73
4. Pengujian Hipotesis Perbedaan Abnormal Return
Pengujian perbedaan abnormal return dilakukan untuk mengetahui ada tidaknya perbedaan yang signifikan antara rata-rata
abnormal return lima hari sebelum dan lima hari setelah pengumuman right issue. Hasil pengujian perbedaan abnormal return sebelum dan
setelah pengumuman right issue ditunjukkan dalam tabel berikut :
Tabel IV.6 Hasil Pengujian
Abnormal Return
Keterangan AvAbnormalReturnAfter
- AvAbnormalReturnBefore
Z -0.538
Asymp. Sig. 2-tailed Kesimpulan
0.591 Ho3 diterima
Sumber : Data yang telah diolah dengan SPSS 16 Berdasarkan hasil pengujian pada tabel diatas menunjukkan perbedaan
antara rata-rata abnormal return lima hari sebelum dan lima hari setelah pengumuman right issue secara statistik tidak signifikan. Hal ini dibuktikan dengan
nilai signifikansi 2 tailed 0.591 lebih besar dari α = 5 atau 0,05. Sebagaimana
hasil pengujian hipotesis pertama, menunjukkan bahwa secara keseluruhan hanya timbul reaksi pasar yang signifikan pada t -1, t0 dan t +4, sehingga secrara statistik
tidak menyebabkan perbedaan yang signifikan antara rata-rata abnormal return lima hari sebelum dan lima hari setelah pengumuman right issue. Hal tersebut secara
teoritis juga terjadi karena tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara rata-rata actual return lima hari sebelum dan lima hari setelah pengumuman right issue. Heri
Siswanto dan Muqodim 1999 menyatakan bahwa hal tersebut terjadi karena investor tidak melakukan aksi short telling dalam jumlah besar, sehingga harga
saham tidak berubah secara signifikan yang secara teoritis juga tidak menyebabkan
74 perubahan rata-rata abnormal return yang signifikan setelah right issue dibanding
sebelum right issue. Dari hasil pengujian ini dapat disimpulkan Ha3 tidak diterima, bahwa
abnormal return saham lima hari setelah tanggal pengumuman right issue tidak berbeda secara signifikan dengan abnormal return saham pada lima hari sebelum
tanggal pengumuman right issue. Hasil pengujian abnormal return ini konsisten dengan penelitian yang
dilakukan Eky Wijaksono 2007, Taufan Adi 2006, Arif Budiarto dan Zaki Baridwan 1999 yang menyimpulkan tidak terdapat perbedaan yang signifikan
antara rata-rata abnormal return sebelum dan setelah pengumuman right issue.
5. Pengujian Hipotesis Perbedaan Trading Volume Activity
Kategori