Debt to equity ratio (DER) dan economic value added (EVA) terhadap return saham : (studi kasus pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia)

DAFTAR RIWAYAT HIDUP

I. Data Pribadi
Nama Lengkap

: Prestroika

Tempat/Tanggal Lahir

: Bandung, 02 Januari 1992

Agama

: Kristen

Jenis Kelamin

: Laki-Laki

Kewarganegaraan

: Indonesia

Alamat

: Jl. Cicalengka Raya No. 3 RT 003/002 Bandung

No HP

: 083829842976

Email

: prestroikam@yahoo.co.id

II. Data Pendidikan
Pendidikan Formal
1. 1996-1997

: TK Karya Putra III

2. 1997-2003

: SDN 14 Bandung

3. 2003-2006

: SMPN 45 Bandung

4. 2006-2009

: SMA Kartika Siliwangi I

5. 2009-2013

: Universitas Komputer Indonesia Fakultas
Ekonomi Program Studi Akuntansi-S1

PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER) DAN
ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) TERHADAP RETURN
SAHAM

(Studi Kasus Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia)
THE INFLUENCE OF DEBT TO EQUITY RATIO (DER) AND
ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) TO STOCK RETURN
(Case Study on the Mining Companies Listing in Indonesia Stock
Exchange)

SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Ujian Sidang
Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Program Studi Akuntansi
Disusun Oleh :

PRESTROIKA
21109003

PROGRAM STUDI AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS KOMPUTER INDONESIA
BANDUNG

2013

KATA PENGANTAR

Segala puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha
Esa yang memberikan rahmat dan kasih karunia sehingga peneliti dapat
menyelesaikan skripsi ini tepat pada waktunya.
Peneliti menyadari dalam penyusunan skripsi ini masih terdapat beberapa
kesalahan dan kekurangan, mengingat keterbatasan peneliti dalam hal ilmu
pengetahuan, pengalaman dan kemampuan yang peneliti miliki. Maka dari itu
kritik dan saran yang membangun dari semua pihak sangat peneliti harapkan.
Peneliti mengucapkan terima kasih kepada Ibu Wati Aris Astuti, SE.,M.Si
sebagai dosen pembimbing yang telah banyak meluangkan waktu guna
membimbing, mengarahkan dan memberikan petunjuk yang sangat berharga
dalam proses penyusunan skripsi ini.
Dalam mempersiapkan dan menyelesaikan skripsi ini, peneliti telah
banyak memperoleh bantuan baik berupa moril maupun materil serta dorongan
dari berbagai pihak yang sangat membantu kelancaran dalam penyusunan skripsi
ini sehingga pada akhirnya memberikan semangat pada peneliti untuk
menyelesaikan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini peneliti

menyampaikan ucapan terima kasih kepada yang terhormat:
1.

Dr. Ir. Eddy Soeryanto Soegoto, M.Sc., selaku Rektor Universitas Komputer
Indonesia Bandung.

2.

Prof. Dr. Hj. Ernie Tisnawati Sule, SE.,M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Komputer Indonesia Bandung.

iii

iv

3.

Dr. Surtikanti, S.E.,M.Si.,Ak., selaku Ketua Prodi Akuntansi Fakultas
Ekonomi Universitas Komputer Indonesia Bandung.

4.

Wati Aris Astuti, SE.,M.Si., selaku Sekertaris Prodi Akuntansi.

5.

Seluruh Dosen pada Program Studi Akuntansi yang telah memberikan ilmu
pengetahuan yang sangat berguna bagi peneliti.

6.

Sri Dewi Anggadini, SE.,M.Si selaku dosen wali yang telah membimbing
peneliti sejak awal masuk kuliah sampai masa akhir kuliah.

7.

Bursa Efek Indonesia yang telah memberikan perizinan yang dibutuhkan
dalam penelitian skripsi ini.

8.

Pusat Informasi Pasar Modal yang telah memberikan data dan informasi yang
dibutuhkan dalam penelitian skripsi ini.

9.

Bapak dan Mamah tercinta, doa’a kasih sayangmu selalu menjadi kekuatan
dan motivasi bagi peneliti dalam menyelesaikan skripsi ini, semoga anakmu
ini dapat menjadi kebanggaan keluarga.

10. Abangku Budiyanto dan Kakaku Evi yang selalu memberikan doa, dukungan
dan motivasi kepada peneliti.
11. Semua keluarga peneliti yang selalu memberikan doa dan semangat kepada
peneliti.
12. Teman-teman AK-1 yang tidak bisa disebutkan satu persatu, terima kasih atas
dukungannya.
13. Teman-teman satu bimbingan yang selalu berbagi informasi dan saling
mengingatkan.

v

14. Semua Pihak yang telah membantu sebelum dan selama pelaksanaan
bimbingan dan penyusunan skripsi ini yang tidak dapat peneliti sebutkan satu
persatu.
Harapan peneliti semoga apa yang disajikan dalam skripsi ini memberikan
manfaat yang besar khususnya bagi peneliti dan bagi semua pihak yang membaca
pada umunya. Akhir kata, peneliti panjatkan do’a kepada Tuhan Yang Maha Esa,
semoga amal berupa bantuan, dorongan dan do’a yang telah diberikan kepada
peneliti akan mendapatkan balasan yang berlipat ganda. Aamiin.

Bandung,

Juli 2013

Peneliti

Prestroika
21109003

DAFTAR ISI

LEMBAR PENGESAHAN
PERNYATAAN KEASLIAN
MOTTO
ABSTRAK..................................................................................................................i
ABSTRACT.................................................................................................................ii
KATA PENGANTAR ................................................................................................iii
DAFTAR ISI ..............................................................................................................vi
DAFTAR GAMBAR ..................................................................................................xi
DAFTAR TABEL ......................................................................................................xii
DAFTAR LAMPIRAN ..............................................................................................xiv

BAB I PENDAHULUAN
1.1

Latar Belakang Penelitian… ..............................................................1

1.2

Identifikasi dan Rumusan Masalah .....................................................11

1.2.1 Identifikasi Masalah ................................................................11
1.2.2 Rumusan Masalah ...................................................................12

1.3

Maksud dan Tujuan Penelitian ...........................................................12
1.3.1 Maksud Penelitian ...................................................................12
1.3.2 Tujuan Penelitian ....................................................................13

1.4

Kegunaan Penelitian ..........................................................................13
1.4.1 Kegunaan Praktis ....................................................................13
1.4.2 Kegunaan Akademis................................................................14

vi

vii

1.5

Lokasi dan Waktu Penelitian ..............................................................15
1.5.1 Lokasi Penelitian .....................................................................15
1.5.2 Waktu Penelitian .....................................................................15

BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS
2.1

Kajian Pustaka... ................................................................................17
2.1.1 Laporan Keuangan...................................................................17
2.1.1.1

