49 struktur hutang cukup baik berkisar antara 5 . Nilai standar deviasi
untuk struktur hutang sebesar 15,3, nilai terendah adalah 0,13 dan nilai tertinggi sebesar 74,10. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan-
perusahaan yang menjadi sampel penelitian ini mempunyai nilai struktur hutang yang positif atau tidak ada satu pun sampel yang memiliki nilai
struktur hutang negatif. Variabel independen yang ketiga yaitu kemampuan operasi
mempunyai nilai rata-rata 1,25 yang menunjukkan bahwa rata-rata perusahaan yang menjadi sampel penelitian sudah memenuhi ketentuan
perusahaan dimana kemampuan operasi cukup baik berkisar antara 5 . Nilai standar deviasi untuk kemampuan operasi sebesar 0,49, nilai
terendah adalah 0,49 dan nilai tertinggi sebesar 2,72. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel
penelitian ini mempunyai nilai kemampuan operasi yang positif atau tidak ada satu pun sampel yang memiliki nilai kemampuan operasi negatif.
4.1.3 Pengujian Model
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel independen yaitu Solvabilitas, Struktur hutang, dan Kemampuan Operasi
terhadap variabel dependen yaitu Resiko Keuangan. Dan untuk mengetahui pengaruh tersebut, penelitian ini menggunakan model regresi
data panel dengan tiga pendekatan alternatif yaitu pendekatan kuadrat terkecil pooling least square approach, pendekatan efek tetap fixed
effect approach dan pendekatan efek acak random effect approach.
Universitas Sumatera Utara
50 Dalam menentukan model yang akan digunakan dalam penelitian ini, perlu
dilakukan beberapa pengujian terkait pemilihan model yaitu Chow Test dan Haussman Test
4.1.3.1 Pooled Least Square VS Fixed Effect Chow Test
Chow Test merupakan uji pertama terkait pemilihan model data panel untuk menentukan apakah model yang digunakan berbentuk Pooled
Least Square atau Fixed Effect. Berikut merupakan output regresi menggunakan model Pooled Least square.
Tabel 4.2 Hasil Regresi dengan Menggunakan Model
Pooled Least Square
Dependent Variable: RESIKOKEUANGAN? Method: Pooled Least Squares
Date: 021814 Time: 00:13 Sample: 2009 2011
Included observations: 3 Cross-sections included: 27
Total pool balanced observations: 81 Variable
Coefficient Std. Error
t-Statistic Prob.
SOLVABILITAS? -0.382609
0.161626 -2.367247
0.0204 STRUKTURHUTANG?
-0.003555 0.003051
-1.165281 0.2475
KEMAMPUANOPERASI? 0.428161
0.057911 7.393458
0.0000 R-squared
0.119516 Mean dependent var
0.389556 Adjusted R-squared
0.096939 S.D. dependent var
0.416492 S.E. of regression
0.395791 Akaike info criterion
1.020472 Sum squared resid
12.21872 Schwarz criterion
1.109155 Log likelihood
-38.32910 Hannan-Quinn criter.
1.056052 Durbin-Watson stat
0.117264
Sumber: Output Eviews 2014 Dari tabel diatas dapat dilihat bahwa ada dua variabel yang
probabilitasnya terlihat signifikan.Nilai R
2
sebesar 0,119516 dengan nilai Durbin-Watson 0.117264 metode ini kurang dapat menangkap gambaran
yang sebenarnya atas hubungan yang terjadi antara variabel independen
Universitas Sumatera Utara
51 dengan variabel dependen. Berikut merupakan output regresi menggunakan
model Fixed Effect.
