Analisis Pengaruh Operasi Pasar Terbuka Dalam Rangka Menjaga Stabilitas Nilai Tukar Rupiah
ANALISIS PENGARUH OPERASI PASAR TERBUKA DALAM
RANGKA MENJAGA STABILITAS NILAI TUKAR RUPIAH
TESIS
Oleh :
ZULKIFLI IKHWAN HARAHAP
027018024
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2004
Zulkifli Ikhwan Harahap : Analisis Pengaruh Operasi Pasar Terbuka Dalam Rangka Menjaga…, 2004
USU Repository © 2007
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH OPERASI PASAR TERBUKA DALAM RANGKA MENJAGA
STABILITAS NILAI TUKAR RUPIAH
Nama : Zulkifli Ikhwan Harahap
Nomor Pokok : 027018024/EP
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Operasi Pasar Terbuka
(OPT) dalam rangka menjaga stabilitas nilai tukar rupiah di Indonesia selama kurun
waktu tahun 2000 - 2003.
Pemerintah Indonesia dalam rangka menstabilkan nilai tukar rupiah
melahirkan suatu pemikiran ulang bagi peranan Bank Indonesia.
Gejolak nilai tukar yang semakin fleksibel tidak dapat dihindari, Bank
Indonesia sebagai otoritas moneter yang perlu dilakukan adalah upaya
meredam gejolak nilai tukar yang berlebihan agar tidak membahayakan
perekenomian nasional.
Sejalan deng an k ecend erung an b any ak b ank sen tral d i dun ia u ntuk
m e m f o k u s k a n s a s a r a n k e b i j a k a n m o n e t e r k e p a d a p e n c a p a i a n s t a b i l i t a s harga,
maka pasal 7 dalam UU No. 23 tahun 1999 tentang Bank Indonesia sec ar a
eksp lisit mengaman atkan tuju an untuk men cap ai d an me mel iha r a kestabilan nilai
rupiah sebagai sasaran kebijakan moneter yang tersedia bagi Bank Sentral untuk
melaksanakan stabilisasi di suatu negara adalah stabilitas tingkat harga, stabilitas suku
bunga dan pertumbuhan ekonomi.
Data-data setiap variabel dalam penelitian diperoleh dari Laporan
Tahunan Bank Indonesia, Web Site Bank Indonesia serta Buletin Moneter dan
Perbankan.
Penelitian ini menggunakan metode Ordinary Least Square (OLS)
dengan pendekatan uji akar-akar dan pengujian asumsi klasik. Dengan
mengambil data time series mulai dari januari 2000 sampai desember 2003 dan
diproses dengan program Eviews 4.1. Penelitian ini menemukan bahwa pengaruh
hasil lelang Sertifikat Bank Indonesia (SBI), Posisi Cadangan valuta Asing (PCV) dan
Suku Bunga Deposito (SBD) kurang memberikan pengaruh terhadap stabilitas nilai
tukar rupiah. Namun ditemukan pula, bahwa hasil l e l a n g S B I d a n S u k u b u n g a
d e p o s i t o p a d a b u l a n y a n g l a l u m e m b e r i k a n p e n g a r u h y an g p o s i t i f d a n
s i g n i f i k an s e c a r a s t a t i s t i k t erh a d ap n il ai t u k ar rupiah.
Zulkifli Ikhwan Harahap : Analisis Pengaruh Operasi Pasar Terbuka Dalam Rangka Menjaga…, 2004
USU Repository © 2007
ABSTRACT
AN ANALYSIS OF OPEN MARKET OPERATION INFLUENCE
TO KEEP STABILIZATION OF RUPIAH EXCHANGE RATE
Name : Zulkifli Ikhwan Harahap
Reg. No. : 027118024/EP
The obj ec t ive of thi s res e ar ch i s to an aly ze the inf lu enc e of op en mark et
operation to keep the stabilization of rupiah exchange rate in the period of 2000 to
2003.
Regarding to stabilize rupiah exchange rate, Indonesian government
generates a reconsideration of the role of Bank Indonesia. The flexibility of
exchange rate fluctuation cannot be avoided. Bank Indonesia, as a monetary
authority needs to stifle the excessive exchange rate fluctuation in order not to
threaten national economy.
A l o n g w i t h t h e t e n d e n c y o f m a n y c e n t r a l b a n k a l l o v e r t h e w o r l d t o focus
on the monetary policy to achieve price stability, paragraph 7 of UU No. 23 1999
about Bank Indonesia, explicitly commits the goal to achieve and maintain the
stabilization of rupiah rate as a target of monetary policy av ailable fo r cen tral
b ank to imp lemen t stab ilization in a coun try i.e. p rice stability, interest rate and
economic growth stabilization.
The data of every variable in this research is collected from various
sources such as annual report of Bank Indonesia, Website of Bank
Indonesia, monetary and banking bulletin as well.
This research is using Ordinary Least Square (OLS) method with
approach of roots testing and classic assumption testing by using data time series
from January 2000 to December 2003 and processed by so ftware program
Eviews 4.1. This research finds that the influence of Bank Indonesia
c e r t i f i c a t e s ( S B I ) , R e s e r v e i n f o r e i g n e x c h a n g e ( P C V ) , a n d i n t e r e s t r a t e deposit
(SBD) are less influence for stabilization of rupiah exchange rate. Nevertheless,
the result of SBI auction and interest rate deposit in previous m o n t h g i v e
s t a t i s t i c a l l y p o s i t i v e a n d s i g n i f i c a n t i n f l u e n c e s f o r r u p i a h exchange rate.