Pengertian Laporan Keuangan...................................17

2.1.1.2

Tujuan Laporan Keuangan ........................................18

2.1.1.3

Jenis-Jenis Laporan Keuangan ..................................19

2.1.1.4

Analisa Laporan Keuangan .......................................20

2.1.2 Debt to Equity Ratio (DER) .....................................................21
2.1.2.1

Pengertian Debt to Equity Ratio (DER) .....................21

2.1.2.2

Perhitungan Debt to Equity Ratio (DER) ...................22

2.1.2.3 Komponen-Komponen Debt to Equity Ratio
(DER) ........................................................................23
2.1.3 Economic Value Added (EVA) ................................................25
2.1.3.1

Pengertian Economic Value Added (EVA) ................25

2.1.3.2

Manfaat Economic Value Added (EVA) ....................27

2.1.3.3

Keunggulan Economic Value Added (EVA) ..............28

2.1.3.4

Kelemahan Economic Value Added (EVA) ...............29

2.1.3.5

Perhitungan Economic Value Added (EVA) ..............30

2.1.3.6

Tolok Ukur EVA.......................................................36

viii

2.1.4 Return Saham ..........................................................................36
2.1.4.1 Pengertian Return Saham .........................................36
2.1.4.2 Jenis-Jenis Return Saham .........................................37
2.1.4.3

Komponen-Komponen Return Saham ......................40

2.1.5 Penelitian Terdahulu................................................................42
2.2

Kerangka Pemikiran...........................................................................43
2.2.1 Hubungan Debt to Equity Ratio terhadap Return Saham ..........47
2.2.2 Hubungan Economic Value Added terhadap Return Saham .....47

2.3

Hipotesis................ ............................................................................49

BAB III OBJEK DAN METODE PENELITIAN
3.1

Objek Penelitian.................................................................................51

3.2

Metode Penelitian ..............................................................................51
3.2.1 Desain Penelitian ....................................................................52
3.2.2

Operasionalisasi Variabel .......................................................54

3.2.3

Sumber dan Teknik Penentuan Data .......................................57
3.2.3.1

Sumber Data ............................................................57

3.2.3.2

Teknik Penentuan Data ............................................58

3.2.4 Teknik Pengumpulan Data......................................................63
3.2.5 Rancangan Analisis dan Pengujian Hipotesis ..........................64
3.2.5.1

Rancangan Analisis ..................................................64

3.2.5.2

Pengujian Hipotesis .................................................74

ix

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1

Hasil Penelitian.. ................................................................................81
4.1.1 Gambaran Umum Bursa Efek Indonesia ..................................81
4.1.1.1 Sejarah Singkat Bursa Efek Indonesia .......................81
4.1.1.2 Struktur Organisasi Bursa Efek Indonesia .................84
4.1.1.3 Uraian Tugas ............................................................88
4.1.1.4 Aktivitas Perusahaan di Bursa Efek Indonesia ...........99
4.1.2 Analisis Deskriptif ...................................................................101
4.1.2.1 Debt to Equity Ratio...................................................101
4.1.2.2 Economic Value Added ..............................................106
4.1.2.3 Return Saham ............................................................123
4.1.3 Analisis Verifikatif ...................................................................128
4.1.3.1 Hasil Estimasi Model Regressi ...................................129
4.1.3.2 Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return
Saham ........................................................................135
4.1.3.3 Pengaruh Economic Value Added terhadap Return
Saham ........................................................................138
4.1.3.4

Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Economic
Value Added terhadap Return Saham .........................141

4.2

Pembahasan........ ...............................................................................145
4.2.1 Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return Saham ...........145
4.2.2 Pengaruh Economic Value Added terhadap Return Saham .......147

x

4.2.3 Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Economic Value Added
terhadap Return Saham ............................................................148

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1

Kesimpulan.................... ....................................................................150

5.2

Saran............................. .....................................................................151

DAFTAR PUSTAKA .................................................................................................154
LAMPIRAN.................................................................................................................159
DAFTAR RIWAYAT HIDUP

DAFTAR PUSTAKA

Abdul Halim. 2003. Analisis Investasi, Edisi Pertama. Jakarta: Salemba Empat.
Abdullah Faisal. 2003. Manajemen Perbankan. Edisi Pertama, Penerbit: UMM
Malang.
Agung Sugiarto. 2011. Analisa Pengaruh Beta, Size Perusahaan, DER dan PBV
Ratio terhadap Return Saham. Jurnal Dinamika Akuntansi Vol. 3 No. 1
ISSN 2085-4277.
Agus Dwi Darmawan, Hidayat Setiaji dan Vicky Pranadja. 2011. Diakses 20
Januari,
dari
World
Wide
Web:
http://www.indonesiafinancetoday.com/read/6558/Kenaikan-Harga
Minya-Untungkan-Saham-Pertambangan.
Agus Sartono. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat,
BPFE, YOGYAKARTA.
Ali Arifin. 2004. Membaca Saham. Yogyakarta: Andi.
Bambang Riyanto. 2009. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi
Keempat, BPFE, YOGYAKARTA.
Barratut Taqiyyah. 2011. Lonjakan harga minyak dunia tidak mampu mengangkat
saham-saham pertambangan. Diakses 15 Februari, dari World Wide Web:
http://investasi.kontan.co.id/news/lonjakan-harga-minyak-dunia-tidakmampu-mengangkat-saham-saham-pertambangan-1.
Brigham dan Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Jakarta: Erlangga.
Desy Arista dan Astohar. 2012. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
Return Saham. Jurnal Ilmu Manajemen dan Akuntansi Terapan, Vol 3 No
1, Mei 2012.
Egi Arvian. 2009. Analisis Return on Equity dan Price Earning Ratio (PER)
terhadap Return Saham. Bandung:UPI.
Eko Waluyo. 2012. Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Return Saham. Jurnal
Akuntansi Vol. 2, Januari 2012 Bandung:UPI.
Fahmie Poernamawatie. 2008. Pengaruh Price Book Ratio (PBV) dan Price
Earning Ratio (PER) terhadap Return Saham pada Perusahaan
Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen
Gajayana, 5(2), 105-118.

