ANALISIS PORTOFOLIO TERHADAP EXPECTED RETURN DAN RISK SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL Analisis portofolio terhadap expected return dan risk saham dengan menggunakan model indeks tunggal (studi kasus pada perusahaan lq 45 yang terdaftar di b
ANALISIS PORTOFOLIO TERHADAP EXPECTED RETURN DAN RISK
SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL
(STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN LQ 45 YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2014)
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh:
HENDRAWAN DWI S
B100120397
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
04 Agustus 2016
04 Agustus 2016
MOTTO
Demi langit serta pembinaanya, demi bumi serta penghamparannya, demi jiwa
serta penyempurnaanya, maka dia mengilhamkan kepadanya jalan kejahatan dan
ketakwaan, sungguh beruntung orang yang menyucikannya dan sungguh rugi
orang yang mengotorinya.
(Q.S Asy-Syams: 5-10)
Mengibarkan bendera kejayaan memang tidak mudah, butuh adanya peperangan
untuk mencapainya, jika genderang sudah tertabuh, maka Tuhan tidak akan
mengingkari Firman-Nya.
iv
PERSEMBAHAN
Disusun dan digoreskan untuk tujuan hidup yang lebih baik,
dengan semangat memerdekakan diri dan sesama dengan
mimpi dan cita-cita, berkat dukungan, pertolongan dan
limpahan kebersamaan karya sederhana ini penulis
persembahkan kepada:
1. Allah SWT yang senantiasa melimpahkan rahmat dan
hidayahNya
2. Rasullulloh SAW semoga sholawat dan salam selalu
tercurah kepada beliau Nabi Muhammad SAW,
keluarga serta sahabatnya
3. Bapak dan Ibu tercinta serta keluarga besar atas segala
doa, kasih sayang, kesabaran, keringat dan untaian doa
yang selalu hadir menyertai langkah penulis
4. Kakak yang selalu memberikan support
5. Almamaterku, Universitas Muhammadiyah Surakarta
6. Ibu Dra. Wafiatun Mukharomah, MM selaku
Pembimbing Skripsi yang telah sabar serta tidak pernah
lelah memberikan motivasi, bimbingan, arahan untuk
membantu penyusunan skripsi.
7. Ibu Dra. Wafiatun Mukharomah, MM, selaku
Pembimbing Akademik yang selalu memberi nasehat
dan bimbingan selama kuliah di Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
8. Sahabat-sahabat UMS, Organisasi Kepemudaan
KEKAR JAYA dan PADIEMAS
v
ANALISIS PORTOFOLIO TERHADAP EXPECTED RETURN DAN RISK
SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL
(Studi Kasus Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2014)
ABSTRAKSI
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis portofolio terhadap expected
return dan risk saham dengan menggunakan model indeks tunggal studi kasus
pada perusahaan LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2014.
Berdasarkan hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi bagi
calon investor untuk menanamkan modalnya ke saham perusahaan yang memiliki
expected return maksimal dan risk saham minimal.
Data penelitian ini adalah jenis penelitian kuantitatif yang berupa angkaangka yang diperoleh dari data pengamatan saham-saham dari laporan keuangan
yang dikumpulkan dari beberapa tahapan waktu dan data yang dikumpulkan dari
perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014.
Berdasarkan hasil penelitian diketahui bahwa saham-saham yang membentuk
portofolio optimal pada Perusahaan LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
yaitu saham dari PT. Unilever Indonesia Tbk, PT. Media Nusantara Citra Tbk,
dan PT. Bank Rakyat Indonesia (persero) Tbk.
Kata kunci: expected return, risk saham, Portofolio optimal.
Abstract
This study aimed to analyze the portfolio against the expected return and risk
stocks using single index model case studies on companies LQ 45 listed in the
Indonesia Stock Exchange in 2014. Based on the results of this study are expected
to provide information to prospective investors to invest into stock companies
which has the maximum expected return and risk minimal stock.
