PENUTUP PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL DAN KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di BEI).
48
BAB V
PENUTUP
5.
Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan menguji secara empiris pengaruh kepemilikan
manajerial dan kepemilikan institusional terhadap nilai perusahaan. Variabel
independen dalam penelitian ini adalah kepemilikan manajerial dan kepemilikan
institusional, dan variabel dependen dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan.
Berikut adalah kesimpulan yang didapat dari hasil penelitian ini:
1.
Kepemilikan manajerial berpengaruh negatif secara parsial terhadap nilai
perusahaan. Kepemilikan saham yang meningkat oleh manajer dapat
memudahkan jalan bagi manajer untuk mencapai kepentingan pribadi
dengan status ganda manajer sebagai pengelola sekaligus pemilik
perusahaan.
status
ganda
ini
menyebabkan
manajer
seolah-olah
mengawasi dirinya sendiri, sehingga memudahkan manajer untuk
mencapai kepentingan pribadi. Kemudahan manajer dalam membuat
keputusan perusahaan tersebut menyebabkan nilai perusahaan menurun.
Informasi mengenai kepemilikan manajerial berpengaruh negatif terhadap
nilai perusahaan, dapat dijadikan sebagai salah satu bahan pertimbangan
investor untuk pengambilan keputusan investasi.
2.
Kepemilikan institusional tidak berpengaruh secara parsial terhadap nilai
perusahaan. Kepemilikan oleh institusi, biasanya merupakan pemegang
saham pengendali dalam perusahaan. Pemegang saham pengendali
49
mempunyai hak suara tinggi dalam RUPS. Hak suara tinggi dalam RUPS
dapat dijadikan sebagai penentu keputusan terkait perusahaan. Pemegang
saham pengendali tersebut dapat melakukan ekspropriasi dari hak suara
yang dimiliki. Ekspropriasi yang dilakukan oleh pemegang saham
pengendali dapat merugikan pihak pemegang saham non pengendali. Oleh
karena itu, kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap nilai
perusahaan.
3.
Kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional secara simultan
berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Manajer sebagai pengelola dan
institusi sebagai pemilik, menunjukan bahwa terjadi sinergi yang baik
antara manajer dan institusi dalam menjalankan perusahaan. Sinergi yang
baik
dalam
menjalankan
perusahaan
dapat
mempengaruhi
nilai
perusahaan. Informasi mengenai kepemilikan manajerial dan institusional
secara simultan berpengaruh terhadap nilai perusahaan, dapat dijadikan
sebagai salah satu bahan pertimbangan investor untuk pengambilan
keputusan investasi.
50
DAFTAR PUSTAKA
Astuti, Kristina Dwi. 2013. Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance
Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Indeks
LQ45 Periode 2007 – 2012. Skripsi Akuntansi FE Universitas Atma Jaya
Yogyakarta (tidak dipublikasikan).
Brealey, Richard & Myers, Steward, C. 1991. Principles of Corporate Finance.
McGraw Hill. New York.
Brigham, E.F., and Ehrhardt, M.C. 2002. Financial Management, Theory and
Practice, (10th ed). New York : Thomson Learning, Inc.
Chen, C.R., Guo, W., Mande, V., 2003, Managerial Ownership and Firm
Valuation: Evidence From Japanese Firms, Pacific-Basin Finance Journal.
Christiawan, Yulius Jogi dan Josua Tarigan. 2007. Kepemilikan Manajerial:
Kebijakan Hutang, Kinerja dan Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi
danKeuangan, Vol. 9, No.1.
Claessens, S., Djankov, S, Fan., J, & Lang, L.H.P. 2000. The Separation of
Ownership and Control in East Asian Corporation, Journal of Financial
Economics.
Davies, J.R., Hillier, D., and McColgan, Patrick. 2002. Ownership Structure,
Managerial Behavior and Corporate Value. University of Strathclyde,
Glasgow.