154

155

Fakhruddin & Hadianto. 2001. Perangkat dan Model Analisis Investasi di Pasar
Saham. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.
Fayez Salim Haddad. 2012. The Relationship between Economic Value Added and
Stock Return: Evidence From Jordanian Banks. Journal of Finance and
Economics ISSN 1450-2887.
Gitman, Lawrence J. 2009. Principle of Managerial Finance, 12th Edition.
Prentice Hall. Boston.
Hair, Joseph F,. Et al. 2006. Multivariate Data Analysis. Pearson Education, Inc:
Upper Saddle River, New Jersey
Hansen dan Mowen. 2005. Akuntansi Manajemen Buku 2. Jakarta: Salemba
Empat.
Haymans, Adler Manurung. 2006. Cara Menilai Perusahaan. Jakarta: Gramedia.
Hendri Effendi. 2008. Mengintip Prospek Saham Sektor Pertambangan Batu Bara.
Diakses
20
November,
dari
Word
Wide
Web:
http://economy.okezone.com/read/2008/07/21/212/129396/mengintipprospek-saham-sektor-pertambangan-batu-bara.
Husein Umar. 2011. Metode Penelitian untuk Skripsi dan Tesis Bisnis Edisi
Kedua. Jakarta: Rajawali Press
Husnan, S. 2004. Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Edisi 2, UPP
AMP-YKPN, Yogyakarta.
Ikatan Akuntan Indonesia. 2004. Standar Akuntansi Keuangan. Jakarta: Salemba
Empat.
Iramani dan Erie Febrian. 2005. Financial Value Added: Suatu Paradigma dalam
Pengukuran Kinerja dan Nilai Tambah Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan
Keuangan Vol. 7 No. 1 Mei 2005.
Ita Trisnawati. 2009. Pengaruh Economic Value Added, Arus Kas Operasi,
Residual Income, Earnings, Operating Leverage dan Market Value Added
terhadap Return Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi Vol. 11 No.1 April
2009.
Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Lukman Syamsudin. 2007. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Raja
Grafindo Persada.

156

James Van Horne dan Jhon M Wachowicz Penerjemah Dewi Fitriasari dan Deni
Armas Kiwari. 2007. Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan edisi 12 buku
2. Jakarta: Salemba Empat.
Jogiyanto Hartono. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Kedua.
Yogyakarta: BPFE
Jogiyanto H. M. M.B.A., Akuntan. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi.
Yogyakarta: BPFE.
Jogiyanto Hartono. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta:
BPFE
Natarsyah. 2003. Analisis Beberapa Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko
Sistematis Terhadap Harga Saham. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia,
15(3).
Nazir, Mochamad. 2003. Metode Penelitian. Jakarta: Ghalia Indonesia.
Muhammad Samsul. 2010. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Jakarta:
Erlangga
Mulyadi. 2009. Kekurangan dan Kelebihan ROI dan EVA, Jurnal Akuntansi
Manajemen, 28 Desember 2009.
Munawir. 2001. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty
Munawir. 2004. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty
Otavio Ribeiro de Medeiros. 2009. Empirical evidence on the relationship
between EVA and Stock Returns in brazilian firms. ISSN : 1984-3925.
Robert Ang. 1997. Buku Pintar: Pasar Modal Indonesia. Mediasoft Indonesia.
Samsul M. 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Erlangga.
Samsul, Mohammad. 2008. “Profesi Pasar Modal”. Jakarta: Erlangga
Sidharta Utama. 2000. Economic Value Added: Pengukuran dan Penciptaan Nilai
Perusahaan. Manajemen dan Usahawan Indonesia.
Sofyan Syafri Harahap. 2004. Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta:
PT. Raja Grafindo Persada.
Singgih Santoso. 2002. SPSS Versi 11.5. Cetakan Kedua Jakarta: Gramedia

157

Suprapti dan Nuraini. 2009. Pengaruh Pangsa Pasar, Rasio Leverage dan Rasio
Intensitas Modal pada Return Saham. Karisma, Vol 3(2): 139-146.
Sugiyono. 2010. Metode Penelitian Bisnis (Pendekatan kuantitatif, kualitatif dan
R&D). Bandung: Alfabeta.
Sugiyono. 2011. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. Bandung: CV
Alfabeta
Sundjaja, Ridwan S dan Inge Barlian. 2003. Manajemen Keuangan Satu, Edisi Ke
Empat, PT. Prehnhallindo.
Supangat, Andi. 2007. Statistika dalam Kajian Deskriptif, Inferensi, dan
Nonparametrik. Jakarta: Kencana Prenada Media Group.
Sutrisno. 2000. Manajemen Keuangan, Edisi Pertama, Cetakan Kedua.
Yogyakarta: EKONISIA.
Sutrisno. 2009. Manajemen Keuangan Teori, Konsep, dan Aplikasi. Ekonisia,
Kampus Fakultas Ekonomi UII, Jakarta.
Taufik. 2005. Pengaruh Pendekatan Traditional Accounting dan Economic Value
Added terhadap Stock Return. Vol. 5, No. 10, Desember, p 1-14.
Tandelilin, Eduardus. 2010. Teori Portofolio dan Investasi. Yogyakarta: Kanisius.
Teuku Mirza. 2001. EVA Sebagai Alat Penilai. Usahawan No. 04, Jakarta
Trihastutie. 2009. EVA Sebagai Alat Ukur Kinerja Perusahaan, Jurnal Akuntansi
Manajemen, 05 Mei, 2009.
Umi, Narimawati dkk. 2010. Penulisan Karya Ilmiah: Panduan Awal Menyusun
Skripsi dan Tugas Akhir. Jakarta: Penerbit Genesis
Utomo, Lisa Linawati. 2001. EVA Sebagai Ukuran Keberhasilan Kinerja
Manajemen Perusahaan. Jurnal Akuntansi Keuangan, Vol. 1 No.1, Mei,
p28-42
Vijay Govidarajan. 2005. Penerjemah F.X. Kurniawan Tjakrawala. “Sistem
Pengendalian Manajemen”. Edisi Pertama. Salemba Empat.
West, Tracey dan Andrew C. Worthington. 2004. Australian Evidence
Concerning the Information Content of Economic Value-Added. Vol. 29,
No. 2, Desember, p 201-223.

158

Wijaya Tunggal, Amin. 2001. Pengantar Konsep Economic Value Added (EVA)
dan Value Based Management (VBM). Harvarindo.
Wild, John, K.R. Subramanyam, dan Robert F. Halsey. 2005. Analisis Laporan
Keuangan. Edisi Delapan, Buku Kesatu. Alih Bahasa : Yanivi dan
Nurwahyu. Jakarta: Salemba Empat.
Yeye Susilowati dan Tri Turyanto. 2011. Reaksi Signal Rasio Profitabilitas dan
Rasio Solvabilitas terhadap Return Saham Perusahaan. Dinamika
Keuangan dan Perbankan Vol.3 No.1 ISSN 1979-4878.
Young, S. David dan Stephen F. O’Byrne. 2001. EVA dan Manajemen
Berdasarkan Nilai: Panduan untuk Implementasi, Terjemahan Widjaja,
Lusy, Penerbit Salemba Empat, Jakarta.
www.bapepam.go.id
www.idx.co.id
www.yahoofinance.com

