorg anisir dan m elanju tk an u sah a dan akhirnya
m em enuhi tagihan para kredito r yang dilanjutkan dengan pen g aju an rencan a
p erd am aia n (restrukturisasi), ja d i ap abila restrukturisasi peru sah aan tid ak berhasil,
P K P U dapat diubah m enjadi kepailitan. N am un hal ini terg an tu n g p ada rapat p ara
110 Y u an ita H arah ap , O p C it, hal 83.
111 Suad H u sn an , O p C it , hal 181.
112 M u n irF u a d y , P e n g a n ta r H u k u m B is n is , (B an dung : C itra A d ity a B ak ti, 2 008), hal 82.
Universitas Sumatera Utara
45
k red ito r un tu k m en erim a atau m enolak p erm ohonan re struktu risasi yang diaju kan
ole h d e b ito r.113
D.
P e n tin g n y a
R e s t r u k tu r is a s i U ta n g
D a la m
P e n y e la m a t a n
U sa h a
D e b it o r
Y a n g B e r itik a d B a ik .
K epailitan p ad a d asarn y a m eru pakan suatu lem baga yang m em berikan
solusi terhadap p ara p ih ak yang b erk epentingan ap abila d eb ito r dalam kead aan
berh enti atau tidak m am p u m em bayar u ta ng kep ad a kreditor. L em baga kepailitan
p a d a dasarnya m em punyai 2 fungsi sekaligus y a itu :114
1.
K epailitan sebagai lem baga pem beri ja m in a n kep ad a k red ito r bahw a debito r
tid ak akan b erb u at curang, dan teta p bertan g g u n g ja w a b terhadap sem ua
uta n g -u ta n g n y a k ep ad a sem ua kreditor;
2. K ep ailitan sebagai lem baga yang ju g a m em beri p erlin d u n g an k epada deb ito r
y an g beritikad baik te rh adap kem ungkin an eksekusi m assal ole h kredito rkreditornya.
U ndang-U ndang
K epailitan
secara
filo sofis
haru s
m em berikan
perlin dungan, b aik k ep ad a kred ito r m aupun debito rnya secara seim b an g .115 U paya
pen y ele saia n u tan g antara k red ito r dan d eb ito r yang beritik ad baik tid ak harus
m en em p u h ja la n dipailitkam iya suatu peru sahaan k are na U U K epailitan tidak
b ertu ju an m em udahkan dip ailitk annya p eru sah aan debitor.
133 Y u an ita H arah ap , O p C it, hal 52.
114 Sri R ed je k i H arto n o , H u k u m P e r d a ta S e b a g a i D a s a r H u k u m K e p a ilita n M o d e r n ,
M a ja la h H u k u m N asio n a l N o 2 T ah u n 2 0 02, h al 37.
115 Su narm i, O p C it , h a l 431.
Universitas Sumatera Utara
46
H al ini ju g a dikarenak an bahw a kepailitan tid ak hanya m enyan gkut
kepentin gan debitor dan kred ito r saja, tetapi ju g a berk aitan dengan kepen tingan
b an y ak pih ak seperti karyaw an , pem egang saham , pem erin ta h dan seb ag ain y a.116
Selain itu, para kred ito r pad a um um nya m en g in g in k an agar debito r bisa
bangkit dan kelak dap at m elunasi utang-u tangnya secara u tu h daripada han ya
m endap atk an seb ag ian dari piu ta ngnya dari debitor b eritik ad b aik yang dip ailitkan
te rseb u t.117
R estru ktu risasi bagi d eb ito r yang b eritik ad b aik ju g a dipandan g perlu
sebagai salah satu pendekata n pem ulihan kem bali kegiatan ekonom i, usah a dan
investasi {é c o n o m ie r e c o v e iy ), serta kesem patan kerja karena secara m akro dan
u n tu k ja n g k a p an jan g pem ulihan ekonom i sangat b erp engaru h secara p o sitif
te rh adap p enerim aan p a ja k .118
U U K epailitan m enyediakan suatu cara agar debitor terh in dar dari
pelaksanaan likuidasi terhadap harta kekayaannya m eskipun debito r telah atau
ak an b era da dalam keadaan insolven, yaitu dengan dim ungkin kannya dilakukan
restrukturisasi uta ng debito r m elalui proses PK P U dan P erd am aian sebagai
alte rn atif m engatasi k esu litan debitor m em bayar utang-u tangnya dim ana PK PU
(y ang dap at p u la disertai u p ay a perdam aian) diajukan sebelum kelu arnya putu san
p a ilit dari pengad ilan sedang kan p erd am aian diajukan pad a ra p at verifikasi setelah
kelu arnya putu san p a ilit dari p e n g ad ilan .119
116 B ern ard N ain g g o la n , O p C it, hal 107.
117 Ib id.
118 G u nad i, O p Cit, h al 45.
119 Y u anita H arah ap , O p C it, hal 83.
Universitas Sumatera Utara
47
E.
