48
A. Jenis Penelitian
Penelitian ini menggunakan metode penelitian event study, dimana merupakan salah satu metode penelitian yang paling banyak digunakan sebagai alat penelitian dalam
bidang keuangan dan pasar modal. Event study merupakan salah satu metodologi yang digunakan untuk mempelajari reaksi pasar terhadap suatu peristiwa yang informasinya
dipublikasikan sebagai suatu pengumuman dan digunakan untuk menguji efisiensi pasar bentuk setengah kuat Charles P. Jones, 2007:330. Pengujian kandungan informasi dan
pengujian efisiensi pasar bentuk setengah kuat merupakan dua pengujian yang berbeda. Pengujian kandungan informasi dimaksudkan untuk melihat reaksi dari suatu pengumuman.
Jika pengumuman mengandung informasi, maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar. Reaksi pasar ditunjukkan dengan adanya
perubahan harga dan volume perdagangan dari sekuritas yang bersangkutan. Reaksi pasar dapat diukur dengan menggunakan return sebagai nilai perubahan
harga atau dengan menggunakan abnormal return. Jika digunakan abnormal return, maka dapat dikatakan bahwa suatu pengumuman yang mempunyai kandungan informasi akan
memberikan abnormal return kepada pasar. Pengujian kandungan informasi hanya menguji reaksi dari pasar, tetapi tidak menguji seberapa cepat pasar itu bereaksi. Jika pengujian
melibatkan kecepatan reaksi dari pasar untuk menyerap informasi yang diumumkan, maka pengujian ini merupakan pengujian efisiensi pasar secara informasi bentuk setengah kuat.
Pasar dikatakan efisien bentuk setengah kuat jika tidak ada investor yang memperoleh abnormal return dari informasi yang diumumkan atau jika memang ada abnormal return,
maka pasar harus bereaksi dengan cepat untuk menyerap abnormal return untuk menuju harga keseimbangan yang baru. Sedangkan untuk pengukuran likuiditas saham diproksikan
dengan trading volume activity yang merupakan suatu instrumen yang dapat digunakan untuk melihat reaksi pasar terhadap suatu informasi melalui parameter pergerakan aktivitas
volume perdagangan di pasar modal.
49 Penelitian ini fokus pada pengumuman right issue yang dikeluarkan oleh emiten di
Bursa Efek Indonesia periode waktu Januari 2003 sampai dengan Desember 2007, dan meneliti pengaruhnya terhadap perubahan harga saham dan volume perdagangan saham di
pasar modal secara umum atau luas tanpa membagi sampel dalam suatu jenis industri tertentu, karena pengumuman right issue merupakan salah satu corporate action yang
informasinya mempunyai kandungan nilai ekonomis bagi investor. Jangka waktu penelitian tersebut dipilih karena merupakan data terbaru dan memiliki kelengkapan informasi yang
lebih baik. Dalam penelitian studi peristiwa ini, fokus penelitian adalah untuk menguji bagaimana reaksi pasar atas pengumuman right issue oleh emiten, dengan melihat pada
perubahan harga dan volume perdagangan saham.
B. Populasi dan Sampel