BAB I
PENDAHULUAN

1.1

Latar Belakang Penelitian
Pasar

modal

dapat

juga

berfungsi

sebagai

lembaga

perantara

(intermediaries). Fungsi ini menunjukan peran penting pasar modal dalam
menunjang perekonomian karena pasar modal dapat menghubungkan pihak yang
membutuhkan dana dengan pihak yang mempunyai kelebihan dana. Di samping
itu, pasar modal dapat mendorong terciptanya alokasi dana yang efisien, karena
dengan adanya pasar modal maka pihak yang kelebihan dana (investor) dapat
memilih alternatif investasi yang memberikan return yang paling optimal.
Asumsinya, investasi yang memberikan return yang relatif besar adalah sektorsektor yang paling produktif yang ada di pasar, dengan demikian dana yang
berasal dari investor dapat digunakan secara produktif oleh perusahaanperusahaan tersebut (Eduardus Tandelilin, 2010:26).
Pasar modal Indonesia memiliki peran besar bagi perekonomian negara
dengan adanya pasar modal (capital market), investor sebagai pihak yang
memiliki kelebihan dana dapat menginvestasikan dananya pada berbagai sekuritas
dengan harapan memperoleh imbalan (return). Sedangkan perusahaan sebagai
pihak yang memerlukan dana dapat memanfaatkan dana tersebut untuk
mengembangkan proyeknya dengan alternatif pendanaan dari pasar modal,
perusahaan dapat beroperasi dan mengembangkan bisnisnya dan pemerintah dapat

1

2

membiayai berbagai kegiatannya sehingga meningkatkan kegiatan perekonomian
negara dan kemakmuran masyarakat luas (Eduardus Tandelilin, 2010:61).
Bagi masyarakat, kehadiran pasar modal merupakan sarana investasi yang
dapat menambah penghasilan. Investasi merupakan penundaan konsumsi sekarang
untuk digunakan dalam produksi yang efisien selama periode waktu yang tertentu.
Tujuan investasi yang dilakukan oleh investor yaitu untuk memperoleh
keuntungan berupa pendapatan atau tingkat pengembalian investasi (return) baik
berupa pendapatan dividen (dividen yield) maupun selisih dari harga jual saham
terhadap harga belinya (capital gain). (Jogiyanto, 2008:5).
Setiap investor yang melakukan investasi saham memiliki tujuan yang
sama, yaitu mendapatkan capital gain, yaitu selisih positif antara harga jual dan
harga beli dan deviden tunai yang diterima dari emiten karena perusahaan
memperoleh keuntungan. Apabila harga jual lebih rendah daripada harga beli
saham, maka investor akan menderita kerugian disebut capital loss (Muhammad
Samsul, 2010:160).
Ketika orang membeli aset financial, keuntungan atau kerugian dari
investasi ini disebut return atas investasi. Total return atas investasi umumnya
mempunyai dua komponen. Pertama, tunai apapun yang diterima ketika
mempunyai investasi. Untuk saham, pembayaran tunai dari perusahaan kepada
pemegang saham adalah dividen. Kedua, nilai aset yang dibeli mungkin berubah,
yang berarti ada capital gain atau capital loss. Untuk saham, harganya bisa
mengalami peningkatan sehingga pemegangnya dikatakan memperoleh capital

3

gain atau juga bisa mengalami penurunan yang disebut capital loss (Eduardus
Tandelilin, 2010:51).
Untuk menilai harga saham suatu emiten di masa yang akan datang dapat
diketahui dengan melakukan analisis teknikal dan analisis fundamental seperti
yang dijelaskan sebelumnya. Analisis teknikal merupakan upaya meramalkan
harga saham di masa yang akan datang dengan mengamati fluktuasi harga saham
tersebut pada waktu yang lalu. Sedangkan, analisis fundamental merupakan upaya
untuk meramalkan harga saham di masa mendatang dengan cara mencari tahu
informasi terbaru mengenai perusahaan dan informasi mengenai industri
perusahaan tersebut (Egi Arvian, 2009).
Sebelum melakukan suatu investasi, para investor perlu mengetahui dan
memilih saham-saham mana yang dapat memberikan keuntungan paling optimal
bagi dana yang diinvestasikan. Dalam kegiatan analisis dan memilih saham, para
investor memerlukan informasi-informasi yang relevan dan memadai melalui
laporan keuangan perusahaan. Sehubungan dengan hal itu, Bapepam melalui
keputusan ketua Bapepam No. Kep. 38/PM/1996 tentang laporan tahunan, telah
mewajibkan para emiten untuk menyampaikan laporan tahunan agar terdapat
transparansi dalam pengungkapan berbagai informasi yang berhubungan dengan
kinerja emiten yang bersangkutan melalui keputusan ketua Bapepam No. Kep.
38/PM/1996 tentang laporan tahunan (www.bapepam.go.id).
Dalam konteks manajemen investasi return merupakan imbalan yang
diperoleh dari investasi. Return dibedakan menjadi dua, pertama return yang telah
terjadi (actual return) yang dihitung berdasarkan nilai historis, dan kedua return

4

yang diharapkan (expected return) akan diperoleh investor dimasa mendatang.
Komponen return meliputi: (1) Capital gain/loss merupakan keuntungan
(kerugian) bagi investor yang diperoleh dari kelebihan harga jual (harga beli) di
atas harga beli (harga jual) yang keduanya terjadi di pasar sekunder. (2) Yield
merupakan pendapatan atau aliran kas yang diterima investor secara periodik,
misalnya berupa deviden dan bunga. Yield dinyatakan dalam persentase dari
modal yang ditanamkan (Abdul, 2003:30).
Sementara semakin tinggi harga pasar menunjukkan bahwa saham tersebut
juga semakin diminati oleh investor karena dengan semakin tinggi harga saham
akan menghasilkan capital gain yang semakin besar pula. Capital gain atau yang
sering disebut actual return merupakan selisih antara harga pasar periode
sekarang dengan harga pasar periode sebelumnya. Kedua konsep tersebut
(deviden yield dan capital gain) merupakan total return yang akan diterima oleh
para pemegang saham (investor) dalam jangka panjang. Dengan demikian total
return merupakan tingkat kembalian investasi (return) yang merupakan
penjumlahan dari dividend yield dan capital gain (Jogiyanto, 2003:110).
Analisis rasio merupakan suatu bentuk atau cara yang umum digunakan
dalam menganalisis laporan financial suatu perusahaan dengan menggunakan alat
analisis berupa rasio ini akan dapat menjelaskan atau memberi gambaran kepada
penganalisa tentang baik buruknya keadaan atau posisi keuangan suatu
perusahaan (Munawir, 2001:64).
Meskipun analisis rasio keuangan digunakan oleh investor sebagai alat
pengukur konvensional, analisis rasio tersebut mempunyai kelemahan utama,

5

yaitu mengabaikan adanya biaya modal sehingga sulit untuk mengetahui apakah
suatu perusahaan telah berhasil menciptakan suatu nilai atau tidak. Untuk
mengatasi kelemahan tersebut, dikembangkan suatu konsep baru yaitu Economic
Value Added (EVA) merupakan tujuan perusahaan untuk meningkatkan nilai atau
value added dari modal yang telah ditanamkan pemegang saham dalam operasi
perusahaan (Iramani, 2005).
Economic