Fauzan, Faizal.,Nadirsyah., Muhammad Arfan. 2012. Pengaruh Struktur
Kepemilikan dan Kinerja Keuangan Early Warning System Terhadap Nilai
51
Perusahaan (Studi pada Perusahaan Asuransi yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia). Jurnal Akuntansi Pascasarjana Universitas Syiah Kuala, Vol.2,
No. 1.
Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.
Semarang: Badan Penerbit UNDIP.
Haruman. Tendi. 2007. Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Keputusan
Keuangan dan Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XI.
Pontianak
Haryani, Pratiwi, Syafruddin. 2011. Pengaruh Mekanisme Corporate Governance
terhadap kinerja: Transparansi sebagai Variabel Intervening. Simposium
Nasional Akuntansi XIV.
Jensen, M., and Meckling, W., 1976. Theory of The Firm: Managerial Behaviour
Agency Cost, and Ownership Structure, Journal of Finance Economics 3.
Kusumaningrum, R.R.Y.P.D. 2013. Pengaruh Struktur Kepemilikan dan Dividend
Payout Ratio Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan
Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia), Jurnal Akuntansi
FE UAJY.
Pakaryaningsih, Elok. 2008. Peranan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai
Perusahaan dalam Tinjauan Hubungan Non-Linear Kasus Perusahaan yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Benefit Jurnal Manajemen dan Bisnis.
Vol 12. No.2.
Peraturan BAPEPAM VIII G.7 Tahun 2012 Mengenai Penyajian Dan
Pengungkapan Laporan Keuangan Emiten Atau Perusahaan Publik.
52
Permanasari, Wien Ika. 2010. “Pengaruh Kepemilikan Manajemen, Kepemilikan
Institusional, dan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai
Perusahaan”. Skripsi Akuntansi FE UNDIP, Semarang.
Rustendi, Tedi dan Farid Jimmi, 2008. Pengaruh Hutang dan Kepemilikan
Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur, Jurnal
Akuntansi FE Unsil, Vol. 3, No. 1.
Scott, William. R. 2012. Financial Accounting Theory. 6-th ed. Pearson Prentice
Hall. USA.
Sudiyatno, Bambang, dan Elen Puspitasari. 2010. Tobin’s Q dan Altman Z-Score
sebagai Indikator Pengukuran Kinerja Perusahaan. Kajian Akuntansi,2(1):
9-21.
Sugiarto. 2009. Struktur Modal, Struktur Kepemilikan Perusahaan, Permasalahan
Keagenan & Informasi Asimetri. Graha Ilmu. Yogyakarta.
Sujoko dan Ugy Soebiantoro. 2007. ” Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham,
Leverage, Faktor Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan”.
Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Vol. 9, No. 1, h. 41-48.
Sulistiono. 2010. “Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Struktur Modal Dan
Ukuran
Perusahaan
Terhadap
Nilai
Perusahaan
Pada
Perusahaan
Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia”.
Tarjo. 2008. “Pengaruh Konsentrasi Kepemilikan Institusional dan Leverage
Terhadap Manajemen Laba, Nilai Pemegang saham serta Cost of Equity
Capital”. Simposium Nasional Akuntansi XI. Pontianak.
53
Undang-Undang Republik Indonesia No. 40, Tahun 2007 Mengenai Perseroan
Terbatas.
Undang-Undang Republik Indonesia No. 10, Tahun 1998 Mengenai Perbankan.
Van Horne, James C. and John M. Wachowicz, Jr., 1998, Fundamental Of
Financial Management, Tenth edition, Prentice Hall International, Inc.
New Jersey
Wahyudi, Untung dan Prasetyaning, Hartini Pawestri. 2006. “Implikasi Struktur
Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan : Dengan Keputusan Keuangan
Sebagai Variabel Intervening”. Simposium Nasional Akuntansi IX.Padang
23-26 Agustus.
Wening, Kartikawati. 2009. “Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap
Kinerja Keuangan Perusahaan. http://hana.wordpres/2009/05/17/pengaruhkepemilikan-institusionalterhadap-kinerja-keuangan-perusahaan/,
tanggal 2 Maret 2014.
Sumber Internet:
www.idx.com (diakses pada 12 april 2014 pukul 13.00 WIB)
diakses
BAB V
PENUTUP
5.
Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan menguji secara empiris pengaruh kepemilikan
manajerial dan kepemilikan institusional terhadap nilai perusahaan. Variabel
independen dalam penelitian ini adalah kepemilikan manajerial dan kepemilikan
institusional, dan variabel dependen dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan.
Berikut adalah kesimpulan yang didapat dari hasil penelitian ini:
1.
Kepemilikan manajerial berpengaruh negatif secara parsial terhadap nilai
perusahaan. Kepemilikan saham yang meningkat oleh manajer dapat
memudahkan jalan bagi manajer untuk mencapai kepentingan pribadi
dengan status ganda manajer sebagai pengelola sekaligus pemilik
perusahaan.
status
ganda
ini
menyebabkan
manajer
seolah-olah
mengawasi dirinya sendiri, sehingga memudahkan manajer untuk
mencapai kepentingan pribadi. Kemudahan manajer dalam membuat
keputusan perusahaan tersebut menyebabkan nilai perusahaan menurun.
Informasi mengenai kepemilikan manajerial berpengaruh negatif terhadap
nilai perusahaan, dapat dijadikan sebagai salah satu bahan pertimbangan
investor untuk pengambilan keputusan investasi.
2.
Kepemilikan institusional tidak berpengaruh secara parsial terhadap nilai
perusahaan. Kepemilikan oleh institusi, biasanya merupakan pemegang
saham pengendali dalam perusahaan. Pemegang saham pengendali
49
mempunyai hak suara tinggi dalam RUPS. Hak suara tinggi dalam RUPS
dapat dijadikan sebagai penentu keputusan terkait perusahaan. Pemegang
saham pengendali tersebut dapat melakukan ekspropriasi dari hak suara
yang dimiliki. Ekspropriasi yang dilakukan oleh pemegang saham
pengendali dapat merugikan pihak pemegang saham non pengendali. Oleh
karena itu, kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap nilai
perusahaan.
3.
Kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional secara simultan
berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Manajer sebagai pengelola dan
institusi sebagai pemilik, menunjukan bahwa terjadi sinergi yang baik
antara manajer dan institusi dalam menjalankan perusahaan. Sinergi yang
baik
dalam
menjalankan
perusahaan
dapat
mempengaruhi
nilai
perusahaan. Informasi mengenai kepemilikan manajerial dan institusional
secara simultan berpengaruh terhadap nilai perusahaan, dapat dijadikan
sebagai salah satu bahan pertimbangan investor untuk pengambilan
keputusan investasi.
50
DAFTAR PUSTAKA
Astuti, Kristina Dwi. 2013. Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance
Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Indeks
LQ45 Periode 2007 – 2012. Skripsi Akuntansi FE Universitas Atma Jaya
Yogyakarta (tidak dipublikasikan).
Brealey, Richard & Myers, Steward, C. 1991. Principles of Corporate Finance.
McGraw Hill. New York.
Brigham, E.F., and Ehrhardt, M.C. 2002. Financial Management, Theory and
Practice, (10th ed). New York : Thomson Learning, Inc.
Chen, C.R., Guo, W., Mande, V., 2003, Managerial Ownership and Firm
Valuation: Evidence From Japanese Firms, Pacific-Basin Finance Journal.
Christiawan, Yulius Jogi dan Josua Tarigan. 2007. Kepemilikan Manajerial:
Kebijakan Hutang, Kinerja dan Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi
danKeuangan, Vol. 9, No.1.
Claessens, S., Djankov, S, Fan., J, & Lang, L.H.P. 2000. The Separation of
Ownership and Control in East Asian Corporation, Journal of Financial
Economics.
Davies, J.R., Hillier, D., and McColgan, Patrick. 2002. Ownership Structure,
Managerial Behavior and Corporate Value. University of Strathclyde,
Glasgow.