Data of this research is quantitative research in the form of figures obtained from
observational data stocks from financial statements gathered from several stages
of time and data collected from the companies listed in Indonesia Stock Exchange
period of 2014. Based on the survey results revealed that stocks that form the
optimal portfolio LQ 45 company listed on the Indonesia stock Exchange, namely
shares of PT. Unilever Indonesia Tbk, PT. Media Nusantara Citra Tbk, and PT.
Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk.
Keywords: expected return, risk saham, Portofolio optimal
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Alhamdulillah, puji syukur atas kehadirat Allah SWT yang telah memberikan
rahmat, hidayah serta inayah-Nya kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan
skripsi ini dengan judul “ANALISIS PORTOFOLIO TERHADAP EXPECTED
RETURN DAN RISK SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN MODEL
INDEKS TUNGGAL (STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN LQ 45 YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2014)”.
Dalam penulisan ini, penulis mengalami banyak rintangan dan
permasalahan baik secara langsung maupun tidak langsung. Namun berkat
bimbingan, bantuan moral ataupun materiil, serta saran dari semua pihak yang
tidak henti-hentinya memberi semangat. Sehingga tidak ada salahnya dengan
kerendahan hati serta perasaan yang tulus dari hati terdalam, penulis memberikan
penghargaan berupa ucapan terima kasih atas berbagai bantuan yang telah banyak
membantu
penulis
selama
melaksanakan
studi
sampai
terselesaikannya
penyusunan penulisan ini, maka pada kesempatan ini penulis ingin mengucapkan
terima kasih kepada:
1. Bapak Dr. Triyono, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah banyak memberikan
kemudahan kepada penulis dalam proses perkuliahan serta menyelesaikan
semua ini.
vii
2. Bapak Dr. Anton Agus Setiyawan. SE., MM., selaku Ketua Jurusan Ilmu
Ekonomi dan Studi Pembangunan pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
3. Ibu Dra. Wafiatun Mukharomah, MM selaku Pembimbing Skripsi yang telah
sabar serta tidak pernah lelah memberikan motivasi, bimbingan, arahan untuk
membantu penyusunan skripsi.
4. Ibu Dra. Wafiatun Mukharomah, MM., selaku Pembimbing Akademik yang
selalu memberi nasehat dan bimbingan selama kuliah di Fakultas Ekonomi
dan Binsis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
5. Seluruh Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta atas segala ilmu, bimbingannya kepada penulis
selama penulis menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
6. Seluruh staff serta karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta yang telah banyak membantu segala kepentingan
penulis selama penulis menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
7. Kedua Orangtua Ku yang telah mengajari, membimbing, memberikan
kepercayaan, kasih sayang sepanjang masa, jerih payahnya dalam bekerja
untuk dapat mencukupi, memenuhi segala keinginan, kebutuhan serta
menyekolahkan penulis sampai sekarang ini.
8. Segenap keluarga besar yang selalu memberikan perhatian, semangat serta
doa-doanya.
viii
04 Agustus 2016
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ..................................................................................
i
HALAMAN PENGESAHAN ....................................................................
ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ..............................................
iii
HALAMAN MOTTO ................................................................................
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ................................................................
v
ABSTRAKSI .............................................................................................
vi
KATA PENGANTAR ...............................................................................
vii
DAFTAR ISI ..............................................................................................
x
DAFTAR TABEL ......................................................................................
xii
DAFTAR GAMBAR .................................................................................
xiii
BAB I
PENDAHULUAN ...................................................................
1
A. Latar Belakang Masalah .....................................................
1
B. Rumusan Masalah .............................................................
7
C. Tujuan Penelitian ................................................................
7
D. Manfaat Penelitian ..............................................................
8
LANDASAN TEORI ...............................................................
9
A. Pasar Modal ........................................................................
9
B. Investasi ..............................................................................
10
C. Saham .................................................................................
12
D. Konsep return dan risk saham ...........................................
12
E. Teori Portofolio ..................................................................
13
F. Model Indeks Tunggal .......................................................
14
G. Penelitian terdahulu ............................................................
16
H. Model Penelitian ................................................................
18
BAB II
x
BAB III
BAB IV
BAB V
I. Hipotesis .............................................................................
19
METODE PENELITIAN .........................................................