Value

Added

(EVA)

dapat

memprediksikan

tingkat

pengembalian (return) investasi bagi investor. Konsep Economic Value Added
(EVA) ini secara sederhana menyatakan bahwa kinerja keuangan dikatakan baik
apabila berhasil memperoleh laba di atas semua biaya modalnya (cost of capital).
Cost of capital merupakan konsep yang sangat penting dalam keuangan
perusahaan karena konsep ini dimaksudkan untuk dapat menentukan besarnya riil
yang harus ditanggung perusahaan untuk memperoleh dana dari suatu sumber.
Setiap kali perusahaan memerlukan dana, baik dari modal pinjaman maupun dari
modal sendiri, akan timbul biaya-biaya penggunaan dana-dana tersebut. Economic
Value Added adalah alat ukur yang paling sesuai untuk mengukur kinerja yang
berkaitan langsung dengan kemakmuran pemegang saham sepanjang waktu
karena Economic Value Added (EVA) mempertimbangkan biaya modal (Utomo,
2001).
Dengan memberikan nilai tambah kepada pemegang saham maka hal ini
dianggap sebagai sinyal baik bagi investor untuk berinvestasi. Sehingga
perdagangan atau permintaan dan penawaran akan terjadi. Ketika banyak investor
yang menanamkan sahamnya diharapkan berpengaruh terhadap meningkatnya

6

harga saham yang diikuti dengan peningkatan return saham kepada pemegang
saham. Sebaliknya, jika perusahaan tidak dapat memberikan nilai tambah kepada
pemegang saham maka hal ini akan dianggap sebagai sinyal yang buruk bagi
investor. Sehingga volume perdagangan saham tersebut akan menurun. Ketika
permintaan menurun akan berpengaruh terhadap menurunnya harga saham yang
diikuti dengan penurunan return saham kepada pemegang saham (Waluyo, 2012).
Konsep selanjutnya yang dapat digunakan oleh para investor sebagai
acuan dalam berinvestasi adalah Rasio Leverage. Rasio ini digunakan untuk
mengukur seberapa jauh aktiva perusahaan dibiayai dengan hutang atau dibiayai
oleh pihak luar. Debt to Equity Ratio (DER) mencerminkan kemampuan
perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya yang ditunjukkan oleh berapa
bagian dari modal sendiri yang digunakan untuk membayar hutang. DER juga
memberikan jaminan tentang seberapa besar hutang-hutang perusahaan dijamin
modal sendiri. (Susilowati, 2011)
Tingkat debt to equity ratio yang tinggi menunjukkan komposisi total
hutang (hutang jangka pendek dan hutang jangka panjang) semakin besar apabila
dibandingkan dengan total modal sendiri, sehingga hal ini akan berdampak pada
semakin besar pula beban perusahaan terhadap pihak eksternal (para kreditur)
dalam memenuhi kewajiban hutangnya, yaitu membayar pokok hutang ditambah
dengan bunganya. Peningkatan beban terhadap kreditur akan menunjukkan
sumber modal perusahaan sangat tergantung dari pihak eksternal, serta semakin
tingginya tingkat risiko suatu perusahaan. Hal ini akan mengurangi minat investor
dalam menanamkan dananya di perusahaan yang bersangkutan. Penurunan minat

7

dalam menanamkan dananya ini akan berdampak pada penurunan harga saham
perusahaan, yang dibarengi dengan supply saham yang relative tetap akan
mengakibatkan return perusahaan juga semakin menurun (Natarsyah, 2003).
Dengan mengetahui indikator Debt to Equity Ratio (DER) dan Economic
Value Added (EVA) yang merupakan alat pengukur kinerja keuangan sebuah
perusahaan, para pemegang saham dapat mengetahui seberapa jauh efektifitas
perusahaan dalam beroperasi. Sehingga dapat dijadikan sebagai alat untuk
mengambil sebuah keputusan dalam berinvestasi bagi para investor sehingga
dapat tercermin dari kemampuan perusahaan memberikan return saham kepada
pemegang saham.
Menguatnya harga minyak mentah dunia dari USD100 per barel hingga
mendekati USD150 per barel selama enam bulan terakhir mengangkat harga batu
bara sebagai bahan bakar subtitusi secara signifikan, dari sekitar USD55 per ton
menjadi hampir dua kali lipat dalam periode yang sama. Penguatan harga batu
bara dunia dan meningkatnya volume penjualan kuartal pertama 2008 karena
tingginya permintaan dalam dan luar negri telah memberikan pengaruh baik
terhadap kinerja perusahaan-perusahaan tambang batu bara, sebut saja PT
Tambang Batu Bara Bukit Asam Tbk (PTBA), PT Bumi Resources Tbk (BUMI),
dan PT Indo Tambang Raya Megah Tbk (ITMG), yang mencatatkan peningkatan
laba. Pergerakan harga saham emiten pertambangan batu bara sempat mengalami
kenaikan yang signifikan, terlihat pergerakan saham BUMI yang mengalami 80
persen pada periode April-Juni 2008, PTBA mengalami penguatan 91 persen, dan

8

ITMG mengalami penguatan 107 persen, pada periode yang sama (Hendri
Effendi, 2008).
Christine salim, Head of Research Samuel Sekuritas Indonesia,
mengatakan saham emiten produsen batu bara banyak di beli investor karena
realisasi kinerja keuangan kuartal I 2011 diprediksi meningkat tajam dibanding
periode yang sama 2010. Kenaikan harga minyak terus berlangsung, membawa
dampak cukup bagus bagi emiten pertambangan. Kondisi ini memicu aksi beli
investor untuk saham emiten pertambangan, terutama yang berbasis batu bara.
(Agus Dwi Darmawan, Hidayat Setiaji & Vicky Pranadja, 2011).
Franco Sutedjowidjojo, Kepala Riset Batavia Prosperindo Securities,
mengatakan kinerja eminten pertambangan, khususnya batu bara berpotensi
meningkat seiring kenaikan harga minyak. Harga minyak tinggi membuat
kebutuhan bahan bakar alternatif meningkat, salah satunya batu bara (Agus Dwi
Darmawan, Hidayat Setiaji & Vicky Pranadja, 2011).
Lonjakan harga minyak dunia tidak mampu mengangkat saham-saham
pertambangan. Kontrak harga minyak dunia melonjak ke level tertinggi dalam dua
tahun. Ketegangan politik di Libya yang kian meningkat membuat investor cemas
suplai minyak dari Timur Tengah dan Afrika Utara bakal terhambat. Namun
rupanya, lonjakan harga minyak tidak mampu mendongkrak harga saham berbasis
komoditas seperti saham batubara dan minyak. Sektor pertambangan mengalami
tekanan cukup besar diantara sektor-sektor lainnya dengan penurunan 1,57%.
Saham-saham di sektor pertambangan yang mengalami penurunan di antaranya:
PT Adaro Energy (ADRO) turun sebesar 3,03% menjadi Rp 2.400, PT Benakat

