pemegang saham juga akan berkurang. Apabila hutang tersebut telah jatuh tempo, maka perusahaan akan mengeluarkan kas untuk melunasi hutang yang telah jatuh
tempo tersebut. Berdasarkan dari keadaan tersebut, maka laba yang dihasilkan perusahaan akan berkurang sehingga dividen yang dibayarkan juga akan
berkurang Lachmann, 1978.
Hasil penelitiana ini tidak sesuai dengan teori yang menunjukan bahwa tingginya tingkat leverage akan mempengaruhi perusahaan dalam membagikan
dividenya kepada para pemegang saham. Hal yang sama juga ditemukan oleh Myers dan Majluf 1984, yang meneliti hubungan leverage ratio terhadap
dividen menunjukan hasil bahwa tingkat leverage ratio tidak mempengaruhi dividen secara signifikan. Namun hasil penelititan sesuai dengan teori bird in-the-
hand yaitu, para investor lebih menyukai menerima dividen dari pada capital gain atau lebih menyukai keuntungan yang sudah pasti akan diterima dari pada
keuntungan yang tidak pasti Gitmen et al, 2013. Menurut para investor, dividen merupakan bentuk keberhasilan perusahaan dalam mengelola keuanganya. Hal ini
dimanfaatkan oleh pihak manajemen perusahaan untuk tetap membagikan dividen sebagai salah satu dadya tarik untuk meningkatkan minat invesator dalam
berinvestasi. Hal ini berarti, sebesar apapun tingkat leverage ratio suatu perusahaan, perusahaan akan tetap membagikan dividenya kepada para
pemegang saham.
4.2.3 Pengaruh Profitability Ratio Terhadap Dividend payout ratio
Variabel Provitability ratio diukur berdasarkan 5 dimensi konstruk yaitu : earning per share, gross profit margin, net profit margin, return on assets dan
Universitas Sumatera Utara
return on equity. Dari analisis faktor konfirmatori menjelaskan bahwa semua konstruk yang digunakan untuk membentuk suatu model penelitian pada proses
analisis konformatori telah memenuhi kriteria goodness of fit yang telah ditetapkan.
Profitabilitas perusahaan merupakan gambaran kemampuan perusahaan dalam memperoleh keuntungan. Semakin tinggi tingkat profitabilitas yang
dimiliki perusahaan, makan akan semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk mempertahankan akitifitas perusahaan serta dalam memenuhi kewajiban kepada
kreditur dan kepada para pemegang saham dalam bentuk dividen Brigham dan Houston, 2009.
Hasli penelitian ini sejalan dengan Sandy dan Fadjrih 2013, yang juga melakukaan penelitian tentang profitability ratio terhadap dividend payout ratio
dengan hasil yang menunjukan bahwa profitability ratio memiliki pengaruh yang signifikan terhadap dividend payout ratio.
Dalam teorinya hasil penelitian ini sesuai dengan teori dividend irrelaven yaitu nilai perusahaan tidak ditentukan oleh besar kecilnya dividend payout ratio
yang di miliki oleh perusahaan, melainkan laba bersih sebelum pajak atau tingkat keuntungan yang dimiliki perusahaan tersebut Miller and Modigliant, 1961.
Dalam hal ini Profitability ratio yang merupakan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba akan menentukan besarnya pembagian dividen dan persentase
kemampuan perusahaan dalam membagikan dividen kepada para pemegang saham. Semakin tinggi tingkat keuntungan yang dimiliki oleh perusahaan maka
akan semakin tinggi pula persentase kemampuan dan jumlah dividen yang akan di bagikan perusahaan.
Universitas Sumatera Utara
4.2.4 Pengaruh Liquidity Ratio Terhadap Harga Saham
Variabel liquidity ratio diukur berdasarkan 4 dimensi konstruk yaitu : current ratio, profit befor depreciation and amortisation to current liability,
operation cash flow to current liability dan cash balance to total current liability. Dari analisis faktor konfirmatorimenjelaskan bahwa semua konstrukyang
digunakan untuk membentuk suatu model penelitian pada proses analisis konformatori telah memenuhi kriteria goodness of fit yang telah ditetapkan.
Posisi kas atau likuiditas suatu perusahaan menjadi faktor yang penting yang harus di pertimbangkan sebelum mengambil keputusan untuk menetapkan
besarnya dividen yang akan dibagikan kepada pemegang saham. Likuiditas yang tinggi akan meningkatkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi
kewajibannya kepada para pemegang saham dan menjadi daya tarik para investor yang menyukai dividen. Dalam hal ini peningkatan likuiditas perusahaan akan
meningkatkan harga saham perusahaan tersebut Brigham dan Houston, 2009. Sesuai dengan penelitian yang dilakukan Ticoalu 2013, tentang pengaruh
liquidity ratio terhadap harga saham. Peneliti ini juga memiliki hasil yang menunjukan bahwa liquidity ratio memiliki pengaruh yang signifikan terhadap
harga saham. Dalam teorinya, likuiditas memiliki hubungan yang positif dan searah
terhadap harga sahaam Brigham dan Houston, 2009. Sejalan dengan hasil penelitian yang menunjukan adanya pengaruh yang positif antara likuiditas
perusahaan terhadap peningkatan harga saham menunjukan semakin tinggi tingkat likuiditas perusahaan maka akan semakin tinggi harga saham perusahaan tersebut.
Hal ini disebabkan Tingginya tingkat liquidity mengindikasikan bahwa
Universitas Sumatera Utara
perusahaan tersebut memiliki dana yang cukup besar untuk membayarkan kewajiban jangka pendeknya. Perusahaan yang memiliki kemampuan dalam
melunasi jangka pendeknya mengindikasikan perusahaan yang memiliki kondisi keuangan yang baik sehingga akan menambah permintaan akan saham dan
tentunya akan menaikan harga saham dari perusahaan itu sendiri.
4.2.5 Pengaruh Leverage Ratio terhadap Harga Saham