Zulkifli Ikhwan Harahap : Analisis Pengaruh Operasi Pasar Terbuka Dalam Rangka Menjaga…, 2004
USU Repository © 2007
RANGKA MENJAGA STABILITAS NILAI TUKAR RUPIAH
TESIS
Oleh :
ZULKIFLI IKHWAN HARAHAP
027018024
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2004
Zulkifli Ikhwan Harahap : Analisis Pengaruh Operasi Pasar Terbuka Dalam Rangka Menjaga…, 2004
USU Repository © 2007
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH OPERASI PASAR TERBUKA DALAM RANGKA MENJAGA
STABILITAS NILAI TUKAR RUPIAH
Nama : Zulkifli Ikhwan Harahap
Nomor Pokok : 027018024/EP
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Operasi Pasar Terbuka
(OPT) dalam rangka menjaga stabilitas nilai tukar rupiah di Indonesia selama kurun
waktu tahun 2000 - 2003.
Pemerintah Indonesia dalam rangka menstabilkan nilai tukar rupiah
melahirkan suatu pemikiran ulang bagi peranan Bank Indonesia.
Gejolak nilai tukar yang semakin fleksibel tidak dapat dihindari, Bank
Indonesia sebagai otoritas moneter yang perlu dilakukan adalah upaya
meredam gejolak nilai tukar yang berlebihan agar tidak membahayakan
perekenomian nasional.
Sejalan deng an k ecend erung an b any ak b ank sen tral d i dun ia u ntuk
m e m f o k u s k a n s a s a r a n k e b i j a k a n m o n e t e r k e p a d a p e n c a p a i a n s t a b i l i t a s harga,
maka pasal 7 dalam UU No. 23 tahun 1999 tentang Bank Indonesia sec ar a
eksp lisit mengaman atkan tuju an untuk men cap ai d an me mel iha r a kestabilan nilai
rupiah sebagai sasaran kebijakan moneter yang tersedia bagi Bank Sentral untuk
melaksanakan stabilisasi di suatu negara adalah stabilitas tingkat harga, stabilitas suku
bunga dan pertumbuhan ekonomi.
Data-data setiap variabel dalam penelitian diperoleh dari Laporan
Tahunan Bank Indonesia, Web Site Bank Indonesia serta Buletin Moneter dan
Perbankan.
Penelitian ini menggunakan metode Ordinary Least Square (OLS)
dengan pendekatan uji akar-akar dan pengujian asumsi klasik. Dengan
mengambil data time series mulai dari januari 2000 sampai desember 2003 dan
diproses dengan program Eviews 4.1. Penelitian ini menemukan bahwa pengaruh
hasil lelang Sertifikat Bank Indonesia (SBI), Posisi Cadangan valuta Asing (PCV) dan
Suku Bunga Deposito (SBD) kurang memberikan pengaruh terhadap stabilitas nilai
tukar rupiah. Namun ditemukan pula, bahwa hasil l e l a n g S B I d a n S u k u b u n g a
d e p o s i t o p a d a b u l a n y a n g l a l u m e m b e r i k a n p e n g a r u h y an g p o s i t i f d a n
s i g n i f i k an s e c a r a s t a t i s t i k t erh a d ap n il ai t u k ar rupiah.
Zulkifli Ikhwan Harahap : Analisis Pengaruh Operasi Pasar Terbuka Dalam Rangka Menjaga…, 2004
USU Repository © 2007
ABSTRACT
AN ANALYSIS OF OPEN MARKET OPERATION INFLUENCE
TO KEEP STABILIZATION OF RUPIAH EXCHANGE RATE
Name : Zulkifli Ikhwan Harahap
Reg. No. : 027118024/EP
The obj ec t ive of thi s res e ar ch i s to an aly ze the inf lu enc e of op en mark et
operation to keep the stabilization of rupiah exchange rate in the period of 2000 to
2003.
Regarding to stabilize rupiah exchange rate, Indonesian government
generates a reconsideration of the role of Bank Indonesia. The flexibility of
exchange rate fluctuation cannot be avoided. Bank Indonesia, as a monetary
authority needs to stifle the excessive exchange rate fluctuation in order not to
threaten national economy.
A l o n g w i t h t h e t e n d e n c y o f m a n y c e n t r a l b a n k a l l o v e r t h e w o r l d t o focus
on the monetary policy to achieve price stability, paragraph 7 of UU No. 23 1999
about Bank Indonesia, explicitly commits the goal to achieve and maintain the
stabilization of rupiah rate as a target of monetary policy av ailable fo r cen tral
b ank to imp lemen t stab ilization in a coun try i.e. p rice stability, interest rate and
economic growth stabilization.
The data of every variable in this research is collected from various
sources such as annual report of Bank Indonesia, Website of Bank
Indonesia, monetary and banking bulletin as well.
This research is using Ordinary Least Square (OLS) method with
approach of roots testing and classic assumption testing by using data time series
from January 2000 to December 2003 and processed by so ftware program
Eviews 4.1. This research finds that the influence of Bank Indonesia
c e r t i f i c a t e s ( S B I ) , R e s e r v e i n f o r e i g n e x c h a n g e ( P C V ) , a n d i n t e r e s t r a t e deposit
(SBD) are less influence for stabilization of rupiah exchange rate. Nevertheless,
the result of SBI auction and interest rate deposit in previous m o n t h g i v e
s t a t i s t i c a l l y p o s i t i v e a n d s i g n i f i c a n t i n f l u e n c e s f o r r u p i a h exchange rate.
Zulkifli Ikhwan Harahap : Analisis Pengaruh Operasi Pasar Terbuka Dalam Rangka Menjaga…, 2004
USU Repository © 2007