9

Petroleum Energy (BIPI) turun 2,27% menjadi Rp 86, PT Aneka Tambang
(ANTM) turun 2,25% menjadi Rp 2.175, dan Borneo Lumbung Energi (BORN)
turun 1,27% menjadi Rp 1.560. Menurut Nico Omer, Vice President Valbury Asia
Futures, kenaikan harga minyak dunia memang berpotensi untuk mendongkrak
harga saham berbasis komoditas. “Namun di sisi lain, ada kecemasan yang
berhubungan dengan tingkat inflasi” jelasnya (Barratut Taqiyyah, 2011).
Pengamat Pasar Modal Jimmy Dimas Wahyu menyatakan bahwa sektor
yang tidak beruntung di tahun ini adalah saham sektor pertambangan yang
kalkulasi sahamnya anjlok 24,64% (Dyah Ayu Kusumaningtyas, 2011). Harga
saham sektor pertambangan sebanyak 19 perusahaan mengalami penurunan dari
33 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Berikut ini Return Saham dan Debt to Equity Ratio (DER) Beberapa
Perusahaan Sektor Pertambangan tahun 2009-2011.

Tabel 1.1
Return Saham dan Debt to Equity Ratio (DER) beberapa Perusahaan Sektor
Pertambangan
Return Saham

DER
%

No.

Perusahaan

Tahun

1.

RUIS

2009

-0,5643

167,02%

2010

0,0929

178,00%

2011

0,1000

2009

0,5512

52,20%

2010

0,5959

51,13%

2011

-0,2384

2.

ITMG

Sumber: idx.co.id yang diolah

↑

↓

↑

365,36%

46,05%

↓

10

Berdasarkan tabel 1.1 diatas return saham RUIS pada tahun 2011
mengalami peningkatan, padahal debt to equity ratio pada tahun 2010 mengalami
peningkatan. Hal ini dapat dikarenakan economic value added RUIS pada tahun
2010 mengalami peningkatan. EVA adalah ukuran keberhasilan manajemen
perusahaan dalam meningkatkan nilai tambah (value added) bagi perusahaan.
Asumsinya adalah bahwa jika kinerja manajemen baik/efektif (dilihat dari
besarnya nilai tambah yang diberikan), maka akan tercermin pada peningkatan
harga saham perusahaan dan pada akhirnya return saham yang diperoleh juga
meningkat (Eduardus Tandelilin, 2010:324).
Return Saham ITMG pada tahun 2011 mengalami penurunan tetapi debt to
equity ratio pada tahun 2010 mengalami penurunan. Hal ini bertentangan dengan
teori yang diungkapkan oleh Fakhruddin dan Hadianto (2001:61) yang
menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio utang yang
diukur dari perbandingan utang dan ekuitas (modal sendiri). Semakin tinggi Rasio
Hutang Terhadap Modal (Debt to Equity Ratio) berarti modal sendiri semakin
sedikit dibanding hutangnya. Semakin kecil Rasio Hutang Terhadap Modal (Debt
to Equity Ratio) semakin baik bagi perusahaan atau semakin aman utang yang
harus diantisipasi dengan modal sendiri sehingga akan meningkatkan hak
pemegang saham dalam bentuk deviden dan kemudian berpengaruh terhadap
peningkatan harga saham sehingga return saham yang diperoleh mengalami
peningkatan.

11

Oleh karena itu berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan dan
dijelaskan diatas, penulis melakukan penelitian dengan didukung oleh jurnaljurnal ataupun penelitian mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi return
saham yang diperdagangkan di bursa efek yang telah banyak dilakukan oleh para
peneliti.
Berdasarkan uraian di atas, Debt to Equity Ratio (DER) dan Economic
Value Added (EVA) umumnya berpengaruh terhadap Return Saham pada
Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di BEI. Maka dari itu, peneliti tertarik
untuk melakukan penelitian ini dengan judul :
“Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) dan Economic Value Added
(EVA) terhadap Return Saham pada Perusahaan Pertambangan yang
terdaftar di BEI”.

1.2

Identifikasi dan Rumusan Masalah

1.2.1 Identifikasi Masalah
Permasalahan yang dapat diidentifikasikan dalam penelitian tentang
pengaruh debt to equity ratio (DER) dan economic value added (EVA) terhadap
return saham ini antara lain:
1. Pada tahun 2011 harga komoditi naik tetapi tidak mampu mengangkat sahamsaham pertambangan.
2. Peningkatan debt to equity ratio RUIS pada tahun 2010 tidak diikuti dengan
penurunan return saham pada tahun 2011. Hal ini dapat dikarenakan economic
value added RUIS pada tahun 2010 meningkat, dengan memberikan nilai

12

tambah kepada pemegang saham maka hal ini akan dianggap sebagai sinyal
yang baik bagi investor untuk berinvestasi. Sehingga perdagangan atau
permintaan dan penawaran akan terjadi. Ketika banyak investor yang
menanamkan sahamnya akan berpengaruh terhadap meningkatnya harga saham
yang diikuti dengan peningkatan return saham kepada pemegang saham.
3. Penurunan debt to equity ratio ITMG pada tahun 2010 tidak diikuti dengan
peningkatan return saham pada tahun 2011.

1.2.2 Rumusan Masalah
Beberapa masalah yang akan dirumuskan dalam penelitian tentang
Pengaruh debt to equity ratio (DER) dan economic value added (EVA) terhadap
return saham antara lain :
1.

Seberapa besar pengaruh debt to equity ratio (DER) terhadap return saham
pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI.

2.

Seberapa besar pengaruh economic value added (EVA) terhadap return
saham pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI.

3.

Seberapa besar pengaruh debt to equity ratio (DER) dan economic value
added (EVA) terhadap return saham pada perusahaan pertambangan yang
terdaftar di BEI.

1.3

Maksud dan Tujuan Penelitian

1.3.1 Maksud Penelitian

13

Maksud dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh debt to
equity ratio dan economic value added terhadap return saham pada Perusahaan
Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

1.3.2 Tujuan Penelitian
Tujuan dari penelitian ini adalah:
1. Untuk mengetahui seberapa besar debt to equity ratio (DER) terhadap
return saham pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI.
2. Untuk mengetahui seberapa besar economic value added (EVA)
terhadap return saham pada perusahaan pertambangan yang terdaftar
di BEI.
3. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh debt to equity ratio (DER)
dan economic value added (EVA) terhadap return saham pada
perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI.

1.4

Kegunaan Penelitian

1.4.1 Kegunaan Praktis
1. Bagi Perusahaan
Hasil penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai informasi dan
masukan bagi perusahaan mengenai pengaruh debt to equity ratio dan
economic value added terhadap return saham.
2. Bagi Investor dan Pihak Lain

14

Penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi tentang debt to
equity ratio (DER) dan economic value added (EVA) terhadap return
saham perusahaan sebagai tambahan informasi dalam proses
pengambilan keputusan sehingga memberikan informasi bagi para
investor dan dapat dijadikan masukan untuk membantu pihak
manajemen terutama untuk menilai kinerja perusahaan mereka dengan
debt to equity ratio (DER) dan economic value added (EVA) sehingga
dapat memfokuskan kegiatan usaha mereka dengan semaksimal
mungkin.