K e le m a h a n
U n d a n g -U n d a n g
K e p a ilit a n
D a la m
K a it a n n y a
D en gan
R e s t r u k tu r is a s i U ta n g P a d a P K P U .
U n d ang-U ndang K epailitan N o 4 T ahun 1998 m en g an d u n g 2 konsepsi
y a itu :120
1.
L ik uidasi dalam kepailitan, yang disam ping dap at d ia ju kan ole h kreditor, ju g a
dap at diajukan oleh debitor jik a debitor tid ak m am pu m em b ay ar p alin g tidak
satu u ta ng y an g telah ja tu h tem po, dan
2.
Suatu
b entu k
p en y ele saia n
reorg anisasi
u ta n g
yang
(restrukturisasi)
dibuat
secara
yang
re la tif lem ah
sukarela
m ela lu i
dengan
pengadilan
b erd asark an suatu ren can a yang disiapkan ole h debitor dan disetujui oleh para
kreditor.
D iseb ut sebagai b en tu k reorg anisasi (restru kturisasi) y an g re la tif lem ah
den g an p en y ele saia n u ta n g yang dibuat secara su k arela karen a hanya
m eru p ak an suatu b entu k fo n n a l yang berhenti sam pai di situ saja, dengan
pen g ad ilan
y an g
dibatasi
h an y a
u n tu k
m em buat
k em b ali
persyaratan
kontraktu al dari kew ajiban u tan g te rseb u t b erd asark an k esep ak ata n kre ditor
d an debitor.
D i sam ping itu, tid ak ada distribusi kepenting an yang adil kepad a debito r
seb agai b ag ia n dari ren can a restrukturisasi atau yang lain seperti m em bekukan
h a k dari aset yang m enjadi sen gketa m elalui perin ta h p en g ad ilan oleh k red ito r
y an g tidak te rja m in (k red ito r konkuren) dengan analogi p en geksekusia n yang
te la h ditolak. D ebitor y an g b en ar-b en ar m engalam i k esu litan fin an sial han ya
120
D a v id K . L in m an, R a n c a n g a n P e r u b a h a n U n d a n g -U n d a n g K e p a ilita n D a r i S u d u t
P a n d a n g I n te r n a s io n a l, (S isip an A rtik el U ta m a), Jak arta, Ju rn al H u k u m B isn is V o lu m e 22 N o m o r
3 T ah u n 2 0 0 3 , hal 1.
Universitas Sumatera Utara
48
b is a m endiskusikan penyele saia n u ta ng
lew at kom pro m i
sukarela
saja
sem entara para kredito r m en gin gin kan restru kturisasi yan g e fe k tif yaitu
m enyangkut pengg an tian bisnis dan m en gubah uta ng m en ja d i sah am .121
U U K epailitan tid ak m engatur kriteria rinci p eru sah aan yang hend ak
m en g aju k an PK P U b aik itu PK P U m u m i m aupu n tid ak m u m i. U U K epailitan
b ersifat im p resif artinya setiap perm ohonan PK P U
w ajib
dik abulkan oleh
Pengadilan N ia g a bilam ana telah m em enuh i syarat fo n n al dan substansial. Hal ini
m eru pakan celah huk um yang dapat dijadikan d ebitor yang tid ak k o o p e ra tif dan
beritik ad tidak baik sebagai up ay a un tu k m engulu r-ulur w ak tu pem bay aran
uta n g n y a dengan cara m eng ajukan perm ohonan P K P U .122
U nd an g-u ndan g
K epailitan
ju g a
tid ak
m engatur
rin ci
m engenai
re struktu risasi utang. O leh k are na tid ak diatur secara rin ci dan ju g a tidak
disyaratk an ad anya p en d ap at p ara ahli, m enyebabkan k red ito r tid ak m engetahui
secara pasti keadaan peru sahaan
debitor yang
m enaw ark an
re stru kturisasi
utangnya dalam rencan a perdam aian, sehingga ak ibatnya d eb ito r yang beritikad
tid ak baik, dalam ren can a p erd am aia n tersebut, k are na k etid ak tah u an dari kredito r
m en g en ai kon disi peru sahaan debitor, diterim a oleh kreditor.