Tabel 4.3 Hasil Regresi dengan Menggunakan Model
Fixed Effect
Dependent Variable: RESIKOKEUANGAN? Method: Pooled Least Squares
Date: 021814 Time: 00:08 Sample: 2009 2011
Included observations: 3 Cross-sections included: 27
Total pool balanced observations: 81
Variable Coefficient
Std. Error t-Statistic
Prob. C
0.455197 0.062604
7.271056 0.0000
SOLVABILITAS? -0.244110
0.094890 -2.572560
0.0130 STRUKTURHUTANG?
0.000251 0.001715
0.146099 0.8844
KEMAMPUANOPERASI? 0.027877
0.039275 0.709798
0.4811 Fixed Effects Cross
BTON--C 1.797056
AMFG--C -0.066535
BRNA--C -0.239456
SPMA--C -0.261714
CPIN--C -0.055867
CTBN--C -0.102476
DPNS--C 0.134616
GGRM--C 0.026880
GJTL--C -0.124952
INAI--C -0.173695
INDS--C -0.174280
TRST--C -0.325773
JPRS--C 0.063251
KAEF--C -0.017282
KPSI--C -0.246785
KLBF--C 0.069767
LION--C 0.327816
DLTA--C 0.251006
SCCO--C -0.217903
TIRT--C -0.049490
TCID--C 0.041742
SKLT--C -0.187185
TSPC--C 0.113199
VOKS--C -0.187115
TKIM--C -0.079509
LMPI--C -0.173203
PYFA--C -0.142112
Effects Specification
Universitas Sumatera Utara
52
Cross-section fixed dummy variables R-squared
0.986358 Mean dependent var
0.389556 Adjusted R-squared
0.978601 S.D. dependent var
0.416492 S.E. of regression
0.060927 Akaike info criterion
-2.480173 Sum squared resid
0.189315 Schwarz criterion
-1.593340 Log likelihood
130.4470 Hannan-Quinn criter.
-2.124364 F-statistic
127.1527 Durbin-Watson stat
2.623265 ProbF-statistic
0.000000
Sumber :Output Eviews 2014 Dari tabel diatas dapat dilihat bahwa ada dua variabel yang
probabilitasnya terlihat signifikan. Nilai R
2
sebesar 0,986358 lebih besar dibandingkan nilai R
2
model Pooled Least Square dengan nilai Durbin- Watson 2,623265. Indikator yang digunakan dalam pengujian ini adalah F-
Statistic seperti yang telah dijelaskan pada bab sebelumnya, dengan perhitungan sebagai berikut:
Tabel 4.4 Komponen Perhitungan
Chow Test
Restricted Residual Sum Square RRSS 12.21872
Unrestricted Residual Sum Square URSS 0.189315
Jumlah data Cross Section N 27
Jumlah data Time Series T 3
Jumlah variabel penjelas K 4
Sumber: Output Eviews-Diolah Peneliti 2014
Dengan rumus berikut ini Chow Test: ���� =
���� − ����� − 1 ������ − � − �
diperoleh nilai F hitung sebesar 12,2 dengan F tabel sebesar 3,03. Dengan demikian dapat diketahui bahwa F hitung lebih besar dibandingkan
Universitas Sumatera Utara
53 dengan F tabel F-hit F-tabel sehingga diperoleh kesimpulan H
ditolak dimana hipotesis dari pengujian ini adalah :
� = Model Pooled Least Square
�
1
= Model Fixed Effect Berdasarkan hasil tersebut, dapat ditetapkan bahwa model yang dipilih
adalah model Fixed Effect.
4.1.3.2. Fixed Effect vs Random Effect Haussman Test
Berdasarkan hasil uji Chow Test dihasilkan keputusan untuk menggunakan model Fixed Effect. Pengujian selanjutnya yang perlu
dilakukan adalah Haussman Test untuk menentukan pemilihan model antara model Fixed effect dan Random Effect. Berikut merupakan hasil regresi
dengan menggunakan model Random Effect.
Tabel 4.5 Hasil Regresi dengan Menggunakan Model
Random Effect
Dependent Variable: RESIKOKEUANGAN? Method: Pooled EGLS Cross-section
random effects Date: 021814 Time: 00:20
Sample: 2009 2011 Included observations: 3
Cross-sections included: 27 Total pool balanced observations: 81
Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient
Std. Error t-Statistic
Prob. C
0.466107 0.093677
4.975706 0.0000
SOLVABILITAS? -0.299695
0.091653 -3.269906
0.0016 STRUKTURHUTANG?
4.69E-06 0.001618
0.002900 0.9977
Universitas Sumatera Utara
54
KEMAMPUANOPERASI? 0.039465
0.038056 1.037030
0.3030 Random Effects Cross
BTON--C 1.761803
AMFG--C -0.075529
BRNA--C -0.228729
SPMA--C -0.250616
CPIN--C -0.073311
CTBN--C -0.095782
DPNS--C 0.130715
GGRM--C 0.023159
GJTL--C -0.109287
INAI--C -0.149128
INDS--C -0.177465
TRST--C -0.321817
JPRS--C 0.066373
KAEF--C -0.031666
KPSI--C -0.244450
KLBF--C 0.059143
LION--C 0.314004
DLTA--C 0.230560
SCCO--C -0.196722
TIRT--C -0.027658
TCID--C 0.020098
SKLT--C -0.190650
TSPC--C 0.109698
VOKS--C -0.163431
TKIM--C -0.056464
LMPI--C -0.171054
PYFA--C -0.151793
Effects Specification
S.D. Rho
Cross-section random 0.371415
0.9738 Idiosyncratic random
0.060927 0.0262
Weighted Statistics R-squared
0.124361 Mean dependent var
0.036730 Adjusted R-squared
0.090245 S.D. dependent var
0.064837 S.E. of regression
0.061842 Sum squared resid
0.294485 F-statistic
3.645245 Durbin-Watson stat
1.742356 ProbF-statistic
0.016248 Unweighted Statistics
R-squared 0.146203
Mean dependent var 0.389556
Sum squared resid 11.84838
Durbin-Watson stat 0.043305
Sumber: Output Eviews 2014
Dari tabel diatas dapat dilihat bahwa ada dua variabel yang probabilitasnya terlihat signifikan. Nilai R
2
sebesar 0,124361 lebih kecil
Universitas Sumatera Utara
55 dibandingkan nilai R
2
model Fixed Effect dengan nilai Durbin-Watson 1,742356. Untuk menentukan model mana yang akan digunakan, kita
dapat melihat hasil Haussman Test.
Tabel 4.6 Hasil Regresi dengan
Haussman Test
Correlated Random Effects - Hausman Test Pool: Untitled
Test cross-section random effects Test Summary
Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f.
Prob. Cross-section random
5.331787 3
0.1491
Sumber: Output Eviews-Diolah Peneliti 2014 Berdasarkan hasil Haussman Test diatas, diketahui bahwa
probabilitas dari Chi Square statistiknya adalah sebesar 0,1491. Pada bab sebelumnya telah dijelaskan bahwa hipotesis dari pengujian ini adalah:
� = Random Effect Model
�
1
= Fixed Effect Model Dengan tingkat keyakinan 95 α = 0,05, probabilitas Haussman
Test lebih kecil dibandingkan dengan α. Sehingga diperoleh kesimpulan
bahwa �
diterima atau dengan kata lain, model yang digunakan dalam penelitian ini adalah model Random Effect.
4.1.4 Pengujian Asumsi Klasik