1.4.2 Kegunaan Akademis
1. Bagi Pengembangan Ilmu Akuntansi
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi serta dapat
dijadikan referensi mengenai Pengaruh debt to equity ratio (DER),
economic value added (EVA) dan return saham.
2. Bagi Peneliti
Memberikan

informasi

dan

kontribusi

yang

berguna

untuk

pengembangan penelitian saham terutama dalam debt to equity ratio
(DER) dan economic value added (EVA) terhadap return saham.
3. Bagi Peneliti Lain
Hasil penelitian diharapkan dapat memberikan tambahan pengetahuan,
umumnya mengenai investasi, khususnya mengenai debt to equity
ratio (DER) dan economic value added (EVA) terhadap return saham

15

serta sebagai bahan referensi untuk penelitian dalam bidang yang
sama.

1.5

Lokasi dan Waktu Penelitian

1.5.1 Lokasi Penelitian
Dalam melakukan penelitian ini, penulis melakukan penelitian pada
perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan
mengambil data sekunder yang diperoleh dari Pusat Informasi Pasar
Modal yang beralamatkan di jalan Veteran No. 10 Bandung dan melalui
situs internet yang beralamatkan www.yahoofinance.com.
1.5.2 Waktu Penelitian
Dalam rangka melakukan penelitian ini, penulis merencanakan jadwal
penelitian yang dimulai dengan tahap persiapan sampai ke tahap akhir
yaitu pelaporan hasil penelitian.

16

Tabel 1.2
Waktu Pelaksanaan Kegiatan Penelitian

2013
Maret
No

April

Mei

Juni

Juli

Agustus

Uraian
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4

1.

Pra Survei :
a. Persiapan Judul
b. Persiapan Teori
c. Pengajuan Judul
d. Pencarian Perusahaan
Usulan Penelitian :
a. Penulisan UP

2.

b. Bimbingan UP
c. Sidang UP
d. Revisi UP

3.

Pengumpulan Data

4.

Pengolahan Data
Penyusunan Skripsi :
a. Bimbingan Skripsi
b. Sidang Skripsi

5.

c. Revisi Skripsi
d. Pengumpulan Draft
Skripsi

BAB II
KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS

2.1

Kajian Pustaka

2.1.1 Laporan Keuangan
2.1.1.1 Pengertian Laporan Keuangan
Setiap perusahaan yang terdaftar di bursa efek wajib menyajikan laporan
keuangan. Laporan keuangan merupakan sarana informasi keuangan kepada
pihak-pihak yang berkepentingan. Laporan keuangan tersebut diharapkan dapat
memberikan informasi kepada pihak eksternal, misalnya investor dalam
mengambil keputusan yang berkaitan dengan investasi dana mereka.
Pertanggung jawaban manajer atas pengelolaan perusahaan diwujudkan
dalam bentuk laporan keuangan. Laporan keuangan merupakan alat yang sangat
penting untuk memperoleh informasi sehubungan dengan posisi keuangan dan
hal-hal yang telah dicapai oleh perusahaan. Berikut ini terdapat pengertian laporan
keuangan dari pendapat beberapa ahli dan pakar akuntansi:
Pengertian laporan keuangan menurut S. Munawir (2004:2) menyatakan
bahwa:
“Laporan Keuangan pada dasarnya adalah hasil dari proses akuntansi yang
dapat digunakan sebagai alat untuk berkomunikasi antara data keuangan
atau aktivitas suatu perusahaan dengan pihak-pihak yang berkaitan dengan
data atau aktivitas perusahaan tersebut”.
Menurut Ikatan Akuntan Indonesia (2004:2) mengemukakan bahwa:
“Laporan Keuangan merupakan bagian dari proses pelaporan keuangan.
Laporan keuangan yang lengkap biasanya meliputi Neraca, Laporan RugiLaba, Laporan Perubahan Posisi Keuangan (yang dapat disajikan dalam

17

18

berbagai cara misalnya sebagai Laporan Arus Kas atau Laporan Arus Dana),
catatan dan laporan lain serta materi penjelasan yang merupakan bagian
integral dari laporan keuangan”.
Sedangkan menurut Kasmir (2008:7) berpendapat bahwa:
“Laporan keuangan adalah laporan yang menunjukkan kondisi keuangan
perusahaan pada saat ini atau dalam suatu periode tertentu”.
Berdasarkan pengertian diatas, maka dapat disimpulkan bahwa laporan
keuangan merupakan suatu instrumen yang sangat penting untuk menilai kinerja
keuangan perusahaan dalam suatu periode tertentu. Laporan keuangan berisi
informasi-informasi penting yang terkait dengan kinerja keuangan serta informasi
penting lainnya yang berharga bagi pengguna laporan keuangan.

2.1.1.2 Tujuan Laporan Keuangan
Menurut Sofyan Syafri Harahap (2004:66) menyatakan bahwa:
“Laporan keuangan bertujuan untuk memberikan informasi keuangan
kepada para pemakainya untuk dipakai dalam proses pengambilan
keputusan”.
Menurut Kasmir (2008:11) beberapa tujuan laporan keuangan digolongkan
sebagai berikut:
1. Memberikan informasi tentang jenis dan jumlah aktiva (harta) yang
dimiliki perusahaan pada saat ini.
2. Memberikan informasi tentang jenis dan jumlah kewajiban dan modal
yang dimiliki perusahaan pada saat ini.
3. Memberikan informasi tentang jenis dan jumlah pendapatan yang
diperoleh suatu periode tertentu.
4. Memberikan informasi tentang jumlah biaya dan jenis biaya yang
dikeluarkan perusahaan pada suatu periode tertentu.
5. Memberikan informasi tentang perubahan-perubahan yang terjadi
terhadap aktiva, pasiva dan modal perusahaan.

19

6. Memberikan informasi tentang kinerja manajemen perusahaan dalam
suatu periode.
7. Memberikan informasi tentang catatan-catatan atas laporan keuangan.
8. Informasi keuangan lainnya.
Dari uraian diatas dapat disimpulkan bahwa tujuan laporan keuangan
adalah untuk menyajikan laporan posisi keuangan, memberikan informasi yang
terpercaya tentang sumber-sumber ekonomi dan kewajiban perusahaan, untuk
memberikan informasi tentang sumber-sumber kekayaan bersih yang berasal dari
kegiatan usaha, serta untuk memberikan informasi-informasi lainnya yang
dibutuhkan pemakai laporan keuangan.