B eg itu ju g a
seb alik nya p em sah aan debitor y an g beritikad b aik dan peru sahaannya m asih
berja la n (g o in g c o n c e r n ) serta m em punyai prospek, re n can a p erd am aia n n y a ju stru
d ito la k seh ingg a p ailit lalu d ilik u id asi.123
R estru ktu risasi
peru sahaan
yang
diatur
oleh
UU
K epailitan
ju g a
m eng an d u n g k elem ah an-k elem ah an antara lain sebagai berikut:
121 Ib id , hal 3.
122 S y am su din M a n a n Sin ag a, O p C it , h al 19.
123 I b id , hal 20.
Universitas Sumatera Utara
49
1.
Jangka w aktu yang tid ak realistis.
Jangka w aktu yang ditetapkan oleh U U K epailitan u n tu k P K P U adalah
270 hari deng an k etentuan 45 hari u n tu k PK P U sem entara dan 270 hari untuk
P K P U tetap, m eru pakan w aktu y an g sangat pendek u n tu k langkah awal
pen y ele saia n uta ng debitor m elalui restrukturisasi. H al ini diseb abkan k u ra to r
dari lu ar atau penguru s yang akan d item patk an untu k m engatasi bisn is yang
berm asala h
terseb ut
m em erlukan
w aktu
yang
cukup
lam a
untu k
m engidentifikasi aset peru sahaan te rse b u t.124
D engan w aktu yang dem ik ia n sangat singkat, d eb ito r dip aksa secara
terb uru -buru un tu k selam bat-lam batn ya dalam w aktu 270 hari sudah harus
m encapai kesepakata n dengan k red ito r m engenai PK P U u n tu k disah kan oleh
p e n g ad ilan .125
2.
Pe nilaia n aset perusahaan.
R estrukturisasi peru sahaan seharu snya ju g a m en g ag en d ak an pem bah asan
m engen ai seb ag ian p enju alan aset debito r y an g dip erlukan u n tu k m elunasi
k ew ajib an
kep ad a
p ara
k re d ito r.126 H al
ini
disebabkan
restrukturisasi
p eru sah aan tid ak terlepas dari b en tu k p enju alan aset p e ru sah a an .127
R estruk tu risasi sebagai b en tu k p enju alan aset b e rb e d a dengan likuidasi,
sebab aset yang dijual dalam restrukturisasi adalah k ep ad a kredito rn ya sendiri
sedangkan aset yang diju al dalam likuidasi adalah kepad a p ih ak ketiga. Jadi,
124 H erm an sy ah , L a p o r a n P e n e litia n : P r o s e s P e n u n d a a n K e w a jib a n P e m b a y a r a n U ta n g
(P K P U ) D e b ito r S w a s ta M e la lu i P e n g a d ila n N ia g a J a k a r ta P u s a t, (M eda n: U n iv e rsita s S um atera
U ta ra , 2 0 0 2 ), h al 9.
125 M a sy h u d A li d ala m Y u an ita H arah ap , O p C it, h al 86.
126 W asis, O p C it, hal 212 .
127 T h o m as H . Jack so n d ala m Y u a n ita H arah ap , O p C it, hal 86..
Universitas Sumatera Utara
50
penju alan aset tentu saja m em erlukan penilaian kem bali aset perusahaan.
Pe nilaia n kem bali aset p erusah aan m eru pakan p ekerjaan y an g sulit disebabkan
adan ya ketidakpastian d alam m em perk irakan nilai tidak langsu ng pen dah ulu an
k e p ailitan .128
K etidak pastian yang substansial terletak p ada perh itungan m engenai
p em asu k an p ada m asa m endatang dan peneta pan nilai pem oto ngan yang
layak. N ilai aset peru sah aan beru bah-u bah seiring dengan w aktu, m eningkat
atau berk ura ng secara substansial terg antu ng p ad a pem asukan p ada w aktu
y an g berb eda dan kon disi k esu litan yang ada. D engan dem ikian, proses
p en dahulu an dalam kepailitan akan berk aitan dengan tin ja u an ap akah bisnis
akan dilikuidasi atau direstrukturisasi. P enilaian atas p e n n asa lah a n in ilah yang
akan m enghasilkan keputu san bisnis terhadap nasib peru sahaan yang telah
m engalam i kesu litan pem bay aran te rseb u t.129
3. P osisi re la tif kred ito r yang terjam in dan tidak terjam in.
U U K epailitan Indonesia m em isah kan k red ito r ke dalam 3 klasifikasi yaitu
k red ito r k onkure n (u n s e c u r e d c re d ito r), kred ito r preferen (s e c u r e d c re d ito r )
d an kred ito r pem egang h ak istim ew a yang oleh u n dang-u ndang diberi
ked u d u k an
didahulukan
dari
para
kredito r
konkuren
m aupun
k re ditor
p re fe re n .130
K lasifikasi ini sebenarnya sem akin m em persulit re struktu risasi yang
e fe k tif k are na klasifikasi ini berk aitan erat dengan h a k m enola k untu k