20
A. Obyek Penelitian ................................................................
20
B. Jenis Data dan Sumber Data ...............................................
21
C. Populasi dan Sampel ...........................................................
21
D. Metode Pengumpulan data .................................................
22
E. Teknik Analisis Data ..........................................................
22
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN .............................
27
A. Menghitung Tingkat Keuntungan Masing-Masing Saham
27
B. Menghitung Koefisien Alpha dan Beta ..............................
32
C. Menghitung Tingkat Keuntungan Yang Diharapkan .........
34
D. Menghitung Tingkat Risiko ................................................
37
E. Keuntungan Bebas Risiko ..................................................
39
F. Menghitung Excess Return to Beta ....................................
40
G. Menghitung Tingkat Pembatas Saham ...............................
45
H. Menentukan Proporsi Masing-Masing Saham ...................
47
I. Menghitung Return Ekspektasi Portofolio .........................
49
J. Menghitung Risiko Portofolio ............................................
51
K. Pembahasan ........................................................................
52
PENUTUP ................................................................................
54
A. Kesimpulan .........................................................................
54
B. Saran ....................................................................................
55
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Perhitungan Indeks Keuntungan Pasar ......................................
31
Tabel 4.2 Daftar Alpha, Beta dan E(Ri) .....................................................
36
Tabel 4.3 Varian Pasar, Kesalahan Residu dan Tingkat Risiko .................
39
Tabel 4.4 Perhitungan Return Bebas Risiko ..............................................
39
Tabel 4.5 Urutan ERBi, Perhitungan Nilai Ci dan Batas Optimal .............
46
Tabel 4.6 Proporsi Masing-Masing Saham Portofolio Optimal ................
48
Tabel 4.7 Hasil Perhitungan Expected Return Portofolio ..........................
51
Tabel 4.8 Perhitungan Risiko Portofolio Masing-Masing Saham .............
52
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar I.1
Kerangka Pemikiran ........................................................
xiii
19
SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL
(STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN LQ 45 YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2014)
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh:
HENDRAWAN DWI S
B100120397
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
04 Agustus 2016
04 Agustus 2016
MOTTO
Demi langit serta pembinaanya, demi bumi serta penghamparannya, demi jiwa
serta penyempurnaanya, maka dia mengilhamkan kepadanya jalan kejahatan dan
ketakwaan, sungguh beruntung orang yang menyucikannya dan sungguh rugi
orang yang mengotorinya.
(Q.S Asy-Syams: 5-10)
Mengibarkan bendera kejayaan memang tidak mudah, butuh adanya peperangan
untuk mencapainya, jika genderang sudah tertabuh, maka Tuhan tidak akan
mengingkari Firman-Nya.
iv
PERSEMBAHAN
Disusun dan digoreskan untuk tujuan hidup yang lebih baik,
dengan semangat memerdekakan diri dan sesama dengan
mimpi dan cita-cita, berkat dukungan, pertolongan dan
limpahan kebersamaan karya sederhana ini penulis
persembahkan kepada:
1. Allah SWT yang senantiasa melimpahkan rahmat dan
hidayahNya
2. Rasullulloh SAW semoga sholawat dan salam selalu
tercurah kepada beliau Nabi Muhammad SAW,
keluarga serta sahabatnya
3. Bapak dan Ibu tercinta serta keluarga besar atas segala
doa, kasih sayang, kesabaran, keringat dan untaian doa
yang selalu hadir menyertai langkah penulis
4. Kakak yang selalu memberikan support
5. Almamaterku, Universitas Muhammadiyah Surakarta
6. Ibu Dra. Wafiatun Mukharomah, MM selaku
Pembimbing Skripsi yang telah sabar serta tidak pernah
lelah memberikan motivasi, bimbingan, arahan untuk
membantu penyusunan skripsi.