2.1.1.3 Jenis-Jenis Laporan Keuangan
Menurut S. Munawir (2004:13) menyatakan bahwa:
“Laporan keuangan pada umumnya terdiri dari Neraca, Laporan Laba
Rugi, dan Laporan Perubahan Modal atau Laba yang Ditahan, walaupun
dalam prakteknya sering diikutsertakan beberapa daftar yang sifatnya
untuk memeperoleh kejelasan lebih lanjut. Misalnya, Laporan Perubahan
Modal Kerja, Laporan Arus Kas, Perhitungan Harga Pokok, maupun
daftar-daftar lampiran lain”.
Sedangkan menurut Kasmir (2008:28) secara umum ada lima macam jenis
laporan keuangan yang biasa disusun, yaitu:
1.
2.
3.
4.
5.

Neraca
Laporan laba rugi
Laporan perubahan modal
Laporan arus kas
Laporan catatan atas laporan keuangan

Berikut ini penjelasan dari klasifikasi jenis laporan keuangan yang telah
dipaparkan sebelumnya:
1. Neraca

20

2.

3.

4.

5.

Neraca (balance sheet) merupakan laporan yang menunjukkan posisi
keuangan perusahaan pada tanggal tertentu. Arti dari posisi keuangan
dimaksudkan adalah posisi jumlah dan jenis aktiva (harta) dan pasiva
(kewajiban dan ekuitas) suatu perusahaan.
Laporan Laba Rugi
Laporan laba rugi (income statement) merupakan laporan keuangan
yang menggambarkan hasil usaha perusahaan dalam suatu periode
tertentu.
Laporan Perubahan Modal
Laporan perubahan modal merupakan laporan yang berisi jumlah dan
jenis modal yang dimiliki pada saat ini.
Laporan Arus Kas
Laporan arus kas merupakan laporan yang menunjukkan semua aspek
yang berkaitan dengan kegiatan perusahaan, baik yang berpengaruh
langsung atau yang tidak langsung terhadap kas.
Laporan Catatan atas Laporan Keuangan
Laporan catatan atas laporan keuangan merupakan laporan yang
memberikan informasi apabila ada laporan keuangan yang
memerlukan penjelasan tertentu, artinya terkadang ada komponen atau
nilai dalam laporan keuangan yang perlu diberikan penjelasan terlebih
dahulu sehingga jelas”.

Dari uraian diatas dapat disimpulkan laporan keuangan terdiri dari neraca,
laba rugi, laporan perubahan modal, laporan arus kas, dan laporan catatan atas
laporan keuangan.

2.1.1.4 Analisa Laporan Keuangan
Kondisi keuangan merupakan suatu keadaan atau posisi keuangan suatu
instansi atau perusahaan yang dikaitkan dengan aktivitas dana atau keuangan
dalam menjalankan suatu kegiatan usaha. Kondisi keuangan dapat diketahui
dengan cara menganalisis laporan keuangan yang telah disusun oleh suatu
perusahaan.
Pengertian analisa laporan keuangan menurut Sofyan Syafri Harahap
(2001:190) menyatakan bahwa:

21

“Menguraikan pos-pos laporan keuangan menjadi unit informasi yang
lebih kecil dan melihat hubungannya yang bersifat signifikan atau
mempunyai makna antara satu dengan yang lain baik antara data
kuantitatif maupun data non kuantitatif dengan tujuan untuk mengetahui
kondisi keuangan lebih dalam yang sangat penting dalam proses keputusan
yang tepat”.
Menurut Kasmir (2008:67) mengemukakan tentang pengertian analisis
laporan keuangan adalah sebagai berikut:
“Analisis laporan keuangan dapat dilakukan dengan cara menentukan dan
mengukur pos-pos yang ada dalam satu laporan keuangan”.
Analisis Laporan keuangan perlu dilakukan karena sangat bermanfaat bagi
para penganalisa untuk dapat mengetahui keadaan dan perkembangan keuangan
dari

perusahaan

dengan

mengadakan

analisis

laporan

keuangan

dari

perusahaannya akan diketahui hasil-hasil yang dicapai diwaktu-waktu yang lalu
dan waktu yang sedang berjalan, hal ini sangat penting artinya bagi pihak-pihak
yang berkepentingan.

2.1.2 Debt to Equity Ratio (DER)
2.1.2.1 Pengertian Debt to Equity Ratio (DER)
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio atau perbandingan antara
modal sendiri dan modal yang diperoleh dari luar perusahaan atau kreditur.
Hutang ini muncul karena tidak semua kebutuhan modal mampu dipenuhi oleh
modal sendiri atau dengan perolehan dari penjualan saham sehingga perusahaan
biasanya akan mencari tambahan modal melalui hutang.
Menurut Kasmir (2008:157) berpendapat bahwa:

22

“Debt to Equity Ratio adalah kemampuan perusahaan dalam memenuhi
kewajibannya yang ditunjukkan oleh beberapa bagian dari modal sendiri
atau ekuitas yang digunakan untuk membayar hutang.”
Menurut Lukman Syamsuddin (2007:54) mengemukakan bahwa:
“Debt to Equity Ratio menunjukkan hubungan antara jumlah pinjaman
yang diberikan oleh para kreditur dengan jumlah modal sendiri yang
diberikan oleh pemilik modal perusahaan.”
Sedangkan menurut Sutrisno (2009:218) adalah:
“Rasio hutang dengan modal sendiri (debt to equity ratio) merupakan
imbangan antara hutang yang dimiliki perusahaan dengan modal sendiri.”
Debt to Equity Ratio merupakan salah satu rasio yang digunakan untuk
mengukur tingkat solvabilitas perusahaan, hal ini berkaitan dengan keputusan
pembiayaan dan menghitung bagian dari setiap rupiah modal sendiri yang
dijadikan jaminan untuk keseluruhan utang.

2.1.2.2 Perhitungan Debt to Equity Ratio (DER)
Rasio ini memberikan petunjuk umum tentang kelayakan dan risiko
keuangan. Rasio ini diperoleh dengan menggunakan rumus sebagai berikut:







=



(

(

)
)

x 100%

Sumber: Kasmir (2008:158)
Pada penelitian ini penulis menggunakan rumus DER dari Kasmir
(2008:158) karena pada laporan keuangan telah diketahui total utang dengan

23

ekuitas yang dimiliki oleh setiap perusahaan pada setiap tahunnya, sehingga
memudahkan peneliti menghitung DER. Pada penelitian sebelumnya juga banyak
peneliti yang menggunakan rumus tersebut.
Debt to Equity Ratio (DER) yang semakin besar menunjukkan bahwa
struktur modal yang berasal dari utang semakin besar digunakan untuk mendanai
ekuitas yang ada. Kreditor memandang, semakin besar rasio ini akan semakin
tidak menguntungkan karena akan semakin besar resiko yang ditanggung atas
kegagalan yang mungkin terjadi di perusahaan. Semakin kecil rasio ini semakin
baik. Untuk keamanan pihak luar, rasio terbaik jika jumlah modal lebih besar d