128 Y u an ita H araha p, I b id , hal 87.
129 D av id K . L in m an, O p C it , h al 4-5.
130 S u tan R em i Sjahde in i, O p C it, hal 280.
Universitas Sumatera Utara
51
m enegosia sikan
hubu n g an
dalam
kepentingan
terk ait
k ep ailitan
dan
m enim bulk an k la im yang b erb eda-b eda dari p ara k re d ito r.131
Selain itu, kesim pang-siu ra n ju g a terjadi m en y an g k u t p enyitaan bara ng
jam in an, sebab U U K epailitan m elegalisasi kred ito r y an g dijam in u n tu k
m enyita
b aran g
ja m in a n
p ad a
tahap
aw al
p ro ses
restruktu risasi
d ilak san ak an .132
4.
M asalah
p enilaian
antara
k eputu san
reorg anisasi
(restrukturisasi)
atau
likuidasi.
L ikuidasi peru sah aan h an y a la yak dilakukan jik a bisn is peru sah aan setelah
dinilai lebih m enguntun gkan untu k dilikuidasi dib andin gkan nilai bisnis jik a
p eru sah aan te rseb u t direstrukturisasi. B iaya y an g ak an dikeluarkan untu k
pela k san aan lik uid asi ju g a h aru s diperh itungkan karen a m eny an g k u t efisiensi
biaya. H al ini p e n tin g m engin gat nilai bisn is peru sah aan b erb ed a dengan nilai
lik uid itasnya dalam k ep ailitan seh ingga ja n g an sam pai p ara kred ito r ju stru
m enjadi
lebih
dirug ik an
dengan
keputu san
likuidasi
atau
keputusan
restruktu risasi yang diam bil. U U K epailitan tidak m em uat k etentuan m engenai
p en ilaia n seperti in i sehin gga b anyak teijad i p ela k san aan pra ktis untu k
m ere struktu risasi peru sah aan b esar dib andin gkan dengan peru sahaan kecil
atau sed an g .133
5. H ak-h ak pem eg an g sah am dan p em ilik uta ng serta m anajem en peng en dali.
P e n n a sa la h an ini yang su lit diatasi dikarenak an keban yakan u tan g dari
p eru sah aan Indon esia dip ero leh dari sesam a p eru sah aan Indonesia. O leh
131 D av id K . L in m an , O p C it, hal 6.
132 I b id , h al 4.
133 I b id , hal 6.
Universitas Sumatera Utara
52
k are na itu k etik a nilai equitas peru sah aan (d ebito r p ailit) tid ak ada lagi dan
restru kturisasi tertun da, p em ilik sah am pendiri dan m an ajer pengen dali
p em eg an g equitas secara d e fa c t o m enjadi pem eg an g opsi yang m em egang
kendali terhadap peru sahaannya yang dapat b ertin d ak m engam bil sem ua aset
peru sahaan untu k kepenting an p rib a d in y a .134
6. M asalah klaim .
K laim setelah restruktu risasi harus sam a dengan k la im yang diajukan
seb elum restrukturisasi. Proses restru kturisasi harus diubah agar dap at berjalan
deng an baik, dengan cara m engu bah para m ete r negosiasi p riv at (debitorkredito r) dan tid ak m enggunakan pro ses hu k u m m enjadi para m ete r yang
secara je la s dap at m en g acu pad a pera tu ra n peru ndang-u ndangan secara yuridis
u n tu k negosiasi klaim . A danya kera ngka k erja h ukum san gat dip erlukan agar
dapat m enjadi pegan gan untu k m enan gani tin dakan k o le k tif dan pem isah an
kepentingan pengaju k la im agar b iay a transaksi dalam restruktu risasi tidak
terh am bat oleh kepen tingan pem beri pin ja m an tu n g g a l.135
Selain itu, dalam prakte knya restru kturisasi u tan g debito r ju g a b u kanlah
p erk ara m u d ah k are na upaya restrukturisasi m em b u tu h k an w aktu yang lam a
dim ana proses restru kturisasi b isa berlaru t-la ru t karena kelem ah an debitor,
b aik karena m asala h kurang transparan, m anajem en k euangan y an g tidak
te rstruktu r rapi m au p u n karena b u sin e s s p la n yang tidak je la s sehingga sulit
untu k m eyakinkan k re d ito r.136
134 I b id , h al 7.
135 I b id , h al 9.
136 D jism a n S im a n ju n ta k dala m Y u an ita H arah ap , O p C it, hal 78.
Universitas Sumatera Utara