7. Ibu Dra. Wafiatun Mukharomah, MM, selaku
Pembimbing Akademik yang selalu memberi nasehat
dan bimbingan selama kuliah di Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
8. Sahabat-sahabat UMS, Organisasi Kepemudaan
KEKAR JAYA dan PADIEMAS
v
ANALISIS PORTOFOLIO TERHADAP EXPECTED RETURN DAN RISK
SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL
(Studi Kasus Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2014)
ABSTRAKSI
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis portofolio terhadap expected
return dan risk saham dengan menggunakan model indeks tunggal studi kasus
pada perusahaan LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2014.
Berdasarkan hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi bagi
calon investor untuk menanamkan modalnya ke saham perusahaan yang memiliki
expected return maksimal dan risk saham minimal.
Data penelitian ini adalah jenis penelitian kuantitatif yang berupa angkaangka yang diperoleh dari data pengamatan saham-saham dari laporan keuangan
yang dikumpulkan dari beberapa tahapan waktu dan data yang dikumpulkan dari
perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014.
Berdasarkan hasil penelitian diketahui bahwa saham-saham yang membentuk
portofolio optimal pada Perusahaan LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
yaitu saham dari PT. Unilever Indonesia Tbk, PT. Media Nusantara Citra Tbk,
dan PT. Bank Rakyat Indonesia (persero) Tbk.
Kata kunci: expected return, risk saham, Portofolio optimal.
Abstract
This study aimed to analyze the portfolio against the expected return and risk
stocks using single index model case studies on companies LQ 45 listed in the
Indonesia Stock Exchange in 2014. Based on the results of this study are expected
to provide information to prospective investors to invest into stock companies
which has the maximum expected return and risk minimal stock.
Data of this research is quantitative research in the form of figures obtained from
observational data stocks from financial statements gathered from several stages
of time and data collected from the companies listed in Indonesia Stock Exchange
period of 2014. Based on the survey results revealed that stocks that form the
optimal portfolio LQ 45 company listed on the Indonesia stock Exchange, namely
shares of PT. Unilever Indonesia Tbk, PT. Media Nusantara Citra Tbk, and PT.
Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk.
Keywords: expected return, risk saham, Portofolio optimal
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Alhamdulillah, puji syukur atas kehadirat Allah SWT yang telah memberikan
rahmat, hidayah serta inayah-Nya kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan
skripsi ini dengan judul “ANALISIS PORTOFOLIO TERHADAP EXPECTED
RETURN DAN RISK SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN MODEL
INDEKS TUNGGAL (STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN LQ 45 YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2014)”.
Dalam penulisan ini, penulis mengalami banyak rintangan dan
permasalahan baik secara langsung maupun tidak langsung. Namun berkat
bimbingan, bantuan moral ataupun materiil, serta saran dari semua pihak yang
tidak henti-hentinya memberi semangat. Sehingga tidak ada salahnya dengan
kerendahan hati serta perasaan yang tulus dari hati terdalam, penulis memberikan
penghargaan berupa ucapan terima kasih atas berbagai bantuan yang telah banyak
membantu
penulis
selama
melaksanakan
studi
sampai
terselesaikannya
penyusunan penulisan ini, maka pada kesempatan ini penulis ingin mengucapkan
terima kasih kepada:
1. Bapak Dr. Triyono, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah banyak memberikan
kemudahan kepada penulis dalam proses perkuliahan serta menyelesaikan
semua ini.
vii
2. Bapak Dr. Anton Agus Setiyawan. SE., MM., selaku Ketua Jurusan Ilmu
Ekonomi dan Studi Pembangunan pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
3. Ibu Dra. Wafiatun Mukharomah, MM selaku Pembimbing Skripsi yang telah
sabar serta tidak pernah lelah memberikan motivasi, bimbingan, arahan untuk
membantu penyusunan skripsi.
