33
a. Total hutang yang berbasis bunga dibandingkan dengan total
ekuitas tidak lebih dari 82 hutang yang berbasis bunga dibandingkan dengan total ekuitas tidak lebih dari 45 : 55.
b. Total pendapatan bunga dan pendapatan tidak halal lainnya
dibandingkan dengan total pendapatan revenue tidak lebih dari 10.
2.1.6.2. Kriteria Pemilihan Saham Jakarta Islamic Index
Saham-saham yang masuk dalam perhitungan Jakarta Islamic Index ditentukan dengan dilakukan proses seleksi sebagai berikut Indonesia Stock
Exchange, 2010: 13: 1.
Saham-saham yang akan dipilih berdasarkan Daftar Efek Syariah DES yang dikeluarkan oleh Bapepam - LK.
2. Memilih 60 saham dari Daftar Efek Syariah tersebut berdasarkan
urutan kapitalisasi pasar terbesar selama 1 tahun terakhir. 3.
Dari 60 saham tersebut, dipilih 30 saham berdasarkan tingkat likuiditas yaitu nilai transaksi di pasar reguler selama 1 tahun terakhir.
2.1.6.3. Evaluasi Indeks dan Penggantian Saham
Jakarta Islamic Index akan direview setiap 6 bulan, yaitu setiap bulan Januari dan Juli atau berdasarkan periode yang ditetapkan oleh Bapepam-LK yaitu
pada saat diterbitkannya Daftar Efek Syariah. Sedangkan perubahan jenis usaha
34
emiten akan dimonitor secara terus menerus berdasarkan data publik yang tersedia Indonesia Stock Exchange, 2010: 13.
2.1.7. Portofolio Optimal
Dalam pembentukan portofolio, investor selalu ingin memaksimalkan return yang diharapkan dengan tingkat risiko tertentu. Karakteristik seperti ini
disebut sebagai portofolio yang efisien. Sedangkan portofolio optimal adalah portofolio yang dipilih investor dari sekian banyak pilihan yang ada pada
portofolio efisien. Tandelilin, 2001: 74. Pembentukan portofolio yang efisien kita harus berpegang pada asumsi tentang
bagaimana perilaku investor dalam pembuatan keputusan investasi yang diambilnya. Salah satu asumsi yang paling penting adalah bahwa semua investor
tidak menyukai risiko. Investor seperti ini jika dihadapkan pada dua pilihan investasi yang menawarkan return yang sama dengan risiko yang berbeda, akan
cenderung memilih investasi dengan risiko yang lebih rendah. Sedangkan, portofolio optimal merupakan portofolio yang dipilih seorang investor dari sekian
banyak pilihan yang ada pada kumpulan portofolio efisien. Tentunya investor memilih portofolio yang sesuai dengan preferensi investor bersangkutan terhadap
return maupun terhadap risiko yang bersedia ditanggungnya. Sebagaimana telah disebutkan di bagian awal, dalam teori portofolio dikenal
adanya konsep portofolio efisien dan portofolio optimal. Portofolio efisien adalah portofolio yang menyediakan return maksimal bagi investor dengan tingkat risiko
tertentu, atau portofolio yang menawarkan risiko terendah dengan tingkat return