Fauzan, Faizal.,Nadirsyah., Muhammad Arfan. 2012. Pengaruh Struktur
Kepemilikan dan Kinerja Keuangan Early Warning System Terhadap Nilai
51
Perusahaan (Studi pada Perusahaan Asuransi yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia). Jurnal Akuntansi Pascasarjana Universitas Syiah Kuala, Vol.2,
No. 1.
Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.
Semarang: Badan Penerbit UNDIP.
Haruman. Tendi. 2007. Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Keputusan
Keuangan dan Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XI.
Pontianak
Haryani, Pratiwi, Syafruddin. 2011. Pengaruh Mekanisme Corporate Governance
terhadap kinerja: Transparansi sebagai Variabel Intervening. Simposium
Nasional Akuntansi XIV.
Jensen, M., and Meckling, W., 1976. Theory of The Firm: Managerial Behaviour
Agency Cost, and Ownership Structure, Journal of Finance Economics 3.
Kusumaningrum, R.R.Y.P.D. 2013. Pengaruh Struktur Kepemilikan dan Dividend
Payout Ratio Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan
Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia), Jurnal Akuntansi
FE UAJY.
Pakaryaningsih, Elok. 2008. Peranan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai
Perusahaan dalam Tinjauan Hubungan Non-Linear Kasus Perusahaan yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Benefit Jurnal Manajemen dan Bisnis.
Vol 12. No.2.
Peraturan BAPEPAM VIII G.7 Tahun 2012 Mengenai Penyajian Dan
Pengungkapan Laporan Keuangan Emiten Atau Perusahaan Publik.
52
Permanasari, Wien Ika. 2010. “Pengaruh Kepemilikan Manajemen, Kepemilikan
Institusional, dan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai
Perusahaan”. Skripsi Akuntansi FE UNDIP, Semarang.
Rustendi, Tedi dan Farid Jimmi, 2008. Pengaruh Hutang dan Kepemilikan
Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur, Jurnal
Akuntansi FE Unsil, Vol. 3, No. 1.
Scott, William. R. 2012. Financial Accounting Theory. 6-th ed. Pearson Prentice
Hall. USA.
Sudiyatno, Bambang, dan Elen Puspitasari. 2010. Tobin’s Q dan Altman Z-Score
sebagai Indikator Pengukuran Kinerja Perusahaan. Kajian Akuntansi,2(1):
9-21.
Sugiarto. 2009. Struktur Modal, Struktur Kepemilikan Perusahaan, Permasalahan
Keagenan & Informasi Asimetri. Graha Ilmu. Yogyakarta.
Sujoko dan Ugy Soebiantoro. 2007. ” Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham,
Leverage, Faktor Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan”.
Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Vol. 9, No. 1, h. 41-48.
Sulistiono. 2010. “Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Struktur Modal Dan
Ukuran
Perusahaan
Terhadap
Nilai
Perusahaan
Pada
Perusahaan
Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia”.
Tarjo. 2008. “Pengaruh Konsentrasi Kepemilikan Institusional dan Leverage
Terhadap Manajemen Laba, Nilai Pemegang saham serta Cost of Equity
Capital”. Simposium Nasional Akuntansi XI. Pontianak.
53
Undang-Undang Republik Indonesia No. 40, Tahun 2007 Mengenai Perseroan
Terbatas.
Undang-Undang Republik Indonesia No. 10, Tahun 1998 Mengenai Perbankan.
Van Horne, James C. and John M. Wachowicz, Jr., 1998, Fundamental Of
Financial Management, Tenth edition, Prentice Hall International, Inc.
New Jersey
Wahyudi, Untung dan Prasetyaning, Hartini Pawestri. 2006. “Implikasi Struktur
Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan : Dengan Keputusan Keuangan
Sebagai Variabel Intervening”. Simposium Nasional Akuntansi IX.Padang
23-26 Agustus.
Wening, Kartikawati. 2009. “Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap
Kinerja Keuangan Perusahaan. http://hana.wordpres/2009/05/17/pengaruhkepemilikan-institusionalterhadap-kinerja-keuangan-perusahaan/,
tanggal 2 Maret 2014.
Sumber Internet:
www.idx.com (diakses pada 12 april 2014 pukul 13.00 WIB)
diakses