4. Ibu Dra. Wafiatun Mukharomah, MM., selaku Pembimbing Akademik yang
selalu memberi nasehat dan bimbingan selama kuliah di Fakultas Ekonomi
dan Binsis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
5. Seluruh Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta atas segala ilmu, bimbingannya kepada penulis
selama penulis menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
6. Seluruh staff serta karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta yang telah banyak membantu segala kepentingan
penulis selama penulis menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
7. Kedua Orangtua Ku yang telah mengajari, membimbing, memberikan
kepercayaan, kasih sayang sepanjang masa, jerih payahnya dalam bekerja
untuk dapat mencukupi, memenuhi segala keinginan, kebutuhan serta
menyekolahkan penulis sampai sekarang ini.
8. Segenap keluarga besar yang selalu memberikan perhatian, semangat serta
doa-doanya.
viii
04 Agustus 2016
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ..................................................................................
i
HALAMAN PENGESAHAN ....................................................................
ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ..............................................
iii
HALAMAN MOTTO ................................................................................
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ................................................................
v
ABSTRAKSI .............................................................................................
vi
KATA PENGANTAR ...............................................................................
vii
DAFTAR ISI ..............................................................................................
x
DAFTAR TABEL ......................................................................................
xii
DAFTAR GAMBAR .................................................................................
xiii
BAB I
PENDAHULUAN ...................................................................
1
A. Latar Belakang Masalah .....................................................
1
B. Rumusan Masalah .............................................................
7
C. Tujuan Penelitian ................................................................
7
D. Manfaat Penelitian ..............................................................
8
LANDASAN TEORI ...............................................................
9
A. Pasar Modal ........................................................................
9
B. Investasi ..............................................................................
10
C. Saham .................................................................................
12
D. Konsep return dan risk saham ...........................................
12
E. Teori Portofolio ..................................................................
13
F. Model Indeks Tunggal .......................................................
14
G. Penelitian terdahulu ............................................................
16
H. Model Penelitian ................................................................
18
BAB II
x
BAB III
BAB IV
BAB V
I. Hipotesis .............................................................................
19
METODE PENELITIAN .........................................................
20
A. Obyek Penelitian ................................................................
20
B. Jenis Data dan Sumber Data ...............................................
21
C. Populasi dan Sampel ...........................................................
21
D. Metode Pengumpulan data .................................................
22
E. Teknik Analisis Data ..........................................................
22
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN .............................
27
A. Menghitung Tingkat Keuntungan Masing-Masing Saham
27
B. Menghitung Koefisien Alpha dan Beta ..............................
32
C. Menghitung Tingkat Keuntungan Yang Diharapkan .........
34
D. Menghitung Tingkat Risiko ................................................
37
E. Keuntungan Bebas Risiko ..................................................
39
F. Menghitung Excess Return to Beta ....................................
40
G. Menghitung Tingkat Pembatas Saham ...............................
45
H. Menentukan Proporsi Masing-Masing Saham ...................
47
I. Menghitung Return Ekspektasi Portofolio .........................
49
J. Menghitung Risiko Portofolio ............................................
51
K. Pembahasan ........................................................................
52
PENUTUP ................................................................................
54
A. Kesimpulan .........................................................................
54
B. Saran ....................................................................................
55
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Perhitungan Indeks Keuntungan Pasar ......................................
31
Tabel 4.2 Daftar Alpha, Beta dan E(Ri) .....................................................
36
Tabel 4.3 Varian Pasar, Kesalahan Residu dan Tingkat Risiko .................
39
Tabel 4.4 Perhitungan Return Bebas Risiko ..............................................
39
Tabel 4.5 Urutan ERBi, Perhitungan Nilai Ci dan Batas Optimal .............
46
Tabel 4.6 Proporsi Masing-Masing Saham Portofolio Optimal ................
48
Tabel 4.7 Hasil Perhitungan Expected Return Portofolio ..........................
51
Tabel 4.8 Perhitungan Risiko Portofolio Masing-Masing Saham .............
52
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar I.1
Kerangka Pemikiran ........................................................
xiii
19